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威尔鑫点金·׀ 当黄金市场分析陷入迷茫时如何通过白银市场分析旁证金市前景？

市盈率已高达39.56倍，再返140年美股系统性估值绝对峰巅。美元指数连续第四周涨跌120点，在月线、季度线粘合共振压力之下趋于疲软。贵金属市场延续强势，金价、贵金指数续创历史新高。银价站上42美元，刷新14年高点，距离2011年49美元附近数十年大顶不到20%。铂金价格阶段形态趋势继续追随贵金属改善；钯金价格确认在20周均线位置获得有效支撑而大幅回升。随着新一轮美联储降息周期临近，原油、基本金属蠢蠢欲动，在美元指数几无涨跌的继续回软中全线上涨。当金价迭创历史新高，看似前无路障一片坦途时，如何把握趋势，寻找阻力位，对一般投资者而言会显得很困难。甚至在恐高心理扰动下，不断逆势做空，终致伤痕累累，甚至损失惨重。对经验丰富的投资者或分析人士而言，当对金市本身的论证出现两难时，可以变换观察、分析维度，通过对其它关联性较强的金融市场论证来旁证金市前景。对黄金市场的分析论证，我们已尽可能做到多维度深耕。就关联市场而言，黄金、白银市场关联度相当高，笔者称其在中周期趋势上可谓姊妹同脉。故当对黄金市场的分析显得技穷时，若白银市场信号清晰，就可通过对白银市场的分析去旁证金市前景。反之亦然，可通过对黄金市场的分析去旁证白银市场前景。今年五至八月，国内黄金市场恐高心理肉眼可见，上海两大交易所金价相较于理论人民币金价的升贴水变化趋势清晰地呈现了这一信息特征。即便上周，依然如此，两大交易所金价贴水程度创出年内新高，彰显国内金市强劲卖压。早在五月，我们即根据对冲基金资金流向与分布特征判断中期金价将继续上涨，不能战略做空。六月初，我们又从白银市场宏观技术分析旁证金价看涨，并推断中期银价先看涨至42美元。下为6月7日内讯“银价补涨强势突破金价相对较弱但无见顶之忧”原文分析内容： ……就金银市场关联运行逻辑思考，如果我们判断银价极可能突破上行，冲击40美元上方，那么姊妹同脉的黄金市场也将维持强势，只是强势可能相对弱于白银市场。下图乃我们近两年多次分析的白银市场宏观运行趋势： 49.77-11.62美元十年宏观大熊市阻速线2/3线被有效突破后，银价确认进入宏观牛市大周期。就2020年银价见底11.62美元之后的宏观上行通道（由11.62美元、29.86美元、17.55美元三点定轨）观察，银价中期上行目标应该在L2轨道线上。目前观察，目标位应该在42美元上方了，并对应着十年大熊市波段（49.77-11.62美元）反弹的80.9%黄金分割位共振作用力。关于图中的H系列通道，由2021年银价见顶30.05美元之后的中期调整通道（由21.64美元、30.05美元、17.55美元三点定轨）推演。H4趋势线压力在40美元附近。相对而言，由H1H2通道推衍的H系列通道，随着时间的推移，其技术指引价值可能逐渐降低。来自轨道线L2线的作用力参考价值应明显强于H4趋势线，也即笔者更倾向于中期银价会上涨至42美元以上。此外，关于白银市场的超宏观形态趋势，笔者几年前曾分析过，最近两年未再分析。就银价超宏观形态趋势观察，中期银价甚至有望上试*美元附近，甚至测试……。如银价超宏观形态趋势图示：图中银价H1H2超宏观牛市通道定轨于2009年前，由2008年顶部21.34美元，底部8.42美元，以及2008年前牛市“下切点”定轨。H1为超宏观牛市上行趋势线，H2为超宏观牛市轨道线。 2008年银价见底8.42美元，确定H1H2通道之后，2010、2011年银价突破H1H2牛市通道之后的上行理论位置，应该在H2线上方等宽于H1H2的位置附近去寻找。但H3轨道线在2011年竟然被一气呵成突破，银价大顶精确止步于H3线上方，依然等宽于H1H2通道的H4轨道线上，着实精准。 2011年银价见顶49.77美元之后，早先被一气呵成突破的H3趋势线构成银价调整有效支撑。被击穿之后，则精确转化为银价反弹反压。再看初始定义的H1超宏观上行趋势线，在2015年银价下跌至13.63美元时，精确构成支撑。2018-2020年，H1线依然构成银价调整有效支撑。2022年三季度，银价下探17.54美元时，依然精确受到H1超宏观趋势支撑。足见H系列超宏观趋势、轨道线的宏观参考价值巨大。 H2轨道线在2020/2021年精确构成银价中期上行至30美元附近的强反压，依然证明H系列线的巨大技术参考价值。最近一年，银价继续受制于H2轨道线反压，但却紧贴不断消化其压力。本周，银价强势突破H2轨道线反压，H2线由轨道线转化为趋势线，银价从此进入了H2H3宏观上行通道。中期观察，即便仅是一轮常态牛市，银价最终也应该向上冲击H3轨道线，意味着银价应该看涨至**美元附近。如果银价像2010-2011年一样发疯，突破H2轨道线后，直接强势上涨两个通道宽度，也即去H4线上寻找中期上涨目标位，那么目标价位应该突破**美元了！即便如此，相较于金价宏观涨幅，银价突破**美元也不过分。若美元指数宏观贬值，谁说得清呢！通用技术，如银价周K线图示：虽然银价创出十二年新高，但综合指标远不如2020年中期见顶30美元附近时，距离理论上的中期技术超买还有很大空间。其它反应银价超买卖信号的乖离率、KD、RSI指标，皆显示当前指标信号不超买，意味银价可能继续惯性上涨。再如反应银价中期趋势信号的周线技术指标图示：小图2，银价周线布林通道，就如我们今年一月分析的金价周线布林通道一样，可能仅仅位于一个上涨趋势的初期。