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人形机器人、智驾、大模型爆火，中欧基金AI DAY带你深度解码科技投资

机不再是冰冷的设备，而是能感知、决策、进化的数字伙伴，可以帮助用户实现预判路况、自动下单等。广发证券传媒互联网首席分析师旷实： AI应用的爆发只会越来越快，且将呈现“非人效应” 从2022年底ChatGPT爆发后，全球AI浪潮风起云涌。今年以来，随着DeepSeek的横空出世，全市场的目光都转向了中国的硬核科技领域。在广发证券传媒互联网首席分析师旷实看来，前端的AI大模型呈现出两大趋势——价格越来越低，以及模型的精准度和效果越来越好。从长期趋势看，AI应用的爆发只会越来越快，且将呈现“非人效应”。所谓“非人效应”，是指虚拟助理和人形机器人等非人类实体，通过技术的进步，出现能够模拟人类智能的行为。他认为有六个值得关注的AI应用方向，分别是：AI Agent 、AI营销、AI游戏、AI教育、AI陪伴以及AI玩具。其中，AI Agent本质上是通过AI帮助用户执行一些任务的代理人。它的主要功能是在辅助人类，帮助完成办公、会议等多项工作。从目前趋势来看，全球AI Agent正在快速演进并赋能至各大垂类和流量平台，国内一些互联网巨头也纷纷研发迭代自己的AI Agent开发模型。旷实认为，AI Agent或是今年的风口。在AI营销领域，AI会根据用户在某一个页面停留的时间长短、主动搜索的内容等，针对用户需求进行更精准的内容推荐。这可以帮助广告主提升用户时长，更好地生产广告创意内容，并进行归因和回溯；在AI游戏方面，当下AI对游戏的赋能主要集中在研发维度，帮助大厂的工作室去生成一些图片和视频，帮程序员编写代码，但在终端用户层面还未实现革命性变革；AI教育领域，目前已经有一些教育机构推出了AI学习机，辅助儿童进行学习。对于AI玩具，目前主要有两个发展方向，一是通过大模型赋能玩具语言功能，让儿童在玩玩具的过程中学到一些知识；第二是通过玩具的硬件，搭载一些娱乐环节去做增值付费，随着玩具AI功能的强化，这部分付费客户的黏性也会越来越高。旷实认为，如果一些公司能够准确细分到某个赛道，在某个垂直领域进行深耕，未来三至五年，有可能爆发出大牛股。希望投资者多多关注AI应用的赛道。 AI智能驾驶产业专家陶圣： L4自动驾驶将加速场景化落地 2025年，曾被业界预言为“智能驾驶元年”的节点终于到来。随着国内多个城市陆续开展无人驾驶车辆的试点，无人驾驶的智能驾驶技术已经发展到了哪一步？哪些场景可以使用自动驾驶，彻底实现“机器取代人”？ AI智能驾驶产业专家陶圣在演讲中提到，相比L2（自动化阶段），L4（高度自动化阶段）是跨越式的发展。两者最大的区分点是一旦发生事故，由谁来负责？使用L2自动驾驶的乘用车，发生事故后的责任方是驾驶员，而L4则由自动驾驶系统承担责任。不过，由于L4目前存在限制使用区域，只有在封闭场景下，出现事故才会由系统来承担责任。陶圣表示，L4级自动驾驶技术凭借其高度自动化和智能化的特点，正在广泛应用于多个关键领域，展现出强大的应用潜力和价值。L4级自动驾驶技术已经广泛应用于园区环卫、园区物流、智慧港口、智慧航空港、智慧矿山和智慧仓储等低速且相对封闭的场景。同时，在高速开放场景的Robotaxi和Robobus，低速开放场景的城区配送，以及高速半开放场景的干线物流中，L4级自动驾驶正处于试运营阶段。他进一步指出，当前已完成L1至L5自动驾驶术语定义及图标规范的国家标准制定，进展显著。然而，测试标准以行业标准为主（非国标），其他配套标准尚未完善。陶圣认为，L4级自动驾驶场景化落地至关重要。L4级自动驾驶具有庞大的生态图谱，上游由车、路、云领域的技术及零部件提供商构成，下游主要是场景化解决方案提供商。在L4级自动驾驶逐渐落地应用的背景下，场景化解决方案是当前产业发展的关键。目前L4级自动驾驶已经在港口、仓储等场景建设起成熟的商业模式，在复杂的矿山、城市、城际场景中也进入了试运营阶段开始探索创新商业模式。中欧基金指数基金经理宋巍巍：中国人形机器人产业链中或将持续涌现巨大的投资机会从长跑马拉松到后空翻，再到划龙舟，人形机器人正在迅速出圈。