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政策工具留有余地，货币宽松预期升温，30年国债指数ETF(511130)交投活跃，近5个交易日内合计“吸金”4.69亿元

策已明确要加大支出强度、加快支出进度，财政赤字、专项债、特别国债等视情仍有进一步扩张空间；将以超常规力度提振国内消费，加快落实既定政策，并适时出台一批储备政策；以实实在在的政策措施坚决稳住资本市场，稳定市场信心，相关预案政策将陆续出台中泰期货指出，目前债市的交易逻辑已经显著的从资金面担忧快速转为基本面，央行再收紧流动性意义已经不大，基本面VS资金面已经占据压倒性优势。那么如果外汇贬值是否会影响国内货币宽松？这可能也较难成为市场核心，因为即便是海外交易交易流动性冲击美元指数也很难持续走强，因此，央行择机降准降息的时机已到，货币宽松加码为时不远。策略方面，建议考虑简单有效的单边策略，做陡收益率曲线亦可考虑。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-08 11:50

货币政策工具箱留足后手，30年国债ETF(511090)成交额大幅放量超45亿元

策已明确要加大支出强度、加快支出进度，财政赤字、专项债、特别国债等视情仍有进一步扩张空间；将以超常规力度提振国内消费，加快落实既定政策，并适时出台一批储备政策；以实实在在的政策措施坚决稳住资本市场，稳定市场信心，相关预案政策将陆续出台。国海证券认为，注资特别国债带来的供给冲击相对有限，同时将一定程度上缓解大行资产端配置压力，大行对利率债的需求或有增长，但具体规模仍需关注信贷投放表现，若经济走势偏弱、信贷表现一般，则大行增配债券的确定性更高，利率债的下行空间有望打开。 30年国债ETF紧密跟踪中债-30年期国债指数(总值)财富指数，中债-30年期国债指数隶属于中债总指数族系，该指数成分券由在境内公开发行上市流通的发行期限为30年且待偿期25-30年（包含25年和30年）的记账式国债组成（不包含特别国债），可作为投资该类债券的业绩比较基准和标的指数。业内人士认为，30年国债ETF是较好的组合管理工具，不管用于平衡组合久期还是对冲权益仓位，其配置价值、交易价值都较为突出。首先，30年期国债ETF交易门槛低，个人投资者可以直接购买，最小交易单位为100份，约1万元。其次，交易效率高，买卖即时成交，并可实现T+0日内回转交易。最后，有多家做市商提供流动性，买卖即时成交，不缺对手盘，流动性较为充裕。风险提示：本产品由鹏扬基金管理有限公司发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-08 10:59

