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ETF日报复盘 |政策利好频发，医疗ETF逆市收涨1.01%！英特尔业绩爆雷，电子ETF重挫逾2%！机构：指数再向下空间或有限

价格逆市收涨1.01%。下跌方面，或受英特尔业绩爆雷等因素影响，泛科技板块表现不振，电子ETF（515260）场内价格收跌超2%。港股方面，港股今日全天萎靡，港股互联网ETF（513770）场内价格收跌超3%。今日A股、港股的大面积下挫或可部分归因于海外市场下行所带来的负面情绪影响。隔夜美国三大股指全线收跌，道指跌1.21%，标普500指数跌1.37%，纳指跌2.3%。欧洲三大股指收盘亦全线下跌。前期表现亮眼的日本股市今日亦遭重挫，日经225指数暴跌5.81%，创2024年2月7日以来新低。展望后市，中金公司表示，尽管近期市场在内部基本面和外部事件影响下出现一定调整，但短期风险因素集中暴露背景下资产价格可能已经反应过于悲观的预期。从估值维度，A股估值或已具备较强吸引力，中期而言机会整体大于风险。中信建投认为，当前资金面不存在1月份时的流动性危机形成急跌态势，且宏观政策面开始出现积极变化，而市场估值端与2月初低点差距较小，指数再向下空间或有限。【ETF全知道热点收评】今日重点聊聊医疗、电子等两大板块交易和基本面情况。一、政策利好频发，医疗全线激活！主力资金火速奔赴，医疗ETF（512170）逆市涨超1%！近期医药医疗板块频频躁动，时隔一日再度逆市上涨！大盘深度调整行情下，全市场31个申万一级行业仅3个行业收涨，其中就包括医药生物，涨幅高居全行业第二。以医疗ETF（512170）日内走势来回顾医疗板块表现，可以看到，盘初行情尤为强劲，医疗ETF（512170）开盘后直线冲高涨超3%，而后震荡调整至收盘，场内收涨1.01%，成功收复昨日失地，并大幅跑赢市场！（沪指收跌0.92%，沪深300跌1.02%）场内交投情绪被行情点燃，全天成交6.53亿元，较昨日（4.12亿元）放量逾58%，为周内次高。成份股方面，隔夜官宣最高1亿元回购股份，新里程一字涨停封板！CXO概念再度扮演重要角色，泰格医药涨4.63%，博腾股份涨3.76%，药明康德放量涨1.44%，总市值收复1200亿元。器械股也有表现，新产业大涨4.18%，巨头迈瑞医疗涨逾2%。图：中证医疗指数成份股8月2日涨幅TOP10 资金面上，主力资金闻风而动，大举涌向医药医疗板块，全天净买入7.98亿元，高居全行业（申万一级）断层第一！板块代表性医疗ETF（512170）主力净流入4050万元。医疗今日行情所为何？政策，还是政策！今日早间，创新药产业链再迎重磅发布。据国家药监局网站消息，8月2日，国家药监局同意在北京上海开展优化创新药临床试验审评审批试点。此处敲黑板！截至当前，这已是本周第三项支持医药医疗的重磅支持政策。本周二（7月30日），上海发布了《上海市人民政府办公厅关于支持生物医药产业全链条创新发展的若干意见》，聚焦产业痛点难点，推出8方面37条政策举措。同日，国家药监局会议审议通过《优化创新药临床试验审评审批试点工作方案》，会议指出，实现30个工作日内完成创新药临床试验申请的审评审批。券商人士指出，医保、医疗和医药改革政策预期趋于稳定，市场前期过度忧虑有望缓解。随着《全链条支持创新药发展实施方案》深入实施阶段，创新药械作为医药新质生产力的代表，或将成为市场最为重要的方向之一。最后特别提醒投资者，尽管医疗近期频频异动，但行情持续性还有待继续验证。医药医疗板块调整时间较长，波动较大。关注医药医疗投资机会的投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。二、英特尔业绩爆雷，闪了半导体的腰！工业富联跌超6%，电子ETF（515260）重挫逾2%，电子三大亮点或令资金抢筹今日，电子板块随市盘整，电子50指数成份股尽墨，仅中微公司和华大九天逆市收红，具体来看，工业富联、沪电股份跌超6%，深南电路、长电科技、领益制造、寒武纪-U跌逾5%，跌幅居前。热门ETF方面，紧密跟踪电子50指数的电子ETF（515260）全天在水面下震荡走弱，场内价格收跌2.52%，痛失5日、10日、20日3根均线。值得一提的是，上交所数据显示，电子ETF（515260）昨日吸金1999万元，拉长时间来看，近5个交易日中，连续4日获资金加仓，合计吸金2208万元，显示资金看好电子板块后市表现，逐步进场布局。电子板块今日重挫的原因是什么？隔夜，全球芯片巨头英特尔发布财报，实现营收128亿美元，同比下降1%；净亏损16亿美元，上年同期净利润15亿美元，同比转亏。英特尔称，将实施全面削减支出，裁员15%，暂停派息，盘后，英特尔股价下跌近20%。英特尔业绩爆雷，美股芯片股遭遇重挫，费城半导体指数跌超7%，或受相关情绪扰动，A股半导体行业成为今日全部二级行业中，主力资金流出最多的板块，全天净流出14.97亿元。但拉长时间来看，半导体板块近20日、近60日分别获主力资金净流入150.71亿元、278.69亿元，持续霸居全部申万二级行业榜首！万和证券指出，半导体是科技产业的基础，也是新质生产力的代表。受益于《决定》对“健全提升产业链供应链韧性和安全水平制度”的要求，中国半导体先进设备和核心材料的国产替代进程有望加速推进。值得注意的是，电子板块是二季度公募基金持仓最多的行业，它究竟有什么魅力，让公募基金纷纷加仓？ 1、涨幅亮眼以电子板块热门ETF——电子ETF（515260）为例来看，其跟踪的标的指数（电子50指数），自2月6日行情启动以来，截至8月2日，累计上涨27.76%，其所属的电子板块，区间累计上涨25.91%，跻身31个申万一级行业TOP2，仅次于国防军工（28.78%），显著跑赢计算机（6.52%）和通信（21.71%）板块。 2、业绩预喜截至8月1日，电子ETF（515260）标的指数（电子50指数）50只成份股中，已有20家上市公司预告中报业绩，其中，10股预计翻倍增长，韦尔股份最高预增819%居首，澜起科技预增600%以上。净利润方面，“果链龙头”立讯精密预计实现归母净利润超52亿元，半导体设备龙头北方华创预计实现归母净利润超25亿元，位居前列。 3、政策支持政策面上，国家在半导体产业上的战略布局有望持续加码，国家大基金三期、超长期特别国债、上海三大先导产业母基金中的集成电路产业母基金均向关键技术产业注入资金。民生证券指出，虽然近期市场有所回调，但展望未来，AI仍是最核心的投资方向： ①消费电子方面，苹果AI手机有望成为消费电子全新成长引擎； ②半导体方面，业绩期来临，数字芯片存储、半导体设备等板块周期成长兼备，孕育着全新的机遇。

