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ETF甄选 | 沪指站上3800点，科创芯片、人工智能、证券等相关ETF带头上涨！

券商在估值修复新阶段】消息面上，国家金融监管总局最新数据显示，截至2025年二季度末，我国保险公司资金运用余额突破36万亿元大关，达36.23万亿元，同比增长17.4%，资产配置结构持续优化，股票投资占比连续五个季度环比提升。华泰证券表示，年初以来市场交易活跃度显著提升，新开户需求旺盛。券商通过降费让利、精细化服务、多平台营销等加速获客。权益市场稳步向上，居民资金循序渐进入市，券商在新市场环境下进入业绩、估值修复新阶段。当前A股券商指数PBLF为1.67x，处于2014年以来的46%分位；H股中资券商指数PBLF为1.00x，处于2016年以来的76%分位。看好板块价值重估行情。相关ETF：证券ETF龙头(159993)、证券ETF东财(159692)、证券ETF(512880)、证券ETF龙头(560090)、证券ETF(159841) 以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-22 17:07

美联储7月纪要指出金融部门杠杆脆弱性显著银行与非银机构风险分析

续高企，可能增加系统性风险。综合来看，金融监管需关注利率敏感性及非银行部门杠杆敞口，以维护金融体系稳定。常见问题解答问1：美联储为何将金融部门杠杆脆弱性描述为显著？答：尽管银行资本充足，但利率风险和非银行机构高杠杆可能导致系统性风险，因此美联储认为整体脆弱性仍显著。问2：银行压力测试的主要作用是什么？答：压力测试用于评估银行在极端经济情景下的资本充足性和抗风险能力，以确保银行系统稳健。问3：寿险公司高杠杆和风险资产配置带来哪些潜在问题？答：高杠杆可能加大流动性风险，风险资产集中度高可能在市场波动时放大损失，对金融稳定构成挑战。问4：对冲基金展期风险高意味着什么？答：展期风险高表示对冲基金在短期债务或衍生品合约上依赖较多，如果市场流动性紧张，可能被迫减仓，引发价格波动。问5：监管部门应如何应对非银行部门的潜在风险？答：监管可通过提高信息披露要求、监控杠杆水平和流动性指标、开展压力测试等手段，对非银行部门潜在风险进行前瞻性管理。来源：今日美股网

今日美股网08-22 00:14

杰富瑞策略师泽沃斯称美联储并非独立，批评鲍威尔偏向政治左翼并分析利率政策影响

时期能够顶住部分极端倡议，比如反对过度金融监管及某些“觉醒”政策，但同时也批评其在财政支出激增时未能明确表达立场。泽沃斯指出，鲍威尔的运作逻辑偏向左翼，并且在关键政策上“站在反特朗普的一边”。他还提到，去年9月美联储下调50个基点的利率决定发生在大选前不到两个月，许多共和党人士认为这一举措可能对民主党选情有利。货币政策与利率分析泽沃斯强调，美联储近年来的资产负债表缩减，使得货币政策比很多人预期更具紧缩性。这一变化强化了降息的理由。他指出：“现在利率水平实际上更具限制性，因为没有了资产负债表的额外助力，所以我们确实需要把利率拉回到一个更中性的水平。” 政策因素泽沃斯观点鲍威尔立场资产负债表缩减强化紧缩性，支持降息观察影响，需要更多时间评估利率水平利率需回归中性水平维持当前政策，谨慎调整关税影响一次性价格水平冲击需观察对通胀的持续影响就业市场与充分就业泽沃斯提到，充分就业的标准应定义为失业率低于3.5%，显著低于当前4.2%的水平。他强调，根据国会赋予美联储的双重使命，货币政策应同时兼顾物价稳定与最大化就业。编辑总结泽沃斯的分析显示，美联储在现实运作中难以完全脱离政治影响，其资产负债表缩减和利率政策的调整均具有显著的经济和政治背景。鲍威尔在政策执行中保持一定独立性，但仍受到政府与政治压力的制约。整体来看，当前货币政策既需要关注通胀，也需兼顾就业市场的健康发展，未来政策调整仍需谨慎权衡政治和经济因素。常见问题解答问1：泽沃斯为什么认为美联储不独立？答：泽沃斯认为，美联储长期受到政治压力，包括民主党议员的降息要求和财政部长对主席的影响，导致其决策无法完全独立于政治干预。问2：泽沃斯如何评价鲍威尔的独立性？答：他认为鲍威尔在一些政策上能顶住极端要求，但在财政支出激增及利率调整上偏向左翼立场，表现出有限独立性。问3：资产负债表缩减对利率政策有何影响？答：资产负债表缩减使货币政策更紧缩，利率缺乏额外助力，因此需要回到中性水平以平衡经济活动。问4：泽沃斯对关税政策的看法是什么？答：他认为关税只是一次性价格水平冲击，对长期通胀影响有限，与美联储利率决策关系不大。问5：如何定义充分就业？答：泽沃斯建议将失业率低于3.5%视为充分就业，这比当前4.2%显著更低，反映出经济仍有潜在劳动力资源未被充分利用。来源：今日美股网

