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在希望的田野上，以岭药业中药质量从源头抓起

现在不用出远门，在家门口就能挣钱养家，老人孩子都能照顾。” 河北省邯郸市涉县桑栈村的村民王河山高兴地说。　　涉县连翘种植基地是以岭药业连翘种植最成熟的基地之一，是以岭药业作为中医药行业头部企业，与政府共同建立集优质种质种苗选育、规模化种植，产地仓储、数字化交易平台为一体的连翘产业集群。涉县连翘被批准为国家地理标志保护产品　　以岭药业于2012年在涉县偏城镇投资700万承包10万亩荒山荒坡50年用于连翘的种植，覆盖桑栈村等20余个行政村。以岭药业种植、管理连翘全部雇佣当地村民，保证工资发放，待种植连翘挂果后，公司采取雇佣村民采摘和定价回收两种方式进行连翘收购，当地村民将获得长期收益。不仅保证了中药材的质量，还绿化了荒山、带动了当地百姓的收入，实现输血与造血并驱，经济与生态共存！以岭药业不仅给当地百姓提供就业机会，还培养了大批专业技术人员　　“授人以鱼不如授人以渔”，得天独厚的地理条件+专业的技术管理，使以岭药业不仅从源头控制药材质量，也给当地百姓带来直接经济收入，还培养了大批专业技术人员。涉县连翘基地目前已累计人工种植连翘20000余亩，人工抚育连翘30000亩，培训农民2000人次。　　数量与质量并驱效益与生态共存　　以岭药业在进一步扩大中药种植基地规模的同时，始终将药材质量和农民的效益放在首位，利用自身的产业优势、渠道优势、资源优势对种植基地实现高标准、严要求管理。　　“从种子种苗、种植、采收、加工、仓储、运输等全过程进行规范化管理，实现种植基地的标准化、规范化、规模化，最终达到药材质量的安全、有效、稳定、可控，满足公司对药材质量和数量的要求。”以岭药业供应中心中药材部姚振林介绍。涉县以岭连翘现代园区荣获河北省十大道地中药材现代园区河北省中医药管理局、河北省农业农村厅授予涉县以岭燕赵中药材有限公司“河北省定制药园” 　　除了自建基地，以岭药业同各药材道地产区的经营商、种植大户等进行合作，建立定制药园，如甘肃陇南的大黄，广东湛江的广藿香、内蒙古鄂尔多斯的麻黄、四川绵阳泽泻等以公司+供应商(种植大户、合作社)+农户形式共建药材基地，推动药材标准化、规模化种植，提高药材质量，带动农民增收。　　大黄、广藿香也是连花清瘟的主要成分，甘肃礼县通过基地建设，利用空闲优质土地种植大黄，显著提高了大黄药材质量，通过公司订单式采购每年可推动当地2000亩的大黄种植基地建设，给农户带去1000多万元的收入，为当地的乡村振兴贡献以岭力量。　　“每年靠种植大黄给家里增加2万元的收入，关键是不用外出打工，还能照顾老人孩子”甘肃礼县大黄种植农户张大叔喜悦的心情难以言表。　　广藿香种植基地已在广东湛江建设完成，也是采用订单种植的模式稳定药材质量，精细化管理保证药材源头可控、可追溯。　　挽救濒危药材资源推动生态文明建设　　随着大众对中医药服务需求的日益增长，中药材的使用量急剧增加。由于无序开发、利用过度等原因，野生动植物资源储藏量逐年缩减，导致许多中医临床上应用广泛的野生中药材资源处于濒危状态。　　以岭药业近年来不断加大对濒危药材的保护力度，目前正在进行甘松、红景天、全蝎、赤芍等濒危药材基地建设，建立野生资源增殖抚育区，同时积极开展推动人工种养殖的研究，实现野生资源的保护和利用，同时实现生态环境及生物多样性的保护，推动生态文明建设。　　除了连翘，酸枣仁、金银花和北苍术也是以岭药业使用的大宗中药材品种。其中北苍术为燕山产业带，酸枣仁、金银花均为太行山产业带，也是河北省重点发展的药材品种，以岭药业作为河北省本土企业，在中药材种养殖领域起到了模范带头有作用。　　水蛭、土鳖虫、蝉蜕是通心络胶囊的主要组成成分，通心络胶囊是心脑血管疾病领域的主导用药，也是以岭药业的另一主打产品。　　水蛭养殖基地在江苏扬州，与湖北、江苏、安徽、浙江等地的大规模养殖户进行合作，采用订单养殖的模式。土鳖虫、蝉蜕的养殖基地位于河北故城，其中土鳖虫在原有的国内规模最大的养殖基地基础上，又以开展技术服务为主，与山东曹县土鳖虫养殖大户合作，共建标准化土鳖虫养殖基地。蝉蜕养殖基地主要采用林、果一体化建设方式，已带动众多农民增收。　　“未来，以岭药业将根据具体药材资源、种养殖现状，积极开展多品、多模式基地建设，通过规范药材种养殖，从源头提高药材质量，为公司生产出高标准的产品提供有力保障。” 以岭药业供应中心中药材部总监吴相周介绍说。　　文章来源：河北新闻网

