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特朗普2.0的关键问题：让别人“屈服”还是自己收手？
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望。在税收方面，美国政府债券持有者和财政保守派可能不愿意接受特朗普的减税计划，后者将意味着政府财政赤字的进一步扩大。石油公司也不一定会履行特朗普关于大幅提高能源生产的承诺。或许未来一年关键的问题是，特朗普能否让世界屈服于他的意志，或者最终他是否会被迫妥协。美国的36万亿美元国债是否会压倒特朗普？摆在特朗普大部分经济议程上的问题是美国飙升的国债，其规模最近已超过36万亿美元，这促使预算监督机构表示，未来几年的任何法案都需要得到全额偿付。说到减税，这说起来容易做起来难。特朗普承诺了一系列令人眼花缭乱的减税措施，包括对个人和公司税率的新削减。就在本周，他承诺将实施“我们国家历史上最大规模的减税”。但关于这些措施的细节稀少，来自负责任的联邦预算委员会预计，特朗普的承诺可能会在未来十年花费超过9万亿美元。没有人知道美国现在背负的庞大债务何时（或是否）会成为他无法回避的问题。一些人说，在债券市场立即出现反响之前，情况可能还会恶化一些。另一些人认为，快速的经济增长将使问题保持在可控范围内。但另一些人怀疑，这个问题会使特朗普2.0与其第一次执政时期截然不同。 Whalen Global Advisors主席Chris Whalen说道，“特朗普可能没有机会做他想做的事情。”他补充说，仅仅偿还巨额债务就是一个可能迅速扩大并“迅速引起世界其他国家注意”的问题。政治因素也可能成为障碍，特朗普自己党内的一些人也对其计划持怀疑态度。本月的政府停摆争端中，特朗普要求取消对政府借贷的少数限制之一：债务上限。 38名众议院共和党人违抗了特朗普的意愿，投了反对票，这或许预示着2025年将出现更多对债务的抵制。其他人会向特朗普妥协吗？债务问题可能会在各方面产生影响，特朗普依赖于他的其他计划来抵消新的支出计划，他经常提到关税和石油钻探可以偿还“巨额债务”。国会山上的立法者还讨论过利用埃隆·马斯克的政府效率部门（Doge）可能节省的费用来抵消税收法案中的支出。但是，外部力量再次可能不会合作。至于关税，特朗普经常夸大从进口关税中可能获得的收入。历史表明，其他国家的报复可能会让美国政府损失的资金与从关税中获得的资金一样多。关于石油，特朗普经常吹嘘美国土地下蕴藏的“液体黄金”。但美国目前的石油产量已经超过了历史上任何一个国家，而且价格相对较低，预计未来也将保持这种状态。石油公司总是警惕产能过剩，无论生产变得多么容易，预计他们都不太可能增加产量。加拿大帝国商业银行私人财富美国公司高级能源交易员Rebecca Babin最近表示，“即使你开放一些联邦土地并降低许可成本，但经济因素仍是进行这些决策的基础。” 但特朗普仍然承诺，他的部门计划不仅会为财政部带来数十亿美元的额外收入，还会将能源价格降低一半。Babin补充道，“如果能源价格减半，那就出了大问题。” 特朗普将在2025年进入这样一个复杂的局面。他能否适应或发挥其意志，可能决定他能否在未来四年履行他的承诺，并像他喜欢说的那样，“恢复我们国家的充分繁荣”。
金融界2024-12-27
【原油收评】强势美元“抵消”中国刺激计划利好，油价下跌
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场对中国这一全球最大石油进口国出台额外财政刺激措施的希望。布伦特原油期货结算价，报每桶73.26美元。截至发稿，现报每桶73.86美元。（图源：FX168）美国西德克萨斯中质原油（WTI）收于每桶69.62美元，较周二圣诞节前的结算价下跌48美分，跌幅为0.68%。截至发稿，现报每桶69.66美元。（图源：FX168）据路透社周二援引两位消息人士的报道，中国同意明年发行3万亿元人民币（约合4110亿美元）特别国债。