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FXTM富拓：标普自“技术性熊市”企稳，当前反弹能持续吗？

股票等风险较高资产的吸引力。市场预测美国财政部长期美债的标售规模将达到 1140 亿美元。潜在情形：发债规模高于预期(即美国财政部计划标售比市场预期更多的债券)，美债收益率进一步上行，进而导致标普500指数重拾跌势。发债规模低于预期或努力降低再融资成本，则股市下行压力有望得到一些缓解。 11月1日（周三）：FOMC利率决定市场普遍预期美联储本周将维持基准利率不变。美联储主席鲍威尔料重申“更长时间内将利率维持在高位”的信息。潜在情形：如果鲍威尔论调偏鹰，或者更详细地阐述美联储将在多长时间内保持高利率，这可能会引发标普500指数进一步下跌。而如果鲍威尔认同美联储首次降息时间可会比预期更早(市场目前预测2024年6月开始降息)，这有助于标普500指数止跌回升。 11月2日（周四美股盘后）：苹果公司季度财报苹果公司市值达2.66万亿美元，为全球市值最高的公司。仅苹果公司就占标普500指数总市值的7%左右，在该指数中权重最高。鉴于这支股票的庞大规模，市场对其财报的反应将对周末前标普500指数的走势产生很大影响。值得注意的是，苹果公司正面临着20多年来最长时间的销售低迷，而且iPhone 15在中国的销售也在放缓(中国市场约占苹果总收入的20%)。苹果有关2013年第四财季数据以及有关中国销售前景的声明都将引发苹果股价波动。 11月3日（周五），也就是苹果公司公布7月至9月（该公司2023财年第四季度）财报的次日，预计苹果股价将上涨或下跌3.7%。潜在情形：若苹果公司业绩好于预期，或者该公司对中国市场好转持乐观态度，可能有助于将标普500指数摆脱“技术性熊市”。若苹果公司业绩令人失望和/或对销售持续低迷有更多担忧，可能会推动标普500指数陷入更深的调整。 11月3日（周五）：美国就业报告在11月第一个周五，美国非农就业报告将如期出炉。以下是对10月份一些关键指标的预测：整体非农就业数据：10月份美国劳动力市场新增19万非农就业岗位(这将是自6月以来的最低读数) 失业率:3.8% (与9月份持平) 平均时薪：同比上涨4%(2023年10月vs. 2022年10月) (略低于9月份4.2%的同比涨幅) 平均时薪：环比上涨0.3%(2023年10月vs 2023年9月) (略高于9月份0.2%的环比增幅) 潜在情形：若非农就业数据强于预期，可能会让美联储“在更长时间内”维持基准利率在较高水平，或者甚至为本轮周期内再加息25个基点铺平道路。这样的情形可能给标普500指数带来更大的下行压力。若数据不及预期，劳动力市场降温，表明美国经济正在承受美联储自去年以来多次加息的冲击，则可能会关闭美联储进一步加息的大门，并为美联储早于预期的降息铺平道路。这样的情形可能为股市多头(那些希望市场上涨的人)带来鼓舞。技术面看… 标普500指数周一技术性反弹，其14日相对强弱指数试图自30超卖线回升。潜在阻力位： 4200：关键心理位，在2023年上半年曾多次击退多头 (也是2022年10月至2023年7月上升行情的38.2斐波那契回撤位) 潜在支撑位： 4142：自7月以来下行走势的低轨 4106：10月27日（周五）盘中低点 4052.2：2022年10月至2023年7月上升行情的50%斐波那契回撤位了解更多信息，请访问：FXTM 免责声明：本书面/视频材料为个人观点和想法，不应被理解为包含任何类型的投资建议和/或任何交易的邀请。它并不意味着有义务购买投资服务，也不保证或预测未来的业绩。FXTM富拓及其网络联盟商、代理机构、董事、管理人士或职员不保证任何信息或数据的准确性、有效性、时效性或完整性，对基于以上信息进行投资造成的损失不承担任何责任。风险警示：差价合约(CFD)是复杂的交易品种，由于杠杆原因，存在快速亏损的高风险。应该仔细考虑您是否理解了CFD的原理以及您是否能够承担亏损的高风险。编者按: FXTM富拓品牌：ForexTime Limited 受CySEC 监管(执照号：185/12)，获得南非FSCA许可， FSP编号46614。Forextime UK Limited获得FCA授权和监管 (执照号：777911)。Exinity Limited受毛里求斯金融服务委员会监管，执照号C113012295。作者：FXTM富拓首席中文市场分析师陈忠汉 2023-11-01

