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金融时报：终结美国例外论的可能并不是反复无常的特朗普

未有的人工智能资本支出泡沫人为推高。美国经济从未如此依赖政府，财政赤字高达GDP的6%是不可持续的。与此同时，德国最近的财政改革，以及中国推出低成本AI模型，都在表明世界其他地区有能力与美国竞争。目前，撤出美股的以“快钱”群体为主，包括对冲基金。其他投资者还没有跟进。尽管消费者和小企业调查显示信心下滑，美国散户投资者仍在持续“抄底”。自上个月股市见顶以来，除了一天之外，投资者每天都把资金投入美股，且常常使用最激进的投资工具，比如杠杆型ETF。外国投资者，从澳大利亚的养老基金到日本的保险公司，也继续把资金投向美国。近年来，全球股票基金中超过80%的资金流入了美国。过去十年，他们将美股持仓增加了两倍多，达到20万亿美元，目前外国人持有美国股市的30%，创历史新高。由于他们普遍看好美元，几乎没有进行任何对冲，使美元变得比以往更加脆弱。几十年来，美国一直存在巨额国际投资赤字，也就是美国人持有的海外资产远少于外国人在美国的资产。在本十年初期，这个赤字已超过美国GDP的50%，而这个水平在历史上通常预示着货币将走软。如今，这一赤字已扩大至GDP的80%，而其他发达经济体多数仍维持顺差。过去，只要美国市场表现好，全球股市也表现好；美国表现差，其他市场也跟着下跌。但这种联系在近年已经断裂。美国例外主义的炒作吸走了其他市场的资金与活力，如今联系依旧断裂，只不过这次是美国疲软，而其他国家并未跟着跌倒。欧洲股市刚刚迎来十年来外国资金流入最强劲的一个月。日本也吸引了资金。新兴市场也不再随着美股下跌而走弱。随着关于美国经济与市场主导地位的质疑，扩散到全球更广泛的投资者群体，对美国例外主义的热情还会继续消退。也许很难相信，但现在真正起作用的很多因素，甚至比特朗普本身还要大。来源：加美财经

