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“5.15全国投资者保护宣传日”赣州专场活动成功举办

，赣州市在普惠金改、优化金融环境、促进金融行业发展等方面取得了不俗的成绩。这种立足本土、面向市民，依托金融、服务实体经济的理念与中金所一直以来的工作不谋而合。此次赣州站活动，通过群众喜闻乐见的形式揭示风险、提示风险，增强投资者的风险意识和自我保护能力。　　下一步，江西证监局与中金所将持续深化与各方的沟通交流，充分发挥各自优势，凝聚共识、通力协作，共同营造齐抓共建的“大投保”格局，共同为中国特色现代资本市场建设汇聚更大合力。

金融界2023-05-23

第六届BankDigital数字银行峰会在北京圆满举行！

Cherry2023-05-23

写在Terra暴雷一年后：市场正在好转但仍难摆脱阴霾

始重新审视加密项目的评判标准，来自传统金融行业的热钱也鲜少流向加密和Web3；以美国为首的多国监管政策趋严，银行切割与加密相关的业务、做市商选择退出等多重压力下的Coinbase、Kraken、Tether等加密企业开始寻求全球市场，加密企业和Web3创业者们像候鸟一样，辗转从美国到新加坡、迪拜再到香港不停寻找气候最适宜的“加密圣地”…… 本文将对 Terra 暴雷一年后的重要事件和产生的影响做快速回顾和（不完整）梳理。一、连环暴雷事件回顾 1、Terra崩盘 2022年5月8日，Terra因为要在Curve上为UST组建新的资金池4Crv Pool（UST/FRAX/USDC/USDT），从原有的UST-3Crv（UST/USDC/USDT/DAI）资金池中撤走了1.5亿美元的UST流动性，UST价格开始出现轻微脱锚。为了避险，部分机构和用户开始大规模抛售UST，当天从借贷平台Anchor流出的UST就有20亿个,增大了UST价格锚定的压力。由于市场上突然出现大量UST，进一步加剧了UST价格下跌，很多人将手里的UST换成了其基础资产LUNA,也导致LUNA供应量增大导致、价格一路狂跌。LUNA和UST价格进入了死亡螺旋，价格几近归零。 5月11日，Do Kwon发布公告表示无法救市。 5月13日，众多交易所下架Luna并暂停交易，Terra公链停止运营。一周不到，市值超400亿的Terra生态轰然倒塌。LUNA/UST的暴雷，波及了许多加密机构和加密项目。BTC价格从34038美元跌至31328美元，周内跌幅为7.6%。 2、三箭资本宣布破产其中，第一个公开宣布受到LUNA/UST崩盘影响的是Terra最大投资者之一三箭资本（Three Arrows Capital)，因为Terra崩盘深陷流动性危机。三箭资本在LUNA/UST崩盘期间，又向其投资了2亿美元。根据清算公司Teneo数据显示，LUNA/UST崩盘给三箭资本带来的风险敞口约为6亿美元。除了直接的资金损失外，由于LUNA/UST崩盘影响了加密市场情绪，BTC价格也从3万美元下跌到2万美元，这使得加密市场出现大规模的信贷收缩。而三箭资本恰好使用了大量的杠杆资金，但由于其大量资产（如持有的价值10亿美元GBTC）缺乏流动性，无法抛售，也就无法追加保证金，导致三箭资本的资产疯狂缩水。与此同时，因无力偿还借贷方资金，被债权人要求索赔。 3、Voyager 破产三箭资本的暴雷，又连环引发更多借贷平台的倒闭。由于三箭资本尚未偿还的贷款涉及约6.66亿美元（包括15250枚BTC、3.5亿美元等值USDC稳定币）。 2022年7月6日，加密借贷平台Voyager宣布申请破产保护，并暂停交易、存款、提款等服务。 2023年7月11日，三箭资本向纽约法院申请破产保护。根据Teneo清算报告显示，三箭资本共欠27家加密货币公司约35亿美元。而这些债权人已经纷纷对三箭资本提起诉讼。其中，最大的债权人是加密借贷平台Genesis，它是Digital Currency Group（DCG）子公司旗下部门，向三箭资本提供了23亿美元的贷款。这笔债权部分债务由其母公司DCG承担，因为三箭资本持有DCG发行的10亿美元GBTC信托。因此，最终Genesis对三箭资本提出了12亿美元的索赔要求。其次，加密借贷平台BlockFi表示三箭资本是其最大的借款客户之一，该公司倒闭导致公司损失约8000万美元。 