与此同时，资本市场也给予了人形机器人板块前所未有的关注。在此次分享中，中欧基金指数基金经理宋巍巍回顾了2022年以来的三波重大行情：2022年4月，马斯克称最早将在2023年开始生产第一个版本的擎天柱人形机器人，由此开启了人形机器人的第一波行情；第二波行情始于2022年年底的ChatGPT发布；而第三波行情则于2024年“9.24”政策后启动。宋巍巍分析，三波行情的驱动因素完全不同：第一波行情是由于全球科技领军人物首次宣布制造机器人，第二波行情的驱动因素来自人工智能技术底层大模型的快速进步，而第三波行情则来自金融市场的流动性放松。表面上，每个驱动因素背后代表了三轮跳跃式变化，但本质上，机器人产业供给与需求的演变才是行情的核心驱动因素。自2024年至今，机器人板块的驱动发生了两轮重要转折：一是2024年11月4日，在国内龙头公司宣布计划搭建人形机器人平台后，机器人领域从单方面的美国公司主导向中美共振的模式转变；二是2025年1月9日，马斯克透露人形机器人的量产计划：2026年将生产5-10万台，2027年可能翻10倍，人形机器人行情第一次从供给逻辑转向了需求逻辑。作为近年最具想象力的科技领域之一，机器人板块今年以来在政策红利、技术突破和资本涌入的推动下屡创新高。宋巍巍认为，机器人行业的长期增长确定性依然突出。政策层面，中国将具身智能写入政府工作报告，工信部明确2025年批量生产、2027年形成国际竞争力的目标，并配套千亿级产业基金。地方政府如北京、江苏等地亦推出“首台套”补贴、场景开放等举措，加速产业落地。在宋巍巍看来，中国是公认的制造业大国，而机器人产业又是当下制造业产业皇冠上的明珠，未来中国人形机器人产业链中或将持续涌现巨大的投资机会。同时，宋巍巍提醒投资者需注意两类风险：一是技术瓶颈，如AI视觉导航、柔性抓取等长尾场景尚未完全突破，可能影响商业化进度；二是供应链风险，高端轴承钢、芯片仍依赖进口，地缘冲突可能导致成本上升。中欧基金科技组资深研究员董亮：掌握AI入口的产业链公司值得关注在本次中欧AI Day的最后，中欧基金科技组资深研究员董亮从学术与应用结合的角度出发，分享了他的AI 视角。董亮认为投资新兴产业，必须要从技术角度出发，才有望在产业浪潮到来前或上市前抓住机会进行布局。在他看来，整个投资相当于F（X）公式，所谓做差异化就是在X上进行更前端的投资。基于此，他解构出两大维度，一是判断行业1至3年产业趋势如何？属于加速成长还是边际放缓，或是可能进入科技周期的泡沫期？二是从公司维度，判断其是否具备长期价值，以及能否在整个产业链占据一席之地？从行业发展的角度，董亮归纳出两类最值得投资的公司：一类是从需求侧推导，在AI浪潮下掌握入口的产业链公司或具备更大优势；另一类则是在供给端，拥有大量数据积累的公司未来有望在垂直领域形成较强壁垒，这些公司也值得关注。短期来看，整个模型的迭代将会从非线性重新回归到线性，当下可能已进入应用投资的最佳窗口期。从历史经验看，模型迭代每次都会以吞噬效应覆盖下游应用场景，应用开发就会变成沉没成本，而模型一旦步入放缓阶段，应用就有了投资价值，大型公司也会在各大场景中结合垂类应用。互联网行业在过去10年内流量快速增长，利润释放则从第六年开始，且仅用三至四年就达到了数千亿规模，当前可能已破万亿。在互联网世界里，从流量爆发到利润累积的过程是非线性的。放眼未来十年，董亮预测AI入口级用户时长将进一步增长，AI推荐算法效率也将大幅提升。基金有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，不预示未来表现，也不作为任何投资建议。其中观点和预测仅代表当时观点，今后可能发生改变，外部嘉宾观点不代表中欧基金观点。未经同意请勿引用或转载。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。基金有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，不预示未来表现，也不作为任何投资建议。其中的观点和预测仅代表当时观点，今后可能发生改变。未经同意请勿引用或转载。