小图3，MACD指标，小图4，CR能量指标，都呈现出调整充分的双底形态，且与2023年9月至2024年三月的双底形态很相似，意味当前银市突破前的整理非常充分。如果银价延续强势，金价亦当延续相对强势！最后，让我们回到黄金市场观基金资金流向。如国际现货金价日K线，上海黄金交易所AUTD金价、上海期金价格相较于理论人民币金价升贴水，基金在COMEX期金市场中的净持仓、多空持仓变化图示：小图2，国内两大交易所金价相较于理论人民币金价的升水空间不断收窄，看似令金价上行受阻，如A区位置图示。但A区国际金价并未明显回落，此缘于国际市场买盘强化。近两周我们对COMEX期金市场的资金流向判断准确，认为后期基金空头应趋势减持，基金多头持仓、净持仓在两年低位附近将回升，实际情况正如此。虽然本周基金空头仅减持3.4吨，但基金多头增仓了40吨，致使净多持仓增加43.4吨。我们上周曾分析推导，后期基金空头持仓将趋势下降，可能至少减持至120吨附近及下方，而基金多头的增持空间将更具弹性。图中2024年7月黄色背景区，如B区域图示，期间上海两大交易所金价相较于理论人民币金价的升水空间不断收窄，直至贴水。但由于3、4、5图对应的国际市场买盘信号强化，金价依然强势震荡上行。此后中期，国内两大交易所金价依然无明显升水，但并未影响国际需求转强对金价的支撑。目前，基金期金多头持仓、净多持仓，都比B区之后拥有更大的增仓弹性，理论上，至少未来几周金市无中期见顶之虞。 7月12日，笔者继续通过对白银市场的分析去旁证黄金后市无忧。发文“白银市场分析经典：叹为观止的银市宏观技术分析白银强势则黄金无忧”，原文分析如下： ……本周白银市场中的资金流向与金市大致相反，基金场内小幅净空，但场外现货需求强化。即有首饰商或实体企业补库存，也有投资者看涨买进现货。本周白银市场资金流向信号显示后市看涨！下面进入白银市场超宏观技术分析，如银价周K线图示：首先，观笔者设计的银价综合指标。在趋势流畅（周均线呈标准多头排列）的中长期牛市之中，银价中长期见顶时，综合指标一定会突破牛大顶。如图中A、B、C、D、E中长期牛市周期位置所示。尤其D位置，银价见49.77美元大顶前，反复突破牛大顶。进一步回顾当前黄金市场“综合指标”，早已突破“牛大顶”创40多年新高。再鉴于金银市场逻辑关系，继E位置银价综合指标突破牛大顶之后，已时隔五年，故笔者坚信我们将再一次看到银价综合指标会突破“牛大顶”。观最新银价综合指标值，距离牛大顶还有很大空间，意味着银价必然还有很大上涨空间。笔者认为……没有多大悬念！观上半图银价超宏观趋势形态： H系列趋势、通道确定于2008年，仔细观察、理解下面分析，可以发现该宏观技术量化非常神奇！当然，这需要你具备发现神奇的眼光与智慧。 H1趋势线由2008年受金融危机冲击创下的底部8.42美元，以及此前宏观牛市形态下方“切点”得以确定。 H2作为H1趋势线的轨道线，平行于H1线，经过2008年周期顶部21.34美元。 H1H2为银价超宏观牛市基准通道！该通道的有效参考价值在此后十几年至今，获得“完美”检验！： H1趋势线在2015年精确构成银价见底13.63美元支撑；构成2017年银价见底14.34美元支撑；构成2022年银价中期见底17.54美元精确有效支撑。 H2线轨道线在2013年8月精确构成银价反弹至25.10美元时的反压；在2020、2021年精确构成银价中期见顶29.86美元、30.06美元时的反压；在2024-2025年持续有效构成银价中期上行反压。再度回到2008年银价见底8.42美元之后。当H1H2牛市通道被突破后，银价进入牛市新通道，上行理论目标在哪里呢？理论上，银价向上突破H1H2通道之后，会进入等宽的H2H3牛市通道。此时，H2由原来的轨道线转换角色为趋势支撑线，H3则为新的轨道线。如果2011年银价在H2H3牛市通道中“常态”中期见顶，理论目标位置应该在H3线附近。但是，2011年白银牛市极强，一气呵成突破了轨道线H3线理论阻力。突破之后的理论目标位又在哪里呢？同理，应该在H3线上方，等宽于H1H2、H2H3通道的H4位置附近。确实，精准、神奇！至于H3线，于2012年3月银价反弹至37.48美元时，精确构成阻力。 2013年至今2025年，银价基本运行在H1H2超级宏观牛市通道中，H1趋势线构成银价中长期调整精确支撑或有效支撑，H2轨道线构成银价中期上行阻力。 2024-2025年，在金价迭创历史新高的牛市氛围中，银价在H2轨道线下方充分蓄势。毫无疑问，今年6、7月，银价已有效突破轨道线H2反压。此后，若银市为“常态”牛市，银价总体将运行在H2H3牛市通道中，中期常态阻力应在H3轨道线附近。目前观察，理论目标至少在**美元附近。但白银牛市如若2011年一样“异常”，不排除银价直接冲击H4线的可能。参考近两年黄金牛市氛围，这种情况确实不能排除！故即便就常态牛市思维而言，我们至少应该看涨银价至**美元附近。下面分析L系列“熊市”通道：首先，由2011年银价宏观见顶49.77美元之后，两轮中期下跌对应的底部26.04美元、18.20美元确定轨道线。轨道线的确定原则，实际上就是找银价见顶49.77美元之后的下跌形态下档“切线”作为轨道线。轨道线确认后，再通过49.77美元大顶，平行于轨道线，确定趋势线L2。当然，也可以先确定趋势线，再确定轨道线。趋势线的确定为银价见顶49.77美元之后，其下跌形态趋势的“上切线”。下跌趋势线确定后，再平行于趋势线，找K线形态“下切点”确定轨道线。至于哪一种方法好，可以通过后期银价实际走势去不断检验与修正。