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荷兰经济意外陷入衰退受消费支出及出口疲软拖累
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由于消费者支出和出口疲软，荷兰经济出人意料地陷入疫情以来的首次衰退。该国统计部门周三公布，第二季度国内生产总值（GDP）环比下降0.3%。这一数字远不及此前接受调查的经济学家预计的增长0.2%。荷兰经济第一季度下滑0.4%。细分数据显示，当季国内消费下滑1.6%，出口萎缩0.7%，政府支出增加0.7%。
金融界2023-08-17
三星电子第二季度大幅减持阿斯麦股份以确保现金流
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韩国三星电子公司近日披露，已出售了所持荷兰芯片设备巨头阿斯麦的部分股份，以便在芯片市场放缓之际确保现金流。三星电子周一发布的半年度报告显示，截至6月底，其持有的阿斯麦股份从3月底的629万股（1.6%）降至275万股（0.7%），通过这些交易获得了22亿美元的资金。三星电子从2000年开始与阿斯麦进行合作，以提高半导体制造竞争力。阿斯麦是三星电子最大的芯片制造合作伙伴之一，也是极紫外线（EUV）光刻系统的唯一制造商。 2012年，三星电子向阿斯麦投资了约4000亿韩元，用于未来5年的下一代光刻技术的研究和开发。三星电子当时还以7000亿韩元左右的价格收购了阿斯麦3%的股份，但四年后以6000亿韩元的价格出售了近一半的持股。周一的报告还显示，三星电子通过出售238万股比亚迪股份筹集了约1150亿韩元，通过出售韩国机械企业SFA Engineering的154万股股份获得了676亿韩元。今年2月，三星表示将以4.6%的利率向三星显示器公司借款20万亿韩元，以确保现金流。这一系列举措被视为三星对其投资计划的承诺，尽管SK海力士和美光科技等规模较小的竞争对手在行业低迷周期中削减了支出。三星电子今年上半年在芯片基础设施上投入了23万亿韩元。最近一个季度，三星在研发方面的支出为7.2万亿韩元，是该季度营业利润的10倍以上。
金融界2023-08-17
中国经济“处于崩溃边缘，随时会爆雷”！中国央行官员呼吁“直升机撒钱”
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比普通的房地产和/或债务危机更严重。荷兰合作银行(Rabobank)的Michael Every援引新华社旗下的《经济观察报》的话说，该报发表了一篇名为《财政局长这半年》的时事通讯，并得出结论称，据报道，地方政府财政和国民经济“处于崩溃边缘，随时会爆雷”。突发重磅！惠誉警告：如出现这一幕将重新评估中国的A+信用评级金融博客Zerohedge称，多米诺骨牌似乎正在倒下: - 碧桂园刚刚违约; - 中植企业集团高收益投资产品未兑付; - 最近的银行贷款数据非常糟糕; - 工业产值同比增长3.7%(预期4.3%)， - 零售额同比增长2.5% (预期增长5.3%); - 固定资产投资同比增长3.4%(去年同期为3.7%); - 房地产销售同比下降8.5%(去年同期为下降8.1%); - 失业率5.3%(前值为5.2%)。英国《金融时报》总结道，中国“已经陷入了一种政治心理恐慌”，因为中国年轻人又开始讲苏联笑话，或者说“让它腐烂吧”，而据报道，一位北京高收入工人正在尽可能多地存钱，为房地产崩盘或针对台湾的行动做准备。（来源：推特）那么，从经济或市场的角度来看，有什么办法可以真正为中国止血吗?正如野村证券的麦克埃利戈特(Charlie McElligott)所写的那样，中国经济缓慢崩溃的最大原因是，与世界其他国家不同，中国当局从未向在新疫情危机中被榨干的个人和企业提供财政援助。因此，唯一能真正“震慑”市场的是直接向家庭和企业“直升机撒钱”，以刺激中国的消费。有人会说这不可能，毕竟中国的债务/GDP接近300%…只有日本的经济状况更糟。