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又有新难题！美联储加息终迎来大结局？“新美联储通讯社”：来看看2006年的经验之谈

讨论如何结束一系列加息的。但鉴于今天的通货膨胀率比那时高得多，且失业率更低，不能见今天的情况与其进行直接比较。此外，那次加息周期更为渐进，让官员们有更多时间研究加息的效果。不过，官员们面临着类似的困境——何时发出可能进一步加息的信号，何时发出加息已经完成的信号。 2004年中期至2025年底期间，美联储官员在每次政策会议上都将利率提高了0.25个百分点。官员们在声明中承诺以“有节制的步伐”加息，暗示未来将稳步加息25个基点。到2005年11月的会议上，这句话显得过时了。他们正按计划将联邦基金利率提高到4%以上，但他们意识到，可能很快就该停下来了。随后，官员们开始讨论如何表明他们的意图，同时应对利用回溯性经济数据设定前瞻性道路的固有困难。会议记录显示，在2005年12月的会议上，时任美联储主席格林斯潘对他的同事们说，他们有可能在接下来一个月，即2006年1月做出是否加息的决定。果然，在2006年1月份的会议上，美联储的声明放弃了“有节制的步伐”的措辞，暗示可能即将结束加息。相反，声明称“可能需要进一步收紧政策。”这些话与美联储官员在2023年3月的最近一次会议上使用的措辞几乎相同。但随后，在美联储暂停加息的过程中发生了一件有趣的事情：2006年初的经济和通胀比官员们预期的更具弹性。通货膨胀——以核心个人消费支出价格指数(不包括波动较大的食品和能源价格)的增长来衡量——将很快超过2.5%。官员们在2006年3月的会议上提高了利率，并保持声明不变。 2006年5月，更多的美联储官员开始怀疑是否有必要继续加息，并希望停止加息，但还有几位官员更担心通胀，倾向于大幅加息50个基点。官员们最终做出妥协，将利率提高了25个基点。他们软化了声明指引，表示可能“仍”需要进一步收紧政策，并增加了一句话：“任何此类收紧政策的程度和时机，将在很大程度上取决于经济前景的演变。” 记录显示，时任旧金山联储主席、现任财政部长耶伦当时解释了这一变化的重要性。她在2006年5月的会议上表示：“声明有助于我们摆脱一直以来的单调工作，增强灵活性，但如果从现在到那时的数据强劲到需要……届时采取进一步行动，它不会束缚我们在6月暂停行动的手脚。” 时任美联储主席为伯南克，这是他担任美联储主席以来的第二次会议，他对此表示赞同。如果说通货膨胀是钉子，那么货币政策就是锤子。“我们不必钉钉子，但我们必须表明我们不会放下锤子。我们必须把它握在手里，”他说道，这番言论引来了同事们的笑声。 2006年6月，美联储进行了该周期的最后一次加息，将联邦基金利率上调至5.25%，之后又暂停了一段时间。根据利率期货市场的数据，鉴于通胀仍然很强劲，当时市场认为美联储很有可能在8月份的会议上继续加息。（图源：美联储）官员们决定发出可能暂停加息的信号，从6月份的政策声明中删除“可能需要进一步收紧政策”这句话，并在可能需要的任何额外加息的“幅度和时间”方面调整措辞。 Timiraos指出，美联储当时没有像现在这样向公众透露其意图。美联储不会公布季度利率预测，美联储主席也不会举行新闻发布会。美联储没有公开宣布2%的通胀目标。因此，伯南克主张在声明中更明确地暗示可能暂停加息，以提醒投资者美联储并非只关注通胀。 “有了一位新主席。他们不认识我。据他们所知，我是一个通胀狂人，”他说，“我想确保他们明白，产出是我们关注的问题之一。” Timiraos表示，本周的问题是，官员们将如何处理这场辩论。一种选择是，美联储将其政策声明更接近2006年5月的做法，当时美联储为6月再次加息敞开了大门。另一种选择是类似于2006年6月的声明，当时他们批准了另一次加息，但更强烈地表示，这可能是他们最后一次加息。（图源：美联储）德意志银行(Deutsche Bank)首席美国分析师Matthew Luzzetti表示，美联储目前应采取第一种选择，以对抗市场对其今年将转向降息的预期。“如果他们明确认识到暂停的可能性，那将加剧美联储与市场之间的差距，”他说。 Vincent Reinhart表示，美联储应该选择第二种方式。Reinhart是2006年美联储利率制定委员会措辞精炼的声明提案的主要参与者。 “到目前为止，他们的指导语言有承诺的成分。但如果你对自己的承诺没有信心，你就不想做出承诺，”Reinhart说，他现在是德雷福斯梅隆(Dreyfus and Mellon)的首席经济学家。