FXTM 富拓2023-11-01

著名对冲基金经理“怒批”美国财政部长耶伦长期政府债券发行不足后果很严重！

es举行的对谈中发表了尖锐评论，抨击了美国财政部长耶伦。在他看来，耶伦在去年年初美联储开始加息之前，没有发行更多的长期政府债券，这是财政部历史上犯下的最严重错误。Stanley Druckenmiller认为，这个错误为债务灾难铺平了道路。当时耶伦发行2年期国债的利率为15个基点，而她本可以发行10年期国债，利率为70个基点，或者30年期国债，利率为180个基点。 Stanley Druckenmiller表示：“当利率几乎为零时，几乎每个美国家庭都重新贷款了他们现有的抵押贷款。不幸的是，我们有一个实体没有这么做，那就是美国财政部。” 他批评耶伦没有充分利用更高利率期限发行更多的政府债券，从而为美国创造更多的收入和财政灵活性。 Stanley Druckenmiller 继续说道：“我真的认为，如果你回顾亚历山大·汉密尔顿（Alexander Hamilton）的历史，这是财政部历史上最大的错误。我不知道为什么她没有因此受到指责，她在犯错之后根本没有资格继续担任那个职务。” “一看美国主权信用风险市场对美国的看法，就能了解一切有关耶伦及其对拜登经济的愚蠢支持的信息。美国的金融状况正在崩溃，美国国债收益率上升，美国主权风险突然激增。这说明了一切。” （来源：ZeroHedge）根据国会预算办公室（Congressional Budget Office）今年早些时候发布的10年预测，到2033年，美国联邦政府的年度支出预计将从2022年的近6.3万亿美元增至接近10万亿美元。预计到2033年，赤字（即超出收入的联邦支出）将超过2.8万亿美元，是2022年13.8万亿美元的两倍。 Stanley Druckenmiller表示：“利息支出将占所有自由支出的144%，所以那些告诉你，以及认为他们不会削减福利开支的政治家，这是完全的谎言。” 美联储于2020年3月将其基准政策利率削减至接近0%，因为新兴大流行病扰乱了全球市场和经济。这一水平一直持续到2022年3月，当时美联储开始了自1980年代以来最快的一轮加息浪潮。最近，美联储的加息和投资者对更大期限溢价的需求推高了长期国债收益率，使其达到了16年来的最高水平。 Stanley Druckenmiller因在华尔街管理乔治·索罗斯的量子基金（Quantum Fund）而声名鹊起。他随后在自己的对冲基金Duquesne Capital Management表现出色，在2010年关闭了该基金，将其转变为家族办公室。在被要求评论时，美国财政部表示该部门在过去几年大幅增加了未偿债券的平均期限。 “作为我们常规和可预见发行框架的一部分，财政部在过去几年大幅增加了长期债券的发行量，2023年债务的平均期限接近历史高位。” 美国财政部周一发布的第四季度最新借款预测中表示，预计该部门将在第四季度借款7760亿美元，较7月的先前预测减少760亿美元。

