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隔夜美股全复盘(9.28)| CWEB涨近8%，对冲基金传奇人物泰珀称将全面扫入中国股票

04%，据一位知情人士透露，Arm曾与英特尔接洽，希望收购这家陷入困境的芯片制造商的产品部门，但被告知该业务不可出售。据英国《金融时报》：英特尔和美国政府力争在年底前最终敲定85亿美元的芯片融资。 03 每日焦点 1、对冲基金传奇人物泰珀：全面扫入中国股票 9.27 著名对冲基金经理泰珀(David Tepper)接受CNBC访问时表示，美国减息令中国有空间放宽政策，但支持经济力度出乎预期，令整体形势有变，已全面买入大型科技股阿里巴巴和百度集团等中国股票。他又说，如果中资股回调，他更可能将中国股票占投资的比例上限，由10%或15%，增至20%或30%。 2、机构：《黑神话：悟空》Steam平台总收入超过10亿美元 9.27 根据市场研究机构VG Insights最新数据，《黑神话：悟空》在Steam平台销量已达2090万套，总收入超过10亿美元。 3、大众汽车下调全年交付量预期 9.28 大众汽车预计全年交付量900万辆，分析师预期810万；预计全年运营利润将达到约180亿欧元；预计全年销售收入大约3200亿欧元；预计全年汽车部门净现金流20亿欧元，公司原本预计25亿-45亿欧元；预计全年销售运营回报率（ROS）为5.6%，分析师预期6.51%，公司原本预计6.5%-7.0%。 4、消息称三星拟引进新设备提高HBM良率 9.27 据韩国业内人士称，三星电子已订购可将HBM所需DRAM芯片质量分为最多三个级别的设备（分选机），这是半导体行业首次尝试在制作HBM之前检查和划分DRAM，三星电子引入这一额外选择流程的主要原因是为客户提供定制化HBM，同时还能提高良率和生产速度。 HBM通过垂直堆叠DRAM制造而成。在前工序中制作DRAM晶圆时，会经过将其切割成芯片的过程，然后进行键合以堆叠芯片。在这两个过程之间引入新设备，在电特性测试（EDS）后根据芯片性能将DRAM芯片分为最多三个级别：S级、A级、B级。由于HBM规格可以细分，因此可以为NVIDIA等优先考虑性能的公司提供S级HBM，为对价格敏感的客户提供B级HBM。此前，芯片筛选和堆叠工作是在键合设备内完成的。即使芯片是由同一片晶圆制成的，键合设备也会堆叠符合良好质量标准的芯片，并过滤掉不符合良好质量标准的芯片，并将其被丢弃。在这种情况下，即使是合格的芯片，由于质量不一，实际上也不可能制造出性能最高的HBM，性能较低的芯片则全部被丢弃。新设备在提高良率和生产速度方面也很有效。新设备能够将精选的芯片垂直安装在载体上，因此在切割过程中产生的颗粒可以被轻松去除，这些颗粒是降低DRAM堆叠良率的主要原因；芯片筛选和异物去除分别进行，由此可以提高键合工艺的速度。此前由于担心在键合机内出现异物，放置和堆叠芯片的工艺不得不相对缓慢地进行，但新设备解决了这一问题。预计新设备将于明年交付给三星电子，新工艺将逐步导入。 5、SK海力士、美光均已量产12层HBM3E 9.27 SK海力士宣布量产12层HBM3E新品，实现了现有HBM产品中最大的36GB容量。该产品堆叠12颗3GB DRAM芯片，实现与现有的8层产品相同的厚度，同时容量提升50%。运行速度提高至9.6Gbps，这是在以搭载四个HBM的单个GPU运行大型语言模型（LLM）‘Llama 3 70B’时，每秒可读取35次700亿个整体参数的水平。SK海力士将在年内向客户提供12层HBM3E。除SK海力士外，其他HBM厂商也在积极推动HBM产品研发及生产。美光在其最新财报中表示，已从第四财季(2024年6-8月)开始向主要行业合作伙伴交付可量产的12层HBM3E（36GB），预计将在2025年初提高12层HBM3E产量，并在2025年全年增加该产品出货。三星12层HBM3E芯片也已完成量产准备，计划于今年下半年开始供货。 HBM产能方面，据CFM闪存市场数据显示，预计至2024年底，三星、SK海力士和美光合计达到30万片的HBM月产能，其中三星HBM增产最为激进。预计明年全球HBM市场规模将上望300亿美元，HBM将占DRAM晶圆产能约15%至20%。

