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观点：为什么中国政府刺激经济的措施更多只停留在口头上

认为北京不愿进行大规模支出，并担心更多财政赤字可能引发债务危机。官僚主义或许是行动迟缓的一个原因。在过去，中国通常在3月的年度全国人民代表大会上宣布具体的经济指标，例如增长目标和财政赤字。但国家主席习近平并不忌讳打破常规，仅凭传统并不足以阻止他在现在采取行动。一个更合理的解释是，高层决策者希望通过模糊但宏大的承诺，来重新点燃市场活力，从而将中国从通缩螺旋中拉出来。这种思路背后有一定的逻辑。北京、上海、深圳和广州这四大一线城市的房价似乎已经触底。同时，自9月底市场出现回暖以来，股市表现相对稳健，并对乐观的市场传闻做出了积极反应，尽管经济学家们下调了对2025年的增长预测。追踪在美上市中国最大股票的纳斯达克金龙中国指数上涨了8.5%，创下自9月底以来的最大涨幅。从某种意义上说，可以认为中国已经在一定程度上稳定了房地产和股票市场，正如政府本周承诺的那样。当然，还有一种可能性是，曾经能够制定出令人惊叹经济政策，并让中国在几十年内摆脱贫困的官僚机构，现在已不再高效。今年刚上任的国防部长董军因前任因腐败被免职后接手职位，但近期传出他正在接受调查的消息，再次引发了对习近平选拔关键人事以及这些人是否胜任的质疑。此外，习近平还因其亲信外交部长秦刚被免职而受到关注。此前有报道指秦因婚外情在美国生下一名孩子。那些跻身高位的人可能只是忠诚者和善于空谈者，而没有更多的实际能力。对于董军的传闻，中国方面称之为“纯属捏造”，并宣布忠于习近平的中共中央军委委员苗华正在接受调查。夸夸其谈是危险的。看看整个经济现状就能明白。虽然一线城市的房价可能已经企稳，但仅占商品房销售面积的4%。在数百个小城市中，供应过剩的问题依然严重，“烂尾楼”（即未完工但已预售的楼盘）随处可见。同时，只要生产者价格的通缩持续，10万亿美元的股市命运依然难以明朗。而且，在美国华尔街的表现并不能反映普通大众的经济状况，中国也一样。宏大的承诺已经做出，必须兑现。这一次，习近平自己的信誉正面临考验。来源：加美财经

加美财经2024-12-12

中国大转向：新一轮货币宽松周期来了！“火箭筒”刺激不太可能出现？

政府增加借贷以提振经济，明年中央政府的财政赤字将扩大1.4个百分点。中国将今年的中央政府赤字目标保持在3%。货币政策限制自9月底以来，中国人民银行（PBOC）已开始下调关键利率，此前美联储在9月中旬大幅降息50个基点，开启了宽松周期。美联储降息为中国降低国内借贷成本提供了空间，同时又不会导致人民币大幅贬值。然而，中国央行一直没有采取更激进的降息措施，原因是担心如果中国与其他国家的利率差距扩大，可能出现资本外逃。法国巴黎银行大中华区外汇和利率策略主管Ju Wang周二在一份报告中表示，周一政治局会议的基调强化了市场的预期，即中国人民银行可能会在2025年底前将关键利率下调40至50个基点，至接近1%。对进一步降息的押注推动了中国国债价格的持续上涨，周二将10年期基准收益率推至创纪录低点。尽管货币宽松可能加剧人民币贬值压力，但JLL大中华区首席经济学家Bruce Pang表示：“保持经济增长势头将优先于稳定汇率。”他预计央行将在一个月内下调存款准备金率（RRR）。不是“火箭筒” 瑞银的汪涛补充说，关于北京宏观政策计划的更多细节将在年度经济工作会议上公布，据报道，会议正在进行中，将于周四结束。她补充说，尽管如此，大多数关键政策目标和刺激措施的细节将在明年3月的全国人民代表大会上公布。投资者和经济学家正在关注任何具体的后续政策，特别是额外的财政支持和直接消费激励措施。尽管市场普遍预计将出台进一步的刺激措施，但巴克莱经济学家Gabriel Wildau表示，中国不会立即采取“火箭筒式”的大规模刺激措施，而是会根据经济数据逐步推出新政策，同时保留部分政策弹药以应对明年可能的美国关税。瑞银的汪涛预计，振兴家庭消费是政策制定者的首要任务，他预计政府将把以旧换新计划增加一倍以上，达到3000多亿元人民币，以刺激国内消费。中国在7月份已宣布拨款3,000亿元人民币（415亿美元）的超长期特别政府债券，以支持以旧换新和设备升级政策，以提振消费者需求。然而，牛津经济研究院首席经济学家Sunny Liu指出，除了以旧换新计划之外，现有的财政刺激方案几乎没有强调刺激消费，而这是推动经济再膨胀的关键。短期内，中国仍将面临通缩压力。