（图源：CEIC、摩根士丹利）也可能不是:正如彭博社今天所写的那样(见《中国人民银行顾问称中国迫切需要提振消费》)中国人民银行货币政策委员会委员，即中国最高央行官员之一蔡昉警告说，政策制定者的首要任务是刺激家庭消费。蔡昉在中国顶级经济智库之一中国金融40人论坛的社交媒体账户上发表的一篇文章中补充说，疫情后持续的失业正在抑制家庭支出，如果没有新的政策，消费者信心预计会减弱。 “现在最紧迫的目标是刺激居民消费，因此，需要动用所有合理、合法、合规也符合经济规律的渠道，把钱发到居民的腰包里，”66岁的蔡昉说，他是中国最著名的专注于人口和劳动经济学的经济学家之一。这位国家智库中国社会科学院前副院长于2021年初加入了中国人民银行的政策咨询机构，并帮助政府制定了经济和社会发展的五年计划。今年7月，蔡昉呼吁有关官员改革户籍制度，以释放中国大量农民工的消费潜力。然而，更重要的是，蔡昉呼吁不可避免的“直升机撒钱”来刺激家庭消费，帮助经济复苏。蔡昉是呼吁向消费者提供直接刺激以提振支出的经济学家之一，不过北京方面迄今不愿采取这种做法。今年早些时候，蔡昉说直接向中国家庭支付4万亿元人民币(5510亿美元)的直接刺激是刺激消费支出复苏的一个选择，消费支出在疫情期间因工资增长疲软而放缓。 Zerohedge表示，虽然中国可以假装自己可以在未来几个月内避免即将发生的事情，但现在中国加入其他“发达”国家的行列只是时间问题，美银首席投资策略师哈特尼特(Michael Hartnett)最近称之为“财政过剩时代”。（图源：美银、彭博社）毕竟，前中国人民银行行长易纲最近“退休”可能是有原因的，他曾呼吁“谨慎经济”，反对大规模刺激。蔡昉：刺激对象要从投资转向消费 8月14日，中国金融四十人论坛（CF40）学术委员会主席、中国社科院国家高端智库首席专家蔡昉撰文表示，把中国经济遭遇的短期困难和面临的新常态结合起来，着眼于从刺激消费入手扩大内需，加快经济复苏，提出以下几点政策建议：总体来说，现在最紧迫的目标是刺激居民消费，因此，需要动用所有合理、合法、合规也符合经济规律的渠道，把钱发到居民的腰包里。这也就意味着，在经济发展和人口发展新常态下，宏观经济政策应该有新对象、新手段和新目标。其核心是刺激的对象要从投资转向消费，这样可以更加直接对应现实经济中的堵点和短板。同时，对居民的消费进行刺激，可以产生更大的乘数效应。而乘数效应的大小，决定刺激政策的效果。此外，这有利于实现短期和长期目标的统一、措施的兼容，可以减少后遗症，尽可能不在“三期叠加”中造成新的“前期政策的消化期”。以农民工落户为核心的户籍制度改革通常被认为是一项长期的改革任务，其实，如果及时出台的话，完全可以产生真金白银和立竿见影的刺激效果。我们来看户籍制度改革如何促进消费。2022年，外出农民工家庭的人均收入达到4.2万元，接近城镇中间收入组平均4.4万元的水平。由于没有城镇户口，未能均等享受城镇基本公共服务，农民工的消费显著低于城镇居民平均30391元的水平，据估算他们消费被抑制的程度为23%左右。因此，1.72亿外出农民工如果成为城镇户籍居民，平均消费人均可增长6686元，由此产生的居民消费增量可超过一万亿元。关于疫情期间形成的超额储蓄说法不一，如果按照GDP的3%计算，大概是3.6万亿。所以，只有万亿元量级的新增消费，才能抵消过度储蓄。此外，一系列与老龄化相关的基本社会保险和其他基本公共服务，都可以借此机会显著提高保障水平。随着人口负增长时代的开始，2022年—2035年期间，老年人口抚养比即老年人口与劳动年龄人口的比例，将以前所未有的速度提高。“现收现付”社会保障体系的可持续性，以及养老、医疗、照护的人财物保障，都高度依赖于相对有利的人口抚养比，随着今后十几年抚养比加快提高，保障的难度明显加大，必须有相应举措才能维系。这要求提高基本养老保险和医疗保险的普惠水平，个人积累的部分只能是必要的补充，而不是解决问题的出路。我们面临着一个机会窗口，可以把长期的制度建设目标与短期经济刺激效果结合起来，用改革红利推进经济复苏和社会福利体系建设。
财经风云 3评论2023-08-16
突发重磅！惠誉警告：如出现这一幕将重新评估中国的A+信用评级
