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平台经济“松绑”，大有可为！消费复苏稳步向好，线上消费ETF平安(159793.SZ)强势上涨3.58%

互联网、产业互联网、软硬件制造、芯片、自动驾驶、新能源等领域发展有望得到提振。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-07-25

据Tech星球获悉，阿里达摩院自动驾驶实验室负责人沈加翔（花名：五福），阿里巴巴集团高级研究员（职级P11）已于近期离职，根据其钉钉信息显示，离职时间为7月8日。消息人士透露，或投身创业。

金融界2023-07-25

产生任何利益冲突，因为特斯拉当时正在为自动驾驶系统开发自己的人工智能技术，而这将与OpenAI争夺人才。但也有报道指出，马斯克离开的真实原因可能是内部夺权失败。 2019年3月 Sam 从 Y Combinator辞职，开始全身心投入 OpenAI 的发展，2019 年 5 月，在Sam的领导下，OpenAI从非营利性业务转变成了营利性的公司。今年2月，随着ChatGPT的发布，OpenAI爆火出圈，也让AI成为可能颠覆各行各业的讨论焦点。而去年10月，马斯克花费440亿美元正式买下Twitter后就开始了他大刀阔斧的一系列改革措施，然而效果并不尽如人意，尤其是其身兼的数职都未能让这位亿万富翁舒解资金上的燃眉之急。 1、特斯拉亏损、SpaceX发射失败今年2月，马斯克对媒体表示，特斯拉在德国柏林和德州新建的工厂相继投产，但由于产能低下已亏损达数十亿美元。投资方面，特斯拉在2022年出售了大量比特币，遭受2.04亿美元的减值损失。今年4月，SpaceX发射失败，这也让老马投资的30亿美元付诸东流。 2、社交竞品来势汹汹 7月6日，由扎克伯格推出的社交软件Threads上线不到一周，注册用户已突破1亿，这让马斯克倍感压力，不得不发文指责其新功能抄袭Twitter。 3、支付生意老本行早在1999年，马斯克就联合创办了线上银行X.com。而在2000年，该公司与Confinity合并为PayPal。 2002年，EBay以15亿美元买下PayPal，这也为日后老马的各种任性提供了最大底气。现在改社交媒体Twitter为目标支付一体的X，老马显然更有信心。特别是在此前7月15日，马斯克亲自承认，Twitter的广告收入下降了50%，而且该公司债务负担沉重。而反观OpenAI首席执行官Sam Altman的人生走势则是另一番场景，元宇宙未能如约而至，但Sam的春天无比明媚。 2019年，微软就向 OpenAI 投资了 10 亿美元。而今年1月，微软再次宣布将向OpenAI 投资数十亿美元。虽然没有公布具体细节，但微软的投资被认为在 100 亿美元左右。而且，ChatGPT 也集成到 Bing 搜索引擎中。而伴随着ChatGPT的爆火，更让这位创始人赚得盆满钵满。现金流充沛之下，Sam 想到了兼济天下。早在2019年，Sam 因在YC接触到大量顶级加密项目时意识到，未来人类的发展需要有全球化数字身份互通有无，于是Worldcoin这个想法便诞生了。该项目旨在将虹膜扫描技术（Orb）作为一种全球识别机制，通过以降低加密行业准入门槛，使全世界的人都能轻松访问加密资产。时至今日，Worldcoin项目有了充足的资金用以发展壮大，Sam Altman也开始了他的愿景步伐，即建设一个全球最大的、公平的数字身份和数字资产体系，实践“全民基本收入”社会实验。在未来人工智能时代下的经济系统中，人们无需工作，只需人手一个World App，点一点领领钱，就可以满足基本需求，最终实现“数十亿人脱贫”。另一方面，Sam Altman也想着希望能够通过Worldcoin的核心商业模式即通过收集数据的方式实现全民基本收入，以此来抵消人工智能造成的失业损失。结语对于马斯克与Sam Altman几乎在同一天官宣的行为，外界褒贬不一。有人认为马斯克将会毁掉Twitter十几年来的用户累积，也有人认为X让社交媒体融入支付金融体系后更有利于全球经济一体化进程。而对于Worldcoin，除了已有的常见质疑之外，有人表示如果项目能够成功，将会把更多人引入加密领域，更加有利于加密生态发展。其实无论哪儿种观点看法均属正常，特斯拉一路走来也是充满质疑。碰撞、交流才能产生新的火花，我们不妨拭目以待。来源：金色财经