今日美股网08-22 00:14

港股通消费ETF(520620)冲击3连涨，跟踪标的第一大权重股泡泡玛特半年净利大增近4倍

.5%。政策层面，近期财政部、央行、金融监管总局联合发布《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》，首次在全国范围内明确财政贴息支持消费，涵盖家用汽车、养老生育、教育培训、文化旅游、家居家装、电子产品、健康医疗等重点消费领域。中泰证券指出，港股市场有望继续受益于AI商业化进程加速和南向资金的持续流入，当前港股估值修复迹象明显。AI科技和新消费板块具备较大的成长空间，南向资金对港股的边际定价能力增强，尤其是在低利率环境下，将吸引更多资金配置港股。中长期来看，港股的估值优势和产业转型升级趋势仍值得期待，科技与消费板块有望在政策和资金双重加持下持续上涨。数据显示，截至2025年7月31日，恒生消费指数前十大权重股分别为泡泡玛特、创科实业、百胜中国、安踏体育、农夫山泉、万洲国际、海尔智家、蒙牛乳业、美的集团、申洲国际，前十大权重股合计占比61.26%。场外投资者可以通过港股通消费ETF场外联接(018200)布局港股消费板块投资机会。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-21 13:55

债市早报：LPR连续三个月不变；股债跷跷板效应下，债市再度走弱

商业银行并购贷款管理办法公开征求意见】金融监管总局8月20日就关于《商业银行并购贷款管理办法（征求意见稿）》公开征求意见。《办法》提出，进一步提高并购贷款占并购交易价款比例上限，延长贷款最长期限，更好满足企业合理融资需求。并购贷款可以用于置换并购方先期支付的并购价款，但不得用于置换已获得的并购贷款。贷款办理时间与拟置换的并购交易价款支付完成时间间隔不得超过一年。（二）国际要闻【美联储7月会议纪要：多数人认为通胀比就业风险高、释放鹰派信号】美东时间8月20日，美联储公布会议纪要显示，7月会议上，几乎全体决策者支持暂不降息，只有两人反对。纪要体现出，联储官员对通胀和就业的风险以及关税对通胀的影响均存在分歧，但多数仍认为通胀上升的风险比就业下行的风险高。多人认为，关税的影响需要一些时间才会全面显现。经济方面，一些人预计美国经济活动将保持稳健，还有些人预计下半年将延续上半年的低增长。此外，美联储官员普遍认为需要监控一些金融市场存在的脆弱性，一些人表达了对美国国债市场脆弱性的担忧，还有人指出银行和外汇掉期方面的担忧。多人讨论了最近出台稳定币法案后此类数字资产的影响，与会者认为，应高度关注其对金融体系和货币政策执行的影响，预计它或可提高美债的需求。（三）大宗商品【国际原油期货价格转涨，国际天然气价格微幅收涨】 8月20日，WTI 9月原油期货涨1.38%，报63.21美元/桶；布伦特10月原油期货涨1.59%，报66.84美元/桶；COMEX 12月黄金期货涨0.89%，报3388.5美元/盎司；NYMEX天然气价格收涨0.18%至2.763美元/盎司。二、资金面（一）公开市场操作 8月20日，央行以固定利率、数量招标方式开展了6160亿元7天期逆回购操作，其中，操作利率1.40%，投标量6160亿元，中标量6160亿元。Wind数据显示，当日有1185亿元逆回购到期，因此单日净投放资金4975亿元。（二）资金利率 8月20日，央行逆回购持续大额投放，资金面早盘仍延续收敛态势，但午后有所好转。当日DR001上行0.23bp至1.474%，DR007上行2.28bp至1.568%。数据来源：Wind，东方金诚三、债市动态（一）利率债 1.现券收益率走势 8月20日，午后股市反弹，债市再度走弱。