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决策分析：全球债市突然之间崩溃！黄金3500上方再创新高，一切都看非农
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略主管Ben Bennett表示，巨额财政赤字正在拖累长期债券，因为投资者不得不消化大量新发行的债券。“我认为日本利率走高也是一个重要因素，全球债市不再受益于日本资金的收益率追逐。这对长期债券来说是完美风暴，也是各国政府的头痛问题。” 欧洲期货显示高开迹象，泛欧Stoxx 50指数期货上涨0.36%，德国DAX期货上涨0.25%，英国富时指数期货持平。但市场能否止住债券抛售将成为关键，投资者的注意力仍集中在法国政府可能垮台以及英国能否稳定财政的问题上。英国财政大臣瑞秋·里夫斯预计将在秋季预算中加税，以确保财政目标不偏离；而在法国，总理弗朗索瓦·白鲁预计将因反对党抵制削减开支计划而在信任投票中失败。市场现在将关注欧洲的服务业数据，以观察各国如何应对美国总统特朗普不可预测的关税政策，以及周五美国的非农就业数据，以寻找美联储是否会降息的信号。特朗普周二表示，其政府将请求最高法院加速就关税作出裁决，此前上诉法院上周裁定其中许多关税非法。法院允许这些关税在10月14日之前继续有效。周二数据显示，美国8月制造业已连续第六个月萎缩，工厂正苦于进口关税的影响。欧元区和英国的采购经理人指数（PMI）预计将于周三公布。美国非农就业数据将在周五公布，之前将先发布职位空缺与私人就业数据，以便为成为美联储政策讨论核心的就业市场提供更多线索。市场普遍预计美联储将在本月稍晚降息，降息25个基点的概率为89%。日本30年期国债收益率大涨8个基点至3.28%的纪录高位，市场正为周四的债券拍卖做准备。美国30年期国债收益率最新报4.985%，略低于7月中旬触及的5%这一关键心理水平。华侨银行投资策略董事总经理Vasu Menon表示：“现在一切都取决于本周五公布的美国8月就业报告。如果数据大幅低于市场预期，可能会导致长期收益率小幅回落，不过在9月11日美国8月CPI公布之前，我们恐怕不会看到明显下行。” 汇市方面，美元企稳，上涨0.3%至148.79日元。英镑下跌0.2%至1.3367美元，欧元最新交投在1.163美元。英镑在前一交易日大跌1.1%，30年期英国国债收益率升至1998年以来最高，突显投资者对工党政府能否严格控制财政的担忧。黄金价格周三延续纪录走势，稳居在关键的3500美元关口之上，最新交投在3537.81美元。美国原油下跌0.2%，报每桶65.41美元。
云涌09-03 16:56
【直击亚市】日本也加入债市抛售潮！特朗普请求加速裁决，市场处十字路口
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列，此前企业债销售激增以及对发达经济体财政赤字的担忧拖累欧洲固定收益证券和美国国债。亚洲股市跟随美股下跌。谷歌母公司Alphabet在盘后交易中股价上涨逾7%，此前一名联邦法官裁定谷歌不会被迫出售其Chrome浏览器。#亚市直击# 日本超长期国债领跌，30年期收益率上升8个基点至3.28%，与此同时，受国内政治不确定性影响，日元进一步走软。美国30年期国债收益率维持在接近5%的水平，周二的飙升曾打压华尔街科技股。澳大利亚国债也出现回落。美元连续第二天走强。美国国债周二大幅下跌，追随欧洲长期债券的跌势，这发生在债市历来艰难的月份开端。全球长期政府债务的脆弱性反映了巨额支出的累积，这需要不断增加的债券销售来融资，同时也折射出对主权债信任的缺口。 “美国30年期国债收益率若突破5%，很可能会让这些问题进一步受到关注，”野村控股驻悉尼策略师Andrew Ticehurst表示。他指出，长期国债正面临来自多国财政赤字与债务指标恶化的巨大压力，而在美国，还受到与美联储相关的担忧影响。尽管近期抛售不断，全球债券（以彭博全球综合指数衡量）今年迄今仍上涨6.7%。不过，周二该指数的跌幅为6月6日以来最大。全球借款方周二发行了至少900亿美元的投资级债务，部分市场接近或刷新纪录，这是今年最繁忙的一周之一。与此同时，日本债券投资者也因国内政治不确定性而担忧。此前，日本首相石破茂在执政党内的关键权力支持者表示，如果石破批准相关决定，他将辞职。周四30年期国债拍卖前的谨慎情绪以及自民党内部的不确定性正在加剧超长期债券的卖压。 “作为债券投资者，我在日本保持久期低配，并且在全球范围内回避长期债券，”Gama资产管理全球宏观投资组合经理Rajeev De Mello表示。“我对30年期国债拍卖非常谨慎。全球和本地因素都在推高收益率。” 在澳大利亚，因第二季度经济增长加快，债券价格下跌，这强化了央行本月维持利率不变的理由。全球交易员正面临一系列担忧，从关键经济数据和美国关税，到美联储独立性、货币政策和全球财政前景。与此同时，股市似乎处在一个十字路口。 “收益率曲线趋陡的压力将持续存在，”澳大利亚国民银行策略师Kenneth Crompton表示。“一系列不断累积的因素将增加美国收益率曲线中的风险溢价。” 此外，美国总统特朗普表示，其政府将请求最高法院加速裁决，以期推翻联邦法院认定其关税多数属非法的裁决。特朗普称：“股市下跌是因为股市需要这些关税。他们希望有这些关税。”
云涌09-03 12:56
抛售债券、转投中国股市这种趋势几乎不会逆转？
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但这仍低于五年均值的2.58%。随着财政赤字扩大和债券发行增加，全球债券市场都在抛售，长期债券尤其承压。尽管中国没有发达国家那样的通胀压力，但对供应增加的担忧同样存在。中证指数公司的数据显示，中国债券基金今年迄今回报率仅为0.4%，远低于五年均值的2.8%；而股票基金则录得25%的回报率。中国股市已成为全球表现最突出的市场之一，8月在岸基准指数上涨10%，推动股市市值增加1.3万亿美元。行情火热到中国投资者正创纪录地借入资金买入本地股票。 “在低收益环境下，资产稀缺而流动性过剩，一些风险偏好较高的资金会转向股票以寻求更高回报，”上海Chengzhou投资管理首席投资官Fu Zhifeng表示。这种向高风险资产的轮动，标志着市场与年初的转变。当时中美贸易摩擦加剧及通缩担忧挥之不去，令债券收益率跌至历史低点。如今，随着中美延长贸易休战期，北京开展“反内卷”行动，以及对新发行国债利息收入征税，这些因素正推动部分资金撤出债市。债券市场情绪恶化若导致抛售加剧，可能扰乱市场，使政府和企业融资成本上升。为此，中国央行已不时向银行体系注入更多流动性以稳定债市。华泰证券分析师Zhang Jiqiang和Qiu Wenzhu在研报中写道，债券回报率过低，迫使保险公司和养老基金提高股票持仓，基金公司也可能开发更多多资产混合产品。作为中国最大保险公司之一的中国平安上半年利润下滑，原因之一就是“新增固收资产收益率较低”。该公司近期加大了对银行等高分红股票的投资。 “目前中国A股整体估值依然相对较低，从股票与债券的风险回报比来看，仍处于历史高位，”M&G投资公司亚洲固定收益投资组合经理William Xin表示。“债市资金进一步流入股市的潜力依然存在。”
风起09-03 11:38
会员
令人震惊！官方黄金储备30年来首超美债，央行购金潮才刚刚开始
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的速度增长。尤其是美国的经常账户赤字与财政赤字，使美元的全球储备货币地位面临挑战。 “这是美国历史上首次面临如此困境，”科斯塔表示。“在这种环境下，美元相较其他法定货币被严重高估。” 科斯塔认为，容忍通胀上升是解决高企债务的有限途径之一，这意味着美元价值将进一步走弱。新兴市场领跑，发达国家或将跟进迄今为止，新兴市场需求是推动官方储备的关键力量。但科斯塔预计，随着美元进一步走软，发达国家央行也将逐步入场。他解释称，部分发达经济体央行迟迟未加大购金，原因在于其储备比例已处高位。例如，美国持有的黄金占其官方储备的78%；德国央行持有3350吨黄金，占外汇储备的77.5%；葡萄牙的黄金更占到其官方储备的84%。 “如果美元和美债持续贬值，所有央行最终都将被迫买入黄金，以维护本币购买力。”科斯塔补充道。投资者仍有长期机会对于投资者而言，科斯塔强调，即便在当前每盎司3500美元的价位，黄金依旧是极具吸引力的长期配置资产。短期来看，他预计即将到来的美联储降息将点燃金价在年底前的进一步动能。但他提醒投资者，不应只关注短期波动，而应着眼于长期布局。 “十年后回头看，我们会发现，认为当前价格已接近顶点是多么愚蠢，”科斯塔说。“全球宏观经济的失衡如此严重深刻，金价离其应有水平依然相距甚远。”
埃尔瓦 1评论09-03 04:10
达里奥警告美国正滑向1930年代式的威权统治，投资者因惧怕特朗普而不敢发声
