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7月核心PCE符合预期！美联储“紧盯”的通胀指标定调，9月降息稳了？
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会不能等到形势恶化后再行动，否则在制定货币政策时很可能陷入被动”。不过，沃勒也强调，目前认为美联储下月无需将降息幅度超过25个基点，但这一观点并非不可调整——“如果美国劳工部下周五发布的8月就业报告显示经济大幅疲软，且通胀仍处于可控范围，我的看法可能会发生改变”。他进一步补充道：“我不认为当前政策已严重滞后于经济形势，但也需警惕这种风险。至于9月之后的政策走向，目前我预计未来三到六个月会进一步降息，具体节奏将完全取决于后续数据表现。”
格隆汇08-29 22:21
睿远基金饶刚、侯振新：优选高性价比资产，延续均衡配置
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后续随着二季度美元指数显著走弱打开国内货币政策空间，降息降准均落地，国债收益率曲线整体下移。整体来看，上半年1年和10年国债到期收益率分别从年初的1.08%、1.68%变动至6月末的1.34%、1.65%，整体曲线趋向平坦化。资料显示，睿远稳进配置两年持有混合基金为偏债混合型基金，投资于股票资产的比例不超过基金资产的40%，其中港股通标的股票投资占股票资产的比例不超过50%。在资产配置上，基于股债性价比视角，权益资产相对占优的格局依然清晰，睿远稳进配置两年持有混合基金依然维持了较高的权益仓位，并延续相对均衡的配置思路。上半年重点持仓的变化主要体现为三个方面：一是基于稳健基本面和较高估值性价比配置的港股互联网龙头受益于DeepSeek催化，在一季度为组合做出了显著的贡献，在整体板块估值快速抬升后，我们将仓位进一步向优质互联网龙头集中；二是加仓估值低位且预期收益率较高的品种，包括消费电子龙头、优质保险股等，并自下而上对赔率较高的创新药公司进行了适当布局；三是对于盈利能力持续承压的周期品公司以及存在市场竞争加剧风险的电网相关公司进行减仓。转债方面，在整体市场估值相对较高的背景下，赚“容易钱”的时候已经过去，上半年本基金继续以持有低估值的债性转债品种为主，并在持续上涨的过程中逐步兑现部分收益。截至二季度末，本基金在进一步降低了转债仓位的同时也收缩了持仓范围，当前阶段继续以自下而上寻找低估结构性机会为主。纯债方面，考虑到年初收益率曲线的绝对水平已经处于历史低点，从大类资产比价角度债券资产并不占优，因此整体上本基金延续了中性的久期和杠杆，主要通过一二级利差策略、券种利差策略等方式小幅增厚了持有收益。上半年主要的趋势性机会产生于二季度初对等关税冲击下中长端收益率的快速下行，此后便延续震荡至季末。本基金及时加仓了长端利率债，部分对冲了权益资产的波动，对于组合运行的平稳性做出一定的正贡献。展望后市，从经济视角来看，下半年挑战与机遇并存：一方面，上半年抢出口导致了部分海外需求前置，政府债发行节奏的前置也推动了上半年广义财政支出的高增长，上述动能的回落对于下半年需求侧形成一定压力。同时，以旧换新政策对于消费的拉动作用也将在下半年面临高基数和边际效果逐渐变弱的挑战；另一方面，中美关税谈判进展依旧是影响我国外需格局的焦点因素。在7月政治局会议“宏观政策要持续发力、适时加力”的指向下，若中美关税谈判未取得良好进展以至于影响全年增长目标的达成，对于增量财政措施可以有一定的期待。同时，随着美国就业数据逐步走弱，美国降息概率提升推动的全球流动性边际宽松也有望对外需形成正向贡献。报告表示，在以上国内外宏观背景之下，我们继续以谨慎乐观态度审视经济基本面，配置上依旧看好无风险利率低位的环境下性价比更占优的权益类资产，同时也积极看待债和股作为一个有机整体相互配合对组合风险收益比的改善。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-29 20:30
中国股市亮瞎眼、小心美国PCE爆意外！特朗普大战美联储重创美元
