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深圳市地铁集团有限公司2025年度第二期中期票据(品种二)获“AAA”评级

国际认为深圳市的政治经济地位重要，经济财政实力及增长能力在国内领先，潜在的支持能力很强。深圳市地铁集团有限公司（以下简称“深圳地铁”或“公司”）在深圳市轨道交通领域中发挥重要作用，战略地位显著，具备极强的业务竞争力，能得到深圳市政府的大力支持，资本实力极强，地铁线路运营良好。但同时，债务增长较快且未来面临一定的资本支出压力、站城开发业务易受房地产市场及调控政策影响、受万科股份经营变化及减值计提影响，2024年公司净利润出现重大亏损。上述因素以及公司与万科股份的关联交易事项对公司整体信用状况造成的影响需持续关注。正面强劲的区域经济财政实力。深圳市作为我国首个经济特区，地理位置优越，经济高度发达，区域经济财政实力及增长能力在国内处于领先水平。战略地位显著，具备极强的业务竞争力。公司是深圳市轨道交通建设和运营的重要主体，战略地位显著，目前构建了“轨道+”的业务发展格局，具备极强的竞争力。有力的外部支持。公司在进行地铁建设和运营以及站城开发过程中，持续获得了政府在相关政策和项目资本金拨付等方面的大力支持，资本实力极强。地铁线路运营良好。截至2025年3月末，公司已开通地铁运营线路15条，运营里程546.28公里。2024年客运总量28.54亿人次，同比增长14.5%，客运强度1.49万人次/公里日，均居行业前列，公司地铁线路运营良好。关注债务规模增长较快且未来面临一定的资本支出压力。随着公司承担的基建投资持续高位发展，公司对外融资需求持续增加，债务规模增长较为迅速。同时公司在建及拟建项目量丰富，投资规模较大，未来面临一定的资本支出压力。站城开发业务易受房地产市场及调控政策影响。“轨道+物业”的一体化开发是公司收入和利润的重要来源，但近年来盈利水平有所下滑，物业开发易受房地产市场行情变化及国家调控政策影响，需关注相关业务开展带来的风险。2024年公司净利润出现重大亏损，需持续关注万科股份经营变化、以及与公司关联交易进展情况对公司造成的影响。