金融界05-23 10:56

特斯拉人形机器人做家务！机器人ETF基金(159213)尾盘溢价走阔，资金逢跌布局！人形机器人供需两旺，黄仁勋大谈机器人未来！

平，并且通过量产场景的数据驱动实现快速进化。同日，特斯拉再度发布人形机器人“擎天柱”新视频。画面中，人形机器人正在流畅地进行扔垃圾、炒菜、使用吸尘器、熨衣服等一系列动作。对于机器人未来的发展与应用，英伟达CEO表示，“未来，所有移动设备都将成为机器人，这将引发工业领域的革命，因为这些机器人将被引入工厂。” 综合来看，当前人形机器人板块供需两旺！供给端，人形机器人本体厂商持续扩充，相关产品持续推陈出新，量产元年将至；需求端，技术突破扩展机器人应用前景，人形机器人应用前景广阔！【供给维度：全球产业巨头形成多维共振】当前人形机器人领域百家争鸣，科技巨头、行业龙头以及初创企业纷纷入局，助力产业蓬勃发展！具体来看： 1）特斯拉：“擎天柱”机器人将于年内试生产5000台，并计划在2026年将年产能提升至5万台，方向为 “家庭服务机器人” 市场。 2）华为：具身智能创新中心聚焦“大脑”（多模态大模型）与“小脑”（柔性制造技术）；当前华为、优必选、智元机器人、中坚科技将合作康养人形机器人，各方将在算力、大模型平台、数据采集、解决方案及应用场景展开合作， 3）英伟达：构建三大机器人协同平台，形成“训练-仿真-部署”闭环，联合Figure、宇树等14家厂商推动通用机器人开发。此外，Figure AI、宇树科技、优必选等创业公司启动量产，小鹏、比亚迪等车企复用汽车供应链切入赛道，美的等行业龙头也押注具身智能。当前国内制造人形机器人本体企业已经相对不稀缺。人形机器人本体厂商持续扩充的背景下叠加各家人形机器人本体厂商在 2025年推进量产落地，产业化应用到了关键时刻。从产业趋势来看，2025年将成为人形机器人的量产元年，全球人形机器人销量有望达到上万台。【需求维度：机器人场景应用打开空间】机器人行业发展迅速，带动了机器人的应用领域逐步拓展。按应用领域分类，机器人可以分为工业机器人、服务机器人、公共服务机器人、特种机器人、以及其他应用机器人。东吴证券指出，人形机器人工业+商业+家庭，预计远期空间1亿台+，对应市场空间超15万亿，25年为量产元年。（来源于东吴证券20250507《人形机器人国内外共振，锂电储能龙头估值低》）华西证券表示，随着产业政策支撑力度加大&AI技术突破&国内外厂商积极布局，人形机器人0-1的准备阶段即将完成，将迎来1-10、10-100的量产加速阶段；在降本需求的驱动下，人形机器人核心零部件的国产替代需求强烈，市场空间广阔，率先取得突破的国内企业有望深度受益。此外，AI大模型的突破推动机器人进入具身智能新阶段，核心看好具备明确应用场景、能够率先落地应用的公司，将为业绩兑现和产业化加速发展创造机遇，具备上下游产业链卡位优势的相关标的预计受益显著。（来源于华西证券20250522《机器人场景应用打开空间，广东省公布“136号文”细则文件》）全球科技巨头/新秀全面下场布局人形机器人，行业量产奇点已至！全面拥抱人形机器人大时代，奔赴万亿赛道，认准机器人ETF基金（159213），跟踪中证机器人指数，该指数结构与产业链环节高度契合，包括但不限于上游硬件部分的传感器、减速器、伺服电机、控制器、技床、磨床、设备等；中游系统集成的软件算法、系统研发、装配、控制系统等；下游应用层的服务机器人、巡检机器人、特种机器人等，为投资者提供一键布局机器人及其产业各环节的投资工具。风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。本基金属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-22 19:38

以太坊新周期开启？Aave拉盘+AI预售MIND of Pepe双线爆发

，迈向「币找人」与「币自发形成生态」的进化阶段。点击这里访问MIND of Pepe 传统DeFi与新型AI区块链的交错未来 Aave与MIND of Pepe，代表的是两种看似对立、实则并行的加密叙事。一边是回到核心金融应用、靠着资本与稳定性重新塑造可信的DeFi圈层；另一边则是在Web3赛道中引入AI概念，让使用者与协议的互动方式产生根本改变。但这两者之间其实并非取代关系，而更像是两条不同路径上的加速器。Aave提供稳定的资金机制与借贷模型，是任何链上应用都无法忽视的基础层；而MIND of Pepe则扮演新一代市场预测与互动的智能入口，让数据驱动的投资逻辑变得更可视、可参与，也更实时。$MIND已筹集超过970万美元，已进入最后倒数阶段，预售将于9天后完结。未来的以太坊，若真要在DeFi和Web3的赛道中再次领跑，或许就需要这两股力量共同推进——一边建立可靠的金融基建，另一边开拓更前卫的应用边界。点击这里访问MIND of Pepe 结论：信心与创新的交会点 Aave的暴涨不只是数据反映，更是一种资本对「传统 DeFi结构仍有价值」的确认；而MIND of Pepe的热销则说明了市场对于「下一代加密互动模式」的期待。当以太坊链上同时容纳这两种动能，说明它不只是回到过去的荣光，而是试图连接未来的新叙事。无论你是长线拥抱DeFi的技术信徒，还是期待在AI驱动下找寻下个百倍币的探索者，这两个项目共同铺陈出一幅多元且充满可能的区块链未来地图。接下来，就看谁能在这场资本与创意的竞速中抢得先机。免责声明加密货币投资风险高，价格波动大，可能导致资金损失。本文仅供参考，不构成投资建议。请自行研究（DYOR）并谨慎决策。

