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中国经济“可怕”一幕！中国面临1960年代以来最长通货紧缩周期为何难以摆脱它？
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美国彭博社报道称，事实证明，中国陷入通货紧缩的局面很难解决。这个世界第二大经济体的整体价格已连续两年下跌，如果像许多分析师预测的那样，2025年价格再次下跌，那将是该国自1960年代以来最长的通货紧缩时期。中国今年1月和2月的消费者价格指数四年来首次出现负增长。2月份，核心通胀率(不包括食品和能源等波动性较大的商品)下降0.1%，这是15年来第二次出现收缩。中国决策者已承诺采取更多措施来支撑经济增长并缓解物价下滑。随着美国总统特朗普(Donald Trump)重返白宫，中国与美国再次爆发贸易战，中国在货币和财政刺激方面使用了多年来最直接的措辞。特朗普对中国商品征收的20%关税已经减缓出口增长，并给中国企业带来了压力。 (截图来源：彭博社) 什么是通货紧缩？这个术语描述了一个经济体中商品和服务价格持续下降的情况。不要把它与反通胀混为一谈，后者意味着价格仍在上涨，只是没有那么快。后者是美国正在发生的事情，自2022年年中以来，美国的年度价格增长已大幅放缓。中国为何会出现通货紧缩？彭博社指出，美国和其他大型经济体在新冠疫情后重启经济时，物价飙升，因为被压抑的需求与许多商品供应短缺同时出现。外界原本预测中国也会出现同样的情况，但事实证明是错误的。中国消费者的购买力较弱，房地产市场低迷削弱信心，导致人们不愿购买大件商品。科技和金融等高收入行业的监管收紧导致裁员和减薪，进一步抑制消费欲望。推动制造业和高科技产品发展的政策刺激产量的增加，但对这些产品的需求一直疲软，迫使企业降低价格。价格下跌有什么不好？价格下降起初对消费者来说是个好消息，但这并不一定意味着人们会再次开始消费。事实上，他们可能会推迟购买昂贵的商品，希望价格进一步下跌。推迟消费将进一步抑制经济活动，侵蚀企业利润，减少招聘和投资，并给收入带来压力。这可能导致支出再次下降，价格进一步下降。通货紧缩还可能提高经济中的“实际”利率水平，即经通胀调整后的利率水平。更高的偿债成本使企业更难进行投资，这反过来又抑制需求，引发更多的通货紧缩。一些经济学家认为，这种“债务通缩”可能引发经济衰退，因为人们会拖欠贷款，银行也会受到损害。 (截图来源：彭博社) 中国的通货紧缩问题为何难以解决？彭博社分析称，北京方面过去曾通过强力放松货币政策和大规模财政刺激措施应对通货紧缩。但自疫情爆发以来，中国政府对刺激措施更加谨慎，担心经济债务负担过重。中国政策制定者不愿回到建设基础设施和推动房地产繁荣的老路上去。中国国家主席习近平决心将经济转向先进技术等新的增长动力。因此，中国政府的刺激措施相对克制，投资者对经济前景仍有些悲观。今年早些时候，中国10年期政府债券收益率跌至创纪录低点，这是悲观迹象之一，随后债券收益率有所反弹。
tqttier03-17 14:58
中国经济重大信号！中国制定提高收入和促进消费的计划今日官方或宣布大消息
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的出生率。中国政府正试图缓解困扰经济的通货紧缩压力。根据新华社报道，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》，共计八方面30项重点任务，从促进城乡居民增加收入、支持保障消费能力、服务消费提质惠民行动等七大行动，以及完善支持政策方面作出具体部署。据新华社报道，北京方面将促进工资“合理增长”，建立健全最低工资标准调整机制。北京方面还将研究建立儿童保育补贴制度，并加强投资对消费的拉动作用。自疫情结束以来，刺激消费一直是政府面临的挑战。零售销售一直低迷，而消费者价格在2月份出现一年多以来的首次通缩。在本月举行的全国人大会议上，中国领导层将促进消费作为首要任务，为国家主席习近平执政十多年以来首次。