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因美联储独立性担忧而承压，特朗普加大对货币政策施压的力度，最新举动是试图解雇美联储理事库克。库克周四提起诉讼，称特朗普无权将其免职。欧元下跌0.1%，至1.1677美元，部分受到法国政治与财政担忧的拖累；英镑下跌0.2%，至1.3477美元，但本月仍上涨逾2%。大宗商品方面，随着市场对乌克兰战争结束的希望减弱，更多俄罗斯供应在短期内进入全球市场的可能性降低，油价回吐了前一交易日部分涨幅。布伦特原油正走向月度下跌，投资者在地缘紧张局势与潜在供应过剩的担忧之间权衡。
欧罗巴08-29 18:22
美PCE指数周五登场，重要的不只是关税问题
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，鉴于美联储主席鲍威尔承认9月可能迎来货币政策拐点，经济学家预计，这份PCE报告不会动摇9月降息，但服务业通胀和关税效应持续释放将影响未来几个月的降息节奏。经济学家普遍预计，美国7月PCE月率将录得增长0.3%，年率2.9%，料为今年2月以来最高，且标志着连续三个月反弹。也有经济学家预计可能会升至3%，创2024年3月以来最高。在鲍威尔在此前杰克逊霍尔央行年会意外发表鸽派言论后，市场几乎完全定价9月下调25个基点，但接下来几个月的降息前景仍然模糊——关税影响仍然未完全体现。联信银行经济学家Bill Adams表示，自春季以来，随着关税成本逐渐从港口流向仓库、再到收银台，通胀率有所上升。周四，美联储理事沃勒表示，他支持9月会议降息25个基点，并预计未来三到六个月内还有“一系列”降息。沃勒在7月会议上就呼吁降息，但他预计9月无需大幅降息（50bp）。在沃勒看来，美国潜在通胀率已接近2%的长期目标，长期通胀预期指标稳固且就业市场出现不利疲软的可能性增加，FOMC应当降息。他重申，关税带来的通胀将是短暂的，美联储无需将利率维持在正常水平之上。除了关税带来的商品通胀外，华尔街开始担忧物价上涨蔓延至服务业。 Adams指出，上个月PPI报告中的不包括能源和住房的核心服务通胀火爆，这可能表明2025年通胀不仅仅是关税问题。但也有观点指出，随着物价上涨个就业市场放缓，消费者可能会变得更加挑剔，这或抑制整体价格水平的攀升。原文链接
TradingKey08-29 17:02
决策分析：今日美国PCE重磅来袭！市场没有实质变化，美元跌跌不休
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压力。美国前总统唐纳德·特朗普加大了对货币政策施加影响的努力，最新举动是试图解雇美联储理事库克(Lisa Cook)。库克周四提起诉讼，称特朗普无权将她免职。大宗商品方面，油价周五下跌，布伦特原油期货下跌0.55%，至每桶68.24美元；美国原油下跌0.6%，至每桶64.21美元。现货黄金下跌0.23%，至每盎司3,408.78美元。
云涌08-29 16:36
特朗普史诗级干预下，美联储还有一个加强独立性的方法
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前景，美联储更具长期重要性的任务是对其货币政策框架进行更大力度的改革。为了抵御特朗普政治压力而采取保守姿态将是错误的。尽管面临美国总统特朗普不断升级的攻击，美联储主席鲍威尔在负责任地管理美国利率方面表现出色。不过，在美联储更广泛的货币政策思路上，他仍有改进空间。在上周的杰克逊霍尔经济政策研讨会上，鲍威尔释放了明确信号：美联储9月政策会议将考虑把短期利率下调25个基点。他指出，鉴于当前货币政策仍处于“限制性区间”，且劳动力市场走弱风险可能“快速”显现，同时通胀预期足够稳定，能够应对关税引发的短期物价上涨，因此宽松政策“可能”是合适的。市场对此的反应是，将9月降息概率上调至近90%——不过最终结果仍很大程度上取决于下一轮就业数据。更具长期重要性的是，美联储在此次研讨会上同步发布的、对整体货币政策框架的修订内容。这些修订在很大程度上逆转了上一轮框架调整的方向。 