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慢就是快，价值投资者袁航的攻守道

革命性认知。这一理念在沃伦·巴菲特手中进化出新的维度——从"烟蒂股"到"用合理价格买伟大公司"的战略跃迁，伯克希尔·哈撒韦的百万倍回报印证了价值投资的永恒生命力。价值投资的精髓在于“用五毛钱买一块钱的东西”。但这一看似简单的逻辑背后，是对人性、认知与耐心的三重考验。这种投资方式的反人性之处在于：它要求投资者放弃对短期收益的追逐，转而拥抱不确定性中的确定性——即企业创造自由现金流的能力。二、均衡价值派老将袁航的投资世界观在基金行业，同样有这样一位坚守着均衡价值投资理念的老将——袁航。在鹏华策略优选（160627）基金经理袁航的认知框架中，股票的本质被凝练为一个精妙的比喻：“股票资产更像一头奶牛，而不是一杯牛奶”。奶牛的价值取决于其持续产奶的能力，而牛奶只是瞬时供需定价的商品。这一比喻直指价值投资的核心——所有权的经营回报，而非交易筹码的价差博弈。无论外界如何变化，袁航持续深挖能力圈，专注于识别和投资那些具有强大生命力和持续成长潜力的“奶牛”企业。市场也回应了袁航的坚持，袁航管理其代表作鹏华策略优选混合（160627），近一年净值增长19.38%，超额收益10.92%。近三年净值增长10.02%，超额收益8.15%。近五年净值增长58.04%，超额收益43.71%。荣获银河证券三年期五星评级、五年期五星评级。袁航接管以来，鹏华策略优选混合近十年净值走势图业绩数据来源：基金产品2025年1季报，截至2025-03-31。超额收益为基金产品相对于业绩比较基准的超额收益。评级数据来源：银河证券，日期截至2025-03-28。沪深300指数涨跌幅数据来源：wind，统计区间20220401-20250331。基金管理人管理的其他基金业绩和投资人员取得的过往业绩不预示其未来表现，也不够成本基金业绩表现的保证。基金有风险，投资须谨慎。三、跑赢市场的背后——袁航是如何构建投资组合的？总结袁航的投资组合，其特点为：聚焦大消费、大金融、大制造核心能力圈，个股持仓相对集中，行业分布相对均衡。作为一名自2014年起就在A股摸爬滚打、见过市面的资深投资专家，袁航深谙以不变应万变的智慧以及平衡之道，聚焦并不断夯实自身核心能力圈——大消费、大金融、大制造，同时会控制单一行业的最大持仓占比，追求构建相对均衡的投资组合。鹏华策略优选2025Q1前十大持仓数据来源：Wind，基金产品2025年1季报，截至20250331。提及个股仅作为基金重仓股介绍，不构成任何投资建议，也不构成基金经理调仓依据。基金有风险，投资须谨慎。如果看袁航代表作鹏华先进制造股票的公开持仓信息，行业分布较为均衡的分散于各类大制造、大消费赛道，体现出投资上一种冷静的克制。四、袁航十余年打造的投资体系：“234框架” 袁航的投资体系，可概括为“234框架”：2个投资前提、3个选股标准以及4大选股步骤。袁航的选股框架建立在2个基本前提上：首先，目标公司的产品或服务必须具有长期可持续性，能够在未来一段时间内保持相关性和盈利能力；其次，公司必须致力于积极为股东创造价值，这意味着公司管理层需要展现出对股东利益的承诺和责任感。另外，袁航设定了三大选股标准：从品质维度来看，寻求竞争力强劲、具有独特优势的公司，这些公司能够在其所在行业中脱颖而出；从成长性角度来看，注重公司的业绩增长是否高质量且可持续；从估值角度来看，追求的是那些估值合理、具有投资吸引力的公司。最后，袁航的选股流程主要包含4个关键步骤：第一步是全面理解公司的商业模式和基本因素，确保公司运营的基本面稳健；第二步是深入分析公司的护城河，评估其竞争优势的深度和宽度；第三步是基于公司的基本面来评估其内在价值，并确定安全边际；最后一步是通过中长期持有策略，利用时间的力量来实现投资复利增长，同时避免频繁交易带来的成本和风险。正如袁航提到，“优质股票资产就如成长期的大树，通过经营获取利润及营养，不断生长越来越粗，内在价值也越来越大。” 五、携手新征程：全新浮动管理费率产品，深度绑定长期价值在快时代选择“慢”的智慧，不仅体现在投资理念上，更体现在与投资者利益的深度绑定上。例如袁航掌舵的全新模式浮动管理费率产品——鹏华共赢未来（A类024467，C类024468）。该产品采用浮动管理费率设计，管理费率与基金业绩表现直接挂钩。当基金业绩超越预先设定的业绩基准时，管理费才可能上浮；反之，若业绩未达标，管理费将相应降低。这一模式的核心在于，将基金管理人的收入与持有人的实际收益更紧密地捆绑在一起。袁航及其团队只有在为投资者创造了实实在在的超额回报时，才能获得更高的管理费回报。这从根本上激励管理人更加专注、勤勉，力争实现长期优异的投资业绩。浮动费率模式天然鼓励长期视角和绝对收益导向，与袁航坚持的“慢就是快”、“以企业内在价值为核心”、“追求长期复利”的价值投资理念完美契合。它摒弃了追求短期规模扩张的冲动，促使管理人将全部精力聚焦于精选优质“奶牛”企业，并通过耐心持有获取企业成长的长期回报。正如巴菲特所言：“人生就像滚雪球，最重要的是发现很厚的雪和很长的坡。”袁航的价值投资框架，致力于为投资者寻找那片“厚雪长坡”。而全新的浮动费率产品，则通过创新的利益共享机制，让管理人更有动力、更负责任地陪伴投资者一起滚好这个雪球，共享长期价值增长的成果。六、在快时代选择“慢”的智慧资本市场从不缺少流星般的财富传说，但真正留存下来的，往往是那些愿意与时间做朋友的投资者。袁航的投资实践印证了一个朴素真理：慢，不是迟钝，而是对规律的敬畏；快，不是目的，而是水到渠成的结果。对于普通投资者，与其在追涨杀跌中消耗心力，不如将资金托付给袁航这样的“园丁型”基金经理。他们深耕能力圈，用财报分析代替情绪波动，用企业成长抵御市场无常。正如巴菲特所言：“人生就像滚雪球，最重要的是发现很厚的雪和很长的坡。”袁航的价值投资框架，或许正是为投资者找到了那片厚雪与长坡。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-03 16:49