图中L1L2熊市通道确立后，当银价有效突破L2趋势线，进入L2L3熊市通道时，我们需要关注L3趋势线是否确实构成银价中期上行阻力。实际正是如此，2020年8月，银价见顶29.86美元时，不仅精确遇阻L3趋势线，且精确遇阻H2轨道线。也即H2、L3的交点，不仅精确给出了银价中期见顶位置，且给出了精确见顶时间。此后，虽然银价还曾反复走强，并进一步摸高30.06美元，然两年多的总体趋势仍是以L3为轴线下跌，直至下探H1宏观趋势线支撑后中期见底。当2022年4季度银价有效突破L3线束缚之后，理论上需要注意此后来自等宽位置的L4趋势线阻力，尤其L4与H2交汇区附近的共振阻力。2024年，银价在该区域阻力非常明显！毫无疑问，目前银价即有效突破了H2线宏观强阻，也有效突破了L4趋势线约束。此后应注意来自等比宽度位置的L5趋势线阻力，尤其L5与H3共振交汇区阻力。其精确位置在47美元略上！再进一步观察2011年49.77顶部形态压力，无疑也将大体共振。上述超宏观技术分析，结合银价综合指标的分析，是不是即神七，又清晰呢？！且兼顾了对美国诱发的通胀基本面，美元宏观运行趋势，黄金超宏观牛市关联氛围的综合观察思考。下面让我们进一步分析银价中长期形态趋势，如银价月K线图示：笔者此前多次分析强调，银价在42美元附近可能存在阶段或中期阻力！然结合前面银价超宏观形态趋势分析，我们未必重视来自42美元附近的技术阻力，届时综合指标可能依然明显低于牛大顶位置，存在踏空风险。银价2011年大牛市见顶49.77美元后进入大熊市，2020年大熊市见低于11.62美元。此后的牛市通道为H1H2，由11.62美元、29.86美元、17.55美元三点“定轨”。那么银价中期上行过程中，应该注意来自H2轨道线的压力。目前观察，大致在42美元附近。图中L1L2为2020年银价见顶29.86美元之后形成的中期熊市通道，由21.64美元、17.55美元、30.05美元三点“定轨”。趋势线L2为何经过30.05美元，而不是29.86美元，这就是笔者前面谈到的形态“切线”确定原则，L2与整个下跌趋势形态精确相切。若L2趋势线选择经过29.86美元，那么30.05美元形态顶部就会刺穿L2，达不到理论上的精确定位。 L2趋势线被有效突破后，银价即加速上涨，在逼近L3线的位置遇阻。今年3月，银价可谓有效突破了L3线制约。4月大幅回抽后脱离低点，可视为对L3线有效突破的确认过程。进一步向上，需要注意来自L4线的阻力，该阻力目前在40美元附近。下面进一步观察分析几种黄金分割的共振位作用力位置：首先观49.77至11.62美元十年大熊市波段，该波段反弹的各黄金分割位如图所示： 23.6%黄金分割位在2021-2023年，主要体现为银价调整支撑； 38.2%黄金分割位在同期构成银价反压；而二分位（50%）则于2020年、2021年精确构成银价中期见顶阻力； 61.8%黄金分割位在2024年精确构成银价中期见顶阻力；接下来需要关注80.9%黄金分割位在42.48美元附近的作用力！笔者将2020年银价中期牛市波段11.62-30.05美元，视为新周期牛市“源生浪”：该源生浪向上的138.2%黄金分割位在37.09美元。近两月银价受此价位制约明显，日K线图对此反映更清晰。但此位置无其它共振作用力，故不足为惧。该源生浪向上的161.8%黄金分割位在41.44美元。该作用力与H2轨道线，前面分析的80.9%黄金分割线共振。且若一气呵成惯性突破L4线，也属于L4线的引力作用力范围。 …… 最后，让我们以2020年银价11.62美元大底为参考基点，观察该基点向上的黄金分割“切线”位： 11.62美元向上的261.8%黄金分割切线理论位在30.42美元，精确构成2020、2021年银价中期见顶29.86美元、30.05美元时的中期阻力。且该作用力与前面分析的二分位（50%）共振。 11.62美元向上的300.0%黄金分割切线理论位在34.85美元，精确构成2024年银价见顶阻力，且与图示61.8%黄金分割位（35.19美元）作用力共振。 11.62美元向上的361.8%黄金分割切线理论位在42.03美元，又一个42美元附近的共振作用力位！ ……42美元附近的阻力，我们有可能会选择性忽视，但也只是有可能而已。操作上，建议继续持有多头，逢低做多…… 再如最新国际现货金价日K线，基金在COMEX期金市场中的净持仓，上海两大交易所金价相较于由国际现货金价与人民币汇率推导的理论人民币金价升贴水趋势信息图示：上周基金在COMEX期金市场继续增仓，基金期金净多持仓增加约38吨。本周金价续创历史新高之后，似见滞涨迹象，国内黄金市场卖压进一步强化。本周上海期货交易所期金、上海黄金交易所AUTD金价相较于理论人民币金价完全贴水运行，周一、周五贴水程度最大。周五上海黄金交易所AUTD金价相较于理论人民币金价贴水5.10元/克，上海期金贴水1.54元/克。此外，最新全球最大的金银ETF持仓相较于前周有所下降：全球最大黄金上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust最新持仓974.80吨，市值1141.07亿美元。相较于前一周981.97吨，持仓减少约7吨。全球最大白银ETF基金iShares Silver Trust（SLV）最新持仓15069.60吨，市值202.93亿美元。相较于前一周15193.85吨，持仓减少124.25吨。此前银价连续两周涨幅落后于金价，本周初见补涨赶超意蕴！

