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杀死那只蓝鸟：XChat能否成为马斯克的“西方微信”？

这笔投资到底是个什么概念？如果换算成航空母舰，这笔钱足够建造 3 艘福特级航母——要知道，福特级航母是世界上最先进、最昂贵的军舰之一，每一艘的造价都高达 130 亿美元。换句话说，马斯克在收购 Twitter 时，花掉了一笔堪比打造三艘超级航母的巨资——这就是马斯克在这场收购中投入的“弹药”。收购完成后，他立即展开了一场被称为"硅谷历史上最激进"的企业重组：超过 50%的员工被裁掉，包括大部分内容审核团队。剩下的员工也被要求在“硬核工作模式”下拼命加班。这种激进的管理风格让 Twitter 内部士气低落，但也为公司削减了巨额人力成本。与此同时，马斯克推出了“付费蓝 V”订阅模式，希望通过用户付费而非广告收入来实现盈利。然而，这一模式却引发了广泛争议，导致大量广告商撤资，Twitter 的收入一度大幅下滑。宽松的内容审核政策与算法偏见：现实很快给了马斯克一记重击。为了吸引更多用户，马斯克放宽了内容审核政策，甚至恢复了一些极右翼账号的使用权限。这种宽松政策虽然带来了短期的流量增长，但也导致仇恨言论和虚假信息激增，进一步吓跑了广告商。到 2023 年中期，Twitter 的品牌形象已经深受打击，用户信任度显著下降。众多知名广告商，包括苹果、迪士尼在内的多家大品牌选择“减量或暂停”在该平台的，广告投放，这也导致X 的广告收入暴跌超过 50%。从 Twitter 到 X：爱上微信，给蓝鸟改名升级 2023 年 7 月，马斯克宣布将 Twitter 更名为“X”，并将其定位为“一切应用（everything app）。这一想法显然是受到了中国微信的启发：他过去曾经在多次公开场合（如员工会议和播客）表达了对微信（WeChat）的钦佩，并将其作为 X 的蓝图。，并在 All-In Summit 2022 中称微信为“excellent app”和“好模型”。而微信不仅是聊天工具，还是支付平台、电子商务入口和内容分发渠道。马斯克希望通过 X 打造类似的超级应用，但他面临的挑战比微信更为复杂。西方用户对隐私的敏感性、监管机构的严格审查以及竞争对手的强大实力，都是 X 必须面对的问题。随后，X 平台在同年推出了视频和音频通话功能，并开始测试支付功能。更重要的是，马斯克将他的人工智能公司 xAI 整合到 X 平台中，这为后来 X Chat 的 AI 功能奠定了基础。到 2024 年初，X 已经不再是一个单纯的社交媒体平台，而是一个正在演化中的数字生态系统。二、发展脉络：X Chat 从构想到发布的演进（2024-2025）就在 X 平台的广告收入让华尔街分析师们直挠头的时候，马斯克的“数字后宫”里，一向低调的私信功能却脱颖而出。曾经作为配角的它，即将另立门户，封号“X Chat” 2024 年 9 月，马斯克首次在 X 平台上暗示，将公开发帖与私信功能分离，私信将独立成为一个更安全、更专注的通信工具。用户可以仅用 X 进行私信交流。这一表态引发了外界对 X Chat 的无限遐想。 2025 年 6 月 1 日，X Chat 的 beta 版本正式上线，向部分用户开放测试。这款工具主打端到端加密、消失消息、文件分享以及音视频通话等功能，并宣称采用了类似比特币的去中心化加密架构。10 月 20 日，X Chat 的 v0.1 版本进入公测阶段，吸引了数百万用户尝试。到 10 月底，马斯克正式宣布计划将 X Chat 独立为一个应用，其采用类似比特币的 P2P 加密架构，并明确表示它将挑战 WhatsApp 和 Signal 等传统通信巨头。关键时间线如下： 2024 年 9 月 11 日：马斯克暗示“解耦公开发帖与私信”，允许用户仅用 X 进行私信。 2025 年 6 月 1 日：X Chat beta 集成版 rollout，马斯克发帖宣布：“全新 X Chat 推出，支持加密、消失消息、任意文件发送及音频/视频通话。基于 Rust 构建，使用比特币式加密，完全新架构。” 2025 年 10 月 20 日：v0.1 版本公测，马斯克鼓励试用：“试试𝕏 Chat，我们的加密通信系统，支持文本、文件传输和通话。从左侧菜单启用。” 