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金融危机以来的最大改革！美国证交会将“波动定价”从货币市场基金改革计划中删除

救助。此次货币市场基金改革为2008年金融危机以来的第三次，也将是多年来最大规模的一次改革。周三(7月12日)，美国证券交易委员会(SEC)决定收取费用，这将对这个5.5万亿美元行业的部分行业产生重大影响。然而，在行业的强烈反对下，监管机构不会要求这些基金实行“波动定价”。新规定旨在阻止像2020年3月那样的挤兑，并保护剩余股东免受与高水平赎回相关的成本。在疫情爆发扰乱市场后，美联储被迫在12年内第二次出手救助货币市场基金，导致人们呼吁美国证券交易委员会实施更严格的监管。根据最终确定的规定，在最终规定得到委员会五名成员中的三名批准后，一些基金将面临强制性流动性费用。对于日赎回额超过净资产5%的机构一级基金和机构免税基金，将在一年的执行期后开始收取相关费用。 “我相信，与波动定价相比，流动性费用提供了许多相同的好处，而且操作负担更少，”SEC主席詹斯勒(Gary Gensler)表示。他补充说，总的来说，新规则将使货币市场基金更具弹性。波动定价本质上是对投资者通过调整基金的净资产价值来赎回货币市场基金股份收取的费用。大规模赎回可能会增加基金的成本，并稀释剩余股东的资产。这种机制在欧洲被广泛使用。美国证券交易委员会在2021年12月提出的提案将使这一措施成为强制性措施，特别是针对机构一级和机构免税货币市场基金。行业内的反对声对摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)旗下的资产管理子公司道富银行(State Street Corp.)和Federated Hermes Inc.来说，暂缓实施波动定价要求标志着一个重大胜利。此前，这三家公司一直反对该措施。其中一项抱怨是，波动定价将推高投资者成本，并导致机构货币市场基金资产大幅缩水。不过，此举并未令批评人士满意。共和党委员Hester Peirce在会议上表示，将流动性费用作为波动定价的替代方案“很难得到货币市场基金的全力支持”。这一观点很快得到了一些业内人士的回应，其中包括美国投资公司协会(Investment Company Institute)首席执行官Eric Pan。他在电子邮件中表示，SEC强迫一些基金收取昂贵而复杂的费用，这一做法“没有达到目标”。ICI是一家代表货币市场基金的贸易集团。遵守的时间作为SEC两名共和党议员之一，Peirce还警告称，公司将受益于额外的时间来实施收费。不过，美国证交会投资管理部门负责人William Birdthistle表示，执行期是足够的，因为货币市场基金可以利用他们在现有流动性收费框架方面的经验，该框架没有波动定价那么繁琐。该行业的另一个争论点是，在负利率环境下，迫使政府资金转换为浮动资产净值。根据最终规定，这些工具可以选择转换为浮动股价，或通过减少流通股数量来维持稳定的每股净资产。一些基金的每日和每周最低流动资产要求也将分别从目前的10%和30%提高到25%和50%。詹斯勒称，“这将为快速赎回提供更大的缓冲。” 美国证券交易委员会表示，该行业将有一段过渡期来遵守规定。

市场焦点2023-07-13

美国证券交易委员会将在货币市场基金监管改革计划中删除摆动定价机制

ing pricing）机制删除，以防金融危机期间资金迅速外流。据一位不愿具名的知情人士透露，美国证券交易委员会（SEC）仍打算征收其他费用，将影响到规模达5.5万亿美元的货币基金行业。监管机构改革相关规定，是不希望2020年3月时的挤兑潮再次上演，并保护剩余股东免受与高额赎回相关的成本影响。2020年疫情爆发席卷市场时，美联储迫于无奈，12年来第二次出手纾困货币市场基金，SEC也被呼吁要对该行业加强监管。 SEC发言人不予置评。删除摆动定价要求，标志着一向反对这一机制的摩根大通资产管理部门、State Street Corp．以及Federated Hermes Inc．等公司取得重大胜利。他们曾抱怨摆动定价会抬升投资者成本，并导致机构货币市场基金资产显著下降。

