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美国重要数据意外“爆表”！投资者获利回吐金价下挫近16美元如何交易黄金？

。这巩固了随后在今年最后两次会议上放松货币政策的理由。美联储主席鲍威尔描述这次降息是针对劳动力市场减弱的“风险控管”，但也强调，美联储不急着开始宽松。 Zaner Metals副总裁兼高级金属策略师Peter Grant说：“鲍威尔对降息是风险管理措施的言论，引起了一些混乱，这种不确定性使黄金市场出现获利回吐。” Grant说：“不过，我确实认为黄金的长期看涨趋势依然存在，周三创下历史新高后的回撤属于技术性修正。每次黄金创新高后，都进一步强化了挑战4000美元/盎司目标的可信度。” 黄金通常在低利率环境和不确定时期表现良好，今年迄今已上涨近39%。 SP Angel分析师表示，金价目前的主要驱动力来自金砖四国央行针对美元储备多元化的举措，预计这个趋势将延续下去。 Scotiabank外汇策略师Eric Theoret表示，鲍威尔的说法并未达到市场所期待的“明确的鸽派立场”。 Theoret指出，周四的美国乐观经济数据，加上本周初美元遭遇的大量抛售，已足以推升美元，“我认为市场的平衡一度完全偏向同一边，因此，要让美元进一步下跌将需要更多因素”。如何交易黄金？ FXStreet分析师Christian Borjon Valencia指出，尽管金价回落至周三低点3646美元/盎司下方，但仍有上行倾向。如果金价保持在3600美元/盎司上方，将延续涨势。尽管相对强弱指数(RSI)跌破70的水平，引发了周三的抛售，但价格走势仍然具有建设性。 Valencia称，如果金价收复3650美元/盎司，下一个阻力位将是历史高点3703美元/盎司。金价如果突破后者，接下来的目标将是3750美元/盎司和3800美元/盎司。 (现货黄金日线图来源：FXStreet) 另一方面，Valencia补充道，相反，如果金价跌破9月11日低点3613美元/盎司，预计金价将挑战3600美元/盎司。

风枫09-19 08:58

美联储降息稳定市场情绪华尔街机构上调目标美股牛市逻辑指向盈利与AI周期

盈利表现、人工智能投资周期以及更宽松的货币政策，是推动美股进一步走高的三大支柱。美国银行最新的基金经理调查也显示，股票配置比例已升至七个月高位，反映出市场乐观情绪已体现在仓位调整中。不过，也有策略师提醒短期风险不可忽视。花旗的Scott Chronert指出，标普500指数目前已经达到他设定的年末6600点目标，称美股“估值合理”，并强调即将到来的三季度财报季将是下一个关键考验。 Fundstrat的Mark Newton也表达了谨慎态度，称标普500在短期内的风险回报“并不吸引人”，并指出过去两周市场广度走弱。他还警告纳斯达克100指数出现了“衰竭”迹象，科技股可能短期内面临一波调整，然后才有望迎来更大一轮上涨。 Evercore ISI的Julian Emanuel观点相似，他表示短期内科技股波动“只会增加”，但同时认为以人工智能为驱动的牛市仍然完好无损，并预计标普500到2026年有望达到7750点。这让投资者必须在摩根大通所称的“无就业增长”（jobless expansion）环境中前行。市场普遍押注，疲弱的就业将推动美联储继续宽松，低利率将支撑估值，而放缓的工资增长将帮助企业利润率改善。正如高盛的 David Kostin 所言：“在其他条件不变的情况下，就业市场降温是企业利润的顺风因素。” 与此同时，华尔街也在揣摩美联储未来的宽松路径。最新的点阵图显示2025年可能还有三次降息，但鲍威尔淡化了这一信号，重申政策将保持数据依赖型。一些分析人士警告，市场可能对美联储的鸽派预期定价过度，尤其是在通胀依然高于目标、劳动力市场正在降温的背景下。鲍威尔周三表示：“There are no risk-free paths now.”（“当下没有无风险的路径。”）提醒投资者，美联储是在通胀仍高于目标、劳动力市场逐步失去动能的环境下进行降息。