2025 年 10 月 31 日：隐私功能更新，并在 Joe Rogan 播客中透露独立 App“未来几个月内”推出，强调 P2P 加密和与 Visa 合作支付集成。来源：Youtube 三、核心功能与技术亮点：隐私优先的“比特币式”创新 X Chat亮出的第一个护身符，便是一套号称“比特币同款”的加密铠甲。 X Chat 的核心在于隐私保护，这一点在其加密技术中得到了充分体现。其采用端到端加密（E2EE），是一种采用了类似比特币的去中心化加密技术，也就是一种‘点对点加密（P2P）’架构，确保只有通信双方能够解密消息，任何第三方都无法窥探。为了进一步提升安全性和运行效率，开发团队选择了以高性能和安全性著称的现代编程语言 Rust，重构了整个通信模块，从而减少了潜在的安全漏洞。更令人惊讶的是，X Chat 宣称不收集用户元数据——这一立场在数据驱动的科技行业中堪称异类。功能层面，X Chat 覆盖了现代通信工具的所有必需品：消失消息让用户可以设置聊天记录的自动销毁时间；文件分享支持高达 2GB 的单文件传输；音视频通话则集成了 xAI 的实时语音优化技术，确保低延迟和高清晰度。此外，X Chat 还内置了与 X 平台无缝衔接的功能，用户可以直接在聊天中分享帖子或媒体内容。这种“平台+通信”的模式被认为是马斯克“一切应用”战略的关键一环。而在加密行业的观察者们看来，X Chat 的未来发布将远不止是一场产品展示，它更像是为整个行业投下了一颗"新叙事炸弹"。其采用类似比特币的加密设计，实际上是将区块链级别的安全标准引入了日常通信工具——这一举动可能推动隐私币在隐私支付场景中获得更多关注。更值得玩味的是，X Money 的内置支付功能与 Coinbase 于 2025 年 5 月推出的 x402 支付协议之间存在着微妙的"化学反应"：前者支持加密打赏，后者专为 AI 代理的即时微支付而生。如果这两者真的实现融合，那么 AI 驱动的隐私支付场景将不再是纸上谈兵。当然，最直接的受益者可能还是 Dogecoin——毕竟，在马斯克的商业版图中，这只"柴犬"从来都不缺少戏份。四、挑战与争议：X Chat 面临的内外困境新上位者的路从来不会一帆风顺：现实的风浪也很大。技术上，尽管 X chat 的端到端加密技术赢得了隐私倡导者的掌声，但其 P2P 架构在高并发场景下的稳定性仍待考验。2025 年公测期间，部分用户报告了消息延迟和掉线问题，这让外界质疑其是否能承受全球用户规模的压力。市场方面，X Chat 面临激烈竞争：WhatsApp 拥有超 20 亿用户，Signal 以隐私为核心圈粉无数，Telegram 则凭借频道、大群和抗审查特性，在高自由度用户中站稳脚跟。马斯克如何在这一红海中突围，尚无定论。更棘手的或许是信任问题。X 平台自马斯克接管以来，多次因数据隐私和内容审核问题遭到批评。尽管 X Chat 承诺不收集元数据，但用户对马斯克本人的信任度参差不齐。一些评论家尖锐地指出：“一个以广告收入为生的平台，如何真正做到隐私优先？”此外，监管压力也不容小觑。欧盟的《MiCA 法案》和美国的隐私立法可能对 X Chat 的运营模式构成挑战，尤其是在数据存储和跨境传输方面。五、未来展望：X Chat 能成为“西方微信”吗？那么，这位被寄予厚望的“新人”，最终能成功加冕吗？马斯克从未掩饰他对微信模式的羡慕：一个集通信、支付、社交和服务的超级应用。如果 X Chat 能够成功独立，并与 X 平台的支付、AI 和内容生态深度整合，它或许能成为“西方微信”的雏形。。然而，文化和市场差异可能成为拦路虎。微信的成功离不开中国高度集中的移动互联网生态和用户对单一应用的依赖，而西方用户更习惯于分散的功能性应用。此外，X Chat 的隐私承诺与商业化需求之间的矛盾尚未解决：如果引入广告或付费功能，平台是否会背离其“隐私优先”的初衷？ X Chat 的诞生不仅是 X 平台转型的关键一步，也是对现代通信行业的一次大胆挑战。它能否在隐私与功能之间找到平衡，能否在竞争与监管中站稳脚跟，仍是未知数。但有一点可以肯定：即便马斯克的蓝图无法完全实现，X Chat 的存在本身已经改变了游戏规则。未来的通信行业或许不会是某一个超级应用的独占，而是各大平台在隐私、功能和用户体验上的激烈竞争。最终，受益的将是全球用户——而这，或许才是 X Chat 带来的最大价值。