格隆汇2024-09-28

下一个英伟达？！美光科技是最新的人工智能宠儿

20%。其业绩也带动了 Nvidia、英特尔和超微电脑等其他芯片股的上涨。该公司今年迄今的回报率仍达到 28%。周四中午，交易量跃升至 4250 万，超过了人们对英特尔、特斯拉和 Palantir 等其他 AI 领域公司的兴趣。与此同时，华尔街也迅速提高了对该芯片制造商的预期。罗森布拉特将美光的目标股价上调至每股 250 美元，这意味着比当前股价上涨 123%。分析师指出，美光的盈利“毫无疑问”超出预期，并认为美光正处于“有史以来最大的半导体/内存周期”之一。美国银行将美光的目标价上调至每股 125 美元，意味着上涨空间超过 30%。该银行策略师在周四的一份报告中表示：“尽管宏观（个人电脑、手机需求疲软）阻力不断增加，但MU 仍能凭借稳健的数据中心需求（包括其人工智能杠杆高带宽内存 (HBM) 销售的持续增长）实现超出预期的业绩。” 晨星科技股分析师威廉·克尔温在财报公布后不久接受彭博社采访时表示：“这是内存市场的一个长期上升周期，美光及其同行将从中受益。我们预计这一上升周期将持续到 2025 年，接下来的四个季度。因此，这超出了我们的预期，我们认为这种势头可以持续下去。” 周四该股的上涨似乎增强了股市的牛市叙事。纳斯达克综合指数上涨 1%，收复了上周抛售造成的损失。 Trade Nation 高级市场分析师戴维·莫里森 (David Morrison) 在周三的一份报告中写道：“投资者趁着这一最短暂、最浅的下跌买入股票，而美光科技的业绩则起到了触发作用。风险偏好强劲，投资者更担心自己的错失恐惧症 (FOMO)，而不是成为‘引领’市场的人。”

Linlin2024-09-27

美光业绩炸裂，半导体新一**涨呼之欲出！

AMD)$ $阿斯麦(ASML)$ $英特尔(INTC)$

老虎证券2024-09-26

日韩股市开盘大涨！谷歌起诉微软，云市场战火升级，英伟达市值重回3万亿美元

股价的上涨也带动了芯片板块的整体表现，英特尔、AMD等芯片股均录得不同程度上涨。美光科技业绩强劲存储芯片制造商美光科技公布了超出市场预期的第四季度财报，盘后股价大涨超14%。数据显示，该公司第四财季调整后营收为77.5亿美元，高于分析师预期的76.6亿美元；预计下一财季收入将介于85亿至89亿美元之间，远高于市场预估的83.2亿美元。这主要得益于人工智能领域对高性能内存产品需求的增长。伯克希尔哈撒韦减持美国银行巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦公司在连续三个交易日内减持美国银行股票，套现约8.63亿美元。此次减持后，伯克希尔持有美国银行的股份降至10.5%，接近10%的监管门槛。此举进一步加剧了银行股的下跌压力，高盛、花旗、富国银行等主要银行股均收跌超过1%。

金融界2024-09-26

特斯联赴港递交招股书：2023年营收超10亿元，或成AI商业化落地最大赢家

领先的AIoT能力，在国内，公司已携手英特尔等生态合作伙伴推进以AI CITY为代表的低碳超级智慧园区。在海外，特斯联与阿联酋邮政集团合作，赋能城市智慧交通；公司还赋能新加坡榜鹅数码园区的构建，其在澳大利亚的多个数智项目建设也在加速推进。作为领先的公域AIoT企业，特斯联默默在全球客户和合作伙伴背后，助力他们以极具效率和价值的方式完成数智化升级。最终，越来越多的全球客户借助特斯联得以获得更高的商业化成功，将反哺特斯联的内在价值持续增长。结语随着AI、IoT等技术发展，以及数字经济等政策导向，产业数智化是确定性的发展道路，而以特斯联为代表的AIoT企业在此过程中起到的实际是压舱石的作用。这也是为何特斯联作为头部，实现快速发展，并不断吸引资本市场关注的根本原因。结合行业发展前景，公司的业务、技术及市场多方面的能力，或许我们能够给予特斯联的价值潜力更多期待。

