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无证移民交的联邦税比亚马逊、通用汽车、IBM和Netflix的总和还多
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580 多万人拥有有效的 ITIN。耶鲁大学的无党派研究中心预算实验室(Budget Lab) 4 月份的估计是，2023 年美国非法移民缴纳了 660 亿美元的工资税和联邦所得税。移民倡导组织美国移民委员会(American Immigration Council)的发现是，2023 年，无证移民家庭支付的联邦、州和地方税约为 898 亿美元。工资税为社会保障和医疗保险等项目提供资金，所得税为公共服务提供资金。所以与“无证移民吃福利”的说法恰恰相反，事实是，无证移民尽了缴税的义务，却没有享受任何福利的权力。参考资料 https://www.cbsnews.com/news/deportation-immigration-opinion-poll/ https://ncnewsline.com/2021/08/03/no-undocumented-immigrants-dont-commit-more-crime-research-shows-they-commit-a-lot-less/ https://www.americanimmigrationcouncil.org/wp-content/uploads/2025/01/debunking_the_myth_of_immigrants_and_crime.pdf https://www.aclunc.org/blog/ones-obama-left-behind-and-deported-without-chance-be-heard https://www.nbcnews.com/news/us-news/obama-s-rocket-docket-immigration-hearings-violate-due-process-experts-n672636 https://www.nbcnews.com/data-graphics/us-immigration-tracker-follow-arrests-detentions-border-crossings-rcna189148 https://abcnews.go.com/Politics/obamas-deportation-policy-numbers/story?id=41715661 https://en.wikipedia.org/wiki/Deportation_in_the_second_presidency_of_Donald_Trump#:~:text=Trump%20has%20stated%20he%20will,is%20well%20over%2021%20million. https://www.statesman.com/story/news/politics/politifact/2025/06/29/do-people-in-the-us-illegally-pay-more-taxes-than-amazon-ibm-netflix-generally-yes/84406518007/ https://www.washingtonpost.com/immigration/2025/07/03/ice-arrests-migrants-criminal-record-numbers 来源：加美财经
加美财经07-08 00:01
美国的赤字清算：美国的债务螺旋如何引发危机
