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前三季度GDP同比增长5.2%，A500ETF基金(512050)涨近1%，成交额超31亿居同类第一

08)、美的集团(000333)、东方财富(300059)、长江电力(600900)，前十大权重股合计占比19%。 A500ETF基金(512050)，场外联接(华夏中证A500ETF联接A：022430；华夏中证A500ETF联接C：022431；华夏中证A500ETF联接Y：022979)，相关指数基金(华夏中证A500指数增强A：023619；华夏中证A500指数增强C：023620)， A500增强ETF基金（512370）。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-20 13:15

我为什么逐渐放弃了Web3项目投研？

也更底层的运行逻辑；也包含了个人资源、财富观念上的一系列转变。在此期间，不断有朋友问我：“某某项目怎么样？”“那个赛道还值得投资吗？”。我常常无言以对，因为在当下的环境中，这些问题已经很难有确切的答案。经过一段时间的思考与梳理，我想系统性地聊一聊，为什么我对具体项目的投研分析，逐渐从热衷走向了放弃。核心一：信息壁垒的逆转——当AI成为制造迷雾的工具不可否认，Web3行业一个核心的盈利模式，源于信息不对称。对于“投研”而言，谁能更早地发现项目的潜在价值并提前布局，谁就能获得超额的回报。然而，也正是这个原因，让我最终放弃了这条路径。回想2018、2019年，我还在做项目评级。得益于我的计算机专业背景，许多外人眼中晦涩的区块链概念，于我而言却是轻车熟路。这让我能相对容易地分辨出哪些项目是空洞无物，哪些项目是真正具备技术含金量。然而，当时间来到2025年（注：此处指代当下及近未来的行业环境），这套方法论几乎已经失效。并非区块链技术本身发展到超出了我的理解范畴，而是项目方们已经能够无比熟练地运用最新的AI大模型来“包装”自己。过去一眼就能看穿的伪劣项目，如今在AI的加持下，可以将叙事、技术白皮书，甚至GitHub代码库都做得天衣无缝、像模像样。我不妨坦诚相告：在过去两年里，我曾帮助一些交易所和项目方撰写过不少在外界看来“技术专业”的宣传文稿，而它们的真正作者，其实是AI。甚至，那些看似活跃的项目交互数据、链上交易记录，很多也是通过AI编写的脚本批量刷出来的。这意味着，在AI普及的时代，传统投研的成本正在指数级增加。为了甄别一个项目的真伪，你需要付出的精力和时间远超以往。公共信息渠道已被AI生成的“噪音”严重污染，我们仿佛在观看一场AI之间的“魔法对轰”，而真实有效的信息却被层层掩盖。我个人也曾尝试用AI来分析Web3项目，但进展甚微，感觉陷入了AI生成内容相互验证的死循环。核心二：价值的解耦——项目质量与代币价格的貌合神离在许多尚未深度涉足Web3投研的人看来，这是一条高回报的路径。的确，在前两个周期，我依靠投研赚取了可观的收益。但那已是行业相对“单纯”的年代——好的项目，真的会涨。时至今日，Web3已发展成一个高度成熟、分工明确的产业链。