金色财经2023-07-24

中科创达就自动驾驶领域在高通、地平线、英伟达等平台有深入的产品和技术布局

0496.SZ)近日在互动平台表示，在自动驾驶领域，公司在高通、地平线、英伟达等平台上都有深入的产品和技术的布局。不论是高通平台的域控制器软硬一体方案、地平线平台的合资公司、英伟达平台的驱动开发和画质调优(ISP Tuning)等，都能为全球的主机厂提供全方位的产品和技术。以地平线芯片平台为例，在双方紧密的协作下，各个基于征程芯片的项目正在稳步的推进，今年已经顺利实现量产，为不同车厂和Tier1客户提供优秀的解决方案。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-07-24

一周IPO观察：新传企划、众安智慧上市，首家香港AI公司赴美递表

，主要为智能汽车配备关键任务能力(包括自动驾驶、智能座舱、先进成像及互联等)。黑芝麻智能通过自行研发的IP核、算法和支持软件驱动的SoC和基于SoC的解决方案，提供全栈式自动驾驶能力以满足客户的广泛需求。黑芝麻智能从用于自动驾驶的华山系列高算力SoC开始，最近推出了武当系列跨域SoC，以满足对智能汽车先进功能的更多样化及复杂需求。黑芝麻智能，现阶段战略性地优先开发及商业化L2至L3级产品，由于公司卓越的产品及客户的认可：截至2023年6月28日，公司已获得10家汽车OEM及一级供货商的15款车型意向订单。公司于2022年开始批量生产华山A1000/A1000L SoC，截至2022年12月31 日，公司的旗舰A1000系列SoC的总出货量超过25,000片。公司于2023年4月发布公司的武当系列跨域SoC。按2022年车规级高算力 SoC的出货量来看，黑芝麻智能，是全球第三大供货商。业绩方面，公司在2020年、2021年、2022年度的营收分别为0.53亿、0.61亿和1.65亿元，同期净亏损分别为7.60亿、23.57亿和27.54亿元，同期经调整净亏损分别为2.73亿、6.14亿和7.00亿元。美股IPO观察当周新股上市 BioNexus Gene Lab(BGLC)（首日-55%） Turnstone Biologics(TSBX)（首日-8.33%） ODDITY Tech(ODD)（首日-85.3%）下周上市 Warrantee Inc(WRNT) Opti-Harvest(OPHV) SRM Entertainment(SRM) Janover Inc.(JNVR) Surf Air Mobility(SRFM) Fitell Corp.(FTEL) Primech Holdings(PMEC) 凯德工程(CKHL) 其他递表纽约私人航空旅行、私人包机服务公司Flewber Global(FLYF) 香港电子产品回收商创智环球科技拟美国上市，Revere Securities独家承销香港首间AI人工智能Alpha Technology递交招股书一、香港首间AI人工智能Alpha Technology递交招股书 7月17日，香港Alpha Technology Group Limited 在美国证监会提交更新后的招股书，拟于美国纳斯达克IPO上市, 股票代码ATGL。其早于2023年3月24日秘密递表。Prime Number Capital LLC为其承销商公司一家总部位于香港的创新科技公司，主要利用人工智能技术提供信息技术解决方案服务，为不同规模以及不同行业的客户优化其传统上手动的关键工作流程。Alpha核心服务主要包括系统开发服务、Web 和移动应用程序、人工智能光学字符识别(AI-OCR)方案、技术支持和维护服务及非同质化代币(NFT)业务。系统开发服务包括开发基于云端定制客户关系管理(CRM)系统和企业资源规划(ERP)系统满足客户的运营和业务需求。AI-OCR方案包括利用自主开发的人工智能技术提供光学字符识别(OCR)服务，从发票、收据、申请表、表格及身份证明文件等文件中提取打印文字和数据。 Alpha的客户包括一家香港规模最大和最知名的房地产开发商二、香港创智环球科技拟美国上市 7月19日，香港电子产品回收商创智环球科技在美国证监会公开披露招股书，代码为CGTH。其于2023年4月21日秘密递表。公司一家电子产品回收商，主要通过CGTHK开展业务，采购和转售回收的消费电子设备(目前主要是智能手机、平板电脑和笔记本电脑)。公司将循环经济理念体现在整个业务流程中。业绩方面，在过去的2021财年、2022财年(结束日期为每年9月30日)和2023财年前六个月，公司收入分别为1266.52万、2785.92万和2785.85万美元，同期净利润分别为44.41万、32.27万、192.33万美元。 SPAC方面会员制的私人飞机租赁公司Set Jet与Revelstone Capital Acquisition Corp合并自然致幻药物开发公司Filament Health Corp.将通过与Jupiter Acquisition Corporation业务合并电动汽车公司QEV Technologies 和 SPEAR Investments确认预期业务合并并在阿姆斯特丹泛欧交易所上市光学与3D感测科技公司台湾彩光科技与Chenghe Acquisition达成合并上市协议

