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东方基金养老FOF团队：他山之石，可以攻玉，美国养老金三支柱体系的经验借鉴与启示

保体系的异同。相同点在于都提供最基本的退休金。美国同样采用税收的模式支持社保的运作，社保税的税率为12%，单位和个人各缴纳6%的社保税。缴费的工资基数上限约为15万美元。不同之处在于美国有延迟领取社保的激励，国内目前是没有的。美国现在60岁开始可以领取社保退休金，如果延迟到67岁去领取，可以获得全额社保福利，如果提早领取，获得的福利会相应减少。美国的第二支柱雇主资助养老金计划中包含了著名的401K计划。在401K计划中，公司或单位为员工提供包括投资池在内的养老投资计划并支付一定的养老投资补贴。一般来说，公司会按员工投入401K账户金额的50%进行补贴，且补贴部分可以较快并入员工的个人账户（即兑现），这也是吸引很多员工参与401K计划的核心理由。另外，参与401K计划可以享受税收递延的优惠，而且流动性比较高，只需要补交税收以及交一定罚金，就可以随时提取401K计划中的存量金额。除此之外，401K计划还具有便利性的优势，如果员工工作发生变动，401K计划可以随之转移。正因如此，401K计划逐渐发展成为美国养老金体系中占比较高的投资模式。对于第三支柱的个人养老金账户（IRA），养老FOF团队列举了其三大核心优势。第一，税收递延优惠，这一点同第二支柱中的401K计划类似。第二，便利性，员工离职后如果没有马上入职新单位可以先将401K账户的钱转移至IRA账户中，而且是免税的。第三，投资范围更广。相比401K计划由单位提供产品池，IRA账户的投资范围可以由个人制定，投资策略可以更加灵活。从整体规模来看，据wind数据显示，截至2020年底，美国养老体系的三大支柱合计规模为35万亿美金，大约相当于当年美国国内生产总值的170%左右，而同期中国三大支柱规模占国内生产总值比重不到10%，两者相差近20倍。其中第二支柱和第三支柱存量占整个养老金体系的90%左右，体现出美国养老体系藏富于民的特点。养老FOF团队认为，我国养老金体系未来发展空间十分广阔。美国人如何参与养老投资？在养老投资方面，养老FOF团队表示，美国人有一些投资习惯和方式值得投资者借鉴。首先，美国人能够充分利用公司补贴和税收递延优惠进行长期养老投资，整体来看养老投资参与率高。从美国先锋集团的统计数据来看，在第二支柱中，客户会将平均7%左右的工资收入投入到养老金账户中（加上公司补贴后约为11%）。由此可见，美国人十分重视养老投资。其次，美国人通常会借助理财工具或专业服务制定养老金计划或管理养老金账户，尤其是收入比较高、受教育程度比较高的美国人，对专业的服务比较重视，从而帮助自己更好的做好养老规划。再其次，美国人在做养老规划时，会对未来的开支制定详细的计划。在房贷、医疗开支、家庭开支等方面，不少美国人都有比较清晰的认知和规划。另外，美国人还会计划提取社保的时间，他们更倾向于延迟到67岁提取，在60岁-67岁期间，美国人会通过积累个人养老金或打零工赚取开支等方式填补养老金，从而最大化退休之后的现金流。美国人参与个人养老金投资有何特点？在个人养老金投资方面，美国人更偏好权益类资产。根据ICI统计，参与401K计划的美国人平均将超过50%左右的资产配置到权益类资产中。养老FOF团队从两方面分析了其中的原因。需求方面，美国人对养老和未来开支有更明确的规划，他们希望获取更高的养老收益来积攒更多的养老金。对美国人来说，美股是流动性好、收益较高的资产，因此养老金组合中美股的投资占比较高。另一方面，美股在过去体现出牛市长熊市短的特征，投资者体验感较好。根据先锋集团报告显示，2017年-2021年，其客户养老金账户平均年化收益率为12%左右，主要驱动力来自美股。之所以创下12%的平均年化收益率，不仅是因为投资了较高比例的权益类资产，而且大部分客户会选择专业的养老金服务进行分散化的组合管理。