证券之星2023-01-25

突发！华裔社区惊现大规模枪击案拜登下令联邦政府大楼降半旗

误以为枪声是庆祝新年的鞭炮声。 “很多老人居住在这个地区，这里通常也非常安静，”去父母家过春节的邱姓女士说。“这种事情你是不会想到会在这里发生的。”

市场焦点2023-01-24

【预见2023】方正证券燕翔：二、三季度全球经济下行将迎来转折，优选消费、医药等内需复苏板块

这个需要，比如：你有没有孩子，要不要与老人住在一块，或者收入情况等。就我个人来说，我认为，投资的未来就是房租补偿，目前国家政策已经非常清晰。　　从投资角度来说，房地产投资的黄金时代已经过去。从消费逻辑来看，我认为，个人没太大必要去预判房价走势，而是按照房屋使用价值以及消费迫切程度、个人财务能力来决断。　　金融界：大类资产配置方面有何建议？尤其是2023年的全球大类资产配置的主线是什么？　　燕翔：2023年，大类资产配置的主线是经济复苏。从资产配置来说，在经济弱复苏阶段，利率不会大幅攀升，企业盈利有所回升，所以首选肯定是权益资产。其次，固收类的资产，从短期弱复苏的角度来看，预计利率不会出现明显的回升态势，出现流动性收紧、债券熊市的现象。　　再往下排序的话，可能是一些商品类的品种，包括工业金属能源、黄金等。从我个人偏好来说，我认为，二至三年经济不太会进入到一个过热阶段，所以在这个过程中与宏观经济相关度比较高的一些大宗商品可能机会没这么大。　　消费率能否提高看居民收入预期　　金融界：有观点认为，随着国内防疫政策调整和产业政策变化，疫情期间的“超额储蓄”可能会带来“超额消费”。您如何看待这一观点？　　燕翔：所谓超额储蓄，就是储蓄率提高，而储蓄率提高的关键在于收入下降。过去几年，收入预期在下降，出现了预防性储蓄，也就是说，比如领导今年给你发1万块钱，如果你预计后面可能会没有收入，那1万块钱你肯定就不会花出去了，全部用来储蓄，这就是超额储蓄。如果领导说今年给你发1万块钱，从下个月开始，每个月工资涨2万块钱，这个时候你发的1万块钱可能就全部用掉了。　　超额储蓄率提高，实际上是说过去几年消费率在下降。消费率下降则是因为居民收入的预期受损，只有当你有未来能赚钱的预期你才会去花钱。因此，在金融环境较为乐观，个人未来收入预期较高的情况下，即使你没有一分钱储蓄，刷信用卡也会消费，所以关键还是在于居民收入预期能否提高。如果收入预期提高的话，那么储蓄率自然会下降。