格隆汇2024-09-26

A股头条：中共中央、国务院：提高劳动报酬在初次分配中的比重；上海发放5亿元服务消费券，面向餐饮、住宿、电影、体育等四个领域

%市值重上三万亿美元，特斯拉涨超1%，英特尔涨超3%，美国超微公司、戴尔科技、Arm涨超2%。英国石油跌超3%，壳牌、道达尔、雪佛龙、邦吉跌超2%；中概股普跌，爱奇艺跌近5%，腾讯音乐、蔚来、唯品会跌超4%，理想汽车、微博跌超3%，小鹏汽车、京东跌超2%，哔哩哔哩、满帮、阿里巴巴跌超1%。期货市场：美元和美债收益率齐涨，美元指数上涨0.46%报100.926点，创6月7日以来最大涨幅，离岸人民币兑美元报7.0328元，较周二跌218点；比特币报63545.00美元跌1.42%，以太币2581.00美元较周二跌2.79%；黄金期货涨0.17%报2681.50美元，亚市时段涨逾0.5%2670.57美元再创历史新高，但随后小幅回落；白银期货跌0.97%报32.120美元；原油期货跌2.61%报69.69美元；布油跌幅2.27%报73.46美元；两年期美债收益率涨1.52个基点报3.5531%，10年期基准国债收益率涨5.49个基点报3.7830%，2/10年期美债收益率曲线继续趋陡，达到2022年6月以来最高水平。市场策略在利好刺激下大盘大涨，从上证指数来看，拉大阳线向上突破，波段底就此确立，上方目标依次为2931、2986点，最乐观可以看到3000点附近。中证1000指数大阳线突破楔形上轨，反弹的第一目标是此前的平台上轨，第二目标是双头颈线位。上证50指数拉大阳线后逼近头肩顶颈线位，短期冲高后将震荡。这里是强阻力，后市不排除无法突破而只能震荡。而如果能突破，那么最高可以看到右肩处。题材掘金国庆假期机票预订量同比增长旅游消费热度延续航旅纵横大数据显示，截至9月24日，国庆假期(9月30日至10月7日)国内航线机票预订量超730万张，日均预订量比去年同期增长约17%，比2019年同期增长约14%;出入境航线机票预订量超125万张，日均预订量同比增长约155%，约为2019年同期的88%。标的：长白山(sh603099)、九华旅游(sh603199) 华为下一代旗舰手机Mate 70发布在即 “纯血”鸿蒙加持下销量或值得期待据报道，华为下一代旗舰手机Mate 70系列的零部件供应已经正式拉开序幕，多家手机零部件供货商确认已开始向华为提供关键部件，这一消息预示着Mate 70系列的量产工作正在紧锣密鼓地进行中。华为手机的核心供应商透露，其生产线已在中秋节前启动量产流程，并透露内部消息指出，Mate 70系列有望在11月正式上市。更为乐观的预测则表明，消费者可能在10月底就能收到关于该系列手机发布的新消息，这一时间线与之前市场流传的爆料不谋而合，进一步增强了Mate 70系列将于11月发布的可信度。标的：福日电子(sh600203)、利和兴(sz301013) 公告精选【重大事项】 6连板大唐电信：短期内涨幅较大存在短期涨幅较大后的下跌风险 8连板双成药业：正在筹划重大资产重组事项 *ST开元：法院准许申请人对公司的预重整申请并指定临时管理人丽江股份：丽江玉龙雪山牦牛坪旅游索道改扩建项目投资增加至5.32亿元广州发展：广州珠江电厂2×600MW级煤电环保替代项目获核准批复申华控股：选举高新刚为董事长、总裁等职务哈投股份：收到与收益相关政府补助2566.84万元华盛锂电：拟投资4000万元入股浦士达安琪酵母：子公司发生一般安全事故珠海冠宇：获得某国内头部新能源车企定点项目宇环数控：公司及子公司累计收到政府补助1133.71万元麒麟信安：收到403.15万元与收益相关的政府补助南京公用：拟与赣锋循环等共同投资设立合资公司多利科技：拟10亿元投建汽车车身一体化结构件项目鹏鹞环保：公司及相关人员收到江苏证监局警示函闻泰科技：全资子公司拟投资境外基金总投资额不超过500万欧元龙泉股份：全资子公司中标5879.16万元项目星源卓镁：获客户项目定点预计三年销售1.7亿浙江交科：下属公司联合预中标19.73亿元高速公路改扩建工程项目中国能建：子公司联合中标约150.96亿元填海工程勘察设计施工总承包项目众合科技：与控股子公司联合中标成都地铁2号线信号系统车载子系统中修项目奥普光电：控股子公司与浙江温岭经济开发区管委会等签订项目合作协议曲江文旅：控股股东所持部分股份司法处置终止思林杰：拟发行股份及支付现金收购科凯电子71%股份股票复牌合肥城建：筹划发行股份购买交易集团100%股权股票复牌凯瑞德：董事长、总经理纪晓文涉嫌行贿被留置万通发展：签订股份转让协议之补充协议郎智能：9月25日起以集中竞价方式强制卖出金昇实业持有的1734万股公司股份【增减持】深水海纳：股东李琴及其一致行动人拟减持公司不超2%股份海泰科：股东新麟三期、赵冬梅拟分别减持公司不超1%股份君实生物：股东上海檀英及其一致行动人拟减持公司不超0.75%股份世纪恒通：持股5%以上股东及一致行动人拟减持股份江苏国信：持股5%以上股东拟减持不超过0.76%股份【回购】磁谷科技：拟450万元—500万元回购公司股份清源股份：拟以2125万元-4250万元回购公司股份威迈斯：拟5000万元-1亿元回购股份辽港股份：拟4.2亿元-8.4亿元回购股份交易提示【新股申购】强邦新材（深市主板）申购代码：001279 股票代码：001279 发行价格：9.68 发行市盈率：17.54 【可转债申购】【可转债交易提示】【限售解禁】