从项目筹备、募资、发行、推广到市值管理，每一个环节都有专业的机构或孵化器在背后操盘。甚至你看到的许多KOL，其背后也有着交易所的扶持。作为一个身处“局外”的独立研究者，想要单凭公开信息进行研究并获利，其可能性已经微乎其微。更深层次的问题在于，绝大多数Web3项目中，技术团队与操盘团队是分离的。换言之，可能确实有一群技术极客在潜心构建卓越的技术，但代币的价格走势却并非由他们决定。在项目募资阶段，代币的做市权往往已经移交给了专业的操盘团队。因此，当一个项目发布重大利好，例如技术取得突破时，对于操盘团队而言，这反而可能是一个绝佳的派发筹码时机。这也就解释了那个屡见不鲜的现象：为什么技术突破了，价格反而暴跌了？最终，行业演变成了如今的局面：项目本身的质量好坏，与它的代币价格表现，完全是两码事。这也正是我面对朋友们“项目好不好，代币能不能买”这类问题时，陷入无法回答的窘境的根本原因。核心三：基本面的消逝——一个流量与情绪为王的时代这一点或许最为扎心：在Meme文化泛滥的今天，项目质量本身，已经不再重要。项目方不关心，大部分参与者也不关心。流量和情绪，反而成了衡量一个项目成功与否的唯一指标。我自己也在关注一些项目，例如备受期待的Monad生态即将空投，但其整体热度和社区参与度，可能远远不如某个突然爆火的Meme项目。这恰恰揭示了Web3当下的一个残酷特质：“我来Web3就是为了赚钱，我的目标是盈利，而不是建设一个优质项目。” 当整个市场的共识都建立于此，对项目基本面的深度研究就显得无足轻重，甚至有些“不合时宜”了。另一方面，随着我接触的行业层次越来越高，我逐渐了解到，许多项目方在与投资方或操盘机构谈判时，项目本身的质量并非关键议题。只要选择一个听起来不错、有热度的赛道，用AI将叙事编织得足够动人，剩下的便全是关于人情世故与筹码分配的博弈。至于项目的开发进度，那仅仅是他们用来决定何时派发筹码的时间节点罢了。结语：投研的真正价值写下这篇文章，我的目的并非全盘否定“投研”的价值。恰恰相反，投研这件事本身，对于拓宽个人视野、提升认知深度、构建知识体系，有着不可估量的巨大作用。它至少让我从一个懵懂的“韭菜”，成长为一个能够避开绝大多数陷阱的参与者。但是，如果你的唯一目的是为了短期盈利，那么我认为，在当前这个时代，单纯依靠公开信息的投研来赚钱，这条路已经变得异常狭窄。如今，公开的投研内容，其属性更多地演变成了一种“导流工具”。例如，我曾花一个月时间运营一个投研号，文章轻松达到一两万的阅读量。但这条路径的终点，往往是为第三方付费社群引流，社群再通过各种方式引导你购买某些代币，最终的盈利点依然落在“卖币”上。因为我认为这个模式并不光彩，也未能从中获利，后来便放弃了。这些年的投研经历，让我前所未有地深刻理解了巴菲特的那句传世名言： "Never invest in a business you cannot understand." “永远不要投资一家你看不懂的公司。” 在过去，我以为“看懂”是指看懂技术和模式。而现在我才明白，在Web3，“看懂”还必须包括看懂其背后的资本结构、利益博弈和人心人性。而这些，恰恰是公开信息永远无法告诉你的。

