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隔夜美股全复盘(3.6) | 中概股全面开花，金龙指数暴涨6.4%

涨 1.13%，亚马逊涨 2.24%，谷歌涨 1.38%，谷歌敦促特朗普执政时期的美国司法部改变拆分该公司的决定。Meta涨 2.57%，伯克希尔-A涨 0.53%，博通涨 2.19%，特斯拉涨 2.6%，特斯拉2月份在德国的销量下降了76%。沃尔玛涨 1.06%，APP跌 2.82%，PLTR涨 6.79%，AXON涨 1.26%。 03 每日焦点 1、高盛预测中国股市将进一步上涨 3.6 高盛将MSCI新兴市场指数的12个月目标点位从1,190上调至1,220，以反应人工智能采用对中国企业利润的积极影响。新的预测表明该指数较周二收盘价还有12%的上涨空间。Sunil Koul等策略师预计中国股市将进一步上涨，因刺激措施有望稳定经济增长。一只跑赢97%对手的基金更加看好中国股市 3.5 一只33亿美元的亚洲股票基金比以往任何时候都更看好中国股票，因为它看到了中国互联网巨头的增长和一些国有企业的价值。截至1月底，中国内地和香港股票占Federated Hermes亚洲（除日本）股票基金总投资的48%。该基金经理乔纳森•派恩斯表示，这一配置比基准高出约15个百分点，是该基金12年历史上最看涨中国的头寸。派恩斯表示，与去年9月份的反弹相比，目前的上涨“更加渐进，背后似乎有更多的技术稳定性”。今年到目前为止，他的基金跑赢了97%的同行，在过去三五年里至少跑赢了90%。该基金还削减了对印度的投资，只占不到1%，派恩斯说，即使在最近的下跌之后，印度股市“还是太贵了”。大和：上调万国数据目标价至46港元指公司处于高速增长早期阶段 3.5 大和发表研报指，渠道调研显示万国数据(09698.HK)今年首季从阿里手中取得廊坊数据中心约140兆瓦的订单，新订单占万国数据已使用容量的约15%，亦反映出核心城市推理运算需求正在增长，预料推动2026年收入增长超越预期，有信心在各企业承诺加大对云计算的投资下，万国数据有机会从其他互联网企业手中取得更多新订单，把握今明两年行业需求增长趋势。该行又指，万国数据房地产投资信托基金(REIT)即将上市，将成熟资产注入REIT上市预期将加快其去杠杆及增设新融资渠道，相信该公司目前正处于高速增长的早期阶段。考虑到今年首季起不再合并DayOne业绩，大和将其2025至2026年收入预测下调25%至30%，EBITDA预测下调18%至21%，重申“买入”评级，目标价从39港元上调至46港元。满帮：2024年经调整净利40.2亿元，同比增43.7% 3.5 数字货运平台满帮(YMM.N)发布2024年第四季度及全年业绩报告。2024年第四季度，满帮实现营业收入31.7亿元，同比增长31.8%，非美国会计准则下的调整后营业利润9.6亿元，同比增141.6%，非美国会计准则下净利润达10.5亿元，同比增长43.5%。2024年全年营业收入112.4亿元，同比增长33.2%，非美国会计准则下的调整后营业利润30.3亿元，同比增91.9%，非美国会计准则下实现净利润约40.2亿元，同比增长43.7%。 2、美国将对通过《美墨加协定》进口的汽车给予一个月关税豁免 3.6 当地时间3月5日，美国白宫新闻秘书莱维特表示，美国将对通过《美墨加协定》进口的任何汽车给予一个月的关税豁免。当地时间3月3日，美国总统特朗普表示，美国对墨西哥和加拿大商品加征25%的关税将于3月4日生效。特朗普4日在国会联席会议上发表讲话时重申，将于4月2日开始征收对等关税。汽车制造商和专家警告说，对邻国征收25%的关税会导致成本上升，几乎会立即使汽车价格上涨数千美元，并导致供应链瘫痪。标普：受关税影响预计下周北美汽车生产会减少2万辆/天 3.5 标普旗下S&P Global Mobility表示，美国总统特朗普对墨西哥及加拿大货品实施25%关税，下周北美汽车生产会减少约1/3，因车厂试图纾缓成本上涨，以及买家暂停购买新车及卡车。损失产量相等于每日2万辆。若关税不改变或移除，生产影响及裁员可能性将会继续。该机构指25间车厂在北美每日生产6.39万辆轻型汽车，约65%在美国组装，分别有27%及8%车辆在墨西哥及加拿大组装。机构预计，部分厂房将删除编班，部分车厂则减慢产量，各车厂情况不一定相同，视乎所需零件及所需数量。美国汽车业界预计特朗普关税将导致汽车涨价至多25% 3.5美国汽车生产业界估计，总统特朗普对加拿大及墨西哥开征25%关税行动，势必让车辆售价上涨，加幅最多可达25%。