金融界2024-09-26

隔夜美股全复盘(9.26)| AI需求给力，美光科技盘后大涨超14%，业绩指引超预期

德涨 1.2%。 INTC涨3.2%，英特尔推出新一代AI芯片Xeon 6与Gaudi 3。SAP跌3.31%，美国监管机构据悉正在调查科技公司SAP SE、CARAHSOFT潜在的价格操纵行为。 03 每日焦点 1、AI需求给力，美光科技盘后大涨超14%，数据中心DRAM产品受AI需求驱动，业绩指引超预期 9.26 美光科技第四财季调整后EPS为1.18美元，分析师预期1.12美元。第四财季调整后营收77.5亿美元，分析师预期76.6亿美元。第四财季调整后毛利润率36.5%，分析师预期34.7%。第四财季调整后运营利润17.5亿美元，分析师预期15.8亿美元。第四财季运营现金流34.1亿美元，分析师预期36.3亿美元。人工智能（AI）需求稳健，驱动数据中心DRAM产品增产。预计第一财季调整后EPS为1.66-1.82美元，分析师预期1.52美元。预计第一财季调整后营收85亿-89亿美元，分析师预期83.2亿美元。预计第一财季调整后毛利润率39.5%-40.5%，分析师预期37.6%。 2、扎克伯克大秀AI、AR肌肉，Meta股价创新高 9.26 Meta在其加州总部举行发布会，该公司先发布了Quest系列混合现实头显的新入门级版本Quest 3S，之后宣布为其AI聊天机器人增加语音功能，用户可以选择名人声音。Meta还发布了三个新版本的Llama 3人工智能模型。其中两个模型是多模态的，这意味着它们可以同时理解图像和文本。Meta还宣布了雷朋-Meta智能眼镜的更新，扎克伯格演示了新的翻译功能，并宣布该功能在今年晚些时候上线。最后，Meta展示了该公司的第一款增强现实（AR）眼镜的原型，名为“猎户座”（Orion）。“这是一个覆盖了全息图像的实体世界，”扎克伯格从一个盒子里拿出这款厚实的黑色眼镜后说。 3、机构：特斯拉第三季度有望创下在中国的“历史最佳”季度业绩 9.25 Piper Sandler分析师Alexander Potter上调特斯拉目标价和预期交付量，称这家电动汽车制造商有望录得其在中国有史以来的最佳季度业绩。目前预计第三季度交付量为45.9万辆，全年交付量约为175万辆。Potter说，“第三季度看起来可能是特斯拉在中国有史以来的最好季度；尽管在欧洲销售疲软，但Cybertruck的交付正在支撑美国的需求。”Potter将特斯拉目标价从300美元上调至310美元；维持“超配”评级。根据彭博汇编的数据，分析师预计第三季度交付量约为46.1万辆，全年交付量为179万辆。特斯拉股价今年上涨2.3%，显著落后于标普500指数20%的涨幅。 9.26 高盛：建议在特斯拉下周公布第三季度交付数据和10月Robotaxi发布之前买入特斯拉看涨期权。韩国首尔将推夜间自动驾驶出租车服务：晚11时至次日凌晨5时每车可载3人 9.25 据新浪财经，韩国首尔市官员周三表示，该市将于本周在首都南部繁忙的江南区推出夜间自动驾驶出租车服务，这在韩国尚属首次。KG Mobility的3辆自动驾驶出租车“Korando Emotion”将于周四开始运营，从晚上11点到凌晨5点，在江南区和瑞草区部分地区11.7平方公里的区域内运送乘客。乘客可以使用Kakao T应用程序召唤这些出租车，如果有车，可以点击“首尔自动驾驶汽车”图标。每辆出租车最多可容纳3名乘客，并将配备一名“测试司机”。 4、特朗普：将对从墨西哥边境进入美国的汽车征收100%关税 9.25 美国前总统、共和党总统候选人特朗普9月24日在佐治亚州萨凡纳发表经济演讲表示，将对每辆穿越墨西哥边境的汽车征收100%的关税。他表示，不在美国生产的公司在将产品运往美国时将面临“非常高的关税”，因此鼓励外国公司迁往美国，并承诺在联邦土地上建立特别的制造业园区。他称，包括低税收和较少的监管在内的激励措施，只会提供给那些将制造业迁至美国并雇佣美国工人的公司。与此同时，特朗普威胁美国农机巨头约翰迪尔，声称如果该公司像之前宣布的那样将部分生产业务外包给墨西哥，将对其产品征收高达200%的巨额关税。这是特朗普首次将关税威胁扩大到农业设备制造商。特朗普还表示美国需要退出俄乌战争，并指责拜登和哈里斯让美国陷入其中。 5、9.25 Adobe预计2024年美国在线假日消费将达到2408亿美元，同比增长8.4%。预计2024年网络购物周（为期5天，占整个季节的16.9%）的销售额将达到406亿美元，同比增长7.0%。2024年，来自生成式人工智能聊天机器人对零售网站的流量翻倍。 04 今日前瞻今日重点关注的财经数据（1）20:30 美国至9月21日当周初请失业金人数（2）20:30 美国第二季度实际GDP年化季率终值（3）20:30 美国第二季度实际个人消费支出季率终值（4）20:30 美国第二季度核心PCE物价指数年化季率终值（5）21:10 美联储柯林斯和库格勒出席活动（6）21:15 美联储理事鲍曼发表讲话（7）21:20 美联储主席鲍威尔为会议致辞（8）21:25 美联储威廉姆斯发表讲话（9）21:30 欧洲央行行长拉加德为会议致辞（10）22:00 美国8月成屋签约销售指数月率（11）22:30 美联储理事巴尔发表讲话（12）22:30 美联储理事丽莎·库克参加圆桌讨论（13）次日01:00 美联储卡什卡利与巴尔进行谈话（14）次日06:00 美联储理事丽莎·库克发表讲话