Heidi09-19 06:17

美联储“第三使命”之辩升温通胀、就业与长期利率何去何从

。如果美联储的使命被削减至单一目标，其货币政策空间势必收窄，而市场对利率路径的预期也将面临重大调整。

佳华16809-19 01:11

美国银行预测英国央行维持利率4.00% 投票分歧成关注焦点

利率不变。这一决策延续了央行当前的稳健货币政策立场，以平衡经济增长与通胀控制之间的关系。劳动力市场与政策压力美国银行分析称，尽管英国劳动力市场放缓迹象明显，但尚未出现急剧恶化的迹象。这降低了实施激进宽松政策的紧迫性，也表明央行无需急于调整利率以刺激就业市场。通胀数据与降息紧迫性分析近期7月通胀数据及中期物价走势显示，通胀压力仍然存在，连续降息缺乏充分支撑。美国银行建议，央行应继续采取渐进、审慎的政策立场，同时向市场重申对通胀风险的关注，以维持金融市场稳定。利率投票环节及潜在分歧投票环节是今日决策中值得关注的部分。美国银行预计投票结果可能为7票支持维持利率、2票反对，其中丁格拉和泰勒预计主张降息投反对票。但存在风险，即拉姆斯登可能加入反对阵营，使投票结果偏向6票支持、3票反对。尽管两种结果对实际政策影响有限，但投票分歧将成为市场关注焦点。专家观点与政策解读多位经济学家认为，央行当前采取稳健策略符合经济放缓但通胀压力仍存的现实情况。美国银行强调：“维持利率不变并采取渐进政策，有助于平衡经济增长和通胀风险。” 投票环节的微小分歧更多反映内部对短期经济走势和通胀判断的差异，而非政策方向的根本改变。编辑总结总体来看，英国央行预计将维持4.00%利率不变，以稳健应对劳动力市场放缓和通胀压力。投票环节存在少量分歧，但对政策实际影响有限。市场应关注央行的声明措辞以及未来通胀和经济数据，以判断货币政策调整的节奏。常见问题解答问1：英国央行为什么可能维持利率4.00%不变？答：主要原因是劳动力市场虽有所放缓，但未出现急剧恶化，同时中期通胀风险仍存在，维持利率有助于稳健平衡经济增长与物价稳定。问2：劳动力市场放缓会影响央行政策吗？答：有一定影响，但当前放缓程度不足以触发激进宽松措施，因此政策仍以渐进和审慎为主。问3：投票环节为何备受关注？答：投票结果显示内部对利率决策的分歧程度，可能影响市场对政策坚定性的预期，即便对实际利率水平影响有限。问4：反对降息的委员是谁？答：预计丁格拉和泰勒将投反对票，拉姆斯登存在加入反对阵营的可能。问5：市场应如何解读利率维持的决策？答：利率维持表明央行采取稳健政策，应关注通胀数据和经济走势，以判断未来货币政策调整节奏。来源：今日美股网

