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美国正经历一场市场熔断！法国兴业分析师：23家大型美企申请破产美联储引爆违约恐慌
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来伤害的现实世界中。爱德华兹写道，全球金融危机后的量化宽松政策和直接的新冠大流行救助，让如此多的僵尸企业得以维持生命。他称：“最近利率的急剧上升确实可能导致破产数量的惊人增加，这超出了所有的担忧。” 自爱德华兹最新报告发布以来，还发布了其他重要数据，包括今年第二季总体经济企业利润。美国企业利润在第二季再次下降，尽管其中大部分是由美联储的损失造成的，法国兴业银行策略师认为“这包含在企业利润数据中”很奇怪。在美国企业净利息支出方面，今年第二季环比又下降9%，目前与一年前相比下降30%。正如法国兴业银行总结的那样，“这真是疯狂”。 (来源:ZeroHedge) 另外，爱德华兹之前指出的这一周期奇怪现象，可能有助于解释美国债券收益率与供应管理协会脱钩等奇怪现象。这导致爱德华兹提出了问题：“经济衰退是否被推迟或避免？观察直接测量的实际收益率TIPS，表明市场认为经济衰退已被避免。” (来源:ZeroHedge) 与此同时，投资者对软着陆以及美国将避免硬衰退的信心不断增强，这与通胀受到控制的高度信心不符。爱德华兹表示，投资者似乎正在考虑“金发姑娘”(Goldilocks)的结果。与此同时，法国兴业银行策略师指出，许多评论员也认为，日本央行放松收益率曲线控制(YCC)政策，继日本国债收益率走高之后，美国债券收益率也随之走高。该理论认为，日本的通货紧缩已被击败，因为核心消费者物价指数(CPI)通胀已与美国和欧元区趋同。然而爱德华兹在此指出，日本CPI指数的主要核心指标不包括能源，而只包括新鲜食品。排除所有食品，像美国和日本的核心CPI仅为2.7%。过去在增值税上调之前就看到过这样的水平，只是日本央行打破了它。这让法国兴业银行不禁要问：“日本这次真的摆脱了通货紧缩吗？”
小萧2023-09-16
【前瞻】下周美联储政策会议值得关注的四件事
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意味着美国人可能不会看到2008年全球金融危机后常见的超低抵押贷款利率和其他贷款利率。目前，美联储预计中性利率为2.5%，但预估范围为2.375%至3.625%。
Dan19772023-09-16
史无前例！美国汽车工人联合会正式发起大罢工新领导人手段强硬
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险的赌注，他认为自己能够赢回十多年前在金融危机期间丧失的福利。该工会在三大汽车制造商中拥有约15万名会员，随着自上次合同签署以来的四年里汽车价格飙升，他们渴望分享不断飙升的企业利润。据熟悉这些公司估计的人士称，UAW最初的要求清单预计将在四年内使每家公司损失800亿美元。双方在讨论加薪、生活成本调整、新工人养老金以及特定工厂的工作保障等问题时都修改了自己的提议。目前，UAW工人的起薪约为每小时18美元，最高工资可达每小时32美元，而临时工的起薪约为每小时15美元。 Shawn Fain今年春天成为美国汽车工人联合会第一位直选主席，在联邦腐败调查将两名前美国汽车工人联合会领导人送进监狱后，Shawn Fain正试图恢复工人们的信任。 Shawn Fain对汽车制造商的态度比他的前任更加敌对，同时通过在Facebook Live上定期主持谈判更新，使谈判更加透明。 RBC Capital Markets的数据显示，2019年通用汽车遭遇了为期40天的罢工，这是自1970年代以来最长的一次罢工，该公司息税前利润损失约36亿美元。罢工削弱了汽车供应链上下的整体收入。
阿泰尔2023-09-15
“万亿美元企业债风暴”倒计时！这两大行业成重灾区城堡创始人示警： 2023年股市涨势或难以持续
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年以来的最高记录，当时经济仍然在全球金融危机余波中挣扎。其中媒体和娱乐业是今年受信贷紧缩影响最严重的行业，根据标普的数据，1 月至 8 月期间，违约次数较去年同期增加了六倍，达到 24 次。与美国政府债券的收益率（企业债务利率的基准）一样，美国公司债务利率也随着美联储的加息而上升。自 2020 年底以来，10 年期国债收益率已经上涨了约 340 个基点。#美联储加息风暴# 高盛策略师上个月在一份报告中表示，美国企业正在向一堵巨大的企业债务危机迈进，这些债务将在未来几年内到期。该投资银行估计，7900 亿美元的负债将于 2024 年到期，随后 1.07 万亿美元的负债将于2025 年到期。企业部门不断增加的债务相关压力也导致更多公司破产。标准普尔全球市场情报公司(S&P Global Market Intelligence)公布的数据显示，截至 6 月的六个月内倒闭的美国公司数量，比 2010 年以来任何半年期间都要多。