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重返两万亿！金融科技爆量成交，大消费上热榜，食品ETF（515710）拉升2%！港股互联网ETF（513770）跳空收涨
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益。此外，会议指出明年要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加强超常规逆周期调节。国内经济企稳回升态势有望更加明朗，投资者信心有望得到持续提振。从估值方面来看，Wind数据显示，截至昨日收盘，食品ETF（515710）标的指数细分食品指数市盈率为20.98倍，位于近10年来3.33%分位点的低位，中长期配置性价比凸显。展望后市，中信建投表示，9月以来，增量财政、货币政策出台，释放出努力完成全年经济社会发展目标任务的鲜明政策信号，2025年或将有更多财政货币政策空间，以提振消费为重点扩大国内有效需求，食品饮料行业有望迎来景气拐点。德邦证券表示，白酒方面，当前行业仍处于基本面底部区间，第三季度上市公司营收普遍降速有利于渠道库存消化，前期政策密集出台，政策传导仍需时间，看好未来上涨空间；大众品方面，各子板块长期逻辑不变，建议关注业绩超预期标的。国金证券认为，年初以来，受消费需求疲软、资金面转向影响，食品饮料板块仍以消化估值为主。9月底随之而来的政策组合拳刺激下，扭转了市场过度悲观预期。其认为2025年行业或将转入复苏阶段，方向上看好顺周期弹性及优质龙头α，短期预期推动PE先行，后续EPS修复有望实现共振。二、资金继续加仓！御银股份斩获4天3板，金融科技ETF（159851）反弹涨近2%，爆量成交超13亿元创新纪录！今日A股高开低走放量收涨，金融科技盘中带头冲锋，中证金融科技主题指数反弹收涨，成份股大面积飘红。截至收盘，御银股份涨停斩获4天3板，凌志软件涨超14%，格灵深瞳、拓尔思、数字认证、楚天龙、星环科技、大智慧等多股收涨超5%。热门ETF方面，金融科技ETF（159851）盘中一度突破前高，场内收盘仍上涨1.82%，单日表现强于大市。全天爆量成交13.12亿元，交投创上市新高！资金面上，Wind实时申购数据显示，金融科技ETF（159851）单日获资金申购约4亿份，时间拉长看，该ETF近五日累计吸金超7亿元，资金加仓意愿较强！消息面上，近期重磅高层会议召开，从财政政策和货币政策来看，中国将实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充实完善政策工具箱，加强超常规逆周期调节，打好政策“组合拳”，提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性。其中“适度宽松”的货币政策的表述，为2011年以来首次改变货币政策立场。受以上消息影响，今日A股放量收涨，市场成交额超两万亿元。金融科技板块弹性十足，对流动性改善反映迅速，市场情绪持续活跃，金融科技板块有望持续受益：互联网券商基本面预期有望持续改善，金融IT等作为顺周期高弹性品种，也持续受益于交易量提振，C端炒股软件景气度向上，B端金融IT需求逐步释放。业绩上，金融科技板块自低点以来已连续数月实现超额表现！Wind数据显示，金融科技指数自8月28日阶段低点至12月10日累计反弹幅度超131%，同期上证指数、沪深300则分别上涨20.15%、20.88%，大幅跑赢市场主流宽基超110%，板块的持续超额表现也是吸引资金布局的重要原因！来源：Wind，统计区间2024.8.28-2024.12.10。中证金融科技主题指数2019-2023年年度涨跌幅分别为：48.18%、10.46%、7.16%、-21.40%、10.03%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。从后市基本面支撑上看，国泰君安表示，近期央行等七部门发布的《行动方案》要求金融机构定制全方位数字化转型战略规划，新一轮金融科技创新周期即将开启。政策支持叠加资本市场回暖，2025年金融IT行业景气度将迎来大幅度反转。景气度提升与企业降本增效共振，相关公司将迎来更大的利润弹性以及估值中枢上行。多角度把握金融科技机遇，建议重点关注金融科技ETF（159851）。资料显示，金融科技ETF（159851）被动跟踪中证金融科技主题指数，创业板成份股权重及科创板成份股权重合计超60%，双创含量高，指数弹性更大；指数第一大行业为计算机，有效覆盖了互联网券商、华为鸿蒙、移动支付、金融信创、金融IT、数字经济等主题。三、政策打响发令枪，港股跨年行情开启？回归内部确定性，港股互联网ETF（513770）涨近2%，成交创出10亿元天量政策强预期提振，港股昨日尾盘即率先发起反攻，做多情绪持续演绎，隔夜中概股彻夜狂欢，纳斯达克中国金龙指数飙涨8.54%。今日早盘港股集体走强，热门ETF方面，重仓港股互联网龙头的港股互联网ETF（513770）早盘跳空高开，场内价格一度涨逾7%，午后随市回落，收涨1.96%，全天成交额10.05亿元，量能环比激增331%。昨日召开的重磅会议上，明确提及要稳住楼市股市，并首次提出“加强超常规逆周期调节”，同时，近14年来中央首次定调“适度宽松”的货币政策，并大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求。表态整体超出预期，市场情绪显受提振。