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券250011收益率上行1.40bp至1.7800%，10年期国开债活跃券250210收益率上行1.35bp至1.8875%。数据来源：Wind，东方金诚债券招标情况数据来源：Wind，东方金诚（二）信用债 1. 二级市场成交异动 8月20日，2只产业债成交价格偏离幅度超10%，为“H8龙控05”跌超44%；“15云峰PPN004”跌超44%。 8月20日，2只城投债成交价格偏离幅度超10%，为“19即墨专项债”跌超49%；“21钦投02”跌超22%。 2. 信用债事件景瑞地产：公司公告，因违反财产报告制度，公司新增1条失信被执行人信息，执行标的5.8万元。晋能煤业：公司公告，鉴于近期市场波动较大，取消发行“25晋能煤业MTN014”。南京铁建投资：公司公告，受近期市场波动影响，取消发行“25南京铁建SCP002”。融创中国：公司公告，清盘呈请聆讯延期至2026年1月5日。武安国资运营：公司公告，公司承兑逾期的1张商票（合计50万元）已结清。旭辉集团：公司公告，子公司发生债务逾期规模合计10.497亿元，均为银行贷款项目。泛海控股：公司公告，控股子公司星火公司因未按合同归还农发行16.28亿元贷款，被诉至法院；星火公司名下部分房产以7116.2万元成交于司法拍卖。（三）可转债 1. 权益及转债指数【权益市场三大股指集体收涨】 8月20日，A股午后强势上扬，半导体产业链集体爆发，上证指数、深证成指、创业板指分别收涨1.04%、0.89%、0.23%，全天成交额2.45万亿元。当日，申万一级行业全线上涨，仅医药生物行业小幅下跌，上涨行业中，美容护理、石油石化、电子涨超2%，汽车、食品饮料涨超1%。【转债市场主要指数集体跟涨】 8月20日，转债市场跟随权益市场继续上行，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收涨0.36%、0.37%、0.35%。当日，转债市场成交额874.31亿元，较前一交易日缩量185.09亿元。转债市场个券多数上涨，452支转债中，274收涨，164支下跌，14支持平。当日上涨个券中，东时转债继续涨停20%，金轮转债、松原转债涨超13%；下跌个券中，华宏转债跌逾6%，新致转债、中旗转债跌逾5%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪 8月20日，裕兴转债公告即将触发转股价格下修条件。 8月20日，东杰转债公告提前赎回；赛龙转债、易瑞转债公告不提前赎回，且在未来3个月之内（2025年8月21日至2025年11月20日），若再度触发提前赎回条件，亦不选择强赎；华宏转债、金轮转债公告预计触发提前赎回条件。（四）海外债市 1. 美债市场 8月20日，各期限美债收益率普遍下行。其中，2年期美债收益率下行1bp至3.74%，10年期美债收益率下行1bp至4.29%。数据来源：iFinD，东方金诚 8月20日，2/10年期美债收益率利差保持在55bp不变；5/30年期美债收益率利差保持在108bp不变。 8月20日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率保持在2.35%不变。 2. 欧债市场 8月20日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。其中，德国10年期国债收益率下行3bp至2.72%，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别下行3bp、4bp、3bp和8bp。数据来源：英为财经，东方金诚 3.中资美元债每日价格变动（截至8月20日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界08-21 11:34

