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MANTRA：桥接传统金融与区块链的前沿技术

在数字化金融的时代，区块链技术不断推动金融行业的革新。MANTRA，一个基于Cosmos SDK构建的区块链生态系统，通过其独特的整合方式，正在无缝地将实物资产（RWA）引入到区块链中，为全球金融市场带来前所未有的透明度和效率。本文将深入探讨MANTRA的技术基础、重组为OMniverse的影响，以及它如何将DeFi的潜力带入传统金融领域。 MANTRA生态系统的核心组成 1. MANTRA节点 MANTRA节点是该生态系统的基础设施支柱，提供零售质押、机构委托、节点管理等服务。这些节点不仅保证了网络的安全性和去中心化，还通过提供稳定可靠的服务支持OMniverse的各项功能。 2. MANTRA Chain 作为Cosmos生态的一部分，MANTRA Chain利用Cosmos SDK的高度可扩展性和互操作性，为受监管的资产提供了一个强大的协议平台。该平台支持区块链间通信（IBC），使得资产跨链交易成为可能，同时兼容CosmWasm和以太坊，增强了开发灵活性和广泛的应用适用性。 3. MANTRA Finance MANTRA Finance是一个全球监管的DeFi平台，它将DeFi的快速和透明度引入到传统金融中。在这个平台上，用户可以在一个非托管和点对点的系统中交易、发行数字资产和代币化证券，开辟了资金管理的新途径。 OMniverse的战略重组与品牌升级 MANTRA DAO的重组为OMniverse不仅仅是一个简单的品牌更换。这一转变标志着MANTRA向为全球散户和机构投资者提供更广泛服务的承诺。OMniverse的推出，反映了MANTRA对市场需求的深入理解和对未来金融技术发展方向的前瞻性把握。通过整合多个堆栈，OMniverse旨在提供一个全面的解决方案，支持从NFT到游戏、从元宇宙到合规的DEX的各种应用程序。 MANTRA与实物资产代币化的深度融合在探讨MANTRA如何影响全球金融领域时，不得不提其在实物资产（RWA）代币化方面的突出贡献。随着区块链技术的成熟，MANTRA在这一领域的创新举措不仅为资产提供了新的流动性解决方案，也为投资者打开了一扇通往先前难以触及资产的大门。实物资产代币化的重要性实物资产代币化是将非数字资产（如房地产、艺术品、黄金等）转换成数字代币的过程。这一过程通过区块链技术实现，允许这些资产在数字平台上买卖和交易，从而提高了它们的可访问性和流动性。MANTRA利用其强大的区块链基础设施，特别是在其Hongbai测试网和MANTRA Chain上，极大地推动了这一进程。 MANTRA如何推动实物资产代币化 1. 技术平台和协议 MANTRA Chain利用其基于Cosmos SDK的技术，提供了一个稳定而可扩展的平台，使得各种实物资产可以被有效地代币化和交易。这个平台的高度兼容性确保了与全球金融系统的无缝对接，为资产代币化提供了必要的技术支持。 2. Hongbai测试网的应用在Hongbai测试网上，MANTRA展示了其对RWA的具体应用。该测试网不仅是技术验证的场所，更是实物资产如何在MANTRA生态系统内被代币化、管理和交易的实践基地。通过这些实践，MANTRA验证了区块链技术在实物资产管理中的有效性和效率。 3. 全球监管合规性作为一个全球监管的DeFi平台，MANTRA Finance确保了所有代币化项目都符合国际法规和标准。这为投资者提供了信心，也为更广泛的市场接受度奠定了基础。 MANTRA黑客马拉松：创新实物资产代币化的实践场 MANTRA在6月14日至16日在印度德里举行名为“黑客藏匿地”，这个活动吸引了来自全球的顶尖开发者参与。