ChainCatcher链捕手11-05 06:30

OPEC+政策急转，从渐进增产到战略急停的油市博弈

北半球冬季供暖高峰过后，工业活动放缓，航空燃料需求回落，使得油品消费量明显下滑。此时宣布暂停增产，既能避免库存积压，也可防止价格下行。联盟内部对未来的预期出现分歧。部分成员国希望趁油价仍处高位继续增产，以缓解财政压力；而沙特及核心成员则倾向于维持供应稳定，确保价格支撑。OPEC+的“急停”实则是折中方案，既向多产国释放一定灵活空间，又避免油价因过度宽松而下探。因此，这一策略并非消极应对，而是主动防御——在需求不确定与供给弹性增强的双重风险下，通过政策“提前收紧”来为市场筑起缓冲带。 OPEC与IEA分歧加剧对于未来两年的石油格局，OPEC与国际能源署（IEA）几乎站在了对立面。OPEC在10月报告中描绘了一幅充满信心的蓝图：预计2026年全球石油需求将增加约138万桶/日，基本实现供需平衡。其逻辑建立在亚洲市场持续复苏、交通与工业活动回暖的假设上。然而，IEA的评估却泼下冷水。该机构认为，随着可再生能源的加速替代与能源效率提升，2026年的全球需求增速或仅为70万桶/日。同时，供应端可能因美国页岩油复产、非OPEC国家扩产及储能技术改进而出现高达400万桶/日的潜在过剩。多重变量博弈下的国际油市 OPEC+的决策不仅是经济判断的结果，更是地缘政治博弈的反映。近期，美国加大对俄罗斯能源出口的制裁力度，并向主要买家印度与中国施压，要求减少购买俄油。这使市场一度担忧俄罗斯供应链可能被切断。短期内，部分亚洲买家确实缩减了采购，但业内普遍认为，这种扰动难以长期持续。中国与印度合计占全球海运原油进口的近三分之二，对价格变动尤为敏感。油价偏低时，两国会趁机大举囤油，增加战略与商业库存。此外，美国与中东关系的不确定性、欧洲能源政策的摇摆，以及新能源投资的加速推进，都令油市的未来更显复杂。OPEC+的每一次决策，都牵动着全球政治与金融市场的神经。其他数据、会议及事件概览 OPEC+在连续小步增产后突然宣布暂停2026年一季度的增产计划，显示出对油市前景的防御性考量。面对全球需求放缓与成员分歧，OPEC+采取“提前收紧”策略以稳住价格底线。 OPEC与IEA在未来两年石油需求与供给预期上分歧明显，反映能源转型的矛盾。地缘政治与能源转型的多重变量交织，使OPEC+的每一步调整都成为全球能源格局的风向标。（请注意： Moneta Markets 亿汇信息目前仅针对非中国大陆区域的华文投资机构和个人，且仅提供参考价值，不具备任何现实层面指导意义。） #OPEC+ #油价稳定 #能源需求 #地缘政治

MonetaMarkets亿汇11-05 04:27

美国政府“停摆”进入第35天、追平历史最长纪录

GDP报告）被迫推迟；多项公共服务，如航空监管、农业补贴与科研资助，也受到影响。经济学家警告称，若停摆持续超过六周，美国GDP增长率或被拖累0.2至0.3个百分点。消费者信心亦出现下滑迹象，《密歇根大学消费者信心指数》连续两周回落。分析人士指出，长期停摆将削弱投资者对美国财政治理能力的信心，并可能在未来数月影响评级机构（rating agencies）对美国主权信用的展望。政治与市场前景：僵局或延续至二月中旬专家观点：政治博弈或掩盖更深层的财政风险高盛（Goldman Sachs）分析师认为，当前停摆虽短期内不会造成系统性风险，但若两党持续利用预算谈判作为政治筹码，可能引发市场对美国长期财政可持续性的担忧。沃施库尔在节目结语中指出：“投资者目前最关心的不仅是停摆何时结束，更在于——停摆反复是否成为新常态。这种政治不确定性可能持续影响市场情绪与企业信心。”