鲍威尔的潜在继任者Zervos：美联储从来都不独立鲍威尔政治上左倾

“确实提出了反对意见”。他提到了对加强金融监管的抵制，以及“政治正确”方面的举措。但他指出，在财政支出激增之际，美联储主席未能对财政辩论发表看法。 “反特朗普” “我认为他实际上并没有那么独立，”Zervos谈到鲍威尔时说，“他从政治上讲是站在左派立场。或者换句话说，站在反特朗普的一边。” Zervos强调了去年9月美联储在距离大选不到两个月时实施的50个基点降息。鲍威尔曾在共和党总统乔治·H·W·布什任内在美国财政部任职，并由特朗普在首个任期内任命为美联储主席。 Zervos还重申了其观点，即美联储近年来稳步缩减资产负债表已使货币政策比许多人认为的更为吃紧 —— 这进一步增强了降息的理由。 “如今利率的限制性强地多，且缺乏资产负债表的额外刺激，”Zervos表示，“因此我们真的需要令利率回归至更中性的水平。” 鲍威尔及其许多同事认为，需要更多时间来观察特朗普关税上调的通胀影响。Zervos称这些关税相当于“一次性价格水平变动”。至于劳动力市场，Zervos表示，充分就业可定义为失业率低于3.5% —— 远低于当前4.2%的水平。美联储根据国会授权，需同时实现价格稳定和就业最大化。

金融界08-21 09:04

港股内银股集体飘红，泰康香港银行指数(A类:006809；C类:006810)跟踪指数逆市涨近1%，银行高股息、业绩稳定优势凸显

银行上市公司的整体表现。 8月15日，金融监管总局发布2025年二季度商业银行主要监管指标。2025上半年银行业盈利压力有边际向好迹象。2025上半年，商业银行全年净利润共1.24万亿元，同比少增196亿元，YOY-1.20%，较一季度增速改善1.11pct。东兴证券指出，1H25商业银行净利润增速边际改善，规模扩张稳中有升，息差环比略降，资产质量保持稳健。继续看好银行板块配置价值。中长期来看，在流动性充裕环境下，高收益资产荒延续，银行高股息、业绩稳定优势凸显，配置价值突出。从资金面来看，政策持续鼓励中长线资金入市，预计保险资管、理财公司以及在公募新规推动下主动管理型基金均对银行板块有加大配置需求，有利板块表现。值得一提的是，HK银行指数成分股仅20只，涵盖大型银行及特色中小银行，包括建设银行、汇丰控股、工商银行、中国银行等优质标的。该指数在股息率、估值、波动率和行业代表性等方面具有显著优势，是投资者分散风险、分享行业红利的优质选择。泰康香港银行指数(A类:006809；C类:006810)成立于2019年4月16日，是泰康基金旗下的一只指数型股票基金，紧密跟踪HK银行指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。截止2025年6月30日，泰康香港银行指数(A类:006809；C类:006810)前十大重仓股分别为建设银行、汇丰控股、工商银行、中国银行、招商银行等，前十大权重股合计占比85.54%。相关产品：泰康香港银行指数A(006809)，泰康香港银行指数C(006810)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-20 13:35