风起2024-12-11

会员

2025年，最确定的投资方向

间将进一步打开。相应的政策工具，比如财政赤字率、化债、利率等方面，都有非常值得期待的增量空间。无论到时具体会是什么举措，最终的结果一定的营造出对资本市场更加有力的流动性宽松环境，而这就必然最会提高资本市场资产价格，这对整个股市的利好。因为它会提升股市投资的胜率，奠定明年A股值得投资的基调。至于投资方向，但凡对现金流有需求和对利率成本敏感度高的行业（如金融、制造业等），都就会有确定性的机会。第二点，“全方位扩内需”带来的机会。本次会议重点提出“要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”，表明2025年国内财政支出很可能会明显向消费端倾斜。比如消费补贴在品类、区域、目标消费者群体等方面扩容，更具体的方向衣食住行、食品饮料、家电、家具、数码产品、旅游、线下零售等，都会迎来利好。同时，这些消费领域的个股在估值上，由于过去宏观经济下行、消费力持续未能有效提振而被市场冷待，估值长期处于低估水平。如今遇到政策面“全方位扩内需”的明确要求，叠加财政和货币政策的利好驱动，这些板块明年大概率就是景气上升周期。这两天股市的大消费板块持续大涨，也就是聪明资金在看好明年的投资机遇，提前布局。第三点，新质生产力方向。会议明确要求要“以科技创新引领新质生产力发展”、“建设现代化产业体系”等新发展理念的具体举措。这是在今年9月的会议中是没有这么具体提到的。在当前外部环境越趋复杂的大背景下，这些新质生产力代表的是AI、半导体、生物技术、互联网、新材料硬科技、先进制造等科技产业。它们作为突破外围封锁，推动传统产业升级，同时能带来超大市场规模的新经济引擎，对于股市来说，其未来的市场可谓星辰大海，投资机遇繁多。 02 现象级的大趋势在股市上，除了得到国家罕见提出大力度明确支持，并推出一系列重大市场改革和利好政策外，我们更应该注意一个非常关键的新趋势，那就是在为提振股市、引导长线资金和场外资金入市方面，政策层在开始大举“铺路”。今年以来，政策层在多次重大会议上针对资本市场的相关工作中，不断放开或提升如险资、社保、券商、基金等各路机构对于投资权益类资产的配置上限，甚至给与很大的政策支持。比如首批5000亿的互换便利资金和3000亿的股票回购增持专项再贷款，后续运行好了还有第二、第三批，这是A股有史以来政策层首次以如此大规模的增量资金支持提振股市的举措。在近期，公募基金宽基ETF飞速扩容成为市场备受关注的新焦点。Wind数据显示，仅9月以来，A股ETF净值规模就从8月份的2.76万亿元飙升至最新的3.78万亿元，增量超过1万亿元。其中股票型ETF的规模增量最为显著，从8月底的2.05万亿元飙升至12月11日的2.96万亿，增量超过9千亿元。在9月份，中证指数还专门新开辟了中证A500指数，用以承接海量的增量资金入场投资，为投资者提供了聚焦中国经济转型核心资产的新选择。而从9月首批产品推出到如今三批产品齐聚，中证A500ETF的高效发行过程展现了市场对这类产品的高度热情。就在12月10日，市场再迎活水，第三批中证A500ETF正式获批，相关产品获批总数增至31只。目前已有22只中证A500ETF完成上市。Wind数据显示，截至12月11日，跟踪A500指数的产品总规模达到了2271.88亿元，不仅是A股历史上规模突破2000亿元速度最快的指数，也直接让A500指数成为了A股主流宽基指数，贡献了9月以来约1/3的规模指数型基金增量。为什么政策层要推出中证A500的指数？为什么这个指数的ETF能如此受到市场追捧？