金融界07-15 14:17

如何看待银行股持续新高？

银行上涨先看政策面，2025年3月，财政部发行5000亿元特别国债，向四大行定向注资5200亿元。这一动作不仅缓解了国有大行的资本压力，更标志着银行体系从传统“信贷中介”向“股权财政枢纽”的角色转型。此外，非对称降息和存款成本压降成为银行盈利修复的关键。天风证券测算，2025年银行净息差预计收窄至1.42%，降幅较过去两年显著放缓。地方化债政策（如城投债展期、房地产纾困基金）降低了对公资产的风险溢价，银行资产质量边际改善，风险预期下降，为估值修复提供了支撑。再看资金面，银行股的上涨并非偶然，而是多重资金力量共振的结果。在利率下行的“资产荒”背景下，银行股的基本面稳定、高股息优势凸显，是机构持续加仓的核心基础。同时，政策号召中长期资金入市，险资持续加大对银行股的配置，2025年至今险资多次增持银行股，增持标的由大行向中小行扩散。 Wind数据显示，险资对银行股的持股数量和市值均位居首位。截至一季度末，险资持有银行股278.21亿股，持股市值达2657.8亿元。前十大重仓股中有7只为银行股，包括民生银行、浦发银行、兴业银行等，体现险资对银行板块经营稳健、股息稳定的战略看好。另一边，截至7月14日，银行ETF（512800）年内规模突破134亿元，日均成交额超5亿元，为A股10只银行业ETF中规模最大、流动性最佳，可见ETF基金作为配置盘的力量尚未消退。而沪深300指数中银行权重占比13.2%，ETF资金借道宽基指数增仓银行股，也是推动银行板块估值修复的核心动力。看基本面，银行股同样具备盈利韧性与转型潜力。根据2025年一季报显示，六大国有大行合计日赚约38.27亿元，净利润增速虽较2024年略有放缓，但依然保持稳健增长。相比之下，城商行则实现了“弯道超车”，北京银行、江苏银行通过区域经济红利和数字化转型，实现净利润两位数增长。与此同时，银行正在加速推进转型之路，向“轻资本、高收益”的业务模式转型。以招行、兴业银行为例，财富管理规模均突破120万亿元，手续费收入年增15%，成为新的盈利增长点。同时，在政策引导下，银行通过碳交易、ESG评级等工具抢占新兴赛道。银行股的强势表现，主要得益于政策红利延续、股息率的吸引力以及长期资金的持续流入。这些积极因素正持续发挥作用，推动股价不断攀升。浙商证券认为，本轮银行股行情是“长周期的开始”，而非“下半场”。随着险资、社保等长期资金持续增配，银行板块的PB（市净率）有望从0.73倍修复至1倍以上，市值空间巨大。存银行不如配置银行ETF 今年以来，截至7月11日，银行ETF（512800）跟踪的中证银行指数累计上涨16.54%，较沪深300和上证指数分别超额14.51和11.81个百分点。数据来源：Wind，统计区间2025.1.1-2025.7.11 反观银行存款利率，自从5月央妈宣布降准降息后，国有六大行开始齐刷刷下调存款利率。以工商银行为例，当下1年期存款利率已经跌破1%，未来甚至可能接近零利率。图片来源：中国工商银行官网在当前低利率环境下，银行股展现出良好的中长期配置价值。一方面，行业基本面呈现边际改善迹象；另一方面，其估值水平仍处于历史低位。叠加突出的高股息红利优势，银行股为投资者，特别是中长期资金提供了“低波动、高回报”的优质配置标的。对于看好银行板块机遇的投资者，可关注银行ETF（512800）及其联接基金（A类：240019；C类：006697），该产品被动跟踪中证银行指数，覆盖A股全部42家上市银行。指数前十大权重股（如招商银行、工商银行、兴业银行、平安银行等）占比超60%，既能帮助投资者一键布局行业龙头，又能有效分散单一银行股可能带来的非系统性风险，堪称分享银行业“价值红利”的优质路径。此外，其显著的规模与流动性优势，使得投资者能够高效、低成本地把握整个银行板块的投资机会，是便捷高效的选择。依托高分红、低估值、强基本面三重支撑，银行ETF（512800）既破解利率下行期的“资产荒”，又是经济复苏中的“进攻矛”。展望后市，在人民币资产重估趋势延续的背景下，银行股独特的“高股息+低估值”组合有望持续吸引资金关注，其兼具的“确定性红利”与“潜在成长弹性”值得期待。需注意的是，银行股整体市值较大，短期内的快速上涨行情往往伴随着阶段性高点的形成。投资者应保持理性，警惕短期情绪过热后可能出现的回调风险。风险提示：银行ETF被动跟踪中证银行指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2013.7.15，中证银行指数2020-2024年年度涨跌幅分别为：-4.23%、-4.41%、-8.78%、-7.27%、34.71%。金融科技ETF被动跟踪中证金融科技主题指数，该指数基日为2014.6.30，发布日期为2017.6.22，中证金融科技主题指数2020-2024年年度涨跌幅分别为：10.46%、7.16%、-21.40%、10.03%、31.54%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的银行ETF及金融科技ETF基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