4、Celsius破产 2022年7月13日，针对机构的加密借贷平台Celsius宣布申请破产，三箭资本欠有7500万美元USDC贷款。除了三箭资本的影响，Celsius还受LUNA/UST崩盘波及，因为其是stETH（Lido上的以太坊质押凭证）最大持有人，受UST脱锚崩盘市场情绪影响，导致stETH对ETH价格脱锚。随着stETH价值下跌和平台流动性问题的加剧，导致该平台用户严重挤兑，被迫低价抛售stETH以应对用户赎回资产的需求。最终因严重资不抵债宣布破产。 5、FTX暴雷 2022年11月11日，加密货币交易平台FTX包括其附属公司在内的一百多家主体已经在美国申请破产保护。 FTX的倒闭起源于CoinDesk披露的一份文件。2022年11月2日，CoinDesk披露Alameda Research目前可能已经资不抵债。 2022年11月6日，赵长鹏公开表达了对FTX的偿付能力的担忧，币安决定清算其账面上所有剩余FTT。引发了用户对FTX和Alameda的提款潮，数十亿美元的资产从FTX和Alameda的相关钱包地址流出。 11月8日晚，FTX暂停了用户提款。FTX的资金缺口高达80亿美元。 11月11日，加密货币交易平台FTX申请破产保护。随着FTX破产文件的公开，人们才发现FTX和Alameda早已陷入了危机之中。数据显示，Alameda早在5月就因Terra暴雷、三箭资本破产等原因存在流动性问题。FTX当时为了把Alameda从Voyager和三箭资本破产风波中解救出来，疑似使用FTT代币作为抵押借款给Alameda。这也使得FTX后来面临流动性短缺的最大导火索。 BTC价格从20905美元跌至15500美元，周内跌幅为21%。 6、BlockFi破产 2022年11月28日，加密货币贷款商BlockFi宣布以向法院申请破产保护。在法庭文件中表示，它的债权人负债在10亿至100亿美元之间，共有10万多名。其中，FTX以2.75亿美元的债务位列第二。 7、Genesis破产 1月20日，加密借贷借贷平台Genesis申请破产保护。 FTX暴雷后，Genesis其衍生品业务有1.75亿美元滞留在FTX中。在这之前，由于三箭资本暴雷，Genesis受到波及的损失高达23.6亿美元。该公司于11月16日停止了其贷款附属公司的提款和新贷款发放。比特币报价维持在21000美元附近。二、连锁效应：算法稳定币的衰落和稳定币监管的探索 Terra和算法稳定币UST暴雷之后，除了引起一系列关联项目的暴雷，也直接引发了市场对于稳定币的关注。首先，Terra 崩盘后人们试图通过法律渠道维护自身权益，但发现根本无法找到对应的监管法律。直到 2023 年 4 月 19 日，美国众议院金融服务委员会发布了一份 73 页的《稳定币法案讨论草案》，明确提到了对算法稳定币的处置方法：既不能保证一比一的资产储备，更没有直接或间接持有美元的稳定币，必须被封杀。虽然这份草案并不代表着最终出炉的法案，但稳定币已然引起监管机构的高度重视。相比于“加密资产是否为证券”等讨论，稳定币的监管需求显得更为迫切。其次，算法稳定币在 Terra 事件后迅速衰落。根据 Defillma 的数据，从 2022 年 5 月 8 日至 15 日，USDC 和 USDT 的份额约提升了 3%，算法稳定币的市场份额被蚕食。 USDN是WAVES 协议推出的算法稳定币，采用了跟UST/LUNA非常类似的挂钩机制。USDN 几乎跟随 UST 同步开始脱锚。2023年初，USDN 将从稳定币过渡至 Waves生态指数代币，不再 1:1 锚定美元，基本上算是放弃了算法稳定币赛道。 Near 协议推出的 USN 在 UST 崩盘后开始使用 USDT 铸造 USN。然而，由于双重铸造，出现了“4000 万美元的抵押品缺口”，该项目最终宣告失败。此外，去中心化稳定币的项目也遭到波及。MakerDAO协议推出的DAI 从 80多亿跌落到 48 亿美元的市值，至今仍未恢复；2023年2月，Frax宣布将目标抵押率(CR)设置为100%，移除算法支持的部分，将FRAX成为完全抵押稳定币。尽管今年，一些 DeFi 巨头协议开始发展稳定币业务，例如CRV发行的超额抵押稳定币 crvUSD和Aave 将推出的超额抵押稳定币GHO。这些稳定币都与UST完全不同，采用了更加保守的机制。