ChainCatcher链捕手10-20 12:55

亚洲超级富豪投资者开始看上中国股票、债券和黄金，但排斥加密货币

据日经亚洲报道，亚洲地区的私人银行家和财富管理人士说，亚洲超级富豪投资者正在转向中国股市，希望从人工智能热潮中获益，同时也试图从利率下降和黄金上涨中获取利润。尽管中美贸易紧张局势仍未出现缓和迹象，但投资者对美国政策的方向已有更多了解，不再像当年特朗普在4月突袭式推出“对等”关税时那样紧张。汇丰银行亚太区环球私人银行业务负责人Lok Yim在香港表示：“自第二季度以来，亚洲富裕投资者的信心和风险偏好持续恢复。” 他将此归因于“经济活动更具韧性、人工智能带动的企业盈利表现超预期，以及利率进入降息周期”。根据专门研究富裕人群的市场研究机构Wealth-X的数据，净资产在3,000万美元以上的亚洲超级富豪，在今年上半年总财富增长了10%。随着资产的膨胀，亚洲高净值投资者的注意力开始转向中国股市的上涨行情。当前中国股市的上涨受到领先AI聊天机器人DeepSeek的推动，以及IPO活动增多和疫情期间本地散户参与度高的带动。香港恒生指数今年以来上涨约26%，中国内地的沪深300指数上涨接近15%。 “亚洲富裕投资者对中国资产的兴趣明显增强，”法巴财富管理香港投资服务部主管Gabriel Chan表示，“但我要强调，这些都是亚洲本地客户新增的增量投资。” 他指出，美国AI类股票估值过高，以及美国科技巨头之间的循环投资关系加深，也是亚洲客户转向中国的重要原因。 “对于美国以外的投资者来说，我们对循环投资的可持续性持保留意见，这促使更多客户考虑多元化配置。”他说，“相较于美国，中国股市估值便宜得多。” Gabriel Chan表示，他们公司去年超过65%的股票交易集中在美国上市公司，而今年美国与中国股市各占45%，其余分布在欧洲、日本等其他地区。 Gabriel Chan还提到，亚洲富人更倾向通过结构性产品进入股市，例如运用杠杆放大利润的收益增强型产品，而不是直接买入股票。在日本，财富管理人士表示，富裕投资者对美国资产，无论是股票还是债券都始终偏好明显。瑞银三井住友信托财富管理公司驻东京的区域首席投资官青木大树表示，日本富人普遍相信所谓的“TACO交易”（特朗普总是雷声大雨点小），即认为特朗普往往会在关键时刻退让。他的客户净资产通常超过3亿日元（约合200万美元）。青木指出，由于很多日本企业依赖对美出口以及受益于日元贬值，“日本富人普遍偏向美元资产”。这些企业将美元收入换算为日元时，账面收益得到提升。 Wealth-X的数据显示，按人口和资产规模计算，亚洲拥有全球第二大超级富裕人群。截至6月，亚洲富豪总财富达14.8万亿美元，与欧洲的14.7万亿美元不相上下，但增长速度大约是欧洲同行的两倍。 Wealth-X在9月发布的报告指出，到2030年，亚洲将成为超级富裕人群增长最迅速的地区。其中印度尤为突出，全球增长最快的十大城市中，班加罗尔、孟买、海得拉巴和德里占据四席。花旗财富9月发布的报告显示，亚洲家族办公室的资产配置中，股票占比最高，为32%，高于全球平均的27%；而现金配置也达18%，同样高于全球同行的13%。在多数发达经济体和亚洲地区进入降息周期后，亚洲投资者对固定收益产品的兴趣上升。摩根大通私人银行亚洲区托管解决方案主管Yvonne Leung援引公司内部调查称，实际上，“过去几个月，客户更多地将现金转向固定收益产品，主要是基于对降息预期的响应”。汇丰银行的Lok Yim表示，亚洲投资者目前“更倾向于配置全球投资级债券，以应对市场波动风险”。与此同时，超级富裕的亚洲投资者也在增加黄金配置以实现多元化，而对加密货币依然持观望态度。虽然这两类资产今年均大幅上涨。上周，金价突破每盎司4,300美元，年内涨幅超过60%。此前，因中国将五种稀土元素列入出口管制清单，中美贸易紧张升级，进一步推高金价。摩根大通的Yvonne Leung表示，黄金因与传统资产类别相关性较低，已成为她客户资产多元化配置中的“关键工具”。 “客户的黄金配置比例有所提升，”她说，但也补充说，“我通常不建议超过5%的配置，因为黄金不产生现金收益”。三井住友信托银行私人银行部的高山慎太郎也表示，日本投资者对黄金的兴趣正在上升。 “他们正在考虑将黄金作为长期持有资产，”他说，随着全球金价飙升，以及各国央行的持续买入支撑市场。尽管亚洲在全球加密货币采用率中居领先地位，但加密货币尚未吸引亚洲富裕投资者。花旗财富的报告指出，亚洲家族办公室在“未将数字资产视为重点或感兴趣资产”的比例上高于其他地区同行。由于数字货币波动性大、风险高，日本富裕人士尤为谨慎。“我的客户中，没有人对加密货币感兴趣，”三井住友信托银行私人银行部主管通利良一说。来源：加美财经