这一活动不仅是技术展示的舞台，更是探索和实现实物资产代币化潜力的实验室。通过为期三天的密集开发和协作，参与者聚焦于解决实物资产如何在区块链上更有效利用的挑战。黑客马拉松的目标与创新 1. 技术探索与应用黑客马拉松的主要目标是推动参与者利用MANTRA的技术堆栈，特别是在Hongbai测试网上，探索新的应用模式。开发者们挑战自己将理论转化为实践，通过具体的编程和应用开发，探索实物资产如何在MANTRA平台上被更高效地代币化和交易。 2. 社区建设与协作此次活动也是MANTRA社区建设的重要组成部分。通过这样的活动，MANTRA不仅能够吸引全球开发者的注意和参与，还能促进社区成员之间的交流与合作，共同解决行业面临的问题。 3. 创新解决方案的孵化黑客马拉松期间，参与者围绕几个关键问题进行了创新性的思考和编程，如开发去中心化借贷平台、设计房地产永续合约平台等。这些解决方案旨在提供新的途径来增强实物资产的流动性和市场的可接入性。活动亮点与成果展示一项特别受关注的项目是关于开发一个允许用户将实物资产作为抵押，在不牺牲资产控制权的情况下生成稳定币的协议。这种创新不仅可能改变个人和小型企业获得流动性的方式，还能为整个金融生态系统带来更大的灵活性和效率。此外，另一支团队展示了一种新的房地产投资和交易模式，通过代币化实现房地产市场的分片所有权，这将使得小额投资者也能参与到传统上资本要求较高的房地产投资中来。 MANTRA推动实物资产流动性的案例研究考虑到实物资产传统上受到地理和流动性限制的挑战，MANTRA的技术提供了一种解决方案，使这些资产能够在全球范围内更自由地流通。例如，在房地产领域，通过MANTRA的平台，开发商可以将物业代币化，投资者可以购买代表物业一部分权益的代币，从而降低入门门槛并提高市场的流动性。推动DeFi与传统金融的融合 MANTRA Finance作为MANTRA生态系统的一部分，是实现DeFi和传统金融融合的关键。通过提供一个全球监管的平台，MANTRA使得各种金融活动如发行、交易RWA代币等变得更快速、透明。这一创新不仅提升了资金流动性，还为资产管理和投资提供了新的可能性。社区驱动与资金募集 MANTRA一直致力于构建一个活跃的、以社区为中心的生态系统。通过最近完成的1100万美元融资，MANTRA将进一步扩大其全球社区的影响力，提供基于DAO的工具和基础设施。这些资金将用于支持合规的基础设施建设、为开发者提供更多支持及扩大RWA代币化项目的范围。未来展望与市场影响展望未来，MANTRA将继续深化其在区块链和实物资产代币化领域的创新。随着OMniverse的推进和不断扩展的服务范围，MANTRA有望成为连接私人投资者、开发者以及验证器节点运营商需求的桥梁。这不仅将满足现有市场需求，还预示着对未来金融市场架构的深远影响。面临的挑战与机遇虽然MANTRA的发展前景广阔，但它也面临一系列挑战。例如，全球监管环境的不确定性可能影响MANTRA的操作和扩展。同时，随着市场竞争的加剧，如何持续保持技术领先和创新也是一个挑战。然而，这些挑战也代表着机遇，鼓励MANTRA继续优化其产品和服务，以满足不断变化的市场需求。结论 MANTRA不仅仅是一个区块链项目，它是一个金融技术的先驱，致力于将区块链的潜力与传统金融的需求结合起来，创造全新的市场机会和金融体验。随着其OMniverse生态系统的推进，以及对DeFi和传统金融融合的持续探索，MANTRA有望在全球金融领域中扮演更加重要的角色。投资者和市场观察者都应密切关注MANTRA的发展动态，因为它可能将定义未来金融和投资的新范式。来源：金色财经

