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邦达亚洲：美日或将达成贸易协议美元/日元承压收跌

邦达亚洲05-30 14:17

“Fed独立性保卫战”主角罕见会面！特朗普施压不降息是错误，鲍威尔重申数据优先

在白宫与特朗普会面，就经济增长、就业和通胀等经济问题进行谈论。这是两人2019年11月以来的首次会面，今年早些时候特朗普曾威胁解雇鲍威尔。据美联储发布的声明，鲍威尔并没有谈论他对货币政策的预期，而是继续强调，货币政策路径将完全取决于未来公布的经济信息及其对前景的影响。鲍威尔表示，决策者将依据谨慎、客观和非政治性的分析做出决策。特朗普则继续维持其看法，认为鲍威尔没有降低利率是一个“错误”，这使得美国在经济上相对于中国和其他国家处于不利地位。因不满鲍威尔迟迟按兵不动的决策，特朗普三番两次地公开批评这位美联储主席，称鲍威尔是“太迟先生”。特朗普曾威胁要解雇鲍威尔的主席席位，后者的任期原定于2026年5月结束。特朗普和鲍威尔之间的矛盾引发关于美联储独立性的担忧，一度加剧了华尔街流行的抛售美国资产交易。在美联储5月会议纪要中，美联储官员透露，他们正在关注美国国债、美股和美元下跌的市场情况。他们认为，这种迹象显示了美国资产避险地位的下降，可能会对经济产生长期影响。原文链接

TradingKey05-30 13:47

特朗普关税风暴拖累美元！五大关键信号预示全球经济格局巨变

特别值得注意的是，美联储最看重的PCE通胀指标即将在美东时间今晚公布，这份报告可能成为压垮美元的最后一根稻草。司法大战引爆市场恐慌本周金融市场的戏剧性转折始于联邦法院的“午夜裁决”。当地时间5月29日凌晨，华盛顿巡回上诉法院突然恢复特朗普对进口商品征收的全面关税，这项裁决直接推翻了贸易法院前一日做出的“关税违宪”判决。政策反复导致华尔街陷入混乱，道指期货在消息公布后暴跌300点，大量避险资金涌向黄金和瑞士法郎。特朗普在佛罗里达海湖庄园连夜召开记者会，他怒斥司法系统“阻碍美国复兴”，并扬言将战斗到最高法院。这位颇具争议的总统手持关税清单强调：“那些想把工厂迁出美国的跨国企业，必须支付公平的对价。”这番表态导致苹果、特斯拉等跨国企业股价应声下挫。经济警报与债务危机双重夹击 Capital Economics首席分析师Kyle Rodda指出：“我们现在看到的不是贸易争端的终结，而是一场更持久经济战争的开端。”数据显示，美国上周初请失业金人数意外攀升至26.8万人，一季度GDP修正值也被下调至1.1%，这些都在印证经济学家对“特朗普衰退”的担忧。更令人忧心的是全球债务市场发出的危险信号。美国30年期国债拍卖遭遇历史性冷遇，得标利率飙升至4.85%，而日本央行被迫介入压制10年期日债收益率。德意志银行报告显示，美日两国政府债务占GDP比例已分别突破135%和265%，这种不可持续的财政状况正在动摇美元根基。东京都5月核心CPI同比上涨3.2%的数据公布后，日元瞬间跳涨0.3%。三菱UFJ银行外汇策略师指出：“市场正在押注日本央行7月加息，这与美联储可能降息的预期形成鲜明对比。”不过美元/日元月线仍勉强维持0.5%的跌幅，这主要得益于特朗普“美国优先”政策引发的避险需求。决战倒计时随着7月9日特朗普关税大限临近，所有目光都聚焦在三个关键时点：今晚的PCE数据、下周OPEC+产量会议，以及6月中旬的G7财长峰会。摩根大通警告称，若核心PCE环比涨幅超过0.4%，美联储可能被迫在通胀与衰退间做出痛苦抉择。这场由特朗普政策引发的金融海啸远未结束，当关税大棒遭遇债务天花板，当保护主义碰撞全球供应链，2025年的夏天注定载入金融史册。唯一可以确定的是，建立在美元霸权之上的旧秩序，正在这场完美风暴中剧烈摇晃。