金融界07-15 13:37

【直击亚市】中国GDP整体数据不好看！中美芯片战突传积极信号，今日CPI驾到

至2008年以来最高水平，因投资者担忧财政支出。 “市场整体仍然谨慎，因为今晚将公布美国CPI数据，而美企财报季也让市场暂时区间波动，”Global X ETFs悉尼投资策略师Billy Leung表示，“别忘了，美国向多个贸易伙伴发出的关税函尚未收到回应，并可能对欧盟、俄罗斯和墨西哥征收新关税。” 全球股市从4月宣布广泛关税时的低点反弹至历史高位，因投资者押注关税不会严重损害美国经济和企业盈利。这种乐观情绪将在本周接受考验：投资者将关注周二美国通胀数据，这将揭示关税的影响以及利率走向。花旗数据显示，期权市场押注美国标普500指数在CPI公布后上下波动0.6%，与过去两个月的隐含波动幅度相符，但低于去年0.9%的平均实际波动。与此同时，同时美企财报季拉开帷幕。交易员们正为大型银行率先发布业绩做准备。尽管美国企业界预计这将是自2023年中以来最疲软的一个财报季，但较低的预期可能更容易超出。 LPL Financial策略师Jeff Buchbinder和Adam Turnquist在周一的报告中写道：“盈利增长放缓，关税开始产生影响，地缘政治风险依然高企。然而，股票估值反映出大量乐观预期。尽管下半年贸易不确定性应会开始消退，但实现明确结果的过程可能颠簸。” 中国GDP超预期但国内需求低迷中国二季度经济增长超出预期，强劲的对外出口掩盖国内消费疲软的压力。GDP平减指数连续第九个季度下降，创下自1993年季度数据开始以来的最长连续下降纪录。法兴银行大中华区经济学家Michelle Lam表示：“零售和固定资产投资表现糟糕。因此，还是供应强、内需弱，出口韧性难以持久。尽管GDP超预期，但整体数据并不好看。” 美银证券Helen Qiao对彭博电视表示，中国“增长一直保持，但很大程度上得益于外部需求”，她称投资和消费指标“表现不佳”。美中关系迎积极信号英伟达计划恢复向中国销售H20人工智能芯片，因为华盛顿方面承诺批准相关出口许可。这一决定与特朗普政府早先的立场形成戏剧性逆转。美国官员已告知英伟达，将批准H20的出口许可证。另据央视方面报道，应中国贸促会邀请，目前美国英伟达公司创始人兼首席执行官黄仁勋已确认将于7月16日出席第三届中国国际供应链促进博览会开幕式，并参加相关活动。这是黄仁勋今年年内第三次来华。瑞联银行董事总经理Vey-Sern Ling表示，这一消息“显然是利好，不仅对公司本身，也对整个AI半导体供应链，以及正在建设AI能力的中国科技平台。“这也是美中关系的一个积极进展。”

云涌07-15 13:02

午评：沪指半日跌近1%，算力硬件股逆势大涨，煤炭、电力、光伏股疲软

布局良机。今年银行板块的表现继续强势，财政注资叠加化债推进有望带来估值修复，险资也为其提供了有效的资金面支撑，下半年资金面支撑可能边际放缓，但大资金趋势性撤出的概率低。在当前低利率的环境里，长周期考核配合OCI账户，银行板块的配置价值进一步凸显。配置层面关注中报业绩和“反内卷”主题，行业重点关注有色、建材、电力设备、非银、创新药、养殖、物流、算力、银行、新消费等。光大证券：哪些行业中报业绩可能更占优？光大证券认为，下半年市场或冲击新高。去年9月以来的市场行情已从政策驱动逐步转向基本面与流动性驱动，未来市场行情演绎的节奏或可参照2019年。展望下半年，市场仍存在一些预期差，市场或将开启下一阶段上涨行情，并有望突破 2024 年下半年的阶段性高点。配置方向上，短期关注中报业绩有望占优的板块，中长期则关注三条主线：内需消费、科技自立与红利个股。内需消费方向，关注补贴相关、线下服务消费等；科技板块，关注AI、机器人、半导体产业链、国防军工、低空经济等；红利板块，关注部分高质量标的。东方证券：沪指突破3500点后或仍维持震荡攀升态势东方证券认为，短线来看，沪综指突破3500点后仍维持震荡攀升态势，尽管短期活跃板块轮换较快，但赚钱效应依然存在，股指上行态势愈发清晰，市场有望提前反映新质产业投资机会。人形机器人整机公司有望进入快速生产和扩张，零部件产业链景气度也将会上升，行业景气度有望超预期，该板块调整时间较长，上周几大龙头股率先走强，有望带领板块企稳反弹。