金融界2023-01-20

中国人口近61年来首次负增长！2022年新生儿跌破1000万专家：中国经济发展将面临新挑战

更深度的老龄化，使中国在养老金以及照顾老人等方面的社会政策需要做出调整，未来养老资源不充分的问题会更加突出，消费将会抑制甚至制约中国经济增长，成为一个常态的制约因素，这也是一个崭新的挑战。中国人民大学人口与发展研究中心教授陈卫利用2020年第七次全国人口普查数据对未来80年中国人口增长和老龄化趋势的多情景预测发现，中国人口负增长比预期更早到来，2021年成为中国人口峰值年，2022年起，中国人口进入历史性负增长阶段，并在未来呈现出阶段性加速趋势。陈卫认为，近年来，由于婚姻观念加速转变、新冠肺炎疫情持续冲击等原因导致中国生育率加速下降，人口负增长到来的时间比以往预测的时间提前5一10年，人口峰值也比以往预测结果低1000万﹣4000万。华中师范大学公共管理学院副教授孙永勇对《第一财经》表示，养老保险制度会受到人口结构变化的冲击，核心对策是提前做好准备，当前需要做的改革非常多，但有三项最为关键，即夯实基本养老保险的财务基础、扩大企业年金的覆盖面、推进个人养老金制度快速健康发展。中国人口与发展研究中心副研究员刘厚莲介绍，20世纪90年代以来，有13个国家在经历人口负增长时经济依然保持增长。其中，有的国家总体表现出经济发展水平高而经济增长率低。甚至还有些国家是先出现人口负增长，而后进入高收入国家行列，比如匈牙利、罗马尼亚、波兰。在刘厚莲看来，人口负增长并非经济衰退的决定性因素，人口负增长与经济增长是能够并存的。中国公布的2022年国内生产总值(GDP)增长超出预期。中国国家统计局周二表示，2022年国内生产总值增长3%，比路透社调查预测的2.8%要好。2021年，GDP同比增长8.4%。

天马行空2023-01-17

59938例！中国公布在院新冠相关死亡病例 1月底北京感染率料高达92% “纽约热烈欢迎中国游客”

死亡人数。他说:“例如，在农村，许多老人死在家里，但由于缺乏检测试剂盒或他们不愿意接受检测，他们没有接受新冠检测。” 阳性患者呈下降趋势焦雅辉说，需要紧急治疗的患者数量正在下降，发烧诊所的新冠检测呈阳性的患者比例也在稳步下降。她补充说，重症病例数量也已达到峰值，但仍处于较高水平，患者大多是老年人。有关官员表示，中国将加强对农村地区的药品和医疗设备供应，并加强对这些地区一线医务人员的培训。 “无论在城市还是农村，发烧诊所的就诊人数在达到峰值后普遍呈下降趋势，”焦雅辉说。农历新年假期前，数亿人从城市回到小城镇和农村地区，旅行人数急剧增加，这让人担心，在1月21日开始的庆祝活动期间，这将导致病例激增。本周，世界卫生组织(WHO)警告了假日旅行带来的风险。1月8日，中国重新开放了边境。该行业监管机构周五表示，尽管人们担心感染，但自1月7日年度旅游季开始以来，中国航空客运量已恢复到2019年水平的63%。交通运输部预计，春运期间的客运量将同比增长99.5%，恢复到2019年的70.3%。春运将持续到2月15日。澳门市政府表示，在中国的博彩中心澳门，周五的每日入境游客人数为4.6万人次，是疫情开始以来的最高水平，其中大多数来自大陆。预计春节期间旅游业将出现繁荣。英国研究：1月底北京将有约92%人口感染英国《自然医学》杂志一项新研究发现，到1月底，北京2200万人口中几乎所有人都将感染新冠病毒，反映出中国疫情的迅速蔓延。