此举显示政府正在加大财政刺激力度，以提振经济。 “向一个国家的经济注入刺激措施会增加需求，而需求的增加会推动价格上涨，”Matador Economics首席经济学家蒂姆·斯奈德（Tim Snyder）表示。世界银行（World Bank）周四上调了对中国2024年和2025年经济增长的预测，但警告称，低迷的家庭和企业信心以及房地产行业的逆风将继续在明年对经济构成压力。美元在上周达到一个重要里程碑后继续小幅攀升。美元走强使得以其他货币持有的买家购买石油的成本增加，从而对油价构成压力。根据周二美国石油协会（API）行业组织的最新每周报告显示，上周美国原油库存减少了320万。交易员们将关注美国能源信息署（EIA）官方库存报告是否会证实这一下降。由于圣诞假期的原因，EIA的数据将在周五下午1点（EST）/北京时间周六凌晨2点公布，比平时稍晚。路透社调查的分析师预计，截至12月20日的一周内，美国原油库存可能减少约190万桶，而汽油和馏分油库存则分别减少110万桶和30万桶。此外，据航运代理公司Tribeca表示，土耳其博斯普鲁斯海峡南向航运将于周四恢复，此前由于一艘油轮发生引擎故障，航运一度中断。
Peng2024-12-27
圣诞假期全球市场交易清淡，日经指数微涨至39,130点，汽车股强劲反弹推动市场活跃
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日本财政预算创新高及市场走势解读黄金市场表现及日经指数日本财政预算创新高国际市场最新动态国内经济新发展编辑总结名词解释 2024年相关大事件黄金市场表现及日经指数根据TodayUSstock.com报道，周四（12月26日），因圣诞假期，现货黄金窄幅震荡，目前交投于2618.98美元/盎司附近，市场交投清淡。与此同时，日经指数周三反弹收涨0.24%，报39,130.43点，主要受到汽车板块上涨推动。日产汽车大涨8.66%，成为最大贡献者。东证股价指数亦小幅上涨0.24%，报2733.86点，丰田汽车上涨4.57%，是东证指数涨幅的最大推动力。日本财政预算创新高日本政府公布的财政计划草案显示，2024财年预算规模高达7,340亿美元（约115.5万亿日元），创历史新高。这主要是为应对社会保障支出增加及债务偿还成本上升的双重压力。为缓解财政压力，政府计划削减新债发行量至28.6万亿日元，这是17年来首次低于30万亿日元。此外，税收收入预计将创纪录地达到78.4万亿日元，得益于企业利润的强劲增长。项目 2023财年 2024财年（预测）预算总额 105万亿日元 115.5万亿日元新债发行量 35.4万亿日元 28.6万亿日元税收收入 73万亿日元 78.4万亿日元国际市场最新动态俄罗斯2024年预计经济增长4.7%。此外，俄天然气出口量同比增长18%-20%。尽管制裁持续，欧洲市场对俄罗斯天然气仍有较高需求。与此同时，日本首相石破茂与乌克兰总统泽连斯基首次通话，讨论乌克兰局势及援助问题。国内经济新发展我国冰雪经济继续蓬勃发展，国务院办公厅明确到2030年冰雪经济总规模将达1.5万亿元。此外，我国新增年产能破百亿立方米的大气田，进一步提升了能源自给率。编辑总结当前，日本政府面临社会保障支出增加与利率上升带来的偿债压力，同时努力通过税收收入增长和削减新债发行缓解财政困境。这些举措不仅展示了政府的财政政策转变，也对全球市场的稳定性产生深远影响。名词解释日经指数：日本东京证券交易所的主要股票指数。新债发行量：政府通过发行债券筹集的资金总额。财政预算：政府在一定时期内的收入与支出计划。 2024年相关大事件 2024年12月：日本政府公布社会保障支出改革方案。 2024年11月：俄乌天然气输送合同到期，俄罗斯宣布多路线出口计划。 2024年10月：我国首个电力调度元宇宙标准发布。来源：今日美股网
今日美股网2024-12-27
西方制裁驱动俄罗斯拥抱比特币：国际支付合法化，加密货币成为未来贸易工具