寻找面向未来的时代贝塔

场也出现了DeepSeek时刻，市场的进化速度远超想象。算力、编程与数据成本的降低，使得量化策略的迭代周期从数年缩短至数日。在市场逐步成熟的今天，量化投资已历经多轮迭代，早期依靠几十种多因子模型即可稳定盈利的时代一去不返。以去年924行情为例，或许市场用较短时间便完成定价，传统量化策略甚至根本来不及反应。如此背景下，投资底层理念是否能跟上时代的变化，成为市场参与者不得不面对的新课题。主动基金的持仓风格被提炼为Beta因子，指数基金则以更快的响应速度捕捉新兴概念，量化投资需要时刻跟随市场的变化，这意味着需要多维度视角打破认知局限。如何把主动基金、被动基金，甚至量化投资的不同优势发挥出来，焦文龙提出了“被动投资主动化，主动投资系统化”的洞见。格隆汇：量化对冲在华尔街非常盛行，国内很多投资者对量化对冲比较陌生，对于普通投资者来说，怎样理解量化对冲策略？焦文龙：华尔街量化对冲HedgeFund，跟狭义上的量化对冲不太一样，它映射到国内主要有四种体系：一是主动量化多头；二是市场中性策略基金；三是套利基金；四是SmartBeta基金。简而言之，就是用量化方法挖掘Alpha机会。打个比喻，量化产品像是自动驾驶，但不是L5层面，而是L3、L4层面的自动驾驶。正常情况下，我们设计好程序并做好参数设置，就可以顺畅运行。但市场是变化的，如果遇到紧急事项，或者程序未处理过的问题，就需要人为干预，也就是自动驾驶的“接管”，需要我们主动调整。格隆汇：目前量化产品在A股投资者的配置比例当中还是比较低，您认为量化产品比较适合什么样的投资者？焦文龙：每一个量化产品都有相应的策略，所谓策略就是按照清晰的定义稳定执行。从波动性角度看，量化产品波动性取决于策略本身。比如多头产品的波动性稍微大些，中性产品波动性小些，套利产品的波动性更小，SmartBeta产品相对基准的波动性小，实际波动性取决于Beta。从投资人的角度，对于量化策略要有认知能力，因为投资就是认知的变现。所以量化产品适合能认知该策略的客户，你得知道这个策略是什么，尾部风险是什么。比如著名案例长期资本，早期非常盈利，大家都认为它没有风险，但是俄罗斯债券出现违约后，这个策略崩溃了。其实产品策略定义已经描述了它的策略和风险，如果你能识别并认可，就可以买入它。格隆汇：您在过往采访中提到过一句话“没有一个量化策略是永远的常青树”，请问工银瑞信基金的量化策略是如何保持不断迭代的？焦文龙：今天的市场变化很大，量化策略的使用方法与工具门槛大大降低，这导致量化策略失效速度加快。我们怎样保持迭代？主要是做到“四多”：第一，多维度。我们对这个市场的认知本质是盲人摸象，需要多维度观察。虽然我们的主要头寸在股票，但我们需要从股票、商品、债券等多元资产的角度去分析市场。比如债券端的信用利差在股票端映射的是市值因子，期限利差的映射是估值因子。第二，多视角。市场资金本质上是做选择题，只有多视角才能发现某一类资产的系统性问题和机会。多视角能力取决于团队成员经验。比如2009-2015年我专注量化，2018-2021年负责资产配置与FOF投资，通过调研、跟踪市场中优秀投资人的策略，进一步丰富自己的经验积累。其他团队成员也各具专长，这种复合型知识结构使团队能多维度评估资产性价比，通过交叉验证形成更有效的投资决策。不同视角的碰撞既保持专业纵深，又避免单一思维定式，最终转化为多视角优势。第三，多策略。现在市场变化很快，临时准备策略来不及，只有预先储备策略库，才能在适当的市场中去使用不同的策略工具。第四，多因子。这不仅是股票多因子概念，而是很多维度的多因子概念。比如总量层面有宏观多因子，中观维度有行业维度多因子，在微观维度有股票多因子，股票还有基本面因子、交易因子，共同构成整个迭代体系。我们把它放在统一的量化投研平台，所有的策略、研究、模型、指令都在这个平台进行。格隆汇：今年一季度以来主动权益基金在回暖，指数基金也在稳步增长，现在投资界有一个热门话题，就是“主动优，还是指数好？”您作为指数及量化投资部总经理，又是跨条线管理，您觉得主动权益基金与指数基金最大的区别是什么？焦文龙：主动基金最重要的是追求超额收益，尤其是Surprise的超额收益。指数基金则是标准品，需要范式、标准化，不是给大家Surprise，而是给大家satisfy，是满足的、合意的、合适的。但是这些年两者也在不断融合，“被动主动化，主动系统化”是正在发生的事情，未来还会继续演绎。一方面，指数基金的创设变得越来越主动和细分，甚至主动管理人还没完成组合调整，指数已经产品化。这是因为在一些新的方向上，指数在不断进化，指数会借鉴、发现主动管理的Alpha部位，并进行刻画、定义，完成Beta化。而且指数也提升刻画的速度，缩短刻画的时间。比如A股市场机器人指数、人工智能指数、低空经济指数等新概念出来之后，指数化的速度比原来的快很多。另一方面，主动基金也加强对基准的考量。过去几年指数大幅跑赢一部分主动基金，导致主动基金压力很大，他们也在尝试审视基准，将基准约束纳入投资流程。格隆汇：被动投资常被认为“简单”，但实际运作中需精准跟踪标的、控制误差，您认为被动投资对基金经理的专业能力提出了哪些隐性要求？焦文龙：虽然被动是passive投资，但它需要active的操作，我们以主动化被动投资作为工作努力方向，active地进行passive投资。这对基金经理的要求体现在三点：首先是主动管理能力。主动性体现在产品创设层面的识别（判定未来什么样的产品是合适的）和产品管理过程中的主动性（对成分股调整、指数优化、申赎处理等）；其次是风险控制能力。作为ETF基金经理，风险管理意识要特别强，如果管理出错不仅会对投资人造成损失，更会引发社会舆论；最后是客户服务意识。我们已经进入Beta时代， Beta时代并不能解决赚钱的问题，作为管理人所要做的是帮助客户使用Beta赚钱，建立主动能力。格隆汇：当前A股市场有效性逐步提升，但部分行业仍存在定价偏差。被动投资如何在“有效市场”与“Alpha机会”之间找到定位？焦文龙：我觉得“有效市场”是一种结果，就像经济学中提到的有效市场是均衡，而Alpha是寻找均衡的过程。均衡是点状结果，过程永远持续存在。如果找到均衡，就变成有效市场，Alpha的机会就没有了。比如2020年之前，大家对核心资产没有认知，而核心资产的定价从2016年就发生。在2016-2020年期间，核心资产定价的逻辑在于Alpha发掘。当时，包括赛道型资产初期都有Alpha机会，这个挖掘过程就是Alpha。从量化角度看，无风险利率持续下行是挖掘Alpha机会的核心驱动力。到2020年，无风险利率下行到一定阶段，核心资产定价已经到位，市场达到均衡，Alpha的机会就没有了。被动投资如何在“有效市场”与“Alpha机会”之间寻找定位？我认为首先被动立足于有效，或者说更早发现均衡的状态。如果在2016-2018年就发现了核心资产是由无风险利率定价的，而无风险利率还是要继续下行的，我们就做这个Beta。到2020年，这个重新发现的Alpha机会就结束了。A股市场虽然有效性在提升，但有效性提升的特点就是Alpha不断被定价，不断形成Beta。但也会存在一些错误定价，这些定价错误来自于新出现的东西和认知错误。我们希望我们的产品在这个过程中创设出来，力争让大家享受到期间的Alpha收益，不断形成Beta，这可能是完美的产品定位。 