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IDC：预计今年全球智能手机出货量下降3.2% 明年将实现6%正增长

DC的最新预测，疲软的经济前景和持续的通货膨胀将使2023年全球智能手机出货量下降3.2％，为11.7亿部。不过，IDC报告称，预计智能手机市场将在2024年复苏，并实现6％的正增长。报告也同时指出，各地区的消费者需求复苏速度仍然都低于预期。

金融界2023-06-01

如何判断资本流动性危机爆发？

越有明显的周期性特点：那就是经济过热（通货膨胀率高）时，美联储就会用加息的方式控制通胀；通胀得到控制，经济又过冷时，美联储就会用减息方式刺激经济。而到了伯南克时期，美国政府更是使出了罕见的大手笔------在经济过冷或者遇到系统性危机时大撒钱。这又为放大宽松时期的泡沫埋下了伏笔。这些做法最直接的后果就是在金融环境宽松的时期，借贷成本异常低，各个机构或者个体都会忽视风险、盲目地加杠杆借“便宜”的钱进行金融投机活动。格林斯潘时期，典型的投机活动就是大肆投机股市，尤其是纳斯达克指数------因为当年互联网的蓬勃兴起为股市找到了一个极大的叙事空间，引发了资本的疯狂涌入。伯南克时期，典型的投机活动就是房贷利率异常低引发投机者不顾风险疯狂涌入房产市场。这些投机活动需要的资金都是从哪里来的呢？都是从各个金融机构手中来的，而金融机构的钱又是从美联储放出来的。这些投机活动引发经济过热后，美国政府又会开始紧缩利率。这个时候资金成本开始升高，各个金融机构放出去的钱就要被迫收回，要还债。现代经济活动中各个机构企业相互交织、你中有我、我中有你。这个复杂的关系网就使得这些网络中只要有一个环节发生问题，它就很容易扩散到整个体系。只要有一个企业还不起债它就会引发连锁反应，出现系统的流动性危机。而偌大的关系网中总有一些最薄弱的环节吧，所以这个流动性危机几乎无法避免。每一次金融宽松就是为下一次危机爆发埋雷，而每一次金融紧缩就是引爆这个雷的导火索。这个规律最近几十年屡试不爽，而且特征非常明显。所以每次金融紧缩（加息）来临后，接下来我们几乎都会看到危机将至，只不过每一次的危机表现形式是什么，由什么机构或企业引发各有不同。而当系统性危机爆发时，非常明显的特点就是金融市场巨震（比如股市暴跌）、大批知名企业倒闭、失业率飙升。这个时候美联储又不得不降息，再次撒钱。整个系统又进入了新一轮循环。 2、是不是PUNK最保值？早前以太坊NFT生态爆发时，加密朋克就是整个NFT生态中的标杆。而在最近这轮比特币生态的爆发中，无论是Ordinals NFT还是比特币邮票，甚至在BRC-20和SRC-20代币中，朋克NFT或者PUNK迷因币都是标配。无聊猿就没有这样的“待遇”。我在前面的文章中介绍过比特币邮票。那个生态中海外的老玩家较多。在那个生态里到目前为止，只见朋克，不见无聊猿。而在Ordinals NFT中，我们还能见到大量无聊猿的NFT。这种反差说明加密朋克不仅在新生代玩家中有着相当的地位，还说明它在老玩家心目中也成了加密艺术不可或缺的部分。无聊猿是加密生态一个成功的项目，而加密朋克是加密艺术的一个象征。至于比特币生态中的那些朋克NFT或者PUNK迷因币未来价值会如何现在还不好判断，但我相信以太坊加密朋克的价值和地位未来只会越来越稳固。来源：金色财经