夏洛特2023-05-03

国际货币基金组织亚洲总裁：在美中贸易战中，亚洲将蒙受巨大损失

。此外，许多亚洲国家收紧货币政策以控制通货膨胀，包括避免因利率差异导致更严重的汇率贬值。货币政策收紧，将增加企业和家庭的借贷成本，对需求有潜在影响。这可能导致经济活动受到拖累。尽管如此，2022年来自区域外发达经济体的外部需求仍然强劲，这支持了亚洲的弹性增长。货币紧缩的影响仍在亚洲经济体中发挥作用，我们正在评估对该地区的更广泛影响。问：最近美国和欧洲的银行业动荡将如何影响亚洲的金融环境和经济活动？答：对亚洲经济的影响非常有限。由于美国和欧洲的政策制定者采取了强有力的措施来遏制动荡，市场情绪已经有所改善。在亚洲，银行业有充足的资本缓冲。在日本，尽管盈利能力受到抑制，但银行的资本充足，流动性强且稳定。失败的硅谷银行和签名银行在亚洲的风险很小，这是对该地区的影响得到控制的另一个原因。如果动荡蔓延到整个全球金融系统，亚洲可能面临影响。先进经济体中的亚洲银行在其投资组合中拥有大量按市价计算的证券，这使它们面临重新定价带来的巨大损失。亚洲国家需要密切和仔细监测银行的风险暴露和资产负债表，包括对企业部门的风险暴露，并在必要时采取适当的政策行动。问：你认为哪些亚洲国家特别脆弱？答：在亚洲，大流行之后所有部门的债务都在增加：政府、家庭和企业。亚洲在所有部门的全球债务总额中所占的份额，已经从大流行病前的25%上升到大流行病后的38%。这主要是因为中国，但其他国家的公共部门、非金融企业和家庭资产负债表的债务也在增加，尽管程度不同。政策制定者需要警惕这种脆弱性的积累。同样，亚洲大部分地区的通货膨胀率仍然很高，尽管没有其他地区那么严重。中央银行现在应该直面解决通胀问题，以防止通胀预期的减弱和中央银行公信力的丧失。问：美国和中国在许多领域都出现了紧张关系，包括技术。这将如何影响中国和亚洲的经济？答：中国和美国占全球经济的42%。自2017年以来，两国之间的紧张关系有所增加，我们估计，仅关税一项就使2022年的全球GDP减少了0.4个百分点。这是一个相当大的影响。关于征收关税和非关税壁垒的声音很多，在俄罗斯入侵乌克兰之后，紧张局势有所加剧。贸易紧张局势的加剧不仅会给中国和美国带来经济损失，也会给整个亚洲带来经济损失，因为这个地区已经高度融入全球供应链，并与这两个国家有大量的贸易往来。碎片化加剧的经济后果可能是巨大的。在严重分裂的情况下，世界会因为各国对俄罗斯乌克兰战争的立场而分成两个集团，亚洲的GDP会因为贸易减少而下降3到4个百分点。对中国有大量出口的日本和韩国将受到影响。[东南亚国家联盟成员]如越南和柬埔寨也可能感受到强烈的影响。问：你认为俄罗斯入侵乌克兰将如何影响亚洲经济？答：这场战争通过两个关键渠道影响了全球经济，包括亚洲。当然，一个是生活成本的危机，源于食品和能源价格的大幅上涨。由此产生的高通货膨胀有可能影响国内需求。第二个是通过贸易条件，以不同的方式影响了亚洲各国。这个地区的少数商品出口国（如印度尼西亚和马来西亚）受益于贸易条件的改善。对进口依赖性强的国家，如印度，因商品价格上涨对贸易条件产生了强烈的负面影响。