02 未来已来：质量因子成择机关键在全球经济格局风云变幻的当下，投资领域正经历着深刻的变革与重塑。回首美国，自20世纪70年代起，经济结构逐步转型，旧经济下滑，新兴产业崛起。像如今的美股科技巨头，彼时不过是初出茅庐的小公司，却在后续20年里成为推动美国大牛市的核心力量。如今，中国步入高质量发展阶段，与当年美国的发展轨迹有着相似之处，产业结构调整加速，新兴产业蓬勃发展。寻找高质量企业，成为投资领域的关键课题。与此同时，当下国际局势错综复杂，如何结合时代背景，如何化挑战为机遇更是重中之重。展望未来3 -5年，中国资本市场迎来新的发展机遇。焦文龙指出，在经济新常态下，面对内外部诸多挑战，从投资视角看，质量因子的重要性日益凸显，代表着企业的核心竞争力与可持续发展能力。格隆汇：您在过去的采访中提到“投资就是投未来”，您觉得从五年的角度看，哪个宽基指数最能代表未来？焦文龙：中证A50、A500都是代表未来的重要宽基指数，中证A50集中度高一点，中证A500覆盖面广一点。目前我们的经济面临新常态，此前每一轮爆炸式或高速增长的前提是扩张性产业的爆发，但当前全球范围内并没有迹象表明可以带来超常规增长，并且内部矛盾与外部矛盾频繁出现。期间，对于普通居民加杠杆能力、收入预期要适当调整，要适应新常态。对企业经营主体来讲，经营难度增加，企业盈利水平也在不断寻找新的均衡。归结下来，公司能活下来很重要，买活下来的公司也很重要，谁能活下来谁就是比较重要的公司。如果一个行业是不可或缺的，那就买行业里比较重要的公司，这一点用因子表达是质量。宽基指数里，对质量因子考量比较多的就是中证A系列指数。格隆汇：一行一会一局刚开完重磅会议，释放了多项行业利好。在此背景下，您如何看待中国投资市场未来3-5年的发展空间？哪些因素（如居民财富配置、政策引导）将起到关键作用？焦文龙：我认为中国资本市场被动化投资才刚刚起步。现在居民端最主要的财富配置在房地产，金融资产配置比例非常低。如果房地产财富效应逐步向居住功能转化，金融资产应该是居民端分享经济增长收益、对抗通胀的很重要落点。如果投资人想要参与市场，指数投资是优先选项。回顾今天讨论的很多问题都是Alpha维度，目的是希望多赚一点，但我认为少亏一点也很重要，甚至少亏一点比多赚一点更重要，因为成本可以算得清楚，而收益是不确定的。格隆汇：政策层面，明确三年以上考核权重不低于80%，力争减少基金经理追涨杀跌，公募基金将更加突出投资人最佳利益导向。在基金圈有句话叫“好做不好发，好发不好做”，很多投资者在顶峰慕名而来，在低谷转身而去。作为从业近16年基金经理，您对您的基金投资者有什么最想说的话？焦文龙：基金 “好做不好发，好发不好做”是多方面因素共同造成的。现在对基金经理提出了很多要求，比如基金经理不能追涨杀跌，基金经理应该做长期价值投资。政策导向是希望基金经理坚持长期，坚持价值，我们同时希望基金投资人跟我们一起坚持长期，一起坚持价值。 03 前进之路：寻找未来时代的贝塔中国作为发展中的经济体，正处于快速发展的关键阶段。资本市场日新月异，充满着变数与机遇，价格在快速的变化中完成定价。在这样的时代浪潮里，专业机构投资人肩负重任，他们急需一套完善的系统，以此为有力抓手，精准捕捉稍纵即逝的机会，在复杂的市场环境中制定科学合理的投资策略。工银瑞信的焦文龙，作为行业内的资深人士，对这一时代挑战有着深刻洞察。他所带领的团队积极探索，致力于打造一个全面而高效的投资导航系统。他们将被动投资的关键要素提炼整合，在宏观层面形成总量因子、增长因子等，又在中观与微观层面挖掘出具有价值的因子。焦文龙也深入剖析这一系统背后的投资理念与时代价值。格隆汇：我们知道还有像桥水等这样的全球知名投资机构，他们的投资方式非常灵活，涉及债券、主动、被动投资。工银瑞信管理的产品也非常多样，投资品种也很多元，在这方面您有什么经验可以分享吗？焦文龙：我觉得被动和主动投资只是管理方式不同。站在不同资产的角度，桥水做的是多资产多策略管理，我们也在做同样的事情。我们部门有四个团队，包含主动量化投资团队、被动量化投资团队、面向客户的服务团队和运营团队。我们的产品也包含了多元资产、多种策略等。怎样做好多元资产管理工作？我认为首先要建立资产与策略背后统一的体系。从宏观因子的角度来讲，不管交易股票、商品还是债券、衍生品，本质上都是在交易增长、通胀和利率。多元资产和多元策略可以提炼重要的统一变量，对统一变量进行跟踪、观察，形成判定，做出投资决策。具体到宏观层面，做成总量因子：增长因子、通胀因子、利率因子等，在中观层面、微观层面也提炼了一些因子，让这些因子帮助我们刻画现在的状态、需要防范怎样的风险、有什么样的趋势机会、波动率在什么位置、交易机会在什么位置。这相当于我有一个导航系统。或许这个市场中80%情况下定价是合理的，可能只有10%高估和10%低估，你的交易机会可能就在10%高估中卖出，在10%低估中买入，80%情况下不用做，只需要做20%。格隆汇：工银瑞信近年来在指数产品线上有何重点布局？选择赛道的逻辑是什么？焦文龙：时代变了，Beta就变了，我们一直在寻找时代的Beta。我认为中国指数产品的发展逻辑与路径跟美国不一样。中国当前是发展中的经济体、发展中的资本市场，一切都是快速迭代、剧烈变化，这个过程中有很多机会。对于基金管理人来讲，我们要快速找到面向未来的时代Beta，努力优化存量Beta，帮助客户实现Beta管理过程的收益，这些都是我们努力的方向。站在目前时点，我们要更重视质量。传统宽基对市值比较看重，在质量的框架下诞生了中证A50、中证A500，我们也随之布局相关产品。在行业方向上，我们系统性看好黄金的交易机会，布局了黄金ETF。此外，我们的SmartBeta、红利产品也在持续迭代，比如中证智选质量红利，就是面向未来时代的Beta。格隆汇：工银瑞信在指数投资中如何利用先进科技（如AI算法、大数据）优化跟踪效率或风险管理？焦文龙：公司级系统比较多，我们主要有三个系统辅助完成工作。一是把所有算法、交易、策略、因子整合在工银瑞信量化投研平台，包括人工智能算法、机器学习算法。二是产品运作全流程监控系统，也是生产系统，对基金运作过程进行非常系统化管理。三是面向客户的投资决策系统，希望客户更好地使用我们的Beta，做好自己的投资。这个系统的很多研究视角、观察、判定都会有默认选项，默认选项就是我们自己的投资观点、投资逻辑、投资观察，用户也可以自己调整。我们希望以系统为抓手，辅助客户实现更好的投资过程的管理。(全文完）上下滑动查看完整风险提示：风险提示：基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一‍定盈利，也不保证最低收益。投资ETF将面临标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险等特有特征。投资于权益类基金存在较大收益波动风险。基金有风险，投资者投资基金前应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《基金产品资料概要》等法律文件，在全面了解产品情况、费率结构、各销售渠道收费标准及听取销售机构适当性意见的基础上，选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资，基金投资须谨慎。上述内容仅反映当前市场情况，今后可能发生改变，不代表任何投资意见或建议。