金色财经2023-06-01

兴业投资：债务上限担忧&产量仍存变数，油价周二暴跌

公布的美国核心PCE价格指数走强，表明通货膨胀具有粘性，这应该允许美国央行维持其鹰派立场并继续提高利率。接下来，市场焦点将转向美国石油学会(API)的每周原油库存报告。此前截至5月19日当周，API原油库存减少679.9万桶至4.427亿桶，创2022年11月25日当周以来最大降幅，前值增加362.9万桶，预期增加52.5万桶。若库存下降，料会减缓油价下行压力。除此之外，原油投资者应该留意本周晚些时候将发布的中国商业活动报告，以及全球采购经理人指数(PMI)，这些数据可能为我们提供有关全球经济增长速度的线索，以获得明确的原油交易方向。美元指数美元指数周二早盘震荡上扬，并触及104.534的3月16日以来新高，但随后反转下滑至103.879低点。美元最近的疲软可能与市场的担忧有关，即尽管违约迫在眉睫，但美国政策制定者将阻止国会通过美国债务上限协议。美国数据和月末仓位好坏参半，加剧了美元指数的回落。美国5月份的消费者信心略有减弱，世界大企业联合会的消费者信心指数从4月份的103.7降至102.3，为六个月低点，超过了99的预估值。该调查进一步细节显示，现状指数从151.8下降到148.6，消费者预期指数几乎保持不变，为71.5。最后，5月份的一年期消费者通胀预期从4月份的6.2%降至6.1%。"5月份消费者信心指数下降，因为消费者对当前状况的看法变得有些不乐观，而他们的预期仍然很黯淡，"世界大企业联合会经济学高级主任Ataman Ozyildirim说，"报告显示，美国人对未来的商业状况变得悲观，尽管对就业和收入的预期仍然稳定。" 美国联邦住房金融局周二公布的月度数据显示，美国3月份的房价按月上升了0.6%，好于市场预期的+0.2%，2月份数据由增长0.5%上修为增长0.7%。同时，3月份标准普尔/凯斯-席勒房价指数年率为-1.1%，从2月份的+0.4%下降。此外，5月份达拉斯联储制造业指数大幅下降至-29.1，低于前一个月的-23.4和市场预期的-19.6，表明商业活动继续恶化。里士满联储主席巴尔金在参加一个由全国商业经济学协会组织的在线研讨会时表示，有证据表明，加息正在抑制需求。企业之间有更多的意愿提高价格，但这将持续到需求下降。经济的某些部分似乎正在冷却，而其他部分仍然 “充满活力”。由于市场对美国关键利率的预期已经上调，德国商业银行经济学家讨论了美元的前景。市场和FOMC首次在对未来利率路径的预测上基本一致。不是FOMC在调整，而是市场将其利率预期上调了。所有这些都是对美元有利的。如果我们同意对美联储的新观点，我们会认为目前美元强势是可持续的。但我们不同意。我们的美联储观察家继续预期该央行不会进一步加息。而这就是为什么我们预计目前的美元强势是不可持续的。尽管在关键数据/事件之前，美元指数可能会继续承压，但参议院就避免美国违约措施投票的积极结果(这很有可能)可以让美元买家占据主导地位。此外，美国4月份的职位空缺可能会缓解，因此同样的积极惊喜可能会加强美联储的鹰派押注，并可能唤起美元多头。然而，值得注意的是，美国国会的任何明确的负面影响都不会被轻视。技术分析美国原油日图：保利加通道扩散，油价紧随下轨发展；14和20日均线看跌；随机指标走低。 4小时图：保利加通道扩散，油价紧随下轨发展；14和20日均线看跌；随机指标自超卖区回升。 1小时图：保利加通道下滑，油价在中轨下方发展；14和20小时均线看跌；随机指标走低。综述：预计日内油价将在67.90-71.00区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注5月17日低点70.00，突破后将上探5月22日低点70.65，然后是5月25日低点71.00和5月26日低点71.50，以及5月29日低点72.00和5月22日高点72.50；而下方支持留意5月30日高点69.00，跌破后将下探5月5日低点68.45，然后是3月20日高点67.90和5月4日低点67.25，以及3月24日低点66.80和3月19日低点66.50。布伦特原油日图：保利加通道扩散，油价紧随下轨发展；14和20日均线看跌；随机指标走低。 4小时图：保利加通道扩散，油价紧随下轨发展；14和20日均线看跌；随机指标自超卖区回升。 1小时图：保利加通道下滑，油价在中轨下方发展；14和20小时均线看跌；随机指标走低。综述：预计日内油价将在72.20-75.05区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注5月17日低点73.90，突破将上探5月22日低点74.50，然后是5月25日低点75.05和5月23日低点75.60，以及5月29日低点76.10和5月24日低点76.90；而下方支持留意5月30日低点73.25，跌破将下探5月5日低点72.20，然后是5月3日低点71.70和5月4日低点71.35，以及2021年12月6日低点70.80和3月20日低点70.10。周三关注：美国5月芝加哥PMI 美国4月JOLTs职位空缺美国API每周原油库存报告美联储理事鲍曼发表讲话波士顿联储主席柯林斯发表讲话费城联储主席哈克发表讲话美联储理事杰斐逊发表讲话美联储褐皮书 2023-05-31