汽车创新联盟(Alliance for Automotive Innovation)主席John Bozzella表示，所有美国车厂也会受上述关税打击，而大部分车须加价，最多可能加25%，而且短期内供应也可能不稳定。联盟成员包括北美洲差不多全部车厂，只有特斯拉没有加入。差不多所有在美国有生产线的车厂早已表明，加墨两国关税将打击生产。 3.5 美国商务部长卢特尼克：总统特朗普正在考虑他可能会在哪些领域对加拿大进行减免。今天下午预计将会有关于加拿大和墨西哥的公告。这将是25%（的关税），但可能会有一些类别被排除在外。这并不是真正的豁免。（关于加拿大和墨西哥的关税问题）我认为最终会处于一个中间地带。我们将在2026年重新谈判美墨加协定。（就4月2日对等关税实施）一些对等关税将立即生效，部分对等关税将在几个月后生效。我们坚持4月2日的关税计划。消息人士称美国主权财富基金资金将来自关税 3.6 两位知情人士称，上个月离开摩根士丹利并在美国商务部担任高级职务的科技投资银行家格兰姆斯（Michael Grimes）有望领导特朗普宣布成立的美国主权财富基金。该基金由向外国征收的关税提供支持，目前的讨论还处于早期阶段，计划可能会发生变化。特朗普此前曾表示，拟议中的新基金可能由“关税和其他明智的东西”提供资金。一位消息人士说，关税收入可以由所谓的“对外收入署”（External Revenue Service）提供，特朗普希望成立这个机构来处理征税带来的收入。格兰姆斯在摩根士丹利领导了多起备受瞩目的科技公司IPO，包括Meta、Uber和Airbnb。他曾在马斯克收购推特时为其提供顾问服务。摩根士丹利也是特斯拉上市的主要投资银行。 3.5 据福克斯商业新闻，白宫加密货币峰会将于北京时间3月8日2:30-6:30期间进行。 3、特朗普抨击芯片法案：钱被企业拿走却没花出去 3.5 美国总统特朗普抨击了《芯片与科学法案》，这是一项在拜登政府期间通过的总额2800亿美元的全面法律，旨在提振美国国内半导体生产。“您的芯片法案是一件糟糕透顶的事情。我们给了半导体制造商数百亿美元，但这毫无意义。他们拿走了我们的钱，却不去花。”他在今晚向国会发表讲话时说，芯片制造商不想支付关税。特朗普补充说：“应该废除《芯片法案》以及剩余的一切，尊敬的议长，您应该用它来减少债务或您想要的任何其他原因，”特朗普说。众议院议长迈克·约翰逊站起来鼓掌。2022年，《芯片法案》以两党多数票通过。 3.4 郭明錤：台积电千亿美元投资计划长远而言将是利好相信不会影响盈利台积电的美国厂房平均毛利率介乎30至35%，预期会令公司整体毛利率下降1.5至2% 3.5 微软对OpenAI投资获英国反垄断机构开绿灯，无须全面调查；英国监管机构放行微软130亿美元注资OpenAI交易海外h100 租赁价格还在上涨 h200 也是，缓慢向上。 4、马斯克站队德国极右政党惹恼选民特斯拉2月在德销量暴跌76% 3.5 德国联邦汽车运输管理局的数据显示，特斯拉(TSLA.O)2月在德国的销量暴跌76%至1429辆，因该公司的首席执行官埃隆·马斯克惹恼了参加该国竞争激烈的联邦选举的选民。特斯拉的表现与整体电动汽车注册量形成鲜明对比，后者在2月份增长了31%。在2月23日大选前的几个月里，马斯克为极右翼政党德国选择党背书，为这个反移民、亲俄、抨击国家政治体制的政党提供支持。虽然德国选择党跃居第二，但可能成为下一任总理的弗里德里希·梅尔茨誓言要与该党保持距离。今年头两个月，特斯拉在欧盟最大电动汽车市场德国和法国的销量分别下降了71%和44%。 5、机器人租赁一机难求：日租金破万仍需排队，二次开发激活更多场景 3.5 宇树科技人形机器人在春晚扭秧歌扭出圈，随之点燃机器人租赁市场。目前G1租金大约是1万元一天，最高可至3万元一天。其他机器人日租金则在几百元到两三千元不等。有商家告诉记者，春晚前G1的日租金在6000元左右。一些手里拥有G1资源的商家已将档期排到两个月以后。（新京报）尧德中代表：脑机接口有望缩短25%入睡时间 3.5 据快科技，全国人大代表、四川省脑科学与类脑智能研究院院长尧德中近日表示，脑机接口(BCI)技术可以在一定程度上改善入睡速度，大约能缩短25%的入睡时间。脑机接口技术的基本原理是通过解码大脑信号，实现人脑与机器之间的信息交换。近年来，随着技术的不断进步，脑机接口产业正在快速发展，市场规模也在不断扩大。作为该领域的先行者之一，马斯克的Neuralink公司已经在改善瘫痪患者生活质量方面取得了初步成功。其“心灵感应”产品让用户能够通过意念直接控制手机和计算机，展现了脑机接口技术在医疗、娱乐等领域的巨大潜力。 04 今日前瞻今日重点关注的财经数据（1）21:30 美国至3月1日当周初请失业金人数