周五发表在《自然医学》杂志上的研究显示，到1月底，北京将有约92%的人感染病毒，截至2022年12月22日，已有76%的人感染。根据这项研究，中国于去年11月放松控制，并于12月突然放弃清零政策后，病毒在中国的传播速度加快。研究发现，随着政策的转变，病毒繁殖率增加到3.44，意味着一个感染者可以感染3.44个人。纽约尚未见中国游客潮中国重新开放边境后，被关闭了3年的中国不仅将迎来更多商务人士和旅客入境，而且之前足迹遍及世界各地的中国人，也终于可以更容易走出国门。《华尔街日报》预计 “中国人的‘报复性旅行’将在2023年提振旅游业”。但根据旅游业界和其他媒体的消息，作为疫情前中国游客赴美旅游最爱目的地之一的纽约，至少在今年上半年可能无缘于中国的“报复性旅游”带来的红利。 “最主要因素还是（游客）心理上的，他们没准备好。”总部在纽约的旅游公司纵横集团执行长孙耕说。“包括我们很多亲戚、同事、朋友应该说刚刚从阳转阴还没几天，他们还没到要讨论纯休闲旅游的状态。” 孙耕认为，中国游客潮不会出现的原因还包括，第一，来美签证。美国驻华使馆及几个领事馆申请签证的业务还未全面恢复。“原来就有10年签证的还可以，没有签证的想获得签证的现在还没有这样的途径”；第二，虽然很多航空公司要求增加两国间的航班，目前还未落实，“至少此时此刻中美间直飞航班跟疫情期间一样还是每周18班”；第三，仍有对疫情的担忧。“来一次美国毕竟是在地球的另一边，疫情是否会再次出现高峰，以及接下来的走势还是旅游者要考虑的因素。” 中国游客把纽约作为优先目的地，“直到2019年都还在呈上升趋势”，纽约酒店协会主席维杰·丹达帕尼 (Vijay Dandapani) 说。“（那年）中国人到纽约的访问量大约是110万。而中国游客到美国的总访问量大约是283万。所以，大多数都来到了这里。” 尽管丹达帕尼表示，“纽约热烈欢迎中国游客”，“没有比（中国）重新开放边境更让人感到高兴的了”，但他说，“就中国游客的数量而言，我会坦率告诉你，我认为（增加）会较慢，今年我们不可能达到100万，我预计大约有25万，这已经是个相当不错的反弹了。” 彭博社撰文称，美国可能不会成为中国“报复性旅游”热门目的地的原因在于，“地缘政治紧张局势、安全担忧和来自其他目的地的竞争”。报道认为，在疫情前“中国人对美国的访问就在下降。大流行进一步加剧了人们的担忧”。报道说：“除非美国企业和政府齐心协力欢迎中国人回来，否则美国旅游业将在大流行后世界将提供的最大的报复性旅游浪潮中失利。” 丹达帕尼表示，地缘政治紧张局势不在其控制范围内，“但我能说的是，整个旅游业都强力支持中国人来旅游。我们的集体游说不仅是我的协会还有更大的旅游协会跟我们一起，我们推动自由、无拘无束的旅游。” 孙耕表示，虽然中国人到美国来休闲旅游的人潮可能要到下半年才会出现，但商务已经看到“很多订单的进入以及价格的咨询。” “都是以商务为主的，”孙耕说。“这些咨询都是以来参加展会、参加学术交流、访问企业为主。” 丹达帕尼说，纽约市是全美国，也许是全世界，受新冠疫情打击最严重的国际都会城市之一，“而且仍未恢复“。 “我给你一个统计数据，由于大流行带来的财务和其他问题，我们仍有14000间旅馆房间关闭。”丹达帕尼说。“与世界上中国以外的大多数其他城市相比，例如巴黎，她也是中国的一大目的地，已经恢复到比2019年高出15%的程度。”但是纽约，“如果将关闭的酒店客房算进去，我们仍然是负数。”