老虎证券2023-07-24

午评：沪指微涨创业板指跌0.68%，新型城镇化、人工智能等题材表现活跃

中报预期较好的油气、火电，新能源车关注自动驾驶技术进步推动下有产品革新力的整车厂及供应商，从下半年盈利弹性的角度，建议关注充电桩和风电等。国防安全领域，从业绩增长的持续性角度推荐军用通信、战场感知、航发和导弹产业链。华西证券指出，当前A股市场底部特征逐渐凸显，中长期角度，市场机会大于风险。后续稳增长一系列政策落地和经济基本面企稳回升下，A股风险偏好将迎来修复，底部区间不妨积极一些。行业配置上，相对比较确定的一条投资主线-“入夏迎来酷暑高温”，由此引发的，“智能电网、特高压、空调”等事件性投资机会；再则，就是政策红利集中释放，主要集中在“专精特新”相关投资线上，深挖相关优质个股。中金公司建议，中报期间关注业绩可能超预期低预期个股。建议关注三条主线：顺应新技术、新产业、新趋势的偏成长领域，尤其是人工智能和数字经济等科技成长赛道，下半年半导体产业链有望具备周期反转与技术共振的机会；软件端继续关注人工智能有望率先实现行业赋能领域，如办公软件等。需求好转或库存和产能等供给格局改善，具备较大业绩弹性的领域，例如白酒、白色家电、珠宝首饰、电网设备和航海装备等。股息率高且具备优质现金流的领域，低估值国央企仍有修复空间。