格隆汇03-06 07:19

【美股收评】特朗普关税豁免态度缓解贸易战担忧美国三大股指集体反弹

ms涨2.57%，亚马逊涨2.24%，谷歌A涨1.23%，英伟达涨1.13%，苹果则收跌0.08%。此外，台积电ADR收涨2.38%，礼来制药涨2.05%，AMD涨0.91%，巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦B类股涨0.53%。热门中概股周三普涨，纳斯达克中国金龙指数收涨6.4%，创去年10月以来的收盘新高，阿里巴巴(BABA.N)涨近8.6%，京东(JD.O)涨6.8%，拼多多(PDD.O)涨6%。美国政府表示，对符合《美国-墨西哥-加拿大协议》的汽车制造商推迟一个月征收关税后，股市上涨。Stellantis飙升10%，创三年来最大涨幅。而福特汽车和通用汽车的股价分别上扬了5%和8%以上。白宫新闻秘书Karoline Leavitt还表示，特朗普对提供额外的税收豁免持开放态度。 Baird投资策略分析师Ross Mayfield表示，交易员们认为“政府将对市场压力做出回应”，并补充说，白宫将“争相”根据需要调整政策。公告发布后，下午交易中普遍反弹。大约五分之四的标普500指数成份股上涨，而专注于小盘股的罗素2000指数上涨约1%。科技股，如微软、特斯拉在该行业引领市场近期下跌之后，也出现了转折。但是，能源和公用事业领域股价未能得到支持，即使更广泛的市场在特朗普对更多关税优惠的开放性方面有所上升。能源领域下跌了1.4%，因为OPEC+计划从4月开始逐步增加产量。公用事业领域交易下跌了0.51%。炼油商马拉松石油公司和瓦莱罗石油公司领跌能源板块，分别下跌近5%和近4%。公用事业领域的亏损由爱迪生联合公司和NRG能源公司领跌，这两家公司的股价下跌了约2%。特朗普的征税——以及随后中国、墨西哥和加拿大宣布的报复计划——本周震撼了市场。即使周三有所喘息，三大股指本周仍下跌超过1%。另外需要投资者关注的是，衡量美元对六种主要货币的美元指数当天下跌1.36%，在汇市尾市收于104.301。触及11月以来的最低水平。美国银行指出，今年外汇持仓情况发生了重大转变，美元多头头寸减少了40%。虽然市场目前仍然是美元净多头，但持仓的极端程度有所降低。美国前财政部长萨默斯指出，特朗普多变的政策行动和言辞正对美元在世界经济中的主导地位构成半个世纪来最大的风险。

慧宣鑫语03-06 05:35

英伟达股价跌8.4%，博通与迈威尔科技3月财报能否重振AI芯片热潮？

模或达600亿至900亿美元。”博通与谷歌、Meta及苹果的定制AI芯片合作（包括苹果Baltra项目）备受关注。摩根大通分析师Harlan Sur指出，博通在ASIC领域的领先地位使其有望成为AI热潮的主要受益者。迈威尔科技Q4能否扭转颓势迈威尔科技将于3月5日盘后发布2025财年第四季度财报，机构预期营收17.96亿美元，同比增长25.91%，每股收益0.178美元，实现扭亏为盈。去年Q3财报后，其股价因AI芯片需求强劲而跳涨，公司与亚马逊的五年协议（涉及Trainium2等产品）推动数据中心业务增长。Needham分析师Bolton预测，迈威尔AI收入将超预期，2026年或新增微软客户。以下为两家公司预期对比：公司财报季度预期营收（亿美元）同比增长博通 Q1 2025 145.9 21.98% 迈威尔科技 Q4 2025 17.96 25.91% 编辑总结英伟达股价的回落反映了市场对AI龙头的超高预期，博通和迈威尔科技的财报成为观察AI芯片行业热度的关键窗口。博通凭借多元化AI布局和强劲增长潜力，或能重振市场信心；迈威尔则在定制芯片领域展现爆发力，尤其与云计算巨头的合作加深。云计算资本支出的持续攀升为AI硬件提供了坚实支撑，但投资者需警惕高估值下的波动风险。名词解释 ASIC：专用集成电路，为特定用途设计的芯片，如AI加速器。 Trainium：亚马逊开发的高性能AI训练芯片，由迈威尔科技支持。费城半导体指数：追踪美国半导体行业表现的股票指数。 2025年相关大事件 2025年3月5日：迈威尔科技发布Q4财报，市场关注AI收入表现。 2025年3月4日：亚马逊宣布Trainium2芯片普遍可用。 2025年2月27日：英伟达发布超预期财报，股价却连跌五日。国际投行专家点评 “英伟达的回落不改AI行业向好趋势，博通和迈威尔凭借ASIC优势有望接力上涨。云计算巨头的高额支出是信心基石。”——Vivek Arya，美国银行分析师，2025年3月5日。 “博通的多元化布局和与苹果的合作是其亮点，但需关注AI收入兑现情况。估值略高，财报表现至关重要。”——Harlan Sur，摩根大通分析师，2025年3月4日。 “迈威尔与亚马逊的深度绑定令人振奋，Trainium2的普及或推高其股价，但需警惕竞争加剧。”——Quinn Bolton，Needham分析师，2025年3月5日。 “英伟达的波动是短期情绪反应，博通和迈威尔若超预期，可能带动半导体板块反弹。”——David Kostin，高盛策略师，2025年3月5日。 “AI硬件需求旺盛，迈威尔增长潜力更大，但博通的规模效应不可忽视。两家公司财报将决定市场方向。”——Laura Martin，瑞银分析师，2025年3月4日。来源：今日美股网