随着战争的持续，地缘经济分裂的风险也变得更加突出。由于亚洲从全球化和贸易自由化中受益匪浅，在中长期内，将受到分化加剧的不成比例的影响。问：你对中国重新开放的现状及其对自身和亚洲的经济影响有何评价？答：去年12月，中国开放了经济，取消了所有旅行限制。在突然放弃动态清零战略之后，流动性回升，消费开始恢复。我们已经将2023年中国的增长预测从去年10月的4.4%修订为5.2%，现在我们预测2024年的增长为4.5%。我们的预测表明，中国的增长率每提高1个百分点，将导致亚洲其他国家的增长率在中期内提高0.3个百分点。我们还必须记住，亚洲50%的贸易是区域内的。中国的强劲增长会导致地区其他国家的积极溢出效应。我们还预计，中国这次的增长将主要由消费驱动，而不是像过去那样由投资驱动。向中国出口成品和耐用消费品的国家将受益最大。柬埔寨、越南和日本这些对中国旅游业有较高风险的国家，也可能会受益。然而，鉴于中国在采取结构性改革方面进展缓慢，我们已经将中国的中期增长预测下调至4%以下。这对亚洲有影响，亚洲的中期增长活力将取决于中国实施改革以促进长期增长的程度，也取决于印度等其他大型经济体是否能继续以近年来的速度增长。问：您对日本经济的评估是什么？在《世界经济展望》中，日本2023年的增长预测为1.3%，与其他发达国家相比，这是一个明显的下调。这是为什么？答：COVID-19对日本的经济产生了重大影响。今天，在供应链改善和边境重新开放的支持下，经济复苏正在进行中。此外，货币和财政政策都在继续支持日本经济。尽管增长被修正为1.3%，部分反映了较弱的增长结果和外部需求，包括全球科技周期，但我们预计经济在今年下半年将更加活跃。日本的通货膨胀在最近几个月加速了，上行和下行风险都存在。企业工资谈判似乎导致了比过去稍大的工资增长，给通胀带来了上行风险。然而，过去几十年来的低通胀历史带来了下行风险。问：你对日本央行的新行长植田和男有什么期望？答：我们同意日本银行应该保持宽松，短期政策利率不变，直到其2%的通胀目标得到持久实现。鉴于通胀上行风险的可能性越来越大，日本央行改变前瞻指引，即取消围绕未来利率的下行倾向，是朝着正确方向迈出的一步。随着基本通胀继续扩大和加速，在强劲的工资势头和旅游业激增的支持下，日本央行应采取先发制人的行动，并根据我们最近在3月底发表的工作人员报告中的建议，允许长期利率有更大的灵活性，以避免以后出现大规模的突然变化。我在国际货币基金组织的春季会议上首次与植田会面。我们将继续密切观察政策发展和日本央行的沟通，但我相信日本央行和IMF在如何看待经济和政策问题上有广泛共识。问：日本应该如何提高其潜在的经济增长率？答：随着老龄化社会的到来，努力提高妇女和整体人口的劳动力参与度仍然至关重要。通过对创新和数字化的投资，提高生产力和增长也有很大的潜力。在这方面，岸田文雄首相的所谓新资本主义有希望。此外，培养一支能够满足新的全球需求的劳动力是至关重要的。日本在加强和教育其劳动力方面历来都很出色。为此继续努力可以帮助确保日本的劳动力准备好为明天的全球经济做出重大贡献。