三、连环暴雷背后的诱因 1、生态过于集中以Terra为例， 20% 的APY 帮助Terra在短期内迅速吸纳了上百亿美元的市值，发展迅速。算法稳定币系统看似灵活，实则脆弱无比。最主要的是，Terra生态过于集中和单一，据2022年4月数据，Terra 上锁仓量超 300 亿美元，其中 Anchor 占比达到 51.15%，超 150 亿美元。Terra生态实质上没有真正能够吸收 UST的 DeFi 协议，当UST在Anchor中的应用需求出现大幅下滑的时候，注定导致了 UST、LUNA 的全面崩盘。此外，FTX 崩盘的原因是也是犯了在同一个篮子里放了太多鸡蛋的错误，FTX的大部分资产都与 FTT直接相关。 2、杠杆过多无限套娃和杠杆过多成为三箭资本破产直接原因：三箭通过杠杆投资具有锚定价值的某个衍生品，并将衍生品质押获得高流动性的抵押品，再将抵押品售出进行套利。而当衍生品与底层资产脱锚时，衍生品的价格和流动性大幅下跌，三箭无法在有效时间内抛售完衍生品来应对债权人的挤兑而最终导致破产。杠杆过多，杠杆率过大一直是加密市场的最大系统性风险之一。相互嵌套的模式虽然能在市场稳定向好期间为加密行业生成螺旋上升的正反馈，但也导致了市场下降时的滚雪球效应。 3、监管缺位、CeFi 缺乏透明度自加密行业诞生之日起，就活在监管不明朗的阴影之中。加密行业缺乏对机构行为的有效监管，三箭、FTX 等 CeFi 项目方掌握了过度集中而且不受监督的权利，导致了资本的无序扩张。尽管连环暴雷后，币安等交易所带头披露储备金默克尔树，但仍缺乏权威的第三方机构的背书和监督，缺乏惩罚机制的承诺并不具备高可信度。行业仍需探索更好的链上托管方式和审计机制。 4、加密圈乐此不疲的“造神运动” Do Kwon、Suzhu 和 SBF 本人及其创创立的项目，之所以能在短期内迅速崛起，是大众市场、媒体和资本的合谋。 5、人性如故最后，有句老话说：投机如山岳一样古老，华尔街没有新鲜事。投机者利用贪婪起高楼，而做空者利用恐慌获取暴利。历史多次重复不是因为内在社会规律，而更多的是永恒的人性。四、认真审视“房间里的大象” 硬币都有两面。Terra、FTX等一系列暴雷事件虽然让行业遭到重击，但也将上一轮牛市制造的巨大泡沫狠狠戳破，行业也开始重新审视“房间里的大象”。行业价值标准、安全机制、以及监管等都朝迈向新的台阶。行业价值标准上，所谓的“头部”在祛魅。Terra、FTX等都是百亿市值的加密巨头，背后还有淡马锡、红杉资本、灰度为代表的顶级投资方背书，但崩溃也在顷刻之间。这让行业意识到，大而不能倒不是铁律、权威也会失去公信。而当热钱进入速度跟不上价值创造时，往往埋下了最大的雷。暴雷事件过后，大部分一二级项目的估值或价格逐步回调，朝着更健康的方向。以淡马锡为首的投资机构也陆续启动审查研究和改进其投资流程。而部分加密用户们或许也不再轻易被融资背景、造梦故事所迷惑。据RootData 数据显示，2023 年 4 月加密领域融资 8.14 亿美元，较 2022 年 4 月的 36.23 亿美元约下降 77.6%。此外，4 月份融资数量由 186 笔下降到 106 笔，同比下降约为 43.1%。而于此同时，加密行业的透明度也在增加。以币安、Kraken 、OKX、Huobi等等头部的中心化交易所在FTX事件后，纷纷披露储备证明，接受行业监督，尽管目前阶段仍缺乏权威第三方审计机构的背书。FTX崩盘之后，企业和个人在财务管理和合规上投入更多，加密财会相关的项目和创新在兴起。关于加密财务、以及链上资产托管方案的加密项目融资频繁。此外，连续暴雷的危害也倒逼加密监管加快进度，在加密行业创新发展和有序监管中找到平衡。目前以美国、香港、韩国、日本、新加坡、欧盟为主的国家或地区及组织带队制定行业监管标准。截止2022 年底，除中国大陆外全球有超 42 个主权国家和地区对于加密行业采取了 105 项监管措施和指导。其中，美国共 22 项，包含加密交易、加密监管指导、司法判决、稳定币等；欧盟共 9 项，涉及系列法案的加密监管指导、稳定币、反洗钱等方面；韩国产生了 8 项，主要在司法判决、稳定币、加密监管指导等。尽管各国或各地区加密监管进度不同，态度也产生了较大分歧，但加密监管依然呈现了全球化、精细化等趋势。五、“东升西落”：监管趋势下的加密地域演变美国是全球最大的加密市场之一，也是最复杂的监管环境之一。美国没有统一的加密监管机构，而是由多个联邦和州级机构分别负责不同领域的监管。