金融界2023-07-13

【欧股收市】欧洲股市全面走高市场对通胀数据反应良好英国央行发布金融稳定报告

本上升的压力。英国家庭和企业的处境比金融危机前更安全，用于抵押贷款支付的家庭收入比例较低，用于偿还债务的企业支出比例也较低。 “贷款利息支付较高意味着一些家庭和企业可能无法偿还贷款。这增加了银行可能面临损失的风险。然而，英国银行具有弹性，并且足够强大，可以在利率上升的时期继续支持家庭和企业。” 尽管尚未发现无法偿还贷款的借款人数量增加，但英国央行表示，加息将逐渐影响经济。因此，家庭和企业尚未感受到全面影响。个股方面，Virgin Money股价上涨了11.5%，而劳埃德银行、巴克莱银行和汇丰银行的股价分别上涨了约3%。半导体公司Aixtron、ASM International和Infineon的股价在Jefferies提高其股票价格目标后上涨了4%至6.5%。德意志银行将法国航空-荷兰皇家航空股票评级从“买入”下调为“持有”，导致该股下跌3.8%。法国国防集团Thales表示已启动与供应商Cobham Aerospace Communications进行约11亿美元的收购谈判，该股上涨了3.0%。

楼喆2023-07-13

又有近13亿美元大单涌入！黄金暴涨直逼1960 美联储将成第一个停止加息的西方央行？

克斯抵押贷款机构的数据，这已经是自全球金融危机结束以来房价下跌最快的一次。但是，提高租金会严重损害租客的利益，英国央行还表示，因为他们“往往比房主收入更低……(增加了他们)偿还现有消费信贷的难度，(因此)也增加了他们面对未来不利冲击的脆弱性。” 以欧元计价的黄金价格一度飙升至1764欧元/盎司的一周高点，而以英镑计价的黄金价格则从去年12月底以来的最低点1492英镑上涨了10英镑。

忆芳2023-07-13

英国八大金融机构全部通过压力测试

的压力测试，该测试考察了这些银行抵御比金融危机更严重的经济冲击的能力。周三公布的结果显示，这些金融机构将有足够的资本继续放贷，以应对房地产市场崩盘、失业率飙升和利率高达6%等经济压力。英国央行在一份声明中表示：“英国银行体系有能力在利率上升期间支持家庭和企业，即使经济和金融状况将比预期严重得多。这种情景比目前的宏观经济前景严重得多。” 这八大金融机构是巴克莱、汇丰控股、劳埃德银行集团、全国房屋抵押贷款协会（Nationwide Building Society）、国民西敏集团（NatWest Group）、西班牙桑坦德银行的英国子公司、渣打银行和Virgin Money UK。它们加起来占英国经济中贷款的75%左右。

金融界2023-07-13

英国央行：八大银行通过压力测试应可承受楼市崩盘、失业飙升等情景

了最新的压力测试，央行测试了它们面对比金融危机更严重的经济冲击时的韧性。根据周三公布的结果，这些银行将有足够的资本在压力之下继续放贷，包括在楼市崩盘、失业率飙升和高达6%的利率等情景下。 “英国银行系统有能力支持家庭和企业度过一段更高利率的时期，即便经济金融环境变得比预期糟糕地多，”英国央行在声明中称。“情景比当前的宏观经济展望严峻地多。” 今年测试的对象是巴克莱、汇丰控股、劳埃德银行集团、全英房屋抵押贷款协会、NatWest Group Plc、桑坦德英国子公司、渣打集团和Virgin Money UK Plc。这八家银行合计占到英国全国贷款总额的75%左右。相关银行股价在伦敦市场走高。Virgin Money一度上涨7.6%，为去年11月来最佳日内表现，该行确认今年将重启股份回购。

