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决策分析：黄金一飞冲天击穿3500！中国市场获利回吐，降息50基点看非农
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总部的高额翻修费用而抨击鲍威尔。美国财政部长斯科特·贝森特周一表示，美联储是、并且应该保持独立，但补充称其“犯了很多错误”。大宗商品方面，黄金受美元走软和美国降息预期推动，升至3508.5美元的历史新高。今年以来黄金涨幅已显著扩大。油价周二上涨，因俄乌冲突升级加剧了对供应中断的担忧。布伦特原油上涨0.4%，至每桶68.44美元；美国WTI原油上涨1.42%，至每桶64.92美元。
云涌09-02 17:22
大盘回调，银行“扛鼎”逆市上扬！银行ETF龙头(512820)强势收涨1.86%！中报最全汇总，有何看点？银行高股息配置仍存
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以来营收、归母净利润增速普遍回升，一是财政发力，且信贷进入低基数，规模扩张速度回升；二是负债成本继续改善，息差有支撑；三是非息收入情况较25Q1明显回暖。但也需注意到资产质量并未延续前期的改善趋势，逾期率回升，零售资产质量较为承压，拨备对业绩贡献收敛。总体来看，规模稳定扩张趋势延续，负债成本压降和无风险收入回暖也是长期可持续经营的基础，未来存款利率下调，红利仍有惯性，如果未来资产端反内卷能落地推进，银行业基本面触底回升可期。（来源于招商证券20250830《银行反内卷：方向与希望》）【价值面：银行配置价值怎么看？】招商证券认为，7月中到8月中，市场交易量放大和指数新高，银行关注度有所收敛。预期随着宏观流动性进入顶部区域，市场热门板块高位盘整，银行板块超额收益窗口会再开启。目前银行PE约7倍，全市场PE约21倍，银行估值是市场1/3，但银行作为全社会最优质债权的拥有者，当前ROE和长期业绩增速其实高于市场，不低的稳定盈利能力，较低的估值，自然隐含着更好的年化回报。叠加银行作为债权人，相对业绩内嵌逆周期属性，所以长期夏普比率也会更高，会更加适合后基金评价改革时代的配置选择。（来源于招商证券20250830《银行反内卷：方向与希望》）中泰证券表示，银行股经营模式和投资逻辑从“顺周期”到“弱周期”：市场强时，银行股短期偏弱；但经济偏平淡期间，银行股高股息持续会具有吸引力，继续看好银行股稳健性和持续性。（来源于中泰证券20250902《【中泰银行】戴志锋：专题 | 详细拆解国有大型银行（六家）2025年中报：业绩增速改善，资产质量较优，资本实力夯实》）高股息领头羊，低估值价值王！看好长期资金入市、公募基金改革、被动指数扩容下，增量资金可期、估值加速重塑的银行板块，认准银行ETF龙头（512820）及其联接基金（A：007153；C：007154），一键把握“低利率”下银行板块的配置性价比！风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示未来表现，基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。以上基金属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型(C3)及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本产品由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。本宣传材料所涉任何证券研究报告或评论意见在未经发布机构事前书面许可前提下，不得以任何形式转发。所涉相关研究报告观点或意见仅供参考，不构成任何投资建议或咨询，或任何明示、暗示的保证、承诺，阅读者应自行审慎阅读或参考相关观点意见。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云09-02 17:00
贝森特批美联储屡屡犯错！欧元区首个考验来袭，雀巢再传负面消息
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忧他可能在央行任命更多鸽派人士。美国财政部长斯科特·贝森特的言论进一步加剧了人们对美联储独立性和信誉的担忧。贝森特在接受采访时表示：“美联储应该独立，美联储是独立的，但我也认为他们犯了很多错误。” 在降息预期推动下，美元持续承压，黄金突破3500美元创下纪录新高。今年以来黄金上涨33%，继去年上涨27%之后再创新纪录。周二可能影响市场的关键进展：经济数据：欧元区8月通胀数据
风起09-02 15:38
ETF市场日报 | 机器人、银行相关ETF领涨！港股资产配置价值备受机构关注