金融界07-15 11:47

国际黄金震荡反弹，黄金受关税影响避险需求提振

立增加关税），当前税率的抬升将边际有利财政平衡，因此市场避险情绪或显著低于4月初。 Forex策略师詹姆斯·斯坦利表示，虽然黄金短期表现逊于白银，但技术面支撑稳固，长期多头格局未改。 Kitco 高级分析师 Jim Wyckoff表示：“由于图表仍然看涨，地缘政治紧张局势加剧，下周金价将再次走高。黄金ETF基金（159937）及联接基金（A:002610，C:002611，E类：021499）通过投资上海黄金交易所AU9999现货合约，实现与国内金价的高度拟合，具有低门槛、低成本和交易形式多样化等特点，支持T+0交易。长期来看，黄金中枢随信用货币规模而稳定抬升，以及其在资产组合中对冲尾部风险的作用依然是其长期配置价值所在。黄金资产在过热与衰退经济周期里的整体表现较好，投资者可采用定投黄金ETF基金的方式参与投资。产品风险等级：中（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）黄金板块相关个股：潮宏基、湖南黄金、西部黄金、老铺黄金、四川黄金、赤峰黄金、紫金矿业、山东黄金、中金黄金、周大福（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注本公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-15 11:38

中国6月新信号：工业产出加快、消费意外放缓北京本周要召开高层会议？

的反弹。政府已经提前启动今年已计划的财政援助，旨在为经济提供早期支持。下半年，中央政府计划发行7450亿元的超长期特殊主权债券，各省仍有超过2万亿元的年度专项债券额度可用。北京也有空间采取更多行动。花旗的经济学家表示，政府可能会恢复承诺补充贷款（PSL）或其他相关政策融资工具，到12月底可能会提供高达5000亿元的准财政刺激。尽管中国的增长在上半年有所保持，包括陆挺在内的野村的经济学家警告称，今年下半年可能会面临“需求崖”，原因包括工业去产能、出口动能减弱以及房地产问题持续存在。 “北京需要采取更大胆的措施来清理房地产市场的烂摊子，通过改革养老金制度以更可持续的方式支持消费，修复财政体系，以更好地保护企业主，并改善与其他经济体的关系，”他们在最近的一份报告中写道。随着美国在未来几个月可能加征更多关税，一些经济学家建议北京推出更多面向消费者的支持措施，以缓解增长压力。包括央行顾问黄益平在内的学者表示，政府应该在12个月内追加1.5万亿元人民币的新刺激，以帮助抵消美国关税的潜在影响。

风起07-15 11:26

中国重磅数据出炉！二季度GDP超预期增长5.2% 为北京下一轮政策争取了时间？

反应。一些经济学家预计政府将重启“准财政”工具以注入刺激，另一些人则呼吁，如果美国加征关税，应向消费者提供更多援助。中国人民银行顾问黄益平与两位经济学家在上周发布的一份报告中指出，当局需要增加高达1.5万亿元的财政刺激，以提振居民消费，抵消美国关税的影响，并进一步降息。报告称，尽管最新数据显示二季度中国经济增长可能超过5%，但“更深层次的指标——如疲弱的居民消费价格指数、低迷的采购经理人指数、谨慎的信贷投放以及农民工失业率的高企——都显示出潜在的脆弱性”。三位经济学家认为，中国需要围绕财政体系、养老金制度和金融体系进行结构性改革，以确保经济实现更加平衡、可持续的增长。

风起07-15 11:12

创业板50指数领涨近3%，成分股新易盛20%涨停股价创新高！创业板50ETF(159949)备受资金关注

明显增加。2. 美国美丽大法案通过加码财政刺激，中期美国深度衰退风险基本排除，这也提升了中国2026年供需格局拐点的可见度。创业板50ETF紧密跟踪创业板50指数，创业板50指数由创业板市场中日均成交额较大的50只股票组成，反映了创业板市场内知名度高、市值规模大、流动性好的企业的整体表现。华安创业板50ETF（159949）是目前市场上跟踪创业板50指数中规模大、场内流动性好的基金产品，该产品场外联接(A类：160422；C类：160424)同样可以助力场外投资者把握相关投资机遇。数据来源：Wind。风险提示：基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益，基金过往业绩不能预示未来收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，投资需谨慎，风险自担。投资人在投资基金前应认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-15 10:47