金融界2023-07-13

英国8大银行集体通过央行压力测试！资本雄厚有弹性足以抵御比2008年更严重的经济危机

推动银行股强劲上涨。自 2008 年金融危机之后，英国央行在 2014 年引入了定期测试，以检查银行业是否有足够的资本来抵御经济困难。尽管测试并没有共同的及格线，但每家银行都必须跨越定制的障碍。结果显示，巴克莱银行、劳埃德银行、汇丰银行、国民西敏寺银行、桑坦德英国银行、渣打银行、Nationwide Building Society 以及 Virgin Money，皆拥有足够的资本继续放贷，以应对房地产市场崩盘、失业率飙升和利率高达 6% 等极端压力。这些银行合计占英国贷款总额约 75%。英国央行还指出，英国银行系统有能力在利率上升的时期支持家庭和企业，即使经济和金融状况远低于预期。周三（7月12日），Virgin Money 上涨 6.7%；劳埃德银行 (Lloyds) 上涨 2.8%；英国其他主要银行的股价上涨约 1.4-1.6%。英国央行在一份声明中称，“2022-23年度周期性情景压力测试的结果显示，英国主要银行能够抵御严峻的压力情景，这种压力情景包括发达经济体通胀持续走高、全球利率上升、英国和全球经济同时出现深度衰退、失业率大幅上升，以及资产价格大幅下跌。” 英国央行指出：“英国主要银行的资本和流动性状况依然强劲，盈利能力有所提高，这使它们能够改善资本状况并支持客户。” “这将有助于确保银行有足够的能力吸收未来的冲击，而不会过度限制贷款。” 英国央行上月将主要利率上调 50 个基点至 5% 的 15 年高点，并警告称，如果通胀未能显示出回落至 2% 目标的迹象，将进一步上调利率。英国央行行长安德鲁·贝利（Andrew Bailey）表示，“迄今为止，英国经济和金融体系对利率风险的抵御能力较强，” 不过他指出，利率上升的全面影响尚未显现。英国央行补充称，“更高的融资成本可能会给一些规模较小或杠杆率较高的公司带来压力。” 英国最大的小企业贷款机构、国民西敏寺银行首席财务官 Katie Murray表示，银行的业绩表现“使我们能够支持客户和经济，为股东提供可持续的价值创造和强劲的分配。”

marsh2023-07-12

A股要向下突破了？空头私募割肉道歉预示美股下跌在即，建议该私募重整旗鼓去做空欧股摘历史大顶

我劝这家私募应该重拾信心，因为全球大型金融危机毕竟爆发，欧美股市上方空间已经很有限了，做空长期来看是必胜的。欧股比美股弱很多，此前我们也多次建议做空欧股，虽然还没跌下来，但也没涨上去，依然在盘整，这里应是在构筑复杂头部，而该头部的级别是历史性的。建议该私募考虑重振旗鼓，去布局做空欧股，7月6日低点一破，主跌浪就很可能就此启动了。（公号“黑嘴终结者”）