金融界2024-08-02

政策利好频发，医疗ETF逆市收涨1.01%！英特尔业绩爆雷，电子ETF重挫逾2%！机构：指数再向下空间或有限

有连云2024-08-02

业绩疲软！英特尔暴跌

英特尔报告的财报非常疲软。有外国分析师认为，公司继续与特定的公司问题作斗争，并且无法从人工智能热潮中捞太多好处。由于英特尔在过去几个月的令人失望的表现，股价在财报后的下跌似乎是合理的。作者：Jonathan Weber 发生了什么？ “英特尔因第二季度业绩和指引未达到预期而崩溃。”事实上，公司的财报看起来确实很糟糕：来源：Seeking Alpha 营收和利润都没有达到预期。尽管分析师的预期并不高，但英特尔的表现还是低于预期，收入略有下降，而且，英特尔对当前季度的指引也相当弱。市场因此将英特尔的股价推低，盘后下跌了18%，股价创下了不到24美元的52周新低。当然，这已经很好地反映了英特尔在过去几个月的表现。英特尔的第二季度财报英特尔公司是最知名的半导体公司之一，并且按销售额计算是最大的参与者之一，尽管在利润方面不是。公司曾经拥有强大的市场地位，这要归功于出色的产品和重要的定价能力。但在过去几年中，英特尔一再遇到问题。这些问题包括推出新产品时的不顺，引入新工艺（例如几年前的10nm问题）。英特尔还因高额资本投资而面临重大现金流问题，这些投资迄今为止尚未得到回报。投资者已经习惯了时不时出现一些幺蛾子，然而，英特尔还是以第二季度财报的方式让投资者感到惊吓。尽管收入仅略低于预期，但收入下降，而同行如英伟达和AMD等公司却经历了爆炸性增长，这是一个主要问题。英特尔拥有竞争力的研发支出，拥有规模和竞争力，然而，至少根据其（潜在）客户的说法，英特尔在技术方面无法竞争。尽管AMD几天前报告了115%的优秀数据中心增长，英特尔报告称其数据中心和人工智能收入实际上与去年同期相比略有下降。当英伟达本月下旬报告其结果时，它肯定会提供出色的数据中心增长。由于Meta Platforms、微软等公司正在大力投资以发展其人工智能业务，因此对数据中心芯片的需求很大。然而，由于产品阵容没有吸引太多兴趣，英特尔并没有从人工智能主题中获益。考虑到英特尔在研发上的支出，其缺乏竞争力和持续的市场份额损失是一个值得关注的原因：来源：YCharts 在过去的一年里，英特尔在研发上的支出大约是英伟达和AMD的总和，但它错过了人工智能数据中心的爆炸性增长。公司计划在第三季度开始销售其Gaudi 3人工智能加速器。这可能会使英特尔相对于现在的位置有所改善，但即使这样也不会改变英特尔落后于同行的事实。英特尔的客户端计算业务在第二季度实现了9%的鼓舞人心的增长，但这还不足以抵消其他业务领域的逆风。客户端计算也可能不会成为一个巨大的长期增长驱动因素，因为市场增长并不特别强劲，而该部门在未来可能仍然会保持周期性。英特尔代加工业务实现了4%的增长，但仍然不够引人注目。过去，代加工业务一直被吹捧为未来增长的主要动力，但销售增长仅略高于通货膨胀率。要将英特尔代加工业务转变为一个更高增长的业务，并做出更有意义的收入和利润贡献，还需要大量额外的资本支出。不幸的是，高资本支出损害了英特尔的资产负债表，因为该公司没有产生强劲的运营现金流。今年上半年，英特尔仅产生了11亿美元的运营现金流，而同期的资本支出为117亿美元。这使得该公司半年内的自由现金消耗超过100亿美元，或年化超过200亿美元。尽管英特尔的资产负债表上仍有一些现金储备，但过高的现金消耗率仍是个问题。增加债务将导致未来更高的利息支出，而英特尔向其所有者返还现金的能力非常有限，因为它的现金消耗率很高。英特尔的现金流问题，至少在某种程度上源于其疲弱的盈利能力。这一趋势在第二季度继续，英特尔的毛利率仅为35%，而营业收入为负。即使调整了英特尔管理层认为应该排除的项目，业绩看起来也很疲弱：英特尔的非公认会计准则营业收入只有区区2,400万美元，折合成年率略低于1亿美元。以英伟达为例，它每三个小时而不是三个月就能产生2400万美元的营业收入。指引如何？英特尔对当前季度的指引也没有吸引力。该公司预计营收约为130亿美元，比市场普遍预期的144亿美元低10%左右。因此，我们可以预期，在未来几天，分析师们会下调一系列预测，因为他们会调整自己的模型，以反映英特尔疲弱的近期指引。可能更糟糕的是，英特尔的利润指引预计第三季度每股亏损0.03美元——基于非GAAP。当然，基于GAAP，亏损预计会更大。但即使我们关注调整后的结果，管理层的指引意味着与第二季度相比，盈利能力将更弱。尽管公司持续投资业务并计划在第三季度推出Gaudi 3人工智能加速器，但利润在短期内仍将面临很大压力——看起来英特尔还没有通过最低点。然而，也有一些好消息，因为管理层似乎已经认识到需要采取行动。英特尔宣布将裁员约16500人，这可能有助于提高2025年的盈利能力，尽管短期内会有一些一次性费用。瘦身业务并专注于提高效率是一个好举措。Meta和其他科技公司在过去几年中也这样做了，在疫情期间过度招聘后，他们的毛利率有所提高。不能保证英特尔通过减少员工人数来降低成本会同样成功，但至少有一个很大的机会，相信这将有助于随着时间的推移纠正局面。财报发布之前，英特尔今年的每股收益预期为1.08美元，但这一预期很可能会在第二季度收益未达预期和英特尔疲软的第三季度指引之后下降。但即使我们按照1.08美元的估计来看，英特尔也远非便宜——考虑到周四晚上18%的股价下跌，英特尔的市盈率约为22倍。对于一家具有重大盈利能力和现金流问题以及增长疲软的公司来说，这绝对不是一个伟大的估值。半导体同行高通昨天报告了强劲的结果，显示出不错的收入和收益增长，其交易估值仅为17倍净收益。有了更高质量的半导体公司以更具吸引力的估值可用，看不出在这里购买英特尔公司股票的理由。 $英特尔(INTC)$