期权信号显示：关税风波下，财报季波动或将加剧

中写道，欧洲市场的持仓规模较小，德国的财政声明可能为看涨的增长预期带来上行风险。德意志银行策略师指出，美国市场的持仓略低于中性水平，这为再次上涨提供了支撑。他们强调，一个长期存在的模式是，股市在财报季 “约四分之三的时间里会上涨，中位数涨幅为 2%”。本周，美国银行业和其他金融机构将率先发布财报。在即将发布财报的大型公司中，许多公司的隐含波动大于过去两年财报发布后的平均实际波动。随着整体市场大多缓慢走高，且指数波动率（包括隐含波动率和实际波动率）近几周有所下降，个股波动率保持高位，因为交易员预计财报季个股将出现更大波动。上周，芝加哥期权交易所标普 500 成分股波动率指数与 VIX 指数的比率一度达到 2 月以来的最高水平。高盛预计，本季度财报发布日的波动将加剧，因为大多数关键市场争论都具有主题性 —— 关税、人工智能、利率、政府政策 —— 这些可能导致市场出现赢家和输家，而非普遍上涨或下跌。本季度财报发布日的波动可能轻松达到非财报日波动的 3.5 倍，高于上一季度的 2.5 倍。高盛衍生品研究主管约翰・马歇尔在一份报告中写道：“我们仍然认为，在财报发布前，期权买入策略具有吸引力；而在财报发布间隔期，期权卖出策略更具吸引力。”