2021至2022年新冠疫情期间，美联储未能控制住通胀，原因之一正是上一轮框架调整。上一轮框架是在长期低通胀背景下通过的，它鼓励通胀突破2%目标以弥补过往通胀低于目标的缺口，并将充分就业置于优先地位，这导致政策制定者即便在失业率降至不可持续水平、消费者物价同比涨幅超5%时，仍将利率维持在零水平。如今，美联储已回归“对称性平均通胀目标制”：通胀高于目标与低于目标的情况将得到同等对待。美联储将寻求维持“与物价稳定相符的最高就业水平”，而非消除就业“缺口”或确保就业“广泛且具包容性”。正如鲍威尔所言，防止短期利率陷入零下限“仍是潜在担忧”，但不再是“我们的首要关注点”。背后原因是，“中性”利率（既不抑制也不刺激增长的利率）已上升，为美联储提供了更大的降息空间。就目前而言，这些调整值得肯定。它们恢复了美联储在通胀有突破2%目标风险时先发制人的能力，也合理地让就业与物价稳定目标处于更平等的地位。但这些调整未能完全解决美联储实施货币政策过程中的一些关键缺陷。具体而言，美联储需要建立一个成本收益框架，以指导其量化宽松（QT）工具的使用。2020至2022年美联储量化宽松计划的成本，按放弃支付给美国财政部的利息计算，将超过5000亿美元。此外，美联储还应更好地区分两类大规模资产购买：一类是为恢复市场功能而进行的购买，另一类是在利率触及零下限后为提供额外货币政策刺激而进行的购买。除此之外，美联储需要改进对经济前景及其潜在应对措施的沟通方式。每两次政策会议发布一次的《经济预测摘要》（SEP），过度强调了官员们的基准预测。从利率预测中，人们无法判断分歧是源于对经济前景的不同看法，还是源于对“美联储应如何应对特定经济环境”的意见不一。美联储不应只做边缘调整，而应转向发布包含替代情景的详细工作人员预测。这正是欧洲央行采用的策略，且其成员同样数量众多、地域分布广泛。考虑到特朗普政府施加的极端政治压力，美联储可能倾向于采取保守姿态、减少改革力度——以避免默认此前框架存在缺陷。但这将是一个错误。要维护独立性，美联储应努力打造尽可能有效、全面的货币政策框架。随着世界与金融体系结构的演变，美联储也需与时俱进。
金融界08-29 15:21
今日重头戏来了：小心PCE意外上行！美联储关键人物再唱“鸽”
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元周五面临月度下跌，同时，特朗普加大对货币政策施加影响的攻势，也加剧了外界对美联储独立性的担忧。美联储理事丽莎·库克周四提起诉讼，称特朗普无权将她免职。此前在8月25日，特朗普前所未有地宣布将解雇她。在PCE数据公布前，法国和德国的通胀初值也将在当天出炉。欧洲央行（ECB）周四公布的7月会议纪要显示，决策者们在通胀是否会高于或低于预期的问题上存在分歧，这为未来几个月即将展开的更激烈辩论埋下伏笔。消息人士称，欧洲央行在7月维持利率不变，下个月也可能再次按兵不动，而进一步降息的讨论或将在秋季重启，特别是在欧洲经济因美国关税而承压的情况下。周五可能影响市场的关键事件：美国7月PCE物价指数德国8月CPI初值法国8月CPI初值
云涌08-29 14:05
邦达亚洲：澳洲联储降息预期降温澳元刷新2周高位
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本央行将继续仔细评估数据，并做出适当的货币政策决定。中川还强调了日本央行即将进行的“短观”企业信心调查结果的重要性，认为该调查将反映主要经济体之间贸易谈判的影响。短观调查为日本央行针对超过10000间日本企业所进行的季度调查报告，预计下一份报告将于10月公布。本月20日，日本政府最新公布的数据显示，日本7月出口总额同比下降2.6%，创下自2021年2月以来的最大降幅。
邦达亚洲08-29 13:48
特朗普试图解雇美联储理事库克，美股为何无动于衷？一文解读