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从耶鲁大学、沃顿商学院到国会预算办公室，众多独立分析机构均表示，唐纳德・特朗普总统的预算计划将在未来 10 年使美国赤字增加数万亿美元。如果赤字继续呈上升趋势，会有什么风险？今年，美国赤字占 GDP 的比例超过 6%，比过去 50 年的平均水平高出约 63%。与以往的赤字激增不同，当前的赤字并非由战争或经济危机引发，这让许多人担心，美国在财政健康方面可能是在玩火。 CNBC 的《美国的赤字清算》探讨了不解决预算赤字可能带来的后果 —— 而非如何解决预算赤字。通过采访十几位高级官员、经济学家和投资者（包括前财政部长罗伯特・鲁宾、宏观投资者雷・达利欧和前参谋长联席会议主席迈克・马伦），CNBC 聚焦于三个可能产生影响的领域：市场、经济和国际关系。市场风险持续的赤字让许多知名投资者高度警惕。达利欧表示，美国正显现出债务周期晚期的 “典型迹象”，并认为未来三年出现危机的概率为 50%。太平洋投资管理公司（PIMCO）首席投资官丹・伊瓦辛则相对乐观，他认为美国不太可能出现投资者信心危机，但已在分散投资，减少对美国国债的持有。这与债券市场最近的一些活动相呼应 —— 债券市场尚未对新的预算计划做出明显反应。不过，当 “债券义警” 认为有必要时，他们会对赤字进行监管：20 世纪 80 年代初创造这一术语的埃德・亚德尼表示，他们的影响力比以往任何时候都要大。经济压力如果美国人能从减税和增加支出等政策中受益，他们为何要关心赤字扩大的长期影响呢？对经济而言，最明显的风险是通货膨胀，这会使利率保持在较高水平，并 “挤出” 私人投资。此外，负责任联邦预算委员会的玛雅・麦吉尼斯表示，当利息支付在联邦支出中所占比例上升时，会消耗原本可用于其他预算项目的资源。这也会削弱政府在紧急情况下的应对能力。但一些最严重的经济影响将由后代承担 ——CNBC 采访的一位 Z 世代表示，他们已经担心赤字会影响自己获得社会服务的能力。国际影响前参谋长联席会议主席迈克尔・马伦海军上将曾称国家债务是 “对国家安全的最大威胁”。他担心，随着债务水平上升和利率持续走高，可能会挤压可自由支配的国防开支。历史学家尼尔・弗格森警告说：一个大国在利息支付上的花费超过国防开支，这一阈值在历史上往往预示着衰落。美国去年就越过了这一红线。美国与其外国债权人（尤其是中国和日本）之间还存在显著的相互依存关系，因此，如果全球投资者开始真正质疑美国的财政健康状况，其连锁反应可能会超出债券市场的范围。时间紧迫宾夕法尼亚大学沃顿商学院预算模型的专家估计，美国只有不到 20 年的时间来调整其财政轨迹。在那之后，即使大幅增税或削减开支，可能也不足以避免违约（无论是显性违约还是隐性违约）。虽然从技术上讲，美国可以通过印钞来偿还债务，但这样做可能引发恶性通货膨胀、经济收缩和地缘政治影响。正如前财政部长鲁宾所说，我们可能正进入未知领域。现在就该做好准备 —— 在市场迫使我们采取行动之前。
金融界07-07 20:27
调查显示78%的美国人认为特朗普关税增加了处理债务的难度
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税政策将使许多日常用品的价格上涨。根据耶鲁大学预算实验室6月中旬的一份报告，2025年关税可能会使每个家庭平均花费2000美元。该分析是基于截至6月16日的关税。关税也影响了消费者支付债务的利率。征税增加了经济的不确定性，使美联储不愿降低其基准利率。美联储主席鲍威尔上周二在一个小组会议上表示，如果不是总统的关税计划，美联储今年就会降息。自去年12月以来，美联储一直维稳利率在4.25%-4.5%。虽然联邦基金利率决定了银行之间的隔夜拆借利率，但它也直接影响到美国人的借贷和储蓄利率。事实上，银行在利率上的不作为使信用卡利率保持在历史高点附近。 LendingTree的首席信贷分析师Matt Schulz表示，在经济不确定性挥之不去的情况下，建立一个强大的“金融基础”非常重要。他说：“通过建立应急储蓄和减少高息债务，让自己处于最好的状态。” 专家表示，有三种方法可以处理债务： 1、向你的贷方要求一个更好的利率专家表示，你要做的第一件事是联系你的贷款人或信用卡发行商，询问他们是否能够降低你的年利率。