金融界05-30 13:47

【直击亚市】特朗普考虑临时措施加关税！中美谈判有些停滞，风险资产蔫了

续，将与2020年持平。日元则因东京都通胀数据显示涨幅创下两年新高而上涨。周四，美国联邦上诉法院暂时驳回一项可能推翻特朗普大部分关税政策的裁决。这一裁决源自美国国际贸易法院早前裁定特朗普实施的大部分全球关税非法。白宫官员表示，将继续在美国最高法院为关税政策辩护，如果受阻，特朗普将通过其他法律授权途径推进关税计划。 Pepperstone集团研究主管Chris Weston表示：“围绕关税局势快速变化的消息流让我想到，市场和商业界的困惑已经达到了前所未有的高度。” 《华尔街日报》还指出，特朗普政府正考虑依据1974年《贸易法》一项从未启用过的条款，对全球范围的贸易对象加征关税。该条款允许在150天内对贸易不平衡国家征收最高15%的关税。财政部长贝森特同时表示，特朗普和中国国家主席习近平之间可能需要一次通话，才能打破僵局。他透露，本月早些时候在瑞士举行的中美谈判中，双方均暂停了原定超过100%的关税，预计未来几周将继续进行会谈。在香港，中国股票指数下跌1.7%，科技股指数大跌2.4%。阿里巴巴股价下跌4.2%。联合银行（Union Bancaire Privée）董事总经理Vey-Sern Ling表示：“这完全是由于对美中关税回归的担忧引发的负面情绪。阿里巴巴是中国消费者和经济的风向标，因此当宏观层面出现风险时，该股往往会承压。” 关税新闻和特朗普新关税法律地位的疑云再次主导金融市场，促使投资者重新评估对风险资产的偏好。与此同时，一项周四发布的报告显示，由于消费支出疲软和贸易拖累超出预期，美国经济年初出现萎缩。 Brown Brothers Harriman & Co.全球市场策略主管Win Thin表示：“无论局势如何发展，市场已经意识到我们正面临一个长期不确定的时期。维持关税只会加剧滞胀风险，对美元和股市都是负面影响。” 在亚洲，东京的物价上涨对首相石破茂而言是一个不安信号，尤其是夏季大选在即。澳大利亚联邦银行高级经济学家兼策略师Kristina Clifton在一份报告中指出，日本的高通胀和强劲薪资增长意味着日本央行可能在7月和12月加息。然而她补充说：“考虑到全球形势的不确定性以及美方关税对日本经济的负面影响，日本央行更可能减少加息次数。” 此外，日本周五发行的两年期国债拍卖中得标价格走高，此前的40年期国债拍卖则录得自去年7月以来最弱需求。