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举措出台之际，经济复苏似乎步履蹒跚。荷兰合作银行(Rabobank)的Michael Every援引新华社旗下的经济观察报的话说，该报发表了一篇名为《财政局长这半年》的时事通讯，并得出结论称，据报道，地方政府财政和国民经济“处于崩溃边缘，随时会爆雷”。（来源：推特）金融博客Zerohedge称，多米诺骨牌似乎正在倒下: - 碧桂园刚刚违约; - 中植企业集团高收益投资产品未兑付; - 最近的银行贷款数据非常糟糕; - 工业产值同比增长3.7%(预期4.3%)， - 零售额同比增长2.5% (预期增长5.3%); - 固定资产投资同比增长3.4%(去年同期为3.7%); - 房地产销售同比下降8.5%(去年同期为下降8.1%); - 失业率5.3%(前值为5.2%)。 Zerohedge点评称，显然，刺激经济的举措表明，政策制定者处于恐慌之中。由于国家的巨额债务负担，刺激经济将比以往任何时候都更具挑战性。渣打银行(Standard Chartered Bank)中国宏观战略主管Becky Liu指出:“除了‘直升机撒钱’，似乎没有什么是非常有效的，因此需要采取更积极的行动来避免这种下行势头。” 值得指出的是，McCormack对中国的评论是在惠誉下调美国评级并警告美国主要银行面临降级风险的几周后发表的。
夏洛特 1评论2023-08-16
FOMC纪要重磅前瞻！美元上攻103.50信誓旦旦荷兰国际集团：美联储“加息大老鹰”火上浇油
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即将发布的美联储7月FOMC会议纪要。荷兰国际集团(ING)展望称，在经济数据已经美国实力的背景下，美联储加息大老鹰回归战场，将会是火上浇油的买盘信号。美国7月零售销售意外好转带来的另一次推动，看起来并没有持续多久，美国2年期收益率在触及5%水平后回落。这使得美元指数维持在103.00附近，不过周三可能会再次面临鹰派考验。 ING表示：“我们认为，工业生产继6月份环比下降0.5%之后，7月份环比增速应该会恢复到0.3%，符合市场预期。我们展望零售销售已经表明第三季国内生产总值(GDP)增长3%，而对工业生产的预测也支持了另一个积极的惊喜，证实了美国经济的实力，这当然对美元来说是更积极的消息。” 周三晚些时候，7月美联储会议纪要将发挥作用，这应该将反映出FOMC为对抗鸽派预期而采取的鹰派努力，而这是美联储在下周杰克逊霍尔研讨会之前举行的最后一次重大活动。目前，这一策略运作良好。仅上个月，隐含政策利率就几乎在整个曲线上上涨了约50-60个基点。然而，美联储用尽子弹库、市场停止购买更多鹰派消息只是时间问题。但就目前而言，至少在接下来的几天里，“我们仍将保持这种模式，再加上经济的积极惊喜，应会继续支撑美元，”ING补充强调。 “因此，美元指数周三应该保持在103.00上方，并测试接近103.50的更高水平。” 欧元：很难找到捍卫欧元的力量周三的欧元区日历并没有太多内容，导致缺乏捍卫欧元的动力。第二季GDP预估和总体工业生产数据不太可能对形势产生太大改变，因此周三的决定权仍在美国手中。至少兑美元的2年期利差已经逆转，以支持欧元，或者至少不会进一步推动欧元/美元下跌。然而，如果美国经济的强劲状况得到证实，欧元/美元将很难抵抗突破1.090，这也应该是周三的底线。捷克克朗：中东欧地区唯一抵抗全球影响的货币捷克克朗是中东欧地区唯一出人意料地抵御损失的货币，两周前，捷克央行干预机制结束后普遍预期的贬值并未到来，而且强势美元似乎并未对克朗造成压力。资产负债表数据也驳斥了人们对央行将再次活跃于市场并阻止捷克克朗走弱的怀疑。美国国税局利率正跟随美国利率快速上升，这可能得益于早些时候非常紧张的鸽派预期。此外，由于8月份消费税上调后燃油价格飙升，CNB的鹰派故事可能还会再上演一出小插曲。根据我们的计算，这可能导致整体通胀高于央行的预测，而到目前为止，通胀基本上只是在近几个月出现意外下行。因此，市场稍后可能会发现当前利率上调是合理的。但现在下结论还为时过早。然而，就目前而言，捷克共和国的利差似乎是唯一大幅上升的利差，从而支撑了汇市。纯粹基于周二的汇率变动，ING的模型表明，这可能足以使欧元/捷克克朗自上次CNB会议以来首次跌破24.0。当然，捷克共和国并非处于真空状态，美元走强或天然气价格上涨也可能对此产生影响，但目前它似乎是该地区的一个安全避风港。