在 Terra 事件之后，美国财政部长珍妮特·耶伦呼吁在 2022 年底之前对稳定币进行监管，以保护消费者和金融稳定。她还敦促国会通过立法，赋予财政部监管稳定币和其他数字资产的权力。在去年年底 FTX 倒闭后，美 SEC 更是加强了对加密行业的监管态度，开始审查和起诉一些可能涉及证券法违规的加密项目，其中包括 Binance、Coinbase和 Kraken等加密龙头企业。目前，由于美国当局对加密行业对不断施压，致使一些项目选择“逃离”美国，转向拓展全球业务。知名加密做市商 Jane Street 和 Jump Trading 等做市商也计划退出在美国的加密交易业务。尽管美国对加密行业的监管较为严格，但也并非完全排斥，同时承认加密行业的创新潜力和社会价值。韩国当局对 Terra 案件以及该项目创始人 Do Kwon 和相关涉案人员，可能违反欺诈、洗钱或逃税法展开了紧急调查。韩国金融服务委员会（FSC）还宣布计划加强对加密货币交易所和平台的监管，要求其向政府注册并遵守反洗钱和消费者保护规定。即使目前政府仍在处理“Terra”后事，但韩国并非像美国政府那样激进。近期，韩国政府起草了一些条例，韩国央行也计划对稳定币引入单独法规，以保持加密行业在韩国能够发展下去。而在各国各地区的监管发展不平衡的情况下，加密创新出现了新的地域趋势，甚至一些观点把这种趋势总结为“东升西落”。加密企业和 Web3 创业者们像候鸟一样，辗转从美国到新加坡、迪拜再到香港不停寻找气候最适宜的“加密圣地”。新加坡政府以“鼓励创新发展”为口号，首先对 Web3 敞开了怀抱。新加坡是亚洲加密创新的主要中心之一，设有许多加密项目和公司，包括Terraform Labs，并且已经颁发了多张支付机构牌照。新加坡已经有一个全面的加密货币监管框架，称为支付服务法案（PSA），要求加密货币服务提供商获得许可并遵守反洗钱和反恐融资规则，同时该政府也采取了相对友好和灵活的监管方式。一系列的举措让新加坡一度让Web3行业再次充满活力。2022年下半年，在新加坡举办的各种 Web3 会议，成功激起了华人 Web3 创业者的激情，将“东方 Web3力量”、华人项目进一步推向了全球加密市场。香港作为世界领先国际金融中心，紧随新加坡的步伐，但致力于取得全球Web3中心的地位。去年12月，南方东英资产管理有限公司在香港推出亚洲首批虚拟资产ETF，比特币ETF和以太坊ETF。虽然在今年4月份，众多加密项目欢聚香港，但香港政府目前对加密行业的要求，实际更为严格。香港金融管理局（HKMA）提出的监管框架，要求所有提供加密资产交易平台服务的机构必须申请牌照，并遵守反洗钱和反恐怖融资等规定。此外，只有符合一定条件的专业投资者才能通过这些平台进行交易，零售投资者则被排除在外。HKMA 表示，这是为了保护投资者利益，防范金融稳定风险，以及维护香港作为国际金融中心的声誉。此前，香港金融管理局总裁余伟文表示，将以可持续的方式发展虚拟资产，不会在数字资产监管方面“手软”。总体上，香港以更为严格的审慎态度在支持和接纳加密行业在香港地区的发展。在迪拜，Terra事件发生之后，仍然保持相对开放和支持加密创新的立场。政府启动了几项倡议，以促进区块链和加密在该域的发展，例如迪拜区块链战略、迪拜未来基金会和迪拜国际金融中心（DIFC）。迪拜还为加密货币企业提供灵活的监管框架，允许它们在沙盒制度下运作或从DIFC或阿布扎比全球市场（ADGM）获得许可。目前，由于后续FTX的倒闭，迪拜重新审视了加密行业的风险，同时迪拜虚拟资产监管局（VARA）加强了对申请加密许可证项目的审查。其他国家也在持续关注Terra事件及其对加密货币监管的影响。例如，日本加强了对加密货币交易所和平台的监督管理，要求它们报告可疑交易并加强网络安全措施。印度提议通过一项禁止所有私人加密货币（央行发行的除外）的法案。欧盟近日通过了名为“加密资产市场”（MiCA）的综合性加密资产法规，旨在使成员国间的规则更加一致，并确保消费者保护和金融稳定。总之，Terra 事件凸显了加密资产，尤其是算法稳定币的更有效和协调监管的必要性，这对消费者保护和金融稳定构成重大挑战。不同国家在加密货币监管方面有不同的方法和优先事项，在监管机构、政策制定者、行业参与者和民间社会之间进行全球对话和合作对于促进加密领域的创新和信任至关重要。来源：金色财经