根据消费者金融保护局的说法，年利率通常是贷款的总借贷成本加上任何额外费用。 LendingTree的数据显示，信用卡的平均利率为24.33%。但发卡机构提供的利率取决于你的信用记录等因素。如果你有“非常好的信用”，你可以获得20.79%的年利率；如果你的信用不是很好，你支付的利率可能高达27.87%。 2、申请一张0%余额转账卡考虑一下0%余额转账信用卡，Schulz称，这是“你对抗信用卡债务的最佳武器”。他表示，这可以让你把现有的信用卡债务转移到一张新卡上，在一段时间内几乎不需要支付任何利息，这带来了“巨大的不同”。但他说，在申请之前要做好功课，选择最适合自己情况的卡片。然而，Bankrate的Hamrick指出，这类余额转账选择通常是为那些信用良好的人保留的。根据NerdWallet的说法，你通常需要690分或更高的信用评分才能获得资格，除了其他要求外，你可能还需要支付转账费用。 3、用低息个人贷款偿还债务 Schulz表示，低息个人贷款“可能是偿还信用卡债务的一个非常好的选择”，因为你可以“降低利率”。个人贷款的借贷成本往往低于信用卡的利率。但根据NerdWallet的说法，许多因素可以决定你获得个人贷款的利率，包括你的信用记录和你的服务商。例如，据美联储的数据，2月份商业银行两年期个人贷款的平均年利率为11.66%。与此同时，根据国家信用社管理局的数据，3月份通过信用社发放的三年期贷款的平均利率为10.75%。 Schulz表示，要注意，这是有风险的，因为你正在申请新的信贷额度，而且你在一段时间内被固定的贷款支付所束缚。
金融界07-07 11:27
特朗普“大而美”法案签署生效，4万亿减税加剧3.4万亿债务，市场热议经济与不平等风险
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长个人所得税减免，旨在刺激投资和消费。耶鲁大学预算实验室分析，高收入群体（前20%）税后收入将增长2.3%，而低收入群体（后20%）收入下降2.3%，凸显不平等加剧风险。财政与市场影响法案加剧美国财政压力，2024财年赤字已达1.8万亿美元（占GDP 6.2%），利息支出超8810亿美元。CBO预测，法案将使2034年债务占GDP比从101%升至116%，未来十年税收收入减少3.3万亿美元。市场反应复杂：标普500在法案通过后微涨0.5%，反映对企业减税的乐观情绪，但10年期国债收益率升至4.5%（7月5日），因投资者担忧债务可持续性。零售（Walmart、Target）和科技（Apple、Microsoft）板块因消费和投资预期上涨1%-2%，但医疗板块（UnitedHealth）下跌3%，受Medicaid削减影响。摩根大通警告，法案可能推高2025年CPI至4%，迫使美联储维持高利率，增加国债融资成本。政治动态法案通过过程充满波折。参议院靠副总统J.D. Vance的“一票破局”以51-50通过，众议院因共和党内讧和民主党9小时抗议演讲险些受阻，最终以四票优势（217-213）通过。民主党批评法案偏向富人和大企业，削减Medicaid等社会项目将损害低收入群体。共和党则强调减税将刺激经济增长，创造就业。特朗普利用独立日签署仪式强化法案的政治象征意义，巩固共和党支持基础。然而，民调显示，仅38%美国人支持法案，56%担忧债务和不平等问题，凸显社会分歧。总结特朗普的“大而美”法案通过4万亿减税和1.5万亿支出削减，短期刺激经济增长和企业盈利，但CBO估算的3.4万亿新增债务将推高国家债务至41.6万亿美元，加剧结构性赤字和不平等风险。Medicaid削减导致1180万人失去医保，低收入群体受冲击最大，高收入群体则显著受益。市场对减税的乐观情绪推高股市（标普500创历史新高），但国债收益率上升（10年期达4.5%）反映债务担忧。美联储可能因通胀压力（CPI或升至4%）维持高利率，推高融资成本。投资者应关注科技和零售板块的短期机会，但需警惕医疗板块下行风险及长期债务危机。