今日美股网09-19 00:10

自民党党魁竞选范围缩小到三个人，日本财政健康成为关注焦点

何与在野党展开合作。” 日本也正试图让货币政策正常化。自2024年3月以来，日本央行已三次加息。虽然此前由于美国征税举措的影响，日本央行在过去几次政策会议中未再加息，但市场如今普遍预期其将再度加息。据《日本经济新闻》子公司QUICK最近对28位日本央行观察人士的调查显示，接近60%的受访者认为，日本央行将在2025年底前再次加息。至于新任党首，法国巴黎银行证券的经济学家预测，小泉胜出的几率为40%，高市为30%，林芳正为20%。首席经济学家河野龙太郎在9月12日的一份报告中表示：“如果高市当选，补充预算和其他财政措施的规模可能会扩大，从而使日本央行更难加息。” 高市是一名强硬保守派女性议员，被认为在政策立场上最接近前首相安倍晋三，后者主张宽松货币政策和大规模财政支出。安倍派曾是自民党内最大派系。但自2022年安倍遇刺，以及政治资金丑闻爆发以来，这个派系在党内的影响力不断下滑。今年6月，这一派系已正式解散。根据《日本经济新闻》的统计，安倍派系在今年7月的参议院选举中议员人数，相比2024年9月石破当选时减少约40%。由于自民党领导的执政联盟仍是少数派政府，在野党如今在国会中拥有关键地位。中右翼的国民民主党以及右翼民粹主义政党参政党，在参议院选举中提升了议会席位。这两党都主张调整现行消费税制度，并倾向于积极的财政政策。百达日本的高级研究员市川真一指出，在野党依然分裂，政府更迭的可能性不大，因此新任自民党总裁很可能也将成为下一任首相。不过，他在9月11日的一份报告中指出：“自民党在组建新政府后，很可能寻求扩大执政联盟的框架”，以推动财政预算的通过。 “在7月的参议院选举中，所有在野党都呼吁下调消费税。因此，观察下一任首相在自民党总裁选举中将主张什么，又将在联盟谈判中采取什么立场，将是一件值得关注的事。” 来源：加美财经

加美财经09-19 00:00

黄金震荡区间加大！蓄势等待突破中！最新走势分析

他们始终将自身使命表述为双重目标制，即货币政策聚焦维持通胀低位稳定与就业市场持续强劲。　　　　鲍威尔对于长期利率以及货币政策实施的看法是在这样一种背景下提出的：美联储的主要政策工具——联邦基金利率，最明显地影响着美国经济中的短期借贷成本。美联储官员长期以来一直强调，短期利率是他们主要施加影响的领域，而长期利率则受多种因素影响，这些因素往往与货币政策无关。美联储官员还认为，他们对长期利率的影响力较为有限。　　　　昨日黄金上演大扫荡走势，日内多个来回，最终以大跌收场；具体而言，昨日亚盘3695上方回落下破3675后最低触及5日线于3660区域企稳，欧盘震荡回升，美盘时段3685上下震荡；美联储利率决议公布瞬间黄金跳水3650区域，在点阵图公布后市场情绪拉满，黄金迅速拉升创下历史新高3707.5后迅速跳水，最终日线以一根中阴线收盘于3659附近。白银方面，昨日白盘先是大跌，欧美盘反弹，美联储利率决议期间窄幅震荡，日线以中阴线收盘。　　　　日内短线而言，昨日高位大跌后，今日看震荡走低；多头关键支撑3646区域下破前还有抵抗，一旦下破将逐步跌向3625以及3262区域并测试3600至3580区域。上方关键点在3670~75区域，要跌不能反弹过这个压力，一旦上去3675行情会走强，进一步关注3685~3690区域甚至测试3700关口再跌，只是这种概率不大，当做备选方案。　　　　黄金日内策略参考：黄金3663空，止损3675，目标3610。破位继续持有；（建议仅供参考）　　　　黄金3610多，止损3600，目标3660。破位继续持有；（建议仅供参考）　　　　　　9月11日本人一对一实盘策略详情，你把握如何？欢迎咨询！　　本人团队限时开放全天跟单交流体验群，群内每天全天不间断给出精准策略和实时分析走势，有兴趣的朋友可以联系笔者跟上操作！MADA6233 　　　　当你的能力还驾驭不了你的目标时，那就应该沉下来历练，只有通过学习、交易、总结，你才会明白，其实自己真的不是不被市场接纳，只是以前不愿意改变而已。目前本团队福利限时发放，添加笔者，加入实盘指导，即可赠送价值6888元的独家现货投资学习基础资料及视频教学; 　　　　本人头狼；韭菜的守护者，外汇分析师，主修金融专业，长期从事外汇交易指导工作，在不断的实践中形成了自己的独特交易系统和投资理念，有扎实的理论基础和实战经验。经过悉心研究和不断探索，对蜡烛图分析形成了独到的见解和认识。擅于通过蜡烛图分析把握投资者心理变化和市场脉搏。从技术和数据角度客观理性的分析盘面，稳重果断，注重节奏、　　　　国内多家知名金融财经网站黄金评论撰稿人。（东方财富、搜狐财经、新浪财经、中金在线、金投网、汇通网、环球外汇、金融界、友财网、黄金评论网等）