格隆汇2024-09-26

英特尔命运转折点：销售下滑、AI挑战与潜在收购

FX168财经报社(北美)讯英特尔正处于其56年历史上最为动荡的时期之一。销售额下滑、错失在人工智能领域的竞争机会，以及首席执行官帕特·基辛格(Pat Gelsinger)为重振公司辉煌而进行的大规模转型，都给这家芯片巨头的利润和股价带来了巨大压力。上周一，英特尔宣布与亚马逊达成协议，为亚马逊网络服务(AWS)制造定制芯片，这对其第三方代工业务而言是一个积极信号。随后，周五《华尔街日报》报道称，高通(QCOM)正在与英特尔洽谈收购事宜，旨在增强其在PC和AI领域的实力。周日，彭博社又报道称，阿波罗全球管理公司(APO)可能向英特尔投资数十亿美元，以支持基辛格的转型计划。销售放缓与AI困境英特尔正面临销售下滑及人工智能领域的激烈竞争。2023年，英特尔营收为542亿美元，比2022年下降14%。其中，个人电脑芯片业务下降8%，数据中心和AI收入减少20%，网络和边缘销售下滑31%。尽管英特尔代工服务增长了103%，但收入仅为9.52亿美元。英特尔的销售下滑与疫情期间个人电脑销售的激增有关，当时的强劲需求提前透支了未来的销售额，导致市场进入长期低迷。不过，PC销量正在逐步恢复，今年第二季度实现了3%的增长。此外，高通的骁龙X系列芯片正试图挑战英特尔在PC市场的地位，与苹果的M系列芯片竞争。虽然英特尔推出了新的Core Ultra 200V系列处理器，但在人工智能领域，英伟达则通过早期布局占据了主导地位，尤其是在OpenAI的ChatGPT发布后，英伟达的股价在过去两年内上涨了860%以上。英特尔的代工业务英特尔正在推动第三方代工业务，计划将其作为子公司运营，以吸引寻求台积电替代方案的客户。虽然这一业务扩展成本高昂，并遭到部分华尔街分析师的质疑，但英特尔已成功与亚马逊达成协议，为其制造AI架构芯片，同时也与微软签订了生产合同。高通与阿波罗的合作前景由于英特尔在PC和AI领域面临挑战，成为了高通和阿波罗潜在的收购目标。高通希望通过收购增强其在芯片领域的地位，但这笔交易可能引发反垄断审查。同时，阿波罗全球管理公司则可能通过投资帮助英特尔实现转型，基辛格的计划获得了潜在的50亿美元支持。未来，投资者将密切关注英特尔是否会与这两家公司合作，或继续单独推进其转型计划。