Business2Community05-22 19:19

美团出海巴西：一心谋发展，才是硬道理

输出，也从小商品、服装等轻工业品，不断进化为光伏、锂电、新能源汽车的制造业“新三样”；同时，中国企业开启海外并购，资本出海开始有力量参与高层次的全球化；到今天，DeepSeek、Keeta不断走向国际市场，代表的则是科技与数字服务，为出海提供了更多元化的想象空间，是中国硬科技与软实力的双重提升。美团旗下的Keeta，其全球化路径已经在中国香港和沙特市场得到了充分验证。在美团进入香港满一年之际，Measurable AI的数据显示，Keeta已经超越竞争对手，成为当地单量份额第一的外卖平台。经过两年的运营，合作餐厅的销售额实现了翻倍增长。在沙特，外卖市场正处于快速发展阶段，用户消费水平高且付费意愿强，目前Keeta已经拓展至沙特所有核心城市，用户数和订单量都迅速增长，根据研究机构预测，今年晚些时候Keeta就可能追平、超越目前排名第二的外卖平台Jahez。美团的成功并非偶然，其底层逻辑与中国新能源车出海的轨迹高度相似——比亚迪、蔚来通过技术升级打开欧美市场，美团则将经过中国市场验证的即时配送体系和数字基建输出到国际市场。随着一单单的外卖，送出的是能够覆盖全国的30分钟即时配送网络、提供给本地商家的数字化经营主场和工具、以及所衍生的一系列新型服务场景、消费场景，这种内生发展的动能给当地带来的影响要更加长久、持续。而巴西作为拉丁美洲经济的领头羊，也是拉美地区面积最大、人口最多的国家，其城镇化率进程高达87.79%，城市消费群体规模庞大，为各类消费市场尤其是服务业的发展提供了坚实的基础，巴西服务业贡献了近六成GDP。此外，巴西的互联网普及程度也非常高，其互联网用户数量在全球排名第五，但相对于国内高度成熟的外卖行业，当地的外卖、即时零售等新业态还处于起步阶段。与巴西总统卢拉签署合作时，王兴还表示，巴西是一个非常大的市场，潜力巨大，Keeta将致力于提升当地消费者体验、促进合作餐厅发展，并为当地创造更多就业机会。这也是中国外卖出海更深层次的意义，不是资本扩张、跑马圈地，而是通过外卖补齐当地数字服务基础建设的短板，让“万物30分钟达”的即时消费场景在当地激发出新业态、新发展，不仅让消费者有了更多新选择，更能进一步带动当地的就业、商业和产业。清华大学白重恩曾经说：企业出海，不是要征服世界，而是要融入世界、服务世界。可以预见到，在将来的巴西街头，除了疾驰的中国新能源汽车外，还会有满街的外卖小哥等接地气的“中国名片”，其包含的生活方式、消费场景、文化属性等等，也将带来更多元的影响力输出，足以让世界重新认识中国。这是时代给中企的机遇，也是给中国的机遇。 03 一心谋发展：星辰大海需要领航者逻辑在地缘政治局势仍旧紧张的国际背景下，中国开放、发展的基调从未改变，中国企业更需担起时代大任。外卖出海代表的新趋势，正是中国民营企业谋发展、求报国的新实践。在这次与巴西总统卢拉见面之前，今年2月，王兴作为民营企业家代表参加了民营企业座谈会，座谈会上强调民营企业和企业家要“胸怀报国志、一心谋发展、守法善经营、先富促共富”，为推进中国式现代化作出新的更大贡献。一直以来，国家和领导人始终关心关注民营企业发展，强调“鼓励和支持民营企业积极参与全球范围产业分工和资源配置，提升核心竞争力”“拓展国际视野，增强创新能力和核心竞争力，形成更多具有全球竞争力的世界一流企业”。练内功、谋发展、走出去，参与到更广泛、更高维度的全球竞争之中，正是对国家期望和时代要求的最好回应。中国互联网产业已成熟多年，关起门来“内卷”、以低价换市场的粗放型竞争早已成为过去式。早在2017年，王兴提出互联网下半场的三大机遇：“上天、入地、全球化”，对于8年后的今天依然适用。观察最近热闹的外卖大战，“流量思维”与“价值思维”的分野，也预示了截然不同的发展方向。相比于百亿补贴的流量，美团通过对供应链的深度重塑，打造出一个高效、灵活的即时零售生态。2024年，美团闪购的年度交易用户数量接近3亿，非餐饮品类即时零售日单量已突破1800万单。这也是美团能够出海沙特与巴西的核心竞争力。还值得一提的是，美团在2024年的研发投入达到了211亿元人民币。这一规模仅次于华为、腾讯和阿里巴巴。与其做模仿的“跟跑者”，不如做创新的“领航者”。在“下半场”，美团通过科技创新和全球化战略，已展现了其对“价值思维”的理解与实践，一心谋发展，才是硬道理。 04 结语全球经济格局加速重构的当下，中国企业正站在时代的十字路口。走出内卷，走向全球，也将成为新时代中国企业的必由之路。时代也呼唤更多谋发展、走出去的中国企业，广阔天地还将大有作为。（全文完）