杨易君黄金与金融投资09-14 19:28

3600美元之上，黄金“超级周期”才刚开启？

模式正逐渐失效。2022-2024年，美股与美债同步下跌，打破了“股债负相关”的传统认知，投资者急需新的资产配置框架，而黄金的崛起为这一变革提供了关键支点。 1. 传统模式的失效与黄金的“新锚点”作用过去四十年，60/40组合之所以有效，核心在于债券的“对冲功能”——经济下行时，央行降息推高债券价格，抵消股票下跌。但如今，高通胀迫使央行在经济疲软时仍需维持高利率，债券失去对冲能力。2022年，标普500下跌18%，美国10年期国债下跌17%，股债同跌让传统组合遭遇“双杀”。黄金则展现出独特的“逆周期属性”。2022年美股大跌时，黄金上涨0.4%；2024年市场动荡期间，黄金涨幅达27%，成为资产组合的“稳定器”。更重要的是，黄金与股票、债券的相关性持续走低，当前与标普500相关性仅为0.1，与美债相关性为-0.2，是分散风险的理想选择。 2. 新60/40组合：黄金主导的多元化配置针对这一变化，有些前沿机构提出“新60/40投资组合”，其配置为：45%股票、15%债券、15%避险黄金、10%表现型黄金（白银和矿业股）、10%大宗商品和5%比（大）特（饼）币。回溯数据显示，2024年5月至2025年4月期间，这一组合收益率达12.3%，显著高于传统60/40组合的7.8%，且波动率更低。这一组合的核心逻辑，是将黄金从“边缘资产”提升为“核心配置”。其中，15%的“避险黄金”用于对冲极端风险，10%的“表现型黄金”（白银和矿业股）则追求弹性收益。白银作为“黄金的影子”，兼具货币属性与工业需求（新能源、光伏等领域），历史上在黄金牛市后期涨幅往往超过黄金，当前黄金/白银比率高达100，远超历史中位数62，补涨空间显著。矿业股则是另一个“潜力股”。2024年黄金上涨27%，但黄金矿业指数仅涨17%，存在明显低估。随着金价持续走高，矿业公司利润将呈“杠杆式增长”——当金价从2000美元升至3600美元，矿业公司毛利率可能从30%升至50%以上。目前，矿业股的市盈率仅为18倍，低于历史均值22倍，估值优势明显。 3. 美元走弱：黄金崛起的“催化剂” 美元与黄金的“负相关性”是市场共识，而当前美元正面临中期走弱压力。特朗普政府的政策倾向于“弱势美元”以促进出口，这与美元作为全球储备货币的地位存在内在矛盾。从技术面看，美元指数（DXY）已跌破关键支撑位100，若趋势延续，可能跌至90甚至更低。历史数据显示，美元指数每下跌10%，黄金平均上涨15%。更深远的是，美元信用体系正遭遇挑战——全球外汇储备中美元占比从70%降至58%，石油贸易中美元结算比例从90%降至80%。当美元的“霸权地位”松动，黄金作为“终极支付手段”的价值自然凸显。从购买力来看，黄金对日常商品的掌控力持续上升，如黄金/慕尼黑啤酒节啤酒比率在2025年达到182杯/盎司，远高于76年平均的91杯/盎司，彰显其价值储存能力。 04 布局黄金：从趋势到行动的实战指南面对黄金市场的巨大机遇，投资者需要的不仅是趋势判断，更是切实可行的布局策略。结合市场特征与资产属性，可从以下几个维度着手： 1.核心配置：实物黄金与黄金ETF 2.弹性配置：白银与矿业股的“双击机会” 3.组合再平衡：把握周期节奏 4.长期视角：黄金与时代变革注：文中所提公司仅为案例分析，不构成任何投资推荐。市场有风险，投资需谨慎，决策前务必做好独立研判。

格隆汇09-14 18:31

【美股天天说】特斯拉(TSLA)股价抹平7个半月跌幅核心业务以外才是背后推手

周六(9月13日)想来更新一下特斯拉的情况。因为就在过去的两天内特斯拉大涨了接近14%，这令很多人好奇特斯拉究竟发生了什么？

会员

陈尉09-14 06:55

0912市场综述：美股普跌，但科技股推动纳指再创新高，黄金继续向上

周五道琼斯工业平均指数下跌274点，跌幅0.6%。标普500指数下跌0.1%，终结了此前连续四天的上涨。以科技股为主的纳斯达克综合指数上涨0.4%，创下新高，实现连续五天上涨，为自7月中旬以来最长的连涨纪录。不过，周五的市场上涨并非普遍现象。标普500成分股中，仅约25%的股票当天收涨，显示市场广度较差。这一点最明显地体现在标普等权重指数的表现上。与常规标普500不同，这一指数对每只成分股赋予相同权重，当天下跌了0.7%。中小盘的罗素2000也下跌1%。各个板块中，非必需消费品，科技和通信上涨，公用事业涨幅领先，其他板块下跌，尤其是工业，材料和医疗保健板块跌幅最大。华丽七雄大科技公司中只有亚马逊收跌，特斯拉大涨7%，芯片股表现尚可，AMD和博通都上涨。 “华丽七雄”正逼近历史性里程碑，总市值即将首次突破20万亿美元。截至昨日收盘，Alphabet、亚马逊、苹果、Meta、微软、英伟达和特斯拉的总市值达到19.88万亿美元，合计市值已超过除美国之外所有国家的GDP。这波上涨主要受益于技术创新，尤其是人工智能领域的突破。不过，背后也隐藏着一个重大问题——高度集中化。随着这些公