市场焦点 1评论2023-01-15

2023房地产行业焕新|前路灯已明

战略，发展养老事业和养老产业，优化孤寡老人服务，推动实现全体老年人享有基本养老服务。　　同时期，从“增量为主”到“增量存量并重”，房地产行业将由物业开发逐渐过渡到服务供给，发展逻辑更加偏向长期主义，存量市场蕴含新发展机遇。房地产企业需要顺势而为，在夯实开发主业的基础上，探索新发展模式，实现高质量发展。多元化业务则将作为房企开拓存量市场的主要抓手。　　文旅、康养等一系列多元化产业进入赋能焕新期。　　中指院数据显示，50家典型房企中，稳定型多元化企业占比最高，达到80％，可见目前房企的多元化战略大多以维持既有路径为主。虽然多数房企倾向于维持现有多元化发展方向，但仍有10％的企业继续大力度投入多元业务并成立独立业务部门，或探索新的业务领域。　　走向四：行业告别“三高”，进入发展2.0阶段　　2022年12月19日，在中央经济工作会议闭幕后，对于当前的经济热点问题，中央财办有关负责同志作深入解读时表示，房地产政策调整需要从供需两端同步发力，向新发展模式过渡，摆脱多年来“高负债、高杠杆、高周转”模式，确保房地产市场平稳发展。　　2023年初，人民银行、银保监会联合研究部署落实金融支持稳增长有关工作。会上再次明确，要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，推动房地产业向新发展模式平稳过渡。　　人民银行、银保监会也同时指出，要有效防范化解优质头部房企风险，实施改善优质房企资产负债表计划，聚焦专注主业、合规经营、资质良好、具有一定系统重要性的优质房企，开展“资产激活”“负债接续”“权益补充”“预期提升”四项行动，综合施策改善优质房企经营性和融资性现金流，引导优质房企资产负债表回归安全区间。　　走向五：供给侧市场信心逐步修复，销售回暖复苏　　据国家统计局数据，今年1~11月房地产开发投资增速为-9.8％，降幅继续扩大；商品房销售面积同比下降23.3％，商品房销售额下降26.6％；土地购置面积下降53.8％；商品住宅销售价格环比总体延续降势。　　而造成目前这种状况的主要原因：一是，行业变革加剧，企业进入经营整合探索期，同时部分企业资金链断裂，导致项目停工，直接影响消费者购房信心；二是，受疫情影响，人口流动红利减弱，导致一二线城市的刚需型人群逐步减少、三四线城市的住房需求趋近饱和，以至市场出现了“满而不流”的现象。　　2022年，各地促进住房消费的政策持续加码。从取消限购、限贷、限售等各项限制性政策到优化相关税费，增加补贴优惠，各项政策逐步落地见效，消费者购房意愿将被逐渐修复。　　走向六：企业化险与头部竞争同存　　中指研究院数据显示，2022年千亿房企数量显著减少。销售额超千亿房企20家，较2021年同期减少21家，销售额均值2220.7亿元。而百强房企中绝大多数民营房企或是暴雷或是面临资金链断裂风险，民企出险比例达53％。　　1月10日，人民银行、银保监会联合指出，要有效防范化解优质头部房企风险，实施改善优质房企资产负债表计划，聚焦系统重要性优质房企。供给端，系统重要性优质房企在资产盘活、融资等方面将获得更大支持。　　2023年，出险企业化险，头部企业竞争加剧的格局必将同时存在于市场中，在洗牌之后，房地产行业必将迎来新的一支领航企业队伍。　　走向七：土地供给向多元化方式发展　　集中供地正转向常态化。2022年10月28日，无锡成为率先推出第五批次地块出让计划的城市，至11月，又有部分城市推出第五批集中供地出让，比如苏州、南京、武汉等城市，北京第五轮集中供地也被提上日程。　　事实上，通过增加土地供应批次，有助于减少企业一次性密集扎堆入市的操作，在当前房企资金状况较紧的情况下，能够确保土地交易市场平稳健康发展。　　2022年12月，国家自然资源部也明确表示，要紧紧围绕“稳地价、稳房价、稳预期”总体目标，适时完善现行住宅用地供应政策。规范住宅用地供应信息公开，下大力气推动转变城市土地开发利用方式。　　但是，值得注意的是，“少量多次”供地，城市之间市场分化将愈发显著，一线城市和少部分核心城市在市场信心带动下热度有望回升，而二线城市和大部分三四线城市预计还将较长时间地处于低温状态。　　走向八：RETIs的应用领域开拓延伸　　2022年5月24日，发改委、证监会发布了《关于规范做好保障性租赁住房试点发行基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）有关工作的通知》，明确了保障性租赁住房REITs相关发行规范。　　2022年末，证监会副主席李超在中国REITs论坛2022年会上指出，加快打造REITs市场的保障性租赁住房板块，研究推动试点范围拓展到市场化的长租房及商业不动产等领域。　　从国家“十四五”期间鼓励的REIT项目来看，在房地产领域的运用重点体现在住房租赁以及高科技产业园区、特色产业园等产业地产相关领域。中短期来看，REITs试点扩大之后会更利好存量地产，包括提升租赁、商业地产的运营管理，推动收益的稳定持续。　　事实上，REITs常态化发行，将促进多元的运营主体参与租赁市场，而丰富REITs底层资产，也会进一步调动市场积极性。　　走向九：行业融资环境优化　　人民银行、银保监会日前印发的《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》也给房地产市场吃了一颗“定心丸”。《通知》提出了诸多短期和中长期政策，例如，稳定房地产开发贷款投放、鼓励金融机构提供配套融资支持、做好房地产项目并购金融支持等。　　人民银行行长易纲日前表示，近期，房地产销售和贷款投放已有边际改善。随着中国城镇化进程不断推进，相信房地产市场能保持平稳健康发展。　　而2022年底，伴随着“三支箭”，“金融十六条”等向上支撑政策相继落地实施，行业扶持效果也在逐步凸显，克而瑞数据显示，2022年12月100家典型房企的融资总量为1018亿元，环比增加84.7％，同比增加33.4％，这是2022年内首次单月融资规模突破千亿。　　中指院分析，2023年房地产市场仍将处于“去库存”阶段。随着房地产“第三支箭”落地，短期企业融资通道打开，房企首要任务应抓住融资窗口期，积极作为，最大限度补充流动性。同时，恢复“造血”功能是实现可持续发展的关键，尽管当前房地产销售恢复节奏较慢，但随着核心二线城市优化调控及防疫形势好转，核心城市市场或率先企稳，企业应积极营销加速回款。　　走向十：城镇化进度加快，新型城镇化发展成主力　　公开数据可见，我国仍处在快速城镇化阶段，2021年末常住人口城镇化率达到64.72％，每年城镇新增就业人口1100万以上，目前进城务工人员、新就业大中专毕业生等新市民约有3亿人，住房需求潜力巨大。　　国家发展改革委近期发布的《扩大内需战略规划纲要（2022—2035年）》，再次提出推进以人为核心的新型城镇化。　　党的二十大报告也着重指出，要推进以人为核心的新型城镇化，加快农业转移人口市民化。作为我国城镇体系的重要组成部分，县城的发展对促进新型城镇化建设具有重要意义。　　党的十八大以来，随着数字技术的快速发展，许多地区形成了独具特色的县域数字经济，对于优化区域发展格局、促进城乡融合发展、带动农业农村整体发展等发挥了重要作用，日益成为加快新型城镇化建设的“推进器”。