法案的政治胜利巩固了特朗普影响力，但社会分歧和财政隐患可能为2026年中期选举埋下伏笔，需密切关注后续政策调整和市场反应。机构点评 “大而美”法案短期提振企业盈利和股市，但3.4万亿赤字将加剧债务危机，推高国债收益率和通胀预期。 —— 摩根大通首席经济学家 Michael Feroli，2025年7月减税政策利好科技和零售板块，但Medicaid削减可能引发社会不满，投资者需关注长期财政可持续性风险。 —— 高盛首席经济学家 Jan Hatzius，2025年7月法案加剧不平等和债务负担，美联储可能因通胀压力推迟降息，国债市场将面临更大波动。 —— 耶鲁大学预算实验室主任 David Wessel，2025年7月来源：今日美股网
今日美股网07-06 00:10
特朗普“大而美”法案遭IMF警告：3.4万亿赤字加剧债务危机，威胁美国经济稳定性
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升至116% 法案旨在刺激经济增长，但耶鲁大学预算实验室分析，高收入群体（前20%）税后收入增长2.3%，低收入群体（后20%）下降2.3%，加剧不平等。CBO估算，法案将导致2034年1180万人失去健康保险，社会保障项目削减引发争议。市场影响法案通过后，标普500微涨0.5%（7月5日收盘），反映企业减税的短期利好，科技（Apple、Microsoft）和零售（Walmart）板块上涨1%-2%。然而，10年期国债收益率升至4.5%（7月5日），30年期突破5.1%，为2023年10月以来最高，显示市场对债务可持续性的担忧。医疗板块（UnitedHealth、CVS）下跌约3%，因Medicaid削减预期。摩根大通预测，法案可能推高2025年CPI至4%，迫使美联储维持高利率（当前联邦基金利率4.75%-5%），增加国债融资成本。外国投资者（持有9万亿美元美国国债）近期减持约1000亿美元，凸显信心动摇。总结特朗普的“大而美”法案通过4万亿减税和1万亿社会项目削减，短期刺激企业盈利和股市（标普500创历史高位），但IMF警告其将新增3.4万亿赤字，推高债务占GDP比重至116%，威胁长期经济稳定性。法案偏向高收入群体，低收入群体因Medicaid削减受损，1180万人或失去医保，加剧社会不平等。市场对减税的乐观情绪被债务和通胀风险抵消，国债收益率攀升（10年期达4.5%）反映投资者担忧。美联储可能因CPI上升（预计4%）推迟降息，增加融资成本。投资者应关注科技和零售板块的短期机会，但需警惕医疗板块下行风险及债务危机对市场的长期冲击。建议配置通胀保值债券（TIPS）或防御性资产（如公用事业）以对冲不确定性，密切关注美联储9月利率决议和2026年中期选举的潜在政策变化。机构点评 “大而美”法案短期提振企业盈利，但3.4万亿赤字将推高国债收益率，美联储可能因通胀压力维持高利率。 —— 摩根大通首席经济学家 Michael Feroli，2025年7月法案加剧财政赤字和不平等风险，投资者应关注国债市场波动及医疗板块的下行压力。 —— 高盛首席经济学家 Jan Hatzius，2025年7月 IMF的警告凸显美国债务路径不可持续，减税政策可能引发通胀和融资成本上升，需警惕市场动荡。 —— 彭博经济学家 Anna Wong，2025年7月来源：今日美股网
今日美股网07-06 00:10
纽约时报观点：共和党强推的特朗普大美丽法案有多糟？用10张图表看清答案
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构普遍预计国内生产总值只会有小幅增长，耶鲁大学预算实验室的预测甚至更低。而白宫经济顾问委员会却声称，到2028年增长率可能达到4.9%，远高于其他预测。在关注税收和预算政策的50年里，我不认为还有哪项立法会在如此广泛和深远的层面上影响几乎每一个美国人。像医疗补助这样的重要社会福利项目从未被如此程度地削减过。这些税收变化也会加剧收入不平等。这种结果本该让共和党人感到羞耻——而且很可能在2026年和2028年反噬他们。来源：加美财经