一禾2023-11-01

本周债市必出“大事”？美财政部准备公布这计划料抢尽美联储风头

发点可能会刺激对国债的避险需求。尽管美国财政部长珍妮特·耶伦（Janet Yellen）周四否认收益率因联邦债务膨胀而攀升的观点，但鲍威尔本月确实将赤字列为潜在影响因素。本月早些时候，财政部数据显示，截至 9 月份的财年联邦赤字与上年相比大约翻了一番，实际上达到 2.02 万亿美元。正因这种恶化的轨迹促使惠誉评级在 8 月份退款前夕取消了美国最高的 AAA 顶级主权评级。周一，财政部还将通过更新季度借款预估和现金余额，为其发行计划奠定基础。 8 月份，官员们计划在 10 月至 12 月期间净借款8520亿美元。Wrightson ICAP LLC 的 Lou Crandall 表示，他预计周一的更新不会有任何向下修正。（来源：彭博社）除了债券发行计划，投资者本周还将关注财政部在制定现有证券回购计划方面的最新进展。财政部此前表示，回购计划将于 2024 年启动。财政赤字并非是迫使美国政府不得不向公众借入更多资金的唯一因素。美联储正在以每月高达600亿美元的速度减持其持有的国债。鲍威尔认为，这一被称为量化紧缩的过程是导致长期收益率上升的另一个潜在因素。高盛集团首席利率策略师Praveen Korapaty表示，“美国财政部将不得不在11月1日和2月再次宣布筹集各种期限的资金”。高盛经济学家认为，美联储的量化紧缩政策要到 2025 年初才会完全结束。

marsh2023-10-30

美联储决策可能还算不上重头戏美债市场高度关注周三财政部发债计划

开地面进攻，将再次考验以前的旧常态。美国财政部长珍妮特·耶伦周四否认联邦债务激增与收益率攀升有关，而鲍威尔本月确实把对赤字的关注列为一个潜在因素。本月早些时候，财政部数据显示联邦赤字截至9月的财年同比增加近一倍，实际上达到2.02万亿美元。恶化趋势导致惠誉在8月底再融资前夕剥夺美国的最高AAA主权评级。周一，财政部将更新季度借款预期和现金余额，这将为发行计划奠定基础。在8月，官员们预计10月至12月的净借款规模为8,520亿美元。Wrightson ICAP LLC的分析师Lou Crandall表示，他预计周一的最新数字不会有任何下修。美国债券管理机构在8月将包括3年期、10年期和30年期美国国债在内的再融资发行规模分别较此前相应新债发行提高了20亿美元、30亿美元和20亿美元。此外，还增加了所有其他期限国债的发行规模，一些交易商预计这种情况这一次还会出现。周三的1,140亿美元计划意味着即将进行的季度再融资规模如下： 11月7日480亿美元3年期债券 11月8日410亿美元10年期债券 11月9日250亿美元30年期债券

金融界2023-10-30

华尔街经济学家发出警告！市场对美联储未来行动的判断几乎全部是错误的

开始加息是正确的。当时，时任主席、现任美国财政部长的珍妮特·耶伦（Janet Yellen）首次自2008年金融危机以来提高了借贷成本。但起初，投资者预期美联储的行动会比最终实际情况更为激进。在2009年至2014年期间，交易员一再看到他们对货币政策迅速恢复正常的期望破灭，因为美联储将利率维持在零界点的时间比大多数人预期的要长。最终，美联储决定将利率提高得比许多交易员预期的更为缓慢和谨慎。这段文字指的是在这段时间内，交易员们预期美联储会更快地将利率提高到正常水平，但实际上美联储采取了比他们预期更为缓慢和谨慎的行动。在2019年夏季，鲍威尔领导下的美联储自金融危机以来首次开始降低利率时，交易员再次被证明错误。这一次，交易员没有预料到利率下降的速度，尽管COVID-19大流行在其中扮演了重要角色。自2022年3月美联储再次开始加息以来，市场始终没有预料到加息的速度和幅度，交易员们一直在期待美联储政策的“转变”，但一再失望。 Torsten Slok表示，在预计明年年中左右开始降息后，鉴于美联储坚称计划在更长时间内保持较高利率以平息通胀，交易员可能会再次失望。尽管交易员再次押注美联储转向，但央行最新的利率预测点阵图摘要显示，高级官员预计将在2025年之前将政策利率维持在5%以上。 Torsten Slok表示：“当利率较低时，市场会系统地定价美联储将很快加息。当利率处于高位时，市场会系统地定价美联储的下一步行动是降息。 Torsten Slok补充说：“也许美联储会在明年夏天降息，也许不会。目前，投资者应该准备好长期面对较高的利率。” 美联储将在其为期两天的11月政策会议结束后（即11月1日）宣布是否提高利率或保持不变。根据芝商所的FedWatch工具，联邦基金期货交易员普遍预期下周美联储将保持利率不变，概率高达99.5%。