这个世界第二大经济体正努力将内需作为经济增长的主要引擎和稳定器。中国国务院上周五宣布，财政部、央行等政府部门的官员计划于周一召开新闻发布会，介绍促进消费的措施。随后，中国股市上周五出现两个月来最大涨幅。据国新网消息，国务院新闻办公室将于2025年3月17日（星期一）下午3时举行新闻发布会，请国家发展改革委副主任李春临和财政部、人力资源社会保障部、商务部、中国人民银行、市场监管总局有关负责人介绍提振消费有关情况，并答记者问。东兴证券研报指出，今年政府工作报告提出，促进消费和投资更好结合，加快补上内需特别是消费短板，使内需成为拉动经济增长的主动力和稳定锚。政策的乐观表态为后续消费复苏奠定了坚实基础，虽然从基本面角度食品饮料整体消费环境仍处于低迷状态，但是随着刺激政策的不断落地经济复苏趋势确定，食品饮料消费有望追随经济复苏而复苏。建议关注宏观数据向好和政策催化下的顺周期板块消费复苏机会。北京投资银行香颂资本(Chanson & Co.)董事沈萌表示：“有关促进消费的新闻发布会激发了人们对政策支持的预期。但如果没有提供增加收入的具体细节，这种乐观情绪可能会在一定程度上减弱。” 中国提高收入和促进消费计划的其他亮点： 1.扩大适合个人投资者的债券相关产品种类； 2.多措并举促进农民增收； 3.为部分学生增加经济援助； 4.适当增加退休人员基础养老金； 5.确保失业救济金及时足额发放； 6.支持旅游景区拓展服务范围、合理延长营业时间； 7.支持有条件的城市开设免税店； 8.加大对以旧换新支持力度； 9.适时降低住房公积金贷款利率； 10.有序减少消费限制； 11.加快发展智能穿戴、自动驾驶等新技术、新产品。
tqttier03-17 08:27
英国金融时报：中国据悉邀跨国企业巨头与习近平月底会晤
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际企业抱怨称，中国市场准入壁垒、持续的通货紧缩，以及本土企业的激烈竞争正在侵蚀它们的利润空间。此外，北京方面也希望获得国际商业领袖的支持，尤其是那些在中国有大量投资的企业，以应对特朗普日益强硬的贸易政策和关税措施。美国总统特朗普已对中国出口商品额外征收20%的关税，而中国本周则宣布针对美国农产品的反制措施。去年，在中国发展高层论坛结束后，习近平曾出人意料地会见了一批美国商界领袖，当时包括安达保险公司董事长格林伯格、黑石集团董事长施瓦茨曼、高通首席执行官阿蒙、嘉吉公司首席执行官布赖恩·赛克斯（Brian Sikes）、米高梅度假村首席执行官比尔·霍恩巴克（Bill Hornbuckle）、巴里克黄金公司董事长约翰·桑顿（John Thornton）以及美中关系全国委员会主席欧伦斯（Steve Orlins）等20位CEO出席在北京天安门广场人民大会堂举行的会谈。当时，习近平向这些企业高管表示，中国仍然致力于改革。知情人士称，今年受邀出席会议的CEO范围可能更广，将涵盖更多英国和欧洲的企业高管。本周，《金融时报》曾报道，美国蒙大拿州参议员史蒂夫·戴恩斯（Steve Daines）计划前往中国参加CDF，并正努力推动特朗普任命他为美国对华特别使节，以便促成与习近平的会面。然而，该报道发表后，戴恩斯的办公室否认了他正在争取该任命的说法。中国外交部回应称，“没有相关信息”可提供。
超启03-16 11:10
外资加速撤离中国！全球基金连4年抛售中国商业地产累计净卖出112亿美元
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第四年净抛售中国商业地产，由于中国面临通货紧缩的压力，且全球借贷成本上升削弱了资本收益的潜力，外国投资者的撤离速度加快。据MSCI统计，由于风险偏好减弱，去年投资者购买了价值59亿美元的办公楼、酒店、工业和零售地产，为2014年以来的最低水平。MSCI追踪价值至少1000万美元的房地产交易。投资者还同时出售了69亿美元的资产。 (来源:SCMP) 去年净卖出9.69亿美元，使2021年至2024年累计流出量达到112亿美元，超过前两年净流入量的总和。