加美财经2023-05-03

经济学人：如果中国经济增长如此强劲，为何通胀却如此疲弱？

行时代的限制中解脱出来时，同时也释放了通货膨胀。到2021年中期，消费者价格与前一年相比上涨了5%以上。中国后来更快的重新开放，现在已经超过三个月了。但通货膨胀仍然很很低。3月份，消费者价格同比仅增长0.7%，比世界上任何地方都慢。中国的重新开放被认为是今年最大的经济事件，那为什么对价格的影响如此之小？一些人怀疑经济复苏比官方统计数据所描述的要弱。依靠独立调查来追踪中国经济的中国褐皮书(China Beige Book)分析师告诉客户，他们对官方数据显示3月份零售额同比增长10.6%， "嗤之以鼻"。但是，只有在与2022年相比时，增长才显得可笑的强劲，而2022年的增长是出名的疲软。与前几年相比，零售额的增长更加温和，因此更加可信。例如，与2021年3月相比，销售的年增长率为3.3%，相当温和。零售业的情况如此，更广泛的经济也一样。从去年的低谷中复苏是真实的，但想恢复到大流行前还要走很长的路，而且是不平衡的。中国社会被封锁的时间比美国长得多。因此，在恢复到类似满负荷生产还很遥远。以房地产为例。尽管今年的销售比去年年底要强，特别是在大城市，但仍然比2021年（繁荣的一年）甚至2020年要弱得多。房租仍在下降，促成了低通胀。车辆燃料价格的下降，也起到了一定的作用。中国的大开放本应提升全球能源价格，延长世界其他国家对抗通胀的时间。然而，随着美国和欧洲的经济衰退，油价已经下降。世界上其他国家对抗通货膨胀的斗争遏制了能源价格，延长了中国的低通胀。中国的重新开放在其他方面也和发达国家不一样。在美国，工人们拿着政府开出的 "刺激性 "支票，可以在减少工作时间、辞职或向老板讨要更好的报酬之间选择，真的有很多关于 "伟大辞职 "的讨论。中国家庭没有这样的运气。在政府的动态清零制度下，他们几乎没有得到政府的直接帮助。因此，中国的劳动力供应，并没有像摩根士丹利银行的经济学家指出的那样，"被过度的转移所扭曲"。事实上，即使中国的重新开放加强了对商品和服务的需求，同时也改善了中国的供应能力。解除限制消除了瓶颈，使供应链畅通无阻。尽管全球经济疲软，但由于企业最终清理了长期积压的订单，中国3月份的出口按美元计算同比增长了近15%。心理学可能也有助于解释中国的低通胀复苏。公司不会轻易提价，如果他们不确定强劲的需求会持续下去，他们将仍然不愿意或者不能向客户收取更多费用。尽管疑虑挥之不去，中国的经济确实是在增长。但通胀可能因为这些问题而变得疲软。

加美财经2023-05-03

公务员获得12.6%加薪结束罢工，专家称2023年加拿大将出现更多罢工

取得了显著成功，其他工人的工资也跟不上通货膨胀的速度，如果这些人反击，他们也可以尝试反击。” 安大略省劳工联合会(Ontario Federation of Labour)主席Patty Coates表示，私营部门也有越来越多的工人要求加薪，而且得到了加薪。安大略省去年发生了20年来最大规模的住宅建设罢工，导致急需的住房建设推迟。 Coates表示，谈判发生在零售和酒店业等以前从未见过的行业。 “我们甚至看到私营部门通过谈判获得了一些相当不错的加薪，比如当地的一些钢铁工人。”加拿大统计局的数据显示，虽然与2021年相比，2022年的停工减少了，但停工的平均时间增加了一倍。加拿大皇家银行(RBC)高级经济学家Nathan Janzen说，随着未来几年合同的续期，工会将争取提高工资，弥补前几年的通货膨胀。“在未来的工会谈判中，预计会看到比过去更大的工资协议。” 但他警告说，由于协议具有追溯效力，并且工会组织的工作场所每隔几年左右就会谈判合同，因此它实际上只是“为已经发生的通货膨胀补偿工人，而不是为未来的通货膨胀做计划。” 多年来，加拿大通货膨胀的速度一直超过工资涨幅，但今年2月，平均时薪的涨幅开始快于通货膨胀。3月份通胀率为4.3%，低于去年夏季的高点，但仍高于加拿大央行设定的2%的目标。与此同时，3月份平均时薪上涨5.3%。经济学家、智库“未来工作中心”(Centre for Future Work)主任Jim Stanford也称工资涨幅不算太大。此前，联邦政府提出在三年内加薪9%，而工会要求加薪13.5%。 Stanford表示：“在合同期限内，12.6%的工资涨幅一点也不高。考虑到在通胀协议中讨价还价的要求，这是适度的，”他补充说。“他们正在为两年的高通胀进行谈判，这还不包括未来两年可能出现的通胀。” 工人们还将获得一笔一次性的、可领取养恤金的2500加元一次性付款，相当于库务委员会谈判单位工会成员平均工资的3.7%。工会表示，当雇主对远程工作做出武断的决定时，员工将获得额外的保护，管理人员将不得不单独评估远程工作请求，而不是以小组为单位，并提供书面答复。