头狼论金09-18 23:18

扛住回调！逆势创新高

多重积极因素共同推动。从全球视角看，货币政策环境出现积极变化。美联储降息为市场注入流动性，资金面对科技行业的约束有所缓解。产业层面传来诸多好消息。国内算力基础设施建设取得显著进展，中国联通三江源绿电智算中心项目获得央视重点报道。该项目与七家国产AI芯片企业达成合作，已完成1700余台设备采购，总算力规模接近3500P，标志着国产算力集群实现规模化商用。央视还报道，阿里PPU芯片在部分重要参数上比肩英伟达的H20芯片。同时，龙头企业也释放出积极信号。其中，百度透露第二季度数字人相关业务收入约5亿元，环比增长55%；腾讯则宣布AI能力全面开放并全面适配主流国产芯片，据报道百度也在尝试用昆仑芯P800训练新版文心大模型。在HW全联接大会2025上，轮值董事长分享了昇腾芯片的后续规划，预计2026年第一季度推出昇腾950PR芯片，四季度推出昇腾950DT，2027年四季度推出昇腾960芯片，2028年四季度推出昇腾970芯片。机构对中国半导体企业关注度也在明显提升。统计数据显示，今年以来已有数十家外资机构调研国内半导体上市公司，其中多家公司获得超过20家外资机构的重点关注。国际投行（高盛等）近期还上调了国内领先芯片制造企业（中芯国际）的目标股价，反映出国际资本对中国半导体产业发展的信心。 02、快速追赶在过去几年，由于AI的崛起，加上周期触底反弹，半导体成为全球资本市场最为耀眼的明星之一。在时间节奏上，海外无疑先行一步，不论是企业业绩还是估值提升，以及股价反应，都已经印证半导体的投资逻辑。国内虽有一定延迟，但目前追赶速度并不慢。实际上，自2018年起，中国已连续多年成为全球最大的半导体消费市场，占全球总需求的比例超过50%，细分方向，像半导体设备，同样是全球第一。国际半导体产业协会最新报告显示，中国大陆继续稳居全球最大半导体设备市场，市场份额占比超过三成。在最热的AI算力需求上，中国也是全球最大之一。国内知名科技企业HW近日发布报告称： 2035年全社会的算力总量将增长10万倍，AI存储容量需求将比2025年增长500倍；通信网络的连接对象将从90亿人扩展到9000亿智能体，实现移动互联网至智能体互联网的跃迁。然而，在供给端，像AI GPU、关键的半导体设备，整体的国产化率仍然偏低，设备比例大概在20%左右。不过，好消息是，这个领域的国产化速度很快。例如，国内AI大厂在AI GPU的选择上，逐渐偏向国产公司，在刻蚀设备、清洗设备、热处理设备、去胶设备等领域，国产化率已经增加到30%，甚至更高。在EUV方面，虽然和世界最先进的尚存在差距，但进展也是比较快的。例如，上海微电子（SMEE）已实现90nm制程。此外，在薄膜沉积、量测检测、离子注入等设备上，国产厂商正在28nm及以上成熟制程领域加速渗透。 03、业绩兑现更直观的数据，是一些重点公司的2025年中期业绩。如：寒武纪，营收暴增43倍，净利润首破10亿，首次实现半年度盈利；海光信息，营收同比增长45.2%，归母净利润同比增长40.8%。又如：中芯国际，营收增长23.1%，归母净利润同比增长39.8%，毛利率21.9%，同比提升8个百分点；中微公司，营收上涨43.9%，其中，刻蚀设备收入增长40%，其LPCVD设备收入暴增608.2%；北方华创，营收增加29.5%，其刻蚀设备收入超50亿，薄膜沉积设备收入超65亿；拓荆科技，营收增加54.3%，薄膜沉积设备龙头，受益于国内晶圆厂扩产； ...... 