金融界2023-07-24

黑芝麻智能的“生死时速”现金耗完之前能否叩开港交所大门

芝麻智能至关重要。获众多资本支持，自动驾驶SoC产量位居行业前三黑芝麻智能是车规级智能汽车计算芯片（SoC）及基于芯片的解决方案供应商。公司的车规级产品及技术为智能汽车配备自动驾驶、智能座舱、先进成像及互联等能力。公司创始人兼CEO为单记章，过去在半导体公司OmniVision Technologies Inc任职近20年，负责核心研发。离任后，单记章与刘卫红于2016年共同创办黑芝麻智能。因研发周期长，公司的SoC创收时间相对较晚，成立早期主要靠各类智能驾驶解决方案获取收入。黑芝麻智能在2020年推出华山A1000、华山A1000L型号的SoC产品，在2021年8月开始创收，直到2022年开始量产。随后，公司相继推出华山A1000 Pro、武当C1200产品，华山A2000处于研发阶段，上述产品实现量产仍需要一段时间。截至2022年末，黑芝麻智能的华山A1000系列SoC的总出货量超过25000片。招股书显示，2022年公司已交付高算力自动驾驶SoC出货量分别占中国、全球市场的5.2%及4.8%，位居行业第三。从行业格局来看，2022年行业前三家企业已占市场份额的九成以上。其中，出货量第一的英伟达占有市场份额的八成以上，大幅领先于其他公司。黑芝麻智能与行业第二公司的市场份额差距较小。截至最后实际可行日期，公司与超过30家汽车OEM及一级供货商合作，包括一汽集团、东风集团、江汽集团、百度等。成立以来，黑芝麻智能获得多轮融资，涉及股东包括北极光创投、海松资本、小米、腾讯、吉利汽车、上汽集团等知名机构。截至聆讯资料发布日，北极光创投、武岳峰创投、海松资本的持股比例分别达11.48%、7.67%、5.97%。研发投入远超营收，3年共亏超15.8亿元对于高科技公司来说，普遍需要面对产品研发周期长、研发成本高的问题。财务数据显示，黑芝麻智能的营业收入从2020年的0.53亿元增至2022年的1.65亿元。其中，2022年因部分产品进入量产阶段，公司营收同比上涨超170%。2022年，公司综合毛利率为达29.4%，实现毛利润约0.49亿元。 2020年至2022年，公司研发开支分别为2.54亿元、5.95亿元、7.64亿元，达到同期营收的数倍。研发开支中，雇员薪酬开支是主要部分，近三年薪酬开支成倍增长。截至2022年末，公司共有783名研发人员，占公司总员工数的85.5%。 2020年至2022年，黑芝麻智能经营活动现金流分别为-2.48亿元、-6.39亿元、-7.54亿元，经调整亏损净额分别为2.72亿元、6.13亿元、7亿元，合计亏超15.86亿元。黑芝麻智能在招股书中提到，公司所在行业面临快速的技术变革且在技术创新方面不断快速演变，需要在研发方面投入大量资源（包括财务资源）以取得技术进步。公司预计2023年的亏损净额将大幅增加，并可能在短期内继续产生亏损净额。现金储备快速下降，亟待IPO输血招股书显示，黑芝麻智能在前10轮融资中，合计募资约6.95亿美元。其中，黑芝麻智能B+轮、C轮、C+轮投资者的首份认购协议始于2021年，共募资金约5.72亿美元，为公司缓解了资金困难。从公司的财务报表可以看出，黑芝麻智能的筹资活动现金流在2021年猛增20亿元，同期公司现金及现金等价物增至15.53亿元。但随着研发支出的增加，2022年末公司现金及现金等价物余额减少至9.82亿元，2023年4月末进一步减少至8.83亿元。预计短期内无法扭亏的情况下，黑芝麻智能短期内的资金压力较大。 2023年3月，港交所推出特专科技公司的上市机制（第18C章）对于黑芝麻智能是一场“及时雨”。规则显示，如为已商业化公司，上市时的市值至少达60亿港元；如为未商业化公司，则上市时的市值至少达100亿港元。根据规则，已商业化公司的经审计最近一个会计年度收益至少达2.5亿港元。黑芝麻智能可以被归类为未商业化公司。根据C+轮融资估值，黑芝麻智能的投后估值约22.18亿美元，超过100亿港元，符合港交所特专科技公司的上市条件。对于IPO募资用途，公司表示八成资金将用于未来三年的研发。具体用于开发智能汽车车规级SoC的研发团队、开发及升级智能汽车软件平台、智能汽车SoC及车规IP核的研发所采购的材料、流片服务及软件、开发自动驾驶解决方案等。大手笔“烧钱”研发，在不断地提高公司的竞争力的同时，也在对公司的现金流产生较大考验。黑芝麻智能能否叩开港交所IPO之门，为公司下一场“及时雨”，值得关注。免责声明：本文仅供信息分享，不构成对任何人的任何投资建议。版权声明：本作品版权归面包财经所有，未经授权不得转载、摘编或利用其它方式使用本作品