加美财经03-26 00:00

大西洋月刊：特朗普的行为被包装成了一盘大棋，还起了个名字，除了各种漏洞外，还缺他本人的配合

复美国制造业的辉煌。外国投资的涌入将为美国经济注入强劲动力。无息融资将有助于控制国家债务，并分摊全球安全的财政责任。美方对盟友与对手划出明确界限，将带来全球稳定。米兰写道，“这样的体系将，会带来一场堪比布雷顿森林体系或金本位终结时的全球市场变革。” 他所说的布雷顿森林体系，正是1944年建立现代贸易秩序的协议。而“海湖庄园协定”将被载入史册，成为本世纪的世纪协议。这个理论虽然看起来东拉西扯，却在一些谨慎的“体面圈子”里获得了认同。多家华尔街公司已向客户公开简报，介绍“海湖庄园协定”可能对投资产生的影响，还有几十篇轻信的文章围绕这一理论展开。甚至《金融时报》专栏作家、编辑委员会成员吉莉安·特特也写道：“投资者现在必须意识到，特朗普的行为并不只是‘任性’，他团队的设想有其强有力的内部逻辑。目前的混乱既是漏洞，也是特征。” 希腊前财政部长、左翼经济学家亚尼斯·瓦鲁法基斯写道：“批评者以为，特朗普会大吹大擂，最终被现实打脸，暴露其经济逻辑的空洞。他们根本没看清楚：特朗普的关税执念，是一个全球经济计划的一部分，这个计划虽然风险极高，却并不空泛。” 这只是对这个理论的一种描述方式。但是，另一种不太轻信的看法是：海湖庄园协定理论，比试图取代的其它特朗普行为理论还要不靠谱。这个理论对特朗普未来将揭示某种神秘阴谋成果的“信仰”，与其说像经济学，不如说更接近QAnon阴谋论的思路。注：QAnon是一个极右翼阴谋论运动，最初于2017年在美国的匿名论坛4chan上兴起。这个运动的核心观点是：有一个由“Q”自称的匿名人物，自称是美国政府内部的高级官员，发布机密情报，声称美国政界、媒体和商界存在一个秘密的“深层政府”阴谋集团，这个集团据说由恋童癖、撒旦崇拜者组成，并密谋对抗特朗普。而特朗普则被描绘成在暗中与之斗争的“救世主”。 QAnon的理论极度离奇，没有任何事实依据，但仍吸引了大量追随者，在社交媒体上迅速传播，并在美国政界产生了一定影响，甚至有追随者参与了2021年1月6日冲击美国国会的事件。首先，这个理论中的两个主要目标本身就相互矛盾：要让美元贬值，外国必须抛售他们持有的大量美国国债，但这样一来利率就会上升，美国的债务偿还成本也就会变得更高。所以那个理论才会有一个所谓的“百年期债券”，被设想成“魔法道具”，因为外国会排队给（他们已经信不过的）美国送上大把免费的资金。而支撑整个理论的基本前提——弱势美元是恢复美国制造业的关键，本身也很站不住脚。几乎所有发达国家，不只是美国，近几十年制造业都出现严重萎缩，说明这个趋势远不只是汇率问题造成的。美国企业研究所的经济学家、前美联储国际金融司司长史蒂文·卡明告诉记者：“有些计划理论上说得通、实践中走不通。但这个（海湖庄园协定理论）计划在理论上就根本说不通。” 也许这个理论最大的漏洞，早在米兰去年11月的论文中就已有所暗示。他写道：“特朗普政府确实有一条路径，能重新构建全球贸易与金融体系，使美国获益，但这条路径非常狭窄，需要精密规划、精准执行，以及对减少不良后果的细致关注。” 如果这是真的，那显然没有人把这个信息传达给真正负责的人。精密规划？目前为止，特朗普的大多数关税威胁都针对加拿大和墨西哥，而这两个国家并不在持有美元资产最多的前十国家之列，因此对美元汇率影响有限。相反，像日本、印度、瑞士这些持有大量美元的国家，却没受到重点关注。精准执行？加拿大和墨西哥的关税政策在六周时间内经历了宣布、暂停、重新实施、给予部分行业豁免、再次半暂停等反复摇摆。而特朗普的更大关税威胁也混乱至极，以至于连他自己政府内的核心成员都无法预判他下一步会做什么。减少不良后果？情况恰恰相反，关税不仅没让别国屈服，反而招致盟友和对手迅速反击，甚至在像加拿大这样本来对美友好的国家，激起强烈的反美民族主义浪潮。事实上，特朗普本人似乎对这个计划毫无兴趣，并不配合。他从来不避讳提前透露自己想达成的交易（比如承诺“24小时结束俄乌战争”），或抛出一些没人提出的奇怪主张（比如把加沙建成度假区），但他从未公开提到“海湖庄园协定”这个想法。有时，他甚至刻意做出与这个理论相悖的行为。今年早些时候，金砖国家（BRICS）可能推出用于国际贸易的新货币的传言，一度引发市场关注，这种举动理论上有利于削弱美元地位，但特朗普却威胁说如果他们敢挑战“强大的美元”，就要对其征收100%的关税。而他本人则表示将在4月2日——他称之为“解放日”，对各国征收“对等关税”，即按照这些国家对美国商品设置的壁垒征收同等比例的关税。这个主张与“海湖庄园协定”所谓的宏大战略逻辑根本冲突，不是为了构建什么地缘政治协议，而是单纯为了迫使他国取消对美关税。特朗普对这个被归于他名下的“宏大计划”显然毫无兴趣，而这或许是一件好事。如果他真的成功实施了“海湖庄园协定”，后果可能是灾难性的。所谓的“成功”，将意味着自二战以来带来空前和平与繁荣的联盟体系被摧毁。全球将陷入一场经济混乱，各国争相寻找美元替代方案，甚至可能引发全球金融危机，正如卡明与经济学家马克·索贝尔所警告的那样：就像2008年次贷危机摧毁了人们对住房按揭市场的信任一样，对美国国债市场的信心也可能遭到重创。他们写道：“美元确实可能会下跌，但绝不是特朗普希望看到的那种方式。” 目前来看，所谓的“海湖庄园协定”与其说是真正的政策规划，不如说是特朗普支持者赋予他杂乱无章冲动的一种“战略包装”。这一理论之所以引发关注，反映的是人们对“关税逻辑”缺失的极度焦虑。但要想等来一个真正靠谱的解释，可能还要研究下特朗普这个人。来源：加美财经