格隆汇05-22 18:29

石头科技(688169.SH)上榜大摩“中国AI 60”名单，以AI创新重塑白电价值逻辑

持续高强度的技术研发，支撑石头科技不断进化。2024年公司研发投入达9.71亿元，创历年来新高；2025年第一季度研发投入为2.66亿元，同比增长36.9%。值得注意的是，公司2024年研发投入占营收的比例为8.13%，横向对比白电企业，美的集团3.99%、海尔智家3.95%、格力电器3.77%、海信家电3.72%。（图：白电企业研发费用前十，数据来源：Choice）从结果来看，AI创新已驱动石头科技的产品实现“量价齐升”，成就了品牌的溢价能力。G30 Space将高端产品价格带到了6000元区间，高于行业平均水平。去年石头科技扫地机全球销量与销售额双双登顶，北美市占率超越传统巨头iRobot。今年一季度，公司的毛利率为45.48%，亦处在行业领先水平。 AI撬动万亿市场，全球化竞争范式转变当前，全球消费电子行业正处于新一轮变革周期，智能家居、消费级机器人是中国AI相关核心产业。伴随AI加速商业化，迸发的市场潜力空前巨大。有研报指出，2025年中国智能家居市场规模将达9523亿元，AI技术渗透率突破50%。显然，以石头科技为代表的企业收获大行认可，正是公司以AI为核心的战略被外界所肯定。石头科技的案例，反映出中国消费电子产业在AI时代的独特进化路径，中国企业擅长将AI技术与实际场景相结合。这种“实用主义”创新，已使石头科技成为最早一波推进AI商业化的实力玩家。从扫地机到洗地机再到洗烘套装，未来AI还可能应用到更多细分产品。长期来看，石头科技将为消费者提供全面的智能科技家电解决方案。从产业趋势的角度看，AI技术有望驱动中国消费电子产业价值链重塑，消费电子产品从孤立向场景化、生态化发展，将开辟出行业新增量，爆发出空前的消费热潮。而技术壁垒也将会重塑各行各业的竞争格局，加速企业发展分化。石头科技等企业凭借AI创新加速提升市场渗透率，形成了更好的规模优势，在增质增量、多元化能力上构建起了护城河。此外，截至2024年底，石头科技的现金储备达到了五年间的顶峰，充沛的现金储备成为未来不断增强竞争壁垒的重要支撑。可以预见，伴随着中国品牌在全球市场加速崛起，石头科技仍将在市场份额、产品单价和利润率方面持续提升。AI应用规模化落地将带来公司业绩的超预期增长，石头科技还将进一步打开估值空间，实现内在价值加速提升。值得注意的是，摩根士丹利在报告中给予了石头科技目标价在281元/股，这意味着，对比当前股价233元，公司价值还有明显的提升空间。总结：大行给出“China AI 60” 名单，其中在消费领域，石头科技等企业的上榜不仅是技术实力的认证，更体现出中国消费电子产业的价值重估。石头科技凭借技术壁垒与全球化先发优势，正从“扫地机器人龙头”向“AI家电生态构建者”升维。未来，AI以及全球化之下的“量价齐升”逻辑，或将成为石头科技股价突破的重要催化剂。

格隆汇05-22 12:17

谷歌I/O 2025：AI模式重塑搜索王国，挑战OpenAI与苹果威胁

交互获得更精准答案，核心搜索体验将持续进化。” 来源：今日美股网

今日美股网05-22 00:10

高净值人群转战加密，瑞银力推！三只百倍潜力币值得埋伏

个「可以思考的代币」，代币本身具备自主进化机制，能根据市场资料、社群行为与智能模型生成策略建议，为持有者提供如ChatGPT一般的投资辅助服务。参观购买Mind of Pepe($MIND ) 除了AI层面的运作，MIND还内建自主钱包、策略仿真模块与群体决策投票机制，用户可以透过MIND平台获得投资建议，甚至主动参与某些交易策略的制定与调整。目前预售已吸引超过950万美元资金进场，社群活跃度居高不下。这不仅是一枚代币，更是一个Web3中枢系统的雏形，被认为是AI与区块链融合的代表性项目之一，极可能在下个牛市成为资金聚焦热点。$MIND已进入最后阶段，预售将于10天后结束。参观购买Mind of Pepe($MIND ) 结论：当传统银行如瑞银都公开建议配置Crypto资产，当高资产客户选择比特币以外的新币来避险，这些讯号交织成一个明确趋势：Crypto正在从边缘资产走入主流配置，甚至改写资产配置范式。而在这样的过程中，Solaxy、BTCBULL、MIND of Pepe并不只是投机机会，它们代表着下一代加密资产的原型。如果说上一轮牛市是比特币与以太坊的盛宴，那么这一轮，或许属于那些真正解决问题的新代币。这场配置革命，已经在悄悄展开。免责声明加密货币投资风险高，价格波动大，可能导致资金损失。本文仅供参考，不构成投资建议。请自行研究（DYOR）并谨慎决策。