金融界2023-01-13

新华制药：获得药物临床试验批准通知书

改变等全面性痴呆表现为特征，是严重威胁老人健康难治性疾病之一。自2003年美金刚获FDA批准上市以来，除了已上市药物的剂型和适应证的改变，抗AD药物上市的新药很少。 OAB-14是一类全新作用机制的抗AD候选药物，在已完成的药效学研究表明OAB-14能显著减少脑内β淀粉样蛋白沉积。目前靶向Aβ清除的药物只有FDA批准的渤健/卫材的单抗药物aducanumab，但尚无靶向Aβ清除的多靶点小分子抗AD药物进入临床试验或上市。公司表示，将严格按照批件要求开展临床试验，并于临床试验结束后向国家药监局递交临床试验报告及相关文件，申报生产注册批件。医药产品的研发，包括临床试验以及从注册申报到产业化生产的周期较长，环节较多，存在着技术、审核等多种不确定因素的影响，未来产品的竞争形势也将发生变化。公司将密切关注药品注册申请的实际进展情况，及时履行信息披露义（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-01-12

天弘基金：个税省一点养老多存点——个人养老金税优政策解读

以免税，类似于当前个税中子女教育、赡养老人、房贷等专项扣除，也就是说在参与个人养老金后，每人每年有12000元的免税额度。对于参加人来说，可以根据自己的经济情况，自由决定每年参加多少。参加人完成缴费和产品购买后，可以选择在当年预扣预缴或次年汇算清缴时申报税收优惠。申报时，以人社部个人养老金信息管理服务出具的扣除凭证为扣税凭据，即可将当年的个人养老金缴费在综合所得或经营所得中据实扣除，达到免税效果。此外，与基金的定投模式类似，投资者通过每月向养老金账户存入一定资金、待到退休时再领取的方式，也可以养成良好的投资纪律和投资习惯。其次，个人养老金在领取阶段单独按3%的税率计算，并由商业银行代扣代缴。举个例子，如果退休时账户中的本金和投资收益共有100万，那么一次性领取时到手就是97万，3万元的税收由开户行代扣代缴。3%也是目前个税的最低档税率，考虑到领取收入的实际税负由此前的7.5%降为3%，因此对于边际税率大于等于3%的纳税人群，即工资薪金在5000-8000元以上的个人，都将具备一定的减税效果。值得一提的是，目前领取时是将本金和投资所得合并征税，未来在领取个人养老金时，投资收益能否免征资本利得税，仍有政策空间。养老生活不仅要追求“收益性”，更要追求“有质量”，公募基金就可以为养老投资提供一定的收益弹性。11月11日，天弘养老2035三年FOF和天弘永丰稳健一年已增设个人养老金专属Y份额，通过个人养老金账户投资Y份额管理费和托管费享有五折费率优惠，且通过直销渠道申购不收取申购费。前者是目标日期基金，主要针对在2035年前后退休的人群，为其提供一站式养老投资工具；后者为权益中枢20%的稳健型目标风险基金，适合风险偏好较低的客户。 “老吾老，以及人之老；幼吾幼，以及人之幼”，个人养老金账户的落地正让孟子笔下老有所归的太平社会可能成为现实。聚沙成塔，集腋成裘，愿我们都能通过长期的资金积累在银发生涯中不断前行。扫描二维码，从现在开启个人养老金>> 天弘基金是首批通过人社部准入测试、完成四方联测、通过中登验收测试的机构之一，也是业务开闸首日面客的基金公司。养老金业务是天弘基金战略业务之一，建立了专门的养老金投资与养老金业务团队，分别由熊军、朱海扬两位副总经理领衔。在养老金投资方面，天弘基金已建立起了以“平均风险敞口设定产品定位”、“大类资产配置与动态调整”、“全市场基金优选获取alpha”的体系化的投资框架，并自主研发了资产配置系统。天弘基金的4只养老目标基金也首批获批了个人养老金专属份额（Y份额）。在投资陪伴方面，在天弘APP上不断优化养老专区建设，提升客户体验；并自主研发了税延计算器、养老计算器，为客户提供有效的养老规划工具。更多详情，可前往天弘基金APP了解。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-01-10