金色财经2024-06-19

尧生论金：国际黄金走势预测，最新黄金操作建议及策略分析

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许浩说金2024-06-18

恐怖数据助力黄金短线上涨，后市还需提防黄金进一步下跌！

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许浩说金2024-06-18

慧博云通（301316.SZ）：数智化（人工智能和大数据）是公司未来重要的战略方向之一

绍一下金融科技领域主要业务吗？您好，金融行业是公司业务布局重要行业之一，公司2023 年金融行业客户实现营收 3.43 亿元，同比增长154.63%。公司金融科技业务以“让数据智能无所不在，新一代金融科技玩家”为使命，帮助金融机构实现从信息化向数字化、智能化的蜕变，打造数智原生的新一代数实融合解决方案。公司在数据智能、测试、传输、信贷、财务、运维、核心银行、生态场景等方面拥有完整的产品解决方案，可在数字化转型咨询、ITO 方面提供技术服务，在私有云平台搭建与维护、大机维保、Teradata 维保、IT 基础设施维保、BPO方面提供专业服务。公司在以上方面具备一定优势，具有较强的市场竞争力。在金融科技领域，公司与中国银行、浙商银行、江苏银行、中国信保、财通证券等多家国有银行、股份制银行、城市商业银行、保险公司、券商等客户建立和保持了长期稳定的业务合作关系。2023 年，公司收购了金融 IT领域的深圳市麦亚信科技有限公司 52%的股权、西安银信博锐信息科技有限公司 51%的股权、南京恒眩科技有限公司 51%的股权等，稳步扩大在金融行业的业务布局。未来，公司将继续加大对金融行业的投入，除强化激励推动内生增长外，公司将通过引进成熟团队及投资并购等方式，进一步拓宽公司在该垂直领域的开发、测试、产品解决方案、运维服务等能力，为众多银行、证券、保险等行业客户提供优质、专业的信息技术服务。谢谢。 3、请问公司在人工智能方面和百度进行哪些合作？公司是百度智能云的交付合作伙伴、飞桨的技术合作伙伴以及百度文心一言的生态合作伙伴。公司 AI 团队的大部分员工都通过了多项技术认证和考核，如百度“智能对话架构师”、“智能对话训练师”、“百度智能客服产品运营工程师”、“飞桨 AI 技术工程师”等认证，为客户交付 NLP（自然语言处理）和 CV（计算机视觉）解决方案。谢谢。 4、请介绍一下贵司的海外业务包括哪些？公司始终坚持国际化发展战略，并积累了先进的离岸交付中心（ODC）的搭建、管理和运营经验，同时拥有大量精于承接海外软件研发业务的技术人才，在全国 10 多个城市组建设立了离岸交付中心（ODC），为海外大客户提供成熟的软件技术服务，并与 SAP、Internet Brands、全球最大零售商等知名国际企业建立了长期稳定的合作关系，且公司是其大部分海外客户在中国唯一或仅有的少数几家供应商之一。