Business2Community05-21 19:40

DRDR深度解析：钻石叙事重构下的去中心化实验

动物FLOKI），模因币的叙事主题持续进化。DRDR首次将“贵金属资产”与模因文化结合，试图赋予投机性资产“价值存储”的想象空间。（二）DRDR的叙事创新：钻石的双重隐喻 · 物理属性映射：钻石的“稀缺性”（全球年产量有限）、“耐久性”（化学性质稳定）与“共识价值”（婚恋场景的文化绑定），被直接迁移至代币经济模型设计。 · 社会属性解构：针对钻石行业被戴比尔斯等巨头垄断的现状，DRDR提出“资产民主化”主张——通过区块链技术打破资本壁垒，让“数字钻石”成为全球社区共有的去中心化资产。二、项目全景透视：从社区共识到链上机制（一）去中心化运作的技术落地 · 智能合约的“去人类化”：DRDR合约代码开源并将管理权限移交至黑洞地址，意味着开发团队无法干预代币流通、转账等核心功能，彻底摒弃“预挖”“团队预留”等传统模式。 · 社区治理的扁平化：没有官方团队的科层制结构，全球4200个社区通过链下协作与链上操作（如流动性提供、代币销毁）直接参与项目决策，形成“自组织”生态。（二）社群传播的指数级裂变 · 冷启动策略：借力KOL矩阵实现破圈——启动初期联合加密货币领域知名博主、NFT艺术家、DeFi社区领袖发起“钻石革命”话题，在Twitter制造#DRDRDiamond、#DecentralizeDiamonds等标签。 · 用户粘性构建：通过“销毁挖矿”机制激励用户深度参与——用户销毁DRDR可获得奖励代币，同时累计“钻石算力”参与社区治理权重等权益。（三）代币经济的通缩引擎 · 总量控制：21亿枚固定总量，99%代币需通过销毁机制释放。截至2025年5月21日，流通量2000万枚，占比0.95%。 · 销毁机制：DRDR转入黑洞地址，用户主动销毁可触发奖励池分配。截至2025年5月21日，累计销毁687.16万枚，价值172万美元。 · 稀缺性建模：结合PoB（ProofofBurn）共识机制，销毁量与区块奖励挂钩，形成“销毁-通缩-升值”循环。销毁量周环比增长35%，通缩速率加速。三、行业对标（一）横向对比：DRDR与头部模因币核心指标解析从叙事主题、技术架构、社群规模、流通市值及通缩机制五个维度对比DRDR与DOGE、SHIB的差异： DRDR 叙事主题：以“钻石资产民主化”为核心，结合贵金属投资属性与去中心化理念，瞄准传统金融领域潜在投资者。技术架构：基于BSC链（币安智能链）开发。社群规模：截至对比时，Twitter关注者约10万。流通市值：约500万美元。通缩机制：采用“销毁即挖矿”模式，用户主动销毁DRDR可触发奖励池分配，并通过PoB共识机制将销毁量与区块奖励挂钩，形成“销毁-通缩-升值”循环。 DOGE（狗狗币）叙事主题：主打“去中心化玩笑”概念，起源于互联网meme文化，以轻松娱乐的社群共识为核心。技术架构：支持ETH/BSC跨链部署，兼容性较强。社群规模：Twitter关注者达450万，是模因币中社群基础最庞大的项目之一。流通市值：约80亿美元，市值规模稳居模因币头部。通缩机制：无明确通缩设计，代币总量无限，依赖市场自然流通调节。 SHIB（柴犬币）叙事主题：以“狗狗币杀手”为定位，试图通过模仿DOGE的生态并优化机制实现超越。技术架构：基于ETH链（以太坊）构建，生态开发与DeFi等应用结合较紧密。社群规模：Twitter关注者约210万，社群活跃度较高。流通市值：约30亿美元，市值仅次于DOGE。通缩机制：采用交易税销毁模式，每笔交易征收一定比例代币并转入黑洞地址，实现被动通缩。对比总结： DRDR的差异化优势显著，其“钻石资产”叙事通过稀缺性联想与创新的主动通缩机制，精准吸引了资感兴趣的用户群体。反观DOGE、SHIB，虽凭借成熟的社群基础和庞大市值在市场占据主导地位，却普遍缺乏通缩设计或仅依赖被动通缩模式。从模因币的长期发展逻辑来看，叙事迭代能力与社群活跃度至关重要。DRDR作为早期项目，具备先发机会窗口，但其能否突破现有市场格局，仍需持续观察两大核心要素：一是后续能否打造具有破圈效应的叙事爆点，二是生态扩展的实际落地能力。当前阶段的早期属性，既意味着风险与挑战，也孕育着差异化竞争的战略机遇。（数据来源：CoinGecko、项目官网）注：本文数据均基于公开信息整理，不构成投资建议。加密货币投资涉及法律、市场、技术等多重风险，投资者需独立承担决策责任。