通常来说，一些养老金的管理公司或基金公司会提供两种服务，一种是购买一站式养老基金，第二种是为401K或个人养老金账户提供专门的组合管理。先锋集团有约2/3的客户选择了一站式基金或者组合管理的专业化投资服务。而公募基金已经成为很多投资者的重要选择，第二支柱中的401K计划和第三支柱（IRA）投资于公募基金的资产规模占其规模的一半左右，由此可见，公募基金在美国养老金体系中发挥着中流砥柱的作用。东方基金养老FOF团队总结了美国养老金体系中值得借鉴的几点经验：一是美国人能够充分利用公司补贴和税收递延优惠进行长期养老投资，投资者可关注个人养老金相关政策；二是投资者可以借助专业化服务帮助自己更好地进行养老规划和养老投资；三是做养老规划和投资应坚持长期投资的原则。正是基于对海外市场的研究，东方基金养老FOF团队于10月23日发行旗下首只养老基金——东方养老目标日期2050五年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）（基金代码：018687）。该基金目标到期日为2050年12月31日，为80、90后投资者，提供了一站式养老理财服务。新基金采用下滑轨道策略，在基金合同生效日至2032.12.31期间，基金权益仓位中枢为70%，随着目标日期的临近，基金将逐步降低组合的风险收益水平，最终权益仓位中枢在20%，追求基金资产的长期稳健增值。同时，基金采用五年持有期策略，鼓励基民长期持有，践行长期投资原则。【风险提示】市场有风险，基金投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。本基金的名称中包含“养老目标”字样，不代表基金收益保障或其他任何形式的收益承诺，基金管理人在此特别提示投资者，本基金不保本，可能发生亏损。根据有关法律法规，基金管理人【东方基金管理股份有限公司】做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。【东方基金管理股份有限公司】提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。五、特殊类风险型产品风险揭示： 1、本基金为基金中基金，资产配置策略对基金的投资业绩具有较大的影响。在类别资产配置中可能会由于市场环境等因素的影响，导致资产配置偏离优化水平，为组合绩效带来风险。本基金采用目标日期策略，可能发生实际投资比例与下滑曲线预设的配置目标比例偏离的风险。本基金为混合型基金中基金，在基金份额净值披露时间、基金份额申购赎回申请的确认时间、基金暂停估值、暂停申购赎回等方面的运作不同于其他开放式基金，面临一定的特殊风险。 2、本基金对每份基金份额设置5年的最短持有期限。最短持有期届满后，投资者可提出赎回申请。对于基金份额持有人而言，存在投资本基金后5年内无法赎回相关基金份额的流动性风险。基金份额持有人在转型前申购本基金，至转型日持有基金份额不足5年的，在转型日之后的第1个工作日起可以提出赎回申请，不受5年持有期限制。 3、本基金通过内地与香港股票市场交易互联互通机制买卖规定范围内的香港联合交易所上市的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。六、【东方养老目标日期2050五年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）】（以下简称“本基金”），基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://fund.csrc.gov.cn】和基金管理人网站【http://www.orient-fund.com】进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-11-06