加美财经07-05 00:01
美国就业市场警钟响起！6月非农数据或暴露经济隐忧，美联储降息再添变数
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但这种乐观情绪在短短两个月后迅速消退。耶鲁大学预算实验室执行主任Martha Gimbel坦言：“当前是一个充满不确定性的时期，企业主和消费者都难以做出长期决策。”这种不确定性直接反映在6月非农就业数据中，预计新增就业岗位仅为11万个，较5月的13.9万个和近三个月平均13.5万个的增幅均有所下降。小企业回应迟缓影响数据经济学家指出，6月就业数据的疲软可能部分源于小企业在机构调查中的回应延迟。非农就业数据基于这些调查得出，而今年的数据修正普遍偏向下行。Pantheon Macroeconomics首席美国经济学家Samuel Tombs表示：“无论数据修正的原因是什么，6月新增就业岗位的初值可能需要下调约3万个。投资者应更关注长期趋势，而非单一月份的波动。”这种数据修正的趋势进一步加剧了市场对就业增长放缓的担忧。失业率攀升与裁员压力失业率或达三年半高点根据路透社对经济学家的调查，6月失业率预计将从4.2%升至4.3%，达到2021年10月以来的最高水平。尽管裁员率整体仍保持较低水平，但近期裁员人数有所增加，而招聘活动的放缓使得失业者重新就业的机会减少。这不仅推高了失业率预期，也让经济学家们开始预测失业率可能在2025年下半年继续攀升。荷兰国际集团首席国际经济学家James Knightley表示：“就业市场的变化比预期更为严峻，6月数据可能不足以推动7月降息，但美联储可能需要更加密切关注就业趋势。” 移民政策对劳动力市场的影响特朗普政府近期撤销了数十万移民的临时合法身份，这一政策直接导致劳动力资源萎缩。一些经济学家认为，这可能限制失业率上升的空间。他们估计，美国经济每月仅需新增不到10万个就业岗位，就能维持失业率的稳定。然而，移民政策的不确定性已经对特定行业造成了显著影响。例如，休闲和酒店业因部分移民因担心驱逐而减少外出活动，新增就业岗位可能受到抑制。建筑业和制造业也因类似担忧和关税压力面临就业增长放缓的挑战。薪资增长稳定但前景不明薪资增速保持平稳尽管就业增长放缓，6月平均时薪预计仍将实现0.3%的环比增长，低于5月的0.4%，但年薪增长率将稳定在3.9%。这表明企业在薪资方面仍保持一定的竞争力，但随着经济不确定性加剧，未来薪资增长的可持续性仍需观察。经济学家估计，美国经济需要每月新增10万至17万个就业岗位，才能跟上劳动年龄人口的增长速度，而6月的预计增幅恰好处于这一区间的低端。行业表现分化明显从行业角度看，医疗保健行业预计将继续在6月就业增长中扮演重要角色，保持其一贯的强劲表现。然而，休闲和酒店业、建筑业以及制造业的就业增长可能受到政策和关税的拖累。联邦政府方面，近期大幅裁减联邦员工的举措引发了法律纠纷，可能导致政府部门继续小幅裁员，进一步为就业市场增添压力。美联储政策前景与市场展望美联储谨慎观望美联储在6月将指标利率维持在4.25%-4.50%的区间不变，主席鲍威尔明确表示，央行将密切关注关税政策对通胀的潜在影响，然后再决定是否调整利率。当前就业市场的疲软表现尚未达到触发7月降息的程度，但如果失业率持续上升，美联储可能在9月重启宽松政策周期。Knightley指出：“就业市场的阴影正在扩大，美联储可能需要重新评估其政策立场。” 长期趋势引发关注尽管6月就业数据可能不尽如人意，但经济学家们普遍认为，当前的劳动力市场仍具韧性。低裁员率和企业在疫情后对员工的保留策略为市场提供了一定缓冲。然而，随着政策不确定性持续发酵，小企业招聘意愿下降以及移民政策对劳动力供给的限制，未来的就业增长可能面临更大挑战。投资者和政策制定者需要密切关注4月和5月数据的修正情况，以及6月报告中可能透露的行业趋势。总结：就业市场信号不容忽视美国6月就业市场的表现无疑为经济敲响了警钟。新增就业岗位的减少、失业率的上升以及政策不确定性对招聘活动的抑制，都表明劳动力市场正在经历一段艰难时期。尽管薪资增长和部分行业的韧性为市场提供了一些支撑，但移民政策、关税压力和政府裁员等因素正在为就业前景蒙上阴影。美联储在制定货币政策时将面临更复杂的考量，而投资者则需从6月就业报告中寻找更多关于经济走向的线索。在这个充满不确定性的时期，美国劳动力市场的每一个信号都值得高度关注。