金色财经2023-05-22

秦氏金升：5.22黄金空头趋势减弱，行情分析及操作建议

水平上方。秦氏金升16836793从事金融行业多年，研究国际局势和热点事件。金融领域博大精深，每天行情波幅不断，我所能做的就是用我多年的研究经验，给大家帮助。　　　　黄金走势分析：上周五黄金震荡偏强，虽美盘时段行情出现一波反弹，但依然承压1988-1990一线，随后展开再度回落调整。日线结构上，行情是有扩大调整空间的预期的，下方前期低点1950-1952区域回踩，甚至不排除再出新低的可能性。但是从4小时图来看，短线行情下跌至1970一线有争夺是有预期的，而行情实际下跌至前期小低点1958-1950附近，也属于合理范畴内的调整。小时图级别指标超卖，所以整体走势结构并未被破坏，还是有可能提供一些反弹动能的，但是上方只要过不去2000-1998附近压力。那么其下跌趋势依然是很明显的。　　　　黄金在经历近一个月的下跌以来，上周五在1952位置反弹，且收盘在1978附近，反弹力度相对于下跌走势中还算较强的，本周需要关注的是跌幅能否延续，还是1952是短期的底部再开启反弹。今天黄金开盘，整体波幅不大，上周五的反弹没有越过1986反弹前的下跌高点位置，所以今日依托此位置为阻力，至于下方的支撑可关注1958的位置，周初先保持区间操作，等待破位行情走出来后再去做后面的打算。在文章上给出的策略不一定适合每一个人，但是秦氏金升会尽力帮您把单子处理好（官薇16836793）。　　　　黄金操作建议：上方1982附近可空单进场，止损1987，目标看1958，下方1955附近初次触及可多，止损1950，目标上看1968附近即可。目前手上有低位空单和高位多单不知道如何处理或者近期出现严重亏损可添加秦氏金升【指导官微：QSJS368】我会给予最大的帮助。　　　　做投资就像打一场战役，一定要在战役开始前定好策略，不仅要在战场上有优势的时候要怎么扩大优势，趁胜追击，而且还要制定若不敌该怎么办，怎么保存实力撤退后再定计谋，再战。无论战争也好投资也罢，不是每一次的背水而战都能迎来胜利，历史上也只是有几次背水而战胜利的结果，就好比投资市场里面本来趋势已经走出相反的信号，还去奢求按照自己的意愿去走，一旦有这样心理的朋友，一定要注意，此毛病不改将会被投资市场所淹没。提前预判先人一步抢占先机轻仓顺势严格风控轻松把握愉快投资。投资不是投机，切忌急切之心，切勿追涨杀跌，投资是一个长期的过程，在这个过程中，必定有盈有亏，但心态一定要保持好，在投资的过程中，有一名指路者总能让人保持平静，秦氏金升QSJS368欢迎大家前来交流。　　　　没有不成功的投资，只有不成功的操作，秦氏金升浸染金融行业近十载，有丰富的实战操盘经验和独特的交易理念，我们拥有全球最稳健的交易系统在这里，其实一个成功的投资者所依靠的并不是一门独特的技术指标，也不是非常精准的技术面的分析，而是具备正确的操作理念和方法，尊重趋势顺势操作，避免武断、茫然，积小胜为大胜，这样你便能跻身赢家之列。分析文章只是对市场未来可能的描述，只是观点的表达，不作为投资决策依据，投资有风险，交易务必注意合理的仓位配置、资金管理和风险控制，无风控不交易，不要让交易失控！