面包财经2023-07-24

华为云发布自动驾驶开发平台，内置盘古大模型，重视华为产业链发展机遇

据报道，7月21日，华为云自动驾驶开发平台正式发布，该平台基于盘古大模型和ModelArtsAI开发生产线。华为云相关人士表示，借助盘古大模型在认知、感知、决策、优化等全领域的能力，车企可以基于盘古训练出自己需要的模型，该平台预集成了超过25万个场景库，包括500多类功能场景和200多项测评指标体系，将传统纯实车测试时的场景搭建工作从数天降低到分钟级。目前，该平台已经在长安、一汽等多个车企以及矿用卡车、港口ART、专线物流重卡等商用车场景中应用。 7月7日华为开发者大会2023上，盘古大模型3.0重磅发布。华为明确提出盘古大模型“为行业而生”的定位，并表示其已在金融、政务、制造、医药、煤矿、铁路、文娱、气象等诸多行业发挥着巨大价值。此前光大证券指出，全栈技术(特别是以鲲鹏&昇腾为基础的算力层)自主可控以及华为生态的合作协同，将成为盘古大模型最为有利的发展优势，助力盘古大模型快速迭代和商业化落地，而华为产业链有望迎来新一轮发展机遇。推荐软件服务商中软国际，建议关注：1)硬件:拓维信息、神州数码等; 2)软件服务:软通动力、诚迈科技等；3)应用:金山办公、用友网络等。安信证券分析称， AI 大模型向 B 端的应用正在逐渐落地，建议关注 AI 企业服务等相关领域，以及华为生态链的投资机会： 1）赛意信息：7 月 8 日，赛意信息与华为云正式签署盘古大模型合作协议。赛意信息基于盘古大模型的自然语言大模型和视觉大模型，携手华为云共同打造制造行业大模型，为制造行业客户提供针对工艺工程 AI 自动化、AI 质检、供应链的智能优化等细分场景，提供“开箱即用”的模型服务。 2）软通动力：成为华为云盘古大模型首批合作伙伴，为盘古大模型提供垂域模型标注训练、服务交付、应用解决方案和昇腾迁移等服务。 3）拓维信息：公司是华为云首批同舟共济合作伙伴、华为“大模型+鲲鹏+昇腾 AI+开源鸿蒙”全方位战略合作伙伴，拓维信息与华为正式完成盘古大模型生态伙伴的签约。 4）汉得信息：公司同时是微软、华为和 SAP 的合作伙伴，汉得微扬结合微软 Copilot 和 Azure OpenAI 系列服务，应用生成式人工智能技术的最新成果全面提升现有商业应用解决方案。建议关注基础工具：普源精电-U、鼎阳科技、坤恒顺维、霍莱沃、概伦电子、华大九天。智能汽车：德赛西威、中科创达、四维图新、道通科技、虹软科技、万集科技。工业软件：宝信软件、中望软件、中控技术、赛意信息、能科科技、鼎捷软件。数字能源：朗新科技、国能日新、南网科技、龙软科技、国网信通、远光软件。人工智能：科大讯飞、海康威视、大华股份、奥普特、商汤-W、寒武纪。