金融界07-03 15:07
参议院版减税法案如何“劫贫济富”？减税仅过百、收入反减少、医疗补助也被撤
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元的人只能享受约150美元的减税。据耶鲁大学预算实验室（Budget Lab at Yale）周一的报告，参议院修订版的特朗普法案将使得全美收入最低的五分之一的美国人民年税后收入在未来十年内平均下降2.3%，收入最高的1%群体的收入将增长2.3%。该机构预计，到2034年，收入很低或没有收入的美国普通百姓将损失560美元，而年收入超300万美元的富人将获得118000美元的额外收益。分析指出，执政党共和党正在通过削减针对穷人的福利项目来支付对富人的减税费用。尽管美国联邦政府进行了大规模裁员，但这节省的成本仅抵消了这一法案总成本的一小部分。国会预算办公室（CBO）此前预估，参议院通过的减税法案可能会导致到2034年约1200万美国人丧失医疗保险。 Morning Consult上周末进行的一项民意调查显示，50%的选民反对特朗普的大而美法案，仅36%的人表示支持。共和党内部分歧的背后随着近年来来自收入较低选区的议员在美国众议院的比例攀升，减税法案要在众议院审议通过还有不小的挑战。据人口普查数据，十五年前共和党在众议院100个收入最低的选区中占26席，而到2023年这一数字升至56个。华尔街日报评论称，美国人过去常常将高收入的共和党人称为“乡村俱乐部共和党人”（country club Republicans），将蓝领阶层的民主党人形容为“午餐桶民主党人”（lunchpail Democrats），如今他们看到的是一个更大工薪阶层的共和党。这种经济实力分布的变化，与共和党内部对特朗普法案分歧的扩大不无关系。有研究发现，在18个共和党控制的众议院选区中，有5个选区对医疗补助最为依赖。削减医疗补助计划可能会损害共和党的选票前景。共和党人警告称，削减医疗补助的措施可能会在2026年中期选举引发选民强烈的反对，使得共和党失去众议院的多数席位。原文链接
TradingKey07-02 18:49
通胀未至，利率难降？美联储与关税的政策拉锯战特朗普与鲍威尔“摊牌”倒计时
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现意外结果，可能会改变降息的时间表。耶鲁大学管理学院教授、前美联储高级经济学家威廉·英格利希（William English）在谈到关税时表示：“这件事之所以如此棘手，是因为我们此前根本没有进行过这样的试验。对于一个现代化的美国经济体而言，这是超出经验范围的，所以对任何预测都很难有充分把握。” 近几周，特朗普及其盟友加大了对美联储和鲍威尔的抨击力度，原因是数据显示尽管关税已经实施，但截至5月通胀依然温和。总统曾对鲍威尔恶言相向，称其为“笨蛋”，并称他是“政府中真正最愚蠢、最具破坏性的人之一”。其他特朗普政府官员以及一些通常较少干预货币政策的国会共和党人也加入了抨击行列。白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特（Kevin Hassett）6月23日表示，“美联储现在没有理由不立即降息。” 哈塞特被视为鲍威尔任期明年到期后可能接替其职务的人选，他强调了未来几周的数据：“我猜如果他们再看到一个月的数据，他们就真的不得不承认，他们把利率定得太高了。” 