会员
小萧2023-08-16
能源价格冲击卷土重来！欧洲央行恐“易鹰难鸽”？
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天然气价格在一天之内上涨了近30%。荷兰国际集团、荷兰合作银行和盛宝银行建议，随着能源价格再次上涨，欧洲央行将采取强硬的政策调整，并表示欧洲央行官员将设法阻止长期通胀预期进一步上。ING利率策略师Benjamin Schroeder表示：“突然之间，一些通胀警报再次响起。最近天然气价格的波动突显出，供应中断的风险对近期较为温和的通胀动态构成了挥之不去的威胁。” 市场的下一个焦点是欧洲央行将于周一公布的通胀预期调查结果。另外，能源价格也还拖累了包括英国在内的许多市场，英国缺乏天然气储存，其将于周三公布通胀数据。欧洲央行恐“易鹰难鸽” 尽管在面临寒冷天气之时，欧洲天然气供应充足，但该地区为此支付的费用仍是美国的四倍，是疫情爆发前的两倍左右。随着能源价格飙升，一项衡量长期通胀预期的市场指标上周测试了2010年以来的最高水平，交易员表示，这将使欧洲央行难以证明结束紧缩周期是合理的。一项衡量欧元区未来通胀的指标达到2010年以来的最高水平对此，Schroeder警告称，欧洲央行的鹰派态度可能升级，以遏制价格上涨风险。他警告称，不要贸然进入收益率曲线趋陡交易，即押注长期债券收益率的上升速度将快于短期债券。他说，市场不应低估央行的“决心和毅力”。虽然欧洲已经基本摆脱了对俄罗斯能源的依赖，但这一副作用是加剧了欧元区从去年开始的一轮通胀，并有可能加剧未来的价格压力，该地区仍极易受到全球能源市场任何动荡的影响。货币市场目前预计，欧洲央行9月份加息25个基点的可能性为40%，但预计明年将降息66个基点。荷兰合作银行也认为，鉴于能源价格进一步上涨的风险，欧洲央行可能需要表现出“更大的决心”来应对通胀。荷兰合作银行高级利率策略师Lyn Graham-Taylor表示，“对欧洲央行来说，能源是一个非常重要的关键”。他更倾向于对政策不太敏感的5年期和30年期欧洲债券的陡峭化交易，而非2年期和10年期债券。一系列“上行风险”仍在困扰欧洲央行盛宝银行将欧洲市场通胀指标的稳步上升归咎于交易员将能源价格上涨纳入其头寸。该行高级固定收益策略师Althea Spinozzi表示：“能源是将使通胀保持在高位并高于央行目标的因素。冬天来了，市场对天然气的需求将会增加。” Spinozzi预计，欧洲央行不会进一步加息，而是会在更长时间内按兵不动。她比较倾向于对政策敏感的短端收益率曲线，并预计收益率曲线在10月前将趋平。道富银行则认为，能源价格上涨不太可能导致欧洲央行的政策前景发生重大变化，因为欧洲央行的举措已不像去年那么剧烈，而且其他国家的通胀压力也在继续降温。该行EMEA（欧洲、中东和非洲）地区宏观策略主管Tim Graf表示，“如果这仅仅是一场能源价格冲击，就不应迫使市场对政策利率的定价进行过于广泛的反思”。不过，全球食品供应链受到挤压、极端天气事件和WTI原油价格接近9个月高点等，都是一系列可能加剧欧元区通胀的因素。 Federated Hermes高级固定收益投资组合经理Orla Garvey表示：“部分市场人士表示，欧洲央行需要在9月加息，整体通胀的飙升是一种被低估的风险。”
金融界2023-08-16
意大利阿涅利家族收购飞利浦15%股份，价格约26亿欧元