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旨在对美联储施加更多的控制。美联储的货币政策决策部门是联邦公开市场委员会（FOMC）。FOMC 由12名委员组成，包括7名联邦储备系统理事、纽约联储主席，以及4名地方联储主席（由除纽约联储外的11个地区联储的主席按年度轮换）。一旦成功罢免库克，特朗普就有机会在美联储理事会安插更多“自己人”。若特朗普阵营人士占据美联储理事会多数，不仅可左右核心决策，还能重塑整个美联储体系，达成深度掌控。按《联邦储备法》规定，地区联储主席连任须获得美联储理事会的批准。特朗普和美联储之间的冲突加剧了许多经济学家对美联储独立性的担忧，美联储长期以来被视为美国经济的基石。然而，美股市场却似乎对这一事件毫不在意，相比之下，他们更关心AI芯片霸主英伟达的业绩表现如何。周四，标普500指数和道琼斯工业指数创下收盘新高，英伟达的季度报告虽未达到投资者的高预期，但证实与人工智能基础设施相关的支出依然强劲。其中，标普500指数收涨0.32%，报6501.86点，为连续第二天创收盘新高。自特朗普试图解雇库克以来，美国主要股指已经连续三天上涨。自那以来，标普500指数上涨了0.9%，而以科技股为主的纳斯达克指数上涨了1.1%。同期，道琼斯工业平均指数上涨了0.8%。多重因素共振分析人士指出，股市的反弹是多重因素共同作用的结果。这些因素包括法院最终是否会批准库克被免职仍然存疑，若库克被罢免利率将会降低的期望，长达数月的市场上涨所形成的强劲势头。 “目前，市场传递的信息是：‘我们真的不在乎’，盈透证券的首席策略师史Steve Sosnick表示。“任何担忧都不足以扰乱市场的势头。” 根据1913年《联邦储备法》，总统只能在 “有正当理由”的情况下解雇联邦储备理事。这通常被理解为理事存在渎职或严重失职行为。 “本案质疑特朗普总统前所未有且非法的解职企图。如果这一行为被允许发生，将成为美联储理事会历史上的首次。”库克的律师阿贝·洛厄尔周四在诉状中写道。“此举将颠覆《联邦储备法》……该法明确要求必须有‘正当理由’才能解职理事。而所谓库克在参议院确认前提交的私人抵押贷款申请，并不构成这种正当理由。” 在另一份请求法官暂时阻止特朗普解职举动的文件中，洛厄尔指出，特朗普关于库克房贷的指控并不属实。洛厄尔写道，即便她真的犯下所谓的“违规”行为，特朗普依然没有解职的正当理由，部分原因是该行为发生在她加入美联储理事会之前。在库克提起诉讼数小时后，法官批准周五上午举行听证会。该案件已被分配给Jia M. Cobb法官审理，她于2021年被前总统拜登提名为最高法院法官。一些分析师表示，这场法律纠纷的结果尚不明朗，投资者可以暂时忽略其对市场的影响，静观其发展。此外，他们还表示，特朗普需要为他的两个美联储理事提名寻求参议院批准：一位接替库克，另一位是接替本月离职的库格勒的斯蒂芬·米兰。此外，一些分析师指出，即使特朗普成功重塑美联储，利率政策的变化可能不会像一些经济学家所担心的那么大。至少到目前为止，没有迹象表明特朗普任命的是纯粹的“应声虫”。诚然，特朗普在第一任期任命的两位理事——米歇尔·鲍曼和克里斯托弗·沃勒——在上次会议上投票支持降息，但这或许是为了在鲍威尔的继任人选确定前讨好这位总统。鲍曼和沃勒都是下一任美联储主席的潜在人选。 “即便特朗普能够成功解雇库克，目前也不清楚这是否会对美联储政策产生重大影响。”佛罗里达大学金融学教授Jay Ritter表示。此外，一些分析人士表示，股市投资者可能会将特朗普对美联储影响力扩大的可能性视为降息的一个因素，而降息往往会推高股市。 “如果库克的离职导致利率下降，这对市场来说将是利好消息，”Tigress Financial的市场分析师Ivan Feinseth表示。
金融界08-29 13:30
CPT Markets外汇评析：美元近期走势渐弱，GDP数值高于预期！道琼指数挑战历史高点，劳动市场仍保持韧性！