加美财经09-14 00:01

“最大空头”倒戈，英伟达动作频频！美股紧盯两大关键变量

解英伟达与其最大客户之间的紧张关系。美股关键变量：AI、美联储最近，英伟达“大空头”突然倒戈。此前看空英伟达的投资银行DA Davidson态度出现重大转变。其最新将英伟达的股票评级从“中性”上调至“买入”，并将其目标价从195美元/股上调至210美元/股。这意味着，英伟达将较当前水平可能还有上涨约19%的空间。而此前3月，DA Davidson分析师还在预测，英伟达股价将至多下跌48%。不过自英伟达第二季度业绩发布后，该团队对该股的看法在过去半年里“发生了相当大的变化”。DA Davidson最新表示： “我们对人工智能计算需求增长的日益乐观的看法，取代了我们对英伟达的担忧。” 现在分析师们认为，英伟达应该能够在未来两年保持增长，无论这种增长来自哪个领域。全球科技狂潮之下，对于当前美科技股或者美股市场来说，有两大关键变量：AI、美联储。高盛在最新报告指出，AI“一次又一次”推动市场，美股仍是牛市，不要与之对抗，也不要在此高位追涨。 AI驱动的美股科技巨头和宽松的货币财政政策是现在支撑美股牛市的两大支柱。然而，创纪录的高估值与短期资金流入的减弱，预示着市场在短期内需要“盘整巩固”。眼下，华尔街多家机构上调了对美联储降息次数的预测。德意志银行将2025年剩余时间美联储降息次数的预测从两次上调至三次，预计美联储将在9月、10月和12月分别降息25个基点。大摩也预测，美联储降息步伐将加快，9月至明年1月实现“四连降“，累计100个基点，将联邦基金利率目标区间降至3.375%。