Linlin11-04 23:26

美股盘前要点 | 澳央行预警通胀，美政府“停摆”逼近纪录，三大股指期货齐跌

美旅游业警告将对经济造成灾难性后果，美航空协会称已影响超320万名旅客，交通部长发声关注航空系统运行风险。3、美元兑印度卢比下跌0.1%至88.58，印度央行疑似入市干预，推动卢比从历史低点附近反弹；美元指数自8月以来首次重返100关口，非美货币普遍承压。4、日经225指数跌超1%至51806点，亚太股市表现低迷，韩国首尔综指跌幅扩大至1%，市场担忧全球需求放缓及地缘政治风险。5、沙特阿美第三季度调整后净利润280亿美元，维持稳健盈利水平，油价波动及产能调整对业绩形成支撑。6、美联储内部分歧加剧，在特朗普发起罢免行动后，美联储理事库克首次公开讲话引发关注，其表示货币政策未设定固定路径，12月降息可能性将取决于后续经济数据，强调需警惕通胀反弹风险。个股消息1、小马智行IPO定价139港元，较最高招股价低22.78%，以中概股身份在香港上市，市场关注其自动驾驶商业化进展。2、赛力斯获逾300家机构投资者认购，11月5日将在香港上市，作为A股公司赴港融资，进一步拓展国际资本市场。3、摩根大通任命Max Lee为董事总经理，其曾27岁升任美银董事总经理，短暂加入对冲基金后重回投行，强化摩根大通在金融市场的人才布局。4、三星电子将就美国专利纠纷的1.91亿美元赔偿判决提起上诉，案件涉及半导体技术，公司称将积极维护知识产权权益。注：本文由AI根据市场公开信息及公司公告等资料整理生成，不构成投资建议。