老虎证券2024-08-02

太恐慌：投降式抛售冲击全球！日元、人民币大爆发，就等非农终结

周五也跌至六个月以来的最低点，投资者在英特尔令人失望的收益报告后抛售半导体股票。斯托克欧洲600科技指数下跌3.6%，至1月份以来的最低水平。在芯片制造商英特尔公司发布季度销售令人失望的消息后，欧洲各地的芯片股下跌，行业情绪疲软。英特尔公司在人工智能芯片市场上难以立足。为节省成本，英特尔计划今年裁员数千人并暂停派发股息。CEO帕特·盖尔辛格表示：“人工智能激增远超我预期，必须对这些情况进行调整。” 意法半导体、英飞凌科技、奥地利微电子(Ams-Osram)、Be Semiconductor和阿斯麦欧股股价分别下跌3.8%、4%、8%、6.6%和5.5%。美国方面，期货交易显示，科技股占主导的美国纳斯达克100指数在纽约交易日开始时将下跌1.7%。亚马逊公司的收益使投资者再次质疑人工智能的回报是否值得其成本，此前微软公司和字母表公司发布了同样令人失望的报告。尽管如此，苹果公司预测其新的人工智能功能将在未来几个月推动iPhone升级，帮助公司摆脱其在中国业务特别严重的销售放缓。投降式抛售席卷日本股市在亚洲，投降式抛售席卷日本股市，日本的基准指数因日元走强对出口导向型经济前景的影响而创下2016年以来的最大跌幅。日本东证指数收盘跌6.1%，为2016年以来最大跌幅。投资者认为全球主要央行正在将关注点从通胀转向支持经济和就业市场，因为这些市场现在可能承受自2021年底开始的货币紧缩行动的全部力量。市场聚焦非农在备受关注的美国非农就业报告发布前，美国失业救济申请数量接近一年来的最高水平，而制造业收缩，导致更广泛的风险规避情绪。投资者现在将目光转向周五公布的7月份美国就业报告，以评估劳动力市场的健康状况，并进一步调整对美联储利率路径的预期。预计失业率将维持在4.1%，这是自2021年11月以来的最高水平，并且在过去三个月中每个月都在增加。 IG澳大利亚的分析师Tony Sycamore表示：“‘硬着陆’的魔咒已经有一只脚从瓶子里出来了，如果今晚的非农就业数据令人失望，另一只脚也很快就会出来。” 彭博社指出，货币市场周五预期美联储下个月降息50个基点的概率为31%。经济学家预计美国雇主在7月新增17.5万个工作岗位，低于前一个月的20.6万个。北欧斯安银行美国经济学家Elisabet Kopelman表示：“历史经验表明，就业市场的转变可能迅速且残酷，失业率的相对温和上升已足以引发美国的经济衰退。” 富达国际固定收益经理Shamil Gohil表示：“市场已经定价了美联储年底前的三次降息，虽然这感觉像是操之过急，但投资者会等待今天的就业报告来确认或否认这一点。我们还会关注就业率的上升，这将为我们提供关于劳动力市场疲软和潜在衰退信号的线索。” 债市获得追捧随着投资者涌入避险债券，10年期美国国债收益率周五下跌3个基点至3.978%。两年期国债收益率触及自2023年5月以来的最低点，然后略有反弹至4.14%。债券收益率与价格成反比。作为欧元区债务成本基准的10年期德国国债收益率下跌3个基点至2.248%。日元、人民币大爆发在货币方面，日元连续第四天上涨，推动该货币兑美元汇率突破149，此前一度最高触及162。与此同时，人民币也大爆发，美元/人民币在8月2日下午交易时段一度下破7.2，日内一度大涨500点。由于瑞士央行周三将利率上调至15年来未见的水平，瑞士法郎在亚洲交易中上涨至自2月初以来的最强水平0.87145美元，随后在欧洲早盘交易中略有回落。英镑在英国央行降息并表示将进一步谨慎降息后连续第二天下跌。美元指数保持稳定。大宗商品市场普遍显示全球增长的担忧，黄金上涨0.6%，至2462美元，尽管布伦特原油上涨至每桶80.28美元，但仍连续第四周下跌。