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向黄金。达里奥还表示，经过多年的巨额财政赤字和不可持续的债务增长，美国经济正濒临债务危机。他指出，“无论是哪个党派的总统”都推动了财政形势的恶化，特朗普最新的财政计划只是进一步加剧了问题。 “新预算所带来的过度支出，很可能在不远的将来引发一场债务引发的‘心脏病发作’。”他说，“我估计，大约三年内会发生，可能早一两年，也可能晚一两年。” 达里奥著有《应对变化中的世界秩序》和《国家如何破产：大周期》等书，一直警告西方经济体所面临的债务风险。他将美国比作“动脉中堆满斑块的身体”，债务利息支出正在挤压其他开支空间。他说，美国每年支出约7万亿美元，而收入仅约5万亿美元，这种不平衡将迫使政府大量新增债务发行，而正值投资者开始质疑美国国债是否仍然是“良好的价值储藏工具”之际。他还说：“对债务的需求可能赶不上供应的速度。” 达里奥表示，一旦市场开始怀疑美国的财政信誉，美联储将面临一个严峻选择：“要么允许利率上升，引发债务违约危机；要么印钞购买那些没人愿意买的债务。” 他说，无论哪条路径都会削弱美元。这位资深投资者还批评了特朗普政府日益高涨的国家控制倾向。达里奥虽未直接将特朗普的模式称为威权或社会主义，但他直言批评“政府越来越多地控制央行和企业的行为。” 在被问及特朗普持有英特尔股份以及对英伟达和AMD征收出口关税时，达里奥引用了他自己提出的“大周期”概念，即在重大冲突和风险时期，各国领导人往往会对市场和经济加强控制。 “从传统角度来看，财富和价值差距扩大，会导致右翼和左翼的民粹主义兴起，以及双方之间无法通过民主程序解决的深层矛盾。结果就是，民主机制削弱，威权式领导上升，因为大量民众希望政府掌控整个系统，让事情按他们的期待运作。” 来源：加美财经
加美财经09-03 00:00
黄金涨破3500的原因找到了！全球债市突然陷入恐慌，美联储恐降息4次
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为收益率曲线的长端将继续上升，因为巨额财政赤字需要融资。那要如何实现？必须通过长期化融资来完成。” 本周盯紧非农本周将有一系列数据公布，最重要的是周五的美国非农就业报告。在此之前，还将有职位空缺和私营部门就业数据，为投资者和美联储提供更清晰的劳动力市场状况，而这正是政策讨论的核心。周二首先是的美国供应管理协会（ISM）8月制造业和服务业调查。周五的非农就业报告预计将显示连续第四个月就业增长不足10万人，这是自2020年疫情暴发以来最疲弱的时期。掉期市场目前显示，本月美联储降息25个基点的概率为90%，并预计到明年6月前还将有三次类似降息。法国盛宝银行销售交易主管Andrea Tueni表示：“在临近美国关键的通胀和劳动力市场数据之际，市场存在大量谨慎情绪。这需要未来操作中保持一定的审慎。”
欧罗巴09-02 18:35
美债不香了？澳洲第二大养老基金因通胀担忧转向英澳债券
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美联储主席鲍威尔最近转向鸽派，但美国的财政赤字扩大和特朗普贸易战的后果可能会加剧通胀压力。卢卡负责该基金的多资产动态资产配置部门。卢卡说："从周期性来看，美联储正处于宽松周期，但由于财政方面的担忧，后端存在风险。从结构性来看，如果美国的政策组合是大力增加财政支出，再加上美联储更愿意维持充分就业，那么这将是一种更容易推升通胀的政策组合。" ART远离美国国债是一个大趋势的一部分，在这一趋势下，台湾保险公司和香港养老基金等也在重新考虑持有的美国资产。美国评级被下调以及对美联储独立性受到侵蚀的担忧，正促使投资者寻找其他替代品，例如评级最高的澳大利亚和英国公司债券。上周，在美国前总统特朗普试图罢免美联储理事库克后，对美联储独立性的担忧加剧，推动5年期和30年期美国国债收益率之差扩大至2021年以来最高水平。策略师西蒙•怀特表示，"美国的实际收益率看起来偏向于上升，与政府越来越多地干预货币政策时通常会出现的趋势相反。" 卢卡曾在昆士兰州财政部领导宏观经济团队。他说，ART已经从涉及两年期和10年期国债的收益率曲线变陡交易中获利了结。他现在认为英国国债和澳大利亚政府债券更有价值。他说："如果你看一下澳大利亚的情况，就会发现它更侧重于财政整顿。澳大利亚还有两个引擎——矿业和住房——但它们已经不像过去那样强劲增长了。"他还认为，市场对英国近期食品和能源价格的意外变化也"反应过度"，英国国债仍然具有吸引力。除了低配美国国债外，该基金还看跌美元，更看好日元等货币，甚至黄金。他说："有些人可能会说'不要与美联储作对'，但你也不能与白宫作对。我们必须尊重白宫出台的政策组合——而且你可能会说，这正在促成美元走低。"