加美财经10-20 12:00

创50ETF(159681)盘中净申购7200万份，CPO概念大幅走高

50)、中际旭创(300308)、东方财富(300059)、新易盛(300502)、阳光电源(300274)、胜宏科技(300476)、汇川技术(300124)、迈瑞医疗(300760)、亿纬锂能(300014)、同花顺(300033)，前十大权重股合计占比69.36%。创50ETF(159681)，场外联接(A：018482；C：018483；I：023024)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-20 11:36

交行副行长周万阜：财富管理行业将更加注重普惠性、共享性和可持续性

0月19日，交通银行副行长周万阜在全球财富管理论坛·2025上海苏河湾大会上表示，财富管理领域正在发生深刻的变革，有五个方面的重大变化，值得高度关注。一是，全球财富管理行业的增长动力。中国的经济自改革开放以来保持持续、稳定、高速的发展，以1978年为基数到去年中国经济总量增长了37倍，同时中国人均可支配收入增长了34倍，中国居民的财富在快速的积累，这个比全球的平均水平要快得多。这一系列积极因素的影响，有力推动了居民金融资产的快速增长。过去20年间中国个人家庭金融资产总额年均复合增长率15.4%，远远超过了全球6%的平均增速。在全球金融资产增长中扮演了举足轻重的角色，巨大的市场体量催生了形态多元、需求旺盛的财富管理需求。二是，低利率环境促使资产配置重构，全球利率周期发生显著转变，主要经济体步入降息通道。今年以来，美联储已经降息一次，欧洲央行已经连续降息了四次。我国继续实行适度宽松的货币政策。去年以来，中国央行累计下调政策性利率四次，同时主要银行把移民期定期存款利率已经降到1%左右。可以预计，在未来的几年内，中国金融市场的利率水平将会保持在低位。低利率环境导致传统存款和债券类资产的吸引力大幅下降，促使投资者转向权益类另类资产或者跨境配置，以维持收益。未来的资产配置结构将加速向多元化方向转型。三是，新人工智能技术正驱动行业发生深度变革，作为新一轮科技革命和产业变革的核心驱动力，人工智能正以前所未有的广度和深度渗透到了各行各业，金融行业凭借数据密集、规则驱动的特性，成为了AI技术落地最早、应用最广泛、成效最为显著的领域之一。人工智能技术正在重塑财富管理行业的服务模式和运营效率，运用新一代人工智能的赋能，金融机构可以显著提升投研分析、理财规划、智能选品和资产配置能力，还能提升对客户的投顾服务和投后陪伴。金融机构能否快速拥抱和驾驭这一技术，将直接决定在未来财务管理领域的市场竞争格局。四是，人口老龄化催生了财富管理需求升级。有数据显示，截止2024年末，中国65岁以上的人口达到2.2亿，占人口总数的比例16%，已经进入深度老龄化，预计到2030年，65岁以上的老年人口占比将超过20%。进入超级老龄化社会，这一趋势将催生对稳健+长期属性的养老金融产品的需求。随着人口老龄化加速，养老金融产品将成为财富管理行业的核心增长点。然而，目前市场针对银发族推出的具备养老功能和长期属性的投资理财产品仍然较少，怎样更好满足养老财富管理需求，做好养老金融大文章，是金融机构的共同任务。五是，中国式现代化将深刻改变财富管理的客群结构。中国式现代化的重要特征是全体人民的共同富裕。当前中国居民收入的差距仍然较大，共同富裕任重道远。中国居民家庭资产中，金融资产占比还不到30%，未来的增长空间很大。在高质量发展中，促进共同富裕，已经成为财富管理行业的共同使命。周万阜强调，未来，财富管理行业将更加注重普惠性、共享性和可持续性，通过科技赋能，降低服务门槛，扩大服务的覆盖面。让经济安全性、流动性、收益性的金融产品进入寻常百姓家。为应对以上变局，中国的商业银行应该胸怀大局，主动变革开辟财富管理高质量发展的新格局。