债市早报：人民日报：降准、降息随时可以出台；资金面边际收敛，债市大幅走强

策已明确要加大支出强度、加快支出进度，财政赤字、专项债、特别国债等视情仍有进一步扩张空间；将以超常规力度提振国内消费，加快落实既定政策，并适时出台一批储备政策；以实实在在的政策措施坚决稳住资本市场，稳定市场信心，相关预案政策将陆续出台；各级政府将“一行一案”“一企一策”精准帮扶受冲击较大的行业和企业，支持企业调整经营策略，指导帮助企业在尽可能维持对美贸易的同时，开拓国内市场和非美市场。同时，我们将敦促美方纠正错误做法，以平等、尊重、互惠的方式，同中国和世界各国磋商，妥善解决贸易分歧。【深交所发布《深圳证券交易所绿色债券白皮书》，进一步完善绿色债券市场投融资支持机制】4月7日，深交所发布《深圳证券交易所绿色债券白皮书》。《绿债白皮书》主要内容包括：一是简要概述绿色债券从顶层设计到落地执行的整体政策框架。二是从制度优化、产品创新、市场建设、市场服务、跨境合作等方面，介绍深交所债券市场服务绿色金融相关实践，总结深市绿色债券发行情况。三是基于绿色债券创新、战略融合、市场开放等维度，梳理14个代表性案例，分析产品情况、特色亮点、实质性成效和示范意义，便于其他发行人参考借鉴。四是阐述绿色债券市场发展趋势，以及深交所下一步工作安排。（二）国际要闻【“前美联储三把手”：滞胀已是如今美国最乐观的情形】4月7日，前纽约联储主席比尔·杜德利撰文指出，特朗普的关税政策力度远超首个任期，将使美国加权平均关税率从不足3%急剧攀升至25%以上。这一空前规模的贸易打击将在未来六个月内推动年化通胀率反弹并逼近5%的高位。不仅进口商品价格上涨，国内生产商在竞争压力减轻的环境中也有动力抬高价格。同时，需求端将面临严重打击杜德利表示，企业投资将因关税政策的不确定性而延迟，家庭支出将因等同于6000亿美元的税收增加而萎缩。即使国会通过减税政策抵消关税影响，时间滞后问题和收入分配不平衡都将导致需求全面下滑。更令人担忧的是，美国经济长期增长潜力正在被系统性削弱。驱逐非法移民和移民政策收紧将导致劳动力供应短缺，同时关税冲击将抑制生产率提升。这一情境下，预测美国经济可持续实际产出增长率可能从去年的2.5%-3%降至1%左右。综合这些因素，滞涨已成最乐观情境，更可能的结局是美国经济陷入衰退而通胀持续走高。与此同时，美联储正在陷入两难困境——加息加速衰退，降息恶化通胀。不要指望美联储能拯救美国经济，因为特朗普政府对全球大部分进口产品征收了巨额关税。（三）大宗商品【国际原油期货价格继续下跌，国际天然气价格下跌】 4月7日，WTI 5月原油期货收跌2.08%，报60.70美元/桶；布伦特6月原油期货收跌2.09%，报64.21美元/桶；COMEX黄金期货跌1.16%，报3000.20美元/盎司；NYMEX天然气价格收跌4.98%至3.629美元/盎司。二、资金面（一）公开市场操作 4月7日，央行以固定利率、数量招标方式开展了935亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%，投标量935亿元，中标量935亿元。Wind数据显示，当日有2452亿元逆回购以及1500亿元国库现金定存到期，因此单日净回笼资金3017亿元。（二）资金利率 4月7日，央行公开市场转为净回笼，资金面边际收敛，主要回购利率均上行。当日DR001上行11.99bp至1.744%，DR007上行4.46bp至1.743%。数据来源：Wind，东方金诚三、债市动态（一）利率债 1.现券收益率走势 4月7日，受上周末宣布的反制关税措施以及美国关税不确定性影响，市场避险情绪继续升温，加之人民日报表态降准、降息随时可以出台，债市延续强势。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券250004收益率下行7.50bp至1.6400%，10年期国开债活跃券250205收益率下行6.80bp至1.6700%。数据来源：Wind，东方金诚债券招标情况数据来源：Wind，东方金诚（二）信用债 1. 二级市场成交异动 4月7日，2只产业债成交价格偏离幅度超10%，为“H0宝龙04”跌超21%，“H0阳城04”涨超220%。 2. 信用债事件华南城：公司公告，高等法院下令将呈请聆讯押后至4月14日。昆明城投：公司公告，公司被纳入失信被执行人名单，正积极与涉事方沟通协商剩余债务还款方案。日照岚山城建：公司公告，公司票据逾期余额8395万元，目前正积极协商处理。弘阳地产：公司公告，由于若干债权人需要额外时间完成彼等加入重组支持协议的内部程序，延长早鸟及基础重组支持协议费用期限至4月18日/5月2日。武汉天盈投资：公司公告，当代集团重整计划获债权人会议通过。富力地产：公司公告，存续公司债增信资产富力空港假日酒店将于4月21日被拍卖，起拍价2.77亿元。开滦集团：公司公告，鉴于近期市场波动较大，取消发行“25开滦MTN002” 黑龙江建投：公司公告，子公司龙建股份被上交所予以通报批评，涉多期定期报告财务信息披露不准确。（三）可转债 1. 权益及转债指数【权益市场三大股指集体收跌】 4月7日，A股放量下跌，市场逾2800股跌停，上证指数、深证成指、创业板指分别收跌7.34%，9.66%、12.50%，全天成交额1.62万亿元。当日，申万一级行业全线下跌，其中农林牧渔跌逾2%，食品饮料、银行跌逾4%，跌幅较小；计算机、机械设备、传媒、电力设备跌逾12%，跌幅较深。【转债市场主要指数跟随收跌】 4月7日，转债市场跟随权益市场大幅下跌，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收跌4.05%、3.44%、4.98%。当日，转债市场成交额965.77亿元，较前一交易日放量265.73亿元。转债市场个券多数下跌，485支转债中，仅4支收涨，466支下跌，15支持平。当日上涨个券中，新上市浩瀚转债涨超17%，领涨市场，晓鸣转债涨超5%，宏辉转债涨超1%，浦发转债微涨0.02%；下跌个券中，震裕转债、惠城转债跌停20%，润禾转债跌逾19%%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪今日（4月8日），清源转债开启网上申购，志邦转债上市。 4月7日，开润转债公告不下修转股价格，且在未来2个月内（2025年4月8日至2025年6月7日）若再次触发下修条款，亦不下修转股价格。（四）海外债市 1. 美债市场 4月7日，各期限美债收益率普遍上行。其中，2年期美债收益率上行5bp至3.73%，10年期美债收益率上行14bp至4.15%。数据来源：iFinD，东方金诚 4月7日，2/10年期美债收益率利差扩大9bp至42bp；5/30年期美收益率利差扩大7bp至76bp。 4月7日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率上行1bp至2.19%。 2. 欧债市场 4月7日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。其中，德国10年期国债收益率上行7bp至2.63%，法国、西班牙、意大利、英国10年期国债收益率分别上行7bp、10bp、6bp和18bp。数据来源：英为财经，东方金诚 3.中资美元债每日价格变动（截至4月7日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界04-08 10:40