通用汽车将根据与UAW协议向美国业务投资130亿美元

尽管通用汽车也有自己的问题。通用汽车的退休人员数量比任何一家竞争对手都多，这使得改善养老金支付的成本更高。通用临时工占通用汽车劳动力的 10%，而福特的这一比例为3%。

金融界2023-11-06

CPT Markets：不妙，欧元区临衰退威胁? 德国经济复苏乏力，法国竟出奇突出!

开放劳动市场、改革失业保险制度，并推动退休金改革。更为重要的是，法国深知欧元区必须包容结构不同的经济体，以有效避免所有经济体同时陷入衰退，因此法国积极追求新型工业化，以确保经济稳定和可持续发展。 CPT Markets风险提示及免责条款 : 以上文章内容仅供参考，不作为未来投资建议。CPT Markets 发布的文章主要根据国际财经数据报告及国际新闻为参考依据。

CPT_Markets2023-11-06

中国已经碰壁了！势不可挡的超级大国，眼下面临四大结构性挑战：不止人口骤降……

驱动型经济提供动力，他们现在已经或即将退休，预计到本世纪中叶，劳动年龄人口将下降到7亿左右。随着劳动年龄人口的减少，中国作为低成本制造业中心的角色正在被迫演变。此外，一度庞大的中国消费市场可能没有之前想象的那么大。过去20年，日本和意大利也遇到了类似的挑战，其特点是通货紧缩和增长缓慢，这是一个值得警惕的故事。中国作为世界制造业大国的地位面临着第三个挑战，即低成本竞争对手以及人工智能和机器人技术的崛起。新冠疫情爆发后，跨国公司将制造业务从中国转移到本国或其他国家，加剧了地缘政治紧张局势和产业政策变化。这些变化扰乱了中国的各个部门，导致经济结构性转变和失业率上升。人工智能和机器人技术的不断进步也威胁到中国在制造业的主导地位。自动化系统可以比人工更高效地执行任务，从而削弱了低劳动力成本的优势。中国向知识密集型经济转型的努力也造成大学毕业生相对于现有的“知识型”工作机会的供过于求，导致青年失业率达到创纪录的21%——这一比例如此之高，以至于政府在今年早些时候停止发布相关数据。最后，中国对粮食进口的依赖日益增加，加之对供应中断的脆弱性，构成了额外的重大挑战。2000年，中国实现94%的粮食自给率，但由于新兴中产阶级饮食偏好的改变，这一比例已降至60%。有限的耕地、水资源限制以及气候变化引发的风险进一步威胁着粮食安全。主要农产品对进口的依赖使得通往东部沿海港口的海上航线需保持畅通。此外，中国严重依赖从遥远地区进口石油，这让它格外脆弱。作为世界上最大的原油进口国，中国70%以上的原油来自偏远地区，中国的石油供应依赖于安全的海上通道，特别是马六甲海峡。在与美国的冲突中，这些航线的中断可能会使中国无法维持有效的战争努力。人们普遍认为，中国是一支势不可挡的力量，将继续巩固其实力和影响力，但与此相反，中国面临着难以克服的挑战，这些挑战将阻碍其实现全球霸权。迫在眉睫的债务危机、人口结构下降、市场动态变化以及粮食和能源安全方面的脆弱性不仅是障碍，而且是不可逾越的障碍。中国已经在碰壁。

