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美债风暴来袭！10年期美债利率5%是未来新常态？机构：美元与美债背离预示美元或已见顶转机或来临，A股转机或来临

虑这一替代效应。中金发布研究报告称，美国经济数据好于预期，美债10年期收益率冲破5%，该行认为基于当前的经济基本面，5%的利率属于合理定价。历史表明，金融周期上行阶段，信用扩张冲动更强，再加上疫情后供给冲击频发，通胀风险上升，所需要的货币紧缩力度更大，市场利率上行压力也更大。不排除一种可能，5%的美债利率是未来的新常态，这种状态并非脱离基本面的存在，而是金融周期波动，叠加供给侧结构性变化带来的结果，也是全球政治、经济、社会发展到这个阶段的一种规律。天风固收复盘1983年以来六轮完整加息周期，美债利率在大多数情况下高于最后一次加息时联邦基金利率，仅在1988年3月至1989年6月的加息周期内，十年美债利率水平高点低于联邦基金利率近30BP。结合这轮加息到目前的情况，天风固收预计10年期美债的高点还是要达到或接近最后一次加息的联邦基金利率位置。最后阶段的走势仍不确定，总体取决于总体宏观预期是否稳定。未来随着美元见顶回落，A股压制因素开始缓解民生证券首席策略分析师牟一凌研报指出，近期10年美债收益率持续攀升，但美元指数却呈现宽幅震荡。往后看，滞胀格局将逐步形成，美债收益率再次上行的空间相对有限，市场对于通胀预期的定价向实际水平回升，有助于降低实际利率。这也是近期美元开始不再上行而黄金开始大幅反弹的重要驱动。自6月以来，A股相对全球其他主要股市表现似乎并不亮眼，但若以美元计价，当下A股相对于6月的跌幅与其他主要股市相当。背后逻辑是：作为全球主要风险资产的最终计价单位，美元变贵这一定程度压制了所有资产的价格。从中国市场来讲，这一压制因素在8月央行开始稳汇率之后就主要由股债的人民币价格承担，但人民币汇率稳定。未来，随着美元见顶回落，这一压制因素开始缓解。同样的，对于大宗商品而言，未来实际利率的回落将非常有利于与其低库存的状态形成合力，带来价格和库存水平的有力修复。对于外资流动，新华社今日发文称，今年以来，受内外部多重因素影响，沪深港通北向资金出现大幅波动，引发市场广泛关注和讨论。事实上，信息披露并不是越多越好，不断完善信息披露与市场发展的适配性、保护投资者尤其是中小投资者权益，是信息披露机制优化的根本出发点。业内人士表示，相较于中小投资者，机构投资者的信息搜集分析能力更强，北向信息高频披露，有可能加大机构投资者的信息优势，而中小投资者处于相对劣势，信息使用上并不平衡。从维护市场整体信息披露公平性的角度，可考虑优化盘中实时交易信息披露，并一定程度减少盘后披露内容或降低频率。

金融界2023-10-23

主次节奏：美指短线延续震荡格局不变

尽管美国经济数据（劳动力市场、通胀以及消费）仍然表现强劲，但对美元的提振作用减弱，实际上，美元自10月初以来已经趋於横盘整理。美指中期走势周线图9连阳，中期走势保持在强劲上涨的趋势中。汇价在107.35止步回调，汇价依旧受到均线系统依托，中期客观趋势上行不变。受到CPI数据加持，汇价反弹，刚好在均线系统位置收到支撑，故美指中期上涨的强势地位不发生改变。美指短线（30min）走势在窄幅区间内震荡整理，区间波幅在106.00-106.40之间。当下基本面对汇价运行的影响有限。纯技术面分析，短线客观趋势横盘整理已经运行了三周的时间，预计日内美指仍维持震荡格局不变，突破需要汇价先运行至大级别区间上下沿附近，再做判断。扫描下方二维码，关注“主次节奏“微信公众号，每天早8:00发布“一句话看懂黄金Gold”图文。免责声明：观点分享，仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，盈亏须自负。

主次节奏2023-10-23

金色早报 | CBDC需要证明其价值香港或该放慢发展虚拟资产交易的速度

债利率属于合理定价中金公司研报指出，美国经济数据好于预期，美债10年期收益率冲破5%，中金认为基于当前的经济基本面，5%的利率属于合理定价。历史表明，金融周期上行阶段，信用扩张冲动更强，再加上疫情后供给冲击频发，通胀风险上升，所需要的货币紧缩力度更大，市场利率上行压力也更大。不排除一种可能，5%的美债利率是未来的新常态，这种状态并非脱离基本面的存在，而是金融周期波动，叠加供给侧结构性变化带来的结果，也是全球政治、经济、社会发展到这个阶段的一种规律。(金十数据APP) 金色百科 ▌AA技术 Account Abstraction(AA) 抽象帐户是基于ERC-4337的合约钱包新范式，它以一种应用层的方式来实现合约账户的链上交互。AA 无需修改ETH节点共识，通过操作链上合约账户，能做到比目前EOA外部账户（如Metamask的账户）更多可编程和合约可组合性。免责声明：金色财经作为区块链资讯平台，所发布的文章内容仅供信息参考，不作为实际投资建议。请大家树立正确投资理念，务必提高风险意识。来源：金色财经