心中有数、手上有招！三大央企增持中国股票资产，A500ETF(159339)备受关注

策已明确要加大支出强度、加快支出进度，财政赤字、专项债、特别国债等视情仍有进一步扩张空间；将以超常规力度提振国内消费，加快落实既定政策，并适时出台一批储备政策；以实实在在的政策措施坚决稳住资本市场，稳定市场信心，相关预案政策将陆续出台。除中央汇金外，中国诚通、中国国新也纷纷增持中国股票资产，以维护资本市场平稳运行。中国诚通旗下诚通金控和诚旸投资增持交易型开放式指数基金（ETF）和中央企业股票；中国国新及其子公司则将以股票回购增持专项再贷款方式增持中央企业股票、科技创新类股票及ETF等，首批金额为800亿元，积极支持科技创新和市场稳定。这一系列增持举措显示出央企对市场稳定的坚定信心，有望为相关ETF后续走势提供一定支撑。中信证券指出，短期看，特朗普正以极限施压策略换取更大利益，后续关注各国协商进展和行业豁免情况，在此之前，预计风险偏好降低，市场波动加剧，但仍处于衰退预期交易阶段。风格上，从政策经济周期、相对盈利优势、长线资金定价和市场生态变化四个维度看，核心资产将迎来新周期，GARP策略（即合理估值买入成长）预计将明显跑赢。配置上，短期建议聚焦自主可控、军工、内需、红利四大方向，长期建议关注全球各国制造业重建需求与中国技术出海的趋势。相关产品： A500ETF(159339)、A50ETF基金（159592）风险提示：基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-08 09:30

中国突传将出台“非常”措施！高盛：特朗普新关税导致中国GDP增速下降0.7%

整空间，可以随时出台。” 文章还指出，财政赤字、专项债券和特别国债规模可能进一步扩大。报道称，中国将采取“非常措施”刺激国内消费，加快实施既定政策，并推出一批储备政策。高盛在另一份报告中表示，由于第一季数据好于预期且政策宽松预期增强，其维持对中国2025年GDP增长4.5%的预测，但将今年盈利增长预测从9%下调至7%。特朗普对中国商品征收34%的额外关税，这是对大多数美国贸易伙伴征收高额关税的一部分，使今年对中国征收的关税总额达到54%。另外，特朗普还弥补了允许来自中国的低价值包裹免税进入美国的贸易漏洞。此举引发中国于4月4日采取全面报复措施，包括对所有美国商品加征34%的关税，并对部分稀土产品实施出口限制，从而加剧了世界两大经济体之间的贸易战。高盛还将台股的亚洲市场配置评级下调至“减持”，理由是台湾对美国出口的敞口较大，且市场敏感度较高。中国强调，“市场已经做出反应”，拒绝美国总统唐纳德·特朗普的关税措施，并呼吁华盛顿进行“平等磋商”，因为全球市场对贸易战做出了剧烈反应，并引发了中国的报复。中国官方媒体新华社也发表了立场，称美国应该“停止使用关税作为打压中国经济和贸易的武器”。受中国反击和特朗普4月4日表示不会改变政策的影响，全球股市暴跌，延续了上周早些时候特朗普首次宣布征收关税后的大幅下跌，创下疫情爆发以来的最大跌幅。中国政府在官方新华社发表的另一份声明中敦促美国：“停止以关税武器打压中国经贸，停止损害中国人民合法发展权利。” 中国政府表示：“中国已经并将继续采取坚决措施维护国家主权、安全、发展利益。” 文章还补充道，华盛顿“严重破坏基于规则的多边贸易体系，严重破坏全球经济秩序的稳定”。