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族的控股公司Exor周一披露，已收购了荷兰医疗设备巨头飞利浦的15%股份。 Exor在一份声明中表示，通过在公开市场上购买股票和与一家主要金融机构达成协议，收购了飞利浦15%的股份。飞利浦的一位发言人表示，这笔交易的价值约为26亿欧元（28亿美元）。 Exor还控制着跑车制造商法拉利和尤文图斯足球俱乐部，并拥有由菲亚特克莱斯勒与PSA集团合并而成的Stellantis NV以及经济学人集团的股份。这个亿万富翁家族的领导人兼Exor首席执行官约翰·埃尔坎（John Elkann）在联合声明中说：“飞利浦近年来所采取的变革之路创造了一个将医疗保健和技术这两个领域结合在一起的公司，这是我们所致力于的。”
金融界2023-08-16
币安是如何从去年的登顶，一步步走下坡路的
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不受新加坡监管，也未在新加坡获得许可。荷兰的监管机构也对币安发起了攻击，去年处以 300 多万欧元的罚款。一位币安前员工说："我们感觉自己就像颠覆金融体系的反叛者，被赶出了各个国家。" 币安与金融监管机构的冲突，使公司难以建立永久基地，赵经常声称公司没有正式的总部。但在 2022 年 5 月，法国监管机构允许币安的一家子公司成为注册数字资产服务提供商。赵表示，法国至少将作为地区总部。一位前员工说："在我去巴黎办公室的那段时间里，很明显这是（币安）最重要的办公室。赵并没有真正来过办公室，但有好几次他都在巴黎......某种程度上是在推销他们在巴黎的办公室。 ......有点像是在推销他们在巴黎的办公室。他们做得很明显。" 但今年 6 月，法国警方展开调查，指控其非法向消费者宣传其服务，并且没有进行足够的检查以防止洗钱。币安表示，它在法国合法经营，并与法国当局合作。在美国的冲击币安在 FTX 之后的加密货币行业巅峰蜜月，并没有持续太久。2023 年初，美国证券交易委员会反对币安计划以 10 亿美元收购破产的加密货币贷款机构 Voyager 的资产。交易后来被放弃。 2 月，纽约金融服务部下令停止发行 BUSD，这是币安的加密代币，旨在追踪美元价格，其交易量曾占币安交易量的约五分之二。今年 3 月，美国商品期货交易委员会（CFTC）起诉了这家加密货币交易所，称其非法接触美国客户，公司报告的交易量和盈利能力大部分来自于 "广泛招揽和接触 "美国客户。在对交易所的诉讼中，CFTC 声称币安的一位高管，在 2020 年曾说过，某些客户，包括一些来自俄罗斯的客户，是 "来这里犯罪的"。据称，一名员工回复了他的同事： "我们看到了坏人，但我们闭上了两只眼睛"。币安此前称这起诉讼 "出乎意料，令人失望"。三个月后，负责监管美国股票和债券市场的美国证券交易委员会，对币安相关公司（包括其美国分支币安美国）以及赵本人，提出了 13 项民事指控。美国证券交易委员会主席根斯勒，则指责币安参与了 "一个广泛的欺骗、利益冲突、缺乏披露和蓄意逃避法律的网络"。币安当时表示，对美国证券交易委员会的行动感到失望和沮丧，而美国分公司则称诉讼 "毫无根据"。随着官方对币安的审查力度加大，根据最新数据，币安在加密货币现货市场的份额在连续 6 个月下降后已降至 40%。币安在监管方面的麻烦，也反映在对员工的要求上。一些人认为，集团的创业文化已被更残酷的东西所取代。 "我们知道，币安并不适合所有人，"公司回应道。"我们甚至写了一篇博客，讲述不加入币安的理由。文化契合度很重要。" 一位前员工说："虽然他们想表明币安是一个社区......但这并不是一家真正能让你感受到尊重或重视的公司。" 另一名离职员工说："我被告知我被解雇了，紧接着我就收到了人力资源部发来的信息，说他们会派人来取走我的笔记本电脑和手机。" 币安表示坚决不同意 "员工感觉不到被尊重或被重视 "的说法，但说通过从即将离职的员工那里获得公司设备来限制风险。今年夏天，币安公司计划进行一轮裁员，对当时约 8000 名员工造成了影响。交易所表示，裁员 "不是为了调整规模"，但一位知情人士回应说，"不需要天才 "也能理解，市场力量可能促使公司调整资源重点。面对监管部门的干预和市场份额的流失，衰弱的币安不再只是赵一个人的问题。整个行业渴望一段稳定的时期，但现在却更加动荡不安。对于前 CFTC 高管库珀来说，这并不奇怪。他说："认为最受审查的加密公司，将成为新近受到审查的行业的救世主的想法是愚蠢的。如果你在这个行业里进行长期博弈，并试图找到稳定的长期参与者，你会发现币安根本不是。"