格隆汇06-03 15:27

假如ETF会说话|与创新同行，创业板ETF（159915）的成长记忆

去“中小市值”、“创业型企业”的标签，进化为“大象也能起舞”的行业龙头。回望来时路，我见证了创业板指肩负支持创新型、成长型企业发展的使命，始终立于新兴产业发展的潮头，走出自己的特色之路。 2010年末，在创业板指发布初期，信息技术、工业、医药卫生等组成了指数的权重行业。 2013年，《泰囧》成为首部票房超10亿元国产电影，同时智能手机渐成时尚，爆款游戏层出不穷，当时影视传媒和游戏相关行业公司在创业板指中权重较高，指数也在那一年迎来了“高光”行情。2013年底，4G牌照正式发放，移动互联网迈入4G高速时代；2015年，“互联网+”行动计划被提上日程。彼时，移动互联网应用遍地开花，互联网金融、软件服务等领域开始崭露头角，产业红利释放带来业绩高速增长，传媒、信息技术、电信业务等行业逐渐占据了创业板指的半壁江山。近年来，战略性新兴产业快速发展，新能源产业链强势崛起，医药生物行业创新步伐加快，半导体、高端设备、工业自动化等技术日新月异，一批创业板指公司在全球产业竞争中取得了令人瞩目的成果：有的企业动力电池全球市占率近40%，连续多年排名第一；有的是全球光伏逆变器出货量最大的公司，市占率全球领先；还有的研发出了全球第一台实时可视化无创定量肝超仪，监护仪、麻醉机、呼吸机等多类医疗器械产品全球市占率居前…… 伴随着新兴产业快速发展，创业板指的面貌也焕然一新，电力设备、医药生物和电子等行业在指数中独占鳌头、合计占比过半。这一路，我见证创业板指日新月异，始终踩在时代创新的鼓点上，它的每一次“换血”，都是中国经济转型升级的缩影。成长加速度，创业板指的业绩答卷站在时代发展的前沿，我跟踪的创业板指创新成长特征突出，发展韧性持续增强。自2010年末至2024年末，创业板指成份股业绩快速增长，整体营业收入和归母净利润年均增速分别达30%和26%，成长特征明显。从预测数据来看，市场对创业板指未来的盈利情况也有着较高的期待。根据Wind一致预测，2025-2027年，创业板指成份股整体营业收入预计分别增长22%、16%、14%，归母净利润预计分别增长39%、20%、18%，整体呈现出较好的盈利预期。除了有较高的盈利增速，创业板指成份股的盈利质量也在提升。截至2024年底，指数成份股的净资产收益率（ROE）提升至12.48%，盈利能力持续向好。与此同时，研发是创新企业持续成长的重要驱动力，创业板指成份股也在投入大量资源筑造技术“护城河”。截至2024年底，创业板指成份股公司已汇聚超过20万人的研发人员队伍，整体研发投入约880亿元、相比五年前已然翻倍。在持续驱动创新、业绩快速增长的同时，我看到创业板指成份股公司回报投资者的意识也在增强。2024年度，超过九成的指数成份股都进行了分红，现金分红总额超810亿元，已是五年前的三倍有余。指数进化，向新而行 15年，是总结，更是新篇章的开启。我欣喜地看到，迈向青年的创业板指意气勃发，自身也在不断进化。两周后的6月16日，创业板指编制方案修订将会正式生效，走向更科学、更可持续的未来。此次修订后，创业板指会有两大变化。一是引入个股权重上限机制，这像设定了一个“限重法则”——通过设置权重调整因子，使单只样本股权重在每次定期调整时不超过20%，将单只样本股对指数的影响控制在合理范围内。这有助于降低单一个股波动对创业板指整体走势的影响，增强指数稳定性，使创业板指更全面地反映创业板市场情况。二是引入了ESG负面剔除机制，强化可持续投资理念。修订后，创业板指选样时会剔除国证ESG评级在B级以下的股票，降低指数样本发生重大风险事件概率。而这面“ESG镜子”也将引导资源倾向更治理规范、注重环保、履行社会责任的企业，为中国创新力量植入可持续发展的基因。 15年前，创业板指从1000点起步，穿越牛熊，见证了中国经济转型升级的波澜壮阔。作为跟踪创业板指的ETF，我也逐步成长为超过800亿元规模的产品，肩负着众多投资者的托付。未来，我将继续紧跟创业板指进化的脚步，一同见证中国创新企业书写下一个十五年的传奇。