MSCI数据显示，自2020年初新冠疫情爆发以来，全球基金在除工业资产外的所有领域都是净卖家。 #中国房地产危机# MSCI亚洲房地产研究主管Benjamin Chow表示：“写字楼市场迎来大量新供应，这意味着现有写字楼面临入住率和租金的下行压力。” 他补充说，自2022年底利率上调以来，“投资者的收购意愿有所减弱”，他们可能会观望，直到价格稳定下来。 (来源:SCMP) 写字楼曾是押注中国经济快速发展的基金青睐的对象，但随着空置率上升，写字楼首当其冲受到冲击。2024年，写字楼净出售金额达19亿美元，是所有商业资产类别中最大的。据彭博社报道，全球最大的另类资产管理公司黑石集团2月份将粤港澳大湾区的三个物流项目出售给平安保险集团。加拿大退休金计划投资委员会1月份将其在四个购物中心的49%股份出售给国有企业大家保险。尽管商业地产方面仍疲软，但中国房地产似乎出现拐点迹象。瑞银报告显示，中国一线和核心二线城市市场企稳迹象正在增强，包括2025年2月现房交易在政策未放松的情况下出现回升，一线城市库存月数降至一定水平以下，土地拍卖溢价上升。瑞银预计中国房地产价格将在明年初企稳，并将2025-26年一手房销售预测上调7-16%，现房销售预测上调7-10%。新加坡Business Times指明一个市场关键指标，今年中国股市大幅上涨后，市场参与者表示，股市能否更持久地上涨将取决于全球基金的真正回归。 (来源:Business Times) 策略师们表示，如果外国多头基金加入进来，在中国人工智能(AI)初创公司DeepSeek的技术突破和美国例外论的退却的推动下，此次涨势可能具有更强的持久力。高盛策略师Kinger Lau在报告中写道：“本轮牛市的持续时间还取决于全球共同基金在多大程度上可能会重新燃起对中国股市的兴趣，而此前几次上涨行情中，全球共同基金都没有参与其中。” 尽管上个月MSCI中国指数上涨12%，但主动型基金仍在继续抛售股票，这表明他们对市场的长期前景更加怀疑。中金公司表示，今年外资流入主要是由被动资金以及亚洲和新兴市场投资组合的轮动所推动。过去几年，中国股市出现过多次虚假的曙光，由于缺乏外资的强力参与，刺激措施推动的反弹仅持续了几个月。即使估值诱人，对持续通缩压力和地缘局势不确定性的担忧也使股市止步不前。
圈内人 1评论03-13 15:41
美国鸡蛋价格涨幅近60% 接下来会发生什么？
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涨抵消了糖、黄油和面粉等其他烘焙成分的通货紧缩。首席财务官Gary Millerchip说，“真的是鸡蛋造成了那里的巨大痛苦。”其他通货膨胀项目包括可可、咖啡、奶酪和玉米。 Waffle House和Denny's（DENN）为鸡蛋菜单项目增加了附加费。 Denny's发言人告诉雅虎财经，由于全国范围内鸡蛋短缺和鸡蛋成本上升，我们的一些餐厅将需要暂时为每顿饭加收额外费用，包括鸡蛋。咖啡和培根等其他早餐主食也逐年增加。肉类，特别是牛肉，上涨了：碎牛肉上涨了2.7%，烤牛肉上涨了2.8%。根据圣路易斯联储数据，一磅碎牛肉现在平均为5.96美元，而2024年2月为5.48美元。一些食品类别的价格增长放缓：水果和蔬菜从1月份开始下降了0.5%，乳制品下降了整整1%。外出就餐的成本比1月份增长了0.4%，比一年前高出3.7%。医疗费用、老年护理和健康保险持续上升医疗服务比1月份增长了0.3%，比一年前增长了3%。该类别包括医院费用，比一年前2月份高出3.6%，以及养老院护理，增长了4.1%。BLS发现，家庭医疗保健比一年前高出5.6%。与2024年2月相比，健康保险增长了3.9%，每月增长0.3%。处方药的增长与月相比持平，但比一年前高出4.6%。出行费用自去年以来，二手车价格增长放缓，但1月份飙升了2.2%，上个月又飙升了0.9%。新车价格增长持平——这是一个需要关注的类别，预计外国汽车的关税将很快出现在贴现价格中。汽车保险已经高涨了两年，仅同比增长0.3%，但比一年前增长了近11%。连续三年的承保损失意味着保险公司支付的索赔和费用比他们通过我们支付的保费承担的还要多——这导致了今天感受到的急剧上涨。加油站有更好的消息。汽油指数在2月份放缓了0.1%，比连续两个月的大幅上涨有所缓解。根据AAA的数据，截至3月12日，全国汽油平均价格为每加仑3.08美元。这比1月份的平均3.15美元和一年前的3.39美元有所下降。接下来会发生什么通胀率仍然高于美联储2%的目标。再加上围绕关税的整体经济不确定性，美联储预计将在本月晚些时候的政策会议上保持利率稳定。