兴业投资2023-06-01

23.9万亿美元！美国政府巨额债务令大多数人“震惊” 耶伦缘何不以为意？

某一年的利息支出除以经济规模，然后减去通货膨胀。结果越低越好。尽管公共财政和家庭预算是根本不同的东西，但其逻辑类似于评估抵押贷款的承受能力。最重要的不一定是贷款的金额，而是每月或每年支付的金额与收入的比例。麦卡锡更喜欢用信用卡来类比。他把民主党人比作一个家庭，他们“透支了信用卡，年复一年地不断提高限额，直到他们欠下的信用卡钱比他们一整年的收入还多。” 按照耶伦偏爱的衡量标准，更大的公共债务负担并没有造成太大的利息负担，至少到目前为止是这样。近几十年来，由于借贷成本较低，政府的利息支出占经济的比重有所下降。在不考虑通胀因素的情况下，净利息占GDP的比例平均约为1.5%，但在疫情爆发后，该比例在2022年攀升至1.9%。考虑到通胀因素，即使在疫情后物价飙升之前，利息与GDP之比也经常为负。展望未来，白宫管理和预算办公室预计，随着通胀回落，耶伦使用的这一指标将在2024年回升至零以上，然后在2032-33年达到1.1%的峰值。耶伦称这是一个“相当合理”的水平。哈佛大学教授、前财长表示赞同哈佛大学教授、奥巴马总统的前经济顾问弗曼对此表示赞同。在2020年的一篇论文中，他和前财政部长萨默斯认为，政策制定者的目标应该是保持实际净利息不超过GDP的2%。弗曼说，耶伦青睐的衡量标准是正确的，考虑到利息成本和通胀对债务负担的相反影响至关重要。弗曼说，当利率和价格都在上升时，“从某种意义上说，明年的债务甚至比今年的债务还要大，因为它会随着利率的上升而上升。但从另一种意义上说，明年的债务会减少，因为其中一部分会被通胀冲掉，所以你不需要偿还那么多。” 尽管如此，弗曼承认，他和萨默斯得出的实际净利息占GDP2%的门槛是“武断的”。这是基于其他国家的经验，美国的历史经验，我们的直觉等等。我不确定这是对的。” 萨默斯今年早些时候警告说，不断上升的债务负担最终可能会推高利率，这将增加预算赤字的压力，并可能变成一个“恶性循环”。 “风险管理” 事实证明，比任何精确水平更重要的是，债务的轨迹可能至关重要。对于那些关注耶伦指标的人来说，一个巨大的威胁是，即使在通胀消退后，利率仍保持在高位。这将使债务服务成本增加负担，而不会像现在这样被价格上升所抵消。耶伦承认，这将带来相当大的问题。但她并不认为这种情况会发生，她与其他经济学家都预计，一旦美联储压制住大流行期间引发的物价飙升，过去20年主导经济的低通胀、低利率体制将回归。国会预算办公室(CBO)前首席经济学家埃德尔伯格表示，从长远来看，需要更好的预算编制，因为“你不能让联邦政府长期采取行动，不断减少经济中的储蓄数量，并不断挤出更多的私人投资。” 与此同时，她主张密切关注一系列债务措施，以找出可能潜藏的危险。“这在一定程度上只是风险管理，”她表示。

夏洛特2023-06-01

美联储夏末大幅降息？大多头：回调期结束黄金将重返2000美元明年第一季将于2050见顶

仍看好贵金属的长期走势。他解释说，虽然通货膨胀率继续下降，但不太可能降至央行2%的目标。他补充说，随着各国发展自己的国内供应链，世界将四分五裂，这将使更广泛的大宗商品价格长期处于高位。他说，长期通胀上升最终将迫使美联储将通胀目标上调至3%或4%，这将极大地影响实际利率，从而支撑黄金的长期升势。至于更广泛的大宗商品指数，Hansen表示，虽然价格有下跌空间，但投资者可能希望在这些水平开始考虑逢低买入。他指出，70美元以下的油价无法长期维持。法农银行：明年第一季金价将升至2050美元第二季回落至2000美元法国农业信贷银行的策略师上调了对2024年黄金价格的预测。这一修正背后受到三个因素的支撑： “我们现在预计，到2024年第一季，金价将达到2050美元的峰值，然后在2024年第二季末回落至2000美元。我们继续维持之前的目标，即到2023年底，金价将达到2000美元。” “持续的美国债务上限危机促使投资者涌向黄金，将其视为不确定时期的避风港和储备资产。在过去的债务上限事件中，黄金历来表现良好，在债务上限解决后的几个月里，黄金往往会保持甚至扩大升幅。” “即使在当前的债务上限问题得到解决之后，美国的政治风险可能会继续提升黄金的吸引力。如果法定债务上限被延长到2025年1月，那么随之而来的政治角力可能会放大围绕2024年美国总统大选的风险。” “我们预计美元将在2023年末和2024年初走弱，因为在美国可能出现衰退和通胀回落的情况下，美联储预计将进入宽松周期。这种情况可能会进一步增强黄金的吸引力。”