金融界2023-10-28

华尔街经济学家发出警告！市场对美联储未来行动的判断几乎全部是错误的

开始加息是正确的。当时，时任主席、现任美国财政部长的珍妮特·耶伦（Janet Yellen）首次自2008年金融危机以来提高了借贷成本。但起初，投资者预期美联储的行动会比最终实际情况更为激进。在2009年至2014年期间，交易员一再看到他们对货币政策迅速恢复正常的期望破灭，因为美联储将利率维持在零界点的时间比大多数人预期的要长。最终，美联储决定将利率提高得比许多交易员预期的更为缓慢和谨慎。这段文字指的是在这段时间内，交易员们预期美联储会更快地将利率提高到正常水平，但实际上美联储采取了比他们预期更为缓慢和谨慎的行动。在2019年夏季，鲍威尔领导下的美联储自金融危机以来首次开始降低利率时，交易员再次被证明错误。这一次，交易员没有预料到利率下降的速度，尽管COVID-19大流行在其中扮演了重要角色。自2022年3月美联储再次开始加息以来，市场始终没有预料到加息的速度和幅度，交易员们一直在期待美联储政策的“转变”，但一再失望。 Torsten Slok表示，在预计明年年中左右开始降息后，鉴于美联储坚称计划在更长时间内保持较高利率以平息通胀，交易员可能会再次失望。尽管交易员再次押注美联储转向，但央行最新的利率预测点阵图摘要显示，高级官员预计将在2025年之前将政策利率维持在5%以上。 Torsten Slok表示：“当利率较低时，市场会系统地定价美联储将很快加息。当利率处于高位时，市场会系统地定价美联储的下一步行动是降息。 Torsten Slok补充说：“也许美联储会在明年夏天降息，也许不会。目前，投资者应该准备好长期面对较高的利率。” 美联储将在其为期两天的11月政策会议结束后（即11月1日）宣布是否提高利率或保持不变。根据芝商所的FedWatch工具，联邦基金期货交易员普遍预期下周美联储将保持利率不变，概率高达99.5%。

楼喆2023-10-27

耶伦：收益率飙升反映美国经济强劲而非财政赤字扩大

美国财政部长耶伦(Janet Yellen)表示，近几个月来该国长期债券收益率的飙升反映了美国经济的强劲增长，而不是财政赤字扩大导致的政府举债激增。耶伦周四表示：“我认为这与美国的预算赤字没有太大关系。我们看到大多数发达国家的收益率都在上升。” 她指出，收益率的上升在很大程度上反映了人们看到了经济的韧性。据了解，基准美国国债收益率最近几天飙升到了全球金融危机爆发前以来的最高水平。值得一提的是，在耶伦发表讲话的几个小时前，数据显示，美国第三季国内生产总值(GDP)年化增长率为4.9%，是近两年来的最快增速。其中，强劲的消费者支出是一个关键驱动因素，而持续强劲的就业市场又为其提供了支撑。耶伦表示，如果美国2023年的经济增长率达到2.5%，她也不会感到惊讶。她称:“经济继续表现出的势头，表明利率可能会在更长时间居高不下。” 此外，美联储主席杰罗姆·鲍威尔上周列举了推高收益率的一系列原因，其中包括耶伦周四提出的经济韧性论点。但他也指出，除了美联储缩减债券投资组合等其他因素外，对赤字的高度关注也是“候选”因素之一。耶伦还警告称，目前尚不清楚长期收益率是否会长期保持在高位。她表示，新冠疫情前推动收益率触及低位的趋势“仍然存在”。许多债券市场参与者指出，联邦赤字大幅增加是收益率上升背后的一个关键因素。在截至9月份的财政年度里，美国政府的预算缺口实际上翻了一倍，而国债最近的一些标售并没有受到买家的热捧。下周，美国财政部将更新其债券发行计划，策略师和投资者对长债的增发规模持谨慎态度。尽管美国第三季度国内生产总值(GDP)增长强于预期，但周四收益率仍出现下跌。耶伦表示，美国正走在软着陆的道路上，通货膨胀在没有衰退的情况下下降。