从产业链角度看，半导体设备、材料、设计国产替代空间广阔，持续受到市场重视和产业政策支持。这或是中证半导指数持续受到市场关注的重要原因。细看该指数，会发现两大突出特色：首先，指数更侧重上中游的设备、材料、设计等，合计占比约90%。具体来看，49.9%权重集中配置设备龙头，21.7%覆盖数字芯片设计，10.1%投资集成电路制造，9.8%跟踪半导体材料。其次，成份股集中度较高，前五大权重占比超59%，前十大成份股占比超78%，集合了寒武纪、海光信息、中芯国际以及北方华创、中微公司等公司，弹性大。从上一轮半导体上行周期看，半导体设备ETF(561980.SH)跟踪的中证半导指数区间涨幅494.71%，居同类指数第一，显示该指数在半导体上行周期具备较强的弹性优势。半导体设备ETF(561980.SH)，也是跟踪中证半导指数中规模最大ETF。场外投资者，也可以通过招商中证半导体产业ETF场外联接(020464.OF，020465.OF），一键布局半导体设备投资。 04、两大助攻近期，A股市场整体走强，同时美联储降息预期升温，这两大因素共同为半导体行业创造了有利的发展环境，行业不仅迎来资金面的改善，也获得战略性的发展窗口。其积极影响主要体现在以下两个方面：第一，资金环境改善，助力行业长期投入。半导体属于技术和资金双密集型行业，从研发到量产都需要大量资金支持。美联储降息预期带动全球流动性转向宽松，这为国内市场创造了更有利的货币环境。一方面，利率环境趋于宽松降低了企业的融资成本；另一方面，宽松的货币环境使得一级市场资金更充裕，推动VC、PE类资金增配像半导体这样具有战略意义的行业。第二，市场预期提升，投资意愿增强。 A股市场的整体活跃，显著提升了投资者的风险偏好。在牛市氛围中，投资者更关注产业的长期成长空间，而非短期的价格波动。同时，在此背景下，二级市场的投资者对企业短期业绩的容忍度也会提高，他们或更看重技术突破和市场份额的提升。宽松的流动性，活跃的交投，也有助于提高半导体行业的估值水平。随着资金风险偏好上升，他们也愿意给予相关企业更高的估值溢价。可以说，A股市场的活跃表现和全球流动性预期的改善，为国产半导体行业提供了难得的发展机遇，而资金环境的改善帮助企业降低融资成本，市场预期的提升增强了投资者的信心，而产业内在的成长动能则确保了行业的长期发展潜力。 05、结语全球半导体市场，正迎来一个景气的上升期，当中不仅有半导体周期的向上，而且有AI这个最大的催化因素。目前看，半导体下游需求仍然旺盛，消费电子，尤其是AI手机、AI电脑、AI算力基建，新能源汽车、工业控制、智能制造、机器人等产业，每一个都需要大量的芯片。国内还叠加了诸如政策强力支持、自主可控等逻辑，国家集成电路产业投资基金（“大基金”）、税收优惠、以及各类国家级别的战略规划等，都将半导体产业列为战略性优先发展领域。而在海外科技竞争的大背景下，供应链安全成为重中之重，会直接推动国内晶圆厂加速验证和采购国产设备与材料。以上，构成了半导体板块庞大且确定的投资逻辑。在此逻辑下，龙头公司凭借技术突破、平台化布局和强大的研发投入，展现出更强的业绩韧性和成长潜力。具体而言，个股可以重点关注两个方向：一是直接受益于AI和智能驾驶等趋势的优质芯片公司；二是在半导体设备和材料等关键环节实现技术突破的龙头企业。指数方面，如中证半导指数，集合了诸多设备、材料、设计等方面的龙头公司。而对应的指数基金，如半导体设备ETF(561980.SH)及场外联接(020464.OF，020465.OF），则提供了一键布局半导体板块的投资工具。