秦氏金升2023-05-22

摩根大通如何整合第一共和银行？拟豪华装修专给富人理财

第一共和银行的倒闭，证明了过去几年美国金融行业的去监管化，导致“大到不能倒”的问题更加严重（即大型金融机构如果破产，将引发金融风暴，因此政府需要伸出援手，不能让他们倒闭）。　　沃伦表示，这一次，一家管理不善的银行被一家规模更大的银行并购，未来有可能连累政府和纳税人，美国国会需要进行重大立法改革，修补破损的金融体系。　　摩根大通掌门人戴蒙则表示，这一次出手相助和收购，恰恰证明了美国金融体系依然在正常运转。　　戴蒙表示，作为全世界最大和最成功的经济体，美国需要拥有一批规模巨大、运营水平高的银行，如果有人认为，拥有优秀的大型银行对美国不是一件好事，“请这些人直接打我的电话”。

金融界2023-05-22

印度宣布召回最大面值的2000卢比纸币对当地经济有何影响？

落后于信贷增长。　　评级机构ICRA金融行业评级负责人卡西克·斯里尼瓦桑（Karthik Srinivasan）认为，这将有助于缓解央行上调存款利率的压力。　　同时，银行系统的流动性也将得到改善。Emkay全球金融服务的经济学家马哈维·阿罗拉（Nadhavi Arora）表示：“由于所有2000卢比纸币都将回到银行系统，我们将看到流通中的现金减少。这反过来将有助于改善银行系统的流动性。” 　　对债券市场有何影响？　　斯里尼瓦桑表示，银行系统流动性的改善，以及银行存款的增加可能意味着，市场上的短期利率出现下降。这些资金通常投资于短期的政府债券。

金融界2023-05-22

十大券商策略：磨底低吸待市场向上突围日欧股市新高映射A股两大主线

关注家用电器、商贸零售、公用事业和非银金融行业的轮动机会。　　中泰证券：安全驱动科技归来建议关注科技股的布局机会与结构切换　　中泰证券认为，就后市而言，建议关注科技股的布局机会与结构切换，与多数AI板块相比，半导体、军工等国家安全相关板块或将是科技股后续的重点。上述板块已经经历了深度的调整，且当前相关政策导向亦不断加强，G7峰会相关议案对我国半导体等行业的制裁或好于市场预期，这也将利好相关板块的表现。同时，医药（中药、创新药）也是当前政策最为重视的板块。　　广发策略：“破晓”行情主线明朗 A股23年配置继续聚焦“思变”三重奏　　广发证券认为，23年A股“买变化”，持续建议配置“思变”三重奏：（1）政策反转：“中特估—央国企重估”&；；“数字经济AI+”是本轮宽信用新抓手，中期看两者有望成为后续结构性“估值扩张”主导性力量。（2）困境反转：估值再度回到低位而部分行业一季报已释放积极线索，优选行业景气已触底回暖的低估值+高△g行业；（3）美债反转：中美资本周期共振阶段—>；；盈利驱动蓄势期，下阶段美债利率下行是港股的正面力量。