背后的关键就是在于，这个指数与当前较成熟的沪深300、上证50等传统主流指数相比在编制方式有相对的优化，能够更准确、全面地反映A股核心资产的表现。其最大的特点就是最新样本覆盖全部35个中证二级行业，90余个中证三级行业，并通过优化筛选机制选出核心资产和新兴龙头，既体现了足够的稳健增长、高分红特点，也非常好地体现了新质生产力创新成长性，因而有了“攻防兼备”的双重优势特性。根据Wind给出的盈利预测，A500指数成份股未来两年的归母净利润同比增速分别是10.38%和9.98%、营收增速分别是4.51%和6.46%；同时截至今年12月11日，该指数过去三年的股息率分别是2.57%、2.93%、2.74%。这两方面的综合表现，证明A500指数在众多宽基中表现也是非常靠前和有竞争力的，因为多数宽基或许能做到其中一方面有优势，但在两方面同时做到的真的很少。更值得一提的是，在政策积极引导下，指数型的宽基扩容已经是大势所趋，未来还有更多类似跟踪A500指数的宽基发行，吸纳更大量的增量资金入场，这些资金又会进一步支撑股市尤其A500指数成分股的上涨，进而形成一个支撑估值向上的正向循环。而先发行的，必然也是先收益的。所以现在投资A500指数相关的ETF,确实不失为一个非常不错的收益稳健且高确定性品种。具体到基金选择方面，天弘基金旗下的中证A500ETF天弘(159360)值得重点关注。据资料介绍，中证A500ETF天弘(159360)的基金经理为陈瑶，拥有13年证券从业经验，6年多公募基金管理经验。2011年7月加盟天弘基金，历任股票交易员、交易主管，2018年2月起任指数与数量投资部基金经理，目前在管产品数量达15只。中证A500ETF天弘(159360)于11月28日正式上市，近10个交易日日均成交额6.12亿元，流动性活跃，表现在宽基ETF中还是挺不错的。资金也在净买入，中证A500ETF天弘(159360)上市以来的全部交易日均获得资金净流入，净流入额达15.93亿元，最新规模创上市以来新高。同时这只ETF也有场外联接基金，感兴趣大家可以在支付宝上搜索022428，目前申购费打骨折。 03 结语回顾9月24日以来，国内对于资本是的利好政策呈现出密集出台的态势。马上这两天又有中央经济工作会议的会出来，这不仅会为2025年经济工作指明重要方向，同时也会为市场释放出更多的投资信号。展望后市2025年的A股投资机会，确实可以多一点期待的。如果不想错过这一轮确定性很高的投资大红利，那么不妨不妨多关注一下中证A500ETF天弘(159360)这类的基金。（全文完）风险提示：观点仅供参考，不构成投资建议。指数基金存在跟踪误差，购买前请仔细阅读产品法律文件，选择适合的产品。市场有风险，投资需谨慎。

格隆汇2024-12-11

全球债务警钟敲响! BIS警告欧美政府债务风险

性危机。债券巨头Pimco认为，美国财政赤字令人担忧，削减长期美债仓位，转而投资中短期债券和海外资产。货币政策与前景的不确定性 BIS报告还指出，尽管全球经济韧性较强，但通胀回落至央行目标的进程加剧了对利率未来走向的不确定性。尤其在美国大选后，宽松信贷条件和股市上涨进一步表明政策制定者和市场之间存在分歧。此外，BIS提到，由于货币市场波动性增加，交易员重建头寸的动力减弱，尤其在8月套利交易平仓导致全球市场动荡之后。BIS呼吁，各国必须加速调整政策，应对市场风险，“等待市场发出更明显的信号再行动可能为时已晚。” （请注意： Moneta Markets 亿汇信息目前仅针对非中国大陆区域的华文投资机构和个人，且仅提供参考价值，不具备任何现实层面指导意义。） #BIS #收益率 #财政 #货币政策