加美财经2023-08-16
Mysteel：房地产正在拖长经济磨底时长
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郑州二手房价格暴跌的现象蔓延，杜绝类似荷兰“郁金花泡沫”被戳破的事件出现。 7月的房地产数据表明，5-6月房地产下行速度放缓的趋势被打断，下行速度再次加快。虽然从销售、新开工、施工和房地产投资等当月同比数据来看，同比降幅均有所收窄，但7月本就是季节性走弱的时期，同时去年7月各项指标均有低基数特征，因此我们从环比的角度分析可能更接近房地产市场运行的真实情况。（此外，即使分析房地产投资同比数据，虑到PPI通缩，除去价格因素之后，房地产投资当月同比回升幅度也将会收窄。）根据我们过去多次提到的“环比方法论”，今年7月各项主要指标（除竣工面积外）环比降幅均超过历史上绝大多数时候的同期水平（2022年7月除外，当年6月上海疫情解封后房地产市场出现报复性的反弹，7月后加速下行）。其实，在一定程度上7月房地产各主要指标的环比跌幅较大是在预期之内。以房地产销售数据说明。一方面，7月环比跌幅较大是“惯例”。疫情之后，房地产市场开始快速下行的元年是2021年。自当年始，销售环比跌幅“稳稳”地站上40%以上的水平（现值约为-46%）。在疫情爆发之前，7月环比跌幅大多在30%以上。另一方面，今年6月份存在“高基数”因素。如果将近10年的6月环比增速对比，可以发现今年6月商品房销售环比增速超过绝大部分同期水平。在当前房地产市场继续下行阶段，在经过一段减速下行时期后，若无强政策刺激，房地产再次加速下行的可能性是很大的。虽然7月房地产数据加速下滑可能在预期之内，但有几个方面是值得注意的： 1. 不能托住房地产下行速度会拖长经济磨底时间。房地产是周期之母，房地产销售既是房地产的先行指标，也是经济周期的前瞻指标。虽然7月销售环比降幅较大有季节性特征，但是来之不易的5-6月下行趋势放缓被打断，房地产下行速度未能托住。此前我们在多篇文章指出，从前瞻指标金融周期和同步滞后指标库存周期等角度来看，三季度是经济磨底的时期。如此变幻的房地产销售无疑会拉长经济磨底时间宽度，经济在底部震荡的时间拖长。市场树立持续乐观的信心的难度将会很大，换言之，政策刺激需求的弹性将会很低。商品需求和价格可能会被长期压制，难以形成趋势性反弹。 2. 新开工面积环比降幅较大反映房企预期悲观。新开工环比降幅超过历史同期大多数时期。虽然这受到前期房企拿地积极性影响，但在“三只箭”射出大半年后，新开工如此表现折射的是房企消极的心态。这也将继续压制相关商品的需求。 3. 房企现金流问题可能继续加剧。我们在6月和7月均指出，“房企资金问题可能再次凸显（不排除下半年仍有房企暴雷）”。现在某些头部房企正在成为“恒二”“恒三”。而且，房企开发资金同比增速跌幅仍在高位。居民预期疲弱导致作为房企现金来源主力的“定金及预付款”和“个人按揭”两项同比在去年同期低基数下仍保持较大跌幅。这预示着房企暴雷的消息还会传出，不时扰动市场情绪。历史经验表明，8月和7月都是房地产销售淡季。8月对于房地产市场能否企稳非常关键。如若不能企稳，市场信心进一步崩塌，传统旺季9月很难显“金色”，市场预期的负反馈将会形成。而从当前8月高频数据来看，新房销售有继续下滑的可能性。当此之时，全面贯彻落实“7.28”重要会议精神，进一步地放宽一线城市限购政策，加快促进量价起升的政策出台。同时，配合流动性宽松政策（近期降准的可能性仍然较大），多措并举减缓房地产市场下行速度。此外，“因城施策”下不搞“一刀切”，避免郑州二手房价格暴跌的现象蔓延，杜绝类似荷兰“郁金花泡沫”被戳破的事件出现。作者：上海钢联宏观研究员李爽经济学博士
我的钢铁网2023-08-16
“没有亮点”，只有“下行意外”！盘点7月份中国经济数据的7个要点 “警钟”已经敲响？