格隆汇09-13 19:00

暴涨79%！地产与AI碰出新火花？

9月11日的美股市场，一只股票以近乎疯狂的姿态刷屏——Opendoor（OPEN）单日飙涨79.52%，收于10.52美元，市值冲上77.42亿美元，单日成交额飙至97.41亿美元。但熟悉它的投资者都清楚，这不是第一次“坐过山车”：7月大涨后回调66%，8月反弹后跌32%，9月11日盘后又跌2.85%。这家长期用AI重构房地产交易的公司，为何突然成了市场焦点？格隆汇研究院早有预判：一方面，降息大周期将利好房地产、银行和公共事业板块，我们在旗舰会员内部多次推荐过相关标的，包括OPEN、DHI（霍顿房屋）、LEN（莱纳建筑）等房企，以及ITB（房屋建筑ETF）、KRE（区域银行ETF）、XLF（金融行业ETF）等。另一方面，我们前瞻性地判断，AI将对人类生活的诸多垂直行业产生深刻改变，而房地产作为与每个人息息相关的核心领域，正是AI赋能的重要阵地。如今Opendoor的异动，正是“AI+地产”逻辑的具体映射，也验证了我们对技术重塑行业趋势的判断。 01 AI如何重塑房地产？ Opendoor的“算法卖房”革命 2014年成立的Opendoor，用AI算法撕开了传统房地产的口子：卖家线上提交房屋信息，24小时内就能收到基于海量数据的现金报价，接受后最快14天完成交易，彻底跳过传统中介的挂牌、带看、议价流程。这种“iBuying（即时购房）”模式的核心，正是AI对房地产行业的三重改造： 1. 定价革命：AI让“一房一价”更精准 Opendoor的核心竞争力是其迭代了11年的定价算法，能实时处理500+维度的数据：硬数据：房屋面积、房龄、装修情况等静态参数；软数据：周边3个月内成交均价、学区质量、交通流量等动态因素；预测数据：区域未来6个月房价走势、利率变动对购买力的影响。 2025年Q1算法升级后，定价误差率从8%降至5%以下，比传统中介的人工评估精准度提升40%。这意味着收购房屋时更少“踩坑”，转售时能更快找到合理定价，直接推动Q2调整后EBITDA首次转正（2300万美元）。 2. 流程重构：AI把“3个月”压缩到“14天” 传统卖房流程中，从挂牌到收款平均需90天，Opendoor用AI砍掉了80%的冗余环节：线上提交信息后，AI自动匹配历史案例生成报价，替代传统中介的“现场看房+口头估价”；智能审核系统自动验证房屋产权、欠费记录，替代人工跑腿查档；动态结算日历根据买家贷款进度、卖家搬家计划，AI推荐最优交易节点，避免流程卡顿。这种效率提升直接转化为商业价值：2025年上半年，选择Opendoor的卖家平均节省46天交易时间，愿意为此支付6%-14%的服务费（传统中介费率约5%-6%）。 3.服务延伸：AI从“卖房”到“管房”的渗透 2025年推出的“OpendoorHomeLoans”房贷服务，本质是AI在金融环节的延伸： -用机器学习分析卖家的征信、收入稳定性，5分钟内预批贷款额度，比银行快10倍； -结合房屋估值算法，自动推荐首付比例、还款期限，降低买家违约风险。这项业务Q2收入占比已达8%，且不良率仅1.2%，低于行业平均的2.5%，印证了AI在风控上的优势。 02 暴涨背后的推手： AI能力获验证+管理层站台 9月的暴涨并非偶然，AI技术的落地成效与人事变动形成共振： 1. 新管理层押注“AI深化” 前Shopify首席财务官卡兹·内贾蒂安接任CEO后，首次公开讲话就强调“AI不是工具，是整个业务的骨架”。联合创始人基思·拉博伊斯回归担任董事长后，直接注资4000万美元，专项用于AI团队扩张（计划从200人增至500人）。市场之所以买账，是因为拉博伊斯的创投背景自带“技术滤镜”——他主导投资的多家AI公司均成功落地，此次站台被解读为“AI战略将升级”的信号。 2. 业绩印证AI的赚钱能力 Q2财报中，AI驱动的效率提升直接体现在数据上：房屋收购成本同比下降3%（算法定价更精准，减少溢价收购）；库存周转天数从85天降至68天（AI推荐的转售时机更合理）；营销费用率从12%降至8%（AI精准匹配卖家需求，减少无效获客）。这种“降本增效”的硬逻辑，让市场重新评估AI在房地产中的价值，而不只是“概念炒作”。 3. 散户追捧“AI+地产”新故事自7月起，Opendoor成为美股“网红股”，7月21日换手率高达289%。散户资金涌入的核心逻辑是：在AI重塑各行各业的浪潮中，房地产作为传统行业的“改造空间最大”，而Opendoor是少数能把AI讲成“现金故事”的公司。格隆汇研究院在研判降息周期对板块的影响时，就将“AI+地产”作为核心方向——我们始终认为AI对垂直行业的改造将从高频刚需领域突破，房地产正是其中的典型代表。因此在旗舰会员内部，除推荐OPEN外，还通过DHI、LEN覆盖传统开发领域（这些公司也在加速AI应用），借助ITB、KRE、XLF等ETF实现板块布局，Opendoor的爆发正是这一策略的阶段性成果。 03 AI赋能的天花板与风险：技术迭代决定生死 Opendoor的未来，本质是一场“AI能力与行业挑战”的较量——既要看技术能打开多大空间，也要警惕风险是否会颠覆逻辑。 1. 成长空间：从“交易工具”到“生态核心”的跃迁当前北美iBuying模式渗透率仅1.3%，摩根士丹利预测2030年达3%-5%，核心驱动力是AI解决了两大痛点：信任与规模双突破：算法透明度提升（可查看周边30套同类房屋成交对比），卖家接受率从2019年的35%升至2025年的62%；AI管理效率提升5倍，支撑库存从1000套扩至7000套，为规模扩张奠定基础。技术外溢创造第二曲线：10年积累的100万套房屋交易数据，可能衍生新业务——向中小中介开放定价API（目前20家试点，单套收费500美元）、为房企提供拿地预测、与保险公司合作定制保费等，这部分潜力尚未被市场充分定价。若能实现上述突破，按5%渗透率和35%份额计算，Opendoor年交易量将突破50万套，是2024年的3.4倍，成长空间显著。 2. 潜在风险：三大挑战考验AI韧性算法失效风险：2022年房价暴跌时，因模型未纳入“失业数据对购买力的影响”，42%交易亏损。未来若遇极端行情（利率骤升、政策突变），模型可能再次失灵，这需要持续优化算法的“抗波动能力”。数据安全与监管压力：AI需收集房屋内部照片、业主征信等敏感数据，2025年Q2曾曝出“3万条信息泄露”。若监管加强（如欧盟《AI法案》对房地产AI的合规要求），可能增加运营成本，这要求公司在数据利用与安全间找到平衡。巨头竞争挤压空间：亚马逊、谷歌已测试“AI房产中介”，凭借更强算力和数据优势，定价精准度接近Opendoor。这要求Opendoor加快构建“数据壁垒”（如与地方政府、物业公司合作扩大训练样本），抵御外部冲击。 Opendoor用AI给传统房地产交了一份“新答卷”——不是颠覆行业，而是用算法解决“效率低、体验差”的老问题。Q2的盈利转正证明这条路能走通，但算法失效、巨头竞争等风险仍悬而未决。现在77亿市值，说贵不贵，说便宜不便宜。要是AI能持续深化渗透，从“交易工具”变成“生态核心”，梦想的空间还是很大；但要是技术迭代停滞、战略执行走偏，跌回3美元也有可能。 04 格隆汇研究院：全球前瞻科技“弄潮儿” 从2023年精准捕捉AI算力行情，到2024年锁定寒武纪、中芯国际等国产科技标的，再到撰写“世纪抄底”系列公众号文章提示英伟达、台积电等全球科技巨头机会，再到锁定端侧AI赛道机会和前瞻性布局AI应用浪潮，格隆汇研究院始终站在AI产业演进的最前沿，完整把握“AI算力基础设施→端侧AI→AI应用→AI实体化”的全周期脉络。我们构建的“技术跟踪-订单验证-产能测算-利润模型”全链条研究体系，能精准捕捉每个阶段的核心标的——从算力基建的硬件突破，到端侧设备的场景落地，再到AI与实体产业的融合应用，跟踪精度可细化至季度技术迭代进度与订单转化节奏。这正是我们能持续领跑市场，提前挖掘固态电池、端侧AI、AI+地产等系列机会的核心竞争力。这次Opendoor所代表的“AI+实体”爆发，再次证明：在AI产业赛道，只有深度理解技术演进规律与产业融合逻辑，才能穿透短期情绪波动，找到真正具备长期成长动能的标的。格隆汇研究院对AI全产业链的布局，正是源于对“技术突破→场景落地→价值重构”产业规律的深刻理解，以及对每个阶段技术参数、商业验证、生态扩张的极致跟踪。作为未来10年全球黄金赛道，AI带来的历史性大机会，是每一个投资者都不想错过的。如果你想知道：谁是下一个英伟达，博通还是甲骨文？阿里巴巴云计算天花板在哪里，能超过亚马逊（AWS）、微软（Azure）、谷歌（GCP）吗？端侧AI何时爆发，10倍股来自哪些方向？ AI应用的王者是谁，为什么能一天暴涨50%？这些正是格隆汇研究院深耕的领域。历史机遇难得，不想错过科技浪潮的下一波机遇，扫码加入格隆汇研究院，与我们一起提前发现价值，纵享财富盛宴！注：文中所提公司仅为案例分析，不构成任何投资推荐。市场有风险，投资需谨慎，决策前务必做好独立研判。