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结束，银行中期行情没有结束。长期来看，财政支出结构在逐步优化，逐步向补贴三育（生育、教育、养育）等民生领域倾斜，短期利好需求，长期利好供给，有助于畅通经济内循环，利好银行中长期绝对收益。跌幅方面，AI板块回调长城证券最新研报指出，当前全球AI浪潮持续加速，催生算力需求指数级提升，同时国产诸如DeepSeek等大模型加速推进，考虑地缘政治及产业链稳定等因素，必定带来国产算力需求的持续攀升，在国产算力基础设施逐步建设充分AI芯片技术上逐步提升，将带来充分的算力国产自主化空间，持续看好算力自主化相关投资机会。活跃度方面，中韩半导体ETF(513310)换手率持续居首成交额方面，短融ETF(511360)今日成交额居首，达370亿元。可转债ETF(511380)、华宝添益ETF(511990)、港股创新药ETF(513120)成交额居前。换手率方面，中韩半导体ETF(513310)换手率居首，达289%。标普消费ETF(159529)、5年地方债ETF(511060)、国债ETF(511010)换手率居前。 ETF发行市场方面，港股资产配置价值备受机构关注具体来看，明日开始募集的有港股通创新药ETF南方(159297)、国泰香港汽车ETF(520720)。分别跟踪国证港股通创新药指数、中证港股通汽车产业主题指数。国证港股通创新药指数聚焦于港股通范围内的创新药研发与生产企业，精选不超过50只市值较大的股票作为成分股，力求纯粹反映创新药产业表现。其成分股包括信达生物、药明生物等龙头，2025年以来展现了较高的业绩弹性和增长潜力。中证港股通汽车产业主题指数从港股通标的中选取50只业务涉及整车制造、零部件等汽车产业的上市公司证券，旨在反映港股通汽车产业公司的整体走势。指数权重集中于比亚迪、理想汽车-W等头部企业，覆盖了从传统车企到造车新势力的多元化产业链。明日上市的有华夏港股通科技ETF基金(159101)、华泰柏瑞通用航空ETF(563320)，分别跟踪国证港股科技指数、中证通用航空主题指数。华夏港股通科技ETF基金(159101)适合长期看好港股科技板块，并能承受一定市场波动的投资者。该基金跟踪的国证港股通科技指数集中覆盖腾讯、阿里巴巴、小米、中芯国际等科技龙头，兼具互联网与硬科技属性，且成分股研发投入高、全球化程度深。若你希望捕捉AI技术革命带来的成长红利，并倾向于通过一揽子龙头股分散风险，该产品是较高效的工具。此外，对港股市场流动性及汇率环境有基本认识的投资者更合适。华泰柏瑞通用航空ETF(563320)更适合关注国家战略新兴产业、寻求高成长机会，并能承受较高波动率的投资者。该产品紧密跟踪中证通用航空主题指数，聚焦低空经济产业链（如无人机、eVTOL、航空装备），成分股研发强度突出，且受益于政策强力推动与商业化落地加速。如果你对军工技术转化、新兴交通场景有浓厚兴趣，并希望长期布局万亿蓝海市场，此ETF提供了一键介入的机会。但需注意产业尚处早期，波动较大，适合风险偏好较高的资金。今年以来，港股市场表现亮眼。Wind数据显示，截至9月1日收盘，年内恒生指数和恒生科技指数分别累计上涨27.70%和29.79%。作为外资机构配置中国优质资产的重要渠道，港股市场吸引大量资金流入。港交所最新数据显示，5月至7月末，长线稳定型外资机构资金累计流入约677亿港元，短线灵活型外资机构资金流入约162亿港元。不少优质港股获外资机构密集加仓。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云09-02 15:30
500质量成长ETF(560500)调整蓄势，机构：A股存在结构性机会
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主线：化解地产和地方隐债相关债务风险、财政大力扩张刺激国内消费持续升级扩容、财政牵引激发全社会的有效投资意愿，2026年下半年有望重回5.0%左右增长中枢。中国银河证券研报称，当前A股估值水平与业绩整体呈现一定的匹配性，但不同行业间存在显著差异。从市场整体来看，A股估值仍处于合理区间，部分行业估值偏高，而另一些行业则估值偏低但盈利改善明显。从估值水平看，A股绝对估值仍低于美股，仍有较大提升空间，存在结构性机会。 500质量成长ETF紧密跟踪中证500质量成长指数，中证500质量成长指数从中证500指数样本中选取100只盈利能力较高、盈利可持续、现金流量较为充沛且具备成长性的上市公司证券作为指数样本，为投资者提供多样化的投资标的。数据显示，截至2025年8月29日，中证500质量成长指数(930939)前十大权重股分别为东吴证券(601555)、华工科技(000988)、恺英网络(002517)、水晶光电(002273)、恒玄科技(688608)、春风动力(603129)、天山铝业(002532)、长江证券(000783)、顺络电子(002138)、金诚信(603979)，前十大权重股合计占比21.48%。（以上所列示股票为指数成份股，仅做示意不作为个股推荐。过往持仓情况不代表基金未来的投资方向，也不代表具体的投资建议，投资方向、基金具体持仓可能发生变化。市场有风险，投资需谨慎。) 500质量成长ETF(560500)，场外联接(联接A：007593；联接C：007594)。风险提示：本产品由鹏扬基金发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云09-02 14:20
“两重”建设加速加力，内需潜力将不断释放，央企创新驱动ETF(515900)近2周新增规模位居可比基金第一