中信证券：保险股正在经历困境反转，后续仍有上行空间

发展。具体看：代理人队伍基本出清到位，老人占比达到历史高位，活动率和产能都重回增长区间；疫情管控政策已经调整，感染人数迅速通过峰值，一线城市线下活动已经走向恢复；地产政策不断加码，信用风险大幅缓解。　　▍困境反转，从财务修复开始：先资产端，后负债端。　　1）从资产端看：修复走在销售数据前面。2022年底疫情管控政策和地产政策调整之后，中国股市已经大幅反弹，其中恒生指数反弹40％。目前寿险公司普遍超过10倍的财务杠杆，同时股票和基金仓位普遍在10-15％区间。相比于2022年股市下跌和资产减值的负面影响，预计2023股票市场总体为正面影响，保险公司业绩同比具有较大向上弹性。　　2）从负债端看：取决于利率，相对滞后修复。中国10年期国债利率也从最低位2.58％反弹至2.83％，对应的保险公司准备金折现利率（国债750天移动平均值）下行压力减少，在旧准则下2023年保险公司面临的准备金补提压力相比前两年将明显减少。同时，在2023年执行IFRS17号准则后，资产端和负债端的联动将更为显著，负债端的部分公允价值波动可以计入净资产，对利润表的影响减少；总体上，预计2023年负债端受利率负面影响将小于过去三年，如果利率进一步上行，也可能对净利润和净资产带来正面影响。　　▍困境反转之后，先需求修复再供给修复。　　1）需求修复：先量后价。　　从量的角度看，预计中长期快于M2增长。在M2增速=名义GDP增速的总量约束下，预计中国金融资产将保持中长期快速扩张趋势。在资管新规全面落地之后，保单和存款成为唯二稀缺的刚兑金融产品。目前大行五年期存款利率普遍为单利2.65％，随着银行存款利率的下降，保单的保本收益率优势正在上升。从2022年两全保险、年金和万能双主险、增额终身寿等产品的销售趋势看，保险公司中长期储蓄型产品已经恢复吸引力。尤其是在银保渠道，保险已经成为招行等主要银行中间业务收入的主要来源。我们预计保险公司需求的修复先从量开始，在M2=名义GDP和资管新规两个根本性制度约束之下，保险量的增长可能是快于M2和名义GDP的长周期增长。　　从价的角度看，预计中短期维持稳定，长期有望提升保障型保单占比，并降低负债成本。在保险公司2022年彻底转向以储蓄型产品为主的产品结构后，目前保单价值率已经处于底部；预计未来三年保险公司仍然将以储蓄产品为主，价值率总体上有望保持稳定；保险公司价值的增长主要来自量的推动。作为可选消费品，保障型险种需求可能滞后于居民收入和消费信心修复；随着低收入群体收入提高，长周期看保障型险种仍有较大发展空间，届时保单价值率有可能重新步入上行周期。另外，从负债成本角度看，如果银行存款利率进一步下行，保险公司有可能降低保单预定利率，增加分红险和万能险的销售，从而提升保单价值率或者降低利差损风险。　　2）供给修复：先质后量。　　从质的角度看，预计2023年队伍质量进一步提高。在足够时间的出清周期下，保险公司代理人队伍平均质量已有提高，体现为保单继续率和活动率回归正常区间，老人和绩优人力占比显著提高，深耕老客户成为主要业务来源。在需求总量上先行修复的情况下，预计2023年队伍质量会进一步提高，体现为人均产能提升，从依赖老客户开始逐步拓展新客户。　　从量的角度看，预计2024年存在扩张可能性。一旦存在拓展新客户的市场条件，新代理人就有了生存空间，对应的新人招募和留存率就会改善，队伍将从新步入扩张周期。由于中低收入人群需求修复还需要时间，对应的新代理人生存能力还需要时间才能改善，预计2024年存在这种可能性。　　▍风险因素：　　局部地区疫情反复、地产趋势下跌、利率趋势下行。　　▍投资建议：困境反转过程中，后续仍有上行空间。　　1）困境反转逻辑：先弹性，再低估，再基本面。目前保险股反弹已经部分反映了困境反转因素。从市场角度看，部分高弹性纯寿险股领先市场大幅上涨反映了弹性逻辑；之后中国平安等公司AH联动上涨反映了低估因素，同时资产负债表修复预期确立，目前正处于这个阶段，从PB角度看预计仍有较大的估值修复空间；预计2023年下半年在居民消费信心修复、疫情传播稳定之后，保险销售将进入稳定的正增长预期，基本面成为决定股价表现的重要因素。　　2）困境反转估值：先看PB，再看PEV。在困境反转阶段，主要考虑弹性+估值+资产价格修复逻辑，净资产是主要的估值参考基准。在目前阶段，销售数据虽然有所改善，但仍存在反复和分化，预期不稳定，市场担心第二波、第三波疫情高峰。我们认为，在不考虑新业务的情况下，存量业务和资产负债表普遍可以支持保险股10-15％ROE水平，合理估值区间为1-1.5倍PB。但站在未来三年看，销售数据可能先实现需求修复，再实现供给修复；需求端修复可能先量后价；供给端修复可能先质后量。行业有望步入健康发展周期，预计中长期增速快于M2和名义GDP，一旦量价齐升的局面出现，届时有望回归PEV估值体系。从ROEV水平看，主要上市的保险公司在10-15％区间，我们认为保险股估值应该至少值1倍PEV。　　3）上调行业评级至“强于大市”。未来一年看，保险行业困境反转逻辑仍然有空间；未来三年看，行业有可能走向健康发展，并可能实现估值切换，至少值1倍PEV；我们上调保险行业评级至“强于大市”。