金融界2023-07-12

加密市场下半年展望：是牛市还是熊市？

，就业市场强劲，消费者信心随之增强。金融危机爆发之前很长一段时间，债务问题和紧缩形势都未影响到实体经济。直到2007年8月，危机在银行间爆发，法国巴黎银行遭受重大亏损，欧洲银行拆借变得紧张，美国最大的抵押贷款发行机构面临破产。几天之内股市暴跌，欧美央行紧急向银行提供流动性，股市暴跌终结并开始回升。与今年三月爆发的银行危机最关键的相似之处在于，大多数决策者和投资者都认为，紧缩政策加剧的债务风险问题能够得到控制，并且，美联储和政府对银行系统的救助还换来了GDP的不降反增。投资者仍在加大风险敞口，债务泡沫集中出现在一个或几个市场板块，美股市场进入高波动、大反弹，并接近历史高点。上一轮债务危机的彻底引爆，发生在2007年末尾，也就是加息到终端利率5.25%后一年半的时间，最大的跌幅发生在美联储宣布降息的当天。 2008年新年，美国经济数据全面恶化，几大银行集团发布亏损公告，人们终于开始相信美国陷入了深度和持久的经济衰退，美联储紧急降息至3.5%也未能挽救连环崩溃的信贷和经济状况。经过大规模宽松政策提振，4月、7月都发生过小幅反弹，但经济萧条的自我强化仍在继续，并蔓延到全球，注意，雷曼兄弟宣布破产，发生在2008年9月，彼时股市从峰值已经下跌了20%，而诸如雷曼兄弟的个股下跌幅度达到80%，等到了11月，仅当月美股就跌超20%。雪崩持续到2009年3月，美股触底，投资者极度看跌，而后突然整体飙升6.4%，一周后，美联储宣布了1万亿美元的刺激计划。至此，无论是刻舟求剑还是按图索骥，我们都似乎能够判断当前的形势与下一步的走势了。历史不会重演，但会以相似的韵律重复。 3月银行危机使人们开始对衰退严阵以待，但近期，也都逐渐被乐观的经济数据和高涨的投资情绪淹没了，流动性依旧充裕，乐观情绪尚未攀升到顶峰，债务累积仍在持续，金融去杠杆化还未进入高潮——最后判决日会比我们想象的来得要晚许多，至少要待到加息到终端利率后18个月左右的时间，也就是经济真正出现大幅下滑，美联储紧急放宽货币政策的时候。 05 安能辨牛熊或许，我们可以期待下半年乃至一年的加密市场、尤其是期待比特币的表现。首先，加密市场当前的流动性总量远远高于2020年比特币同价位时期的流动性总量；其次，加密市场总是能享受到美股的流动性转移和溢出；再来，比特币在各项属性上都能够称为优质资产，尤其在风声鹤唳的监管逼挟中，比特币独受青睐。我想再次重申，当流动性充裕的时候，决定资产价格的最重要因素就是信心。当然，回到文章开头，市场给比特币写就的两个剧本——到达34000-40000美元后回调，或者历史新高。比特币自2022年6月开始的恐慌抛售持续了半年，此后便是连续3个月的巨量长阳，以及三个月的低量回落，我们需要关注的信号，不仅是比特币用了6个月的时间，从15500美元爬升到31500美元，还有比特币在高位区间的摆动还伴随着成交量的减少和支撑的不断抬高，场内抛压较低，且的确有大量长持者在25000-29000区间有购买意愿，吸筹行情仍在发展。结合总体流动性现状以及对宏观周期的刻舟求剑，接下来比特币不一定会突破历史前高，但一定会接近历史前高，40000美金也许是一个相当保守的估计了。注意，我并非是认为牛市会永远持续下去，我是认为牛市尚未开始，并且押注它的到来。 06 期待创新，而非期待叙事既然场内资金充裕，场外还有可引入的流动性，那该如何恢复市场信心？我意识到，想象力充斥着加密市场，大家总在乐此不疲地为行业挖掘叙事，甚至编撰叙事。但是，许多时候，这些故事反而成为了限制，掣肘了想象力，使得诸多行业建设者和参与者画地为牢，再无法去思考，行业该如何呈现这些叙事所描述之外的样子。我的意思是，无论是机构投资者还是散户投资者，FOMO就意味着翻来覆去讲口耳相传的故事、紧抓不放已经过气的故事，大家应当擅于去挖掘、拥抱、支持真正的新生事物，以及那些正在取得突破和进展的发明与创新，哪怕它们还不成气候，还不足以构成叙事。推动牛市到来最关键的要素，永远是新的发明，或者新的发展，新的激动人心的产品。牛市依赖的是实实在在的推动资产上涨的理由，这个理由必须足够让人们相信，世界将被改变，创造它的企业一定会拥有美好的未来。关注行业内的创新和进展，不要再去关注那些仅仅是搬运和改造的东西，“新兴事物”和“这次不同”的信念是牛市的永恒特征。来源：金色财经

金色财经2023-07-12

标普全球发出重大警告：美元的主导地位正在松动！

出警告。曾在2002年预测到2008年金融危机的传奇投资者罗杰斯(Jim Rogers)对美元衰落的影响发出警告，称美国将因通货膨胀和债务问题“遭受损失”。罗杰斯警告说，美国经济“最糟糕的时刻还在后面”。罗杰斯预测，随着美元进一步贬值，“美国将遭受损失”，他并强调通货膨胀和债务问题将变得更糟。罗杰斯表示：“随着美国印更多的钞票，美元的价值将会越来越低。事情总是这样发生的。” 著名投资银行家、《货币战争》(Currency Wars)一书的作者Jim Rickards指责拜登政府摧毁了美元作为储备货币的地位。Rickards说，拜登应该为美元在8月22日提出的金砖国家集团共同货币中被边缘化负责。在社交媒体上，Rickards写道：“拜登现在是一个世界历史人物。他摧毁了美元，这不是一件容易的事。”这位货币专家指出，美元最大的竞争对手之一是金砖国家集团货币的诞生，这种货币可能会将巴西、俄罗斯、印度、中国和南非(金砖国家集团)的经济交易联系起来。上个月，美国财长耶伦(Janet Yellen)为美元的主导地位进行了辩护，称美元在贸易中被广泛使用，因为美国拥有“深度、流动性、开放的资本市场、法治以及长期和深度的金融工具”。然而，耶伦在4月份承认，随着时间的推移，使用金融制裁“可能会破坏美元的霸权地位”。

晴天云2023-07-12

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