金融界2023-10-27

耶伦：美国GDP是一个“强劲的好数字”，美债收益率可能继续走高

美国财政部长耶伦（Janet Yellen）表示，最近几个月长期债券收益率的飙升反映了美国经济的强劲，而不是财政赤字扩大导致的政府借贷激增。她驳斥了债券收益率上升可能是因为担心美国赤字增加或经济衰退的说法。耶伦周四在华盛顿的一次活动中表示，“我认为这与美国的预算赤字没有太大关系。我们看到大多数发达国家的收益率都在上升。” 美债收益率的上升使基准国债利率达到了全球金融危机爆发前以来的最高水平，耶伦说，这在很大程度上反映了人们看到的“经济恢复力”。她是在数据显示美国第三季度经济年化增长率为4.9%、创近两年最快增速之后发表讲话的。强劲的消费支出是主要驱动力，而持续强劲的劳动力市场又为消费支出提供了支持。耶伦表示，如果美国2023年的经济增长率达到2.5%，她也不会感到意外。她说： “经济继续表现出巨大的活力，这表明利率可能会在更长时间内保持较高水平。” 美联储主席鲍威尔上周列举了一系列收益率上升的原因，包括耶伦周四提出的经济韧性论点。但他也将对赤字的高度关注列为收益率上升背后的另一个可能的“候选原因”，此外还有包括美联储缩减债券投资组合在内的其他动态因素。耶伦还警告说，长期收益率是否会长期保持较高水平并不明确。她说：“在新冠疫情之前造成收益率偏低的趋势仍然存在。”她在接受采访时说，未来几年，较长期限债券的收益率也有可能下降，因为与美国人口结构有关的实际利率长期下降的结构性条件仍然存在。耶伦说，“如果利率路径持续走高，美国的偿债负担将是一个更大的挑战。”她坚持认为，联邦政府的实际利率成本一直保持在国内生产总值的1%左右，这是一个可控的水平。她补充说，总统拜登提出的财政可持续性措施，包括对富人增税，将在十年内削减2.5万亿美元的赤字，这将使债务成本保持在可控范围内，“远低于”国内生产总值的“2%”。她说，“利率越高，我们在削减赤字方面需要做的事情就越多。”财政部此前发布报告称，2023财年的联邦预算赤字将达到1.7万亿美元，这是除新冠疫情时期以外最大的赤字，因为收入减少，社会保障、医疗保险和利息成本支出大幅上升。许多债券市场参与者指出，联邦赤字的急剧增加是收益率上升的一个关键因素。在9月结束的财政年度，美国政府的预算缺口实际上翻了一番，而最近的一些国债拍卖并不被买家看好。下周，美国财政部将更新其债务发行计划，策略师和投资者将对财政部计划额外出售多少长期债券保持警惕。尽管美国第三季度GDP的增长强于预期，但周四美债收益率仍有所下降。耶伦说，美国正走在软着陆的道路上，通胀会下降，但不会出现衰退。