上半年破产数量甚至超过了 2020 年同期，当时新冠疫情对经济造成了严重破坏。美国股市方面，包括标普 500 和纳斯达克 100 在内的股指今年已分别上涨约 17% 和 41%。股市的涨幅得益于人工智能（AI）技术的繁荣，以及市场对于美联储即将停止加息的期望。#美联储政策转向# 肯·格里芬周四（9月14日）对 CNBC 表示："我有点担心这次涨势能否继续。" 他补充说： "显然，这次涨势的主要推动因素之一就是...对生成式 AI 的狂热，这推动了许多大型科技股的涨势。我希望相信这次涨势还有潜力，但我有点担心我们可能已经处于这次涨势的第七或第八局。" 格里芬指出，在过去一年里，尽管美联储大幅提高了利率，但美国经济和股市仍然表现出强大的韧性。不过他表明，借贷成本上涨通常需要两年时间才会传导到经济中。他说："这并不是瞬间发生的。" "现在我们已经到了看到这些加息措施产生真正影响的时候了。我们看到就业市场开始走弱。" 硅谷银行 (Silicon Valley Bank)、Bed Bath & Beyond、Lordstown Motors 和 Mediamath Holdings 等是今年破产的一些知名企业。#硅谷银行爆雷# 自 2022 年初以来，美联为抑制通胀，已经将利率从接近零的水平提高到 5% 以上，目前看来其紧缩政策已经成功使通胀率从 40 年来的高点回落，不过仍高于 2% 的通胀目标。
芷莹2023-09-15
摩根大通：日本内阁改组将进一步提振股市
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五名女性，创下了纪录，除了2008年的金融危机和2018年的经济衰退外，2006年以来的内阁改组往往会推动股价的积极反应。外国投资者现在正关注改组对支持率的影响，以进一步了解岸田文雄政府及其政策的稳定性。今年迄今为止，东证指数已上涨了29%。
金融界2023-09-15
为什么有那么多“无懈可击”的衰退预测是完全错误的？
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地产市场。2008年，是次贷风险引发的金融危机。2020年是Covid-19大流行，与利率无关。今年，几家小众地区银行的倒闭可能引发危机蔓延，导致银行体系严重崩溃。但事实并非如此，因为监管机构迅速为该体系提供了支持。此外，大多数银行都对自己的头寸进行了对冲。会不会是一个对利率不那么敏感的经济体和一个致力于防止系统性金融系统崩溃的监管网络，降低了反向收益率曲线预测经济衰退的能力?时间会证明一切。在此之前，投资者在为未来风险准备投资组合时，应谨慎对待依赖历史相似点。
金融界2023-09-15
黄金：金融市场的防御之选，投资组合多元化的瑰宝
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受突然市场下跌的良好选择。“黄金价格在金融危机、经济衰退和政治风险冲击时往往上涨，”他补充说，黄金在股市危机期间也表现出色。 “在标准普尔500指数表现最差的20个季度中，黄金在其中15个季度中取得了正收益，”他说。“在其余的五个季度中，黄金在四个季度中表现优于标普500指数。唯一一个黄金跌幅大于股市的季度（1975年第三季度）发生在黄金价格异常大幅上涨（1974年黄金价格上涨72%，然后在1975年回调了24%）的一年后。” 黄金的表现在极端情况下也非常出色，比如在深度衰退和市场快速增长期间。“黄金在通货膨胀时表现出色，”他说，这意味着它不仅仅是一种防御性资产。“事实上，没有其他资产像黄金那样行为：这种金属在经济衰退和经济增长时都表现强劲。” 他比较了经济周期不同时期各种资产的相对表现。“黄金在深度衰退时的表现优于任何其他资产，”他说。“在经济扩张时期，它在防御性资产中表现出色。甚至在轻度衰退时，它也优于债券（政府和公司债券）的表现。” 沙阿根据历史数据尝试确定最优化投资组合中黄金的份额，他说：“通过在传统股票和债券投资组合中添加黄金，可以看出夏普比率可以得到改善，”他说，从没有分配黄金的经典60/40投资组合开始。 Tips：夏普比率（Sharpe Ratio），又被称为夏普指数，基金绩效评价标准化指标。夏普比率在现代投资理论的研究表明，风险的大小在决定组合的表现上具有基础性的作用。风险调整后的收益率就是一个可以同时对收益与风险加以考虑的综合指标，长期能够排除风险因素对绩效评估的不利影响。夏普比率就是一个可以同时对收益与风险加以综合考虑的三大经典指标之一。投资中有一个常规的特点，即投资标的预期报酬越高，投资人所能忍受的波动风险越高；反之，预期报酬越低，波动风险也越低。所以理性的投资人选择投资标的与投资组合的主要目的为：在固定所能承受的风险下，追求最大的报酬；或在固定的预期报酬下，追求最低的风险。
Heidi2023-09-15
美联储今年或巨亏逾1000亿美元对抗通胀注定失败？