中长期看，港股互联网板块走势与国内需求端的复苏节奏密切相关，宏观政策的积极变化有望从估值中枢、业绩、流动性等角度显著提振互联网板块，顺周期+低估值+股东回报稳健，或可重点关注。估值方面，截至12月9日，港股互联网ETF（513770）跟踪的中证港股通互联网指数市盈率PE仅22.61倍，位于近10年9.31%分位点的历史低位。当前估值水平或已较为充分地反映了市场的保守预期，当前互联网板块估值性价比较高，宏观预期的积极变化有望提振其估值中枢。股东回报方面，年内腾讯控股等互联网龙头延续强劲的回购态势，截至12月9日，腾讯控股年内回购金额达1024.93亿港元，高居港股断层第一；美团、快手、小米集团也高居港股回购金额榜TOP6。根据港交所规定，其回购股份均用于注销，有望显著提升股东回报，且从长期看，拥有充足现金储备的互联网龙头长期来看具备更高的回购潜力。业绩方面，头部互联网公司业绩持续向好，在聚焦核心业务、降本增效助力下，多家互联网龙头公司利润率从2022年四季度开始回暖，并仍在持续。随着后续消费刺激政策的推出，互联网公司业绩进一步改善具有较高确定性。港股互联网ETF（513770）基金经理丰晨成提示，港股互联网板块有着良好的基本面支撑，随着国内经济持续复苏，港股互联网板块后续表现值得期待。基金三季报显示，港股互联网ETF（513770）被动跟踪中证港股通互联网指数，其前五大权重股分别为美团、腾讯控股、阿里巴巴、小米集团、哔哩哔哩，合计占比超55%，重仓港股互联网龙头。截至11月末，港股互联网ETF（513770）年内日均成交额达2.65亿元，可日内T+0交易，不受QDII额度限制，流动性佳！一手不足100元，是低成本便捷投资港股互联网龙头的优质工具。图片、数据来源：沪深交易所、华宝基金、Wind等，截至2024.12.10。注：需要特别提醒的是，近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现，基金投资可能产生亏损。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。风险提示：食品ETF被动跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2012.4.11；消费龙头ETF被动跟踪中证消费龙头指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2018.11.21；港股互联网ETF被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布于2021.1.11；金融科技ETF被动跟踪中证金融科技主题指数，该指数基日为2014.6.30，发布日期为2017.6.22。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。根据基金管理人的评估，食品ETF、消费龙头ETF、金融科技ETF风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，港股互联网ETF风险等级R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对以上基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资须谨慎。
金融界2024-12-10
ETF盘后资讯｜霸居热门话题榜榜首！吃喝板块强势爆发，食品ETF（515710）盘中上探4.69%，标的指数超9成成份股收红！
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益。此外，会议指出明年要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加强超常规逆周期调节。国内经济企稳回升态势有望更加明朗，投资者信心有望得到持续提振。从估值方面来看，Wind数据显示，截至昨日收盘，食品ETF（515710）标的指数细分食品指数市盈率为20.98倍，位于近10年来3.33%分位点的低位，中长期配置性价比凸显。展望后市，中信建投表示，9月以来，增量财政、货币政策出台，释放出努力完成全年经济社会发展目标任务的鲜明政策信号，2025年或将有更多财政货币政策空间，以提振消费为重点扩大国内有效需求，食品饮料行业有望迎来景气拐点。德邦证券表示，白酒方面，当前行业仍处于基本面底部区间，第三季度上市公司营收普遍降速有利于渠道库存消化，前期政策密集出台，政策传导仍需时间，看好未来上涨空间；大众品方面，各子板块长期逻辑不变，建议关注业绩超预期标的。国金证券认为，年初以来，受消费需求疲软、资金面转向影响，食品饮料板块仍以消化估值为主。9月底随之而来的政策组合拳刺激下，扭转了市场过度悲观预期。其认为2025年行业或将转入复苏阶段，方向上看好顺周期弹性及优质龙头α，短期预期推动PE先行，后续EPS修复有望实现共振。注：需要特别提醒的是，近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现，基金投资可能产生亏损。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。文中图片及数据来源于沪深交易所、华宝基金、Wind、雪球等，截至2024年12月10日。风险提示：食品ETF（515710）被动跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2012.4.11，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。细分食品指数近5个完整年度的涨跌幅为：2019年：69.1%；2020年：91.99%；2021年：-8.3%；2022年：-15.27%，2023年：-19.84%。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R3-中风险，适合适当性评级C3（平衡型）及以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。