超启 2评论2023-11-04

对话Galaxy Digital：比特币现货ETF对市场的潜在影响

个数字不包括个人自我管理的账户，如个人退休账户（PRA）或自我管理的经纪账户。财富管理行业被分为三个主要类别：经纪交易商（约 27 万亿美元）、银行（约 11.9 万亿美元）、注册投资顾问（RIA）（约 9.3 万亿美元）。 Alex 指出，现货比特币 ETF 将为那些目前无法直接购买比特币的财富管理行业提供一个新的投资渠道。尽管个人投资者可以在加密货币交易所（如 Kraken）直接购买比特币，但许多财富管理机构由于合规性和审批流程的限制，无法为客户提供直接投资比特币或其他加密货币的服务。 Alex 解释说，许多银行和经纪交易商不允许其财富管理顾问将客户资金投资于比特币信托产品或现金结算的比特币期货 ETF，因为这些产品被认为风险过高或不适合。Alex 认为，现货比特币 ETF 的推出将使那些受到限制的财富管理顾问能够为客户提供比特币投资，从而打开一个新的资本流入比特币市场的通道。 Alex 指出，财富管理顾问不能简单地在加密货币交易所（如 Kraken）购买比特币，是因为这涉及到子账户、监管、托管和集成投资管理工具的问题。而现货比特币 ETF 的优势在于它能够整合进现有的投资管理工具和后台操作系统，使得比特币投资与其他投资产品一样容易管理。 Alex 表示，尽管不会有全部的 48 万亿美元流入比特币市场，但比特币市场总市值不到 1 万亿美元，即使只有一小部分资金流入，也可能对比特币价格产生显著影响。 Alex 提到，他们预计在第一年，现货比特币 ETF 可能会带来 14.4 亿美元的资金流入，这是基于对财富管理行业的分析。他们进一步预测，随着市场接入的增加，第二年的流入可能会增加到 26.5 亿美元。Alex 强调，这些流入被视为净新资金，即如果没有 ETF，这些资金不会流入比特币市场，这些预测是基于财富管理渠道的分析。主持人提出，投资者行为可能不会像电子表格模型那样均匀和理性，如果比特币价格上涨，投资者可能很 FOMO，即使是比特币极端支持者也认为比特币是一个长期持有的资产，这可能导致资金流入的实际情况比预测更加波动。Alex 解释说，与个人投资者相比，财富管理顾问可能不会那么频繁地交易，他们更倾向于长期规划而不是短期市场反应。 Alex 提到他们喜欢将比特币与黄金进行比较，因为两者都是稀缺资产，且在投资工具方面有相似之处。黄金 ETF 获批后，黄金市场在接下来的十年里经历了一轮长期而显著的牛市。他们预计，投资到比特币的同等金额将对比特币价格产生 8 倍于黄金价格的影响。 Alex 强调，这种预测是极其看涨的，并且他们的计算是基于简单的估算。他们也意识到， 2000 年代中期黄金价格的上涨不仅仅是因为更易获取性，还受到了宏观经济事件的影响，比如金融危机。 Alex 提到，ETF 的资金流入并不是立即发生的，而是逐渐增加的。在他们的分析中，随着比特币市场的增长，每个月的影响乘数会逐渐减少，因为比特币在投资工具中的比例随着市场总值的增长而增加。 Alex 强调，他们的分析是一种可辩护的方式来考虑这个问题，但绝非确切保证。他们预测，如果其他分析中的资金流入预测是正确的，从 ETF 推出到一年后，比特币价格可能会上涨大约 75% 。未来可能引发的市场动态 Alex 和主持人探讨了市场对预期中的资金注入可能的反应，特别是在价格上升的情况下，可能会导致前瞻性购买行为，这种行为会“透支未来的需求”。关于前瞻性购买对需求的影响，Alex 表示这是一个复杂的问题。一方面，如果比特币价格上涨，可能会导致一些投资者认为价格过高而选择等待价格下跌；另一方面，随着比特币波动性的下降和市场规模的增加，投资者实际上可以分配更多资金到比特币。 Alex 提到，他们在分析中使用了夏普比率和风险调整来确定投资比例。如果比特币市场变得更大，波动性降低，那么从风险调整的角度来看，可以分配更多资金到比特币。