今日美股网03-06 00:10

特斯拉盘前涨3.5%领跑七巨头，特朗普关税灵活性提振市场

苹果 +1.2% 微软 +0.8% 谷歌 +1.0% 分析认为，关税缓和可能为AI与新能源领域释放更多增长空间，特斯拉有望借势反弹。编辑总结特斯拉盘前上涨3.5%反映了市场对特朗普关税政策灵活性的积极回应。此举缓解了汽车行业供应链压力，为科技巨头提供了反弹窗口。然而，政策的不确定性尚未完全消散，特斯拉的长期表现仍需视全球贸易环境与公司执行力而定。AI与新能源领域的乐观前景为市场注入信心，但波动风险仍存。名词解释特斯拉：美国电动汽车制造商，以创新技术和全球市场布局著称。七巨头：指美国科技领域最具影响力的七家公司，包括特斯拉、苹果等。股指期货：预测股市指数未来走势的金融衍生品，常反映市场情绪。 2025年相关大事件 2025年3月5日：特朗普政府表示对关税措施持灵活态度，特斯拉股价盘前涨3.5%。 2025年3月1日：特朗普宣布对加拿大、墨西哥加征25%关税，市场情绪承压。 2025年2月20日：特斯拉发布Q4财报，交付量增长放缓引发股价波动。国际投行专家点评 “特斯拉盘前反弹显示市场对关税灵活性的敏感性，其供应链调整能力是关键。短期内股价有望延续升势，但需关注政策细节。”——James Sullivan，高盛分析师，2025年3月5日。 “特朗普政策转向为特斯拉提供了喘息空间。AI与新能源仍是长期驱动因素，建议关注其后续表现。”——Emily Roland，摩根大通策略师，2025年3月5日。 “特斯拉领涨七巨头反映了市场情绪回暖，但关税不确定性仍可能引发波动，投资者需谨慎。”——Charlie Chan，摩根士丹利研究主管，2025年3月5日。 “关税灵活性利好特斯拉等跨国公司，短期内股价反弹可期，但全球贸易局势仍需密切观察。”——David Kostin，高盛策略师，2025年3月5日。 “特斯拉的3.5%涨幅是市场信心的信号，AI与电动车前景乐观，但需警惕宏观风险。”——Laura Martin，瑞银分析师，2025年3月5日。来源：今日美股网

今日美股网03-06 00:10

已经当总统了，特朗普还在搞筹款活动，出百万可以参加特朗普的活动，500万就可以一对一聊天

高管也纷纷向特朗普的就职基金捐款，包括谷歌、微软、亚马逊、亚马逊执行董事长杰夫·贝索斯、Meta、Meta首席执行官马克·扎克伯格、优步、优步首席执行官达拉·科斯罗萨西、苹果首席执行官蒂姆·库克，以及OpenAI首席执行官萨姆·阿尔特曼均各自捐赠了100万美元。一名熟悉这些会议的消息人士表示，这种500万美元的一对一会面已成为商界的“抢手门票”。目前尚不清楚这些资金的具体去向及用途，但一名直接了解晚宴情况的消息人士表示，“所有资金都将用于图书馆”，指的是特朗普卸任后可能建立的总统图书馆。 MAGA Inc.在2024年为特朗普的竞选投入超过4.5亿美元，尽管特朗普在法律上无法在2028年再次竞选总统。这种所谓的“烛光晚宴”为与总统接触提供了机会，过去曾在特朗普就职典礼前举办，但此前未有报道称其在特朗普任期内仍然持续。（不过，特朗普在第一任期内确实出席了多个筹款活动）。《华盛顿邮报》最近报道，这类烛光晚宴曾分别于12月19日和1月19日——特朗普总统就职典礼前一晚——举办，每位参与者需支付100万美元。伊万卡·特朗普和贾里德·库什纳出席了1月19日的晚宴。在特朗普2016年就职典礼前，据《华盛顿邮报》当时报道，捐赠七位数的支持者可获得八张烛光晚宴门票。虽然历届连任总统都会为其政党举办筹款活动，但特朗普的晚宴在性质、时间、地点和价格上都引起了专家的关注。 “我不记得有哪位在上台初期的总统会要求筹集数百万美元。”密歇根大学公共政策教授唐·莫伊尼汉表示。“问题的关键不在于筹款，而是关于接触和影响力……希望获得有利待遇的人会认为向特朗普捐款符合他们的利益。” “令人担忧的一部分，”莫伊尼汉说，“是当前特朗普政府缺乏明确的道德约束，特朗普的商业活动和总统职务之间似乎没有清晰的界限。” 来源：加美财经