金融界2024-12-10
人民币升至一周高位！中国立场转变令人措手不及，盯紧这一关键支撑
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决需求疲软的问题。然而，如果辅以额外的财政扩张措施，例如鼓励消费者支出的政策，对人民币的净影响可能是积极的。周一晚，香港股市大幅上涨，表明市场措手不及。美股中概股隔夜的暴涨可能是空头回补所驱动，这些股票录得较大涨幅。预计本周中央经济工作会议可能会有更多声明，因此这波涨势可能持续。然而，人民币的反应相对温和，目前仍接近一个关键水平，表明交易员仍预计由于中国降息和潜在的美国贸易关税，人民币可能继续走弱。如果美元/离岸人民币（USD/CNH）跌破21日移动均线（7.2575）的关键技术支撑位，可能进一步跌至23.6%斐波那契回撤水平7.2336以下。这将威胁到200日移动均线（7.2040），并可能进一步下探当前约7.1550的100日移动均线水平。
风起2024-12-10
活钱理财出路何在？收益历史新低，规模反增，货币基金理财活水地位未撼
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有公募基金人士表示，在政治局提出加大财政货币政策逆周期调节力度、降低存款准备金率并实施有力度的降息政策背景下，央行坚持支持性的货币政策立场，引导货币市场利率下行以支持实体经济发展。这导致货币市场工具的收益率普遍出现明显下降，货币基金作为主要投资于货币市场工具的产品，其收益率下行也成为当前货币政策和货币市场环境下的必然结果。针对货币基金规模逆势增长的现象，公募人士则分析认为，这既受到市场环境的影响，也离不开货币基金自身的流动性优势。在权益市场低迷、债券市场走牛的背景下，资金避险情绪高涨，大量资金涌入低风险理财品种。虽然9月末后权益市场迎来上涨，但波动加大，不确定性仍然存在，货币基金因此成为资金的避风港。同时，随着银行存款利率的不断下调，一些存款资金也有向货币基金转化的趋势。闲钱理财界的‘小能手’，货币基金不香了？未来，货币基金是否仍具备投资价值？答案是肯定的。作为一种久期短、流动性高、信用风险低的投资工具，货币基金一直是投资者追求稳健收益、活钱理财的首选。货币基金VS银行存款尽管当前货币基金七日年化收益率已创下历史新低，但其收益率仍远高于活期存款。以天弘余额宝为例，该基金成立于2013，截至目前已达到7636.48亿元的规模，成为全市场规模最大的货币基金。前三季度，该基金合计为投资者赚取93亿元。当前七日年化收益率为1.27%，远高于国内各大银行普遍下调至0.2%以下的活期存款利率。此外，货币基金还能随时满足人们的线上购物等支付需求，为投资者提供更高的收益。而对比定期存款，当前天弘余额宝1.27%的7日年化收益率普遍高于各大银行1.20%的两年期定期存款利率，且相较于银行20万起存的大额存单，货币基金1元起投，可以随时“攒”下每笔小钱。从长期来看，货币基金的收益同样表现出色。以天弘余额宝为例，近三年、近五年以及成立以来的收益率分别为5.19%、9.43%和37.81%，而一年期定期存款利率的相应收益率分别为4.60%、7.79%和18.90%。货币基金VS（中）短期债券基金此外，货币基金在竞品对比中也展现出其独特优势。浙商固收团队表示，除了银行存款外，当前货币基金的主要竞品还包括（中）短期债券基金。与（中）短债基金相比，货币基金的核心优势在于流动性和资产的稳健性。从投资标的上看，（中）短债基金主要投资于剩余期限在三年以内债券，面临利率风险、信用风险和市场风险。而货币基金则专注于投资于短期货币工具，如天弘余额宝等，其灵活的T+0赎回机制能够实现当天赎回当天到账，高流动性是其他理财渠道无法比拟的。此外，从商业模式的角度来看，货币基金也展现出了多样化的特点。以余额宝为代表的平台类货币基金，更倾向于聚集居民的收支流量，为用户提供便捷的日常支付和资金管理服务，由于其便捷性和日常支付功能的融入，使得用户对收益率的敏感性相对较弱。从历史经验来看，即使在美国利率市场化完成多年之后，货币基金作为首选的闲散资金投资工具仍然能够很好地存活下去。风险提示：市场有风险，投资需谨慎。观点仅供参考，不代表投资意见。
金融界2024-12-10
一场输不起、也大概率不会输的拔河
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救济者，政府部门的扩张空间足够大。未来财政上可能会有一些政策，赤字率可能会提高20%以上。不但是财政救助，金融货币政策一样要救助。格隆博士认为，美联储明年最多降2次息，都在下半年，每次只降25个基点。利率环境对中国是比较优势，未来一样将进行大幅度的降息。整个利率水平会一路往下压，大家就能放心大胆炒股票。汇率上，格隆博士认为，2025年美元还是大趋势，做多美元，这个是大概率不会输的投资。股市上，格隆博士认为，股市会机会多多，且极有可能存在意外惊喜。第一，政策会托底，政策救济会持续。任何国家一旦进入经济通缩的死亡螺旋，外力不介入是基本不可能走出来的。最简单快捷的是改变整个社会的价格信号，而其中最轻的是股市，其次是消费价格，再其次是PPI和楼市价格。格隆博士建议，超配A股，大概率能看到4000点甚至以上的位置。如果财政政策和货币政策更激进一点，有可能出现一波非常漂亮的大行情。