加美财经03-26 00:00

瑞银预测：经济指标闪现警示信号标普再次下跌暗藏伏笔接受“不确定性”乃无奈之举

采访时表示：“如果你在三个月前对某人说美国经济将放缓，你会被嘲笑出房间。”。“现在，数据突然显示出缺乏移民和缺乏增量财政支持。” 汇丰控股有限公司的多资产策略师周二也将美国股市下调至减持，理由是经济增长面临风险。然而，摩根大通（JPMorgan Chase&Co.）、摩根士丹利（Morgan Stanley）和Evercore ISI等公司的其他市场预测人士表示，经济衰退最糟糕的时期可能已经结束，他们引用了投资者情绪和头寸以及有利的季节性指标。根据彭博资讯（Bloomberg Intelligence）汇编的数据，分析师预计标准普尔500指数的收益在2025年将增长9.5%，而年初预计为12.5%。瑞银的Baweja表示，估计可能会进一步下调。（图片来源：Bloomberg）他还表示，他对债券的看法比过去更加积极，因为经济放缓正在缓和任何通胀担忧。Baweja表示，两年期美国国债比10年期国债更具吸引力，因为前者更有可能从降息中受益。在他看来，由于外国对美国政府债务的需求萎缩，长期目标可能会滞后。他说：“我并不是说10年会爆炸——你没有利兹·特拉斯的时刻——但这已经够糟糕的了，即使美联储在前端削减，长期滞后，所以你的股本成本不会下降。”“这将拖累收益。”

Heidi03-25 23:33

黄金局势屡屡反弹还会跌吗？黄金行情如何分析及操作建议

，这持续推动避险需求上升，同时市场担忧美国经济放缓和通胀加剧。截至发稿，现货黄金上涨0.3%，至3,021美元附近，此前金价连续三个交易日承压，一度失守3000大关。昨日，黄金承受压力，主要因美国公布的采购经理人指数（PMI）初值显示数据较前月强劲反弹，暂时消除了对经济增长的担忧，不过风险依然存在，市场正等待4月2日公布的关税计划。从更宏观的角度来看，只要美联储不改变其反应机制，并且不提及加息，黄金的趋势应该保持上行，因为实际收益率将继续下降，除非再次面临强烈的增长恐慌。　　基本面来看，周一，特朗普总统表示汽车关税即将*，同时暗示并非所有威胁的关税都将在4月2日实施。华尔街将此举视为在数周来扰乱市场的问题上表现出灵活性的迹象。特朗普的关税政策普遍被认为可能导致经济增长放缓，引发进一步的贸易紧张局势，并推高通胀。即将到来的美国对等关税的范围和程度仍然存在不确定性……黄金作为对潜在意外的对冲工具，继续获得一些支撑。央行动态方面，亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，他预计未来几个月通胀进展将放缓，因此，他现在预计美联储到2025年底只会将基准利率下调四分之一个百分点。黄金被视为对冲地缘政治和经济不确定性的工具，通常在低利率环境下表现良好。市场目前正在等待将于周五公布的个人消费支出指数（美联储首选的通胀指标），以评估央行的下一步政策行动。与此同时，由于创纪录的黄金价格改善了公司的盈利前景并增加了现金流，投资于黄金矿商的基金有望在3月份吸引一年多来最大的月度净流入。　　3.25黄金行情走势分析：黄金技术面分析：昨日黄金日线再度收阴，这是典型的回撤节奏，随后晚间小幅跳水，但没有破位3000的关键支撑，所以就得出一个结论：不要因为日线转阴和大跌，就立马判断高点出现。这是极为不合理的。晚间破底不连续。这个道理其实很简单：趋势不对。如果趋势是下跌，回撤破底，那么一定是看跌。但黄金一直不能破位3000，肯定不看大跌了。另外，价格下跌没有呈现连续形态，这就意味着行情一定不会走单边。洗盘震荡，终究还是看横盘。而今日从当前的节奏来看，还是一个多头思维。上升中，出现这样的一脚下跌，刚好弥补和洗盘了前期的多头，让上升更加稳固了。早间回撤，午后上升，欧美盘二次破高点，这是当前的节奏。　　另外，从图上可以看出黄金处于上行通道的上轨附近。回落的空间非常宽广。下轨的支撑区域在2800左右，当然这里还比较遥远，但也说明空头的利润丰厚，值得去*去博。短线上，今天震荡上行的格局比较明显，几度接近3020都被打回来，不过低点不断抬高，高点上移，多头的顽强由此可见一斑。4小时图自新高出现了一轮回调，但目前似乎在3000美元大关出现心理支撑，技术指标低位金叉并向上运行。介于早盘黄金短线突破3015一线短线冲高，黄金继续维持底部看多思路。综合来看，今日黄金短线操作思路上王启蒙建议反弹做空为主，回调做多为辅，上方短期重点关注3035-3040一线阻力，下方短期重点关注3000-3002一线支撑。关于今天的操作，王启蒙在线wqm6453指导已经公布在朋友圈，每天会在指导微信上给出亚盘、欧盘、美盘行情分析和操作方向，准确率百分之九十以上，全是免费。目前对黄金白银（纸黄金/白银、T+D黄金/白银）外汇投资感兴趣的、刚步入金市但资金遭到严重缩水，收益不理想的朋友，仓位上有套单的朋友，都可以找王启蒙聊聊。　　行情每天都是千变万化，我们有强大的分析团队做的每一单都是经过深思的判断，要保证每单都能获利出局！每天两到三单的操作不求一夜暴富，只求落袋为安！利润十分，我独取九分，一分靠运气，八分靠实力！一天两天是运气，那一周呢？两周呢？无论是圈内还是群发策略，亦或者各大财经网站，团队老师都是现价喊单！每日分析团队技术指导群内实时公布每日行情走势推送，实时现价喊单每单进场都有理丶有据、公开公明、可免费进群体验考察！　　非本人实盘客户，提供大致方向及预期，每天会在朋友圈更新趋势分析和操作思路，需要考察实力的可以去看，需要看建议的可关注（王启蒙）自行去看就可以了，又不收费，你考虑好了就跟实盘操作，觉得我帮不了你或者你有疑问你就再继续考察，免得耽误大家彼此的时间，毕竟时间是宝贵的，不是用来浪费的。王启蒙老师这里没有100%正确，只有稳健的操作思路。大仓做趋势，小仓做波段，自己控制好比例。没有不赚钱的投资，只有不成功的做单！是否赚钱在于买涨买跌时机的把握，赚钱靠机会，投资靠智慧，理财靠专业。　　文/王启蒙（微信：wqm6453）　　一个人能走多远，要看他与谁同行;一个人多么优秀，要看他身边有什么样的朋友;一个人能有多大的成就，要看他有谁指点。谁说女子不如男！你若诚意信我，我必拿命相待！我就是我，低调而又有实力的王启蒙！佛祖曰心中有法，万法自然，佛门中人，万物皆可渡，万物皆不可渡，渡的不过是心中层层枷锁，我只渡有缘人！