金融界06-03 14:27

霸王茶姬(CHA.US)上市后首份季报：淡季不淡，韧性与成长性并存

其未来三大战略支柱，体现出新消费企业的进化本质和空前的想象力。 1、淡季强劲增长，市场、产品、用户“全局共振” 按照茶饮行业的规律和经验，一季度往往是“淡季”，而霸王茶姬延续了强劲增长态势。若考虑到国内茶饮市场竞争激烈、国际市场波动加剧的背景，这样的表现更是凸显其发展韧性。财报显示，一季度霸王茶姬GMV和净收入双双大增，其中季度GMV达82.3亿元，同比增长38%；季度净收入33.9亿元，同比增长35.4%。同时，霸王茶姬净利润为6.77亿元，同比增长13.8%；净利润率为20%，与2024年全年净利润率20.3%基本持平，持续领先于行业平均水平。截至一季度，霸王茶姬全球门店数达到6681家，季内净增241家，保持稳健扩张，较去年同期增加2598家。其中，中国市场（含中国香港）门店6512家，海外门店169家。结合行业趋势看到，今年以来茶饮行业门店的新关数量大于新开，供给优胜劣汰，而霸王茶姬等头部玩家门店数量继续增长，具备较强的扩张能力。此外，还有两大亮点是，霸王茶姬在本次财报中首次披露了其海外市场的季度总GMV和各地区的门店分布情况，进一步展现其产品创新活力与用户生态构建成果。根据财报，一季度霸王茶姬海外市场总GMV达到1.78亿元，同比增长85.3%，海外门店增加13家。截至一季度，霸王茶姬的169家海外门店中157家分布在马来西亚、10家分布在新加坡，2家位于泰国。从中不难看出，霸王茶姬海外店效初露锋芒，单店GMV增长较快，东南亚市场也是目前其海外开拓增速强劲的市场。产品方面，一季度用于产品研发的成本支出新增5360万元，以产品创新驱动用户和业绩增长，包括新上线轻因系列新品，通过满足消费者的细分需求获得老用户的认可，同时吸引咖啡因不耐受的新用户下单。霸王茶姬也得以在一季度新增约1500万名新会员，带动用户生态整体扩容。截至一季度，其小程序注册会员数已达1.924亿，同比增长109.6%，季度活跃用户数为4490万名。这些数据线索同样反映出，霸王茶姬的增长是全局共振的结果，这增强了发展确定性，有效应对市场波动。这也其可持续发展的壁垒所在。 2、搭建三大战略支柱，释放多重机遇和可观潜力进一步剖析来看，霸王茶姬正由此搭建起稳固的三大战略支柱——全球化布局的持续推进、产品创新的差异化优势、用户生态的良性发展。这不仅是其当下突围市场的关键，更是解码其未来潜力的密钥。 1）全球化布局：探索更多本地化模式，东南亚与北美市场双突破自创立之初，霸王茶姬就将全球化确定为最重要的战略之一，致力于将“东方茶”推广到全球。在如今茶饮出海浪潮中，霸王茶姬更是走在前列，以先发优势和独特打法加速构建全球化业务版图。其中，面对其海外布局的开端和重镇：东南亚市场，霸王茶姬的征途进入深水区，一方面探索更多本地化模式，另一方面拓展更多重要细分市场，提升市场覆盖力。例如，今年1月霸王茶姬在新加坡的商业综合体VivoCity开设第二家旗舰型门店，通过店内点缀的棕榈树和峇峇娘惹风格的产品呼应当地地理、文化特色；5月在马来西亚与当地酒店业巨头联大集团达成战略合作，实现“强强联合”，计划未来三年在马来西亚新开300家门店，推动马来西亚的业务拓展加速。结合公开信息来看，4月霸王茶姬亦在印度尼西亚首都雅加达开出旗舰店，而且市场反馈积极，印证其在人口大国复制成功模式的潜力。据悉，开业三日内，这家旗舰店售出杯数达1.1万杯。这背后，东南亚成为全球主要茶饮市场中增长最快的地区之一，霸王茶姬的布局价值有望逐步显现。根据勤策消费研究院发布的报告，2028年东南亚现制饮品市场规模将达到495亿美元，2023-2028复合年增长率19.8%，同于同期全球现制饮品市场7.2%的复合年增长率。同时，经历了更长的准备时间后，霸王茶姬正式进军北美市场，也有助于迎来新的增长机会。 5月，霸王茶姬在美国洛杉矶的首店开业。其表现亦展现出较强的市场吸引力，据悉北美首店开业当天销售杯数超过5000杯。 2）产品创新：新品满足细分需求+技术创新，放大差异化体验产品方面，霸王茶姬注重研发投入，为产品创新提供坚实的支撑，同时关注到了消费者细分需求，运用技术创新，不断放大产品差异化体验。仍以新上线轻因系列新品为例。 3月，霸王茶姬首次在全国省会城市推出轻因系列新品，如轻因·伯牙绝弦和轻因·伯牙鲜沏，同时在全国范围内上线“轻因专区”，将青青糯山、白雾红尘、琥珀光、七里香纳入轻因专区；5月，霸王茶姬又在全国范围上线了轻因·花田乌龙，持续推动其产品矩阵升级和市场覆盖。这背后，轻因系列产品针对咖啡因不耐受的消费者而研发，不仅触达新的用户圈层，也进一扩大差异化优势。参考低因咖啡市场的人群画像，18至24岁的年轻人是其最大消费群体，而且适合孕妇、未成年人等群体饮用，进一步拓展咖啡的受众范围。轻因系列奶茶的出现也是相似的逻辑，为这部分群体提供了新消费选择。在低咖啡因品类上，又考验着品牌的脱因技术。霸王茶姬则使用二氧化碳超临界萃取的脱因技术：将茶叶中的咖啡因萃取分离，整个萃取过程不使用任何有机溶剂，在保证茶叶的纯天然性和香气基础上降低茶叶中的咖啡因含量，兼顾产品品质和脱因需求。以伯牙绝弦为例，一杯大杯、标准冰、标准糖的轻因·伯牙绝弦咖啡因含量约为53毫克，较经典版伯牙绝弦的咖啡因直接下降约50%。 3）用户生态：倾听消费者，形成经营的正向循环用户方面，霸王茶姬格外注重用户运营，以“听劝”、“倾听消费者”理念开展业务，持续获得更多用户青睐，形成“用户反馈-业务优化-体验升级”的正向循环。除了前文提到的轻因系列产品之外，霸王茶姬还有诸多相关部署，比如3月推动广受好评的季节限定单品“醒时春山”回归全国门店；5月宣布全新茶友权益体系CHAGEE TOWN开启内测，预计面向全国超 52100名茶友发出体验邀请。同步启动的LTC（Listening to Consumer）项目则将以覆盖近百城的“CHAGEE茶话会”为载体，搭建与消费者深度对话的桥梁，将“倾听消费者”理念落地为可感知的互动场景。随着这一系列活动举行，或许还将带动其用户生态进一步扩容，实现良性发展。此外，还值得一提的是，霸王茶姬还在持续加码IT服务、人才招募，以提升效率和客户满意度。对应着数字化、人才竞争要素的升级，也有望提升组织效能，为上述三大战略支柱提供落地支持，带动企业的运营效率和盈利能力提升。 3、结语总的来说，霸王茶姬用一份“淡季不淡”的财报再次证明自身的内在价值。其展现的不仅是季度增长数据，更是其持续高质发展、改写产业叙事的实践路径，以及作为新消费代表企业的生存范式与价值锚点。在新茶饮的下半场，企业的竞争维度已从单纯的规模、流量等，升级到全球扩张与产品创新、用户运营乃至组织效率的综合性比拼，寻找差异化的生存法则也成为赛点。如果霸王茶姬如能保证上述战略支柱的深度执行与协同，或将成为下半场最具潜力的赛手之一。至少，其已为行业提供了一个高价值样本。在资本潮水涌向新消费赛道的当下，霸王茶姬所具备的新消费典型特质和价值也有待被市场进一步认知。