加美财经03-06 00:00

美股盘前要点 | 穆迪警告美国经济或陷入滞胀！特朗普呼吁废止芯片法案

弹防御系统，将提振美国国防股。 6. 谷歌呼吁特朗普治下的美国司法部改变态度，放弃分拆该公司。 7. 多家搜索引擎致函监管机构要求调查Alphabet，指其涉嫌违反欧盟数字竞争法规。 8. 苹果对英国要求其在iCloud“开后门”提出法律申诉，寻求推翻该命令。 9. 特斯拉中国推出Model 3限时购车福利，提供8000元保险补贴。 10. 分析师郭明錤：英特尔Panther Lake量产时间延后至今年四季度中期。 11. 高盛计划裁员3%至5%，此轮裁员的重点是副总裁级别。 12. 迪士尼计划在ABC新闻集团和迪娱乐网络部门裁员约200人，占员工总数的6%。 13. 星巴克公布多项人事变动，首席财务官将离职，由Nordstrom高管接任。 14. 阿斯麦指出口管制的不确定性是削弱客户需求的因素之一，重申2025年销售额预测为300-350亿欧元。 15. CrowdStrike第四财季营收同比增长25%至10.6亿美元，净亏损9230万美元，而去年同期录得净利润5370万美元。美股时段值得关注的事件： 21:15 美国2月ADP就业人数 22:45 美国2月标普全球服务业PMI终值 23:00 美国1月工厂订单月率/美国2月ISM非制造业PMI

格隆汇03-05 20:40

【美股盘前】标指盘前涨近1%！中国经济KPI出炉，特朗普国会喊减税

涨2.50%，英伟达涨近2%，亚马逊、谷歌涨超1%。盘前中概股上扬，京东涨近4%，百度涨逾3%，台积电、阿里巴巴、拼多多涨逾2%；小鹏汽车涨近4%，理想汽车涨2%。比特币日内反弹6%，Coinbase盘前涨1.5%，Strategy涨超2%。 1、盘前异动股涨幅最大的三只股票： - 物联网解决方案提供商ARB IOT Group Ltd (ARBB)涨74.38% - 房地产投资信托公司Diamondrock Hospitality Comp (DRH)涨47.84% - 人造石墨烯公司Graphjet Technology (GTI)涨33.62% 跌幅最大的三只股票： - 开发运营平台Signing Day Sports Inc (SGN)跌40.74% - 生态解决方案公司ReTo Eco-Solutions Inc (RETO)跌29.94% - 生物制药公司Omeros Corp (OMER)跌24.69% 2、市场要闻中国两会：政府工作报告 5日，全国人大三次会议政府工作报告提出多项经济社会发展发展目标，包括经济增速目标保持5%、CPI增速目标下调至2%，赤字率拟按4%左右安排等。会议首次将稳住楼市股市写进总体要求。美国总统特朗普国会演讲当地时间4日晚，特朗普进行了1月20日就职典礼以来的首次国会演说。特朗普强调了对中加墨关税政策的努力、有意废除拜登政府留下的晶片法案、点赞美国政府效率部DOGE及其负责人马斯克的工作、提议将减税政策永久化、重申收购格陵兰岛等。美银削减特斯拉目标价美国银行将特斯拉目标价从490美元下调至380美元，理由是特朗普的关税政策可能会减少特斯拉2025年的业务空间。美银认为，美国对加墨的关税对北美地区的产量预估构成重大威胁，可能会造成类似新冠疫情期间的供应冲击。 3、重要数据/事件晚上21:15 美国2月ADP就业人数晚上23:00 美国1月耐用品订单修正值晚上23:00 美国工厂订单月率晚上23:00 美国2月ISM非制造业PMI 次日03:00 美联储经济状况褐皮书原文链接

TradingKey03-05 19:50

美股，面临两大重要时刻！特斯拉跌超4%，纳指100ETF(159660)成交爆量，全天获资金顶格净申购2200万份，触达当日申购上限！

！热门个股方面，纳指七姐妹涨跌不一，谷歌涨超2%，英伟达涨1.69%，微软微涨0.03%，特斯拉跌4.43%，市值蒸发超2900亿元，脸书跌超2%，苹果、亚马逊微跌。消息层面，特斯拉2月在中国销量为30688辆，环比下降51.5%，同比下降49.2%。苹果推出搭载强劲M3芯片和全新Magic配件的新款iPad Air。亚马逊进军推理AI模型领域，或于6月在Nova品牌下推出。微软推出医疗保健AI助理，将于5月率先在美国和加拿大上市。进入3月首周，美股将迎来多项关键数据。本周，市场将迎来美联储褐皮书及非农就业数据双重考验。当地时间周三，美联储将发布经济状况褐皮书。褐皮书是美联储每年发布八次的美国经济展望调查报告，是美联储货币政策决策例会的重要参考资料。若褐皮书显示经济“软着陆”迹象强化，或支撑美股及美元指数走强，但可能削弱市场对3月降息的押注。此外，美国劳工统计局将于当地时间周五发布2月非农就业数据。近期美国多项经济数据走弱，包括消费者信心、商业活动和零售销售。标普500指数已从本月早些时候创下的历史新高回落4%，而国债收益率的下降也显示出投资者愈发谨慎。【美股科技板块仍处于基本面的上行周期】中信证券表示，近期，美股科技板块再次出现明显回调，判断宏观数据（服务业PMI、消费者信心、通胀预期等）为主要扰动项，整体延续今年以来的高波动、宏观叙事主导的市场特征。近期美国政府关于关税、对外贸易等系列政策主张导致市场对美国经济增长前景、通胀预期等出现明显波动，美国2月服务业PMI初值数据49.7，过去两年来首次低于50，密歇根消费者信心指数、长期通胀预期等数据亦让人担忧。中信证券认为，市场整体叙事和过去两年并无明显差异，即基于任何短期可见的宏观数据不断进行线性外推，并相应带来权益市场的高波动性。展望未来12个月，判断美股科技板块仍处于基本面的上行周期，系统性风险仍是小概率事件，叠加板块当前相对合理的估值水平，较2024年类似的成长性等，对于板块仍维持乐观的看法。（来源于中信证券20250305《前瞻｜美股科技股近期波动的思考》）纳指100ETF（159660）紧密跟踪纳斯达克100指数，该指数成分股由纳斯达克股票市场100家上市规模最大、最具创新性的非金融公司组成，其中七大科技巨头为重仓标的。在人工智能的时代浪潮之下，目前全世界AI领域布局和积淀最领先、最深厚的科技巨头仍然集中在纳斯达克，比如微软、苹果、谷歌、英伟达、Meta等等，这些AI巨头无一例外都是纳斯达克100指数的前十大权重股，纳斯达克100指数前十大权重占比超50%，龙头属性集中。纳指100ETF（159660）及其联接基金（A类：018966；C类：018967）有望受益于科技巨头公司亮眼的业绩以及回购和派息计划带动的市场行情。纳指100ETF（159660）管理费0.5%/年，明显低于市场主流的费率结构，费率优势明显，省到就是赚到。关注美股顶级科技巨头，认准低费率的纳指100ETF(159660)，场外联接(A类：018966；C类：018967)。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。纳指100ETF均属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-05 16:20