格隆汇09-18 21:11

美联储降息25BP 风险管理式降息下未来行情走向

，劳动力市场走弱与通胀仍居高位并存，给货币政策制定带来挑战。在议息会议之后，各方对于后续的降息频率有不同的观点和预测，美联储利率预测 “点阵图” 显示，19 名官员中，9 位官员预计再降息两次（累计 50 个基点），6 位官员预计仅再降息一次（25 个基点），2 位官员预计累计降息 50 个基点（两次 25 个基点），1 位官员主张大幅降息 150 个基点，1 位官员预计年内不再降息。而据CME “美联储观察”截至18日的数据显示，美联储 10 月维持利率不变的概率为 12.3%，降息 25 个基点的概率为 87.7%；12 月维持利率不变概率为 0.9%，累计降息 25 个基点的概率为 17.6%，累计降息 50 个基点的概率为 81.6% 。也就是说，整体市场预期倾向于美联储今年还会进行降息操作。降息25个基点，一次风险管理式的操作美联储选择25个基点的温和幅度，主要是为了在复杂经济局势下实现“逐步试探、数据驱动”的政策调整。美国目前面临通胀仍居高位、劳动力市场边际走弱的双重压力，如果贸然大幅降息可能会引发通胀回升，而完全按兵不动又可能导致就业进一步恶化。因此，小幅降息既能够给市场和金融条件带来一定缓解，又不至于让政策过度宽松。所谓“风险管理式”降息，意味着此次行动的核心目的是应对经济下行风险，而非全面放松政策。委员会通过有限幅度的调整为未来提供空间，根据经济数据灵活决定后续路径。鲍威尔强调，降息是为了防范经济放缓对就业的冲击，而非表明通胀问题已得到解决。这种方式显示，美联储在未来仍将采取逐会评估、以数据为导向的政策策略。同时，FOMC内部对未来降息次数存在分歧。中位预期显示年底联邦基金利率可能降至3.6%，对应还需再降息两次，但委员之间意见差异较大，既有主张更深降幅者，也有更谨慎者。这种分歧进一步印证了此次降息的“试探性质”，而市场的利率期货定价也显示投资者普遍预期美联储将采取连续的小幅降息，但尚未把长期宽松视为必然。当下和2019年降息相似，当时市场资产表现此次降息在模式上与2019年的美联储降息周期有明显相似之处。2019年，美联储多次采取25个基点的小幅降息，以应对全球增长放缓和贸易不确定性，目的在于管理经济下行风险，而非一次性大幅转向宽松。两者都体现了“从紧到放”的逐步调整策略，也都强调市场对后续路径高度敏感。在2019年的降息周期之后，各类资产表现呈现出一定规律。股市方面，标普500在多次降息的推动下整体上行，从年初低点一路走高。 2019年比特币在上半年曾有从年初低点大幅反弹，2020 年疫情后在大规模货币宽松和财政刺激下，比特币经历了更长期且更大的牛市。因此经验显示：在降息初期，包括加密资产在内的风险资产可能在情绪改善和流动性恢复下反弹，但真正的持续上涨常常需要更强的流动性注入或大规模量化宽松政策的配合。所以说简单降息25bp不一定能立刻触发加密长期牛市，除非货币与财政政策进一步放大。加密资产和比特币在降息初期出现反弹，但长期牛市的形成还依赖于更大规模的货币宽松和宏观环境的支撑。而黄金在2019年表现优异，受益于不确定性和降息环境。而有色金属和工业大宗商品则更依赖基本面和真实需求，其价格走势存在分化。综合来看，降息通常对风险资产构成短期利好，但并非没有风险。投资者在面对单次小幅降息时，更应关注政策后续路径及经济基本面变化。对于加密资产和比特币来说，单次降息可能带来短期情绪改善，但真正的长期牛市需要流动性、通胀预期及机构需求等多重因素共同作用。对于投资者来说，黄金仍然是接下来最稳健的投资标的，而如果美联储真如预期一样在今年再降息两次，那么加密资产整体上会在今年震荡上涨。

金色财经09-18 20:36

美联储“预防式”减息开启中国银河证券、摩根士丹利基金最新解读

的创新药均有望受益。对于债市而言，国内货币政策空间将进一步打开，但需注意的是，今年人民币整体升值，外部掣肘有限，货币政策或更取决于国内情况。风险提示：观点仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。