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费用及减值规模有所收缩。随着下半年中央财政“两重”项目建设提速以及企业自身管理优化，行业收入数据有望复苏，现金流进一步改善。规模方面，央企创新驱动ETF近2周规模增长6542.52万元，实现显著增长，新增规模位居可比基金1/4。截至9月1日，央企创新驱动ETF近1年净值上涨19.96%。从收益能力看，截至2025年9月1日，央企创新驱动ETF自成立以来，最高单月回报为15.05%，最长连涨月数为5个月，最长连涨涨幅为24.91%，涨跌月数比为39/31，上涨月份平均收益率为4.00%，年盈利百分比为80.00%，历史持有3年盈利概率为97.64%。截至2025年9月1日，央企创新驱动ETF近3个月超越基准年化收益为10.16%。截至2025年8月29日，央企创新驱动ETF近1年夏普比率为1.05。回撤方面，截至2025年9月1日，央企创新驱动ETF近半年最大回撤9.77%，相对基准回撤0.08%。回撤后修复天数为102天，在可比基金中回撤后修复最快。费率方面，央企创新驱动ETF管理费率为0.15%，托管费率为0.05%，费率在可比基金中最低。跟踪精度方面，截至2025年9月1日，央企创新驱动ETF近5年跟踪误差为0.037%，在可比基金中跟踪精度最高。央企创新驱动ETF紧密跟踪中证央企创新驱动指数，中证央企创新驱动指数从国资委下属央企上市公司中，综合评估其在企业创新和盈利质量方面的综合情况，选取较具代表性的100只上市公司证券作为指数样本，以反映较具创新活力的央企上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年8月29日，中证央企创新驱动指数(000861)前十大权重股分别为海康威视(002415)、国电南瑞(600406)、长安汽车(000625)、中国船舶(600150)、宝钢股份(600019)、中国中车(601766)、中国联通(600050)、中国铝业(601600)、中国建筑(601668)、招商银行(600036)，前十大权重股合计占比33.39%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）央企创新驱动ETF(515900)，场外联接(博时央创ETF联接A：007796；博时央创ETF联接C：007797；博时央创ETF联接E：019066)。以上产品风险等级为：中（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云09-02 14:11
资金借道，债市汹涌，30年国债ETF博时(511130)连续11日“吸金”，最新份额创新高
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资金面自发式转松或占主导，叠加季末月份财政支出或逐渐开始发力，对流动性形成补充，资金利率有望延续“低位低波”运行。中下旬扰动增加但整体可控，波动主要体现在政府债集中发行以及季末最后一周等时点，但在财政支出提速和有力护航的支撑下，流动性预计维持合理充裕的状态。份额方面，30年国债ETF博时最新份额达1.79亿份，创近1年新高。从资金净流入方面来看，30年国债ETF博时近11天获得连续资金净流入，最高单日获得15.04亿元净流入，合计“吸金”38.36亿元，日均净流入达3.49亿元。数据显示，杠杆资金持续布局中。30年国债ETF博时最新融资买入额达2.70亿元，最新融资余额达1.99亿元。截至9月1日，30年国债ETF博时近1年净值上涨7.09%，指数债券型基金排名12/423，居于前2.84%。从收益能力看，截至2025年9月1日，30年国债ETF博时自成立以来，最高单月回报为5.35%，最长连涨月数为4个月，最长连涨涨幅为10.58%，涨跌月数比为10/7，上涨月份平均收益率为2.09%，月盈利概率为64.07%，历史持有1年盈利概率为100.00%。回撤方面，截至2025年9月1日，30年国债ETF博时近半年最大回撤4.93%，相对基准回撤0.53%。回撤后修复天数为20天。费率方面，30年国债ETF博时管理费率为0.15%，托管费率为0.05%。跟踪精度方面，截至2025年9月1日，30年国债ETF博时近3月跟踪误差为0.055%。 30年国债ETF博时紧密跟踪上证30年期国债指数，上证30年期国债指数从上海证券交易所上市的国债中，选取符合中国金融期货交易所30年期国债期货近月合约可交割条件的债券作为指数样本，以反映沪市相应期限国债的整体表现。以上产品风险等级为：中低（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云09-02 14:10
债市不再定价基本面，平安公司债ETF（511030）助力投资者穿越牛熊