金融界2023-07-24

两大拐点将至！翻多A股。8月成新一轮上涨行情起点？投资主线有哪些？看十大大券商策略

中报预期较好的油气、火电，新能源车关注自动驾驶技术进步推动下有产品革新力的整车厂及供应商，从下半年盈利弹性的角度，建议关注充电桩和风电等。3）国防安全领域，从业绩增长的持续性角度推荐军用通信、战场感知、航发和导弹产业链。华安证券：震荡下沿有支撑市场无需过悲观 7月第3周市场有所调整，泛TMT相关板块全线下挫，市场轮动速度加快。展望后市，影响市场走势的核心仍是在于月底国内国外两个大会，其中国内中央政治局会议上基调尽管不会出现大转变但仍有望边际宽松，而当前市场对政策预期极低，因此但凡出现超预期宽松也将有利于提振市场风险偏好。对于国外美联储议息会议，加息25bp已几无悬念，考虑到美国CPI大幅度超预期回落，即将到来的加息有可能将是本轮加息周期终点，后续市场对美联储加息压力和预期也将进一步缓和，整体利于提振外部风险偏好。综合环境下，市场处于“上有顶、下有底”的震荡格局未变，而当前市场已经趋近于震荡区间下沿，随着月底两个大会的定调明朗，无需过度悲观。行业配置上，当前需在不同时间维度上，兼顾短期轮动机会与中长期投资主线：（1）短期市场快速轮动的格局预计还将延续，而沿景气布局胜率相对较高，因此从这个角度可关注有色金属（贵金属）、基础化工、农产品和地产下游品种等。（2）中长期主线维度，继续把握科技、复苏与中特估三条主线不变。具体地：①短期波动弱势为泛TMT相关板块的投资提供良好的布局契机，建议加大对电子、通信的配置力度；②业绩超预期提振下信心恢复的食品饮料和医药生物等消费品机会；③“中特估”主题投资继续布局，重点关注三个方向：能源保供、粮食安全；科技创新型央国企；建筑装饰央国企。华西证券：磨底行情中长期机会大于风险当前A股市场底部特征逐渐凸显：其一，本周两市成交额和换手率明显下行；其二，万得全A风险溢价持续上行，目前已高于三年均值向上一倍标准差；其三，在政策密集出台的背景下，市场表现出对利好因素的“钝化”，表明投资者风险偏好处于低位。7月底，在国内政治局会议和海外美联储议息会议落地前，A股市场仍将处于“反复磨底”行情中。中长期角度，市场机会大于风险。后续稳增长一系列政策落地和经济基本面企稳回升下，A股风险偏好将迎来修复，底部区间不妨积极一些。行业配置上：相对比较确定的一条投资主线-“入夏迎来酷暑高温”，由此引发的，“智能电网、特高压、空调”等事件性投资机会；再则，就是政策红利集中释放，主要集中在“专精特新”相关投资线上，深挖相关优质个股。国金证券：翻多A股 8月将可能成为新一轮上涨行情起点 2023H2 A股上涨的“第一把火”，即美国经济实质性衰退开启及货币政策首次转向（停止加息），届时，中美经济预期差扩大及利差“倒挂”的不利形势方有望“扭转”，人民币汇率的贬值压力才可能得到持续缓解。倘若后续国内经济复苏的相关指标，包括：M1及工业用电回升、PPI筑底回升、储蓄率明显下降、CPI企稳等持续兑现，并走向“被动去库”的全面复苏阶段，回首当下：7月末~8月初将可能就是A股新一轮上涨行情的起点。建议关注（一）抓住有业绩驱动、业绩拐点预期的“硬科技”，重点配置：（1）一是“智能汽车/无人驾驶”大赛道的确定性机会；（2）机械自动化（包括机器人、工业母机等）更受益于行业景气周期筑底回升；（3）公用事业，尤其电力行业，受益于成本下降及用电量回升，净利率改善明显；（4）医药生物或受益于美国利率中枢下行，有利于海外医药投资回升；（5）电力设备有望反弹：包括：大储、充电桩、电网、光伏（HJT）等未来仍具成长性，且目前估值已经降至合理偏下水平的细分领域。（二）AI依然有机会，将受益于业绩拐点逐步清晰+流动性趋势回升+机构加仓，但大概率出现分化，择股性价比方向。国泰君安：底部震荡战术平衡近期市场出现了明显“高切低”与扩散的现象，前期涨幅居前的TMT板块大幅调整，而地产链等顺周期相关板块则出现了较大幅度反弹，我们认为成长价值风格的收敛短期仍将延续。一方面，经过近半年的上涨，AI股票预期、部分环节拥挤度已处于较高水平。尽管中期产业趋势确定，但股票预期的进一步上修或需等待应用端“百花齐放”，并由此拉动算力等硬件需求预期的上调，这需要看到进一步的催化和新变化。另一方面，随着总量政策开始稳步发力，叠加部分周期品低库存、顺周期价值板块存在部分做alpha的反弹机会。但考虑到当前信用扩张主体与路径仍未清晰，政策的实际力度与效果仍待确定，风格并不具备全面切换条件，做好预期收益管控，择优布局估值低位、且直接受益于政策支持的价值方向。投资主题推荐：1、国产装备：本土替代预期提升、周期性业绩改善的通用装备/工程机械/先进封装；2、数据要素：顶层设计有望加速推进，数据交易和资产重估有望清晰化，推荐运营商/数据服务；3、能源新技术：看好商业化进程有望加速的复合集流体/异质结等；4、新型电力系统：源网荷储建设提速。西部证券：把握政策窗口期政策底3.0已经到来，长期政策定力期，更应关注短期政策微调。从过去两轮政策底部的上行行情来看，以消费白马龙头为代表的大盘价值股往往都是经济预期修复的首选。