金融界11-04 21:05

鲟龙科技港股IPO，为全球最大的鱼子酱企业，依赖海外市场

与影响力，公司长期以自有品牌独家为汉莎航空、新加坡航空及国泰航空等主要国际航空公司的头等舱提供产品，其产品还供应全球众多米其林星级餐厅，并入选奥斯卡晚宴。具体来看，2022年至2025年上半年（简称“报告期”），公司90%以上的收入来自鱼子酱产品，鲟鱼制品、活鲟鱼销售及其他鱼子酱衍生品销售的收入占比很低。按产品类别划分的收入明细，图片来源：招股书鱼子酱产业链的原料供应商负责提供原料鱼及饵料，其中，原料鱼除了从外部采购鲟鱼以外，部分头部企业还自建养殖基地，为生产鱼子酱提供稳定且可追溯的原料保障。鲟鱼养殖及生产加工商负责鲟鱼的苗种繁育、成鱼养殖、疾病防控、生产加工等。该环节的技术门槛与周期壁垒显著，龙头企业掌握水面资源、渔业资源、饲料配方和养殖运营与管理技术，形成龙头集聚效应。鱼子酱经加工后，涉及到分装、配送、品牌建设、销售等环节，主要销售渠道包括零售、餐饮、电商、航司及豪华游轮等。其中，餐饮是鱼子酱消费的主要渠道，2024年餐饮渠道占比61%。消费群体逐渐从传统的高净值人群，拓展至追求精致与品质生活的新中产家庭，以及Z世代年轻消费者。资料来源：灼识咨询报告；图片来源于招股书鲟龙科技构建了覆盖鲟鱼育种与养殖、鱼子酱加工、销售及品牌营销于一体的鲟鱼和鱼子酱全产业价值链。报告期内，鲟龙科技的五大供应商为饵料及鲟鱼供应商，来自五大供应商的采购总额分别占同期总采购额的60%以上，来自最大供应商的采购额占比分别为46.2%、44.1%、33.5%及29.2%，占比较大，如果公司与主要供应商之间的关系发生变化，可能会影响公司的经营业绩。此外，鲟鱼的养殖周期较长，通常需要7年至15年方可长成可用于鱼子酱生产的成熟鲟鱼。而且作为享有盛誉的传统珍馐，鱼子酱产品受到消费者的高度期待与严格标准要求，公司需要持续提供优质鱼子酱产品并保证食品安全。如果鲟鱼爆发并传播鱼病，或相关疾病引发不利舆论，可能会对公司的产品供应及市场需求造成重大影响。鲟龙科技的客户主要包括全球鱼子酱公司和精致食品公司，报告期内，来自五大客户的销售总额分别占各期总收入的36.0%、34.4%、35.3%及36.4%。 02 大部分产品销往海外，2024年毛利率为负近几年，得益于鱼子酱产品收入增加，鲟龙科技的业绩呈增长趋势，但毛利率存在波动。 2022年、2023年、2024年及2025年上半年，鲟龙科技的收入分别约4.91亿元、5.77亿元、6.69亿元、3.02亿元，对应的净利润分别约2.33亿元、2.73亿元、3.24亿元、1.76亿元。报告期内，公司计入生物资产公允价值变动影响前的毛利率分别为65.6%、70.1%、66.3%及71.3%，扣除生物资产公允价值变动影响后，毛利率分别为1%、1.3%、-2.9%、0.4%。其中，鲟龙科技2024年毛亏损主要由于附属公司（辽宁鲟龙科技发展有限公司）在2024年7月遇到夏季洪灾。综合损益及其他全面收益表的摘要，图片来源于招股书 21世纪以前，全球鱼子酱产业主要依赖于野生鲟鱼资源；21世纪初野生鲟鱼迅速衰减引起各国重视，濒危野生动植物种国际贸易公约(CITES)对鲟鱼制品实施严格配额管理；2010年，CITES在全球范围内全面禁止了野生鲟鱼制品的国际贸易，同年欧盟和美国相继立法禁止野生鱼子酱进入本地区销售。由于野生鲟鱼种群无法在短期内恢复，将难以再形成规模化供应，因此野生鱼子酱已退出全球合法市场供应，如今人工养殖产品已成为市场供应的绝对主力。随着鱼子酱从野生到人工养殖，鱼子酱产业链也从海外转移到中国。目前，中国是全球最大的鱼子酱生产国，2024年鱼子酱销量达到379.3吨，占全球52%；预计2029年中国鱼子酱产量达796.7吨，复合年增长率为16%，约占全球供应量64.7%。面对全球野生鲟鱼资源匮乏的挑战，鲟龙科技率先突破遗传育种和人工养殖技术壁垒，开创国内鲟鱼养殖与鱼子酱出口先河。截至2025年10月23日，公司产品已出口至46个国家和地区，覆盖欧洲、美洲及亚太。报告期内，鲟龙科技约8成收入来自海外销售，占比较大，而贸易保护措施、出口管制或贸易制裁可能会影响公司的业务。欧盟、美国和俄罗斯是鱼子酱传统消费市场，鱼子酱消费量持续增长，其中欧盟是全球鱼子酱最大的消费市场，2024年欧盟消费鱼子酱占全球比重的35%。以中东、日本、东南亚、南美为代表的新兴市场整体规模较小，但随着经济增长和鱼子酱消费文化的普及，市场规模快速发展。目前，我国鱼子酱文化尚在培育中，鱼子酱消费基数低，但增速快。中国鱼子酱市场销量从2019年11.5吨迅速增长至2024年56.9吨，复合年增长率为37.8%，预计将以22.2%的复合年增长率持续增长，2029年销量预计达154.9吨。图片来源于招股书竞争格局方面，鱼子酱企业包括润兆渔业、富原集团（TWG）、Agroittica Lombarda、Petrossian等。按销量计算，2024年全球鱼子酱行业前五企业的销量市占约56.7%，其中，鲟龙科技是全球最大的鱼子酱企业，同期销量占全球35.4%的份额。 03 浙江杭州冲出一家IPO，曾多次冲击A股鲟龙科技成立于2003年，并在2010年改制为股份有限公司，注册办事处在浙江省杭州市，总部位于浙江省衢州市柯城区。公司曾多次冲击A股上市，早在2011年就提交创业板上市申请，但经发行审核委员会审阅后，其上市申请未获批准，主要由于对若干关联方交易金额占公司当时总收入及净利润的比例存在关注。 2014年鲟龙科技提交第二次创业板上市申请，并进行了问询回复，也未获批准，主要由于对公司海外销售、存货水平及股权架构的关注。 2022年12月，公司提交深主板上市申请，但未收到中国证监会的受理通知。2024年公司在新三板挂牌，但2025年8月又从新三板自愿摘牌，如今转而冲击港股上市。股权结构方面，截至2025年10月23日，王斌合共控制公司约34.64%的权益，为单一最大股东。此外，陈夏鑫、沣石景和、周俊良、新干线传媒、舟洋创投等均为公司股东。管理层方面，鲟龙科技的总经理王斌今年55岁，1992年获得大连海洋大学水产养殖专业学士学位，大学毕业后曾在中国水产科学研究院历任人事处科员、开发处副处长，还担任过鲟鱼繁育技术工程中心总经理，2003年4月创立鲟龙科技，在水产养殖行业拥有逾30年的工作、研究及管理经验。公司常务副总经理夏永涛今年50岁，1998年获得上海海洋大学海洋养殖学士学位，他曾在中国水产科学研究院及鲟鱼繁育技术工程中心担任多个职务，2005年4月加入鲟龙科技。公司副总经理韩磊44岁，2002年获得中国海洋大学海洋管理学士学位，他曾担任中国水产科学研究院鲟鱼繁育技术工程中心的销售经理，2005年5月加入公司。值得注意的是，2022年、2023年、2025年上半年，鲟龙科技分别宣派股息约2.32亿元、8160万元、4510万元，其中2022年的派息金额接近公司同期净利润，而这些钱大部分都进了大股东的口袋。整体而言，随着野生鲟鱼逐渐退出历史舞台，鲟龙科技等具备鲟鱼人工养殖技术的企业抓住机会迅速发展起来，如今公司已在全球市场占据一定地位，但鲟龙科技也存在供应商集中度较高、依赖海外市场等风险，未来公司能否顺利在港股上市，格隆汇将持续关注。