格隆汇2024-12-10
反制！新的牛市主线
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外资企业在华生产制造的芯片。12月5日财政部拟规定在政府采购中给予本国产品20%的价格评审优惠。机构认为，2025年自主可控将进一步深化，鲲鹏、海光、飞腾等CPU持续追赶国际先进水平，鸿蒙原生操作系统首次实现在Mate70正式上线，升腾、寒武纪、海光等AI芯片性能持续追赶。当前，国际形势持续不明朗，大力发展“自主可控”产业将是关乎国家安全的核心方向，科技创新、国企改革新质生产力等将是发展“自主可控”的关键路径。政策也在为资本注入科技领域创造更好的环境。下午上海市人民政府办公厅印发《上海市支持上市公司并购重组行动方案（2025—2027年）》，提出要加快培育集聚并购基金。其中，强调要用好100亿元集成电路设计产业并购基金，设立100亿元生物医药产业并购基金。政府投资基金可以通过普通股、优先股、可转债等方式参与并购基金出资，并适当让利。以上这些事件对国产芯片行业具有风向引领作用，更有望提升国产算力及芯片板块的市场情绪。目前来看，芯片和软件今天也是上涨得比较好的板块。除了国产替代以外，近期AI、人形机器人、低空经济等题材活跃，也给科技行情添了几把火。近期OpenAI12天12场发布会催化A股AI映射行情；谷歌今日重磅推出了首款量子芯片-Willow，其计算效率的光速进步具有划时代的意义。另外今天早上特斯拉又在社交媒体上发布了一段视频，展示Optimus在复杂地形上行走，步态流畅，又再次点燃了板块行情。我们应当认识到，决策层对于扭转经济形势与支持资本市场态度的根本性转变，正成为股市出现行情和底部抬高的坚实基础。同时，我们也正在同步经历着经济和股市的转型，眼下跨年行情有望持续，有了上一段行情积累的经验，我们应该如何选择合适的策略？ 02 为何是科创板？面对已经出现的新一轮上涨行情，比较好的一个投资策略，是选择具备高弹性、成长性和基本面的股票。为什么呢？高弹性和成长性容易理解，因为很适合当下的相对充足的流动性行情，过往也累次被验证过了。这也是牛市追高弹性票策略的来由。因为这类特点的股票，在上涨行情中，通常能够带来比较高的收益率，因此容易受到资金的追捧。而基本面好，则可以提供一个“安全垫”。毕竟，股票市场始终是高风险，任何无视风险的行为，最后都可能会导致亏损，即使在牛市也不例外。巴菲特的两大原则，第一条就是不亏钱，第二条是请看第一条。有的时候，比追求高收益更重要的，是不要亏钱，越是狂热的行情，就越需要保留一份清醒。而只有做好“安全垫”，才有机会达到这个目的。从这些角度考虑，感觉又可以看一看科创100了。原因很简单，看他们的指数成分股结构就知道了。科创100指数的行业分布，有大家熟悉的半导体，也包括了比较有优势的新能源如动力电池、光伏设备等，还有化学制药、医疗器械等新兴行业。各行业的比例也比较均衡，半导体的占比24.8%，化学制药占比10.1%，医疗器械、电池和光伏占比分别为8.5%、8.5%、7.4%，再后面就是生物、电子、软件等领域了。因为汇聚大量细分板块的隐形冠军和专精特新公司，例如专精特新占比44%，决定了科创100指数的科技成长属性，也决定了其高弹性，这也是为何“924”以来，科创100指数涨得相对其他大盘指数高的重要原因。除了成长性，科创100也不乏基本面好的公司。例如盈利方面，‌Wind的数据，2024年前三季度，科创100指数的营业收入同比增长7.21%，净利润同比增长11.40%，在主要宽基指数中排名靠前‌。值得一提的是，科创100指数成分股的研发强度中位数为16.1%，高于科创板整体中位数（12.3%），显示出较高的科技创新投入‌，也体现了其在高新技术产业和战略性新兴领域的领先地位。往大的说，科技创新是中国经济高质量发展的主要动力，也是投资未来最重要的主题之一。回顾历史，很多人都会惊叹于，又或者羡慕嫉妒美国科技公司的长坡厚雪，给投资者带来持续的丰厚的回报。实际上，随着中国经济的转型升级，以及中国资本市场的发展和完善，中国的投资者，同样有机会享受到类似美股科技股投资者的回报。往小的说，科创100的大多数公司，企业规模不算大，多为百亿市值，因为多身处当今热门的科技成长赛道，未来的营收和利润增长空间不小。这些都是科创100相对于传统价值大票，以及过度概念化而没有业绩支撑的小票的独特优势。 03 结语正当大家都对市场前景出现分歧之时，高层的会议释放出强烈的刺激经济的信号。实际上，从大方向上看，搞好经济已经成为共识。而且，经过过去几年的调整、出清，不管是经济基本面还是资本市场，都重新具备性价比优势，对于资金的吸引力正逐步上升。虽然也有声音说经济数据尚未马上有反应，但相信经过持续不断的政策刺激，行情最终会从流动性驱动、政策驱动切换到基本面驱动。正所谓买在低位，卖在高位。投资，需要提前准备，如果真的到经济数据改善的时候，股价很可能已经被炒上去，买入成本也会随之上升。当然，股市的波动性依然存在，所以要兼顾好弹性、成长和基本面，进可攻、退可守。而科创100指数ETF（588030）能够同时兼具以上特点，经过前段时间的调整，目前位置尚不算太高，ETF的稳健性、低门槛，能够很好地解决“资金50万和交易经验2年”的要求，既适合新手，也适合旧手。同时，科创100指数ETF(588030)还是规模同类最大，费率最低，希望投资科创板的朋友，可以借道ETF方式参与。（全文完）