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正是这种债券组合的损失在去年3月引发了金融危机。但对于美联储的银行家们来说，这一切都无关紧要。在大多数情况下，当一家企业亏损时，企业会感到痛苦。但当美联储亏损时，美国政府会感到痛苦。最终，美国民众都要为此买单。根据联储的章程，美联储将其利润上缴给美国财政部。这有助于偿还巨额的联邦预算赤字。当美联储赔钱时，财政部也就失去了“发薪日”。这意味着更大的预算赤字。更大的赤字意味着政府不得不提高税收或借更多的钱。当美联储印钞将债务货币化时，普通人要么收到更大的税单，要么得支付通胀税。对于一家普通银行来说，亏损确实是一个问题，但美联储并不是一家普通银行。正如Mises研究所高级编辑Ryan McMaken所说，“美联储实际上是一个由政府技术官员运营的政府机构，享受着几乎不会受到国会监督的好处”。如果一家普通企业亏损，它必须削减成本、出售资产、借钱或采取其他措施来停止亏损。如果亏损足够严重，最终将侵蚀公司的资产。如果这种情况持续下去，公司将变得无力偿还债务，最终意味着破产。但美联储不会，事实上，它可以年复一年地亏损，继续像没有亏损一样经营业务。怎么做到的？因为美联储可以制定自己的会计规则。根据它自己的会计规则，任何净损失都会神奇地变成一个“递延资产”（deferred asset）。如果实现的损失足够大（不太可能发生），导致美联储出现总体净收入亏损，它仍将履行其支付运营费用的财务义务。但在这种情况下，向财政部的汇款将被暂停，并在美联储的资产负债表上记录一个“递延资产”。根据这个方案，运营亏损不会减少美联储报告的资本或盈余。美联储只是在资产负债表上创造了一个等于亏损的“资产”，业务照常进行（这有点像印钞）。随着亏损的增加，这个“资产”的规模也会增长。这个“递延资产”的规模没有限制，也没有存在的时间限制。一旦美联储恢复盈利，它将保留利润以减少这个虚拟资产的金额。换句话说，美国政府在这个“资产”清零之前不会从美联储获得任何资金。清零之后，美联储将恢复向联邦政府发送资金。这对美联储没有真正的影响，但意味着只要美联储亏损，美国政府将会看到收入长期减少，导致预算赤字高于本来的水平。这对于一个已经深陷债务并且每个月都在扩大预算赤字的政府来说并不是好消息。这意味着美国政府将不得不借更多的钱，最终由美联储来进行货币化。 Michael Maharrey在文章中写道，这是美联储对抗通胀注定失败的又一个原因。提高利率和缩减资产负债表以控制通胀，意味着增加了联邦政府的债务。这给美联储增加了更多压力，不得不支持政府的“借钱消费”（borrow-and-spend）政策。在某个时候，美联储将被迫降息并重启QE，以操纵债券市场，使政府能够继续借款。换句话说，它将不得不创造更多的通胀。
金融界2023-09-14
华尔街大鳄彼得·希夫警告：将会有一场大规模危机！人们会急于摆脱美元
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后果。上个月，希夫警告说，一场“全面的金融危机”将打击美国经济。希夫上周说：“我们承受不起脱钩的代价，因为你必须认识到，中国既是我们最大的供应商，也是我们最大的银行。中国人借钱给我们，让我们买他们生产的东西，而我们生产不了。我们的整个生活水平都依赖于中国的支持。如果我们失去这种支持，它就会崩溃。现在，不管我们愿不愿意，我们都在失去它。我认为中国意识到推动脱钩符合他们的利益，这就是目前的情况。” 他在近期表示，鉴于美国政府赤字支出的轨迹，美元的崩溃是“不可避免的”，建议人们现在就撤出美元。希夫警告说：“如果美国人认为现在的经济很糟糕，那就等着瞧吧。一旦美元崩溃，通货膨胀和利率都会急剧上升。这将使经济陷入更深的衰退，导致许多人失业。这才是真正的拜登经济学。”
tqttier2023-09-14
经济学家指出，加拿大“经济衰退可能已经开始”
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5个百分点，这是自2008/2009年金融危机以来最大的增幅，除了大流行之外。（4）零售支出显著减弱，第二季度年化率下降了3%，并且第三季度及以后进一步减速的迹象明显。如果加拿大经济已经进入衰退，那么关键问题是：加拿大央行接下来将采取什么政策？ RBC的报告指出：“在GDP增长和劳动力市场疲软的背景下，我们预计加拿大央行将保持观望，将利率维持在2024年。” 然而，他们补充说：“短期内，央行和美联储利率预测的风险偏向上行”，中央银行可能“由于过去两年通胀大幅上升而被吓得不太可能再降息”。 RBC经济学家的预测与ING、加拿大帝国商业银行（CIBC）和德加札（Desjardins）等多位分析师不同，他们不认为央行会在2024年春季之前降息，而是预计央行将在明年第三季度才会降息。
Heidi2023-09-14

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