金融界09-18 19:31

3900 点再度冲高回落，降息如何影响大类资产？

25bp，去年起步降 50bp 是因为货币政策显著高于中性利率（虽然不知道中性利率具体位置），因此降息步伐可以快一些（避免落后于曲线）。但今年已经接近中性利率，且就业市场没崩盘，因此不用着急。在 SEP 经济预测方面，对 2025 年和 2026 年的 GDP 预测比 6 月高了 0.2个百分点，明后两年失业率预测降低 0.1 个百分点，PCE 通胀预测提高了 0.2 个百分点。换言之，美联储认为，新一轮降息对经济增长的下行压力有着非常好的对冲能力，完全有能力让美国经济在今年四季度和明年实现更强复苏，但同时带来通胀温和提升。因此，鲍威尔把本次降息定义为风险管理式降息（I think you could think ofthis in a way as a risk management cut），主要是对劳动力市场近期的降温作出应对。虽然在记者会上鲍威尔表达了对就业市场风险的高度关注，但表态并没有明显偏鸽。华尔街日报记者 Nick 问目前的经济状况和风险平衡是否已不再需要一个限制性的货币政策立场了？鲍威尔明确反对，认为当前的降息只是随着风险由通胀风险向劳动力市场风险靠拢的结果。含义是，今天的降息不意味着通胀和就业的风险已经平衡，更不意味着货币未来会转向支持性（低于中性利率）。鲍威尔也在记者会上再次淡化了对通胀风险的担忧，认为自四月以来，更高和更持久通胀的风险有所减小，再次强调基准情形下，关税是对价格水平的一次性扰动，且部分关税会在供应链中的各环节被吸收，并不完全传导给消费者。记者会上，有记者提及最近市场关注的热点问题，包括目前的美国经济增长组合似乎非常集中于投资和高收入群体的消费者支出，这是否可以持续？鲍威尔承认了这一现状，但是对于持续性问题并没有正面回答，只提及更加注重劳动力市场下行风险。鲍威尔也提及了人工智能对包括大学毕业生的替代问题，认为这的确是其中一个因素，但主要因素还是宏观因素。记者会上鲍威尔也回应了斯蒂芬·米兰在国会听证会上提到美联储实际上有国会赋予的三个任务，不仅仅是就业和稳定物价，还有温和的长期利率，一度引起了市场以后要更加积极主动干预长端利率的猜测。虽然鲍威尔作出否定，认为联储一直只有双重任务，即最大化就业和价格稳定，温和的长期利率是低而稳定的通胀以及最大化就业的结果，所以不需要把它看作是需要独立行动的第三个任务。从大类资产表现来看，美元指数跌破 97 后反弹修复；美债利率先下后回升，修复至接近 4.1%；美股先涨后下。基本上先是对 3 次降息的反应，后又对鲍威尔表态不够鸽的回应。展望四季度及明年美国经济，在降息落地、金融条件持续宽松、财政脉冲和私人部门需求回补共振的背景下，我们对 2026 年的美国经济持相对乐观看法，而本次经济的回升主要靠投资驱动，所以有利于全球定价的大宗商品和我国资本品出口。权益市场的宽松交易或阶段性缓和，后续驱动因素或是分子端预期的提振。长端美债大概率也难以进一步下行，后续随着投资的修复，或会走牛陡行情。展望后市，权益市场方面，由于前期市场表现强劲，成长风格交易降息整体涨幅较大，短期降息落地对于市场可能产生一定的利好兑现效果，部分资金可能选择获利了结，市场难免波动。但中期而言，降息可能推动美元进一步贬值，人民币汇率有望走强，而且未来降息周期仍将延续，对于人民币资产直接利好，也有利于海外资金回流趋势强化。对国内债市而言，美联储降息边际上有利于提升我国货币政策宽松空间。考虑到当前国内面临的经济增长压力，短期通胀仍在低位运行，四季度国内降息的概率增加，债券收益率或有一定的下行空间。（观点来源：景顺长城投研团队）风险提示：观点仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。

金融界09-18 19:30

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