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支付政策改革为了应对上述挑战，俄罗斯财政部长Anton Siluanov宣布修订法律，允许企业在国际支付中使用比特币和其他加密货币。俄罗斯今年还通过立法使比特币开采合法化，并明确允许加密货币用于对外贸易。这一政策转变标志着俄罗斯对加密货币的态度从限制走向开放。比特币在外贸中的实验性使用 Anton Siluanov表示，俄罗斯已经开始在国际贸易中实验性地使用比特币，尤其是利用俄罗斯本地开采的比特币进行交易。他指出，这些交易已经发生，未来将进一步扩大和发展。他认为，加密货币国际支付代表了未来的贸易方式。普京对加密货币的立场与前景俄罗斯总统普京本月早些时候表示，美国政府将美元用于政治目的，削弱了美元作为储备货币的地位。这一现象促使全球许多国家转向替代资产，例如比特币。普京指出，比特币无法被任何国家监管，并表态支持加密货币在国际市场上的广泛使用，这为俄罗斯进一步发展加密货币政策奠定了基础。编辑观点与总结俄罗斯允许企业在国际支付中使用比特币和其他加密货币，显示了其应对西方制裁的灵活策略。这一政策不仅强化了俄罗斯在加密货币领域的领导地位，还可能推动全球范围内对加密资产的接受程度。然而，尽管政策潜力巨大，实际的实施和监管仍然面临诸多挑战。名词解释比特币：一种去中心化的数字货币，通过区块链技术记录交易，具有全球流通性。加密货币：使用加密技术确保交易安全的数字资产，例如比特币、以太坊等。俄罗斯财政部长Anton Siluanov：俄罗斯财政部负责人，主导国家经济和财政政策。国际支付：跨国之间的金融交易，通常涉及货币兑换和银行系统。 2024年加密货币相关大事件 2024年12月：俄罗斯宣布进一步扩大加密货币在国际支付中的使用范围。 2024年10月：全球比特币开采量增长10%，俄罗斯位列前三。 2024年6月：多国央行联合讨论数字货币监管问题，为全球支付体系改革提供指导。来源：今日美股网
今日美股网2024-12-27
特朗普经济承诺面临36万亿美元债务挑战 2025年全球压力或改变美国政策走向
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导读特朗普的经济承诺与全球挑战美国财政问题与债务困境全球大国对特朗普经济计划的影响 2025年特朗普将面临的主要经济挑战导读根据TodayUSstock.com报道，特朗普在2024年继续坚守其经济承诺，但随着2025年的到来，他将面临来自全球经济大国和实际经济环境的重大挑战。特朗普计划通过大规模的税收改革、关税政策以及能源生产的增加来促进美国经济复苏。然而，这些计划能否实现，还需应对来自国内外的压力。特朗普的经济承诺与全球挑战特朗普在胜选后加大了对经济改革的承诺，尤其是在税收、贸易和能源领域。他计划通过大幅度的税收减免来刺激经济增长，并通过关税政策保护美国的产业。然而，这些承诺能否在实际操作中得以实现，还将受到国际市场和全球大国政策的影响。美国财政问题与债务困境特朗普的经济计划必须面对美国不断上升的国家债务问题。目前，美国的国家债务已经突破36万亿美元，财政赤字的扩大成为政策制定者必须解决的问题。特朗普计划通过减税等手段促进经济增长，但这些政策可能导致更严重的财政赤字，这对于债券市场和政府支出产生巨大压力。全球大国对特朗普经济计划的影响特朗普的经济政策将在全球范围内产生广泛影响，尤其是在关税和能源生产方面。其他国家可能会采取报复措施，影响美国的经济利益。例如，特朗普的关税政策可能引发其他国家的反制，从而影响美国政府的财政收入。同时，特朗普的能源计划虽然期望通过增加石油生产来减少能源价格，但油气公司可能不愿意大幅增加生产，导致这一计划面临实施困难。 2025年特朗普将面临的主要经济挑战 2025年，特朗普将步入一个更加复杂的经济环境，面临的挑战将不再是单纯的政治承诺，而是包括财政赤字、债务上限、国际贸易关系以及能源政策等多方面的综合性问题。特朗普是否能够灵活应对这些挑战，决定了他是否能在未来四年内实现自己的经济目标。