为了响应国际客户的全球化布局，公司将服务交付地从中国逐步扩展到美国、新加坡、印度、菲律宾、墨西哥、巴西、印度尼西亚、保加利亚等国家，以进一步加强全球交付网络布局、海外人才招募能力以及海外市场竞争力。随着全球交付网络的成熟，公司近几年开始帮助中国的大型手机厂商和互联网等公司开展企业出海业务，为客户提供优质的海外资源及软件技术服务，形成了国内外资源优势互补和资源共享的良好局面。未来，公司将基于在大数据、云计算、人工智能、5G、区块链、物联网等方面的技术积累，以及多年在海外市场的经验积累，积极研究和探索出海等多种海外业务拓展路径，积极帮助国内公司走出国门；同时，也帮助海外客户落地中国市场，帮助海外公司在国内设立研发中心和本地技术支持中心。谢谢。 5、公司发展进程实现了较好的成长性，可以介绍下公司的主要竞争优势吗？您好，公司自成立以来，专注主业、积极进取，凭借多年积累的技术和项目交付管理优势开拓了丰富的国内及海外客户，公司在历史上保持了持续的高速增长，以公司 2014年度的营业收入为基数，截至 2023 年度，公司营业收入增长25 倍，复合增长率达 44.1%。近年来，公司面对复杂多变的市场环境，积极克服不利因素，通过强化组织建设，深化经营管理，优化运营安排，持续发挥高效研发体系、新技术新产品持续推出等竞争优势，不断进取。公司的管理团队在软件和信息技术服务行业内有平均 20 多年的工作经验，对于行业发展以及客户需求有较为深刻的理解及敏锐的洞察力，能够适时把握行业拓展机会，亦为公司的规模化发展提供了有力保障。公司在软件技术服务业务的拓展过程中已积累了优质、稳定的客户群体，与 IT、通信、互联网、金融、汽车等行业的众多客户建立了长期合作关系，且大部分客户均为相关领域的龙头企业，知名度高、财务实力强、合作质量优异。公司 2023 年还进一步加大了在金融科技领域的布局，与多家国有银行、全国性股份制商业银行、城市商业银行、农村商业银行以及外资银行等客户开展长期稳定的业务合作。公司于 2024 年 3 月 8 日披露了《2024 年股票期权与限制性股票激励计划（草案）》（2024 年 3 月 25 日经股东大会批准）。本次股权激励计划业绩目标值设置为扣非归母净利润三年复合增长率 30%，触发值为扣非归母净利润复合增长率 20%，充分展现了上市公司对未来发展的信心。未来，公司将不断通过深化新老客户、内生外延开拓金融业务版图、开源节流等举措不断增强公司盈利能力，推动公司高质量发展。谢谢。本次活动没有涉及应披露重大信息的情况。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-06-18