MonetaMarkets亿汇2024-12-11

中国经济重要声音！中国经济学家：相信本轮经济刺激力度不会低于2008

高水平。至少七家中国券商预测，明年的财政赤字目标可能达到国内生产总值(GDP)的4%，为1994年重大税制改革以来的最高水平。中国政府历来将预算赤字率保持在3%或以下。彭博社指出，更大的财政赤字意味着，政府将借入更多资金，为增加的公共支出提供资金，在企业和家庭减少支出和投资之际，这可能有助于提振国内需求。此外，中国经济学家预计，中国央行明年将进行自2015年以来最大幅度的降息。根据周一晚间中国高层领导人会议后发布的研究报告，六家券商预计明年将降息40-60个基点，这与几家外资银行早些时候的预测相呼应。

tqttier 2评论2024-12-11

持续扩容，第三批中证A500ETF来了，并购重组领域迎重磅支持！“幸运基”中证A500指数ETF(563880)盘中交投活跃，最新净流入近1.2亿元！

行体系的转变。预计将较大幅度突破3%的财政赤字约束，在财政发力方式上，也可能优化既往政府投资为主的模式，更多地向居民部门倾斜。在稳定资本市场方面，出台更加强力有效的托举措施，防范市场过度波动。“股债双牛有望延续。”黄文涛指出，超常规逆周期调节政策既为经济活力回升提供充足动力，也为改善预期、重振信心提供强有力的支持，更为资本市场提供了充足的源头活水。股市有望继续走强，无风险收益率有望继续下行。看好中国经济稳步复苏、A股市场中长期趋势，认准中证A500指数ETF（563880），一键把握市场大BETA投资机遇！公开资料显示，中证A500指数ETF（563880）不仅综合费率为全市场最低档（管理费仅0.15%，托管费仅0.05%），更设置了“可月月评估分红”的盈利分配机制，为投资者提供相对可预期的稳定收益！最后，中证A500指数ETF（563880）是全市场唯一含“88”代码的A500类ETF，563880，谐音“我留下发发了”，倒着念更谐音“您发发365”！风险提示:本材料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，基金管理人提醒投资人基金投资的"买者自负”原则。本基金属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型(C3)及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-12-11

【直击亚市】中国赤字目标恐达到4%！中央经济工作会议召开，今日美国CPI极为关键

率下调。至少有七家中国券商预测，明年的财政赤字目标可能达到GDP的4%，这是自1994年重大税制改革以来的最高水平。北京通常将预算赤字比率控制在3%或以下。中国大陆和香港股市在亚洲上午时段表现积极，但随后迅速抹平涨幅。 Capital.com高级市场分析师Kyle Rodda表示：“由于中国政治局的公告未能引发市场跟进，这可能是‘一朝被蛇咬，十年怕井绳’的情形。投资者变得更加怀疑，不愿轻易相信刺激政策，因为过去政策承诺缺乏后续执行。” 标普500指数期货周三基本持平。美元在美国消费者价格指数（CPI）数据公布前，兑多数G10货币走弱。周三的CPI数据将为美联储官员在下次会议前提供另一份通胀评估。掉期交易显示，本月降息25个基点的概率约为85%。 “市场正在寻找支持持续降息的证据，”光大证券国际的全球市场与外汇策略师Kimmy Tong表示，“鉴于美国CPI数据自10月以来逐步反弹，11月CPI数据对于证明2025年上半年两次降息的合理性至关重要。” 美国10年期国债收益率基本持平于4.23%。在日本，由于企业商品价格通胀加速至16个月来的最快水平，日元略有走强，这表明经济中的通胀压力正在加大，并支持央行进一步政策正常化。然而，由于交易员降低对12月加息的预期，本地货币仍然疲软。隔夜指数掉期显示，12月加息的可能性从上周初的60%降至22%。三菱日联信托银行外汇与金融产品交易部首席经理Motonari Sakai表示：“日元对生产者价格数据的反应较小。但在美国通胀数据公布前，市场走势受到抑制。” 与此同时，日本制铁公司对美国钢铁公司的收购提案似乎进入尾声。据知情人士透露，美国总统拜登将在交易被重新提交审查后，以国家安全为由正式阻止这笔价值141亿美元的交易。大宗商品方面，在关键的美国通胀数据和OPEC月度市场报告发布前，石油价格有所上涨。