DeepSeek模型如何影响AI产业链？利好哪些ETF？

价化。在DeepSeek模型诞生前，谷歌、微软、Meta等科技巨头购买大量半导体芯片来训练自家AI大模型，「AI烧钱」几乎是人工智能产业的固有认知。凭借着CUDA生态、在AI芯片市场占据80%市占率的英伟达成为最瞩目的AI公司。而DeepSeek模型以极低成本、较少芯片消耗、高性能、创新算法结构、开源等特点「一夜成名」，使得英伟达等芯片股暴跌。德银直呼DeepSeek的诞生是AI的「斯普特尼克时刻」。 AI芯片需求前景突变，AI产业链开始重新估值：不需要太多算力的新认识利空基础算力端，AI平民化利好消费应用端。但事实真是如此吗？接下来，本文将探讨DeepSeek对AI产业链的潜在影响，并寻找其中的投资机会。全球AI大模型竞赛 ChatGPT是全球首个人类级对话系统，其重新定义了人机交互，是AI技术发展的里程碑。它的诞生推动了美国科技巨头争相投入资源、研发自家AI大模型的潮流，打响了AI大模型竞赛。目前，最耳熟能详的模型有OpenAI公司的ChatGPT、谷歌的Gemini、微软的Copilot或Phi、Meta的Llama、马斯克旗下xAI公司的Grok、亚马逊的Nova、Anthropic的Claude、法国公司Mistral的Mistral Large，以及进步飞跃的深度求索DeepSeek和阿里巴巴Qwen模型等。据知名AI测评网站Chatbot Arena，截止2025年2月底，目前领先的综合类AI大模型有xAI的Grok 3、谷歌的Gemini 2.0、ChatGPT-4o、DeepSeek R1、阿里巴巴的Qwen 2.5、腾讯的Hunyuan Turbo S等。【AI大模型测评榜单，来源：Chatbot Arena】 Deep模型诞生前，资本支出的规模往往代表着发展AI的决心和实力。2024年，微软、谷歌、亚马逊和Meta的总资本支出达到2300亿美元，这四家公司预计2025年资本支出将达到3200亿美元，年增速40%。尽管关于AI货币化能力和DeepSeek模型带来高额资本支出是否有必要的担忧依然存在，但这些科技巨头仍相信，未来AI需求强劲，将继续投资数据中心等基础设施。 DeepSeek模型特点 2025年1月20日，深度求索公司发布了开源推理大模型DeepSeek R1，其在数学、推理、编程等多个任务测试上取得于ChatGPT相当的表现，但将API调用成本降低了超90%。 DeepSeek模型降低算力成本的核心技术是Transformer架构（一种基于自注意力机制的神经网络架构）和MoE架构（Mixture of Experts，混合专家模型）。 Transformer架构令模型并行处理输入序列的每个元素，提升计算效率； MoE架构将模型拆分为多个专家子模型，各自负责不同的任务，提升模型泛化能力。据DeepSeek模型的回答，DeepSeek通过动态训练优化、轻量化架构设计和高效领域适配的三大创新，平衡了模型性能和落地成本，尤其适用于需要快速响应、多场景适配和高资源效率的实际应用（比如搜索引擎、智能客服、垂直领域AI助手等）。动态数据调度和课程学习引入基于强化学习的动态数据选择策略，动态调整训练数据的难度和分布，而非以来固定顺序或随机采样，这样减少冗杂数据的干扰、显著提升训练效率。轻量化混合注意力架构在Transformer基础上改进注意力机制，结合稀疏注意力（Sparse Attention）与局部-全局混合结构，减少长序列计算开销。领域自适应和高效微调技术采用模块化适配器（Adapter）和参数高效微调（PEFT）框架，避免全参数微调的高成本，单任务适配所需算力降低90%以上。【来源：DeepSeek，TradingKey整理】从成本角度看，DeepSeek R1模型的开发成本约为600万美元，OpenAI的GPU投入成本每年高达数十亿美元。据统计，OpenAI GPT-4、谷歌Gemini、Meta Llama-3和DeepSeek V3模型的单次训练成本分别为1至2亿美元、2亿美元、3000万至5000万美元、1000万至5000万美元。 DeepSeek团队披露，在其统计的24小时内，DeepSeek V3和R1推理服务所需的总成本为87072美元/天，若所有tokens按照R1的定价，理论上日赚562027美元，成本利润率为545%。 DeepSeek的AI产业链从泛化的基本框架来看，DeepSeek产业链包括基础层、技术层、应用层和生态合作。基础层（算力与数据） - 云服务：亚马逊（AWS）、微软（Azure）、谷歌（Cloud）；阿里、腾讯、华为等 - 芯片厂商：英伟达（GPU）、AMD、英特尔（CPU）；华为（升腾）、寒武纪（思元）等 - 服务器厂商：浪潮信息等 - 数据资源：Wikipedia（公共数据集）、Reddit（开源语料）；知乎、微博、海天瑞声（数据标注）等技术层（算法与工具链） - 算法开发：Hugging Face、Github、Meta、OpenAI等 - 模型训练：英伟达、Deepmind；华为（MindSpore）、阿里（PAI）等应用层（行业解决方案） - 金融：摩根士丹利；蚂蚁集团、平安科技等 - 医疗：IBM、Tempus AI；医渡云等 - 教育：Coursera；好未来、作业帮等 - 泛娱乐：字节跳动、网易等生态合作与商业化 - 开发者生态：OpenAI、Anthropic等（竞合关系，API服务互补） - 硬件合作：Dell、HPE等 - 终端设备：苹果；小米、OPPO等【来源：TradingKey整理】从市场角度看，DeepSeek产业链中的芯片厂商和应用端公司最受关注。DeepSeek模型冲击下，1月27日英伟达暴跌17%，市值蒸发创美股史上最大规模，而阿里巴巴和苹果等公司随后持续上涨。摩根士丹利统计，英伟达将继续主导全球AI半导体芯片消费，份额将从2024年的51%升至2025年的77%，届时将消耗53.5万片300mm芯片。业内共识是，应用和平台层将受惠于模型竞争和更低的算力成本。 