格隆汇06-03 08:47

川普投资比特币24亿美元引爆牛市？潜力新币预售资金飙破4300万！

lana，那Solaxy可能是它的「超进化版本」。而更有趣的是，Solaxy还顺手推出一个叫Igniter Protocol的功能，让任何人都可以像用Pump.fun那样轻松发币。差别是，它比Pump.fun更快更便宜。你懂这意味着什么吗？Pump.fun一年赚了7亿美金，如果Igniter哪怕只做一半，也够把整个Solaxy生态推到天上去了。访问 Solaxy 最后15天，再不动可能就错过全年最强预售现在$SOLX还在预售中，价格锁定在0.001742美元，还没进交易所。但再过20天，一切就要开始变了。价格会开放市场决定，FOMO情绪一来，真要飞谁也拦不住。分析师怎么看？99Bitcoins的Umar Khan直接喊话：这币有100倍潜力。Crypto Nitro也在Telegram频道公开说这会是2025年Solana生态最强Launch之一。当市场一片高喊BTC牛市回归的时候，这些新币的起跑点，说不定就是翻倍的跳板。如果说川普那边代表的是机构级资金重押BTC，那Solaxy这边，可能就是散户、开发者与社群力量的一次集结反攻。你说有趣吗？这不就是加密圈最迷人的时刻吗，传统与未来、资本与创新在同个舞台上角力。访问 Solaxy 结论：这不是FOMO，而是牛市的真实现场说到底，川普买币这件事，确实点燃了整个市场的神经。但真正让人振奋的，是这场牛市不再只是巨鲸之间的游戏。像Solaxy这种技术实干型的新币也开始被看见，甚至预售阶段就已经聚集了大批信仰者。还有没有下一波10倍、100倍机会？当然有，但问题是你准备好没？在这种行情下，等待可能等来是价格翻倍后的无奈，而主动出击，才有机会卡在低点。川普的比特币游戏已经开打，Solaxy的倒数计时也在滴答作响。这波，你选择旁观，还是参战？免责声明加密货币投资风险高，价格波动大，可能导致资金损失。本文仅供参考，不构成投资建议。请自行研究（DYOR）并谨慎决策。

Business2Community06-02 18:17

端午假期“苏超”成顶流！江苏文旅赢麻了，苏超VS欧洲五大联赛，人口、经济均不落下风

传甚广的段子不计其数，例如：苏超之常州进化史，留给常州的笔画已经不多了，常州变吊州，吊州变巾州，巾州变丨（gǔn）州，再输就是丨川了。再例如：初见你是常州霸王龙，看着你一路变吊州大蜥蜴、巾州小壁虎，马上就要进化成丨州草履虫。此前淄博烧烤、天水麻辣烫、哈尔滨冰雪都曾火爆一时，但整个省份集体出圈尚属首次，同时足球联赛贯穿全年，持续性远超之前案例，有望成为刺激消费拉动内需的一手妙棋。江苏省城市足球联赛出圈，AI功不可没，也是此次狂欢的赢家之一。全民应用AI的时代悄然而至，一张张出自AI的热梗图，将“苏超”不断推向高潮。此外，在中国男子足球持续不振的背景下，江苏省城市足球联赛成为难得的一抹亮色，在网友心中“苏超”已经成为世界第六大联赛。诞生在中国经济最发达省份江苏，“苏超”的想象力不容小觑。 2024年，江苏省GDP总量13.7万亿元，约合1.90万亿美元，与欧洲五大联赛所在国家相比有一定差距，但已经不大，甚至超过了西班牙。从人口数量来看，江苏省常住人口总数为8526万人，仅略低于德国，超过英国、法国、意大利和西班牙。人均GDP方面，江苏省约2.3万美元，低于上述5国。不过，目前江苏省的经济增速远高于欧洲5国。