金融界2023-01-10

经济社会风险财政化，使得财政缺口越来越大，当前地方债务风险形势如何？

让转移支付跟人挂钩，做到教育、医疗、养老人均公共服务均衡。　　夏乐对此补充称，长期福利跟着人走，例如发消费券，地方政府应该照顾到所有居民，而不仅是户籍居民，只要在你的城市生活、做出贡献，就应该得到福利。在技术上我们也有很多优势，简单一个按钮直接可以把补贴发到个人账户。　　钮文新表示，转移支付跟着人走，但是可能带来西部更加空心化的问题。人都跑到东部来了，有没有这种可能性？他认为，这些问题都在探讨之中，应该进一步讨论清楚。　　供给和需求应该兼顾，对中小企业扶植不宜过早退出　　中央经济工作会议中，从整个经济战略的全局出发定了今年应该在内需方向多发力，而且要把扩大消费摆在很重要的优先位置。　　夏乐指出，在中央政府层面全国性地给老百姓发现金，现在看好像遇到一些障碍，不排除未来地方政府层面有能力、有意愿的多做一点。此外，对于中小企业的扶植不宜过早退出，因为存在疫情的不确定性，不能让一些小企业倒在黎明前。　　夏乐还特别强调，如果在需求侧做了刺激，在供给侧什么都不做，可能会加大未来通货膨胀的风险。这就需要供给和需求兼顾，在供给侧充分照顾这些中小企业。　　罗志恒表示，对于中国经济而言，最大的韧性就在于每个人发自内心的对美好生活的向往。经济如何起来？只需要给市场主体提供一个正常的生产生活秩序，中国经济就能够起来。　　要解决消费的问题，其实很简单，就是稳增长和稳就业。可以做的包括，基础设施投资建设、进一步调整房地产政策，对互联网行业规范的同时还要促进其发展。“这样就业起来了，消费就会自发释放，都不需要刺激，花钱买快乐的事情谁不愿意干。”罗志恒强调。

金融界2023-01-10

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