欧罗巴2024-08-02

8月2日十大人气股：龙头不给力，先锋也难顶

跌，其中纳指跌超2%！英伟达跌近7%，英特尔更是在盘后公布财务报表后暴跌超20%，今日国内半导体板块却并没有走出国产替代的逻辑，反而是低开震荡为主，这对于国内半导体板块个股整体长期的行情还是有一定的影响。长期来看，如果国内半导体个股国产替代逻辑能够长期表现的话，这些个股还需走出独立走势，方能走得更远。锦龙股份：注意风险今日券商板块近期领涨股锦龙股份早盘低开后快速拉升，但很快就出现冲高回落，尾盘该股还加速下挫一度触及跌停，最终收盘前稍稍反弹，收跌9.55%。近日，锦龙股份在券商板块中异军突起，近十天收出六个涨停板，最高涨幅更是超过80%。然而对于该股来说，业绩的压力还是相对较大，一季报显示，公司的业绩同比去年继续下滑。虽然在券商并购重组的大背景下，公司并不优秀的业绩有更强烈的被并购的需求，但如果公司股价持续上涨的话，高涨的市值会反而让公司失去估值优势，股权被并购概率下降。综合来看，在股价短期涨幅已高的情况下，指数以及券商板块整体并未被有效带动，投资者还是需要注意该股的回落风险，谨慎投资。

证券之星2024-08-02

英特尔财报危！ Q2营收不增反降、裁员、暂停派息，德银大砍目标价30%

心的AI回报问题终究是暴雷了。晶片巨头英特尔（INTC.US）今年第二季业绩营收利润双双超预期下滑，第三季EPS财测转负大跌眼镜，同时还宣布裁员15%和停止第四季不支付股息，股价盘后暴跌20%。周四（8月1日）盘后公布的最新财报显示，英特尔Q2营收128.3亿美元，低于预期129.4亿美元，年率不升反降1%，远不及第一季年率增加9%。英特尔第二季利润严重下滑，每股盈余EPS为0.02美元，同比锐减85%，市场预期0.1美元，第一季扭亏为盈0.18美元。毛利率从上季45.1%下滑至38.7%，较去年同期较少1.1个百分比，逊于预期的43.6%。其中，曾经最赚钱的关键资料中心的销售额再次下滑，下降了3%，至30亿美元。英特尔营收和利润双双下杀，令投资人感到震惊。继周四收跌5.50%至29.05美元后，英特尔股价周四盘后继续暴跌19.79%。业绩公布后，德银降英特尔目标价从38美元下调至27美元，砍幅近30%；杰富瑞将英特尔目标价从34美元将至28美元；Raymond James下调英特尔股票评级至与大盘一致。公布最新业绩的同时，英特尔还宣布一系列「降本增效」措施。英特尔计划在2025年削减成本100亿美元，具体措施包括裁员近1.5万人，占比15%，多数措施将在今年年底前完成。据行业追踪网站Layoffs.fyi数据，这将是该平台追踪的单次裁员规模最大的。经一系列降本努力后，英特尔预计今年总资本支出将比此前预测削减超20%，降低至250亿美元至270亿美元，净资本支出为110亿美元至130亿美元。英特尔计划在2025年资本总支出控制在200亿美元至230亿美元，净资本支出在120亿美元至140亿美元。此外，英特尔宣布将从今年第四季起开始停止派息。据悉，这将是英特尔自1990年以来持续派息的首次暂停派发股息。英特尔将在成本结构和新的运营模式结合上发力，从根本上改变运营方式。英特尔执行长Pat Gelsinger称，公司收入并没有像预期那样的增长，还没有充分受益于人工智慧等强大的潮流。 Gelsinger提到，目前公司成本太高而利润太低，因此需要更大胆的行动来解决这来那个大问题，尤其是考虑到公司财务业绩和今年下半年的前景将比此前预期的情况更加艰难。展望接下来业绩，英特尔预计每股净亏损3美分，远逊于市场预期每股盈利31美分；营收在125亿美元至135亿美元，低于LSEG预期的143.5亿美元。原文链接