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糟糕的……是零售额同比增长2.5%，”荷兰国际集团(ING)亚太区研究主管Robert Carnell表示，“这与4月份18.4%的同比增长率相比，已大幅下降，诚然，这是受到基数效应的夸大。重新开业曾短暂推动零售销售激增。” “现在，消费者支出带动复苏的想法看起来非常脆弱。” 4. 工厂问题 7月份中国工业增加值同比增长3.7%，但低于万得预测的4.6%的增幅。6月份，中国工业增加值同比增长4.4%。今年7月，中国出口出现了自2020年2月以来的最大降幅，上月出口同比下降14.5%。中国7月份生产者价格指数(PPI)同比下降4.4%，较6月份5.4%的降幅有所收窄。PPI反映了工厂向批发商收取的产品价格。凯投宏观补充称:“工厂不仅要应对疲弱的国内复苏，还要应对国外需求的回落。” “不可否认，数据显示7月份工业企业的出口销售略有上升。但更大的情况是，它继续表明外部需求明显下滑，这一点尚未在海关数据中得到充分反映。” 5. 缺乏青年失业数据“不能激发信心” 7月份城镇总体调查失业率升至5.3%，高于6月份的5.2%。但国家统计局突然宣布停止公布月度失业率细目，包括16-24岁和25-59岁年龄组的失业率细目，理由是“需要改进统计计算和标准工作”。（来源：中国国家统计局）最近几个月，16-24岁年龄组的失业率屡创新高，6月份升至21.3%，高于5月份的20.8%和4月份的20.4%，当时失业率首次超过五分之一。国家统计局发言人付凌晖补充说:“近年来，年轻人中的学生人数持续增长……他们的主要职责是学习，所以是否应该将寻找工作的学生纳入就业率的计算中应该进行审查。” （来源：中国国家统计局）凯投宏观表示:“尽管与过去几年的大部分时间相比，城市失业率仍处于较低水平，但7月份失业率继续上升，表明劳动力市场再次出现疲软。” “在青年失业率刚刚创下历史新高后就决定停止统计，这并不能激发人们的信心。” 6. 降息不是“改变游戏规则的结果” 中国人民银行(PBOC)将一年期中期贷款便利(MLF)利率下调15个基点，从2.65%降至2.5%。中国央行还将7天期逆回购利率下调10个基点，至1.8%，这一迹象表明，中国政府的政策制定者愿意采取更多措施，支持陷入困境的经济。 “从宏观角度来看，这些政策决定在一定程度上是有帮助的。它们将有助于提高资金紧张的地方政府和房地产公司的偿债能力，”荷兰国际集团的Carnell补充道。 “但这不是一个改变游戏规则的结果，因此我们怀疑市场情绪是否会因此而大幅改善。” 凯投宏观预计，在中国央行将中期拆借利率和7天期逆回购利率下调至新低之后，中国央行将于周一下调贷款优惠利率。 “但在当前环境下，货币刺激的作用有限，至少仅凭货币刺激本身不足以支撑经济增长，”他们补充称。 7. 在经济放缓的情况下，“降息无法解决问题” 凯投宏观经济研究公司表示，周二发布的数据表明，经济在第三季度初仍在艰难地挣扎，而高频数据不显示在8月上半月有好转迹象。他们引用了碧桂园和远洋集团的问题，这些问题削弱了购房者和债权人的信心，给房地产前景蒙上更多阴影。 “7月份，所有主要活动指标都未能达到共识预期，其中大多数在环比方面要么停滞不前，要么仅有微弱扩张，”凯投宏观表示。 “考虑到像碧桂园等开发商的金融问题可能在短期内对房地产市场产生影响，经济陷入衰退的风险是真实存在的，除非政策支持很快加大——降息无法解决问题。” Carnell表示，需要更多的政策措施，并且肯定会有更多的措施出台。 “中国人民银行尚未结束降息周期，未来将会继续出台类似我们所看到的政策降息措施，”他说。他预计，政府的刺激政策将与北京方面已经实施的许多供给侧改善措施保持一致。 Carnell说:“提高私营部门的效率也将发挥关键作用，尽管这一点和所有供应方面的措施都需要相当长的时间才能发挥作用。”与此同时，要求出台更多刺激措施的呼声不太可能停止。 “在可预见的未来，我们将继续看到疲弱的宏观数据。这是调整的必要组成部分，远比恢复以前推动增长的债务驱动的房地产模式要好得多。”
财经风云2023-08-16

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