金融界07-15 08:08

贝森特会同时担任美联储主席与财政部长吗？

特朗普可能用财政部长斯科特·贝森特取代美联储主席鲍威尔的消息，已从华盛顿到华尔街乃至更广泛领域引发震动。尽管特朗普与鲍威尔因利率问题关系日益紧张，但两党参议员均对这一想法泼了冷水，这一打破先例的举动或引发市场动荡，并面临法律挑战。本文将分析贝森特同时担任这两个金融领域最重要政府职位的政治与金融可行性。?法律层面是否可行？法律专家表示，目前没有法律禁止财政部长同时担任美联储主席。布鲁金斯学会高级研究员萨拉·宾德（Sarah Binder）表示：“《联邦储备法》中没有任何条款禁止美联储理事会成员或主席同时担任财政部长。” 1935年之前，财政部长曾是美联储理事会成员。然而，由同一人同时执掌美联储与财政部，将与多年来不断强化的“央行独立性原则”背道而驰。具体而言，这会削弱1951年美联储与财政部达成的一项半正式协议——该协议明确将“公共债务发行职责”与“利率制定职责”分离。这项已有近75年历史的协议规定，财政部负责管理债券与债务，美联储则专注于利率调控与货币供应，其核心目的是防止“通过印钞偿还债务”的诱惑。哥伦比亚大学法学院教授莱夫·梅南德（Lev Menand）与纽约联储政策顾问约书亚·扬格（Joshua Younger）曾在2023年《哥伦比亚法律评论》中写道：“该协议公告提及‘在债务管理与货币政策方面达成全面一致’。” 如今，许多人仍坚定支持这种职责分离原则。宾德指出：“你不会希望财政当局来决定利率。” 市场会容忍这种安排吗？今年早些时候，特朗普的贸易政策已让债券市场陷入动荡，随后政府不得不调整政策方向。国家经济委员会主任凯文·哈塞特（Kevin Hassett）表示，在债券市场崩盘后，白宫提前暂停了大范围的“对等关税”政策。他在政策暂停后称：“毫无疑问，昨日国债市场的反应让本就该推进的决定，多了几分紧迫性。” 本周，随着“对等进口税”最后期限延长至8月1日，股市也经历了震荡与反弹。部分政策分析师认为，市场不会容忍“一人身兼美联储与财政部要职”的安排，因为这会破坏央行独立性。灯塔政策顾问公司管理合伙人斯蒂芬·迈罗（Stephen Myrow）表示：“我认为市场不会对此有好反应。即便担任者是市场认可的人，这种安排也明显破坏了美联储独立性。我认为他们不会这么做。” 真正的担忧是通胀美联储独立性的核心意义在于：央行的部分职责是遏制通胀，即便此举可能推高失业率、引发衰退，甚至在政治上不受欢迎。通胀通常被视为比失业更严重的威胁，因为它可能导致政治与社会不稳定。若通过“一人身兼两职”削弱美联储独立性，市场担忧贝森特会屈从于特朗普的降息要求，导致美联储对通胀更加宽容——这与前总统尼克松和美联储主席阿瑟·伯恩斯（Arthur Burns）时期的互动模式类似。后疫情时代的通胀问题已成为2024年大选的核心议题，并持续影响后续选举，因此“对通胀的宽容态度”尤其令人担忧。默卡图斯研究所研究员戴维·贝克沃思（David Beck worth）表示：“公众现在对价格更加敏感。人们真的对通胀感到不满。在我看来，特朗普此举无异于玩火。” 美联储独立性面临的其他挑战贝森特可能身兼两职的传闻，是“公共债务优先于通胀”的政策转向信号之一——尤其是在特朗普于7月4日签署共和党《税收与支出削减法案》后，该法案被估算将引爆3.3万亿美元“债务炸弹”。特朗普近期多次敦促美联储降息，不仅因为降息能降低借贷成本、提振市场，更因为这会减少公共债务的利息支出。上月末，特朗普在“真实社交”平台发文称：“数千亿美元正在流失！”他提及债务利息支出问题，再次呼吁鲍威尔降息。得克萨斯州共和党参议员特德·克鲁兹（Ted Cruz）还提议，取消商业银行存放在美联储的3.2万亿美元准备金的利息——这可能促使银行通过购买债券获取同等收益，或迫使银行持有准备金。贝克沃思称：“这是一种金融抑制手段。”他解释道，当通胀率超过利率时，债务会通过通胀被“稀释”。他补充道：“这相当于对银行征税。听起来很离谱，但其他国家确实用过这种手段。” 美联储近期还推进了一项调整大型银行杠杆率的计划，这也可能鼓励银行购买债券，从而像量化宽松一样压低长期利率。鲍威尔上月表示：“我们希望确保杠杆率不会成为常规约束，不会阻碍银行参与低风险活动，例如国债市场中介业务。” 关于“财政主导”的警告经济学家（无论左右）将这些因债务问题对货币政策的临时调整，以及特朗普对美联储的攻击（包括让贝森特身兼二职的可能性）统称为“财政主导”。拜登政府经济学家莱尔·布雷纳德（Lael Brainard）近期称，总统以债务为由向美联储施压的行为，“是经济学家所说的‘财政主导’的典型例证”。也有人不认同这一概念，认为这些提议只是特朗普政府对机构独立性的又一轮攻击，类似其对环境保护署、美国国际开发署、消费者金融保护局等机构的干预。金融研究员内森·坦库斯（Nathan Tankus）表示：“‘财政主导’与‘货币主导’是毫无意义的概念。美国只有一个机构对经济政策拥有广泛裁量权，那就是美联储。”他补充道：“美联储的决策是对宏观经济环境的回应，本质上就是如此。” OMFIF美国主席Mark Sobel在《外交关系委员会》文章中表示，贝森特若担任财政部长，可能面临特朗普经济政策（如大规模关税和财政扩张）的巨大挑战。如果他再兼任美联储主席，可能会因财政和货币政策的冲突而陷入困境。Sobel认为，特朗普的财政计划和关税将推高利率和通胀，独立的美联储可能因此抵制降息要求，而贝森特的双重角色可能使其难以平衡这两者。 RBC资本市场美国利率策略主管Blake Gwinn指出，若贝森特因忠诚于特朗普而被选为美联储主席，他将面临“忠诚污点”的挑战。他需要平衡特朗普的降息要求与联邦公开市场委员会（FOMC）的支持，这可能导致政策制定中的内部冲突，进而影响市场对美联储可信度的信心。

金融界07-15 07:58

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