金融界06-02 15:27

对强壮的误解，女性在四个方面展现出超越男性的身体优势

步行超过4800公里。专家指出，这种进化基础正是当今诸多成就的根源。 “女性的身体具有更强的抗疲劳能力，”澳大利亚珀斯埃迪斯科文大学体育副校长索菲亚·尼姆菲乌斯表示。密歇根大学的运动生理学家桑德拉·亨特的研究显示，在重复性、负重较轻的训练中，女性的肌肉比男性更能坚持。她的研究以及后续成果一致发现，女性肌肉疲劳速度更慢，完成的次数也更稳定。男性虽然在高强度举重中表现出更大的起始力量，但随着训练时间延长，女性更能坚持，有时能比男性多出一倍甚至更久。研究还发现，女性的身体在运动中更倾向于消耗燃烧慢的脂肪，而非迅速消耗的碳水化合物，无论是运动员还是普通人群都如此。此外，女性体内普遍拥有更多慢肌纤维——这类肌肉纤维抗疲劳、恢复快，效率高。相比之下，男性肌肉中快肌纤维比例更高。 “我们的肌肉效率更高，做得更多却消耗更少，”尼姆菲乌斯说。恢复力与适应性不仅仅是耐力。一些关于短跑和大重量训练的小规模研究显示，女性在高强度运动后恢复速度也更快。慢肌纤维本身就有更高的恢复能力，而女性的额外优势可能在于更快的组织修复：一项研究发现，雌性小鼠的肌肉修复速度是雄性小鼠的两倍（尽管小鼠研究未必完全适用于人类）。背后原因是雌激素能有效减少炎症并促进肌肉修复——这也是西姆斯建议绝经后女性应获得更有针对性的训练和恢复支持的原因。不过也有研究指出，女性在某些运动伤害上风险更高，尤其是膝盖和前交叉韧带的损伤。但目前尚未明确这些风险是由身体结构差异、激素水平，还是训练不当所致。一些学者认为，问题在于当前的训练标准是以男性身体为基础制定的。 “女性的身体构造不同，”西姆斯表示，“你们正在套用原本并不适合你们的训练方法。” 无论是普通女性还是训练有素的运动员，身体力量的展现都不仅仅是生理层面。许多力量项目专家指出，女性耐力的背后还有心理层面的韧性。 “我认为，女性拥有一种心理坚韧力，能让她们进入某种状态——一个可以持续突破极限的状态，”斯坦福大学女性运动员科学与转化研究项目（FASTR）负责人艾米丽·克劳斯说。正在改变传统上，“强壮”一直是以男性擅长的项目定义的，比如卧推极限重量或百米冲刺速度。但这些只是评估身体潜能的方式之一。许多专家认为，如果以耐力、适应力、恢复力和寿命为标准，那么“强壮”的定义可能会更偏向女性。尼姆菲乌斯指出，当前年轻女性运动员仍然无法获得与男孩相同层级的鼓励、训练和科学关注。针对女性身体的运动科学研究虽然正在进步，但仍然严重不足。 2021年的一项研究显示，专门以女性身体为对象的运动与健身研究仅占全部的6%。考虑到女性已取得的众多成就，如果体育训练从一开始就是基于女性身体结构来设计，而不是从男性模式“缩小”得来，会发生什么？专家认为，当前这一代女性运动员正在重塑体育的根基结构。不久的将来，她们将获得更多适合自身身体结构的科学知识，不论是职业运动员还是每周末参加5公里赛事的爱好者。克劳斯说，这些正在进行以及即将开展的运动科学研究“，将在未来5年、10年、15年内真正改变女性和女孩的运动体验，这令人非常兴奋。” 女性身体的四大优势疼痛耐受力人体会经历各种类型的疼痛——从经期不适、分娩，到背伤、骨折。疼痛虽是主观体验，难以量化，但大多数研究结果与经验一致：女性更能承受疼痛。运动员在疼痛管理上尤其经验丰富，许多研究发现，运动员的疼痛忍耐力普遍比非运动员高。而从性别来看，虽然女性对疼痛更敏感，但其忍耐力与男性运动员不相上下，甚至更愿意带伤坚持。这一现象可能源自生理机制与经历的双重影响。1981年的一项研究明确指出：“女性运动员的疼痛耐受力和阈值最高。” 免疫力在人类及其他哺乳动物中，女性拥有更强免疫力几乎已成共识。这既归因于雌激素的免疫调节作用，也与女性所携带的XX染色体相关——这让免疫功能在女性体内表现出更多样性。明尼苏达大学进化生物学家马琳·祖克在2009年曾写道：“没有悬念，生病更多的性别是男性，几乎每次都是这样。人们都知道养老院里寡妇比鳏夫多得多，但这种差距远远超出老年阶段。” 当然，这也有代价：自身免疫疾病的患者中，女性占比更高。这正是强大免疫系统所带来的“副作用”。韧性有限的研究表明，女性身体在长期承压后表现出更强的韧性——磨损更少、维持更久。长时间运动所造成的生理“代价”，女性似乎也更低。英国心脏基金会曾研究了300位中年以上的长期运动者，其中包括长跑、自行车、赛艇及游泳选手。男性运动者的血管老化程度更高，某些指标甚至相当于老化了10年，心脏病风险上升。而女性运动者的血管状态则更加年轻，心血管风险反而下降。寿命从根本意义上说，寿命才是对身体能力最真实的检验。几乎无论什么文化或物种，女性寿命普遍比男性更长。部分原因是行为差异——男性更倾向于从事高风险行为，但更深层的原因在于生物学。在面对疾病、饥饿或受伤时，女性生存率更高。研究显示，男性独有的Y染色体会随着年龄增长逐渐退化，这种“Y染色体镶嵌性丧失”现象与多种健康问题有关，包括心脏病和癌症风险上升。来源：加美财经

加美财经06-02 00:00

68%客服将被AI替代？Snorter Bot预售火爆，或成百倍潜力币新机会

在客服正因AI代理而重塑的同时，另一场进化也在Web3世界悄然展开。一款名为 Snorter Bot的AI交易工具正在以实用性与创新性震撼Solans社群。它不仅是Telegram上的一个机器人，而是把Telegram本身升级为链上智能交易指挥中心的整套系统。使用者只需透过一行简讯，即可完成狙击新币、设定止损、套利策略、自动跟单等操作。更重要的是，Snorter Bot 内建AI代理人，能24小时自动跑策略，帮用户持续追踪市场节奏，即使不盯盘也能不错过关键机会。这种全天候操作的能力，与思科报告中提到的「自动化但不脱人性」理念如出一辙，证明AI代理人的应用已经不限于客服，甚至正在渗透进更高频、风险更大的金融交易领域。目前 Snorter Bot推出专属代币$SNORT，正在进行限时预售，价格为每枚0.0937美元。这不只是单纯的代币投资，购买者可获得一整套交易生态的解锁权，包括极低的交易手续费、CopyTrading功能、狙击工具、质押分润，甚至未来DAO治理参与资格。也就是说，$SNORT不只是代币，而是整个AI交易世界的通行证。购买SNORTER代币从客服到链上交易，AI代理不只是趋势，是下一场数字主权的战争 Snorter Bot 的诞生，其实正反映了整体AI代理浪潮的扩展轨迹。思科报告聚焦于企业内部的服务自动化，而Snorter Bot则把这套自动化推进到资产管理、币圈操作、甚至跨链部署的层次。从蜜罐识别到极速下单，从自主策略运行到社群治理机制，这些都不是单一功能堆栈，而是一个完整的AI交易主权体系。特别是当Snorter与迷因文化结合后，降低了进入门坎，让更多散户也能体验AI代理交易的乐趣与效率。再加上现在预售期间还提供早鸟空投，对于想尝试AI交易却又苦无入场时机的小资投资者来说，正是一个几乎无痛的试水机会。购买SNORTER代币结论：下一波AI战场，不在硅谷，而在链上 AI代理人不只是客服工具，也不再只是程序设计助手。从Snorter Bot的火热预售可以看出，这种能自我行动、策略思考的「智能代理」正进一步踏入链上世界，重新定义投资者与市场的互动方式。未来几年，AI将不只是处理客服票据的冷冰机器，而是可以帮你做决策、下单交易、甚至参与DAO治理的链上合作者。 AI代理的战争，才刚开始。真正的胜负，将不在于谁做出最聪明的AI，而是谁能让AI真正落地、与人共舞。在这个脉络下，Snorter Bot 不是一个产品，而是这场未来赛局的一个缩影。免责声明加密货币投资风险高，价格波动大，可能导致资金损失。本文仅供参考，不构成投资建议。请自行研究（DYOR）并谨慎决策。