格隆汇2024-12-10
发力“银发经济”，浙江走出一家健康养老服务IPO！
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议，提到稳住楼市股市，要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，以及大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求等。酒店旅游板块受宏观经济、政策影响较大。去年以来，在消费疲软的背景下，君亭酒店、首旅酒店等上市公司股价曾持续下跌，甚至连旅游ETF也跌了不少。今年以来政策上有不少刺激消费的措施，无论是扩大入境免签国家范围、增加2天全体公民法定节假日，还是各地陆续发放餐饮酒店消费券，都有利于提振消费，促进旅游业的发展。近期，旅游酒店行业又有公司冲击美股上市。格隆汇获悉，近日，国际司对山屿海出具补充材料要求，就股权架构搭建及返程并购的合规性、实际控制人情况、主营业务情况等事项补充说明。山屿海全称为山屿海大健康有限公司（Mountain&Sea Health Inc），其曾于今年3月秘密向美国SEC递交招股书，并于12月3日公开披露，股票代码为“SYH”。公开信息显示，山屿海创建于2009年，深耕长三角，以中高端人群的健康养老为核心，糅合日本、美国的先进理念，通过旅游、度假、健康、医疗、养老、社交、终身学习等多维服务，搭建并创新医养旅一站式大健康平台，最终实现大康养产业生态圈的构建。在老龄化背景下，国内许多企业发力“银发经济”，但真正做得好并把规模做大的寥寥无几，那么聚焦康养旅居产业的山屿海情况如何呢？今天就来一探究竟。 01 转业军人下海创业，干出一家健康养老IPO 山屿海的创始人兼董事长熊雄出生于浙江安吉的一个教师家庭，他当过兵，曾在20岁出头的年纪就获得了“国防勇士”的称号。转业后，熊雄在国有银行、政府工作近10年，后来不甘于现状的他在不惑之年下海创业，并在2016年获得上海财经大学EMBA学位。山屿海集团董事长熊雄，图片来源：公司公众号熊雄从事康养行业的契机起源于带父亲去海南度假的经历。熊雄曾在采访中称，父亲有心血管疾病，一到冬天就受不了严寒，后来又得了老年痴呆症，当他得知海南的气候和环境特别适合过冬，就尝试在冬天把父母接到海南，父亲的身体状况也有好转。 2009年熊雄在海南建立“山屿海度假”第一个基地，迈出候鸟式旅居度假的第一步；2015年7月底，山屿海在新三板挂牌；2017年公司开始从单体度假业务转向综合康养产业集成；2021年山屿海正式进军健康食品领域，业务版图进一步扩大。如今，山屿海的收入主要来自精选产品、健康营、健康管理服务、住宿服务、健康食品销售五大业务。公司通过在线平台提供精选的农产品、健康膳食补充剂、优质日用品等适合老年客户的产品；同时还在线下销售满足中老年人特定营养需求的膳食和补充食品；并与不同档次和风格的酒店合作，提供舒适且注重健康的住宿服务；同时山屿海还与旅行社合作，为客户提供悠闲且健康、减压的旅行体验。招股书显示，截至2024年6月底，山屿海已与101家酒店签订了书面协议，作为住宿供应商。具体来看，2024财年（截止6月30日），健康食品销售业务为公司贡献了49.28%的收入；住宿服务的收入占比有所下降，但仍高达34.67%。按类别划分的收入明细，图片来源：招股书 Mountain&Sea Health Inc于2022年9月在开曼群岛注册成立，主要通过其中国子公司浙江习安健康有限公司和杭州习安在中国开展业务。股权结构方面，熊雄与熊林蔓父女为公司实际控制人，分别间接持有山屿海85%、15%的股权。熊雄自公司成立以来一直担任首席执行官兼董事会主席。熊林蔓于2015年获得厦门大学艺术管理学士学位，并在2023年获得上海财经大学MBA学位。她曾在Seconds Technology担任助理经理，负责在菲律宾和印度尼西亚建立新的分支机构；还在上海玉立电子商务有限公司担任过助理经理；从2024年3月起熊林蔓担任山屿海董事。 02 聚焦高净值中老年人健康养老服务山屿海的主要客户是50岁至75岁的个人，这是一个重视生活质量和健康的群体。公司将景区闲置商品房与老年群体旅游需求结合到一起，为这些“高净值中老年”提供候鸟式旅居度假服务。相比于走马观花式的旅游观光团，旅居养老模式更能满足老年人休闲、健康养生的需求。公司采取会员制，客户可以免费加入会员，获得个性化的健康管理建议，并参加健康论坛等与健康相关的活动。客户缴纳一定费用还可以享受为期多年的高品质旅居服务，而且价格低于常规酒店。其实，起初山屿海并没有把目标用户圈定在老年人群中，也想要吸引一些经济条件较好的年轻人，但实践证明，旅居客户均为“有钱有闲”的老年人，他们大部分为退休的企业管理层、大学教授、医生、公务员等。我国已进入深度老龄化社会，随着老年人口的增加，养老产业市场规模不断壮大。国家统计局数据显示，截至2023年底，我国60岁及以上人口为2.97亿人，占全国人口的21.1%；其中65岁及以上人口2.17亿人，占比15.4%。可见老年人群数量之庞大。据艾媒研究数据，2022年我国养老产业市场规模达到10.3万亿元，同比增长16.7%，未来随着老龄化进程的加快，市场规模有望持续扩大。