金融界2023-05-21

朱民对话瑞·达利欧：美国银行业危机将扩散，美联储更难控制通胀

是GPT，或者彭博GPT，从根本上改变金融行业，改变你的桥水基金公司一样。　　达利欧：是的，它会在很多重要方面改变一切。我从桥水基金开始，几乎所有投资方法不仅仅是做出决定，而是停下来思考我做出决定的标准，把这些写下来并转化为算法。我们已经做了25年了，并使用它来建立一个思考和沟通的系统，它实际上是正确的，能沟通和做出决定，就像创建一个计算机国际象棋游戏，然后在旁边下棋一样。这种动态的过程非常棒。这就是我们取得成功的原因。现在，沿着这个思路，当我们进入 “生成式人工智能环境”，这种新型的智能时，每一个维度都将涉及到几乎每个人都将与之合作、处理几乎所有的决策。当然，对于我们的决策，我个人和其他人都在处理。我该如何衡量？我会和它谈谈，因为我们有很多原则。我现在写了很多原则，它们非常具体，你把这些东西放在一起，以这种能力。我会和它聊天，我会用这种方式做出指示。但每个人都会以自己的方式去做。这一变化是一个根本性的变化。　　我见过非常复杂的计算机程序通过这项技术进行分析，找出编程中的错误在哪里，他们会在编程中找到错误并迅速做出反应。这就是一个例子。因此，这将产生非常非常大的影响，不仅对金融市场，而且对所有方面都将产生非常巨大的影响。　　我认为它令人兴奋的一点是，与许多人工智能不同。（普通人工智能）没有理解问题，它只是数据挖掘。你把过去发生的事情放进电脑，它会分析过去的模式，并告诉你结果。但它并没有告诉你背后的逻辑。所以，如果未来与过去不同，那就会出现问题。因为你无法理解。事实并非如此。你可以深入探讨“为什么”。你可以和它交流，为什么会这样？你不仅能得到答案，还能让它理解问题。我认为，这将对我们生活的各个方面产生巨大的影响。　　朱民：但影响会有多大，尤其是对金融市场的影响。我的意思是，我可以把类似你运营公司的整个逻辑灌输给GPT，对吧？你了解标准，在没做出真实决定之前你都不会有损失。机器进行训练，然后进行推演。这会使市场竞争更激烈吗？这是否意味着未来市场的利润率会更低？　　达利欧：首先，我们将面临巨大的波动。原因是，这种颠覆性技术将应用于许多不同的业务和领域。但我们可以说企业会接受这些。这意味着每一家企业几乎都可能以我们真正不理解的方式发生革命性的变化。往日的决策模式将被超越。那些打磨出最好的工具并实现最佳运用的公司将具有巨大的竞争优势，悬念只在于方法而已。因此，这将改变公司，改变他们的财务状况。他们将成为更具颠覆性的新公司，而技术正是基于此。想想开放人工智能本身是如何产生的。突然间，这件事让我们措手不及。现在每个人都在这样做。　　对几乎所有企业的影响都将与此类似，发生非常大的变化。因此，具有非常大的不确定性，更大的波动性，以及那些知道如何很好地使用它的人，相对于那些不知道如何很好地利用它的人来说，他们将处于巨大的竞争优势。如果你知道如何好好使用它，你将比不知道如何好好利用它拥有巨大的优势。这在所有领域都是一样的，在市场上也是一样的。当然，市场是所有领域的集合，任何行业都在市场中。因此，市场本身将反映这一点。然后市场的方法，如何利用它来应对市场，都会受到它的影响。　　朱民：这是一个关于机器的有趣观点，关于GPT，关于它在很大程度上取决于你如何使用这项技能。总的来说，因为影响整个行业会有很大的波动性。你想补充什么吗？　　达利欧：我认为这几乎就像进入了时间扭曲，或者在未来几年会发生什么。在接下来的2到5年里，我们将从一个现实走向一个截然不同的现实。出于所有五种力量：债务问题、内部政治、外部地缘政治、自然行为，以及正在改变我们思维方式的技术变化，以及由此产生的结果，5年后，这个世界将是一个完全不同的世界。　　朱民：我认为你真的很好地结束了这次对话。如果寻找这个世界，我们会看到所有不同的东西。我刚刚提到了区域银行危机、资产负债错配问题，从长远来看，量化宽松货币政策、强劲的加息、通货膨胀等问题。你会回到一个基本面，这是驱动变化的五个基本驱动力，债务水平，货币政策，内部冲突，地缘政治风险，自然灾害和技术发展。而技术发展可能非常有帮助，也有可能非常有害。但从根本上说，这是一个真正的根本性变化。新技术将从根本上改变我们的生活或对未来世界和市场的看法。只需要在未来2到3年或3到5年内，我们将看到一个非常、非常不同的世界。太棒了，这是一场非常非常精彩的对话。　　达利欧：还有一点，如果我能得出结论的话，如何处理这一切将首先取决于我们彼此的相处方式。所有这些情况都是可以协调的。如果我们能够以一种良好的方式共同面对这些挑战，而不是伤害彼此，而是共同努力，共同应对这些挑战。我们的生活水平可以比历史上大部分时间都要高。可以通过各种方式进行债务重组，我就不再深入探讨，因为我们的谈话马上结束了。但我想说的是，这一切都将取决于我们彼此的相处方式。　　朱民：谢谢你，瑞。非常感谢。这点非常重要。如果我们能够共同努力，这五个挑战都可以应对。我认为这是最重要的事情。我们需要共同努力，需要像今天这样的对话。你的最后一点对我们所有人来说都非常非常重要。我们应该坚持这一点，这样我们才能共同应对你刚才提到的五大挑战。非常感谢你这么多年来的精彩对话。感谢你在今天早晨与我们分享你的观点。非常感谢你。　　达利欧：我喜欢我们的友谊。我很感激。谢谢。