启蒙理财03-25 22:38

美联储维持利率不变：通胀上行风险与政策应对

为，4.25%-4.5%的利率将继续对美国经济产生限制性影响。她表示：“我认为联邦公开市场委员会(FOMC)的政策定位良好。在我们密切关注即将到来的数据和新政策的累积效应之际，委员会可以通过维持当前利率一段时间来应对新的事态发展。” 经济数据疲软与政策调整库格勒指出，近期经济活动数据“显示出一些疲软迹象”，如1月零售销售数据下滑，但她补充称，这可能反映了天气干扰和季节性调整问题等因素。尽管如此，特朗普政府已经开始实施一系列政策，这使得预测经济增长和通胀变得更加困难。据白宫方面预告称，特朗普声称的对等关税将于4月2日开始实施。在新的经济预测报告中，美联储官员们预计今年美国通胀率将从1月份的2.5%升至2.7%，但认为物价涨势将在2026年和2027年有所放缓。这一预测表明，美联储对通胀的长期控制仍持乐观态度，但短期内通胀压力依然存在。政策立场与市场反应让投资者感到安慰的是，美联储主席鲍威尔称通胀预期“基本稳定”，没有暗示将对关税可能带来的价格上涨采取更激进的立场。这一表态缓解了市场对美联储可能采取更激进政策的担忧。然而，库格勒表示，自去年夏天以来，将通胀率从2022年达到的数十年高位继续降低的进展已经放缓，并补充说，一些商品的价格在最近几个月出现了重新加速上涨的迹象。美联储的政策立场表明，尽管通胀压力存在，但美联储仍倾向于通过维持当前利率来应对经济不确定性。这一政策选择不仅反映了对经济数据的谨慎评估，也体现了对市场预期的管理。未来，美联储将继续密切关注经济数据和新政策的累积效应，以适时调整货币政策。风险提示：本文所述内容基于公开资料，投资者应谨慎评估市场风险，理性决策。