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期低利率”的核心前提是货币政策主导配合财政相对审慎，此环境下货币政策需要降低至与自然利率匹配。若财政政策转向常态化扩张，通过政府加杠杆拉动投资并提升通胀预期，便会动摇利率下行的基础。而当前政策组合已呈现“财政主导、货币配合”格局，利率下行趋势可能因此减缓甚至停滞，中长期债市持续偏弱的概率增大。4、长期内债市可能难破前期低位，债市可能维持震荡上行，预判通胀可能成为重要指标，债市波动幅度和波动周期都会加大，反而可能有利资管机构操作。短期内债市或在1.75%-1.85%保持弱震荡格局，30年国债（老债）在2.0%以上其配置价值会逐步凸显，可以将其做为短期博弈超跌反弹的重要抓手，同时关注保险对地方债在2.3%以上的配置力度。早盘资金均衡偏松，股市震荡偏弱，债市情绪较好，国债期货小幅低开后震荡上行，一路走强至10日均线上方，10:30附近虽有短暂震荡回调，但下方支撑较强，午后多头情绪延续，国债期货维持缓步拉涨格局，一路走强至108元。现券市场：10年期、30年期国债活跃券收益率分别下行1.15bp、0.05bp，DR001、DR007分别下行1.73bp、下行7.04bp；国债期货技术指标（T合约）：RSI较上一交易日上行，指向债市情绪升温；MACD柱状线为正且上升，指示上升动能边际走强。在债市调整且信用债ETF普遍贴水10-20bp的背景下，平安公司债ETF（511030）近一周场内成交贴水最少（2bp），且全周净申购流入0.52亿，而对比上周同期科创三宝净赎回3.4亿,优势相对突出。本轮债市调整以来平安公司债ETF（511030）回撤控制排名第一，近一周场内成交贴水最少，净值相对稳健且回撤可控，可参考下表（本轮债市调整自2025年8月8日起算）：（数据来源：WIND资讯）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云09-02 14:01
现货黄金涨破3500美元关口创历史新高！上海金ETF(518600)冲击4连涨，近1周累计上涨超3%
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。中金公司表示，美国正在进入较长期的财政主导&货币配合的阶段。往前看，财政主导下美元流动性可能趋势性充裕，利好全球风险资产，债务货币化、金融抑制和通胀再度上行，或将趋势利好黄金等抗通胀资产。上海金ETF(518600)，场外联接(A类：008986；C类：008987)，该基金不涉及实物黄金交割，保管成本更低、支持T+0交易，是方便快捷的黄金投资利器。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云09-02 13:00
【直击亚市】黄金亮瞎眼一度升穿3500！美联储宽松预期堪比衰退时，本周非农打头阵
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则走低。在印尼，股市周二反弹，此前该国财政部长承诺改善政府政策，此举被视为有助于缓解政治紧张局势。#亚市直击# 美国劳工节假期后现货交易恢复，国债收益率曲线趋陡。两年期美债收益率上升1个基点至3.63%，10年期美债收益率上升2个基点至4.25%。日元兑美元下跌0.3%，此前日本央行副行长冰见野良三的讲话未能透露未来利率走向的明确信号。日本10年期国债期货小幅上涨，投资者关注当天稍晚的同期限债券拍卖。继上周五华尔街科技股抛售后，美股创纪录的上涨行情本月将迎来关键考验，就业数据、通胀数据和美联储利率决议将在未来三周陆续公布。关税摩擦和美联储独立性问题也加剧了9月的市场风险——这一月份历来是美股表现最弱的时期。日本Phillip Securities研究主管Kazuhiro Sasaki表示：“随着美国降息看起来越来越可能，资金正在从美元流向全球市场。降息预期也成为利好利率敏感型板块如房地产和周期性股票的催化剂。” 周二，交易员的焦点放在黄金上。黄金一度升至3500美元上方，刷新历史纪录，随后回吐部分涨幅。黄金作为在政治和经济动荡时期的避险资产，通常在利率下降时受益。今年，随着投资者寻求在特朗普全球贸易战引发的市场动荡中规避风险，黄金也得到了支撑。特朗普对美联储日益激烈的抨击成为投资者新的担忧点，市场担心央行独立性受损会削弱对美国的信心。另一个市场关注的关键因素是芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）报16.12，距离2025年收盘低点14.22不远。 22V Research策略师Jeff Jacobson周一在报告中表示：“即便VIX处于看似‘底部’的水平，投资者依然在大举押注波动率将创新低，而市场又已从4月低点大幅上涨至历史新高，这种情况应当引起警惕。” 未来几天市场将迎来关键催化剂，本周五的月度非农就业报告打头阵。随后，9月11日将公布消费者价格指数（CPI）数据，而9月17日，美联储将公布利率决议及季度利率预测。掉期市场定价显示，美联储在此次会议上降息的概率约为90%。德意志银行经济学家Peter Sidorov表示：“要阻止美联储在9月17日降息，门槛似乎很高。但联邦基金期货目前预计到2026年底将累计降息超过140个基点，这种程度的宽松自上世纪80年代以来仅在经济衰退时出现过。” 原油价格小幅走高，市场关注即将召开的OPEC+会议。与此同时，特朗普表示，在美国上周对印度购买俄罗斯石油实施50%关税作为惩罚后，印度方面提出下调其关税税率。
云涌09-02 12:39

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