财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）周一表示，美联储官员“似乎在方向盘前有些僵住了”，此前他们在2022年让通胀失控是“一个巨大的错误”。这一争论反映出美联储面临的微妙处境——其目标是避免政策失误。如果官员们在关税引发的物价压力刚刚显现时就降息，那么后续可能不得不采取更激进的措施。但若因担心通胀而将利率维持在高位，而这波通胀根本未能出现，就有可能不必要地抑制经济，并可能损害劳动力市场。预测人士预计未来几个月通胀将加速。鲍威尔上周在国会作证时表示，预计6月、7月和8月的数据将出现“有意义的”物价上涨，因为关税逐步在经济中显现作用。但他补充说，美联储官员对影响可能小于担忧“持完全开放态度”，并表示：“如果确实如此，那将影响我们的政策。” 美国劳工统计局将于7月15日公布6月消费者物价报告，恰逢美联储下次政策会议前两周。美联储理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）和米歇尔·鲍曼（Michelle Bowman）——两人均由特朗普任命——已与鲍威尔及其他同事立场不同，提出若数据允许，最快下月就可能降息。沃勒6月20日在接受CNBC采访时表示：“我认为我们有空间将利率降下来，然后再看看通胀的变化。”他补充说，如果有必要，美联储完全可以再次暂停降息。“我们已经按兵不动了六个月以观望，目前来看数据还不错。” 不过，根据联邦基金期货，投资者目前仅认为7月降息的可能性约为20%，更倾向于认为下一次降息将在9月进行。关税之算截至5月温和的通胀数据表明，尽管特朗普对数十个美国贸易伙伴征收了关税，但企业至少目前仍在寻找避免涨价的办法——而且对关税将持续多久及其最终水平的不确定性依然普遍存在。先锋集团（Vanguard Group）美国高级经济学家乔希·赫特（Josh Hirt）表示，其中一个可能的解释是，企业正在消化第一季度为了规避关税提前囤积的大量进口库存。赫特的计算显示，今年进口商实际支付的平均关税水平低于特朗普设定的名义水平，这主要是因为大量商品在关税生效前就已运抵。鲍威尔在国会作证时提到的另一个不确定因素是，关税成本将在出口商、进口商、零售商、制造商和消费者之间如何分担。鲍威尔说：“一开始是进口商支付关税，但最终会在这五方之间分摊。”他补充说，数据显示，至少部分影响会传导到消费者身上。经济学家观点 “在4月和5月初短暂放缓后，从中国到美国的集装箱运输量再次上升，年初至今的进口总量预计至少在夏季仍将高于正常水平。如果这一趋势持续下去，美国的商店货架在假期季节应该会备货充足。这很可能意味着今年企业把关税成本转嫁出去的必要性会减弱。” ——彭博经济学家埃斯特尔·欧（Estelle Ou）与安德烈·索科尔（Andrej Sokol）在7月15日的通胀报告之前，同样重要的月度就业数据将于7月3日由美国劳工统计局公布。今年以来，几乎没有迹象表明关税对招聘造成了冲击，这也令美联储主席及其多位同事认为，稳健的劳动力市场意味着没有迫切需要降息。但正如通胀数据一样，预测人士普遍认为，贸易政策震荡对劳动力市场的潜在影响要等到6月数据才会显现。在一项彭博调查中，经济学家预计本周的报告将显示6月失业率小幅上升至4.3%，这将是自2021年以来的最高水平。鲍曼在6月23日的一次讲话中表示，鉴于近期支出放缓及劳动力市场出现脆弱迹象，美联储官员应“认识到，就业任务面临的下行风险可能很快会变得更为突出”。美国经济分析局上周五发布的月度消费者支出数据显示，5月支出出现下降，因家庭减少了在旅行和餐饮等非必需性服务上的支出，预测人士警告称，未来几个月的价格上涨将对消费带来更大压力。耶鲁大学的英格利希表示，关税的影响取决于一些难以衡量的因素。但他补充说：“直觉告诉我，关税对物价会有一定传导，这是合理的。我还没有觉得这个基本判断是错误的。” 编辑分析特朗普关税政策与美联储货币政策之间的微妙博弈，正逐渐走向摊牌时刻。从数据来看，迄今通胀表现依然温和，企业通过库存管理等手段延缓了关税的实际冲击。但从美联储的角度看，是否低估了潜在的滞后效应，仍是悬而未决的问题。