云涌2024-12-11

现货黄金突破2700美元大关，黄金ETF基金(159937)盘中涨近1%，今年来涨幅近30%

金的环境（潜在通胀风险+经济不确定性+财政赤字扩张+利率缓慢下移），继续看多金价上行，长期看，全球法币贬值+区域局势冲突+经济不确定性增大背景下，金价配置价值凸显。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-12-11

中美突传重磅信号！路透社：中国将“加大举债”抵消特朗普关税短期优先考虑增长

实施的其他限制措施。” 他还预计中国的财政赤字将从2024年的3%上升至4%。赤字每增加1个百分点，相当于额外刺激约1.3万亿元人民币，约合1794亿美元，但如果需要，中国还可以通过发行预算外特别债券或允许地方政府这样做来增加刺激力度。由于地方政府债务负担过重，预计中国方面将逐步承担更大的财政责任。

圈内人2024-12-11

澳洲联储如期维稳利率澳元美元交易策略

力。而其税收与支出计划被认为将显着扩大财政赤字，为经济发展带来不确定性。 12月10日（周二），澳洲联储连续第九次会议维持利率在4.35%不变，符合市场预期。澳洲联储表示，货币政策保持限制性，并按预期发挥作用，但通胀回落至2%目标仍需时间。11月数据显示，工资压力缓解程度超出预期，委员会将依据最新数据和风险评估调整政策。澳洲联储主席布洛克表示，会议中曾讨论过降息，但未涉及加息。布洛克指出，对于明年2月是否降息，尚需观察数据变化、工资趋势及需求放缓的情况。今日无重要数据公布，但市场普遍预期特朗普的政策可能推高通胀水平，削弱了美联储降息的幅度和次数预期，促使外汇市场交易员持续调整仓位，与美元指数挂钩的货币产生了直接影响。相比之下，澳美兑受影响的程度相对较低，短期内澳美兑或呈现双向区间波动的常态。澳美兑作为商品市场的重要风向标，其价格波动对全球金融市场和投资者情绪产生了深远且广泛的影响。通过 Moneta Markets 亿汇的平台，获得即时的市场资讯、技术分析工具和市场分析，可帮助投资者制定更精准的交易策略。技术面从澳美兑日线图来看，近期阴阳K棒交替，且处于相对低位，多空等待进一步的突破指引，短线走势呈现区间震荡的格局。技术指标显示，布林带三轨虽然向下但开口收窄，表明市场动能减弱，短线多空持续争持；MACD红绿柱交替，显示趋势并不明朗，等待多空方的进一步指引。实战操作上，短线不噪进，低多高空，Buy Limit交易挂单斐波那契趋势扩展61.8%水平位0.6396附近做多，目标剑指斐波那契趋势扩展38.2%水平位0.6455，停损设斐波那契趋势扩展100.0%水平位0.6302；Sell Limit交易挂单斐波那契趋势扩展38.2%水平位0.6455，目标剑指斐波那契趋势扩展61.8%水平位0.6396，停损设短高0.6550。澳美兑走势受多种因素的综合影响，包括经济资料、货币政策、全球事件和技术分析。交易者需密切注意这些因素，并优化自己的决策。同时提醒所有交易者，外汇市场具有高度的不确定性，澳美兑可能随时发生变化。（请注意： Moneta Markets 亿汇信息目前仅针对非中国大陆区域的华文投资机构和个人，且仅提供参考价值，不具备任何现实层面指导意义。） # 通胀预期 #澳洲联储 # 美元 # 特朗普

MonetaMarkets亿汇2024-12-10

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