市场焦点2023-06-01

美股收盘：道指跌超130点科技股多下挫英伟达回调跌超5%

部长萨默斯表示，随着美国应对挥之不去的通货膨胀和迅速增加的政府债务，美国银行借贷利率料在短期内走高，长期来说税负会显著增加。　　萨默斯表示，美国的潜在通货膨胀率似乎维持在4.5％至5％左右，是美联储2％的目标的两倍多。　　萨默斯表示，鉴于美联储先前的加息和银行业承压抑制经济的程度低于预期，这意味着美联储可能不得不进一步提高联邦基金利率，以减轻价格压力。他说，他的猜测是，联邦基金利率将不得不比当前水平高出50个基点或更多。　　贝莱德CEO：美联储可能还要加息2-4次　　贝莱德首席执行官Larry Fink表示，顽固的高通胀将迫使美联储加息2到4次。“美联储尚未结束加息，” Fink周三在德意志银行主办的一次活动上表示， “通胀仍然太强，粘性过高。” 　　现年70岁的Fink表示，美国经济衰退并非板上钉钉，“如果衰退了，程度或将较为温和”。在美联储去年开始加息后，贝莱德吸引了大量客户资金流入。

金融界2023-06-01

更多银行恐将爆雷？美国FDIC：第一季“问题银行”数量增加至43家存款总额创记录最大降幅

行业在许多方面仍面临压力。他说:“由于通货膨胀、市场利率上升、经济增长放缓和地缘政治不确定性的影响，银行业继续面临显著的下行风险。” “信贷质量和盈利能力可能因这些风险而减弱，并可能导致贷款承销进一步收紧，贷款增长放缓，拨备费用增加和流动性受限，”他补充说，并提到了写字楼支持的商业房地产贷款的具体挑战。 “这些将是FDIC持续关注的监管事项。”

夏洛特2023-06-01

6月不加息并不意味着美联储“紧缩”政策结束

　　更高的借贷成本通过减缓经济来抑制通货膨胀。当企业和消费者减少支出时，企业就不得不通过降价来提振销售。　　然而，许多美联储官员担心，他们可能会把利率提高得太高，使经济陷入衰退。他们倾向于采取一种缓慢的方式来观察经济的反应。　　与此同时，他们想要评估在春季几家地区性银行倒闭后，银行将削减多少贷款。减少贷款，就像提高利率一样，也往往会减缓经济增长。　　"虽然我们有理由预期，近期的银行业压力事件将导致银行进一步收紧信贷标准，但收紧的幅度和这种收紧对美国经济可能产生的影响程度尚不清楚，" Jefferson说。　　不过，经济学家说，持续的高通胀可能最终会迫使美联储采取行动。

金融界2023-06-01

就业报告可能显示美国招聘进一步放缓

联储在这一点上没有胜算。”“它仍然低于通货膨胀，这意味着工薪阶层仍然资不抵债，这是一个可怕的社会弊病，但它仍然足够高，足以成为通货膨胀的一个来源。” 　　劳动力　　对美联储来说，一个好的迹象是，有工作或正在找工作的人口比例正在上升。当更多的人进入劳动力市场时，它会减少工资上涨的压力，并有助于抑制通货膨胀。　　今年春季，所谓的劳动力参与率从大流行初期的50年低点60.1％攀升至大流行后的高点62.6％。　　更好的是，4月份25岁至54岁的黄金年龄工人的比例达到83.3％，超过了疫情前的最高水平。这是自2008年以来的最高水平。　　坏消息呢？壮年工人数量之多表明，劳动力参与率的进一步提高可能更难实现。

金融界2023-06-01

全球的移民大潮又开始了，这对发达国家意味着什么？

高移民率对美联储为劳动力市场降温并减缓通货膨胀有帮助。" 他说的是一种流行的观点，可能有点过于乐观。拥有更多的人确实增加了劳动力的供应，在其他条件不变的情况下，会降低工资增长。但这种影响是相当小的，几乎没有迹象表明，接受最多移民的国家拥有最宽松的劳动力市场。例如，在加拿大，工资仍在逐年上升约5%。移民也增加了对商品和服务的需求，这可能会提高通货膨胀。在英国，新移民似乎正在推高伦敦的租金，而伦敦的住房供应已经压力很大。类似的后果在澳大利亚也很明显。高盛发表的估计表明，澳大利亚目前50万人口的年化净移民率，使租金上涨了约5%。更高的租金会导致整体消费价格指数上升。来自移民的需求也可以解释，为什么尽管抵押贷款利率较高，许多富裕国家的房价却没有下降多少。在未来一年左右，移民可能会有所下降。大流行之后的 "追赶 "将结束，富裕国家的劳动力市场正在慢慢松动。然而，我们有理由相信，新移民的历史高位将在一段时间内保持上升。更多的政策是原因之一。更重要的是，今天的移民会带来了更多移民，因为新来者会带来了孩子和伴侣。不久之后，富裕世界在2010年代末的反移民趋势，看起来将是历史上的反常时期。

加美财经2023-06-01

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