格隆汇11-04 19:16

A股收评：沪指跌0.41%、创业板指跌近2%，福建板块爆发，创新药概念股回调，黄金及有色金属板块走低

航权客运航线开通，这标志着由柬埔寨国家航空执飞的“金边—福州—东京”客运航线正式投入运营，成为福建省首条第五航权客运航线，是衡量地区对外开放水平和营商环境的重要标志。此外，2025世界航海装备大会期间，福建省共对接签约项目172项、总投资规模突破2000亿元。电网设备板块走高电网设备板块走高，中能电气涨停，新特电气跟涨，特变电工创历史新高。消息面上，微软CEO萨提亚·纳德拉在与OpenAI CEO萨姆·奥特曼日前共同接受采访时表示，当前人工智能行业面临的问题并非算力过剩，而是缺乏足够的电力来支撑所有GPU运行。“说到底，我们现在面临的最大问题并不是算力过剩，而是电力——也就是能否在靠近电源的地方足够快地建成基础设施。” 煤炭板块反复活跃煤炭板块反复活跃，安泰集团2连板，华阳股份、晋控煤业、山煤国际跟涨。消息面上，受煤价上涨影响，煤炭企业第三季度盈利显著回暖。统计显示，37家煤炭行业上市公司第三季度合计实现归母净利润299.42亿元，环比增长22.83%。机构观点申万宏源：市场短期窄幅震荡波段仍延续，后续反弹行情或来自科技成长催化申万宏源认为，9月初以来，上证综指总体处于窄幅震荡市中。这背后是科技成长行情来到了长期性价比并不具备显著吸引力的区域，市场对本轮科技引领行情的后续持续时间和幅度预期不高。能够触发A股向上突破的因素还需要等待，短期窄幅震荡波段仍在延续。短期，基本面方面，电子和通信在三季报高预期下低于预期，而计算机和传媒在合理预期下好于预期。短期性价比方面，成长相对价值和周期仍处于高性价比状态。后续反弹行情，更可能来自科技成长累积催化。A股有效反弹行情，需以科技成长领涨的特征不变。招商证券：11月市场为年底发动指数级别行情进行蓄势招商证券认为，展望11月，市场震荡蓄势，为年底发动指数级别行情进行蓄势。在三季报结束后，市场进入到一段时间的业绩、事件、政策的真空期，市场缺少决定方向的催化剂，因此市场会进入到一段时间的震荡阶段以等待年底的新的变化。目前，围绕新产业趋势仍有结构性机会，商业航天，AI应用、创新药、固态电池等领域均有催化。同时，顺周期资源品可以考虑提前布局。因此，11月是“局部赛道”+“提前布局顺周期”的交易窗口。国信证券：A股慢涨行情有望延续，短期关注有利好催化的AI硬件细分方向国信证券认为，当前A股市场面临多重利好因素的共振，“十五五”规划《建议》明确了未来五年国家发展战略，突出强调科技自立自强和现代产业体系建设，为市场提供了清晰的投资路径。另外，海外扰动呈现缓和迹象，显著提振了市场风险偏好，为A股市场创造了有利的外部环境。总体而言，“十五五”规划基调、美联储降息周期开启等多重因素的影响下，A股慢涨行情有望延续。配置层面，短期可以关注有利好消息催化的AI硬件各细分方向，以及需求环境改善的电池赛道；中长期重点留意三季报业绩大幅改善的阵营，以及“十五五”规划相关的领域，诸如量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等。

金融界11-04 15:15

中俄突发重磅！中国国家主席习近平寻求促进投资扩大与俄经济联系

习近平强调，中俄两国可以在能源、农业、航空航天、数字经济和绿色发展等领域深化合作，培育新的增长引擎。据俄罗斯塔斯社报道，米舒斯京表示，双方继续为吸引双边投资和支持联合项目创造有利条件十分重要。在俄罗斯总统普京(Vladimir Putin)于2022年2月派遣数万名士兵进入乌克兰前几天，习近平与普京签署了“无上限”伙伴关系协议。自那以来，俄罗斯转向中国以减轻西方制裁的影响，双方贸易额创下纪录，人民币结算增加，能源合作也进一步深化。不过，随着美国在贸易和科技领域对中国施压加大，近几个月来中俄双边贸易有所下降。据路透社上月报道，在美国对俄罗斯石油公司(Rosneft)和卢克石油公司(Lukoil)——莫斯科最大的两家石油公司——实施制裁后，中国国有石油巨头暂停了从俄罗斯海运石油的采购。在周二发布于俄罗斯政府网站的联合公报中，中俄两国同意“加强各领域合作，并对外部挑战做出适当应对”。俄罗斯还重申其坚持“一个中国”原则，反对“台独”。