云涌05-30 13:04

劲爆行情一触即发！今日市场迎这件大事美元指数、日元、欧元、英镑、澳元和人民币技术前景分析

附近。本交易日，投资者将聚焦美国PCE通胀数据，预计将引发市场重大行情。Kshitij咨询服务团队(Kshitij Consultancy Service)周五最新撰文，对美元指数、欧元/美元、欧元/日元、美元/日元、澳元/美元、英镑/美元以及美元/人民币后市走势进行前瞻分析。北京时间周五20:30，美国经济分析局将公布4月份个人消费支出(PCE)物价指数，势必会引发金融市场的剧烈波动。权威媒体调查显示，美国4月PCE物价指数年率料上升2.2%，此前3月为增长2.3%。更受关注的核心指标方面，美国4月核心PCE物价指数年率料增长2.5%，此前3月为上升2.6%。作为美联储最青睐的通胀指标，核心PCE物价指数同比变化对政策制定者有较大影响。根据芝加哥商品交易所(CME)“美联储观察工具”，市场目前预计美联储7月份降息25个基点的可能性约为27%。 FXStreet分析师Eren Sengezer表示，如果4月核心PCE物价指数上升速度强于预期，市场的直接反应可能导致投资者倾向于7月政策利率不变。在这种情况下，美元可能会聚集力量，导致金价在周末前走低。 Kshitij咨询服务团队就主要货币对的走势撰文，以下是文章的主要观点：美元指数联邦法院恢复美国总统特朗普最广泛的关税，这在市场上造成混乱和不确定性。因此，美元指数急剧下滑至99.217的低点。只要维持在101-100下方，那么跌势可能延伸至98-96，然后跌势料停止。美国个人收入和PCE数据定于今日发布。 (美元指数日线图来源：Kshitij) 欧元/美元欧元/美元已再次突破1.13。只要该货币对在1.13上方交易，那么看起来可能会升向1.15-1.16。若汇价突破1.14，将证实这一点。 (欧元/美元日线图来源：Kshitij) 欧元/日元欧元/日元原本预计将测试165，但汇价已经从164.26水平回落。总的来说，165-162/60区间可能会持续一段时间。 (欧元/日元日线图来源：Kshitij) 美元/日元美元/日元原本预计将测试147/48，然后出现回落。但该货币对已经从146.29开始走低。短期支撑位在142，更深的支撑在140；如果下跌走势继续，短期内可能测试140。 (美元/日元日线图来源：Kshitij) 美元/人民币美元/人民币正如预期的那样下跌，只要维持在7.21下方，那么该货币对可能容易延续跌势，并跌向7.175-7.150水平。 (美元兑在岸人民币日线图来源：Kshitij) 澳元/美元澳元/美元在0.650-0.635区间内走低，该区间可能会持续一段时间。 (澳元/美元日线图来源：Kshitij) 英镑/美元英镑/美元一度测试1.34附近的支撑位，然后反弹。该货币对正在反弹向1.36附近的关键阻力位，短期内可能很快会对该阻力位进行测试。此后，英镑/美元究竟是进一步延续升势，还是出现修正性下跌，还有待观察。 (英镑/美元日线图来源：Kshitij)