AI医疗和AI广告领域在DeepSeek发布不久后成为热门炒作板块：Tempus AI（TEM.US）半月涨超30%，Hims & Hers Health（HIMS.US）股价半个月内翻倍、Applovin（APP.US）几日涨超30%。【来源：TradingKey整理】据调研机构IOT Analytics，在考虑了DeepSeek模型对AI价值链的短期和潜在长期影响，赢家可能是最终用户、GenAI APP、边缘计算商、数据商等，而输家可能是AI芯片厂商、大模型厂商等。明显赢家终端消费更低成本、轻量级、开放式模型的使用使得AI更普及智爱APP 低成本算力思路，更低的API调用成本可能赢家边缘计算&数据商模型本地化部署需求增加，数据管理的需求增加可能输家芯片厂商更低阶芯片、更低的成本可能意味着高端芯片需求降低，但也可能推动应用需求增加，并带动整体芯片需求数据中心相关模型开发效率的提高降低数据中心建设的需求，影响电力、冷却方案等公司明显输家大模型开发商护城河被打破，尤其闭源模型开发者；低收费或免费模型冲击高收费模型【来源：IOT Analytics】【DeepSeek模型的产业链赢家和输家，来源：IOT Analytics】 DeepSeek对算力影响如何研究指出，面对高性能算力资源挑战，「扩容」和「提效」是两大思路。扩容：最直接的体现就是增加数据中心数量或扩大规模、增加芯片等算力供给。这种思路以OpenAI、谷歌、微软等公司为代表。提效：优化算力生态，产业集聚；进行知识蒸馏、高效架构等算法创新，优化数据治理等。 DeepSeek模型采取这一方向。 DeepSeek模型诞生不久后，英伟达等芯片厂商的股价暴跌反映了市场对芯片需求前景转为黯淡的预期，微软等巨头股价暴跌反映了对巨额资本支出合理性的怀疑。但此后，越来越多分析师和机构开始思考，DeepSeek模型对芯片和数据中心需求的影响是喜是忧？摩根士丹利指出，中国DeepSeek模型和美国「星际之门」将一起推动全球AI芯片产业链需求的新高潮：DeepSeek模型使得中国市场对AI技术的需求迅速增长，AI供应链迎新机遇；星际之门计划将刺激高性能计算（HPC）等AI硬件需求。英伟达CEO黄仁勋表示，DeepSeek的出现点燃了全球科技行业的热情，该推理模型将来可以消耗更多算力。美银预计，2025年云计算公司仍会大幅增加资本支出，这反映了强劲的AI需求和现有产能的限制；预计超大规模数据中心运营商资本支出在2025年年增34%，至2570亿美元。 DeepSeek潮下推荐ETF DeepSeek模型对资本市场和行业认识的影响主要有两点: 中美科技实力：中国AI实力被重视，大行看好中国资产重估，可以关注恒生科技相关ETF等。软硬件协同：算力成本的锐减使得AI竞争焦点从训练转向推理，未来AI产业软硬件协同将进一步增强。除了芯片、服务器、数据中心外，可以关注应用终端相关ETF。 1、iShares Semiconductor ETF（SOXX）：抄底AI硬件 iShares半导体ETF（SOXX）于2001年成立，博通、英伟达、高通、AMD和德州仪器是前五大重仓股。 2023年至2025年2月底，SOXX上涨70%，2025年内下跌8%。【SOXX价格走势，来源：TradingView】 DeepSeek的推出令SOXX承压，但成分公司的前景依然健康。英伟达2025财年营收年增114%，利润年增145%，预计2026财年Q1毛利率超70%。高通CEO表示，DeepSeek模型利多高通，因其芯片可在本地高效运行模型，而非在云。 2、Invesco QQQ Trust（QQQ）：积极看多科技行业 QQQ ETF，全名Invesco QQQ Trust （QQQ），是Invesco公司推出的追踪纳斯达克100指数表现的基金。 2023年至2025年2月底，QQQ上涨85%，2025年内跌3%。【QQQ ETF价格走势，来源：TradingView】前五大重仓股为苹果、英伟达、微软、亚马逊和博通，同时投资了特斯拉、AMD、英特尔、Marvell、Costco等公司股票。QQQ ETF持仓不仅包含AI软件和硬件公司，也覆盖了消费和医疗领域。评级机构惠誉指出，若DeepSeek推动AI采用者转向更永续的支出模式，QQQ ETF内的一些公司将受益：芯片市场分散化将推动AMD和英特尔的前景，业务多元化的博通和Marvell也不像其他竞争对手那样容易受到AI头条影响而大幅回调。 3、景顺标普500等权重ETF (RSP)：分散化投资 Invesco S&P 500 Equal Weight ETF (RSP)，即景顺标普500等权重ETF，对标普500指数的500家成分股公司持有相同权重（0.2%左右），而非按照市值加权。这只ETF在2023年至2025年2月底期间上涨29%，2025年内涨1%。【景顺标普500等权重ETF价格走势，来源：TradingView】该ETF覆盖了多个行业板块，比如工业占比15.45%、金融14.94%、资讯科技13.72%、健康护理12.63%、非必需消费品9.83%等。若继续看好美股大盘，景顺标普500等权重ETF不失为一个不错的选择：分散风险、中小型股机会、再平衡效应。但也需注意，在科技巨头主要市场涨势时，等权重ETF可能会落后于市值加权ETF。 4、南方东英恒生科技指数ETF（3033.HK）：中国科技股重估南方东英恒生科技指数ETF（3033.HK）是全球首个追踪恒生科技指数的ETF，规模也是最大。南方东英恒生科技指数ETF在2021年、2022年和2023年分别下跌33.25%、27.42%和9.21%，而随着2024年中国大规模刺激政策的推出，该指数在2024年实现上涨18.64%。在DeepSeek模型带动下，2025年初至2月底，该指数上涨超23%。【南方东英恒生科技指数ETF价格走势，来源：TradingView】该指数追踪香港上市的30家顶尖科技创新公司的表现，包括小米集团、京东、阿里巴巴、腾讯、中芯国际、美团、快手、理想汽车、网易和小鹏汽车等。 2025年以来，DeepSeek模型的出现开启了中国资产重估的叙事。高盛表示，DeepSeek激发投资人加速购买中国股票的热情。德银称，2025年将是全球投资界重新认识中国国际竞争力的关键一年。原文链接