佳华16803-13 01:04
特朗普衰退擔憂下，股票投資人當下還有什麼選擇？
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eepSeek的出现让市场相信，即使在通货紧缩压力下，中国依然能够在全球科技竞赛中保持竞争力，同时推动利润率和ROE的进一步增长。最新的企业盈利显示出改善的迹象。根据2024年第四季度的最新财报数据，MSCI中国的中国公司营收和EPS都显示出明显上升。其中，科技公司的应收和EPS大幅超出预期，表现尤为突出。有利的宏观叙事和企业ROE的改善，再加上中国独特的AI生态系统，这些因素似乎为多年被低估的中国科技股带来了机会。 SP500的平均市盈率为27.311，而所有中国科技股的市盈率都不超过20，甚至低于10。防御股在经济放缓时可能跑赢基准选择防御性股票的根本原因在于，即使发生经济衰退，民生需求的基本面不会有太大变化。例如，消费必需品行业，包括食品和饮料、家庭和个人用品，甚至酒精和烟草，医疗保健亦是不可或缺的。防御性股票通常用贝塔系数来衡量，根据纽约大学斯特恩商学院的数据，防御性股票的贝塔系数往往远低于1，而公用事业板块的贝塔系数仅为0.39。防御股的另一个优势是许多都是高股息股票，可观的股息能够部分抵御市场不稳定带来的波动。在市值最大的医疗保健公司中，诺和诺德和礼来的年度和五年股息复合增长率均超过15%。根据Dividend.com的数据，几乎所有公用事业股在2024年均宣布了2025年的股息增加。 Morningstar能源和公用事业策略师预计，2025年全行业股息中位数增长率将达到5%。消费者必需品行业在牛市期间通常表现滞后，但在经济放缓时却能跟上市场。在2022年市场下跌期间，该行业表现出色，而在2023年下半年出现回升时却表现不佳。美国长债也是一种选择在经济衰退的担忧下，周一的债市走势与美国股票市场形成鲜明对比。面对可能的长期经济放缓，市场对美联储降息的预期正在上升，最早的降息可能发生在5月份。对于利率更敏感的短期国债或将表现出更大的价格上涨，而五年期国债相比于两年期国债似乎更具吸引力：自去年年底以来，五年期国债收益率已下降约40个基点。当然，市场剧烈的反应是由于特朗普表示美国经济出现阵痛是正常的，这加剧了市场对衰退的猜测。但实际上，市场仍需等待更多明确的衰退信号。美国经济中的财政刺激减弱，因此经济放缓被视为一种正常的经济循环现象。同时，由于联邦政府支出减少和裁员现象，这种放缓的趋势正在加速，本月的就业市场可能继续疲软，可能影响10年期国债的收益率接近4%。美国银行首席投资策略师Michael Hartnett上周五的报告认为，30年美债是衰退的避风港。美国政府过去五年持续进行大规模的财政刺激，一旦财政收缩，经济将失去主要增长引擎。同时，就业数据疲软以及美国薪资从一年前的85%下降至2025年1月的70%，其中万圣节裁员是主要原因。这两大因素长期以来将导致美国家庭倾向于储蓄，从而减少消费。为避免“政治失误”（Political Malpractice），特朗普政府未必能够落实大幅加征关税，但这也将暴露经济疲软的本质。当前30年期收益率若跌破4%，将吸引大量避险资金流入，从而形成正反馈。这或许是一个相当有说服力的逻辑。原文链接
TradingKey03-12 18:51
中国CPI时隔13月惊现负增长：通缩恐非暂时的！高层已经发出警告……