会员

tqttier05-30 12:49

【比特日报】失守10.5万！比特币遭获利了结，但尚未达到触顶的狂热水平？

示担忧称，特朗普政府的关税政策可能导致通胀和失业风险同时上升。

风起05-30 12:45

张津镭：避险与通胀博弈，黄金短线方向难明，灵活应对是关键

黄金分析张津镭05-30 10:57

无惧 “特朗普关税”，Costco 还是那个稳健王者

主要功臣之一。 5、费用率也在扩张，再通胀确有压力？Costco 本季销售&管理合计支出 56.8 亿，稍高于市场预期的 55.8 亿。费用占收入的比重为 9.16%，同比上升了 20bps。由人力等经营费用的扩张可见通胀压力似乎也并非空穴来风。不过整体上，因毛利率提升幅度高于费用率扩大的幅度，本季公司经营利润$25.3 亿，同比增长 15.2%，明显跑赢营收增速和市场预期。 6、净利润层面，由于本季的税费支出比预期稍高，利息收入又偏低，导致最终净利润同比增长 13%，增幅缩窄，也仅是与预期一致。海豚投研观点：如同之前的惯例，Costco 作为仓储折扣零售的绝对王者，其最出色之处就在于业绩的极强稳定性和穿越经济周期的增长能力。本次财报在特朗普关税、经济预期走弱、商品价格再通胀等因素的压力下，Costco 依据交付了不俗的营收和利润增长。可以看到，排除汇率因素和油价影响后，Costco 在全球各地的同店销售增长都仍保持高个位数，似乎丝毫未收到上述三个 “宏观负面因素” 的影响，再度验证公司用户的忠诚度，和其服务于中产及以上群体天然更抗风险的消费能力。不过从商品成本和经营费用确实呈现扩张的情况来看，关税影响下，公司的商品采购成本和门店经营等费用确实在增加，再通胀的压力并非虚言，也使得公司的利润增长并不能大幅跑超收入增长。但凭借公司一直以来在供应链上的深耕，此次也验证了公司有能力将额外成本向消费者和上游供应商传导的能力。整体来看，尽管有各种宏观逆风影响，Costco 穿越周期的能力再度得到验证。估值角度，10% 上下收入和利润增长，对应便宜时也 30x 以上 PE，贵时更要 60x~70x 的估值，很难评判公司的估值是不是有性价比。更多还是从投资目标上，如果是追求抗风险、抗周期，更要稳定而非特别高的回报率，那么 Costco 就是一个好选择。以下为详细点评：一、无惧关税、通胀担忧，Costco 仍增长稳健 1、同店增长 5.7%，仍旧不错核心经营指标， Costco 本季度整体同店销售增速为 5.7%，相比上季度显著放缓了 1.1pct。看似增长在通胀和关税影响下明显放缓，但实际剔除油价和汇率的影响拖累，整体同店增速依旧达 7.9%，环比仅略微降速 0.7pct，表现并不差。实际表现达标市场预期。从价量因素上，也能看到不受汇率、油气等价格因素影响的同店客流量本季增长 5.2%，放缓幅度并不算很大。名义增长走弱的拖累更多体现在平均客单价同比增速由上季的 1% 下降到了本季的 0.4%。 2、剔除油价和汇率拖累，海外地区增长也不差分地区来看，美国/加拿大/其他国际地区的同店销售分别增长了 6.6%/2.9%/3.2%。可见，加拿大和其他国际地区的名义增速明显跑输美国本土，拖累了整体增长。但同样的，加拿大和其他国际明显偏低，仅低个位数% 的增长，也主要是受汇率等因素的拖累。剔除油气和汇率影响后，其他国际地区的同店销售增速实际最高，为 8.5%，加拿大和实际也和美国的基本一致。因此抛开价格因素波动的噪音，Costco 在实际全球范围内的经营表现都相当稳健。 