TradingKey03-05 14:30

3月5日证券之星早间消息汇总：十四届全国人大三次会议今日上午9时开幕

一，特斯拉跌超4%，Meta跌超2%，谷歌涨超2%，英伟达涨近2%。热门中概股多数收涨，纳斯达克中国金龙指数涨1.95%。金山云涨超7%，哔哩哔哩涨超5%，房多多、唯品会涨超4%，百度、斗鱼涨超3%。 2.苹果公司宣布，从今天开始，客户可以预购配备强大M3芯片的iPadAir和Magic Keyboard键盘，从3月12日开始供应。配备M3的iPadAir比配备M1的iPadAir快近2倍，1比配备A14仿生芯片的iPadAir快3.5倍。11英寸iPadAir的Wi-Fi型号起价为599美元，Wi-Fi+蜂窝型号起价为749美元。13英寸iPadAir的Wi-Fi型号起价为799美元，Wi-Fi+蜂窝型号起价为949美元。 3.OpenAI新推出NextGenAI。NextGenAI是一个由15家领先研究机构组成的首创联盟，致力于利用人工智能加速科研突破并变革教育。OpenAI表示，人工智能有潜力推动科研和教育领域的进步，但前提是人们拥有恰当的工具来使用它。为此，OpenAI承诺提供5000万美元的研究资助、计算资源支持和API访问权限，以支持学生、教育工作者和科研人员推动知识前沿的发展。

证券之星03-05 08:59

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