另外有一些非常大的资本，如主权财富基金或中央银行，可能会在比特币市场成熟、波动性降低、流动性增加后才会参与进来。 Alex 强调，尽管他们的分析基于现有的需求和财富管理行业无法接触比特币的现状，但实际的资金流入可能会受到市场预期和其他宏观经济事件的影响。主持人提到，一旦比特币 ETF 获批，将会触发一系列的市场推广和教育活动这些都是为了吸引投资者的注意力并占据市场份额，这将有助于提高比特币的合法性和机构化水平。 Alex 对此表示认同，并补充说，在之前的 ETF 推出期间，市场上也曾出现过相似的推广热潮。Alex 认为，如果比特币 ETF 获得批准，这将是对比特币成熟度的认可，表明了监管机构对加密货币的监管、托管和转移问题的满意度。潜在风险和挑战 Alex 提到，比特币 ETF 的批准和推出可能会引起市场的“买入传闻，卖出事实”的反应，一些投资者可能会在 ETF 批准的预期中提前买入比特币，而在实际推出后卖出，从而影响 ETF 的资金流入。他强调，即使市场对比特币 ETF 持乐观态度，资金流入的速度可能会比预期慢。因为即使最乐观的平台也可能需要几个月的时间来启动 ETF，这还需要经过风险审批流程。 Alex 还提到，监管问题可能会影响比特币 ETF 的流入。虽然比特币在加密货币生态系统中可能不是监管机构的主要关注点，但其他监管问题，如针对所有加密货币的金融犯罪执行网络（FinCEN）相关规定，可能会影响整个加密市场。他指出，所有申请比特币 ETF 的公司都更新了他们的 S 1 文件，增加了关于挖矿的风险披露，尤其是挖矿的电力使用可能会引起政治反弹，从而导致监管变化。 Alex 提到，像美国参议员伊丽莎白·沃伦（Elizabeth Warren）这样的政治人物可能会对自我保管的加密货币持负面态度，这对比特币和整个加密货币市场都是不利的。与现货比特币相比，期货 ETF 由于滚动成本和衰减，对于长期持有者来说并不是很好的投资工具。财富管理顾问更倾向于长期投资，这可能会影响他们对比特币 ETF 的兴趣。比特币 ETF 如何影响以太坊 ETF Alex 和主持人认为，如果比特币现货 ETF 获批，以太坊 ETF 也可能在未来几个月内获批的可能性。尽管以太坊 ETF 的可能性低于比特币 ETF，但一旦比特币 ETF 获批，对以太坊 ETF 的审批可能会加速。对于比特币和以太坊 ETF 的市场影响，Alex 认为，尽管他们的分析主要是将比特币与黄金进行比较，但从可访问性的角度来看，比特币 ETF 对市场的影响同样适用于以太坊。目前，许多顾问无法接触到现货比特币或现货以太坊，因此 ETF 将大大提高这些资产的可访问性。 Alex 提到，投资社区对以太坊的看法还落后于比特币。比特币被广泛视为“数字黄金”，而以太坊则更多被看作是风险资产或技术投资。因此，比特币和以太坊 ETF 可能会吸引不同类型的投资者。 Alex 认为，以太坊通常被视为技术创新的投资，而不仅仅是一种纯粹的数字商品。如果以太坊 ETF 获批，它可能会对以太坊价格产生重大影响。由于以太坊市值较低，且在传统金融界的合法性不如比特币，因此 ETF 可能会对其价格产生放大效应。以太坊的一个独特之处在于其质押功能，这被比作互联网债券。如果未来有以太坊 ETF 并包含质押功能，这可能会为投资者提供额外的回报，从而增加其吸引力。尽管比特币和以太坊都是为其网络提供燃料的代币，且都具有相对稀缺性，但它们在投资者眼中的角色和影响是不同的。比特币的稀缺性是可预测的，而以太坊则更多地被看作是一个技术平台。 Alex 提到，他同意 Bloomberg Intelligence 的分析师 Eric Balchunas 和 James Seyffart 的看法，他们对比特币 ETF 的法律和监管批准过程的时间线有深入的了解。Alex 认为，以太坊 ETF 获批最有可能的时间是 2023 年 1 月 10 日或更早。来源：金色财经