6.18黄金底部支撑逐步形成，后市回调继续多！

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许浩说金2024-06-18

秦氏金升：6.18金价震荡偏弱，黄金行情分析及操作建议

的投资，只有不成功的操作，秦氏金升浸染金融行业十余载，有丰富的实战操盘经验和独特的交易理念，我们拥有全球稳健的交易系统在这里，对黄金、原油、等投资领域研究多年，具有扎实的理论基础和实战经验，擅长技术面消息面结合式操作，注重资金管理和风险控制，操作风格稳健果断，以随和负责的性格与犀利果断的操作而被广大投资朋友认可。分析文章只是对市场未来可能的描述，只是观点的表达，不作为投资决策依据，投资有风险，交易务必注意合理的仓位配置、资金管理和风险控制，无风控不交易，不要让交易失控！

秦氏金升QSJS3682024-06-18

6.17周一开盘黄金怎么看？今日最新黄金走势分析及操作

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许浩说金 1评论2024-06-17

海通国际：给予博彦科技增持评级，目标价位10.84元

。分板块来看：现有业务板块中，公司希望金融行业能够保持行业平均以上的增速，同时内部通过业务结构调整保持并提升盈利能力；互联网和高科技行业，公司预计业务规模基本持平，重点是通过业务调整和降本措施适当提升业务利润率和现金流。新业务板块方面，公司将主要聚焦农业、能源及大型央国企客户等领域，以企业管理咨询、国产信创、包括AI大模型应用在内的行业应用解决方案等综合的数字化服务类型为主，追求业务的高人均单产。该类业务已在2023年完成初步布局和探索，将在2024年实现业务规模突破。从2024Q1新业务合同额来看，已经有了良好的业务开端，公司期望新业务在2024年能够实现至少3亿以上的收入体量，并能在未来几年保持高速增长。如果加上海外正在布局的行业解决方案等新业务，预计到2026年，整个新业务板块在公司整体收入的占比有望达到30%甚至更高，成为支撑公司发展的第二增长曲线。　　公司高度重视AI技术研发，协同微软或享受海外大模型发展红利。在AI大模型技术应用方面，公司紧跟这一技术趋势，积极布局相关业务，确实取得了一些积极的进展。公司已经和微软、百度、华为、阿里巴巴和科大讯飞等多家国内外知名的AI大模型厂商开展生态及技术合作，布局和落地大模型应用场景解决方案。以微软为例，公司作为微软的生态合作伙伴，获得了比较多的技术协同，2023年公司的相关业务集中在微软海外智能云在中国的落地以及基于ChatGPT技术为客户提供解决方案，尽管ChatGPT没有正式进入中国市场，公司已经在有海外业务的国内中大型民营企业中实现了业务落地，并计划2024年进一步深化这些业务。2023年，公司还与上海交通大学开展产学研合作，共同建立了人工智能研究中心，这不仅加强了公司的研发实力，也为公司提供了丰富的人才资源和科研支持；在金融领域，公司与银行、信托资管等金融机构紧密合作，推进了一系列的联合创新研发项目，通过这些项目，公司不断优化和完善各类应用解决方案，以满足客户的实际需求；在技术层面，公司推出了人工智能计算平台，提供了从数据样本的标注到模型的部署、训练以及推理服务的全流程支持。它极大地简化了AI开发的复杂性，帮助用户快速地训练和部署模型，实现了AI应用的快速上线。目前，公司的AI大模型应用业务大多落地在客户的内部管理流程上。公司正在积极拓宽应用领域，从内部管理这样的软应用逐步拓展到生产、制造、设计等硬应用领域。在客户服务的过程中，一般的业务逻辑是公司先从客户管理系统、人力系统、财务系统等内部服务系统开始优化，后续公司再持续挖掘客户需求，通过咨询等业务抓手，从企业全业务链条的维度出发，使公司相关AI应用不仅可以在内部管理中发挥作用，还可以在生产供应链环境中进一步应用，从而构建企业级的AI架构和应用。这样一来，AI大模型可以在企业的各个应用场景中逐步得到应用。这样的全面布局不仅可以给公司带来更多的业务订单，也能显著提升公司的市场口碑。客户对公司的AI解决方案的满意度和信任度不断提高，这为公司AI大模型应用的持续发展和创新提供了坚实的基础和良好的发展路径。我们认为，公司高度重视AI技术发展，目前在这一领域已经拥有了一定的积累和一些积极的进展，伴随未来大模型的持续发展与迭代，公司也有望享受到较大的行业发展红利。　　