而老年人的需求不仅限于基本的医疗保健服务和产品，还包括休闲娱乐、心理健康和社交活动的兴趣，这些多样化的需求为健康管理和养老服务行业创造了新的商机，也为山屿海等聚焦中老年人健康养老服务的公司提供了发展空间。在我国养老产业规模持续增长的背景下，山屿海的业绩也呈增长趋势。招股书显示，2023财年和2024财年（截止6月30日），公司的总收入分别约755.3万美元、1273.78万美元，净收入分别约123.74万美元、312.52万美元。合并报表业务及全面收益，图片来源：招股书由于健康营、健康管理服务、住宿服务、健康食品销售毛利润增加，山屿海的整体毛利率也从2023财年的43.86%提升至2024财年的54.52%。其中，在五大业务中，公司健康食品销售的毛利率高达80%左右，住宿服务毛利率约31%。值得注意的是，山屿海净收入的很大一部分来自向一家关联方客户提供的服务，2023财年及2024财年，该客户分别占公司净收入的约63%和35%。同时，公司以个人客户为主，如果这些客户减少对公司产品和服务的需求，或选择竞争对手的产品，可能会影响公司的经营业绩。总的来说，随着老龄化社会的加速到来，我国养老产业市场规模持续增加，这也让聚焦高净值中老年人健康养老服务的山屿海业绩随之增长，但由于其实际业务运营周期相对较短，未来能否保持稳健增长仍需时间来验证。参考文章：《创新案例：年营收近亿/疫情逆势增长30%，上市公司山屿海的“大康养”商业逻辑》——AgeClub 《集锦|山屿海集团各板块阵容来袭！》——山屿海康养
格隆汇2024-12-10
飙增5000亿！资金疯狂下注
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容何以引爆中国资产？ 01 重磅信号！财政货币双宽松中信证券首席经济学家明明认为，重要会议释放多项重磅信号：一是宏观政策“更加积极有为”，时隔多年再次提出“适度宽松的货币政策”，首次提出“加强超常规逆周期调节”；二是首次提出“稳住楼市股市”，把稳定股票市场作为明年经济工作的重点之一；三是把“大力提振消费”放到了更靠前、更重要的位置。货币宽松空间打开，更加积极的财政政策，重视全方位扩大内需，超常规逆周期调节政策有望出台。多项政策的表述都是历史罕见的提法，且发布后港股、富时A50指数快速拉升，究竟意味着什么？ “超常规”的逆周期调节首次出现，市场预期明年的政策不仅会加码发力，而且大概率会突破现有的政策工具。 “更加积极”的财政政策定调下，明年‌财政政策力度有望显著高于今年。货币政策立场由“稳健”转为“适度宽松”。历史上，国内货币政策仅在应对全球金融危机的2009年、2010 年采取了“适度宽松”的立场。至此，全市场终于迎来苦盼已久的中美货币宽松周期！如果我们回溯9月24以来的政策的转向，会发现美联储9月19日降息50个基点是非常重要时点，很多事情随之产生重大变化。 8月，10Y国债利率触及2%关口还是一件如临大敌的事，现在10Y国债利率已经步入1时代，今日最低来到1.867%，续创历史新低，这也是为何市场更关注货币政策时隔14年再提“适度宽松”的重要原因。更令人眼前一亮的是，会议把“大力提振消费”放到了更靠前、更重要的位置，且罕见强调“稳住楼市股市”，再一次验证了政策思路的转向。众所周知，有效需求不足是制约经济的关键原因，而有效需求不足又囿于楼市、股市拖累居民资产性收入。为此，9月会议提及“房地产止跌回稳”、“努力提振资本市场”，12月历史首次提出“稳住楼市股市”，体现出政策希望改善私人部门资产端，从而助力实体经济。落脚到投资上，市场依旧会担忧基本面，认为盈利不改善，何谈有大行情？这个问题成立的前提是股市上涨一定要等到经济好转，事实是如此吗？从历史数据来看并不然，2009年的美股，2012年的日股，都是在流动性充裕和低估值环境下，股市都领先经济，先见底回升，A股9月24日以来的反弹也属于“估值先行”。从政策底→市场底→盈利底的链条来看，如果有盈利底，市场认为将最快在明年三季度出现，而盈利预期一般领先利润三个季度，大概明年3月-4月是判断盈利预期是否迎来拐点。政策同样要明年3月重磅会议后才能最终靴子落地。这意味着在此之前，盈利、政策都无需验证。但每一次重要会议时点、经济数据公布时点或许都是资金激烈博弈的时刻，市场波动性也会随之冲高。 02 宽基ETF历史表现亮眼市场不确定性增加，宽基指数为投资者提供了均衡、简单、直接的投资工具。复盘过去几轮底部反弹，宽基指数因其高资金利用率（ETF仓位超过95%）、覆盖主流龙头股票等特点，历史表现突出。以A500指数与偏股混合型基金指数为例，选取过往上证指数四个低点的前一个月至后一年（不足后一年的截至2024.10.31）为区间，沪深300指数、A500指数有三次明显跑赢偏股混合型基金指数，四次底部反弹平均涨幅超50%。本次会议公布前，华尔街资金同样选择买入沪深300ETF和三倍做多富时中国ETF的期货提前埋伏。EPFR数据显示，11月28日-12月4日，2.1亿美元被动资金净流入A股，终结连续五周净流出。鉴于任何一类基金产品都有适用的投资场景，我们不能奢望其包治百病，宽基ETF同样如此，创业板指、MSCI中国A50、上证50、沪深300、中证500、A500、中证1000、科创50，不同的宽基有不同的逻辑。我们需要关注的是，如何才能洞穿最核心的本质？历史上，当宏观政策刺激加强，经济形势向好，上证50ETF(510050)、A50ETF(159601)、沪深300ETF华夏(510330)这些大盘风格ETF相对占优。从一级行业分布来看，上证50和沪深300指数更侧重于传统的大金融和大消费行业，新经济占比则要更高一些。