金融界09-02 07:50
金价牛市远未结束？富达：滞胀阴影下，黄金仍是终极“避险资产”
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位显得尤为突出。” 此外，他指出，美国财政赤字规模不断扩大，也加剧了货币贬值担忧，从而进一步强化了黄金的长期配置逻辑。在结构性因素方面，萨姆森强调，央行和外汇储备管理者仍在积极增持黄金，全球黄金ETF持仓也持续上升。 “包括中国、印度和土耳其在内的多个国家正在结构性增加黄金储备，以分散对美元的依赖。黄金作为价值储藏工具和分散化资产，不存在纸币储备的信用风险。考虑到黄金供应十分有限，即使投资组合中微小的配置变化，也可能推升价格。”
埃尔瓦08-31 09:08
美联储9月降息预期抬升，金价上涨驱动显现，黄金ETF基金(159937)近1月日均成交额超6亿元
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升。相关机构表示，长期看，货币超发及财政赤字货币化背景下，美元信用体系受到挑战；加上全球地缘动荡频发推动资产储备多元化，黄金作为安全资产的需求持续提升。全球“去美元化”的趋势使得黄金有望成为新一轮定价锚，使得贵金属有望具备上行动能。资金流入方面，黄金ETF基金最新资金净流出6705.68万元。拉长时间看，近5个交易日内有4日资金净流入，合计“吸金”7480.57万元，日均净流入达1496.11万元。数据显示，杠杆资金持续布局中。黄金ETF基金前一交易日融资净买额达826.96万元，最新融资余额达35.80亿元。截至8月28日，黄金ETF基金近5年净值上涨81.31%，排名可比基金前2。从收益能力看，截至2025年8月27日，黄金ETF基金自成立以来，最高单月回报为10.62%，最长连涨月数为6个月，最长连涨涨幅为16.53%，涨跌月数比为73/58，上涨月份平均收益率为3.23%，年盈利百分比为80.00%，历史持有3年盈利概率为100.00%。截至2025年8月22日，黄金ETF基金近1年夏普比率为2.32。回撤方面，截至2025年8月27日，黄金ETF基金今年以来相对基准回撤0.49%。费率方面，黄金ETF基金管理费率为0.50%，托管费率为0.10%。跟踪精度方面，截至2025年8月28日，黄金ETF基金近1月跟踪误差为0.002%，在可比基金中跟踪精度较高。黄金ETF基金(159937)，场外联接(博时黄金ETF联接A：002610；博时黄金ETF联接C：002611；博时黄金ETF联接E：021499)，相关指数基金(博时黄金ETF场外D类：000929；博时黄金ETF场外I类：000930)。以上产品风险等级为：中（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-29 14:00
日本债市犹如“价值陷阱” 外国投资者深陷其中
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飙升时，加剧了其他市场因同样担忧通胀和财政赤字扩大而产生的波动。日本央行取消了长期以来作为全球借贷成本之锚的收益率曲线控制政策，使得全球固收市场更加动荡。今年前七个月，海外基金经理买入创纪录的9.3万亿日元（约合630亿美元）日本较长期债券，如今却发现自己处于这场动荡的震中。尽管债券价格已跌至历史低点，日本央行仍不愿进一步加息，担心不利于经济增长。同时，日本央行逐步减少购债，也削弱了市场的另一关键支撑力量。此外，执政联盟7月份在参议院选举中失利，市场预期政府将出台新的财政刺激措施，担心会增加发债，从而进一步压低债券价格。即便作为日本债券需求的中坚力量，养老基金和寿险公司等本土买家也对入场持谨慎态度。除了Insight Investment，BNP Paribas Asset Management和Vanguard Group等国际投资者也之前纷纷买入日本债券。然而，对一些资深投资者来说，这笔押注日本的交易越来越像个价值陷阱：即廉价资产吸引到买家，但价格却进一步下跌。 “这是一项危险的交易，”PGIM Fixed Income的首席投资策略师兼全球债券主管Robert Tipp表示。“完美诠释了‘价值陷阱’的概念。”
金融界08-28 13:30

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