金色财经2023-10-23

中金：5%的美债利率属于合理定价

中金公司研报指出，美国经济数据好于预期，美债10年期收益率冲破5%，中金认为基于当前的经济基本面，5%的利率属于合理定价。历史表明，金融周期上行阶段，信用扩张冲动更强，再加上疫情后供给冲击频发，通胀风险上升，所需要的货币紧缩力度更大，市场利率上行压力也更大。不排除一种可能，5%的美债利率是未来的新常态，这种状态并非脱离基本面的存在，而是金融周期波动，叠加供给侧结构性变化带来的结果，也是全球政治、经济、社会发展到这个阶段的一种规律。

金融界2023-10-23

Kitco黄金调查：避险需求强烈，贵金属价格有望再创新高

“我认为债券市场的主要推动因素一直是对美国经济数据增长预期的改善，一周又一周。他们让自己相信，会出现柔和着陆的情景，但很难将通胀一直上升到2%与其联接，除非你将利率永远保持在5%不动，看着长端上升。然后，您只尝试用8%的美国抵押贷款来定价一个新的正常水平，这根本行不通。然后，您还必须考虑那些基于更便宜债务的公司商业模型等等。”他补充说，人们过分夸大了黄金与债券之间的关系。他说：“我真的不知道有多少黄金与国债竞争，争夺买家。”他说：“我认为真正改变的是世界上的一些大型中央银行似乎对国债不太感兴趣，更感兴趣的是黄金。越来越有可能，这个十年的决定性时刻是美国政府切断了俄罗斯与金融体系的联系，基本上冻结了它的国库持仓。这向世界的一大部分传递了一个信息，即国债不能作为流动性来源或传统储备功能。这导致了对黄金的持续长期需求。” 在展望短期前景时，Button说，他认为市场已经在定价以色列对加沙地带的入侵。他说：“我认为黄金的下一波交易可能是在地面入侵开始时卖出，假设这一入侵不会蔓延到伊朗。”他说：“我是一个和平主义者。我认为下周末不会有炸弹落在德黑兰，我认为黄金的底线现在可能在1900美元/盎司到1925美元/盎司之间。” Bannockburn Global Forex董事总经理Marc Chandler也预计黄金价格会有所回调。Chandler说：“在上周快速上涨了近100美元/盎司后，本周黄金上涨了约46.50美元/盎司。”他说：“政治局势是主要推动因素，它挫败了利率上涨的抑制作用。美元发出了矛盾的信号。” Chandler表示，很难想象黄金的涨势会在中东局势没有解决的情况下减弱，但他仍然认为这一举动有点过于夸张。他说：“它已经从测试下限的布林带（20日移动平均线下2个标准差）转为测试上限的布林带（1982美元/盎司），我认为1982美元/盎司对于短期动量交易者来说，这一水平可能是吸引他们减仓并等待回调的有吸引力的水平。最初的支撑可能接近1950美元/盎司，然后是1920美元/盎司。” Adrian Day Asset Management总裁Adrian Day认为，黄金价格将在较高水平稳定。他说：“只要中东的紧张局势持续存在，黄金可能会保持高位。” VR Metals/Resource Letter出版商Mark Leibovit看好黄金。他说：“黄金应该在接下来的一周突破2000美元/盎司水平。” Forex.com高级市场策略师James Stanley预计下周黄金价格会下跌。他说：“看涨动能已经迅速定价，而且我们已经非常接近2000美元/盎司的水平，我认为将会出现一些利润回吐。”他说：“我们可能会看到2000美元/盎司的交易在下周出现，甚至可能会看到本周收盘价的净涨幅；但总体上，我认为下周回撤的潜力更大。”他补充说：“不过，这并不意味着它已经触顶。” Kitco高级分析师Jim Wyckoff预计黄金价格将继续上升。他说：“价格会上涨，因为图表已经呈现出看涨信号，而避险需求也很高。”