绿山墙的安妮2023-05-03

大温人集体堵晕+臭翻?! “贵还吃不饱”！列治文夜市第一周就遭大规模吐槽…

人降级成了35刀5人。历经加拿大的高通货膨胀时期，夜市食物的价格也是属实让人有些汗颜。该网友称，自己只买了两个小的麻薯串儿就花了10刀，一份墨西哥卷儿要18刀……如果是没吃饭就来逛夜市，感觉想要吃饱没有个100刀都下不来。根据不同网友在社交媒体上的反馈，小编总结了一下当晚的部分摊位食品价格，让大家感受一下：一颗椰青9刀；一串提子，一串混合糖串再加一个糖老虎37刀；一份竹筒茶冻17刀；芝士鸡排17刀；半颗芒果14刀；蒜蓉扇贝14刀两只…… （图片来源：小红书）嘶，两人100多刀还没吃饱，肚子叫了一晚上……不得不说，这个价格确实是比平常的街头小吃要贵上不少啊……也难怪有网友在认真测评当晚体验过的美食后，表示建议今年大家吃了半饱再来逛。看了这个价格后，不少网友纷纷表示，门票从免费年年涨，一直涨到8刀。花这份儿钱还不如直接到餐厅正经吃一顿。（图片来源：小红书）不过话说回来，夜市作为和朋友一起边吃边逛的活动，氛围感还是很不错的，也一直是初来乍到的朋友喜欢去打卡的地点，去一次尝尝鲜也是可以的。话说今年列治文夜市的价格大家觉得怎么样？还准备去吗？

加拿大乐活网2023-05-02

突发大行情！美两大数据连传坏消息全球金融市场“哀鸿遍野”、黄金暴拉26美元

但必须找到适当的平衡点。如果美联储担心通货膨胀，它会通过提高利率来收紧政策，增加借贷成本，鼓励储蓄。在这种情况下，由于货币供应量减少，美元可能会升值。另一方面，如果美联储担心经济活动放缓导致失业率上升，它可能会决定通过降息来放松政策。较低的利率可能会导致投资的增长，并允许公司雇佣更多的人。在这种情况下，美元预计会贬值。美联储还使用量化紧缩（QT）或量化宽松（QE）来调整其资产负债表的规模，并引导经济朝着预期的方向发展。QE指的是美联储在公开市场上购买资产，如政府债券，以刺激经济增长，而QT则恰恰相反。量化宽松被广泛视为对美元不利的央行政策行动，反之亦然。贵金属方面，金价周二攀升，交易价格突破2000美元，过去四个交易日金价都未能突破这一关键水平。数据公布之后，现货黄金短线拉升26美元，刷新日高至2012.96美元。（现货黄金30分钟走势图，来源：FX168）在美联储周三做出政策决定之前，金价进入了一位分析师所说的“盘整期”。 OANDA高级市场分析师Craig Erlam表示:“在明天联邦公开市场委员做出决定之前，黄金已进入盘整状态。鉴于近期数据和小型银行业危机的影响，交易员正在等待央行的最新观点。” 经济学家表示，美联储周三料将再上调基准利率25个基点，这很可能是本轮周期的最后一次加息。一个多星期以来，金价一直在2000美元大关附近窄幅震荡。 Ned Davis Research首席全球投资策略师Tim Hayes表示：“市场指数围绕大整数盘整并不罕见。”他指出，黄金在2020年和2022年达到2000美元时就发生过这种情况。市场情绪一直“过于乐观”，黄金可能“在过度的情况得到纠正后更有可能反弹”。他告诉MarketWatch，黄金市场告诉我们，“美联储即将结束紧缩周期，随着经济增长放缓，债券收益率将继续承压。” “同样考虑到黄金和美元的负相关关系，黄金的上升和美元的下跌反映了美国国债收益率更大的下行压力。美国和非美国国债收益率之间的差距正在扩大，对美元有负面影响，这对黄金有利。” Hayes表示，他仍看好金价，预计金价将创新高，并“延续金价的长期上升趋势”。油市方面，在今年原油交易量最薄弱的时候，美国3月JOLTs职位空缺数量的增幅连续第三个月下降，对油价造成了双重打击，美、布两油日内均大跌超4%。（WTI原油30分钟走势图，来源：FX168） ICAP的能源专家Scott Shelton表示，现在的原油市场是一片“投资者荒漠”，缺乏可供市场预测原油价格走势的基本信息。渣打银行能源分析师Emily Ashford表示，在出现更多积极的交易活动之前，我们需要在现货市场上看到一些证据，以证明石油的供需平衡趋紧。