数据要素与咨询业务逐渐发力，公司天花板持续打开。公司高度重视数据要素业务的发展，并在这一领域进行了一系列业务布局。凭借在大数据业务领域的深厚技术积累和丰富的服务经验，公司已经建立了一套完善的大数据管理平台，该平台不仅能够高效地处理和分析海量数据，还能够为客户提供定制化的数据智能解决方案，特别是在银行等金融领域，公司已经成功实施了较多项目，显著提升了客户的业务效率和决策质量。2023年底，公司和新华财经展开合作，将新华财经数据资源同客户使用场景融合，共同开发新的数据要素项目，同时公司还将在新华财经终端二期开发、数据库渠道销售等业务同新华财经展开合作。此外，公司与腾讯云、百度智能云、金山云、人大金仓、南大通用等主流云服务和数据库厂商建立了紧密的合作关系，确保了公司提供的数据类解决方案能够与这些平台无缝兼容，并通过了严格的认证程序，这种生态合作不仅增强了公司服务的可靠性和安全性，也为公司打开了更广阔的市场空间。基于这些能力和资源整合，公司能够为客户提供从数据采集、数据加工、数据存储、数据治理、数据安全到数据分析和应用的全生命周期解决方案。这些解决方案全面覆盖了数据的各个环节，帮助客户实现数字化转型，最大化地释放数据要素价值，从而在激烈的市场竞争中占据优势。同时，公司也密切关注数据要素相关的政策动向，积极探索和拓展新的业务机会。通过与政府、行业协会和研究机构的紧密合作，公司能够及时把握政策导向，预见市场趋势，布局新的数据要素相关业务。另一方面，2023年起，公司开始重视咨询相关业务。在地缘政治等因素的影响下，部分外资企业正逐步退出企业管理咨询等市场，在央国企客户为主的存量市场中这一趋势更为显著。公司注意到了这一市场变化，并于2023年下半年开始关注并构建相关业务能力。鉴于国家层面的大趋势是各行各业都在经历数字化转型，而通过管理咨询、数字化咨询找出企业问题并制定解决方案是实现企业数字化转型的首要步骤，公司认为这一市场具有巨大潜力。公司不仅持续关注这一领域，而且从2023年下半年开始积极组建咨询业务团队，构建公司的专业能力，并且已经开始陆续接到业务订单。　　公司咨询业务团队汇集了众多经验丰富的业务负责人，均来自行业领先的咨询公司，他们在管理咨询、人力咨询、财务以及数字化转型等领域有丰富经验。我们认为，公司在数据要素和咨询两大业务领域已经开始逐步发力，行业天花板持续打开，为公司未来长期增长奠定了坚实的基础。　　盈利预测与投资建议：我们认为，公司目前在人工智能领域已经取得了较为积极的进展，尤其是作为微软的生态合作伙伴，获得了比较多的技术协同，伴随2024年两者合作的进一步深化，公司有望享受较多海外大模型发展带来的红利。同时，公司在数据要素和咨询两大业务领域已经开始逐步发力，行业天花板持续打开，为公司未来长期增长奠定了坚实的基础。2023年国内外环境变化，公司下游客户需求受到一定影响。基于当前的外部环境，对盈利预测进行一定下调。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.56/3.30/4.24亿元（24-25年原预测为4.36/5.72亿元），EPS分别为0.43/0.56/0.72元（24-25年原预测为0.74/0.97元），给予2024年PE25倍，目标价10.84元（原目标价为18.43元，2024年PE25倍不变，-41%），维持“优于大市”评级。　　风险提示：汇率波动风险，公司新业务板块发展不及预期，人工智能技术发展不及预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，海通证券杨蒙研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为37.78%，其预测2024年度归属净利润为盈利2.56亿，根据现价换算的预测PE为19.12。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家；过去90天内机构目标均价为9.76。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成（网信算备310104345710301240019号），与本站立场无关，如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2024-06-17