Focus05-21 18:19

华菱钢铁：5月16日接受机构调研，诺安基金、信泰人寿等多家机构参与

托陆方、远信(珠海)私募基金周阳、海南进化论私募基金肖健宇、海南恒立私募基金田慧蓝、深圳市裕晋私募邵仕威、招商基金查汉斌、国泰海通张博闻李鹏飞魏雨迪王宏玉、中欧基金许文星、广发基金田文舟、工银瑞信李书颀、万家基金孙远慧、中银基金华旭桥、大成基金高怡、国融基金彭双宇、宁银理财姚爽参与。具体内容如下：问：去年公司“精料”转变为“经济料”的方针影响铁水成本，今年一季度铁水成本是否回到正常水平？答：去年一季度，受公司正处于由“精料方针”向“精料和经济料相结合方针”转变的过渡期等影响，技术经济指标波动对铁水成本构成一定影响，该影响已于去年五月基本消除，公司铁水成本归至正常水平。今年一季度，随着子公司部分高炉检修完成，公司铁水成本逐月改善，趋势向好。2、一季度已经过去，公司的盈利表现出色。请公司介绍一下目前各下游的订单和需求情况？目前钢铁行业供需矛盾仍然突出，下游需求分化明显，造船、新能源汽车、压力容器、风电等下游行业需求仍保持较好水平，家电行业逐步进入排产旺季，需求较去年四季度环比改善，房地产、门业、基建需求仍然偏弱。3、2024 年硅钢基料的产销量？硅钢项目的进展及未来规划？公司在硅钢领域积累了成熟的生产经验与理论基础，并与下游主要客户达成了长期战略合作关系，为国内最大的硅钢基料供应商，2024年硅钢基料产销量约 180万吨。硅钢一期一步无取向硅钢 20万吨已于 2024年达产并实现满产，并于今年一季度通过新能源汽车头部企业认证，实现了批量供货，助力电磁材料公司生产经营同比向好。2025年，电磁材料公司将进一步推动产能释放，4月初，10万吨取向硅钢刚刚投产，进入调试和试生产阶段，并推进产品认证工作；2025年 8月，第二个 20万吨无取向硅钢将投产，到 2025年末电磁材料公司将形成 40万吨无取向硅钢和 10万吨取向硅钢的生产能力。4、一直以来，汽车板公司表现稳定，体现出其较强的市场竞争力，目前汽车板产销量是多少，双方股东对汽车板三期有何规划？VM凭借安赛乐米塔尔的技术优势，在新能源汽车结构件领域建立了差异化的竞争优势，2024年汽车板二期已经满产，一期、二期合计产销量约 160万吨。今年年初，安赛乐米塔尔集团执行董事长拉克什米·米塔尔到访 VM时表示，安赛乐米塔尔将继续加大资源投入，深化与中方股东的合作，积极推动高端钢种的推广转化和三期项目建设，助力 VM迈向更高水平发展。未来，如安赛乐米塔尔将向 VM转让 24个先进钢种，包括备受瞩目的 Ductibor?1500和 Fortiform?系列，助力 VM迈向更高水平发展。目前，汽车板三期项目方案尚待可行性研究和论证。5、未来资本性开支和分红计划？分红比例有提升空间吗？近几年公司的资本性开支主要围绕品种结构升级、数智化转型、超低排放等领域展开，2025年预计新开工项目 54.67亿元。2024年度，公司每 10股派发现金红利 1.00元（含税），现金分红比例为 2024年度公司归母净利润的 34%，较上年提高 2.7个百分点。目前，公司已公告拟实施的股份购金额和 2024 年度现金分红金额的合计比例达到公司 2024年度归母净利润的 44%-54%。2026年以后，随着超低排放改造完成，公司在环保领域的资本性开支预计将有所下降，分红比例有望进一步提升。但公司坚持“四化”转型的战略方向不会动摇，仍将在设备改造升级和高端品种研发上持续投入，以适应下游需求升级的方向，保持细分市场竞争优势。6、无缝钢管特大口径项目主要面向哪些下游领域，建成后对公司有何影响？公司未来是否有兼并重组计划？华菱衡钢实施特大口径无缝钢管连轧技术开发及产业应用项目，将主要满足下游石油套管、海底管线管、新能源输送管、高压锅炉用管、石化用高压用管等领域高端用钢领域的高端需求，并助力降低成本、提升质量，增强无缝钢管产品的综合竞争力水平。公司密切关注钢铁行业上下游的兼并重组机会，也在积极寻求钢铁产业链上下游产业互补、业务协同的优质标的，但目前没有合适的标的。7、公司去年汽车用钢销量 370 万吨，近年来出现较大幅度增长，想请教一下其中主要包括哪些？未来有什么发展计划？公司汽车用钢按下游领域划分，包括 VM高端汽车板、华菱涟钢汽车用钢和华菱湘钢特钢线棒材。近年来，公司汽车用钢保持高销量，这主要得益于以下几方面关键因素第一是 VM专注于高端用钢市场，其专利产品具备优秀的抗腐蚀性及材料延展性，在有效提高车辆安全性能的同时可显著降低车身重量，与新能源汽车需求高度契合，助力其在汽车结构件等细分市场建立了差异化竞争优势。同时，近年来，随着汽车板二期项目建成达产以及 VM 积极应对汽车行业对整合供应链、车身模块化及可持续发展的要求提出多零件集成方案，VM的产销量规模和市场认可度稳步提升；第二是华菱涟钢生产的耐磨钢、高强钢等产品广泛应用于自卸车、耐磨车等商用车领域，此外，华菱湘钢“优转特”步伐持续加快，推动公司汽车用钢销量增长。未来，公司将持续加大汽车用钢投入力度和生产规模，加快推进汽车板三期项目建设，引入更多专利产品，巩固和扩大公司在汽车领域的竞争优势。华菱钢铁（000932）主营业务：钢材产品的生产和销售。华菱钢铁2025年一季报显示，公司主营收入302.3亿元，同比下降18.4%；归母净利润5.62亿元，同比上升43.55%；扣非净利润4.51亿元，同比上升39.76%；负债率57.24%，投资收益8159.03万元，财务费用2761.67万元，毛利率9.08%。该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级8家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为6.6。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流出3.36亿，融资余额减少；融券净流入225.42万，融券余额增加。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星05-21 10:16