眼下，美联储内部出现分歧，两位由特朗普任命的理事已明确表态倾向尽早降息，而鲍威尔则坚持观望“真实的通胀传导”是否到来。若 7 月 3 日的就业数据和 7 月 15 日的通胀数据出现意外，市场对 9 月降息的预期或将被提前引爆。对于企业和投资者而言，短期如何解读关税成本在供应链中传导的强弱，将直接影响企业定价能力与消费者支出。中长期来看，如果货币政策在关税冲击到来时过早转向宽松，通胀回头压力或逼迫美联储再度急踩刹车，经济软着陆难度随之增加。在全球供应链依赖度仍高的背景下，“关税+高息”是否会成为长期共存的风险组合，值得决策层和市场各方保持高度警惕。
丰雪鑫9907-01 01:15
香港全力维持美元挂钩，借贷成本骤降接近零，相当于“巨幅降息”
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系汇率会继续存在，甚至可能更加稳固，”耶鲁大学高级研究员、摩根士丹利亚洲前主席斯蒂芬·罗奇表示，“随着香港未来越来越依赖大中华区的资金，需要一个锚。” 一些投资者也认为，这个区间带来了稳定性，与美元走弱时其他亚洲货币的剧烈波动形成对比。5月，台币在两天内暴涨10%。今年以来，日本和韩国的货币对美元升值超过8%。 “香港政府对货币区间的完全维护，给国际投资者带来了巨大的信心，”Port Shelter Investment Management创始人兼首席执行官理查德·哈里斯表示。在很多方面，香港和美国之间罕见的利差，一度是2018年以来的最大值，显示出香港资本市场在经历多年低迷后正在恢复影响力，中国公司和投资者纷纷回避特朗普治下的美国。在中国企业带动下，这座城市重新夺回全球IPO首位，包括上月动力电池制造商宁德时代的53亿美元上市。高盛预计，今年通过“互联互通”计划，来自中国内地的投资者将净买入1100亿美元港股，成为历年来最大规模之一。另一个推动因素是汇率制度，许多人认为带来的收益超过潜在的市场大幅波动。 “我认为政府已准备好应对任何波动，而不会改变挂钩机制，”耶鲁大学的罗奇表示。香港金融管理局已表示，将在货币走向交易区间上下限时入市干预，有效让香港的借贷成本与美国联邦储备的利率政策保持一致。 4月初，在特朗普宣布一系列“对等”关税后，港元升值逼近7.75，香港金融管理局采取措施稳定汇率。 5月2日至5月6日之间，金管局卖出1294亿港元，买入167亿美元。金管局披露，这股突然涌入的资金使香港货币的总结余——衡量银行体系流动性的重要指标——增加到约1740亿港元，超过此前的三倍。 “我们不断在两种不同的主题之间摇摆。一个是去美元化趋势，另一个是由于内地缺少资产，资金流向香港，”法国外贸银行的王菊表示。瑞士银行Union Bancaire Privee的高级经济学家卡洛斯·卡萨诺瓦预测，港元可能会继续处在交易区间的弱方，因为借贷需求依然低迷，部分原因是楼市疲软。 “目前对贷款的需求并不大，”他说。虽然美元可能走强会迫使金管局回收流动性，从而威胁楼市反弹并抑制内地公司来港上市的意愿，但至少目前几乎没人预期会调整联系汇率。本月早些时候，香港行政长官李家超表示，将维持港元与美元挂钩的安排，并称这一制度是“本地区成功的关键因素”。 Pantheon Macroeconomics中国区高级经济学家林浩波（Kelvin Lam）表示：“联系汇率机制运作良好的原因，还在于金管局向市场传递的信号非常明确。如果放宽区间，目标就不那么清楚了。” 香港面临的更广泛经济挑战，也可能让当局有理由在更长时间内维持较低利率。不同于2009年，当时美元走弱促使金管局采取类似注资措施，引发资产泡沫担忧，如今较低的利率反而可能提振香港经济，帮助重振低迷的楼市和对利率敏感的银行等行业。 “当基础经济面临通缩时，没有理由不盯住一个弱势货币，”法国外贸银行的王菊补充表示。来源：加美财经
加美财经07-01 00:00

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