昔日女首富，被股民质疑

以14%，算是高利贷了。在正儿八经的金融行业，大企业发债融资利率一般在3%-5%；普通企业的在6%-8%；超过8%的，基本是资质稍差或自身债务杠杆已比较高的企业。再往上，就是濒临破产或者债务杠杆爆表的问题企业了。万万没想到，最近有一家看上去浓眉大眼的巨头企业，其发债利率竟然直接去到了14%，比那些破产房企还高一大截，并且是大股东购买了绝大部分的份额。这个情况，有点熟悉啊！ 01令人震惊的高息债玖龙纸业，成立于1995年，2006年在港交所上市，公司主要产品为各类环保包装纸、高档全木浆纸及其上下游产业链，在国内拥有十大生产基地，运输优势显著，并在海外如美国、越南、马来西亚布局产能。截至2023年末，玖龙纸业拥有造纸产能2167万吨，纤维原料产能472万吨，产能在全球排名第一。同时玖龙纸业上市以来经营业绩增长明显，2022年度财报营收规模高达645.38亿元，是国内造纸行业的绝对龙头。这个成绩，离不开实控人张茵家族多年来的努力，而玖龙纸业的成功上市让张茵以270亿身家一跃成为当时中国的首富，并且与排在后面的富豪遥遥领先。即使到现在，张茵都在中国富豪榜上赫赫有名。胡润研究院发布《2024胡润全球富豪榜》显示，张茵以245亿人民币财富位列榜单1024位。截至目前，张茵在玖龙纸业持股仍有66.36%，同时其家族成员遍布董事会和公司高管层，在公司董事会12个席位中，张茵家族占据了7席，其丈夫、弟弟、两位儿子、外甥及外甥女都担任公司的执行董事，显然这家公司就是一个地道的家族企业。在玖龙纸业长期经营中，融资发展很正常，尤其该公司产能依然不断逆势扩张，融资规模也节节攀升。所幸的是，公司的人民币融资利率一直都很低，还不到4%，只是美元贷款利率因为这两年美元大幅加息导致2023年中的美元贷款利率有7.48%之上。不过这样的幅度依然属于很正常的水平。但没想到，就是这样的一个浓眉大眼造纸巨头，近期竟然诡异的发行了一笔利率高的吓人的永续优先债。这笔4亿美元永续优先债，前三年债券利率为14%，之后每3年进行利率重设，利率为重设期间可比国债利率+9.332%（初始息差）+递增利率5%。这笔债在新加坡发行，不清楚实际国债利率多少，即使只有2%，加起来届时这个债的利率也至少在16.3%以上了。而这笔永续债，张茵认购了绝大多数，张成飞（张茵哥哥）及刘晋嵩（张成飞外甥）也参与了认购。如此高利率的债，基本上就是自己人包揽，一年收利息就差不多4个亿人民币。 2023年，玖龙纸业才从大亏中扭转回来赚了2.92亿。这点利润，还不够付给实控人的利息。在2022年最高收入规模时，玖龙纸业的净利润也只有32.75亿，可想而知这个超高利率永续债对公司利润的影响有多大。 02质疑连连更让人震惊的是，在债券中还有一项协议称：在公司控制权变更后，如果债券持有人未在发生变更后的30天内赎回债券，债券年利率将增加5%。虽然这么多年张茵一直没咋减持公司股份，作为牢牢把控住的家族企业，未来也大不可能会失去控制权，但极端情况下，如果张茵后续真的不断减持股份失去控股权，她甚至可以因此每年拿到更加高的利息。这样的操作，直接就把无数股民给整懵了。大量质疑纷纷飞来：为什么如此高利率？之前从银行里面借款的利率才不到4%。4个点能办到的事，为什么要多花10个点去境外发债？难道是从国内银行借不到钱了吗？还是说这个美元债用途是非要在海外用的，但你公告也没明说啊。即使是美元债，中资企业去海外发债一般也就5-8%，怎么也没有这么高的。去境外发美元债的不是没有，新加坡发债的利率也不见得有什么特殊的高。在香港发债，同样也不用受限国内对汇率的管制，根据目前在港交所发债的情况，利率普遍也只有5-7.5%之间，公司既然在港交所上市，为什么不在港交所发呢？在4月份，国内就有两家企业去新加坡发债，其中还有一家叫微盟集团的民企发了0.85亿美元，这公司的综合实力和经营业绩比玖龙纸业还弱多了，利率也只有7.5%。那玖龙纸业的14%利率发债“底气”是什么？有人说，根据公告，这个债不是以投资级的发的，不需要经过信用评级，所以这笔债实际上是高收益债券，即垃圾债。非投资级债，往往要在无风险收益率基础上加上一定的信用利差，现在1年期美债收益率大概在5%，在未来即将进入降息周期下，这大概是最高的利率了，即使以普通公司的非投资级债券信用利差要5%，加起来的非投资也就10%左右，也远低于玖龙纸业的14%。