金融界03-25 22:00

美联储高官紧急发声：商品通胀逆袭“多说无益” 2%目标再添变数？

周二（3月25日），美联储理事阿德里安娜·库格勒（Adriana Kugler）表示，美联储的利率政策仍然具有限制性，并且处于有利地位，但自去年夏天以来，将通胀率恢复到美联储2%目标的进展已经放缓，最新数据中出现的商品通胀上升“没有帮助”。

Heidi03-25 21:38

金融风险前哨是TA？！消费者信心回落、通胀预期升温

美国消费者信心到通胀预期飙升影响。一些经济学家警告称，美国前总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）曾推动的广泛关税政策，可能推高物价并抑制经济增长。

Dan197703-25 20:49

特朗普威胁汽车关税即将落实！黄金反弹突破3020，美联储今年恐降息一次

，这持续推动避险需求上升，同时市场担忧美国经济放缓和通胀加剧。截至发稿，现货黄金上涨0.3%，至3,021美元附近，此前金价连续三个交易日承压，一度失守3000大关。 forexlive指出，昨日，黄金承受压力，主要因美国公布的采购经理人指数（PMI）初值显示数据较前月强劲反弹，暂时消除了对经济增长的担忧，不过风险依然存在，市场正等待4月2日公布的关税计划。从更宏观的角度来看，只要美联储不改变其反应机制，并且不提及加息，黄金的趋势应该保持上行，因为实际收益率将继续下降，除非再次面临强烈的增长恐慌。基本面来看，周一，特朗普总统表示汽车关税即将出台，同时暗示并非所有威胁的关税都将在4月2日实施。华尔街将此举视为在数周来扰乱市场的问题上表现出灵活性的迹象。特朗普的关税政策普遍被认为可能导致经济增长放缓，引发进一步的贸易紧张局势，并推高通胀。 IG市场策略师Yeap Jun Rong表示：“即将到来的美国对等关税的范围和程度仍然存在不确定性……黄金作为对潜在意外的对冲工具，继续获得一些支撑。” 央行动态方面，亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，他预计未来几个月通胀进展将放缓，因此，他现在预计美联储到2025年底只会将基准利率下调四分之一个百分点。黄金被视为对冲地缘政治和经济不确定性的工具，通常在低利率环境下表现良好。市场目前正在等待将于周五公布的个人消费支出指数（美联储首选的通胀指标），以评估央行的下一步政策行动。与此同时，由于创纪录的黄金价格改善了公司的盈利前景并增加了现金流，投资于黄金矿商的基金有望在3月份吸引一年多来最大的月度净流入。黄金技术分析日线图在日线图上，可以看到黄金继续从高位回落。从风险管理的角度来看，买家将在2955美元附近获得更好的风险回报设置，也会在此处看到趋势线的汇合。另一方面，卖家希望看到价格跌破趋势线，下一个目标是2832美元。 4小时图在4小时图上，可以看到金价在3020美元附近有一个小阻力，过去几天价格多次在此处受阻。预计卖家会在此处介入，并在阻力位上方设置明确的风险，以将回调延续至2955美元。另一方面，买家希望看到价格突破更高，以重获信心，并进行一轮涨至新历史高点的反弹。 1小时图在1小时图上，可以看到一条小的下降趋势线，定义了该时间框架内的看跌动能。卖家可能会继续依靠趋势线来推动新低，而买家则会寻求突破趋势线和阻力位，以重新获得一些控制权，并为涨至新高的反弹做好准备。即将到来的催化剂今天市场将迎来美国消费者信心报告。周四将获得最新的美国首次申请失业救济人数。周五将以美国个人消费支出（PCE）数据结束本周。