金融界2023-05-21

圆满落幕！2023中国未来金融分析师大赛决赛榜单出炉

学、技术、工程和数学等）专业学生对进入金融行业表现出浓厚兴趣，这为金融行业的复合型人才发展提供了良好助力，此次大赛为学生展示投资分析能力、专业精神和团队合作精神提供了绝佳的舞台。　　本届大赛主任评委、深圳市金融稳定发展研究院理事长、全国社会保障基金理事会原副理事长王忠民对于2023中国未来金融分析师大赛的举办评价称：“通过中国未来金融分析师大赛，把人才培养、人才供给和人才需求有机的结合起来，得到了最好的呈现和最好的对接。” 　　决赛现场，16支参赛队伍进行了激烈地角逐，主任评委和评委现场点评打分，最终，来自6支代表队共23位学生分别摘得金、银、铜奖。表现优异的学生将在赛后与金融机构双向沟通，获得优质实习岗位，开启在金融行业职业生涯的重要一步，其中近一半的实习岗位为具有科技金融复合型人才需求的职位。此外，60份优秀研究报告还将汇集成册在国内外优质平台进行展示。　　2023中国未来金融分析师大赛获奖名单　　金奖：　　津城小牛队（成员：伍文慧牛津大学、袁康牛津大学、范修凯牛津大学、陈浩天牛津大学）　　银奖：　　五角场小队（成员：亓二彬同济大学、陈奕堃同济大学、张存宇中国人民大学、何斯婕上海财经大学、张育玮上海财经大学）　　保智+（成员：杨嘉玲西交利物浦大学、董炫贝西交利物浦大学、钟露滋西交利物浦大学）　　铜奖：　　起名困难队（成员：丁凤塔中国科学院大学、栾丽媛中国科学院大学、徐慧珂厦门大学、何康欣厦门大学）　　红枫叶小队（成员：伏璐北京师范大学、刘瑞秋北京师范大学、张家琪北京师范大学）　　AFC小队（成员：程馨怡上海交通大学、肖功腾复旦大学、郭逸潇南京理工大学、虞晨阳上海交通大学）　　最佳个人表现奖：

金融界2023-05-21

周延礼：养老金融市场应多元主体参与、多类金融产品供给、满足多样化养老需求

金体系建设，倡导整合银行、保险、基金等金融行业的管理平台，建立统一的国家养老金融信息平台以集成数据及服务，强化好各信息系统运行，积极开展与人社、税务、参与人群的系统对接，进一步优化系统运行。　　第四，推进多方协同合作，共建金融服务养老保障生态圈。　　一是共同营造各具特色、良性互动的市场竞争环境。引导商业银行、保险公司、理财公司、保险资管公司、公募基金等各类金融机构找准服务养老保障事业的功能定位，在账户管理、渠道建设、风险保障、投资管理、投资顾问等领域扬长避短、加强合作，创新开发产品、提供综合金融服务，更好满足居民养老金管理需求。　　二是共同夯实养老保障事业发展的基础。齐心协力做好养老金融宣传教育，推进金融知识普及和风险教育，引导大家树立长期投资、稳健投资、理性投资意识，引导消费者理解并逐渐认同养老金专业管理、长期积累的消费观念，接受养老金长期终身领取安排。

金融界2023-05-21

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