况且，以玖龙纸业的资产质量，不至于连普通公司都比不上。更何况，为什么放着有能力在其他地方发债或者向银行贷款的方式不做，非要去发行如此高利率的垃圾债呢？这个甚至比那些面临破产的房地产公司发债还要那么多，难道它的信用已经差到发不出合理利率的债了吗？而且为什么认购方全是大股东自家人？是其他小股东没有钱买还是对公司未来没信心所以不买？这不算是侵害公司小股东的利益了吗？ 03相同的剧本？上市公司高息发债，然后给大股东自己人独揽，这种情况，无论是在大公司还是垃圾公司，都会被股民质疑和诟病。当然了，大公司为了维护公众形象，一般不屑于做这种不光彩的伎俩。往往是哪些大权在握的家族企业或者垃圾公司，才会想着薅小股东的羊毛。这种行为，叫做发债自肥，又叫掏空上市公司资产。有人戏称，港股上市公司大股东的赚钱方式实在太丰富了，可以赚供应商的钱，赚股民的钱，甚至可以赚小股东的钱。高息发债就是其中的一种，而且在港股这样的公司还不少。在几年前地产危机爆发时期，有些问题房企去海外发债的利率就去到了10%往上，比如恒大。 2018年，恒大在新加坡发行两只债券总计金额12.35亿美元，年利率分别高达13%和13.75%，而且这些债还是保证优先兑付的。其中许老板自己就认购了10个亿，随后2020年、2021年，许老板又再次认购恒大美元债6.5亿，年利率都超过11%。许老板不仅仅自己认购，他还带着恒大高管夏海钧、赖立新，以及其好朋友刘銮雄等人认购，光是在2019年刘銮雄就认购了11亿美元的恒大债券。 2022年恒大财报显示，恒大应付给许老板的利息就高达22亿。如今呢，恒大结局大家都看到了。所以不怪网友们也很自然想到了玖龙纸业的这个情况。网友怀疑，玖龙纸业在新加坡发行非投资级的高息债，要么是薅小股东的羊毛，要么是公司的财务状况出现恶化已经让机构望而生畏，导致其只能出此下策，最后大股东自己掏腰包承担下来。这个情况，有一定的原因支撑。一方面，近两年来玖龙纸业经营效益开始持续下滑，2023年财年中报开始出现上市来首次亏损，且亏损达到了13.89亿元，财年报还亏损了23.83亿元。同时，公司的经营现金流如今也出现了很大压力，截至最新一期财报，公司负债合计837.03亿元，其中短期借款132.76亿元，长期借款477.51亿元，公司现金及现金等价物仅有72.85亿元，现金流压力之大可见一斑。而这几年，即使是宏观经济形势显著承压，造纸行业产能过剩问题突出，玖龙纸业也顶着风险在已经很高的现金流压和负债率下大举进行逆势扩张。自2020财年以来，公司总借款从263亿大幅提高至目前610亿，根据公司扩产规划，预计2025年末造纸产能有望达到2367万吨。在机构尤其是外资看来，玖龙纸业这样做无疑有很大的对赌成分，风险系数实在太高，况且中资企业近几年境外发债暴雷情况增多，所以对其发债就没有多少兴致了。花旗发表研报就指出，此操作高风险，可能会对公司收益产生负面影响，因此将玖龙纸业评级下调至“中性”，目标价也做了大幅下调。相对来说，如果是大股东通过包场公司的高息债来薅小股东羊毛的情况，这还是轻微的，毕竟只是分蛋糕的问题。而后面这种情形才是更关键，意味着公司的风险已经在明显变大，将来蛋糕丢不丢的问题。 04尾声大股东包场公司高息债的操作，还有其他不少的猜想。比如说，是在自个儿通过收息稳赚钱的同时，刺激其他股东离场、股价下跌，然后大股东可以再更低价把股份买回来，毕竟公司经营发展还不错，甚至可能在逆势扩张后等未来产品“量价齐升”，还能赚得更多，大股东怎样都只赚不亏。但从外面的人看来，这种做法使人产生的印象也不大好。控股大股东作为企业创始人，能把企业做大做强做到上市，确实劳苦功高，但其自身也享受到了资本市场给与的融资红利和财富数十倍增长的巨大红利。既然选择上市，把一些股权换给了市场，那么就应该遵守相应的规则，不能损害其他股东的合法权益。要是薅小股东羊毛这点被所有股民盯着的小钱都要刮，这样的格局未免太小。用心把业务做好把蛋糕做大，然后一起分享成果，才是正途。

格隆汇2024-06-16

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许浩说金2024-06-16

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