Anna Sui2024-09-26

Intel多年战略失误导致生存危机新建工厂能否助其超越英伟达

FX168财经报社(北美)讯英特尔正在凤凰城郊外的亚利桑那州钱德勒市投资近 300 亿美元建造两座最先进的半导体工厂或晶圆厂，这将是第一家使用该公司最新芯片制造工艺的工厂。这里将决定英特尔公司的前途及命运。 2021 年被任命为首席执行官的帕特·基辛格（Pat Gelsinger）基本上将公司押注在 18A 上，这是一种新的芯片制造工艺。他希望这将使英特尔成为世界领先的芯片合同制造商台积电（TSMC）的可行替代品。英特尔陷入困境的原因很清楚：它成为经典创新者困境的受害者——不是一次，而是两次。首先，在 21 世纪初，它专注于为 PC 和数据中心生产芯片，这导致它错过了智能手机革命。然后，在过去十年中，它错过了为人工智能设计的芯片的出现。英特尔的竞争对手英伟达采用了一种最初为满足视频游戏需求而设计的芯片，即图形处理单元（或 GPU），并将其变成了训练和运行 AI 模型的主力军。现在，生成式人工智能的繁荣使英伟达成为世界上最有价值的公司之一，市值超过 3 万亿美元，而英特尔的市值相对微不足道，只有 840 亿美元。基辛格正在竞相扭转英特尔的下滑，将公司重新定位为卓越制造，同时也试图将英特尔打造成 AI 芯片市场的参与者。许多人对他能否成功持怀疑态度，并担心公司可能会永久衰落。英特尔由于在中央处理器（CPU）的核心业务中出现失误而陷入如此可怕的困境，它曾经是无与伦比的王者。生产延迟和自身晶圆厂的问题让竞争对手 AMD 抢走了重要的市场份额。在试图解决这些问题时分心，英特尔未能看到图形芯片将在多大程度上主导 AI 市场。相反，它认为 AI 将在仍然以 CPU 为核心的系统上运行。 “我们的策略是解决核心业务问题，而不用担心辅助业务，”Gartner 副总裁分析师 Alan Priestley 说，“GPU 是辅助产品。” 即使在英特尔姗姗来迟地认识到快速增长的 AI 专用芯片市场之后，它进入 AI 游戏的努力也失败了。2019 年，它宣布了自己的 AI GPU 设计，名为 Ponte Vecchio。但设计很复杂，需要三种不同的制造工艺来制造，而且成本高昂。更糟糕的是，它的性能无法与 Nvidia 的芯片相提并论。今年，基辛格搁置了 Ponte Vecchio，转而采用将于 2025 年推出的新设计。英特尔还收购了 AI 芯片初创公司，但难以将他们的产品变成重磅产品。2016 年，它以 3.5 亿美元的价格收购了 Nervana，但花了数年时间才推出基于其技术的芯片。当它这样做时，他们已经被 Nvidia 超越了。然后在 2019 年，它以 20 亿美元的价格收购了以色列人工智能芯片初创公司 Habana Labs。英特尔表示，Habana 的芯片击败了 Nvidia 的芯片。但这些说法并未得到独立验证，英特尔预计 Habana 今年最新芯片的销售额仅为 5 亿美元，而英伟达的收入为数百亿美元。英特尔没有回应让基辛格或其他高管就本文发表评论的请求。但基辛格公开承认，短期内不可能取代英伟达在训练大型 AI 模型的芯片领域的主导地位。“在那场比赛中，你知道，[英伟达] 遥遥领先，”这位首席执行官在 8 月份的一次技术会议上表示。