格隆汇09-13 14:50

威尔鑫点金·׀降息窗口临近美元再返破位边沿金价持强后滞涨银价接力走强

，尤其非制造业再度体现扩张状态，且鉴于美股续创历史新高，故降息50点的可能性不大。再如国际现货金价月K线，以及美国物价指数年率、利率信息图示：八月金价定格光头光脚长阳线之后，进一步与四五六七月金价K线构成“仙人指路”看涨K线组合，意味九月金价必然趋势看涨。目前九月金价升势凌厉，符合K线形态指引。七八月国际现货银价是一个更为标准的“仙人指路”K线组合，故九月银价同样表现强劲，迭创十几年新高，并到达了笔者几个月前给客沪分析的上涨目标位，42美元。下周美联储必然推开降息周期之窗，而美国物价指数位于周期底部，中周期必然上行，继续利好金银，也当利好基本金属与原油。近阶段基本金属与原油市场表现相对疲软，笔者判断此乃市场“不见兔子不撒鹰”般务实。在经济前景预期坎虞背景下，不见美联储降息的兔子落到实处，就不撒商品市场做多之鹰。也许下周美联储降息申明落地，就意味着吹响了做多商品市场的集结号。金银先行，缘于避险需求！观中图放大位置所示，八月美国PPI年率超预期大幅回落的现象，在两个前的六月就出现过。六月美国PPI年率同样逆CPI年率大幅回落，然后七月PPI年率出现了数年来最强力度的“跳涨”，故不必看重八月PPI年率大幅回落对商品市场的利空指引。再如美元指数日线信息图示：观主图，美元指数成本浪潮分布信息，七月初美元指数下探96.36点之后，周线KD、RSI出现了类似2021年B位置的周期超卖底背离信号，示意美元可能中期见底。且当前A区的美元形态趋势与成本浪潮分布信息也与2021年B位置相似：中期下行之后，考验成本浪潮海底市场作用力。如若有效企稳，可能中期见底。如若支撑失败，就可能推开宏观贬值周期之窗。目前，A区美元的反弹，明显不如2021年见底89.2058点之后那般有力。这两处基本面上最大的区别在于：当前A位置，美元利率位于周期顶部，此后中周期降息压力大。而2021年B位置，美元利率位于零位附近的周期底部，随着通胀强势上行，此后中周期升息以抑通胀的压力更大。故美元形态趋势、成本浪潮分布，结合美元利率周期观察思考，中周期美元破位下行，推开宏观贬值周期之窗的可能性偏大。下半图形态趋势，2022年9月，美元大周期见顶114.78点后至今，总体运行在H1H2宏观熊市通道之中。在该宏观熊市通道中，美元于2023至2025年又走出了位于图示L1L2区域的“喇叭口”形态，且最终选择了向下击穿喇叭口。如此大级别的喇叭口被向下击穿之后，中长期趋势下行的可能性偏大。7月美元见底96.36点之后的反弹，可视为对喇叭口破位之后的精确反抽，美元反弹至100.25点，回抽L1喇叭口下边之后即快速回落，符合技术形态理论指引。此外，由89.2058、110.15两点确定的阻速线，乃笔者定义的阻速线衍生用法，屡见技术分析奇效。七月至今，阻速线2/3线对美元的技术支撑精准效应。随着时间推移，2/3线已充分履行了其技术使命，要么最终形成有效支撑，成为支撑美元中期上行的滑道或跳板。要么履行技术终极支撑后有效“失守”，示意美元进入新的贬值中周期。但是，下方又紧邻H2轨道线支撑，不排除这个“新低”与前面96.36点底部，97.91点底部，呈现出“三重”底背离信号的可能。故根据美元破位信息追涨相关市场，或在美元有效击穿阻速线2/3线后，过度趋势性杀跌，并非没有技术风险。唯有前瞻性果敢、大胆提前介入，才是理性与智慧的体现。关于此轮黄金、白银新升势，我们对上涨周期起点的把握都非常精准及时，并通过精确到小数点后两位的技术量化论证进行了充分说明。当然，即便金银短期或阶段有波折，也必然总体延续涨势，故逢金银价格回调时，理性、冷静介入才是稳健、合理选项。比如，我们在9月6日一周内讯中指出，本周金银仍秉持逢低做多策略，银价回踩40.50美元附近时，空仓投资者即可入场做多，周一银价最低刚好下探40.50美元，再度构成做多机会。至于黄金，我们锁定着近月不断逢低做多的头寸，建议继续持仓待涨。其它消息面，桥水基金创始人达利欧发出警告，美国日益沉重的债务负担正将其市场推向风险边缘，他建议投资者将黄金作为对冲工具，以抵御潜在的系统性危机。摩根大通全球研究主管Joyce Chang表示，受欧洲支出计划的提振，欧元今年将继续走强。这意味着美元继续破位下行的可能性偏大。