金色财经2023-11-03

东方基金养老FOF团队：个人养老制度助力居民提升养老储备

有连云2023-11-03

这是在“向西方投降”、比经济停滞更加危险！美媒：习近平的经济困境的毛主义根源

出口生产上。中国家庭需要为医疗、教育、退休和其他必需品储蓄，而不是把钱花在消费品上。2008年金融危机后，中国在重建社会保障体系方面几乎无所作为；因此，被吹捧的再平衡从未实现。当习近平上台时，许多人希望他会深化中国国内的市场改革，为经济提供所需的消费刺激。在2013年的一次全会上，中共中央政治局宣布，国家需要更多地回归“监管”角色，为市场发展提供更多空间。习近平当时似乎也有同样的看法。在他担任国家主席的第一次演讲中，习近平说：“所有中国人都应该有平等的机会享受富裕的生活，实现梦想，共同受益于国家的发展。” 但是，习近平似乎也和毛泽东一样，对不受约束的私营企业的危险持有疑虑。相反，习近平把精力集中在进一步集中控制中国的政治、经济、文化和意识形态领域。习近平在这些努力中的优先事项往往反映出一种对避免“苏联式崩溃”的痴迷。中国共产党仔细研究了苏联的垮台，以避免自己出现这样的结果。在上世纪90年代，中国共产党对苏联解体的分析把大量注意力放在计划经济的问题上，以及计划经济未能为人口提供充足的供应，这使得拥抱市场改革成为维护政治稳定的合理途径。然而，在习近平时代，对苏联解体的诊断反映不同的优先事项，变得越来越狭隘，并首先集中在一个因素上：意识形态。根据当代中国社会主义学者的说法，苏联的解体是因为其执政党对马克思列宁主义失去信心，变得自满和腐败，从而与人民失去联系，而人民也同样不再相信党的意识形态。这种内心的恐惧又被当时的全球事件加剧。在“阿拉伯之春”和苏联解体后的颜色革命之后，莫斯科和北京都认为西方正在利用民主化来削弱其敌人，而他们是头号敌人。人们普遍担心政治和意识形态上的颠覆，尤其担心习近平会成为中国的戈尔巴乔夫(Mikhail Gorbachev)。大规模的反腐运动对商界领袖也产生寒蝉效应因此，习近平似乎认为，重申党的作用和社会主义意识形态的活力是比进一步推进市场改革更紧迫的任务。他的统治始于一场大规模的反腐运动，清除可能对习近平不忠的前任领导人手下的潜在竞争对手和官员，这不仅对政府产生寒蝉效应，对担心被卷入这场清洗的商界领袖也产生寒蝉效应。这场运动也是为了净化中国共产党，恢复人民对中国共产党的信心。随着时间的推移，伴随着对人民进行社会主义教育的新尝试，打击“历史虚无主义”，并增加党的在整个社会的影响力，包括通过在私营企业中安置党支部，以帮助确保私营部门的决策与中国共产党的目标相协调。与邓小平不同的是，习近平接受了一种明显的毛式社会主义，强调个人为集体利益而牺牲，这让人回想起上世纪六七十年代的文化大革命。随着中国经济形势的恶化，习近平越来越强调这种方法。他鼓励中国年轻人“吃苦”——换句话说，牺牲和努力工作以获得更少。习近平批评当今年轻人的道德品质和职业道德。这些人普及了“平躺”等概念，拒绝激烈的职场竞争，赞成极简主义的生活方式。促进消费是在意识形态上“向西方投降” 习近平的政府还发起一场复兴传统男子气概的运动，试图将“娘娘腔的男人”从公共领域驱逐出去，接受毛时代的保守禁欲主义。由于担心电子游戏可能对中国年轻人的道德素质产生有害影响，他的政府也试图限制电子游戏。简而言之，习近平的社会主义不是富裕的社会主义。更确切地说，这似乎是一种道德上的社会主义，源自他年轻时的毛主义价值观。这种对意识形态的关注不仅仅是为了吓唬民众，让他们默许中国共产党的统治。只有在社会主义意识形态在党内和社会中充满活力的情况下，党的控制才是可行的，而对个人消费的关注不利于这种活力。弗里德曼称，鉴于习近平对中国面临的危险的信念，他极不可能愿意让中国经济朝着个人消费的方向再平衡，即使他知道怎么做。对于习近平来说，这无异于为了拯救村庄而烧毁村庄。相反，习近平更有可能采取不温不火的供给侧政策，动员越来越多的失业青年为某些政党主导的事业而努力，同时对破坏他声称所推崇的职业道德的各种表达形式进行政治打压。习近平的地缘政治伙伴、俄罗斯总统普京(Vladimir Putin)和伊朗总统莱希(Ebrahim Raisi)也将西方价值观的扩张视为对其政权的根本威胁。但是，当普京和莱希利用促进消费的政策来赢得民众支持时，中国领导人却放弃这么做。作为唯一一个仍然正式致力于社会主义的国家，习近平对西方价值观的解读似乎带有明显的唯物主义色彩。弗里德曼在文章最后写道，对习近平而言，促进消费被视为在意识形态上“向西方投降”，这对他的政权来说比经济停滞更加危险。

tqttier2023-11-03

医药ETF(512010)：早盘涨超1%，老龄化消费或带来投资新机遇

023年11月2日方正证券认为，中国退休大潮来临，老龄化趋势或难逆转，消费谱图或将随年龄变化逐步迁移，老龄化服务如眼科、综合医院、药房等领域等。老龄化消费级大单品未来可能将随着人群渗透率提高快速发展。另外，海外众多百亿美金市场的疾病领域近几年持续突破，如阿尔兹海默、减重、长效降脂等，或引领全球和中国的创新发展，近几年国内市场涌现出众多龙头创新药企业的重磅BD，并且在国内多元支付体系增强的利好下有望持续成长。医药ETF(512010)，场外联接(A类：001344；C类：007883)。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-11-03