欧罗巴03-25 17:59

决策分析：小米只是市场下跌“借口”！特朗普关税细节未知，美元高位震荡

出困境。” 数据提振美元在强于预期的美国经济数据公布后，美元兑日元汇率升至三周高位150.95，此前一个交易日上涨0.9%，同时欧元/美元徘徊在3月6日以来的最高水平1.078附近。数据显示，标普全球美国综合采购经理人指数（追踪制造业和服务业）从2月份的51.6升至本月的53.5。高于50的读数表明私营部门正在扩张。采购经理人指数（PMI）表明，经济在第一季度中段触及疲软点后正在重新加速。但包括零售销售和就业报告在内的硬数据，暗示经济基础存在裂缝。美元走强也给新兴市场蒙上了阴影。由于对该国财政健康的担忧日益加剧，印尼盾跌至1998年亚洲金融危机以来的最低水平。投资者的注意力现在将集中在下周公布的对等关税规模，以及特朗普政府将针对哪些国家。大宗商品方面，由于投资者权衡特朗普宣布对从委内瑞拉购买石油和天然气的国家征收关税的影响，周二油价几乎没有变化，此前一个交易日上涨1%。布伦特原油期货上涨2美分，至73.02美元。美国WTI原油期货持平于69.11美元。在一位美联储官员暗示今年降息持谨慎态度后，黄金价格稳定在3015美元。

云涌03-25 17:30

创历史天量的下跌！

特朗普公开敦促美联储降息，承认关税将对美国经济造成影响，需要美联储“做正确的事”。本周一，特朗普再次表示，希望美联储降低利率。特朗普在内阁会议上说：“总体而言物价正在下跌，能源价格下行，我希望美联储降息，你们会看到利率下降的。” 这意味着美股调整结束了吗？ 2 资金配置逻辑转变？从资金角度来看，美股调整之际，对冲基金再次先跑为敬，韩国散户却疯狂押注。根据高盛对截至3月21日当周的主经纪业务报告，对冲基金在美国个股上的净卖出规模达到七周以来最高水平，其中做空操作超过做多买入。韩国散户投资者却逆势抄底，今年年初至3月20日向美国股票和ETF投入102亿美元，创下2011年以来季度流入纪录。美股大幅回调之际，投资者纷纷转向美债寻求避险，AI数据中心相关债券与短期国债的ETF涌入海量资金。 2月份，美国债券基金流入量达到900亿美元，逼近股票基金的1260亿美元的流入量。这在美国ETF市场是极为罕见的趋势，从股到债，会不会意味着资金配置逻辑正在发生根本性转变？ 3 特朗普政府全力“化债”？这个问题需要先明确：美股过去三年强势的原因是什么？以及美股自特朗普正式上任以来持续调整的原因又是什么？第一个问题的答案，不外乎美国财政部持续扩张、美国经济强势、企业盈利增长、AI革命叙事…… 第二个问题的答案，自然是特朗普政府削减财政开支、关税政策不确定性、美国经济滞涨风险升高、美股估值高了、deepseek冲击…… 两边一对比，我们需要进一步明确的关键问题是：特朗普财政削减结束了？关税政策落地了？要回答这个问题，或许更应该回答的问题是，特朗普政府为何如此着急，大刀阔斧调整美国财政支出？尤其是马斯克领导的政府效率部门(DOGE)。去年11月，美国国债总额首次突破36万亿美元，较2020年的26万亿美元增长约 38%，增速远超美国GDP增速。对此，去年12月，马斯克在X上回答一篇有关美国国债水平的帖文表示： “我们要么解决这个问题，要么事实上破产。” 2025财年前5个月，美国联邦政府财政赤字扩大至1.15万亿美元，创下同期赤字新纪录。2024财年（截至2024年9月），美国在国债利息支出就高达1.1万亿美元。且国债的利息成本还在不断增长。按累计额看，2025财年前五个月，美国联邦政府仅在利息上就花费了4800亿美元，是有史以来最高的5个月总额。一边是创历史新高的联邦政府赤字率、一边是利息成本激增，叠加社保、医疗等难以削减的刚性支出。入不敷出的财政困境之下，无法否认的一点是，当前美国国债的违约风险已从理论可能转为现实威胁。今年3月，美国对冲基金桥水联合创始人达利欧喊话特朗普，美国若不减赤字，三年内将面临债务危机。所以，特朗普才这么着急喊话美联储降息（当前利息成本实在太高了），政策重心也从美股变成压低美债收益率，一边还推出500万美元一张的金卡、各种关税计划，属实是把降本增效玩明白了。中金公司测算认为，如果关税和政府削减支出引发的不确定性持续存在，可能会使2025年美国实际GDP增速放缓至1.7%，加大全球经济下行风险。美联储在面对不确定性时也或选择等待观望，这可能导致政策调整滞后。大摩首席投资管Mike Wilson认为美股近期的反弹趋势还将持续但窗口期并不长，称不排除美股今年会创下新低的可能性。

格隆汇03-25 17:22

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