Business2Community05-31 21:33

中国车企不是“车圈恒大”，而是下一场全球汽车革命的主角

走向国际舞台的中央。在外部唱衰与内部进化的博弈中，中国汽车品牌不应被一时舆论裹挟，而应更加专注于自身“内功”的修炼：技术领先、财务健康、用户认可。因为，真正的时代机会，属于那些脚踏实地、厚积薄发的企业。

琳琳总总 1评论05-30 23:52

奥普特：5月29日接受机构调研，AI Squared Management Limited、Marshall Wace等多家机构参与

力。（2）Smart3标准化升级①功能进化：方案对比、参数监控、一致性调试等功能提升了应用的可靠性与易用性；②多平台覆盖：支持 Windows、MacOS、Linux系统，国内首家支持 MacOS系统的视觉软件厂商，覆盖更广泛用户群体；③生态融合：丰富产品 API接口，让用户可更便捷完成二次开发应用，更灵活的实现用户的自主开发需求。（3）DeepVision3丰富 AI功能①算法革新：聚焦算法性能优化与数据效率提升,降低 AI应用门槛；②云端协作：支持多人多任务系统开发，提升模型部署效率；③轻量化部署：无需复杂配置快速启动项目，缩短交付周期。未来，软件产品线通过“软件（算法）+AI+生态”三位一体策略，探索实时分析与模型训练的联动架构，从单一工具向智能视觉平台演进，打造工业智能化转型的核心技术引擎。问：介绍下公司未来发展战略？答：公司致力于成为国际一流的自动化核心零部件供应商，聚焦感知与决策核心关键环节，为客户提供实现自动化所需的核心软硬件产品及解决方案。（1）核心技术方面重点发展工业 AI技术、3D处理与分析技术、图像感知和融合技术、图像处理分析的硬件加速等视觉前沿技术，并持续在光源及其控制技术、镜头技术、智能相机技术、视觉处理分析软件技术方面进行强化，同时拓展智能感知和融合技术、智能数据处理与分析技术等传感器技术，以及高端超精密运动部件驱动及驱控一体技术等，加强公司在自动化核心零部件领域的产品竞争力。（2）产品方面不断丰富和完善公司自动化核心零部件产品线。现有视觉软件产品线、3D产品线、智能读码器产品线、工业相机产品线、工业镜头产品线、光源产品线、测量系统产品线，并拓展至工业传感器产品线、运动部件产品线。硬件方面，持续完善自动化核心零部件硬件产品，满足更广的项目应用需求。在软件方面，持续升级现有的视觉处理分析软件，重点开发 3D重构及分析模块、工业 AI算法模块，同时拓展工业传感器智能数据处理与分析软件技术以及直驱、驱控一体技术。（3）海外市场公司将继续秉承其在机器视觉技术领域的专业优势，积极把握全球制造业自动化和智能化的发展浪潮，不断加大海外市场的投入，积极开拓海外市场，实现全球布局，以提升公司的国际竞争力和品牌影响力。（4）行业方面公司将持续深入实施市场多元化战略，深化在 3C电子和锂电领域的市场领先地位，同时积极拓展汽车、半导体、光伏等行业的市场机遇。问：未来支撑公司业务持续增长的动力有哪些？答：（1）机器视觉在各行业的渗透率将继续提高纵观国内及全球市场，制造业智能化改造的深化都将带来对视觉系统需求的刚性增长。从中国市场看，近年来中国已成为全球机器视觉最活跃的地区之一，国内市场空间广阔。国际市场方面，工业 4.0和智能制造在欧美、日本等发达国家同样是大势所趋，对高端视觉检测、测量和控制的需求与日俱增。公司作为行业一员，将顺应这一全球潮流，在技术和市场上做好准备，分享到行业增长红利。（2）客户对机器视觉价值的认知和重视将进一步提升随着越来越多成功案例的出现，机器视觉在提升产品质量、降低成本方面的效果得到验证，会有更多企业将视觉方案纳入生产必备要素。这将带来存量客户深度提升和增量客户拓展的双重机遇。公司一方面将通过提供优质服务和解决方案，发掘现有客户更多需求，提升单客业绩贡献；另一方面也将加大市场教育和推广力度，拓展尚未使用视觉技术的客户群体，扩大整体市场规模。（3）工业 AI技术的持续迭代将不断赋能机器视觉产品升级随着制造业智能化转型加速，工业质检、设备预测性维护等场景对视觉系统的实时性与精度要求日益严苛。工业 AI技术的持续迭代将不断赋能机器视觉产品升级。未来可以预见工业 AI算法将更加高效，使机器视觉系统变得更智能、更易用。这些技术进步有望催生更加丰富的应用场景。公司将保持对前沿技术的高度关注和投入，确保自身产品始终处于技术发展的前列。（4）全球化布局助力公司持续实现国产替代机器视觉产品和应用场景的非标属性，带来了公司方案和产品较高的技术壁垒及全球竞争力。过去海外成熟的机器视觉公司占有率较高的行业，如半导体、汽车等行业，随着国内投资的持续加码将带来机器视觉国产替代新的机会。同时，关税所带来的影响将促使国内考虑供应链的稳定性和安全性，公司可以此拓展国内院校、科研机构的国产替代市场。未来公司将加大海外市场开拓力度，进一步完善全球营销与服务网络。2025年计划持续寻找全球合作伙伴，拓宽海外销售渠道，充实海外本地化团队，提高对海外客户的响应速度和服务深度，持续提高公司业务的国际化水平和抗风险能力。（5）公司自身的核心竞争优势将进一步巩固并转化为业绩经过多年的投入，公司已经建立起了行业领先的技术平台和产品矩阵，形成覆盖算法、光学、硬件设计及系统集成等全链条的自主研发体系。凭借广泛的行业覆盖与客户资源，公司在各类应用场景中积累了深刻的洞察力和敏捷交付能力。通过从项目制向标准化产品的商业模式升级，公司经营效能持续优化。随着规模效应释放，人均效能与盈利水平稳步提升，进一步反哺研发投入，形成创新驱动的良性循环。展望未来，具备核心技术壁垒、深厚客户积淀、完善产品体系及 AI算法先发优势的企业将主导市场格局。公司将持续强化"技术+应用"双轮驱动战略，筑牢市场竞争护城河。奥普特（688686）主营业务：机器视觉核心软硬件产品的研发、生产和销售。奥普特2025年一季报显示，公司主营收入2.68亿元，同比上升18.09%；归母净利润5785.77万元，同比上升0.97%；扣非净利润5448.95万元，同比上升11.4%；负债率9.54%，投资收益132.4万元，财务费用-400.98万元，毛利率62.7%。该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级6家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为98.0。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1.2亿，融资余额增加；融券净流出26.65万，融券余额减少。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星05-30 22:07

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