编辑观点特朗普的经济承诺在2025年将遭遇现实的考验。虽然他提出了一系列的激进经济政策，但全球经济形势、国内财政状况以及其他国家的反应可能会使这些政策实施更加困难。特朗普是否能够调整战略，以适应更加复杂的全球经济环境，将是他能否成功兑现承诺的关键。名词解释国家债务：指一个国家政府未偿还的债务总额，通常通过发行国债等形式融资。关税：政府对进口商品征收的税费，旨在保护国内产业并为政府提供收入。财政赤字：指政府支出超过收入的部分，通常需要通过借债或发行货币来弥补。能源政策：涉及国家对能源生产、消费和管理的规划与措施，旨在确保能源供应的稳定和经济的可持续发展。今年相关大事件 2024年12月：特朗普宣布将在2025年实施史上最大规模的减税计划，预计将在未来十年内增加超过9万亿美元的财政赤字。 2024年12月：特朗普提出将通过大规模关税和增加能源生产来减少美国的国家债务。 2024年12月：美国国家债务突破36万亿美元，成为政策制定的重大议题。来源：今日美股网
今日美股网2024-12-27
冯柳120亿死扛海康威视
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已经触及天花板。究其原因，这跟地方政府财政收入锐减有直接关联，背后又跟房地产周期密切相关。要知道，2021 年是土地财政出现拐点的年份，当年卖地总收入为8.7万亿元，到了2023年仅为5.8万亿元，整整减少2.9万亿元。土地收入持续大幅下滑，叠加地方又要化解隐形债务风险，地方财政状况相当之紧，自然趋向于减少安防这类城市公共服务的投入。这其实也是海康威视PBG业务持续下滑的深层次因素。并且，因人口减少、居民杠杆率高企等多重因素，中国房地产周期很难在重回过去的景气大周期。这样一来，海康威视的PBG业务未来压力也可以说是如影随形的。除PBG业务外，公司EBG、SMBG业务也有所放缓，2024年上半年同比增速仅为7.05%、0.64%。这些TO B业务跟宏观经济承压密切相关，未来相关需求还要不少的时间等待明显回暖。海外业务收入方面，2021-2023年分别为189.26亿元、220.32亿元、239.77亿元，同比增速分别为15.09%、16.41%、8.83%。可见海外市场的发展势头确实有所放缓。究其原因，2018年之前，海外市场处于全球化环境，海外拓展业务阻碍较小。但在之后，逆全球化态势愈发明显，尤其是特朗普再次当选美国总统，正式上任后，可能会对其他国家大打关税牌，对于全球经济表现均有负面影响与冲击，且加剧了全球化撕裂。如此局面下，海康威视在海外市场的布局也无可避免遭遇影响。其实，国内另一家安防龙头大华股份早因面临地缘政治冲击，已经出售美国全资子公司，撤离了美国市场。因此，海康威视针对发达国家市场，资源投放相对紧缩，而是把更多资源倾斜给了发展中国家。当然，发展中国家的市场规模小，好在增速比更高一些。据财通证券统计，以印度、泰国、印度尼西亚为首的东南亚安防市场这些年的年复合增速有20%-30%，高于英法德为首的欧洲市场以及北美市场增速。总体看，海外市场对于海康威视的机遇还是很大的，但挑战也不可忽视。除此之外，海康威视也早已经把一部分精力放在创新业务，试图打造新的增长引擎。这主要包括机器人、智能家居、热成像、汽车电子、存储业务等。 2018-2021年，海康威视创新业务收入年复合增速为65.7%，在2022-2023年随着业务体量增大而逐渐放缓至20%多，显示出了较强的增长潜力。不过目前创新业务收入与主营安防业务相差数量级，想要在未来成为新的主力增长引擎，同样也还需要不少时间去成长。 03 因海康威视基本面下滑，公募为首的机构态度也发生了明显变化，纷纷降低持股水平。 2021年6月末，公募基金持有海康威视股数超过15亿，市值高达870亿元，位列第五大重仓股，仅次于贵州茅台、宁德时代、五粮液和腾讯控股。彼时，也一度得到张坤、刘彦春、谢治宇、周应波等顶流基金经理的青睐。