投资慧眼2024-08-02

英特尔迎来至暗时刻！

昨日，英特尔公布了二季报，股价暴跌18.9%！二季报的情况很不好！先来看收入，二季度为128.3亿美元，同比下滑0.9%，不及分析师预期的129.5亿：分业务来看，客户端营收74.1亿，同比增长9.3%；数据中心30.45亿，同比下滑3.5%；网络和边缘13.4亿，同比下滑1.5%；代工43.2亿，同比增长3.5%；Mobileye4.4亿，同比下滑3.1%：虽然客户端营收保持了增长，但对比AMD49.5%的增速，实在是不值一提！数据中心的表现更是拉胯，同比下滑3.5%，而英伟达、AMD受益AI，数据中心收入暴增，其中，AMD二季度数据中心营收大增114.5%！再来看英特尔极为看重的代工业务，二季度只增长了3.5%，而台积电二季度营收增速高达32.8%！英特尔啊英特尔，它在半导体行业是老大哥级别的存在，也是少有的设计、制作于一身的IDM模式大厂，不仅与AMD争夺CPU市场，还与英伟达PK GPU市场，甚至，还要将自己的生产工厂转为代工模式，接受外部客户订单！雄心壮志抵不过残酷的现实，受业绩低迷影响，英特尔宣布自下一季开始，暂停派发股息，直至财务状况好转！牛逼，要知道自1992年以来，英特尔一直有派息的传统，如今，在PC市场回暖、数据中心如火如荼的情况下，英特尔却迎来至暗时刻！除了暂停派息，英特尔还计划裁员15%！英特尔是怎么走进死胡同的？ CPU方面，我们知道AMD一直穷追不舍，英特尔本已疲于应对，谁成想，AI PC时代来临！理论来说，AI PC将带来更高的客单价，同时能带动消费者更新换代，但英特尔真的是四面楚歌！一方面，英特尔的AI PC芯片自己无法生产，被迫交给台积电代工，由此影响了二季度的毛利率；另一方面，AI PC对性能和节能的要求远高于传统PC，英特热赖以生存的X86架构不能完美应对，ARM架构凭借自身优势，大举杀入PC市场，高通、英伟达都开始生产基于arm架构的CPU！好好的AI PC革命，到了英特尔这里就成了挑战！当然，管理层在业绩会上不忘画饼，认为随着自己完成了芯片制造工艺的升级，未来，AI PC芯片都将转向自己生产，不仅毛利率会提升，也能靠先进的性能充分受益AI革命。大饼虽香，但毕竟不顶饱，英特尔还是先解决当下的危机吧！ AI PC虽然挑动市场神经，但英特尔的关键点还是在于数据中心，当竞争对手在这个市场突飞猛进的时候，英特尔却成了观察者！在AI GPU方面，英特尔处于落后态势，今年三季度，Gaudi3才会推出，不同于AMD、英伟达着重强调性能，英特尔大谈特谈其性价比，认为Gaudi3 在推理和训练方面的每美元性能将比 H100 大约高出 2倍，而成本仅为竞争产品的三分之二！说点啥好呢？GPU大厂不卷性能，却去比价格，也是无奈之举了！转向英特尔这几年最为看重的代工业务，由于前几年加大投资，英特尔宣告接近完成4年5节点计划，即从2021年开始，计划在未来四年内推进Intel 7、Intel 4、Intel 3、Intel 20A和Intel 18A五个制程节点，于2025年重获制程领先性。虽然管理层一再强调工艺进展顺利，但目前看，代工收入疲软！在财务紧张之下，英特尔下调了今明两年的资本开支！好消息是，管理层指出，今年代工业务营业利润将触底，明年实现盈亏平衡！三大主业疲弱，分拆出去的 Mobileye也不令人省心，公司在最新的财报中下调了全年营收预测，由之前的19.6亿美元下调至16-16.8亿，理由是中国市场疲软！ Mobileye的衰败早有迹象，以中国市场为例，因 Mobileye的自动驾驶产品布局较早、性能领先，中国造车新势力普遍采用了 Mobileye的方案，但随着竞争加剧，英伟达、华为、高通等对手加入，以及部分厂家追求自研芯片， Mobileye的未来已经注定要失败！虽然 Mobileye对英特尔影响不大，但也给英特尔巨人迟暮添上不光彩的一笔！总的来说，由于英特尔多方作战，在激烈的竞争中有些招架不住，与其多点开炮，不如像英伟达、台积电一样，专注在自己最核心、最有优势的领域，毕其功于一役，现在这样，既要CPU，又要GPU，还想搞代工，小心把自己拖进深渊！ $英特尔(INTC)$