MSCI中国A50互联互通指数兼具传统金融板块和高景气成长板块，新经济占比要更高一些。新一代核心宽基A500则属于大中盘风格，覆盖35个中证二级行业，既有大盘风格底色，也囊括新质生产力细分行业龙头股，更好表征中国经济转型脉络。A500成为史上最快破千亿的宽基，A500ETF基金(512050)上市以来“吸金”113亿元。相比A500，中证500指数是选取沪深两市市值排名第301-800的成分股，属于中盘股，偏向成长风格，中证1000、创业板指属于小盘成长风格。近期市场风格明显偏向小盘成长股，究其原因：当市场整体处于宽货币宽财政，资金风险偏好提升，M1增速及GDP增速有望触底回升，叠加以人工智能为代表的新技术周期，此时市场倾向于给以中证1000、科创50、科创100等为代表的成长含量较高的指数较高估值。截至12月10日，仅中证1000指数实现10月9日之后录得涨幅，资金也踊跃流入成长风格的宽基ETF，中证1000ETF(159845)、中证500ETF(512500)、创业板100ETF华夏(159957)今年分别净流入139.79亿元、59.89亿元和20.74亿元。回顾历史行情，当A股上市公司迎来盈利拐点的确认，成长风格在市场上行以及在顶部震荡的状态下持续较强，而价值风格在市场最后冲高的状态下容易补涨。 03 小结回看今日的A股，走出高开低走的走势，截至收盘，沪指涨0.59%，深成指涨0.75%，创业板指涨0.69%，好在量能放大5667亿至2.2万亿元，证明市场交投依旧活跃。市场犹疑的背后，或许是还在担忧名义GDP能否改善。但投资看的就是预期，也即边际变化，趋势很难形成，一旦形成就很难改变。美联储开始4年来首次降息周期，一定会深刻影响我们未来两到三年的投资逻辑，国内政策思路改变毋庸置疑，货币政策14年来再提“适度宽松”，中美货币宽松共振成为现实。现下，10年期国债收益率正式进入1时代，低利率时代的到来，意味着将有越来越多的存款“搬家”，9月政策转向后，10月居民存款锐减5700亿元。出来的资金要去哪？房地产回归居住属性意味着，除了买债，权益市场有望成为居民财富的新载体。这也是“稳住楼市股市”的表述历史首次出现通稿的重要背景。政策正在引导中长期资金、耐心资本入市，稳定A股的生态结构。今日有消息称主流宽基指数产品有望增设个人养老金Y份额，包括沪深300指数、中证500指数、中证A500指数、创业板指数等产品。细看9月政策转向以来的高频经济数据，能看出来经济边际向好的趋势。领先指标PMI出现较大改善，11月中国制造业PMI实现“三连升”，一线城市二手房房价有所企稳，最新公布的11月PPI环比由降转涨，但CPI数据仍待改善。千言万语，人只能赚到自己认知内的钱，认清自己的能力边界，选择适合的自己的投资，踏踏实实走好每一步，是你的总归是你的。上下滑动查看完整风险提示：上述内容仅反映当前市场情况，今后可能发生改变，不代表任何投资意见或建议。指数过往业绩不代表其未来表现，亦不构成基金投资收益的保证或任何投资建议。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。指数基金存在跟踪误差，基金过往业绩不代表未来表现。购买任何基金产品前请阅读《基金合同》《招募说明书》等法律文件，请根据自身风险承受能力、投资目标等选择适合自己的产品。市场有风险，投资需谨慎。
格隆汇2024-12-10
市场对中国热情消退：北京会掉链子吗？美国CPI极可能……
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中央经济工作会议，该会议可能会透露更多财政措施。昨天，这则新闻在中国股市收盘后发布，但恒生指数借势大涨，录得超过2%的涨幅。然而，尽管市场预期这种乐观情绪会延续到今天，事实却未能完全如愿。虽然中国国内股指今天收盘上涨，但这并不能反映市场的全貌。上证综指和沪深300指数分别上涨0.6%和0.7%，但两者均收于当日低点，其中沪深300指数再次跌破4000点，回到10月以来的震荡区间。至于恒生指数，尽管开盘时跳涨超过3%，最终却下跌0.5%收盘，可谓一记“重击”。 Jefferies中国金融和房地产研究主管Chen Shujin表示，政治局会议在政策立场上采取了“数十年来最坚定的语调”，但她补充道：“市场可能会重复年初的模式，受到刺激预期的驱动，但被低于预期的政策拖累。” 随着北京最新政策宣布带来的影响逐渐平息，投资者仍持观望态度，但forexlive并不怀疑中国在货币政策方面的承诺和执行能力。今年以来他们已经采取一系列措施，合理预期明年会延续这一趋势。本次政策立场的调整不过是进一步强化市场信心的“加分项”。然而，对中国在财政政策方面的执行力有所怀疑。他们已经表示将加大力度超过两年，但每当北京需要明确做出强力承诺时，总会出现一些“掉链子”的情况。比如最近一次是在11月。如果北京想重建投资者的信任，他们必须在明年的某个时候拿出实质性行动。否则，自10月以来出现的情绪回暖可能很快就会消散，特别是在今年年底的中国经济数据依然未能令人满意的背景下。 “他们现在真正针对的是消费，这实际上是问题的核心所在，”NFJ投资集团基金经理Burns McKinney在接受彭博电视采访时表示。“如果他们能解决这一问题，就能真正释放中国不断壮大的中产阶级的潜力。” 在投资者等待更多刺激措施的细节以及可能解除上周的多头押注时，中国和香港股市的开盘涨势有所收窄。市场关注CPI 美国10年期国债收益率上涨1个基点至4.21%，而彭博美元现货指数几乎没有变化。