美联储突发重量级表态！美联储监管副主席支持工作人员持有少量加密产品

管工作。 (截图来源：路透社) 美联储金融监管副主席鲍曼(Michelle Bowman)周二表示，放宽对员工投资的限制也可能有助于招募和留住专业的银行审查人员，而“最低限度”持有加密货币和其他数字资产将有助于员工对这些产品有实际的了解。她在怀俄明州举行的加密货币会议上发表的演讲中表示：“没有什么能替代亲身实践并了解加密资产的持有与转移流程。如果一个人从未尝试过滑雪，我肯定不会相信他教我滑雪，无论他读过多少书籍和文章，甚至写过多少关于滑雪的文章。” 鲍曼没有透露她正在考虑的持有具体数量或类型等具体信息，但她的言论再次表明，特朗普政府的监管机构对加密货币领域的态度正趋于友好。在特朗普的领导下，美联储和其他银行监管机构已经采取多项措施，对银行开展加密货币活动更加开放，而此前多年来，这些监管机构一直要求银行在涉足加密货币领域前扫清额外的障碍。鲍曼在讲话中强调，银行监管机构需要减少对金融领域新技术(包括加密产品)的怀疑。她指责银行监管机构“过于谨慎”，认为这种心态实际上可能会对银行业活动施加过度限制，从而阻碍其发展。鲍曼说：“我们必须做出选择：是拥抱变革，帮助构建一个可靠持久的框架——确保安全稳健，兼顾效率和速度——还是停滞不前，任由新技术完全绕过传统银行体系。从监管者的角度来看，选择显而易见。” 鲍曼表示，任何快速转型都存在风险，但她坚持认为监管机构需要认识到这些变化带来的潜在好处以及潜在的问题。她说：“当我们认识到并考虑到新技术可能带来的广泛益处时，风险可能会被抵消，或者至少被确定为可控的。”

tqttier08-20 11:16

科技行业对金融有何影响？

竞争力，推动金融行业不断变化发展。在金融监管方面，科技也带来了新的课题。随着金融创新不断涌现，线上金融业务规模不断扩大，金融产品和交易结构变得日益复杂，监管的难度也在增加。监管机构需要运用新的科技手段与时俱进，以应对新的风险和问题。监管科技应运而生，利用大数据、人工智能等技术来实时监测金融市场活动，识别潜在的风险点，提高监管的精准性和有效性，维护金融市场的稳定运行。以上信息由金融界利用AI助手整理发布。金融界作为一家知名金融信息服务平台，始终致力于提供专业、全面的财经资讯。凭借在金融、科技等领域优秀的专业团队，利用先进的信息收集与分析技术，其能够实时捕捉市场动态，涵盖各类金融知识要点，为广大用户提供客观、准确的财经知识解析，帮助用户更好地理解金融市场发展规律和趋势，进而在自身决策中提供坚实可靠的知识支撑。免责声明：本文内容根据公开信息整理生成，不代表发布者及其关联方的官方立场或观点，亦不构成任何形式的投资建议。请您对文中关键信息进行独立核实，自主决策并承担相应风险。

金融界08-19 06:04

英国最高法院裁决或节省数百亿英镑赔偿车贷行业迎来并购潮？

26年才会出现。” 赔偿风险仍在英国金融监管机构正在制定汽车贷款赔偿方案，重点针对“酌情佣金安排”（discretionary commission arrangements），即中介在未充分披露的情况下调整客户利率的行为。监管机构称，最终赔偿金额难以预测，但更合理的区间可能在90亿至180亿英镑之间。尽管潜在赔偿仍巨大，但顾问们认为市场增长潜力将吸引收购方。根据金融与租赁协会（Finance & Leasing Association）数据，截至4月的12个月内，英国消费者购买的新车中约80%通过某种形式的汽车金融完成。2025年上半年新业务价值同比增长6%，截至6月末，汽车消费金融存量市场规模约860亿英镑。潜在买家与行业前景业内人士称，潜在竞购者可能包括大型银行以及私募股权与私募信贷基金。英国银行业已出现交易热潮，例如 Santander UK 近期收购 TSB。穆迪（Moody’s）分析师在6月研报中指出，市场关注点可能转向专业贷款机构，其中 Aldermore 与 Close Brothers 等车贷业务敞口较大的公司是潜在目标。Aldermore的母公司南非第一兰德银行（FirstRand）与 Close Brothers 曾主导法律挑战，最终促成了8月1日的最高法院裁决。裁决公布以来，Close Brothers 股价已上涨约25%。不过，RBC Capital Markets分析师本杰明·托姆斯（Benjamin Toms）引述银行CFO的话称：“大家都认为 Close Brothers 是个好公司，但在车贷赔偿问题彻底解决前，没有人愿意碰它。” FirstRand 发言人则强调，公司不考虑出售Aldermore，该裁决也不会影响其战略。

埃尔瓦08-18 23:44

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