3、新动力—电商保持高速增长作为后疫情时代的增长新动力，Costco 本季电商销售额同比增长 14.8%，环比有不小放缓，但绝对值仍不低。据公司披露，本季 Costco线上站点流量同比大涨了 20%，主要是客单价同比仅增长了 3%，拖累了销售增速。品类上，公司也披露珠宝、玩具、美妆、家具等产品的销售最旺，除美妆外都是偏耐用品。 4、整体上，尽管受汇率和油气影响，Costco 全球的同店销售增速仍达 5.7%，并不低。且本季新增 8 家门店，等效于同比增长 3.4%，是近几个季度净开店的小高峰，因此本季度 Costco 整体商品销售收入仍同比增长了 8% 到近$620 亿，达标市场预期。二、会员结构继续升级，收入加速但续费率下降绝对体量不高但利润占比很高的会员费收入本季为$12.4 亿，比预期稍低了 0.1 亿。不过趋势上，同比增长 10.4%，是 4Q23 以来最高的。因此整体看，本季会费收入属于边际向好，但没市场期待的那么好的情况。价量驱动上，本季度付费会员环比增加了 120 万人，同比增长 6.85%。和近几个季度的增长趋势相当，变化不大。本季平均单会员付费价格$62.3（年化），同比增长 3.3%。可见平均会员是驱动本季收入加速增长的原因。我们认为 Costco 从去年下半年开始对账户分享的打击，及加强对会员身份的验证，是促进近几个季度会费增长不错的原因之一。会员结构上，高等级 Executive member 的占比由去年同期的 46.3%，上升到目前的 47.2%，是平均会费上升的主要原因。不过，或许也同样由于上述打击，以及近期宏观因素的影响，用户的续约率本季度出现了明显的下滑。北美和全球范围内会员续费率都环比下降了 0.3pct，历史上该幅度的续费率下滑虽并非没有先例，也确实并不常见。三、毛利率和费用率双上升，确有再通胀压力？ 1、财务指标上，本季 Costco 实现总收入$632 亿，同比增长 8%，表现平稳。由于公司按月披露销售数据，因此市场对营收有充分预期，不会有明显预期差。 2、因此毛利润和费用支出情况，是财报中可能出现预期差的主要来源。本季度商品销售毛利率为 11.25% 同比提升了 41bps，超预期走高。使得商品毛利润额实际$69.7 亿，比预期多出 2.3 亿，表现超预期。据公司的解释，本季公司核心零售业务贡献了 36bps 的毛利率同比上升，但部分被成本 LIFO（后进先出）处理规则拖累了 23bps 的毛利率。结合市场报道和公司披露，由于对通胀和关税的预期，本季度欧美消费者们确实有提前抢购的行为，且在一般单价更高的耐用品上尤其如此，从而推动了本季毛利率的走高。因为公司采取 LIFO 的成本确认方式，最近期采购的商品成本体现在财报中，此项拖累毛利率 23bps。从中可见，近期通胀和关税的影响也确实导致了公司采购和经营成本的上升。 3、费用层面，Costco 本季销售&管理合计支出 56.8 亿，稍高于市场预期的 55.8 亿。费用占收入比重为 9.16% 同比上升了 20bps。可见费用是呈扩张趋势的。结合公司披露，主要是门店运营费用率同比扩大了 13bps，可见在关税影响下，人力等相关费用成本确实有上升趋势。不过整体上，因为毛利率提升幅度高于费用率扩大的幅度，本季公司经营利润$25.3 亿，同比增长 15.2%，明显跑赢营收增速，和市场预期的 24.4 亿 4、但最终净利润层面，由于本季的税费支出比预期稍高，本季为 6.8 亿（预期为 6.5 亿）；且利息收入偏低，本季为$0.85 亿而往常普遍在$1 亿以上。因此最终净利润同比增长 13%，增幅缩窄，且也仅是与预期一致了。