会员

夏洛特2023-05-02

决策分析：什么情况？金价站上2000 美股全线走低美联储未来政策指引才是重点！

以寻找劳动力闲置的迹象。职位空缺减少对通货膨胀有利，因为它有助于减轻工资增长的压力。在美国劳动力市场出现放缓迹象、3月职位空缺降幅超过预期后，周二黄金升至2000美元上方。截止发稿，现报2004.69美元/盎司。中国银行国际分析师Xiao Fu表示，在美联储会议之前，黄金交易相当稳定，这也受到对银行业健康状况的担忧再度抬头以及美国债务上限不确定性带来的一些避险需求的支撑。市场预计美联储将再次增加25个基点，使基准联邦基金利率从一年多前的接近零上升到5-5.25%的新目标范围。经济学家关注的焦点不是利率决定本身，而是美联储官员就其未来政策提供的指引。

Dan19772023-05-02

重磅！JOLTS职位空缺大爆冷美联储暂停加息预期激增黄金暴拉，站上2000

目标对准了炙手可热的劳动力市场，以降低通货膨胀。2022年夏天，美国的通胀率一直处于41年来的高点。市场反应：现货黄金向上触及2000美元/盎司，日内涨0.88%。（现货黄金15分钟走势图图源：FX168）美元指数DXY走低15点，现报102.26。（美元指数15分钟走势图图源：FX168）美股小幅走低，道指、标普500指数跌超0.5%，纳指跌0.3%。美联储或暂停加息由于近期一系列银行倒闭事件为其与持续性通胀的斗争注入了新的不确定性，几位美联储官员在3月份的最后一次政策会议上强调了“灵活性和选择性”的必要性。在本周的政策会议上，这仍将是联邦公开市场委员会成员的优先事项，并可能意味着历史性货币紧缩周期的终点。市场预计美联储将再次增加25个基点，使基准联邦基金利率从一年多前的接近零上升到5-5.25%的新目标范围。经济学家关注的焦点不是利率决定本身，而是美联储官员就其未来政策提供的指引。就在3月份，大多数美联储官员认为5-5.25%是今年的最高利率。

Dan19772023-05-02

英皇金汇即发：美元走强黄金承压回吐

金属具有储值的传统角色，担忧货币贬值及通货膨胀，对其属利多。今日建议 : 白银於23.80 - 25.90 支持位22.30/23.30 阻力位27.30 /28.50 (投资涉及风险，宜量力而为，不要过份进取，价格可升可跌) 英皇金融NM23 卓越理财中心 www.NM23.com 全国免费热线: 4001 201 228 香港24小时热线: (852) 2838 3959 2023-05-02

英皇金汇即发2023-05-02

欧洲央行或“收鹰”？！核心通胀放缓“巧遇”信贷紧缩市场偏向仅加息25个基点

德商银行表示：“然而，在未来几个月里，通货膨胀率可能会进一步下降，特别是因为食品价格的通胀动力也在缓解。潜在通胀没有进一步上升。不包括能源、食品、酒精和烟草价格在内的通胀从5.7%略微下降到仍然很高的5.6%。在这方面，欧洲央行进一步提高关键利率的压力仍然很大。” 目前，市场预期，欧洲央行大幅加息50个基点的可能性只有20%，低于上周的30%以上。一项调查显示，欧元区目前为3%的存款利率可能在7月份达到3.75%的峰值。值得注意的是，欧元区银行贷款状况调查报告指出，欧元区银行称其对企业的贷款或信贷额度的信贷标准在第一季度进一步大幅收紧。收紧力度超过了银行上一季度的预期，表明贷款动态持续走弱。 Bloomberg Economics首席欧洲经济学家Jamie Rush表示：“4月份的通胀统计数据没有任何实质性的上行惊喜，这是该报告的主要亮点。GDP增长稳健，信贷状况持续恶化，核心通胀率温和下降，这些因素结合在一起，意味着欧洲央行可能在周四加息25个基点，而不是再次大幅加息。”

Dan19772023-05-02

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