老虎证券2024-08-02

亚马逊2024Q2业绩电话会议分析师问答

的经验。当我们启动 AWS 时，我们与英特尔在通用 CPU 领域建立了非常深厚的合作伙伴关系，现在仍然如此。但我们从客户那里发现，当你找到一个对你来说真正具有高价值和高回报的产品时，你实际上并没有花更少的钱，即使你每单位花费更少，但你每单位花费更少，但它使你能够自由地为客户进行更多的发明和构建。然后，当你花更多钱时，你实际上想要比你得到的价格更好的性价比。很多时候，很难从现有参与者那里获得这种性价比，除非你决定根据从客户那里学到的东西进行优化，并自己突破极限。因此，我们用 Graviton 在通用 CPU 领域构建了定制硅片，这是我们目前的第四种型号。这对客户和我们的 AWS 业务来说非常成功，因为它为客户节省了大约 30% 到 40% 的性价比，与他们可以使用的其他领先 x86 处理器相比。大约五年前，我们在 GPU 领域的加速器领域也看到了同样的趋势，产品很好，但实际上主要只有一家供应商，供应量比人们想要的要少。而我们的客户一直都希望提高性价比。这就是为什么我们着手构建 Trainium（我们的训练芯片）和 Inferentia（我们的推理芯片），这两个芯片我们都在开发第二个版本，它们的相对性价比非常引人注目，在当今很难获得 GPU 的世界里，供应稀缺，所有的时间表都在随着时间的推移而不断变化。客户非常兴奋，要求很高。我们正在尽可能快地生产我们的定制硅片。我认为它将像 Graviton 一样具有非常好的回报率，而且我认为它将是 AWS 相对于其他产品的另一个差异化特征。布莱恩·诺瓦克第一个我想问的是第二季度的零售毛利率，我们计算了一下，看起来比预期要低一些。折扣是否给零售毛利率带来了额外的压力？或者这就是 Kuiper 的情况？或者我们如何看待运输季度零售毛利率的一些驱动因素？过去你谈到了成本服务改进，以及让北美利润率恢复到疫情前的水平。你能再提醒我们一下执行这一目标的内部理念吗？有没有实现这一目标的时间表？你如何平衡未来几年盈利能力的提高与继续进行像 Kuiper 这样的新投资，并在未来几年重新投资部分利润？布莱恩·奥尔萨夫斯基关于北美利润率。如果你看一下分部营业利润率，你会发现从第一季度到第二季度，我们的利润率确实下降了 20 个基点。我要提醒你，我们每年第一季度末的股票薪酬都会逐年增加，而第二季度的股票薪酬支出与第一季度相比增加了约 18 亿美元。因此，这在一定程度上影响了所有三个分部。但即使股票补偿有所增加，北美分部的门店利润率在上个季度再次上升。因此，我们继续看到服务成本的大幅改善以及速度的提高、选择增多和安全性的提高。因此，我们所攻克的很多关键领域都表现强劲。您在本部分中看到的是，与第一季度相比，我们第二季度的一些投资领域的支出和投资有所增加。这并非闻所未闻。第一季度通常是投资最少的季度，Prime Video 和设备等产品在这些季度的投资较少。但我想指出的一点是，我想我们提到过，与第一季度相比，Kuiper 在第二季度的投资有所增加。随着我们开始建造卫星，我们将在今年第三季度和第四季度发射卫星。安迪·贾西团队仍然相信我们有机会扩大门店业务的利润率。正如我在多次电话会议中所说的那样，这不会在一个季度内实现，也不会一蹴而就，这需要长期的努力。但我认为，如果你愿意的话，大约一年半前，在疫情的反弹和我们所有的增长以及我们面临的服务成本挑战中，有一线希望，那就是它确实迫使我们重新评估网络中的一切。事实上，这甚至是我们长期以来最坚定的信念。它揭示了许多机会，我们相信我们必须继续降低服务成本。在过去一年左右，您看到的第一个机会就是美国网络的区域化。我认为有一件事要记住，那就是虽然它的影响比我们最初设计时理论的还要大，但我们还没有完全完善它。我们有很多方法可以继续优化美国区域化，我们认为这将继续降低服务成本。但与此同时，我们发现了许多其他领域，我们相信我们可以在这些领域降低成本，同时改善客户体验。区域化的一大优点是，它不仅降低了我们的服务成本，还显著改变了我们向客户交付商品的速度。我们还有很多其他机会。另一个例子是区域化我们的入站网络，这也将降低我们的服务成本，让商品更接近最终用户，并减少将它们送到客户手中所需的时间。我们正在进行许多工作，以便我们能够将更多单位组合到每个箱子中，这也会降低我们的成本，很多客户更喜欢这样，因为每个箱子中有更多的单位对环境更好。我认为我们有很多机会继续降低服务成本。从战略和哲学角度来看，正如你提到的那样，还有另外两件事。我认为从我们的角度来看，当我们能够降低服务成本时，这意味着我们有能力为客户提供更多选择。而且有很多平均售价较低的商品，我们不储备平均售价的商品，因为以我们目前的服务成本储备这些商品不经济。但随着我们努力降低服务成本，我们能够增加更多选择。我们一次又一次地发现，当我们增加更多选择时，客户实际上会考虑购买更多产品，并在我们这里花更多钱。我想告诉你的另一件事是，我并不认为这是二元对立的，在公司历史上我也从未真正见过这种情况。我在这里工作了 27 年。但我们不认为我们可以投资，也可以努力降低服务成本。我们相信我们可以两者兼顾。如果你考虑一下你举的例子，你会发现门店业务和 Kuiper 业务是不同的，只是不同的人负责这些业务。因此，我们的门店团队将继续努力扩大选择范围，保持低价，加快交货时间，降低服务成本，而 Kuiper 团队则致力于帮助全球 4 亿至 5 亿没有宽带连接的家庭获得宽带连接，让他们能够做很多我们今天认为理所当然的事情。所以它们不是二元的。我们将同时处理这两个问题。马克·马哈尼 AWS，这三个因素导致第二季度的这种加速以及增长率从一年前开始恢复，这些听起来可持续吗？有什么理由认为我们不应该在今年下半年看到某种程度的持续加速？其次，我想问一下药店的一小部分。至少从传闻来看，我似乎更倾向于营销，调查工作表明消费者对此更感兴趣。请谈谈这项业务对您来说处于什么位置？您是否觉得您已经超越了早期采用阶段，并倾向于获得更多亚马逊客户的采用？安迪·贾西关于 AWS 的问题，很难预测增长率，目前，AWS 的业务规模相对较大，营收运行率为 1050 亿美元。但我确实认为，我们已经看到了成本优化的大部分成果。我也相信，在疫情爆发之前，也就是今年 3 月，大多数公司都在试图弄清楚如何实现基础设施的现代化，这实际上意味着从本地迁移到云端，因为他们可以节省资金，更快地发明技术，提高开发人员的生产力。然后疫情爆发，人们处于生存模式，然后经济困难来临，人们开始努力省钱。我们只是看到人们开始问自己，为什么我们不在这里选择这种唾手可得的成果。我的意思是，我不想运行自己的数据中心。如果我使用云，我实际上可以更具成本效益，并更快地从客户那里获得发明。