海豚投研05-30 10:39

债市早报：资金面宽松，债市偏弱震荡

美国经济发展情况，包括经济增长、就业和通胀等议题。这是特朗普开启他的美国总统的第二个任期以来两人首次会晤。这也是他们自2019年11月以来的首次会晤。美联储表示，鲍威尔在会面中没有讨论对货币政策的预期，只是强调政策路径将完全取决于未来的经济数据以及这些数据对经济前景的影响。鲍威尔强调，他本人及联邦公开市场委员会（FOMC）的同事将根据法律规定，制定旨在支持最大就业和物价稳定的货币政策，并且所有决策都将基于仔细、客观、非政治化的分析。白宫方面表示，特朗普在与鲍威尔自其就任总统以来的首次面对面会晤中，敦促鲍威尔降低利率。白宫在简报会上表示，特朗普对鲍威尔表示，他认为美联储主席未能降息是一个错误的决策。（三）大宗商品【国际原油期货价格转跌，国际天然气价格微幅下跌】 5月29日，WTI 7月原油期货收跌1.45%，报60.94美元/桶；布伦特7月原油期货收跌1.15%，报64.15美元/桶；NYMEX天然气价格收跌0.11%至3.535美元/盎司。二、资金面（一）公开市场操作 5月29日，央行以固定利率、数量招标方式开展了2660亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%，投标量2660亿元，中标量2660亿元。Wind数据显示，当日有1545亿元逆回购到期，因此单日净投放资金1115亿元。（二）资金利率 5月29日，资金面宽松，跨月无虞。当日DR001下行0.17bp至1.412%，DR007上行2.68bp至1.633%。数据来源：Wind，东方金诚三、债市动态（一）利率债 1.现券收益率走势 5月29日，美国法院“叫停”特朗普关税打压避险情绪，债市延续弱势，但午后受资金面宽松，加之美国关税政策仍有变数影响，债市转而小幅回暖。全天看，债市偏弱震荡，截至北京时间20:00,10年期国债活跃券250011收益率上行0.50bp至1.6875%，10年期国开债活跃券250210收益率上行0.90bp至1.7225%。数据来源：Wind，东方金诚债券招标情况数据来源：Wind，东方金诚（二）信用债 1. 二级市场成交异动 5月29日，3只产业债成交价格偏离幅度超10%，为“H0宝龙04”跌超233%；“H0阳城04”涨超17%，“H1碧地03”涨超63%。 5月29日，1只城投债成交价格偏离幅度超10%，为“20昆高新债”跌超32%。 2. 信用债事件蒙自开投：公司公告，公司债务逾期金额达2.95亿元，拟通过签订展期协议等方式解决。淮安投资控股：公司公告，公司三级子公司被申请仲裁，涉及执行标的金额约为2.61亿元。春和集团：主承销商工商银行公告“15春和CP001”违约进展：管理人拟定太平洋造船破产债权确认纠纷诉讼方案，提请持有人审议。泰安财金集团：公司公告，取消发行“25泰山财金MTN002A”。山石网科：联合资信下调公司主体及“山石转债”信用等级为“A” 中航国际租赁：惠誉将中航国际租赁BBB+长期发行人评级列入负面评级观察名单。宁夏远高实业集团：公司公告，公司收到上海证券交易所纪律处分决定书，因未按时披露2024年中期报告。南城金融集团：远东资信公告，关注南城金融集团募集资金使用违规及通报批评事项。荣盛地产：公司公告，截至5月末，未能按期足额兑付“20荣盛地产MTN001”债券本息合计10.81亿元。新华水力发电：公司公告，2024年新增借款60.79亿元占上年末净资产的29.25%。（三）可转债 1. 权益及转债指数【权益市场三大股指集体收涨】 5月29日，A股高开高走，量能有所回升，上证指数、深证成指、创业板指分别收涨0.70%、1.24%、1.37%，全天成交额1.21万亿元。当日，申万一级行业大多上涨，上涨行业中，计算机涨超3%，医药生物、电子涨超2%；下跌行业整体跌幅不大，美容护理跌逾0.5%，银行、食品饮料、石油石化小幅下跌。【转债市场主要指数集体跟涨】 5月29日，转债市场跟随权益市场有所上扬，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收涨0.58%、0.54%、0.66%。当日，转债市场成交额573.50亿元，较前一交易日放量64.29亿元。转债市场个券多数上涨，471支转债中，421支收涨，42支下跌，8支持平。当日上涨个券中，天阳转债涨超15%，正裕转债涨超10%，博瑞转债涨超7%；下跌个券中，东时转债跌逾10%，晶瑞转债、红墙转债跌逾2%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪 5月29日，龙建股份发行转债获交易所审核通过。 5月29日，蓝帆转债、起帆转债公告不下修转股价格；韵达转债、伟测转债、山石转债、微芯转债公告预计触发转股价格下修条件。 5月29日，力诺转债公告预计触发提前赎回条件。（四）海外债市 1. 美债市场 5月29日，各期限美债收益率普遍下行。其中，2年期美债收益率下行4bp至3.92%，10年期美债收益率下行4bp至4.43%。数据来源：iFinD，东方金诚 5月29日，2/10年期美债收益率利差保持在51bp不变；5/30年期美债收益率保持在92bp不变。 5月29日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率保持在2.32%不变。 2. 欧债市场 5月29日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。其中，德国10年期国债收益率下行4bp至2.51%，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别下行5bp、5bp、5bp和6bp。数据来源：英为财经，东方金诚 3.中资美元债每日价格变动（截至5月29日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界05-30 10:07

5月30日：极限探底大阳线，金银收关临破位

大学消费者信心指数终值和美国5月一年期通胀率预期终值。操作上，黄金：今日先回落3292多止损3287，目标看3325和3332，破位的话看3338和3345. 白银：今日33.1多止损32.9.目标看33.4和33.5.破位看33.7和33.85. 欧美：今日1.13200多止损1.13000，目标看1.13700和 1.13850.破位看1.14000和1.14250. 美原油：今日62.2空止损62.7，下方目标看61.3和60.8，跌破看60.3-60. 纳指：今日21550空止损21650.下方目标看21300和21250，跌破看21100和21000.

V_wessonsh05-30 09:27

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