tqttier11-04 14:42

神舟乘组完成在轨交接！军工含量最高的航空航天ETF天弘(159241)连续4日吸金，规模、份额创阶段新高！

截至2025年11月4日 13:55，航空航天ETF天弘(159241)盘中换手8.8%，成交4274.76万元。跟踪指数成分股方面涨跌互现，航天发展(000547)领涨4.07%，长城军工(601606)上涨2.48%，迈信林(688685)上涨1.81%。拉长时间看，截至11月3日，航空航天ETF天弘(159241)最新规模达4.91亿元，最新份额达4.20亿份，均创近1月新高。从资金净流入方面来看，航空航天ETF天弘(159241)近4天获得连续资金净流入，合计“吸金”3747.50万元。【产品亮点】航空航天从未缺席过每一轮超过4000点的牛市行情！综合来看，通过相关ETF基金来布局往往是市场更加认同的稳健策略。比如航空航天ETF天弘(159241)跟踪指数国证航天指数，堪称可以一键实现“军工+卫星”双轮驱动，其在申万一级行业分类中，与国防军工权重占比高达98.2%，是全市场最“纯”军工指数，同时该指数与低空经济、卫星互联网、商业航天等热门主题高度契合——与申万二级行业的“航空装备+航天装备”权重合计超68%，与军民融合含量高达76.55%，与大飞机和低空经济的含量也均超50%。【热点事件】据中国载人航天工程办公室消息，北京时间2025年11月4日，神舟二十号和神舟二十一号航天员乘组进行交接仪式，两个乘组移交了中国空间站的钥匙。截至目前，神舟二十号航天员乘组已完成全部既定任务，将于11月5日乘坐神舟二十号载人飞船返回东风着陆场。据报道，从中国载人航天工程办公室获悉，我国2026年将组织实施天舟十号、神舟二十二号、神舟二十三号、梦舟一号4次飞行任务，其中梦舟一号载人飞船和用于发射的长征十号甲运载火箭均为首次飞行。【机构观点】神舟二十一号载人飞船发射任务取得圆满成功，标志着我国航天重大工程稳步推进；同时，五部门联合发文支持适度超前布局低空数据基础设施，释放政策红利信号；中科宇航力箭二号专用发射位置正式竣工，进一步完善商业航天发射能力建设。财通证券指出，当前应重点关注商业航天、军贸、无人装备、军工AI及低空经济等投资主线，把握核心标的长期成长机遇。【更多产品】以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云11-04 14:16