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先在行政层级进一步讨论，因此取消此行。货币政策方面，日本央行审议委员中川顺子28日表示，若经济与物价展望得以实现，央行有意进一步升息，但同时强调美国加征关税的影响是一大不确定因素。周五，美国经济日程将公布美国7月PCE物价指数，日本方面则将公布8月东京CPI指数以及7月零售销售数据。技术面分析： CPT Markets分析师指出，美元/日元继续保持在146.214至148.777水平之间盘整，目前受EMA50的负面压力影响价格持续下行。上涨方面，若能突破EMA50均线形成的阻力，美元/日元目前的阻力是8月27日的高点148.185，再来是8月22日的高点148.777。下跌方面，美元/日元目前的支撑为8月22日的低点146.571，再来是8月14日的低点146.214。阻力位: 148.777 支撑位: 146.214 欧元/美元(EURUSD)：新闻事件：周四，欧元/美元上涨至1.16826美元。欧洲央行周四公布的7月会议纪要显示，利率大致处于中性区间，维持不变被视为稳健举措，但部分委员支持7月降息。多数官员认为通膨风险总体平衡，但仍偏向下行。经济数据方面，周四公布的欧元区8月经济景气指数降至95.2，弱于预期的96，前值则下修为95.7。欧元区8月工业景气指数升至-10.3，若于预期的10.2，前值下修为-10.5。周五，美国经济日程将公布美国7月PCE物价指数，欧元区将公布德、法国的CPI数据以及德国8月季调后失业率。技术面分析：欧元/美元继续延续自1.15740的支撑水平反弹，只要能守住1.15740的支撑水平，目前前景将持续保持看涨。上涨方面，欧元/美元目前的阻力为8月22日的高点1.17427，再来是7月24日的高点1.17888。下跌方面，欧元/美元目前的支撑为EMA50所在的1.16499，再来是8月27日的低点1.15740。阻力位: 1.17888 支撑位: 1.15740 美元指数(USDX)：新闻事件：周四，追踪美元兑六种主要货币的美元指数下跌至97.883。美元近期走弱，主要因美国总统试图解除美联储理事库克职务，并提名更符合其政策立场的人选。经济数据方面，美国至8月23日当周初请失业金人数为22.9万人，低于预期的23万人和前一周的23.4万人。美国第二季度实际GDP年化季率修正值季增3.3%，高于初值3%，也超过预期的3.1%。这些数据显示美国经济成长持续强劲，劳动市场亦保持韧性。周五，美国经济日程将公布美国7月PCE物价指数，接下来投资者将聚焦于下周的非农就业数据。技术面分析：美元指数在跌破EMA50均线后，再次准备测试下方97.500的支撑水平。下跌方面，美元指数目前的支撑为8月23日的低点97.561，接着是7月24日的低点97.126。上涨方面，美元指数接下来的阻力为EMA50所在的98.189，再来是8月22日的高点98.856。阻力位: 98.856 支撑位: 97.561 道琼指数(US30)：新闻事件：周四，道琼工业指数上涨至45636点。辉达(NVIDIA)周三盘后公布的季度报告显示第二季营收成长了56%，虽然未达到投资者的预期，但仍凸显AI基础设施需求持续强劲。经济数据方面，美国至8月23日当周初请失业金人数为22.9万人，低于预期的23万人和前一周的23.4万人。美国第二季度实际GDP年化季率修正值季增3.3%，高于初值3%，也超过预期的3.1%。整体数据显示，经济成长持续强劲，劳动市场亦保持韧性，缓解了人们对经济放缓的担忧。展望后市，投资人将聚焦于美国7月PCE物价指数，若通膨出现上升迹象，可能削弱市场对美联储在9月政策会议放松货币政策的预期。技术面分析： CPT Markets分析师指出，道琼指数延续涨势，再度准备挑战上方的历史高点。上涨方面，道琼指数目前的阻力是8月22日的历史新高45757点，接下来是46000点水平。下跌方面，道琼指数目前的支撑为原本的阻力水平45200点以及45000点水平，接着为8月21日的低点44579点。阻力位: 45727 支撑位: 44579 CPT Markets風險提示及免責條款 : 以上文章内容僅供參考，不作爲未來投資建議。CPT Markets 發布的文章主要根據國際财經數據報告及國際新聞爲參考依據。
CPT Markets Limited08-29 11:25

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