澳洲联储仍未加入全球降息行列，今日维持现金利率在4.35%不变。然而，澳元下跌0.7%，至0.6394美元，此前澳洲联储主席米歇尔·布洛克暗示最早可能在2月降息。法兴银行外汇与利率企业研究主管Kenneth Broux表示：“澳元需要依赖明天美国CPI数据疲软，才能吸引买家回归。” 美国将在周三发布包括消费者价格指数（CPI）在内的数据，这将为美联储官员在下周会议之前提供最后一轮关于价格环境的洞察。预计11月核心通胀将保持在3.3%，符合预期的读数不太可能阻碍宽松。如果数据显示通胀进展停滞，可能会削弱连续第三次降息的可能性。 “今天的议程较为平静，市场参与者继续关注明天至关重要的美国CPI报告，”Pepperstone Group Ltd.高级研究策略师Michael Brown表示。“鉴于强劲的盈利增长、稳健的经济增长以及‘美联储兜底’的市场情绪，我仍然会在股市回调时买入。” 交易员还预计欧洲和加拿大本周将降息，并倾向于认为瑞士将降息50个基点，以遏制瑞士法郎对欧元的持续升值。欧元兑美元小幅下跌至1.0529，兑瑞士法郎为0.9264。周四，欧洲央行预计将在今年第四次下调政策利率，因经济前景恶化以及法国和德国这两个地区最大经济体的政治动荡。中国央行七个月来首次增加黄金储备，加之中东地区的担忧提振了避险需求，支撑了金价。与此同时，尽管中国的政策声明限制了下行空间，但由于中东地缘政治紧张局势的不确定性，原油价格下滑。
欧罗巴 1评论2024-12-10
刺激消费刻不容缓，但问题是…
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5年经济工作，提出明年要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充实完善政策工具箱，加强超常规逆周期调节，打好政策“组合拳”，提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性。值得注意的是，在通稿中有三点非同寻常：一是强调“加强超常规逆周期调节”，这是历史上第一次在政治局会议级别提出“超常规”，说明后续政策工具会更加丰富。二是财政政策方面，“积极”改为“更加积极”，这一说法上一次提出还是2020年。三是货币政策强调“适度宽松”。据悉，这是近14年来，中央首次定调“适度宽松”的货币政策。四是会议指出，明年要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求。其中扩内需措辞更加积极，不仅强调要“全方位”，还再次强调要“大力”提振消费，体现出扩大国内需求的现实紧迫性。受此影响，中国资产飙升，港股、中概股一度大涨，消费板块表现亮眼！从数据上看，刺激消费已经刻不容缓！比如昨日公布的11月CPI数据，同比仅上涨0.2%,增速较上月0.3%回落，通缩风险犹存。与此同时，昨日公布的PPI（工业品出厂价格指数）为-2.5%，连续26个月同比下滑：从社会消费品零售总额来看，今年10月的同比增速虽然恢复至4.8%，但多个行业依然处于下滑趋势，如饮料类同比下滑0.9%、烟酒下滑0.1%：从上市公司的财报来看，今年上半年，消费股业绩普遍下滑，如百威亚太同比下滑7.28%、华润啤酒下滑0.53%、蒙牛下滑12.6%、中国旺旺下滑3.5%：种种数据表明，消费股当下环境艰难，急需政策刺激，但问题是，刺激政策能否带动消费股反转？从日本股市来看，东证食品指数在上世纪90年代房地产泡沫破裂后，一路跌至2004年，才在全球大牛市的带动下稍有反弹，如果说真正意义上的反转，需要等到2011年安倍经济学大显神威的时候：东证食品指数包括一众知名消费品公司，颇具参考意义：从国内来看，自今年8月以后，各地出台了家电以旧换新的刺激政策，从零售额来看，家电的增速有明显回升：由此来看，刺激消费的政策有明显的拉动作用，但市场依然有忧虑，主要是以旧换新可能会透支未来的消费，有人认为，一切不增加居民收入的刺激政策，都不会实现预期的效果。这点不无道理，本轮消费行情的萎靡，显然不是简单的经济周期，也包含了消费者信心因素。提升消费者信心是慢活、细活，包括但不限于解决国内的内卷、35岁失业压力、房贷、教育和医疗保障等，能否解决？多长的时间解决？都是未知数。因此，指望政策刺激消费股反转，有一定赌的成分，赌政策力度大、赌政策能救市、赌我们能避免日本覆辙。投资是概率的游戏，即使赌，也应该盯着高频数据做，比如家电零售额回升，美的集团等龙头股的表现相对平稳。其他细分消费股，如果没有宏观数据上的支撑，加上港股定价权在外资机构手中，单纯的刺激消费政策很难带来反转。与此同时，与其交易政策，不如把握个股基本面，纵使今年消费萎靡，但板块中依然走出了泡泡玛特、名创优品等超级大牛股！这两支个股有着相似的特征：属于新消费，尤其是泡泡玛特，迎合了年轻人的情绪价值；同时，两家公司都成为拓展海外市场，今年海外收入大爆发！由此来看，如果某消费股的产品只能在国内销售，比如白酒，那就面临较大的投资风险，相反，能够出海的消费股，多了一丝成功的把握！如果国内刺激消费的政策有用，泡泡玛特们一样受益；如果刺激政策只带来了短期效果，泡泡玛特们依然可以靠出海、靠产品创新获得增长，这类消费股，才能立于不败之地，才是投资者应该下注的地方！ $泡泡玛特(09992)$ $名创优品(09896)$ $美的集团(00300)$ $蒙牛乳业(02319)$ $农夫山泉(09633)$
老虎证券2024-12-10

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