而 AWS 具有更多功能、更强大的运营性能和安全性，这对客户来说也非常重要，而且随着人们转向云，更深层次的合作伙伴生态系统将继续成为首选合作伙伴。我认为生成式人工智能组件还处于非常早期的阶段。正如我所说，我们有时会看着它，说我们在人工智能领域已经有数十亿美元的收入运行率，这很有趣，而且它还处于早期阶段。但如果我们看看目前客户的需求量，就会发现它非常可观。所以我认为这三件事都有机会，而且很可能会持续下去。我们将看到未来几年的增长率是多少。今天的业务是 1050 亿美元的营业收入业务，全球 IT 支出的约 90% 仍在本地。如果你相信这个等式会翻转，我也这么认为，那么作为我提到的所有这些方面的领导者，AWS 未来还有很大的增长空间。但我也认为，生成式人工智能本身和整个人工智能将会非常庞大。我的意思是，这不是我们在考虑 AWS 规模时最初考虑的问题，而且与非人工智能领域不同，在非人工智能领域，你基本上是利用在本地长期构建的所有这些基础设施，并与客户合作，帮助他们将其迁移到云端，顺便说一句，这是一项艰巨的工作。在生成式人工智能领域，它将快速发展壮大，而且基本上都是从一开始就在云端构建的，这为这些企业提供了继续增长的机会。在药店方面，我认为你说得对，你看到业务继续增长，并得到客户的更多共鸣。我认为，从零售业务中建立药店服务一直是我们的一个相对自然的延伸。但我认为，你在业务中看到的很多事情都发展得非常快，你看到的很多事情是，团队在过去 18 个月里在客户体验方面所做的工作确实得到了回报。客户喜欢亚马逊药店的客户体验。顺便说一句，尤其是当你考虑到体验以及订购的速度和便利性时，与走进实体药店相比，如果你走进药店——在当今的城市里，这是一个相当艰难的体验，因为很多药品都被锁在柜子后面，你必须按下按钮才能让别人出来为你打开柜子，而且商店里还会发生很多偷窃事件。因此，现实世界中发生的事情以及我们在药店体验方面的改进，正在推动很多客户的共鸣和购买行为。我想你也看到我们继续在那里扩张。我们将 RxPass 套餐和计划扩展到 Medicare 会员，该计划允许客户和会员（Prime 会员）每月仅需 5 美元即可获得多达 60 种常用药物。我们继续推出当日送达城市药品的服务。目前我们在 8 个城市开展了这项服务，包括洛杉矶和纽约，并计划在年底前扩展到十几个城市。因此我们看到那里有很大的增长，我们对此非常乐观。布伦特·蒂尔关于 AWS，我很好奇您是否有本季度的积压订单数量可以分享。我想，Andy，当您考虑准备好数据状态时，我知道今天的 AI 还为时过早，但是当您看到大多数公司不得不转向公共云时，您是否看到工作负载的增加，即使他们还没有准备好采用 AI，也要为这一天做好准备？您从这些销售动议中看到了什么？戴夫·菲尔德斯我是戴夫。我首先要告诉你积压订单的数字。第二季度末，积压订单为 1566 亿美元。同比增长约 19%。安迪·贾西这在分析领域确实如此，但在人工智能领域可能更是如此，也就是说，如果你的数据没有以某种方式组织起来，使你无法访问这些数据并在其上运行模型，然后构建应用程序，那么你就很难有效地进行人工智能。因此，当我们与客户合作时，无论是我们直接与客户合作，还是与系统集成商合作伙伴合作时，每个人都急于开始进行生成人工智能，我们问的第一个问题之一就是告诉我们你的数据在哪里，告诉我们你的数据湖是什么样的，告诉我们你将如何访问这些数据。而且，通常需要进行一些工作才能将数据以正确的形式和正确的位置呈现，以便能够进行生成式 AI。幸运的是，由于许多公司已经完成了迁移到云端的工作，因此有许多公司已准备好利用 AI，而这正是我们看到的大量增长之处。但同样值得再次记住的是，全球 90% 的 IT 支出都花在了本地，许多公司尚未迁移到云端，但他们会迁移，而更有效地使用 AI 的能力将成为他们这样做的众多驱动因素之一。约翰·布莱克利奇 AWS 运营收入利润率强劲，再次达到 30% 左右。那么关键驱动因素是什么？我们应该如何看待今年下半年的 AWS 利润率？然后国际运营收入利润率环比略有下降。我很好奇。谢谢。布莱恩·奥尔萨夫斯基我先从 AWS 的盈利能力开始。是的，第二季度的利润率在 30% 左右。高于去年的 20% 左右。所以你看到了我们在业务中实施的一系列成本削减和效率提升的影响。我们还在第一季度对服务器的使用寿命进行了调整。上个季度我们谈到，这为利润率带来了约 200 个基点的同比增幅。因此，我们将继续致力于成本结构。但正如我们过去所说，这些营业利润率将出现波动，并且每个季度都会出现波动。我们将继续努力打造新产品，以吸引新客户，并提高效率。约翰·布莱克利奇国际部分利润。戴夫·菲尔德斯您提到我们本季度的利润约为 3 亿美元。从利润率的角度来看，这比去年同期增长了约 390 个基点。正如我们过去所讨论的那样，许多国家处于不同的生存和成熟阶段。因此，我认为您会看到我们继续取得进展，当然，在我们既有的国家中，同比来看也是如此。尤其是英国、德国和日本，它们对该业务的贡献巨大，它们继续改善和发展，与我们谈到的美国因素类似，它们专注于运营效率，同时扩大客户体验。然后，在新兴国家，正如我们在过去几个季度所说的那样，过去七年里，我们推出了大约 10 个国家的服务，真正专注于扩大客户体验，扩大 Prime 会员福利，同时为客户构建可扩展的解决方案。因此，我认为，无论是在成熟领域还是新兴领域，我们都在逐年取得良好进展，努力进一步改善这些领域。道格·安穆斯您在第二季度指南中考虑了一些宏观非自由支配压力，尤其是在欧洲，我认为您在第二季度也提到了电脑、电子产品和电视。我只是好奇，宏观趋势是否总体上如您预期的那样？或者您是否看到整个季度出现疲软？这对您的第三季度展望有何影响？然后，Brian，您能另外帮助我们量化您谈到的围绕 Kuiper 的增量投资吗？布莱恩·奥尔萨夫斯基宏观因素，如果我退一步来说，我想 Andy 早些时候也讨论过这个问题。我们看到了很多与去年我们谈论的相同的消费趋势。消费者在消费时更加谨慎，降价，寻找平均售价更低的产品，寻找优惠。这种情况一直持续到第二季度，我们预计这种情况将持续到第三季度。我们看到这种趋势在第三季度继续的迹象。第二季度的不同之处在于，我们再次实现了非常强劲的单位销量增长。如果考虑到闰年，第二季度北美单位销量增长实际上略有加快。因此，收入环比增长与平均售价和现有趋势的延续有关，但正如我们谈到的，这也与日常必需品业务和类别的增长有关。虽然我们认为我们销售了一些高价商品，而且在市场上表现良好，但肯定不如正常经济时期那么强劲。目前，低价产品占据了大部分市场份额。我们喜欢这一点，因为我们的速度让我们能够快速交付，尤其是日常必需品，我们希望这些商品能成为消费者的考虑对象。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券2024-08-02