圈内人04-08 09:06

美国财政部长说，美国人并不担心股市动荡会影响退休计划

巨额顺差中我们可以看到这一点。从巨大的财政赤字中我们也可以看到这一点，”贝森特说。来源：加美财经

加美财经04-08 00:01

中国称有空间降低利率和存款准备金应对贸易战，并采取非常规手段扩大国内消费

央行的政策利率，可以在未来随时下调，“财政赤字、特别国债和专项债仍有进一步扩大的空间。” 上周五，习近平政府宣布，从4月10日起对所有自美国进口的商品征收34%的关税，与特朗普对中国产品征收的所谓“对等关税”保持一致。北京方面还宣布了一系列反制措施，包括立即限制七种稀土的出口。新华社周六表示，北京将继续采取“坚决措施”来维护国家主权、安全和其他利益。美国上周宣布的新一轮关税，将使几乎所有中国产品的税率提升至至少54%，可能重创中国对美出口，恰逢中国经济在2025年初出现企稳迹象。《人民日报》的文章提出了多项可能的政策措施。文章称，“将采取非常规手段扩大国内消费，坚决稳定资本市场，恢复市场信心，相关应急措施将陆续出台。” 文章还指出，各级政府将对受冲击严重的行业和企业提供适度援助。政府将支持企业调整经营策略，引导拓展国内市场和非美市场，同时尽量维持与美国的贸易往来。评论承认关税的影响，称新的34%关税，加上此前已实施的美方关税，“将大幅压缩双边贸易”。中国出口在短期内将面临冲击，给经济带来更多下行压力。不过，这篇文章还是强调，美国可能会在这场贸易战中受到更大影响，因为美国“在消费品和中间产品方面高度依赖中国”，“在短期内，在全球市场上找到替代来源极为困难，中美之间的贸易不可能完全中断。” 文章还提到，中国领导层早已预判美国将实施新一轮经贸遏制措施，已经充分评估了可能造成的影响，并制定了应对方案。文章最后表示，“中国与美国的贸易战已经持续了八年，积累了大量应对经验。” 来源：加美财经

加美财经04-08 00:00

美国软着陆前景堪忧！摩根大通CEO警告：关税风暴恐引发“滞胀+衰退”

临关税和‘贸易战’、持续的通胀压力、高财政赤字，以及依然偏高的资产价格和波动性等潜在负面因素。” 他的表态正值亿万富翁基金经理、曾支持特朗普竞选总统的比尔·阿克曼（Bill Ackman）公开指出，美国总统正在失去企业领袖的信任，并应暂停其贸易战政策。现年69岁的戴蒙已执掌全美最大银行长达19年，是企业界最具影响力的声音之一。戴蒙指出：“我们可能将面临通胀上升的局面……虽然目前尚不能确定这些关税措施是否会直接引发经济衰退，但它们无疑会拖累经济增长。” 在特朗普上周推出百年来最严厉的贸易壁垒之后，摩根大通的经济学家将美国及全球经济陷入衰退的概率由原先的40%上调至60%。面对市场暴跌，特朗普在周日回应称，“有时候你必须吃药，问题才能解决。” 戴蒙指出，其他国家的报复性措施可能随之而来，关税政策还可能影响市场信心、企业投资、资本流动、公司利润以及美元汇率。 “这个问题解决得越快越好，因为一些负面影响具有累积性，一旦形成，将难以逆转，”戴蒙在信中写道。长期以来，戴蒙一直积极对政府政策发表见解，在危机时期亦常被政府官员征询意见。在2024年总统大选期间，他曾被传为美国财政部长等高级经济职位的热门人选之一，但最终选择继续执掌摩根大通。戴蒙还指出，关税政策为利率走向带来更多不确定性。尽管近期美元走弱导致利率下行，但在经济放缓和风险偏好下降的背景下，利率可能反而面临上行压力。他将这一风险比喻为类似于1970年代的“滞胀”局面。他进一步警告称，当前市场对美国实现“软着陆”的预期可能被打破。戴蒙直言：“即便在近期市场回调之后，我们仍处于股债价格高企的环境之中……市场似乎仍在以‘美国经济将实现温和降速’的逻辑来定价资产。但我并不确定这一前景是否站得住脚。”