Heidi2023-10-21

易方达美国50ETF(513853)：美国经济数据普遍超预期，美国50ETF投资价值凸显

近期，美国公布9月各主要经济数据，表现普遍超市场预期，体现出较强的经济韧性。长期来看，美股核心资产或许仍是具备较好投资价值的标的。当前市场正在发行的易方达美国50ETF（场内简称：美国50ETF，认购代码：513853）是一键配置美国核心资产的便捷工具。 9月25日-10月6日期间，美国公布的主要经济数据普遍超预期。首先，核心通胀压力继续回落。9月29日，美国商务部公布的数据显示，8月美国核心物价指数同比增长3.9%，前值4.2%，物价指数逐步下行；其次，制造业指标持续反弹。10月2日，美国供应链管理协会（ISM）公布的数据显示，9月制造业PMI值49，前值47.6。从分项数据看，新订单、产出环比大幅改善，表明美国国内需求依然强劲；最后，新增非农就业人数超预期，失业率维持稳定。10月6日，美国劳工部公布的数据显示，9月新增非农就业人数33.6万人，预期17万，前值从18.7万上修至22.7万。失业率3.8%，与前值持平，预期3.7%。另外，上周10年美债收益率维持了较强的涨势，收益率一度达到近4.9%，是2008年以来的最高位。从货币政策的角度来看，一方面，尽管就业数据一波三折，但衍

有连云2023-10-20

南京证券：黄金板块有望在震荡后上行

期来看，随着美联储9月宣布暂停加息后，美国经济数据反映出目前美国的经济韧性较强，美联储各官员对年内是否进一步加息仍有较大分歧，短期内金价或在美联储进一步加息的预期下震荡运行。中期角度，参考2018-2019年的历史，2023年内结束本轮加息将是大概率事件，同时2024年美国降息的预期将压制实际利率和美元指数，利好黄金价格在震荡后上行。长期维度，各个国家央行通过增加黄金储备来保持本国汇率稳定，央行对黄金需求的持续增加有望抬升金价中枢。同时当前国际区域性冲突不断，避险情绪有望增加黄金配置的性价比。建议逢低关注中金黄金、山东黄金、紫金矿业、湖南黄金、赤峰黄金等。

金融界2023-10-20

涨疯了！鲍威尔给多头送上“大礼包” 黄金暴拉30美元突破1970

益率小幅走低，提振了黄金的吸引力。 “美国经济数据出现任何恶化迹象，都需要让投资者对黄金产生可自由支配的兴趣，而黄金一直是一个重要的缺失部分。经济衰退将使美联储得以降息，并帮助物价升至2100美元上方。” 美联储主席鲍威尔纽约经济俱乐部讲话重点一览 1. 利率前景：经济强劲的"额外证据”可能为加息提供理由；考虑到目前已有的加息和风险，FOMC正谨慎行事；经济可能某种程度上不太容易受到加息的影响，可能是利率还不够高，且维持高位的时间还不够长；证据表明目前政策并没有到太紧的程度。 2. 收益率：往前看，收益率的上升可能意味着加息的必要性降低，美联储得让收益率的上升发挥作用并加以观察，收益率上升似乎与市场对美联储进一步加息的预期无关。 3. 通胀前景：通胀下行路径可能会是“颠簸不平的”，需要时间，坚决致力于实现2%的通胀目标，通胀仍然过高。 4. 就业市场：劳动力市场紧张但逐渐降温，工资增长趋于温和，职位空缺减少，劳动力市场供应有所增加。 5. 其他：地缘政治高度紧张，构成关键风险；若金融环境变化持续，就可能影响政策，收益率上升正在收紧金融条件。机构评论有"美联储传声筒"之称的华尔街日报记者Nick Timiraos最新发文称，鲍威尔暗示，对今夏通胀的下降感到高兴，而且美联储不太可能再次提高利率，除非有明确证据表明，经济活动的增强会危及通胀进展。鲍威尔的言论与其他美联储官员近期言论密切相关，都暗示准备在下次会议上保持利率不变。这在一定程度上是因为，过去一个月长期收益率的上升可能会减缓经济增长，如果收益率上升，实际上会取代加息。在描述是否会再次收紧货币政策时，鲍威尔两次使用了“可能”这个词，而不是更强硬的“将”字：“经济走强的证据可能会让进一步的通胀回落进展面临风险，或成为进一步收紧政策的理由”。 “有关‘谨慎行事’的声明被视为联邦公开市场委员会(FOMC)可能在11月会议上暂停加息的信号。这将标志着自本轮加息周期开始以来，利率首次连续暂停，”X投资组合策略师Michelle Cluver在电子邮件评论中表示。 IG北美首席执行官JJ Kinahan在接受MarketWatch的电话采访时表示:“事实上，收益率正在为他们做一些工作，我认为他承认的是，他在密切关注这一点，但他的信息实际上是‘如果市场不帮我们做，我们就自己做’。” Wedbush Securities总经理Michael James表示，我认为鲍威尔并没有把事情弄清楚。他的语气比最近其他美联储官员要温和一些。他指出，最近金融环境的收紧意义重大。他还谈到地缘政治紧张局势加剧对全球经济活动构成风险。另一方面，他也没有取消“利率更长时间更高水平”的倾向，因为通胀尚未降至美联储可能更放心的水平。在美联储发表任何类型的评论后，很难对会发生什么膝跳反应做出太多的判断……总会有交易员在两个方向上迅速做出反应，因此试图在美联储任何官方声明发布后10分钟内做出任何宽泛的假设都有点为时过早。黄金短期技术前景财经网站FXStreet首席分析师Valeria Bednarik撰文称，黄金在鲍威尔讲话后创下的新高附近交易，维持看涨偏向。日线图上的技术指标显示出强烈的看涨动能，因为指标几乎垂直向上，接近超买区域。与此同时，黄金升至所有移动平均线上方，尽管20均线仅小幅走高，远低于较长期移动平均线。 4小时图表支持近期高点上移，因为黄金加速上涨至看涨20均线切入位1936.60美元上方，超过持平的200均线约40美元。与此同时，动量指标恢复了上升趋势，处于正值水平，而相对强弱指数(RSI)在超买水平内转向上升，目前约为75，没有显示出看涨力量的枯竭迹象。支撑水平：1954.45美元、1936.60美元、1923.90美元阻力水平：1978.90美元、1987.40美元、1998.90美元