然而，伴随着业绩下滑以及股价下跌，公募基金持有海康威视最新股数仅为3.5亿股，较高峰下滑逾75%，顶流基金产品也相继撤离。不过，高毅资产的冯柳却逆势而动，自从2020年三季度杀入第五大股东之列，一直持有且有所加仓，最新持仓比例为4.24%，市值高达121.6亿元（截止12月19日，较三季度末有所减仓0.22%），位列第四大股东。但目前看，冯柳这位私募名将投入回报并不理想，做了一个过山车。此外，北向资金则因“实体清单”、基本面等多方面因素，持有份额从之前近10%下降至2024年9月30日的0.68%，持仓市值仅20亿元左右。从估值层面来看，当前海康威视的PE估值为21.76倍，位于十年来估值低位水平。如今国内大量科技赛道都在AI热潮下开始加速焕发生命力，也期待作为安防领域核心龙头的海康威视的估值抬升能早一点到来。（全文完）
格隆汇2024-12-26
财政部辽宁监管局：提高政治站位创新工作方法积极推动服务代表委员工作高质量发展
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2024年12月26日来源：财政部辽宁监管局辽宁监管局深入学习贯彻党的二十届三中全会精神，坚定践行全过程人民民主，全面贯彻落实财政部服务代表委员工作领导小组会议精神，不断完善服务方式、创新工作思路，积极推动服务代表委员工作高质量发展。一、加强学习，提升服务代表委员工作能力一是提高政治站位。充分认识做好服务代表委员工作的重大意义，深入学习领会发展全过程人民民主的政治内涵、核心要义、实践要求，为进一步全面深化改革，更好落实积极财政政策的各项决策部署凝心聚力，坚决从讲政治、促发展的高度将服务代表委员工作抓紧抓实。二是深化思想认识。全面贯彻落实蓝佛安部长关于服务代表委员工作的指示批示精神，以及《财政部服务全国人大代表全国政协委员工作规则》《财政部关于加强和改进服务全国两会代表委员工作的实施意见》等文件精神，并结合业务职能做好沟通服务，明确服务要求，不断提升服务能力。三是细化学习内容。认真学习领会2024年财政系统服务代表委员能力提升培训班精神，以及党的路线方针政策、人大政协业务工作知识等，使学习内容与服务代表委员履职要求精准对接，突出系统化、规范化、专业化，通过不断“充电”为做好服务工作提供充足“能量”。二、明确任务，压实服务代表委员工作责任一是夯实主体责任。局党组高度重视服务代表委员工作，坚持将服务代表委员工作与党建、业务工作同谋划、同部署、同落实，健全服务机制，定期听取汇报，研究相关工作，并指定处室负责人与代表委员沟通联络，强化责任意识，抓实工作举措。二是加强指导督促。根据年度工作安排，以及财政部关于服务代表委员工作的最新指示要求，机关党委每月将服务代表委员工作任务列入计划清单，指导各处室做好系统维护、完善台账管理、报送工作信息等，不断提高服务工作的主动性和规范性，确保各项任务落到实处。三是持续跟踪问效。坚持将服务代表委员工作纳入局长办公会专题研究，各处室负责人每月向局党组汇报服务代表委员工作情况，及时集体研究解决工作中遇到的问题，截至目前，已开展专题研究10次，切实压紧压实工作责任，确保服务代表委员工作取得实效。三、深化联系，增强服务代表委员工作效果一是坚持以上率下。局党组成员充分利用出差、调研、培训等时机，主动拜访代表委员，以“面对面”的方式，倾听代表委员心声。如，局党组书记利用参加全国两会上会解说服务的契机，主动拜访辽宁团各位代表，当面听取代表们对财政工作的意见建议。局党组成员赴辽宁大学开展调研期间拜访余淼杰代表，向代表解读财政相关政策，听取意见建议，接受代表监督。二是深化协同服务。局党组书记带队走访辽宁省人大常委会，向陈向群副主任汇报服务在辽全国人大代表工作情况。进一步深化与辽宁省财政厅的协同服务机制，依托基层财政部门，在省人大、政协的支持帮助下，更多地与代表委员交流互动、争取支持，共同谋划、携手共进做好服务工作。三是拓宽联络渠道。紧扣财政中心工作，将服务工作与财政监管工作有机融合，多渠道与代表委员沟通联络。