杨易君黄金与金融投资09-13 11:12

【美股收评】美股在历史高位附近震荡收盘纳指连创收盘新高投资者聚焦美联储降息决议

经报社(北美)讯周五（9月12日），美股在历史高位附近震荡收盘，三大股指涨跌不一。投资者在消化通胀与就业数据的同时，将目光集中在下周即将召开的美联储利率决议。三大股指表现道琼斯指数下跌273.78点，跌幅0.59%，报 45834.22点；标普500指数下跌3.18点，跌幅0.05%，报 6584.29点；纳斯达克综合指数上涨98.03点，涨幅0.44%，报 22141.10点，连续第五个交易日创下收盘新高。（美股走势图片来源：FX168）（美股走势图片来源：FX168）（美股走势图片来源：FX168）盘中，纳指一度升至 22182.34点，标普500指数最高涨至 6600.21点，均创下盘中历史纪录。人工智能（AI）赢家指数涨0.79%，报261.83点，本周累计上涨5.81%，9月10日跳空高开后持续高位震荡。AI软件先驱指数跌0.97%，报129.07点，本周累涨1.24%。美股三大股指本周均录得涨幅。道指本周收高0.95%，纳指上涨2.03%，标普500指数上涨1.59%。标普500指数创下8月初以来最佳单周表现，以及六周内第五周上涨。纳斯达克指数连续第二周上涨。道指则实现三周内首次单周上涨。经济数据与美联储前景最新数据显示，美国经济正在承压。就业市场：最新一周初请失业金人数攀升至 26.3万人，创2021年以来最高水平。非农就业数据也显示，8月新增就业仅 2.2万人，远低于市场预期。通胀：8月消费者价格指数（CPI）同比上涨 2.9%，环比上涨 0.4%，均高于7月水平。核心CPI环比维持在0.3%，显示通胀依旧顽固。消费者信心：密歇根大学消费者信心指数9月初值跌至 55.4，低于预期，长期通胀预期则升至 3.9%，显示美国消费者对关税和物价压力的担忧加剧。在一系列数据公布后，市场几乎完全押注美联储将在 9月16-17日会议上降息25个基点，CME FedWatch工具显示概率超过90%。尽管部分投资者期待更大幅度的50基点降息，但多数分析师认为，美联储更倾向采取渐进式宽松。 ING分析师在一份报告中写道：“通胀略高于预期，关税也可能在未来几个月维持通胀压力，但就业市场疲软已成为美联储的首要关注点。初请失业金人数的上升显示，在招聘放缓的背景下，裁员可能正在增加。” 全球股票基金录得资金净流出截至9月10日当周，全球股票基金出现五周以来的首次净流出，投资者在高位套现并降低风险敞口。根据LSEG Lipper数据，投资者在该周从全球股票基金中净撤出 30.6亿美元，为8月6日以来的首次周度净赎回。其中，美国股票基金录得104.4亿美元净流出，为五周来最大；相比之下，欧洲和亚洲基金分别吸引了37.7亿美元和18.7亿美元的净流入。焦点个股与板块特斯拉：股价飙升逾7%，创七个月新高。消息称，董事长确认马斯克将重返特斯拉，引发市场热情。微软、苹果：双双上涨超1%，延续科技股强势。甲骨文：股价下跌超5%，此前因AI云业务前景而大涨，本周波动加剧。英伟达、谷歌、Meta、博通：整体小幅上涨。 Adobe：上调全年财务预期，受益于AI增强设计工具需求，股价备受关注。 IPO市场：新股热度不减。咖啡连锁 Black Rock Coffee Bar 登陆纳斯达克，首日大涨32.5%，市值达到12.7亿美元。编辑点评美股本周整体延续涨势，标普和纳指均刷新纪录，但市场已进入关键时刻。下周市场焦点无疑将落在美联储的利率决议。多数投资者已接受“先降息25个基点”的基调，正如一位华尔街策略师所言：“如果10年期美债收益率跌破4%，美股的上行势头仍可能延续。”但市场将密切关注美联储声明和主席鲍威尔的新闻发布会，以判断：降息节奏是维持渐进式，还是为年底进一步加速降息打开空间；关税传导效应是否会让美联储对通胀保持更强硬的口径；随着初请数据和非农数据恶化，FOMC会否在声明中明确强调“稳定就业”的优先性。此外，投资者还将关注下周的零售销售、工业生产等数据，以进一步验证美国经济是否在降温。如果数据继续疲软，市场或将提前计价年内多次降息。在全球层面，地缘风险与贸易摩擦仍是影响市场的重要变量。分析人士提醒，即便美股屡创新高，但在美债收益率波动、全球资金流向出现分化的背景下，波动性可能随时加大。

丰雪鑫9909-13 04:35

【市场深度分析】美联储降息期限将至 7万亿美元资金流向牵动华尔街神经

场同样是选项，但索恩提醒，大盘科技股占美股市值已接近40%，投资者更应关注小盘股、中盘股或国际市场的补充配置。编辑点评随着美联储进入降息周期，市场期待所谓的“现金墙”流向股市，推动新一轮上涨。但从资金结构和历史经验来看，大规模迁移并不现实。克莱恩一句话总结了这种冷静的态度：“它只是一个好听的说辞，7万亿美元根本不会去哪，只会继续增加。”

丰雪鑫9909-13 02:22

美联储降息预期叠加机器人概念加持特斯拉股价重拾动能

组合中唯一下跌的两只股票，表现也落后于美股三大主要指数。（追踪“七大巨头”的Roundhill ETF——代码“MAGS”——今年已上涨约14%）。推动特斯拉股价回升的，部分是整个大盘上涨的因素。投资者普遍预计美联储将在下周降息，这通常被视为利好大型科技股。强劲的二季度盈利增长也在一定程度上提振了投资者对美国经济韧性的信心。（尽管这一点仍存不少担忧。）但特斯拉本身的因素似乎也在发挥作用。尽管市场对其电动车业务健康状况仍有疑虑，但部分投资者似乎愿意为公司在机器人领域的潜在机遇，以及自动驾驶方面的进展付出溢价。首席执行官埃隆·马斯克与总统唐纳德·特朗普之间的公开纷争——此前涉及宝贵的电动车补贴——似乎也已降温。此外，特斯拉董事会向马斯克提供的一份薪酬方案，可能消除了投资者对“马斯克是否会留任”的担忧——尽管代价高昂。（部分投资者的热情也来自对“空头挤压”的预期，即做空者在股价上涨过程中被迫回补仓位，进一步推升股价。）不过，华尔街分析师整体上尚未大规模“站队”。据Visible Alpha统计，看空与中性评级的数量大致与看多评级持平，平均目标价约为327美元，明显低于当前股价。但投资者似乎并未因此却步，仍在不断推高股价。

丰雪鑫9909-13 01:53

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