“双赛道龙头”吉宏股份(2603.HK)招股进行时，都有哪些投资亮点？

竞争维度也从“资源消耗战”升级为“算法进化战”，为行业开辟出“效率即壁垒”的新战场。且在技术迭代背景下，运营边际成本仍存持续优化空间。其三，结合近期市场动向来看，吉宏股份深度聚焦亚洲，正重点布局一带一路沿线地区，这样的区域战略还使其免受欧美政策波动的冲击，具有更强的业务稳定性。在业务分布结构上，其跨境电商业务营收中亚洲市场贡献度超80%，2024年在美国市场销售收入仅仅占全年营业收入总额的2.19%，且包装业务已也完全退出美国市场。结合看到，吉宏股份凭借“高景气+技术赋能+区域深耕”构筑起独特的赛道优势，展现高增长、低波动的业务潜力。 2、公司战略势能持续释放，最新业绩大增好公司维度，可以看到吉宏股份的长期发展战略富有商业想象力，形成独特业务优势，业绩也直观验证其所具备的行业竞争力和持续赚钱能力。 1）长期发展战略与坚实增长引擎吉宏股份坚持“AI驱动跨境电商业务+自有品牌建设+包装业务出海”的长期发展战略，对应形成多元、坚实的增长引擎，并有望持续巩固这一底层逻辑。如前文所述，AI驱动跨境电商赛道本身拥有巨大的挖掘价值。在此基础上，吉宏股份为跨境社交电商业务专门自主开发Giikin系统，驱动从选品、广告投放、产品采购到运输及物流的全链路优化，并成功实现“货找人”业务模式，减少对单一平台的依赖等，实现更高质量的经营。这使其有望更充分地分享赛道增长红利。直观来看，这还体现在吉宏股份的跨境社交电商业务拥有优秀的存货管理能力、ROI表现等，显示出其销售产品市场反响较好。根据灼识咨询的资料，2022-2024年，吉宏股份跨境社交电商业务的存销比分别为3.7%、3.2%及4.0%，低于行业平均；同期ROI 分别为208.3%、189.8%、191.1%，高于行业平均水平。且值得留意的是，吉宏股份先发优势显著，不断围绕技术投入、沉淀，正在将先发优势转化为持久竞争优势。根据灼识咨询的资料，其是首批在中国内地以AI技术赋能业务的公司之一。目前，其还在持续与知名企业紧密合作，进行电商AI应用研发，截至2025年3月已拥有4项专利及140项软件版权。自有品牌建设来看，吉宏股份凭借多年积累的营销数据和技术优势孵化自有品牌，目前已打造SENADABIKES、Veimia、Konciwa及PETTENA等自有品牌，产品涵盖电助力自行车、内衣、遮阳伞及宠物用品。一方面，吉宏股份可以通过孵化自由品牌形成新的增长曲线，尽管目前这部分收入占比不高，但潜在提升空间较大，未来或能以技术加强差异化优势和销售转化效率。另一方面可以触达更多消费者，进而增强品牌影响力，反哺跨境电商业务。包装业务出海来看，吉宏股份已在纸制快消品销售领域沉淀多年，拥有丰富经验和领先地位，将其“复制”到其他市场以获取增量是顺势而为，而且已与本地市场中的实力企业携手，有望推动本土化深度运营，进一步增强其发展确定性。比如，吉宏股份与中东知名烟草企业BMJIndustries大股东名下的企业VENUSTRADINGFZCO达成战略合作，双方拟融合各自领域多年积累的客户资源、技术研发、服务运营和营销渠道等方面的优势资源搭建销售网络，在阿联酋拉斯海马和阿曼萨拉拉投资建设包装生产基地及贸易平台，专注于中东及非洲地区的烟草包装、防水纸、烟草运输纸箱、生活用纸、婴儿纸尿裤、环保包装等生产和销售。同时，其还将优质中国智造产品通过国际贸易输出至上述国家，即进一步打造了海外本地化供应链体系。这也体现出吉宏股份主业之间的协同发展潜力，可能全面提升其市场竞争力，为海外业务可持续发展注入强大动能。 2）业绩领先行业、再现大幅增长更直观来看，业绩是战略和模式的试金石。在港股市场中，价值也终将回归基本面、业绩，使绩优股具有更强的价值逻辑。 2024年，吉宏股份实现跨境社交电商收入33.66亿元，占比60.9%，纸制包装业务收入20.99亿元，占比38%。根据灼识咨询的资料，按2024年在亚洲从事社交媒体电商业务产生的收入计，吉宏股份在中国B2C出口电商公司中排名第二，市场份额1.3%；同时，按2024年收入计，其还在中国内地纸制快消品销售包装公司中排名第一，市场份额为1.2%。利润端，由于跨境社交电商业务的毛利率较为可观，使吉宏股份逐渐具备更强的盈利能力，2024年仍达到60.5%，支撑整体毛利率保持在43.8%的良好水平。 2025年第一季度，吉宏股份营收、利润亦双双返回升轨，实现收入14.77亿元，同比增长11.55%，归母净利润为5915.99万元，同比增长38.21%，扣非净利润的增速更是达到51.04%，整体展现积极的发展势头。这份向好的成绩单，也是对其“战略定力-运营效率-业绩释放”正向循环的再次验证。 3、结语总的来看，这些线索揭示出吉宏股份未来发展的持续性和可能性，整体价值逻辑清晰，在港股乃至两地资本市场都具备较强的稀缺性，展现较强的投资吸引力。此次上市，也将为吉宏股份开启下一个发展新阶段，使其能够借此国际化跳板，以A+H股双资本平台为支点，完成从区域龙头到全球玩家的关键蜕变，以及基于更为充足的资金将技术优势转化市场优势，推动公司持续向前发展。这亦有望推动其价值曲线不断攀升，为投资者和股东带来可观回报。另外，随着吉宏股份H股上市事件的催化，或将触发资本市场对其投资价值的重新审视，带来A股资产港股重估的机遇，不妨保持关注。

格隆汇05-21 09:37

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