日股重挫5%，日本东证指数ETF、日经225ETF等跌逾4%

市场对美国经济衰退的担忧卷土重来，以及英特尔二季度业绩暴雷，亚马逊三季度的总体销售指引和盈利指引均逊色市场预期，科技板块全线下挫。今日，日股跟随美股隔夜跌势跳空下跌。美国7月ISM制造业指数46.8，预期48.8，6月前值为48.5。其中新订单指数47.4，预期49，6月前值49.3；生产指数45.9，跌至四年多以来的最低点。自第一季度末以来，产出指标已累计下跌8.7个点。就业指数43.4，大幅不及预期的49.2，创2020年6月以来最低分析称，美国7月份制造业连续第四个月萎缩，上周申请失业救济人数激增，再次引发人们对美国经济可能陷入衰退的担忧。而日本作为典型的外需型国家，美国是其主要的贸易对象，如果美国内需走弱，将会拖累日本的经济走低。同时日本央行在7月加息15个基点，带动日元汇率疯狂飙升，这也在一定程度上打击日本的出口业务。世界银行的数据显示，日本2022年的出口规模占GDP的比例为21.5%。其实综合来看，日本股市受到两个因素影响，一方面是美股的映射，另一方面是日本本身的经济韧性。从美股的映射角度来看，主要是两方面美国是否经济衰退和美股科技股的走势。关于美国是否经济衰退，中金团队认为当前并没有明确的证据和信号表明美国经济面临衰退压力。刚公布的美国二季度GDP年化环比增速2.8%，不仅大超预期的2%，也大幅好于一季度的1.4%；6月整体和核心PCE同样超出预期。如果说风险资产的普遍回调有增长因素，也更多是增长放缓，而非衰退。从美股科技股的走势来看，龙头个股业绩不及预期是美股大跌的直接导火索。然而日本从7月11以来已经跌近13%，一定程度上有反应上述负面影响。而日本央行敢于在此时加息，一定程度上是对本国经济的韧性有信心。从日本的非金融企业的盈利变化来看，日本企业的盈利从2023年Q3达到历史性低点后，连续两个继续攀升。到2024年3月底结束的2023年度，日本上市企业的纯利润，猛增了24%。从日本企业的资本支出角度来看，日本经济新闻社的调查数据显示，2023年度，日本全产业的设备投资的实际金额达到31万9963亿日元，同比增长17.3%，主要投资在半导体、AI、电动汽车、化工机械等领域。从日本的消费市场来看，日本经济产业省发表的统计报告称，2023年度，日本零售业销售总额达到163万亿日元，比2022年度增加了5.6%，可见私人消费仍有弹性同时日本劳动者的工资不断上涨。一方面是为了应对日益上涨的生活成本和劳动力短缺问题，今年日本大型企业将员工工资上调5.1%，这是30多年来的最大涨幅。雇员人数少于300人的小型企业今年的工资增幅为4.45%。另一方面，日本首相岸田文雄和日本央行都将中小企业能否提高工资视为经济政策的重点。最新消息是，日本政府已设定了新目标，计划在2030年代中期将最低工资提升至每小时1500日元。因此，从日本本土的经济情况来看，经济还是比较有韧性，只要上市企业的利润能够继续增长，股市的反弹或许不是问题。目前A股有五只日股主题ETF，规模最大的是华安基金日经225ETF，最新规模为21.62亿元。

格隆汇2024-08-02

【直击亚市】市场彻底崩溃，背后三大元凶！中国遭罕见批评，今日非农驾到

收缩，导致整体避险情绪加重。与此同时，英特尔公司和亚马逊公司等行业巨头的业绩前景或结果令人失望，科技股的损失加剧。 Global X Management的投资策略师Billy Leung表示：“在确认了FOMC的9月降息路径后，市场叙述正在迅速变化。制造业和就业数据正指向衰退水平，投资者现在质疑美联储是否降息过晚。美国经济衰退也将损害亚洲。” 美国股指期货在亚洲市场延续跌势，标普500指数和纳斯达克100指数的合约全面下跌，加剧了周四基准指数的跌幅，一些盘后企业报告未能令人满意。英特尔表示第三季度收入将令人失望，而亚马逊预计的利润未能达到分析师的预期，导致两家公司股价在盘后交易中下跌。汇市方面，日元结束三天的涨势，此前的上涨使日元兑美元汇率接近149。英镑在英国央行降息并暗示未来进一步谨慎降息后周四下跌。彭博美元指数小幅上涨。除了日元的近期飙升之外，对全球第一大经济体健康状况的担忧也拖累了日本股市。三菱UFJ资产管理公司首席基金经理Kiyoshi Ishigane表示：“我没想到股票会跌这么多。这可能是因为人们担心美国经济会大幅崩溃，这对日本股票来说是最不愉快的模式。” 市场等待非农投资者将密切关注周五晚些时候公布的就业数据，以寻找有关经济状况和美联储利率路径的进一步线索。经济学家预计政府的7月就业报告将显示就业增长放缓。预测人士预计失业率保持在4.1%。 Wolfe Research的Chris Senyek表示：“过去几个月，劳动力市场一直在发出警告信号。历史表明，鲍威尔正在走一条非常微妙的路线，可能要等太久才能开始降息，否则就太迟了。” 在大宗商品市场，受中东局势紧张可能影响供应的背景下，油价在周四下跌后上涨。与此同时，金价在接近历史高位附近波动。

云涌 2评论2024-08-02

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