如，邀请高级农艺师王秀英代表共同开展“三北”工程防护及彰武沙化土地治理情况调研，参与水污染防治资金重点绩效评价，丰富代表参与财政工作方式，拓宽代表监督渠道。四、亮出服务，践行服务代表委员工作承诺一是主动服务。专程赴营口市拜访代表委员，并向其汇报上半年预算执行情况，以及财会监督方面的工作成效，听取代表委员对财政工作的意见建议，立足财政监管职能，全力支持保障代表委员履职尽责，代表委员们纷纷为辽宁监管局多年来耐心细致的服务表示感谢和赞许。二是靠前服务。在开展年初座谈会和年中联系服务工作中，主动与代表委员做好前期服务，为代表委员和财政部资产管理司更好地双向沟通搭好桥梁。如，向106名代表邮寄感谢信和财政重点工作情况报告，协助做好与9名基层代表电话沟通工作，及时整理反馈答复代表意见建议25条，办复满意率100%，服务工作得到王秀英代表书面表扬。三是精准服务。结合驻村帮扶工作，有针对性地进行沟通服务。今年9月，局党组成员在铁岭县鲍家岗子村调研走访期间，主动征询史洪斌代表意见建议，并就村镇经济发展、品牌建立、青年回乡就业创业等问题进行深入交流，共同助力乡村振兴。同时，做好政策解读宣介，与代表委员共同讲好“财政故事”、传播“财政声音”，服务发展、服务基层、服务群众，践行用心用情为民服务承诺。
金融界2024-12-26
房价下降速度创17个月新低中国专注稳定住房市场地方政府获得更多自主权
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7个月来最慢的速度下跌。 12月，中央财政和经济事务委员会的一名官员呼吁尽快采取对稳定房地产市场有直接影响的政策措施，地方政府将获得更大的购买住房存量的自主权。
佳华1682024-12-26
【今日市场前瞻】2025年黑天鹅来袭：日元套利交易将逆转？
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年年底可能会达到101。大摩预计，美国财政赤字有望减少，而德国的财政赤字增大，这可能导致美欧利率趋同，继而引发美元的大幅贬值。 4. 白银明年将跑赢黄金？道明证券：银价上看36美元截至发稿，白银跌0.09%，报29.57美元。道明证券大宗商品策略师表示，白银是今年整个大宗商品领域中最令人兴奋的品种，预计2025年表现将再次超越黄金。策略师展望，随着中国和美国经济在明年下半年反弹吸收库存，银价将挑战36美元。 5. 2025年以太坊超越比特币行情？今年以来，川普交易、BTC ETF上市等多个利好推动加密货币牛市，以太坊涨幅远落后于比特币。 12月圣诞节前，加密货币ETF资金流动显示：以太坊向上、比特币向下。有分析称，明年年初将有更多资金流向以太坊、而比特币的资金继续流出，2025年1月以太坊表现将超越比特币。截至发稿，以太坊跌3.26%，报3370.60美元；特币跌2.24%，报95,766.67美元。（投资慧眼编辑：Penny Pan）原文链接
投资慧眼2024-12-26
2025年投行全球市场展望：新政新宽松，股债汇商机会在哪？
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达到顶峰，美股出现重大调整，中国和欧洲财政宽松将支持当地股市。【2024年主要股指表现，来源：TradingView】债券市场：美债前景不明，其他央行降息潮延续多数华尔街机构认为，在全球央行降息的大背景下，许多国家的债券利率也将下行，但川普新政策将成最大「意外」。 2024年全年美联储三次下调基准利率，累计降息100个基点，而美国10年期公债利率较年初走升70个基点，且多数是在9月首次降息后上涨的。华尔街预期，川普全面关税、移民、减税等措施将推升通胀，令明年降息之路更具挑战。美联储主席鲍威尔在12月会议后表示，目前正接近或处于本轮美国宽松周期「新阶段」，委员们开始评估川普政策影响。有媒体统计，华尔街策略师平均预测10年期美债利率将从当前4.50%左右降至4.1%，但观点分化严重。