相反，基辛格认为英特尔可以在 AI 推理市场中竞争，即运行已经训练过的 AI 模型。他还表示，另一种新的 Intel 芯片将在运行 AI 应用程序的笔记本电脑和 PC 中使用大受欢迎。但据报道，英特尔董事会对基辛格的人工智能战略不够激进，无法确保英特尔在目前增长最快的芯片市场中发挥重要作用表示担忧。基辛格的直接问题是英特尔正在流失现金。18A 赌博很昂贵。该公司已承诺投资 1850 亿美元用于建造新晶圆厂和升级现有晶圆厂。与此同时，英特尔计划在亚利桑那州建造的晶圆厂和俄亥俄州的另外两家晶圆厂的成本飙升，超过了最初的预测。英特尔指望在 2025 年上线的亚利桑那州工厂受到了施工延误的打击。9 月，路透社报道称，生产网络和无线电芯片的博通已经测试了英特尔的工艺，并得出结论，它尚未准备好全面生产。在这个坏消息中，英特尔的代工业务取得了一些宝贵的胜利：9 月，亚马逊的 AWS 同意在英特尔的 18A 晶圆厂生产下一代 AI 芯片。英特尔此前曾与 Microsoft 达成过类似的交易。然而，找到钱来支付 18A 正迅速成为一场生存危机。英特尔的年销售额一直萎靡不振，自基辛格接手以来，下降了 240 亿美元，即 30%。2022 年，该公司的自由现金流转为负值。从那时起，情况恶化了。截至 6 月下旬，英特尔消耗的现金比每年多 126 亿美元。投资者通过惩罚英特尔的股票来应对这一连串的麻烦，今年迄今已使其股价下跌了近 60%。为了安抚华尔街，基辛格被迫做出了痛苦的决定。8 月，他宣布削减 100 亿美元的成本，其中包括裁员 15,000 名员工，占英特尔员工的 15%。他还减少了 50 亿美元的资本支出，并暂停了英特尔的股息。然后，在 9 月，他宣布了更激进的行动：英特尔的代工业务将正式分拆为一家独立的子公司。希望这将使潜在的代工客户放心，他们的设计秘密不会泄露给英特尔的产品部门，并且英特尔不会将自己的生产需求置于他们的生产需求之上。至关重要的是，它还将允许代工业务从外部投资者那里筹集资金，从而可能缓解英特尔的现金困境。基辛格还搁置了在德国投资 320 亿美元新建晶圆厂以及在波兰建造新工厂的计划。该公司也向美国政府寻求帮助。英特尔一直指望拜登总统签署的《美国芯片法案》中的资金，以促进国内芯片生产，以协助支付其一些新的 18A 晶圆厂的费用。3 月，它获得了 85 亿美元的 CHIPS 直接资金和 110 亿美元的贷款。但这笔钱与英特尔达到某些建设里程碑有关，而且它还没有收到任何资金。在某个时候，基辛格可能被迫在保留英特尔的核心芯片设计部门和完全出售代工业务之间做出选择，承认他的 18A 战略已经失败。无论英特尔最终做什么，如果基辛格仍然希望从失败的魔爪中夺取胜利，那么采取严厉的措施可能是必要的。

Heidi2024-09-25

11月前的英伟达，最适合的交易策略

传出的 $高通(QCOM)$ 收购 $英特尔(INTC)$ 的事件，我也非常认同郭明錤观点，是属于“外界不可抗力”的影响，意味着美国政府并不满足英伟达一家独大的局面。

老虎证券2024-09-25

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