金融界10-20 11:34

中美贸易、美国停摆、银行业爆雷……投资者应该如何应对？

者并未因新闻而改变投资策略。摩根士丹利财富管理研究主管Daniel Skelly表示，尽管美中贸易摩擦占据头条，但对股市投资者而言，重点仍然是关注大型、高质量公司。 42 Macro的Dale补充道，投资者应建立一套明确的投资规则，在各种市场环境下都能执行。例如，设定“如果发生X，我就执行Y”的决策框架，这样在市场动荡时就能有条不紊。他指出，优秀的投资者都有严格的风险管理准则，不依赖情绪或冲动决策。过去一周，道琼斯工业平均指数上涨约1.6%，标普500指数上涨1.7%，纳斯达克综合指数上涨2.1%。整体来看，尽管面临政府停摆、贸易紧张与信贷风险等多重压力，美股市场仍展现出一定的韧性。

风起10-20 11:27

三季报高景气，机构提示券商进攻机会！顶流券商ETF（512000）上探1%，近5日吸金逾14亿元

5%，光大证券、国盛金控涨超2%，东方财富、中信证券等涨逾1%。300亿顶流券商ETF（512000）场内价格现涨1.02%，实时成交额超7亿元，交投活跃。 A股三季报披露在即，高景气延续。华西证券预计Q3单季度上市券商实现营收1581亿元，同比增加50%；前季度上市券商实现营收3987亿元，同比增加44%。方正证券表示，当前券商估值与业绩改善空间不匹配、估值上修空间充足。PB估值看，板块2025年动态PB为1.40倍，处于10年46%分位数，尚未到历史高位；PE估值看，板块2025年动态PE仅16.6倍，而历史牛市行情中券商PE(TTM)可突破40倍，看好券商板块进攻机会。华泰证券表示，基于政策、资金、业绩和估值等多重因素共振。资本市场正经历自上而下的深刻改革，迈入投融资共同发展新阶段。低利率环境下，机构和居民资金加速向权益市场迁移，持续带来增量资金。伴随市场扩容及活跃度提升，券商各项业务迈上新台阶，盈利能力稳步提升。但板块估值仍处相对低位，现在是把握券商板块战略性修复机会的关键时期。高增长+低估值，券商板块近期吸引资金持续涌入。上交所数据显示，券商ETF（512000）近5日连续获资金净流入14.12亿元，近20日资金更是累计净流入48.87亿元。券商ETF（512000）最新规模超370亿元，年内日均成交额超10亿元，为A股规模、流动性居前的顶流券商ETF。有行情，买券商！公开资料显示，券商ETF（512000）及其联接基金（A类 006098；C类007531）被动跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括49只上市券商股，其中近6成仓位集中于十大龙头券商，“大资管”+“大投行”龙头齐聚；另外4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性，吸收了中小券商阶段性高爆发特点，是集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。数据来源：沪深交易所等。风险提示：券商ETF被动跟踪中证全指证券公司指数，该指数基日为2007.6.29，发布于2013.7.15。中证全指证券公司指数2020~2024年年度涨跌幅分别为16.55%、-4.95%、-27.37%、3.04%、27.26%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

金融界10-20 11:15

近4天合计“吸金”超8亿，最新规模超300亿，30年国债ETF(511090)整固蓄势

紧密跟踪中债-30年期国债指数(总值)财富指数，中债-30年期国债指数隶属于中债总指数族系，该指数成分券由在境内公开发行上市流通的发行期限为30年且待偿期25-30年（包含25年和30年）的记账式国债组成（不包含特别国债），可作为投资该类债券的业绩比较基准和标的指数。风险提示：本产品由鹏扬基金管理有限公司发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-20 11:05

A500ETF南方(159352)高开震荡涨超1%，上市公司业绩预告“暖意浓”，新兴产业延续高增，机构判断短期调整后或迎来修复行情

矿业、新易盛、中际旭创、美的集团、东方财富、长江电力。 A500ETF南方(159352)凭借0.15%管理费+0.05%托管费全行业最低费率档位，为投资者提供高精度、低成本配置通道。场内高流动性满足交易需求，场外联接基金(A：022434；C：022435；Y：022918)便捷定投，打造攻守兼备的新时代配置利器。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-20 10:55

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