金融界2023-10-27

CWG Markets：投资者倾向美元的情绪高涨，暂缓了黄金上涨趋势

CWG Markets2023-10-27

决策分析：市场即将触底？美债收益率下挫纳指跌破5月最低点美国GDP强势反弹

紧缩周期中再次加息的可能性为32%。美国财政部长耶伦表示，近几个月来长期债券收益率的飙升反映了经济强劲以及利率可能不得不在更长时间内保持较高水平的预期。 22V Research进行的一项调查显示，71%的受访投资者认为10年期国债收益率（最近触及 5%）尚未见顶。他们预计这一数字将继续增长，峰值预期中值为5.5%。19%的人认为收益率峰值达到或超过6%。 Oanda 美洲高级市场分析师Edward Moya表示：“在债券收益率大幅下降之前，股市还没有准备好反弹，而在我们看到通胀大大接近美联储目标之前，这种情况可能不会发生。经济数据方面，由于消费者支出激增，上季度美国经济以近两年来最快的速度增长。从7月到9月，美国GDP年化增长率为4.9%，而道琼斯调查的经济学家预测为4.7%。高盛资产管理的多部门固定收益投资负责人Lindsay Rosner表示：“对于11月的美联储（FOMC）会议，这份数据并没有改变利率决策的可能性。Rosner认为，利率可能会维持在当前水平，但不会进一步上调。” 摩根士丹利全球投资办公室的模型投资组合构建负责人Mike Loewengart表示：“尽管下周美联储可能不会改变利率，但今天公布的经济数据比预期强劲，这也意味着美联储将维持鹰派立场，即保持对高利率的倾向。” eToro的分析师Callie Cox表示：“虽然经济衰退仍然可能发生，但随着时间的推移和数据的改善，美联储似乎在实现经济的软着陆，对经济造成的损害最小。如果你是一个广泛市场投资者，你可能会对最坏的情况被排除在外感到安慰。” Charles Schwab英国的董事总经理Richard Flynn表示：“尽管这些数据显示了经济的韧性，但投资者可能仍然会意识到经济衰退的风险仍然存在。” Independent Advisor Alliance首席投资官Chris Zaccarelli表示：“如果人们过去18个月一直在预测的经济衰退今年没有发生，而目前的经济趋势继续保持，那么市场将会像去年底一样从低点反弹。” 周四黄金和白银价格小幅走弱，12月期金最后下跌3.50美元，至1,991.40美元。12月白银最后下跌0.167美元，至22.84美元。外汇市场中，纽元最终成为主要货币中最强劲的，瑞郎是最弱的。美元的表现位于最强和最弱货币之间，对各主要货币的涨跌幅度几乎相等。在货币对中，美元兑瑞士法郎的汇率上涨最为显著，涨幅为0.29%。澳元兑美元的汇率上涨了0.33%。与此同时，欧洲央行决定将利率维持在5.0%的水平，符合市场预期。欧洲央行主席拉加德提到了几个关键点。首先，ECB没有明确表示已经达到了峰值利率，显示了货币政策方面的一定灵活性。这一决定在决策者中是一致的。拉加德承认经济增长有所减弱，强调采购经理人指数（PMI）并未显示出明显的活力。重要的是，她强调，维持当前利率并不意味着不会长期不调整利率，为未来的调整留下了空间。拉加德还强调，目前不适合提供前瞻性指引，并且讨论降息的话题被认为是过早的。她指出了较高利率的广泛影响，并且由于最近的冲突，能源价格前景仍不确定。欧元区的增长风险继续朝向下行方向倾斜。在亚洲交易时段，欧元兑美元货币对走低，但在1.0522附近找到了买盘支撑。在上方，1.0561到1.0565区域将在新的交易日内成为阻力区域。下一个交易日焦点、风向标： 05:30美国9月个人收入(月率) 美国9月个人消费支出(月率) 美国9月个人消费支出物价指数(月率) 07:00美国10月密歇根大学消费者信心指数终值 10:00美国当周石油钻井总数(口)(至1027) 主要货币走势分析：欧元：欧元/美元下跌，收报1.0562，跌幅0.04%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.0580，进一步阻力位于1.0598，关键阻力位于1.0628；汇价下行的初步支撑位于1.0532，进一步支撑位于1.0503，更关键支撑位于1.0484。英镑：英镑/美元上涨，收报1.2127，涨幅0.14%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.2154，进一步阻力位于1.2182，关键阻力位于1.2224；汇价下行的初步支撑位于1.2084，进一步支撑位于1.2041，更关键支撑位于1.2014。日元：美元/日元上涨，收报150.363，涨幅0.11%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于150.823，进一步阻力位151.262，关键阻力位于151.747；汇价下行的初步支撑位于149.899，进一步支撑位于149.414，更关键支撑位于149.975。

一禾2023-10-27

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