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在今年的年度工作报告和预算中，政府对通货紧缩压力的评估也比以往更加现实。财政部预计，2025年名义GDP增长约5%，这一数字与北京设定的实际增长目标一致，意味着整体价格涨幅预计接近零。中国经济整体价格水平已经连续两年下降，预计2025年可能延续这一趋势，成为自1960年代以来最长的通缩期。长期价格下跌已影响企业利润、工人工资和财政收入。如果通缩持续，可能导致企业减少投资，居民消费下降，从而进一步拖累经济增长。彭博经济学家David Qu指出：“2月份中国的价格数据低于预期，凸显国内需求疲软，也显示政策制定者需要尽快落实已承诺的经济刺激措施。如果缺乏强有力的财政和货币支持，通缩压力将继续拖累经济。” 财政部在预算报告中表示：“国内需求不足和价格水平下降将继续拖累政府财政收入。”该报告补充道，去年由于工业品出厂价格低于预期，增值税收入出现下降。其他官员也表达了对通缩风险的担忧。政府工作报告起草小组成员陈昌盛在上周的新闻发布会上表示：“持续的低物价对经济并非有利。”他警告称，这可能导致实际利率上升，加重债务负担，进而减少就业机会，使企业在投资上更加谨慎。尽管中国政府高层对通缩问题的认识有所提高，但在面对美国关税威胁的情况下，决策者尚未将应对通缩列为优先事项。国泰君安证券分析师在周日的报告中指出：“防范国内外冲击才是当前货币政策更重要的考量因素。”他们表示，目前中国的货币政策对通胀数据“暂时不敏感”。欧亚集团的Dan Wang认为，中国当前的首要任务是“抵御美国的威胁”。“这也是为什么政府更倾向于加大对科技和重工业的投资，而不是优先应对国内通缩压力。”
超启03-10 19:27
会员
中国突发“拐点”信号！住房城乡建设部：房地产市场止跌回稳大城市销售爆表
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钱包。周日公布的官方数据显示，上个月通货紧缩压力加剧，因为出于对就业和收入的担忧，家庭在支出方面仍保持谨慎。倪虹指出，中国将加大对“白名单”项目的贷款投放，为符合条件的开发商提供更多资金支持，并在去年完成100万套城中村改造后，扩大城中村改造规模。上周，中国国务院总理李强在政府2025年工作报告中表示，需要持续努力稳定房地产市场，防止进一步下滑。李强还承诺推动安全、绿色、智能的“好房子”建设。
秉哥说市 1评论03-10 15:27
特朗普等同于默认！市场一反常态大跌，中国通缩重袭欧洲意外捡漏
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%。中国是个例外，上周末的数据显示，通货紧缩的力量继续增强，这让政策制定者在为期一周的全国人民代表大会上有更多的事情要考虑。香港恒生指数重挫逾2%，沪深300指数下跌0.8%。市场的部分反转与前期跌幅过大有关。例如，标普500指数上周五曾跌至近六个月低点，随后略有反弹。日经指数上周也触及六个月最低点，这解释了为何日本股市的芯片股——此前遭重创的板块——成为周一表现最好的板块。不过，美国和中国的宏观经济不确定性，反而为欧洲市场提供了机会。投资者正关注德国财政政策的突然转向，市场预期德国可能采取更宽松的财政刺激政策。泛欧STOXX 50指数期货上涨0.8%，显示市场情绪向好。与此同时，欧元保持坚挺，徘徊在上周五的四个月高点附近。今日市场关注焦点： 1. 欧元集团会议——欧洲央行行长**拉加德**等官员将出席 2. 德国1月工业产出、贸易数据* 3. 意大利生产者价格指数 4. 瑞典GDP数据 5. 挪威、丹麦CPI（消费者物价指数）
风起03-10 15:08
中国证券公司“严惩”炫富和特权员工！新草案重塑金融业传播积极信息获奖励
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零。评估结果受到季节性因素影响，但表明通货紧缩压力正在拖累经济。这进一步证明需求疲软，也表明中国领导层面临的最大挑战之一是如何让中国人消费、消费、消费。
圈内人03-10 14:55

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