摩根士丹利预计这一基准利率走低至3.6%，而德银预计攀升至4.7%，有投资机构示警突破6%不是不可能。理论上债券利率越低，债券价格越高。在债券利率前景不清晰的情况下，明年债牛还是债熊还在博弈中。高盛预计欧央行继续连续降息，明年将至1.75%；英国央行降息至3.75%，同时示警更快降息的风险；加拿大、纽西兰和瑞士央行将在下次会议均下调50基点；日本薪资增长强劲的前景支撑日本央行继续加息。【2024年主要央行基准利率变化，来源：TradingView】外汇市场：关注欧元平价、日元升贬分歧多数华尔街机构认同，「再通胀」几乎是川普2.0的代名词，美元强势地位持续，非美货币承压。高盛认为，「强美元」将是2025年外汇市场的主旋律，背后有三大因素支撑：美国经济具备韧性、强美元环境下国际资本流动「虹吸效应」的自我强化、川普关税政策。摩根大通提出美元强势周期「三重奏」：美国大选结果拉低全球经济增长预期、美国和世界其他地区增长差距拉大、2025年联邦基金利率最终目标上升。对于同处降息周期的欧洲央行，高盛预计欧洲央行将采取更宽松的货币政策来应对美国关税冲击，2025年欧元兑美元汇率进一步走弱，可能跌破1欧元兑换1美元的平价。「欧元美元平价」成为华尔街的焦点，汇丰、摩根大通等大行均看空2025年欧元。小摩预计明年年初突破平价。尽管英镑是2024年兑美元表现最好的货币，但摩根大通认为这种情况很难在明年重演。总体上，英国经济放缓和英国央行降息给英镑带来的下行风险，会部分被明年关税风险的相对隔离和仍然较高的利率所抵消，明年回报将略小于近几年。对于处于加息周期的日本央行这个「另类」，分析师对2025年日元汇率升值还是贬值各执一词。汇丰的日元目标价为160、高盛为159，看涨日元至150下方的阵营包括巴克莱和野村证券等，摩根士丹利上看日元至138。 2024全年未降息的澳洲央行的前景同样复杂：摩根士丹利看涨明年澳币汇率表现为G7集团最佳，目标为0.72，理由是澳洲央行鹰派强硬、以及澳美贸易规模小使得美国关税影响小。花旗看好明年澳币升至0.71，理由有三：与美国的关税免疫、澳洲国内经济强劲、降息时机迟。而摩根大通则关注，澳币将因中国被拖入贸易战而承压。【2024年主要货币汇率走势图，来源：TradingView】商品市场：看涨黄金、看跌原油同样是或会被美元强势而拖累的大宗商品，华尔街分析师的共识却相反：看涨金价、看跌油价。地缘政治冲突升温、全球央行购金潮、降息潮等因素推升2024年黄金价格在今年10月底创下新高，达到每盎司2790美元。截至发稿（25日），金价报2617美元/盎司。展望2025年，高盛的黄金目标价为每盎司3000美元，摩根大通预计达到2950美元，瑞银预测为2900美元。瑞银指出金价继续上涨的几大因素：机构投资人增加黄金的战略配置、全球央行购金需求、中国和印度实物黄金需求仍稳健。【2024年金价油价走势图，来源：TradingView】尽管中东冲突、俄乌冲突还未停歇、OPEC增产不断延迟，今年油价在上半年上涨后持续低迷。全球原油需求预期下滑、原油供应继续增加仍是华尔街对2025年油价前景的担忧。 12月中上旬，两大国际原油机构纷纷下调明年原油需求预测：OPEC+连续5个月调降需求前景，IEA警告明年原油供应过剩，平均每日过剩量为140万桶。截至发稿，布伦特油价交投于73美元左右。花旗预计，2025年布伦特原油价格将降至60美元/桶，美国银行预计为每桶65美元。摩根士丹利预计明年第一季油价为每桶72美元，低于此前预测的77.5美元。摩根大通报告称，预计原油市场将从2024年的「平衡」转向2025年的「大量剩余」，布伦特原油每天过剩量为130万桶，全年均价为每桶73美元。不过，高盛认为，当布伦特油价跌破60美元时，美国供应应该会采取措施、OPEC组织也倾向于围绕当前价格决定增产或减产，因而在70美元附近有「底价」支撑。原文链接
投资慧眼2024-12-26

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