Dan197704-07 20:18

华尔街传奇倒戈！德鲁肯米勒警告10%关税是“债务炸弹”导火索

联储"加息过慢助长通胀失控"，更将美国财政赤字形容为"债务炸弹"。他多次警告，政府在社会保障等福利项目上的"过度支出"正在透支国家未来。 "当政府债务占GDP比重超过120%，任何额外的财政刺激都无异于饮鸩止渴。"德鲁肯米勒在2023年达沃斯论坛上的演讲中强调。数据显示，美国联邦债务总额已突破34万亿美元，利息支出占财政收入比重攀升至15%，创1948年以来新高。在此背景下，其反对高额关税的立场被解读为对财政可持续性的深切忧虑。德鲁肯米勒的倒戈令特朗普经济团队陷入空前尴尬。尽管贝森特尚未公开回应导师的批评，但华尔街已嗅到政策转向的气息。摩根大通策略师指出："当财政部长的政策导师与其政治上司出现根本性分歧时，要么政策调整，要么人事变动，没有中间地带。" 更微妙的是，德鲁肯米勒在税收问题上的立场同样与特朗普存在分歧。特朗普提出的税收削减计划，包括降低小费、加班工资和社会保障税，遭到德鲁肯米勒明确反对。这位投资教父认为，此类政策将进一步加剧财政失衡，而非促进经济增长。德鲁肯米勒的表态引发市场剧烈震荡。4月7日，道琼斯工业平均指数暴跌420点，标普500指数失守5000点关口，纳斯达克综合指数重挫2.8%。避险资产黄金价格逆势上涨1.5%，突破2350美元/盎司。国际货币基金组织（IMF）警告，若美国实施超10%的普遍关税，全球GDP增速可能下降0.5个百分点，超800万就业岗位面临威胁。 "这不是简单的政策分歧，而是对美国经济模式的根本性质疑。"桥水基金创始人瑞·达里奥在社交媒体上评论道，"当最成功的投资者开始警告政策风险时，市场应该认真倾听。" 随着美联储主席人选争夺进入白热化阶段，沃什的态度成为最大变数。作为德鲁肯米勒的密友，若其当选美联储主席，可能采取更谨慎的货币政策以应对关税冲击。野村证券分析师指出："沃什若掌舵美联储，或将通过放缓缩表节奏、维持利率稳定等方式，对冲关税引发的经济下行压力。" 然而，特朗普政府是否会因德鲁肯米勒的反对调整关税计划，仍存巨大疑问。白宫发言人近日重申"坚定推进关税议程"，但市场普遍预期，在贝森特与沃什的双重影响下，最终政策或呈现"折中方案"。在这场华尔街传奇与白宫政策的激烈碰撞中，德鲁肯米勒的反对声不仅折射出美国精英阶层对经济政策的深刻分歧，更预示着特朗普第二个任期将面临前所未有的治理挑战。当"史上最伟大的赚钱机器"开始警告经济灾难，当门生掌权的财政部与导师的立场背道而驰，世界正在见证一个关键转折点的到来——这场博弈的结果，或将决定美国乃至全球经济的未来走向。

金融界04-07 15:30

中国股市突发重磅！“国家队”刚刚干预以稳定市场中国央行恐随时有大动作

这一压力。中国政府已承诺通过增加官方财政赤字率来增加支出，评论中也提出扩大进一步的工具，并明确提到了专项债券。《人民日报》称，支持消费、股市以及受美国加征关税影响最严重的行业的政策将陆续出台。文章指出：“我们必须加大对内需的投入，让消费成为增长的动力和稳定器，充分发挥消费的庞大市场规模……我们必须做好充分准备，尽量减轻可能带来的影响。” 上周三，美国总统特朗普(Donald Trump)公布了一系列全面的对等关税措施，提高了几乎所有美国贸易伙伴的进口关税。中国进口关税上涨了34%，如果将其他关税上调计算在内，实际税率将达到65%甚至更高。北京方面予以反击，于上周四宣布对所有美国商品加征34%的关税，并对部分美国企业实施新的贸易限制。

tqttier04-07 15:28

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