随着市场情绪的不断提升，成交量逐步修复，市场热度逐步向小盘成长扩散。我们认为本轮行情有望沿着顺周期（消费+周期）→新能源→TMT的路径轮动推进。随着促消费和地产政策窗口打开，叠加工业企业补库与PPI同比回升，推动业绩底逐步形成，与经济预期强相关行业的修复正在渐入佳境。但从宏观与微观流动性环境来看，尚不支持市场全面上涨，市场上行将在轮动中逐步推进。中报披露期仍将是业绩基础较为扎实的顺周期板块更加占优。短期来看，与经济修复相关度较高的汽车（含新能源车），食品饮料，消费医疗；地产后周期的家电，建材，轻工等行业；以及有望受益于库存周期回补的化工等行业仍值得关注。中期来看，TMT板块正在逐步进入新一轮阶段行情的左侧布局期。民生证券：隐藏的右侧行情近期市场看似调整，但其实对于基本面企稳的交易已经进入了右侧。而从历史上看，往往在市场底部就容易发生高低切换，前期强势板块跑不赢指数。现阶段做多方向正收敛于经济恢复，差别在于是温和修复还是更高的波动换更大的收益，市场共识有望进一步凝聚。在国内需求向上+海外顺风环境仍在的背景下，推荐：第一，同时受益于国内需求恢复和海外顺风环境的大宗商品相关资产（油、铜、铝、煤炭、贵金属）。第二，受益于国内需求政策刺激的领域：新能源车、智慧家居/家电，光伏未来有可能受益于全球能源价格反弹；城中村改造下的建筑、建材等，同时关注非银的潜在弹性。第三，全球制造业可能在3-4季度触底，提前抢跑可能带来收益：包括通用机械、部分电子等。红利资产近期也有所企稳，作为中长期主线我们也依旧看好。广发证券：短期困境反转中期杠铃策略 “杠铃策略”的环境：两大不确定性短期出现边际缓和。（1）中美关系出现阶段性缓和，近期美国政要接连访华；②稳增长渐进式出台：国内政策托底信号强化，聚焦在促消费、稳就业、呵护民企等领域，如7.19《关于促进民营经济发展壮大的意见》、7.21国常会“城中村改造”意见等。（2）“估值沟壑消化+中报业绩预告”催化：短期A股向更低估值区域寻找业绩线索（择优低估值分位数Δg）。维持A股修复市，短期择优困境反转，中期继续杠铃策略：（1）短期新范式下择优低估值Δg，指向“困境反转”线索：“高股息/低杠杆/低估值”三因子评分居前的家电（厨卫电器/照明设备），中报预告与库存周期占优的纺服、汽车（商用车）等；（2）中期确定性资产之一：科技奇点确定性——数字经济AI+：上游算力如光模块、AI芯片；AI赋能提估值的环节，游戏/广告营销；（3）中期确定性资产之二：永续经营确定性——“中特估-央国企重估”，综合低估值&高股息率&高自由现金流因子优选，关注油气开采、电力、炼化。中泰证券：中美关系延续缓和态势刺激政策仍保持相对定力政策信号密集释放，更大合力推动民营经济健康发展，中美关系延续缓和态势，刺激政策仍保持相对定力。本轮中美缓和驱动下的反弹或延续，这其中，新能源、出口链、港股等或将弹性更大。但对于市场博弈的政策预期，仍要关注：政治局会议政策力度的定力、北上资金新规后的流入规模变动以及海外地缘波动等风险释放。就市场结构而言，维持攻守兼备，兼顾主题的配置思路，依然建议重点关注：1）科技中半导体、数据要素等或有更大力度政策支持；2）以电力为代表的央企公用事业现金流稳健，且其市场化改革与混改力度或将加大；3）可关注大众消费“困境反转”的逢低布局机会；4）中药、创新药等医药品种逢调整可逐步布局。中金公司：关注重要政策窗口期近期提振信心、稳增长相关政策出台明显提速，积极信号正陆续释放，包括促进民营经济发展顶层设计文件、在超大特大城市推进城中村改造等，7月底附近可能召开中央政治局会议，关注会议定调及政策落实状况。当前市场估值水平处于历史偏低位，接近7000亿元左右的日成交额按照当前自由流通市值计算的换手率来看已经位于1.5%-2%的历史换手率偏底部区间，A股市场所呈现出的底部特征已经较为明显，如若后续政策应对得当，对后市表现不必过于悲观，当前位置市场机会大于风险。行业建议：市场风格可能更加均衡，中报期间关注业绩可能超预期低预期个股。建议关注三条主线：1）顺应新技术、新产业、新趋势的偏成长领域，尤其是人工智能和数字经济等科技成长赛道，下半年半导体产业链有望具备周期反转与技术共振的机会；软件端继续关注人工智能有望率先实现行业赋能领域，如办公软件等。2）需求好转或库存和产能等供给格局改善，具备较大业绩弹性的领域，例如白酒、白色家电、珠宝首饰、电网设备和航海装备等。3）股息率高且具备优质现金流的领域，低估值国央企仍有修复空间。

金融界2023-07-24

乐凯新材：航天模塑已成功进入小米汽车的供应商体系

汽车塑料零部件为核心，以汽车智慧座舱与自动驾驶的融合研发与智能制造为路径的战略发展规划。目前，航天模塑已成功进入小米汽车的供应商体系并开展内外饰产品的协同设计，部分产品已获得量产订单。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-07-23

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