市场焦点2023-10-20

会员

现在还不是做多人民币的时候！中美收益率差创2002年来最大，交易员忧心忡忡

率差距将逐渐恢复到正常水平。本周，在美国经济数据强劲的支撑下，美国国债收益率攀升至多年新高，中美收益率差距进一步扩大。尽管中国国债收益率也在主权债券发行激增和经济出现一些复苏迹象的推动下有所上升，但上升步伐较为温和。由于通缩压力和房地产市场紧张要求进一步放宽货币政策，交易员们也怀疑上涨趋势能否持续下去。巴克莱策略师本周早些时候在一份报告中说，尽管经济数据企稳，但现在还不是做多人民币的时候。 “最终，我们要看的是，整体效应是否足以提升市场对中国经济增长和商业信心的看法。我们还没到那一步，”策略师Lemon Zhang写道。

云涌2023-10-19

几乎崩溃了！这一市场遭惊魂抛售、巴以战争恐颠覆全球小心鲍威尔引爆行情

，美债没有履行其通常的避险角色，强劲的美国经济数据盖过了对中东冲突加剧的担忧，”瑞银全球财富管理首席投资官Mark Haefele说，“相反，投资者一直在寻求黄金和石油来对冲地缘政治风险。” 在货币方面，由于担心英国经济疲软，英国央行可能会推迟再次加息，英镑兑美元汇率下跌0.4%。以色列谢克尔连续第九天下跌，这是自2020年以来最糟糕的连续下跌。随着美国放松对委内瑞拉的原油制裁，油价从两周高点回落，回吐了中东冲突推动的部分涨幅。自10月7日哈马斯袭击以色列以来，由于避险需求的推动，黄金价格大涨了近7%，目前保持稳定。聚焦中东局势在中东，美国总统拜登星期三在一次闪电访问中承诺帮助以色列和巴勒斯坦人。据美国全国广播公司(NBC)19日报道，美国总统拜登结束了对以色列的访问返回美国。据报道，“空军一号”专机于美东时间19日凌晨左右，降落在马里兰州安德鲁斯联合基地。白宫官员还表示，拜登将于当地时间19日晚向全国发表外交政策演讲。报道称，演讲内容预计涉及巴以局势及俄乌局势等。联合国秘书长安东尼奥·古特雷斯将在美国总统乔·拜登访问以色列一天后抵达埃及，英国首相里希·苏纳克开始对该地区进行为期两天的访问。鲍威尔今日来袭投资者的注意力随后转向美国经济的最新数据。美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)又将带来一份繁忙的美联储官员讲话实录。鲍威尔将于美国东部时间中午12点（香港时间周五凌晨0:00）与美联储的同事们一同参加论坛，显然同意在两周后的下次会议上保持利率不变。路透社对经济学家的调查显示，美联储将在11月1日的会议上维持利率不变，越来越多的经济学家认为，在2024年下半年之前，美联储不会降息。市场还将等待亚特兰大联储主席博斯蒂克、芝加哥联储主席古尔斯比和费城联储主席哈克等其他美联储官员的评论，以判断美联储的利率路径。截至10月14日当周初请失业金人数、费城联储商业指数和9月成屋销售数据将在日内备受关注。

厉害啦2023-10-19

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