“过去十年中国变得完全不同”！日经分析：在拜登-习近平峰会之前美国应该放弃对中国的幻想

李克强的遗体被火化。大越匡洋写道：“退休的中国领导人通常会享受专门的医疗团队的照顾。因此，68岁的李克强在上海去世的消息令人震惊。这让我想起我在北京工作的日子，那时我试图跟踪他的一举一动。” 作为中共中央政治局委员和外交部长，王毅在美国首都受到了很好的待遇。他与美国总统拜登总统举行了一个小时的会谈，与布林肯举行了6个小时的会谈，与国家安全顾问沙利文( Jake Sullivan)举行了3个小时的会谈。拜登和习近平将于本月晚些时候在APEC峰会期间会晤的有关准备工作正在进行中。如果最终成为现实，这将是两国领导人近一年来的首次会晤。王毅在美国国务院对记者说：“中国和美国需要进行对话。我们不仅应该恢复对话，对话应该是深入和全面的，这样双方就可以减少误解和误判，不断寻求扩大共识，寻求有利于双方的合作。” 王毅指出，目标是稳定中美关系，推动中美关系重回健康、稳定、可持续发展的轨道。大越匡洋写道：“听到王毅的演讲，我不禁想到，华盛顿是时候告别幻想，正视现实了。” 大越匡洋称，一种错觉是认为中国将在重要的全球问题上与美国合作。一位美国高级官员说，在与王毅的会晤中，美方敦促中国在中东发挥更有建设性的作用。实际上，华盛顿是在要求北京确保中国的伙伴伊朗远离正在进行的以色列-哈马斯战争。但是，指望中国在这个问题上代表拜登政府表明立场是否现实？对北京来说，除了防止中东能源供应中断之外，还有什么好处？美国企业研究所(American Enterprise Institute)高级研究员Zack Cooper也表达类似的怀疑。虽然拜登-习近平峰会可能会有一些小收获，比如恢复军事对话和增加美中之间的直航，但Cooper说：“我认为我们从中国看到的是，他们正试图利用一切可能的杠杆来削弱美国在‘全球南方’(Global South)的地位。” 就连美国也没有团结起来支持以色列。民主党的进步人士和许多年轻人要求立即停火，这分裂了拜登的基础。在国际上，对以色列在加沙的激烈反应的批评正在新兴国家和发展中国家蔓延，其中许多国家有大量的穆斯林人口。大越匡洋指出，拜登与习近平的会晤可以让人们了解中国是否有意愿或能力与美国认真合作。大越匡洋表示，第二种幻想是希望前中国最高领导人邓小平制定的“改革开放”道路在中国还能继续走下去。反思文化大革命的灾难和围绕前领导人毛泽东形成的个人崇拜，中国在20世纪70年代末将重点转向追求繁荣，以获得共产党统治的合法性。同时，中国共产党试图建立一个集体领导的体系，并通过“制度化”来减少决策和权力的不确定性。但大越匡洋指出，过去的十年中国变得完全不同。自2012年成为共产党最高领导人以来，习近平一直在努力将更多权力巩固到自己手中。取消国家主席任期限制，以及2018年将“习近平思想”写入宪法的修宪，标志着一个历史性的转折点。李克强去世后，许多人抬头看他的画像，回忆过去的时光。人们曾期望李克强成为“改革开放”的继承人，但这很可能是中国历史上的一次偏差。李克强是否是一个真正的改革者有待商榷。更重要的事实是，如今许多中国人都渴望一个能代表他们挫折感的人物。大越匡洋表示，另一种错觉是认为中国领导人的思维过程与美国领导人相似。这也许就是为什么领导人继续会晤意义重大的原因。如果目标是减少误解，就需要认识到中国是一个有着非常不同的治理和决策结构的国家。保证可预测性的“制度化”趋势在中国已经停止，这意味着在与这个国家打交道时，决策中的不稳定性和不确定性有时是不可避免的。 10月25日，习近平热烈欢迎正在中国访问的加州州长纽森(Gavin Newsom)。但就在前一天晚上，中国军用飞机在南中国海进行危险的机动，危险地接近美国军用飞机。中国一直在利用华盛顿作为其国内外面临问题的“替罪羊”，但它也需要加强与美国的对话。中国官媒《人民日报》在10月31日发表了一篇评论文章，呼吁真正改善中美关系。在阐述这一观点的同时，文章也不忘将当前两国关系的恶化直接归咎于美方及其对中国的不了解。在美国方面，这次峰会的目标之一是纠正中国关于美国是一个正在衰落的国家的说法。拜登政府喜欢将美中关系描述为“竞争”关系。但竞争是一种状态，而不是一种战略。政府官员经常谈论“管理竞争”，这一事实暗示，如果两国关系不恶化，他们就会感到高兴。大越匡洋在文章最后写道：“理解对方和支持对方是完全不同的。通过拜登和习近平的会晤，美国和中国可以实现的最重要的事情是了解对方的立场。这可能比发布华而不实的公告更重要。”

tqttier2023-11-03

招商证券(06099.HK)：周语菡辞任监事会主席

6099.HK)发布公告，周语菡因达到退休年龄，已提出辞任公司股东代表监事及监事会主席职务，自2023年11月2日起生效。

金融界2023-11-02

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