乔锋智能：10月30日接受机构调研，华西证券、Stoneylake Asset等多家机构参与

利率较低。问：公司在液冷散热、机器人、航空航天等新兴领域的布局？答：公司高度关注液冷散热（含新能源汽车、I 服务器）、机器人、航空航天等下游新兴领域机会。I 服务器算力密度提升，功耗激增，需要更高的散热效率和效果，因此对液冷散热需求快速提升；新能源汽车则需依托液冷技术升级电池热管理。液冷散热核心部件如液冷板、接插头需要数控机床加工，且对加工的“精度、效率”要求较高，对此，公司依托高速钻攻中心、立式加工中心、数控车床等产品，针对性调整设备参数适配需求，更好匹配客户加工场景，有效满足客户液冷散热核心部件的加工需求。机器人领域，尽管行业仍处于早期阶段，对公司业绩贡献很小，但基于机器人行业和机器人技术快速发展，公司高度重视，并将保持战略定力持续投入研发资源。同时，公司参股投资了下游机器人企业上海开普勒机器人，通过股权合作和技术业务合作，既助力下游企业硬件制造升级，也推动公司自身在人形机器人加工设备方面的开发与迭代。为未来行业潜在市场放量储备技术和产品能力。航空航天领域客户订单充足，因此具有较强的设备采购需求。该领域的订单以公司龙门加工中心为主，公司具备承接该领域订单的能力。问：公司东莞、南京基地的产能否支撑后续增长？答：2023年开始公司东莞、南京新建产能陆续投产，新建产能持续爬坡后，可以较好支撑未来两三年的发展，产能紧张情况得到大幅缓解。公司将结合市场发展和下游行业需求，合理有序进行销售预测和产品安全库存备货，同时开始着手新产能布局。经过多年打磨沉淀，公司已经建立了一个高效的单元化、模块化、可复制的生产管理和品质检测体系，具有较强的产能建设和扩张的能力，可以根据市场发展需求较快调整产能布局。问：公司消费电子领域的 3C 业务的增量来源是什么？答：公司消费电子领域增量主要来自两方面一是 3C行业高景气叠加国补政策推动，市场 3C产品整体需求增长，带动公司 3C相关订单同步增加；二是折叠屏手机发展，加工量显著增加，加工设备需求也随着增长；同时，消费电子客户订单通常量大、交期短，公司因前期产能限制，消费电子占公司整体收入比重较小。随着公司新建产能投入使用，消费电子收入占比有较大提升空间。问：公司业绩增速跑赢同行可比公司的原因是什么？答：2025年前三季度，公司实现营收同比增长 56.71%，净利润同比增长 83.55%，业绩增速较上半年进一步提升，高于同行可比公司平均水平。具体原因分析如下（1）产品差异性公司以立式加工中心（包含钻攻机）为主，立式加工中心较多应用于消费电子、新能源汽车、自动化等零部件加工，2025年上述行业景气度较高，因此公司业绩增速显著高于华东几家以龙门加工中心等产品为主的同行。（2）产能释放支撑此前公司产能较小，产能瓶颈限制公司发展，2023年后随着公司新建项目陆续投产和生产品控体系完善，产能持续爬坡，为公司业务拓展奠定了坚实的交付基础，促进公司开拓消费电子、新能源汽车等重点行业及重点客户，有效支持公司营收及利润规模增长；（3）销售模式优势公司以直销模式为主，直销比例超过 80%。相较于部分同行公司以经销为主的销售模式，公司直销模式可有效减少中间环节成本，可以更敏捷、高效了解和满足市场需求，更好为客户提供售前、售后服务；（4）产品口碑积累公司重视对产品技术和品质的投入，因此产品在市场中积累了较好的口碑，加上公司 2024年完成上市，品牌影响力进一步提升；（5）核心零部件自制为更好把控产品品质，公司在制造端更多采用自制模式，并不断提高主轴、转台、动力刀塔等核心部件自研自制比例，主要工序和核心部件自制，既提高生产效率、产品品质，增加产品销售亮点，也获得了部分制造环节和核心部件的利润，从而提高了整体毛利率，助力业绩增速跑赢同行。问：立式加工中心单价远比不上龙门、卧式加工中心，毛利率为何相当甚至更高？答：立式加工中心单价低于动辄百万起步的龙门、卧式加工中心，但因为立式加工中心标准化程度较高，且市场需求量较大，更加适用标准化、批量化生产，标准化和批量生产不仅能提升生产效率，降低制造费用，亦为上游物料标准化带来降本空间。同时因为龙门加工中心和卧式加工中心等大型设备的单价高，单台毛利额相比立式加工中心也可能更高，但大型设备的物料占比更高，原材料成本占比更高也影响其整体毛利率水平。乔锋智能（301603）主营业务：数控机床研发、生产及销售。乔锋智能2025年三季报显示，前三季度公司主营收入18.71亿元，同比上升56.71%；归母净利润2.77亿元，同比上升83.55%；扣非净利润2.7亿元，同比上升83.12%；其中2025年第三季度，公司单季度主营收入6.57亿元，同比上升69.98%；单季度归母净利润9767.56万元，同比上升169.04%；单季度扣非净利润9304.9万元，同比上升166.37%；负债率36.89%，投资收益752.06万元，财务费用-113.14万元，毛利率29.45%。该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家；过去90天内机构目标均价为110.56。融资融券数据显示该股近3个月融资净流入7851.16万，融资余额增加；融券净流入0.0，融券余额增加。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星11-04 12:05

山高新能源(1250.HK)：锚定交能融合万亿市场，打造绿色交通能源标杆

关键技术难题。例如，山高新能源与北京航空航天大学联合成立 “北航山高交能融合研究中心”。依托这一平台，公司与学术界建立起更紧密的合作交流机制，既能及时获取前沿科研成果与技术资讯，又能加速科技成果向实际生产力转化。目前，公司已完成《北航山高交能融合示范应用研究中心短期发展规划》，并正在推进氢能与新能源融合、交能融合新业务等试点示范项目，持续探索商业化新路径。三、结语从参与打造全国绿色智慧高速示范项目，到推动高速服务区光伏项目规模化并网，山高新能源以“高速+新能源”为核心抓手，在交能融合领域走出了一条“场景赋能、技术驱动、实践先行”的特色路径。凭借山东高速的场景资源优势、自身的技术积累与项目运营能力，山高新能源有望进一步扩大布局边界，在深耕国内市场的同时，将交能融合的创新实践推向更广阔的舞台，为全球可持续发展贡献更多“山高智慧”。

格隆汇11-04 09:06

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