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霍华德·马克斯最新备忘录：硅谷银行的“后车之戒”
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3）不利的外部事件，以及（4）投资者和金融行业专业人士间不断蔓延的恐慌。硅谷银行和其他银行的破产本身不足以引发信贷危机，但它们可能会推波助澜。　　因此，似乎不可避免地，一些金融机构将缩小其信贷规模，导致部分借款人无法获得资金。特别是硅谷银行的倒闭可能意味着初创企业将在未来数月更难获得融资。区域性和社区银行则会面临更严格的审查，并随着现金流向被认为更安全的货币市场基金和大型银行，面临存款外逃的情况。　　而这些银行作为房地产的主要融资机构，其重要性使得房地产所有者和开发商将可能面临更为严峻的形势，正如许多地区的写字楼、实体零售，甚至可能是多户型公寓都面临着压力一样。　　使得情况更艰难的因素还包括：（1）利率不再下降或接近于零；（2）鉴于当前的高通胀，美联储无法像以往几次危机期间那样实行宽松的政策；以及（3）投资组合开始出现亏损，并且我认为在我之前的备忘录《沧海桑田》（2022年12月）中所描述的情形已得到印证并已经加强。已经有人将硅谷银行和其他银行遭遇的困境归咎于过去几年"货币宽松"环境（与其他因素一起）。　　其破产可能引发对银行业更严格的审查，这意味着未来一段时间市场环境不太可能那么宽松。用沃伦·巴菲特的话来说：现在潮水已退去些许，我们可以瞥见哪些人在岸边裸泳。剩下的问题是，更远处还有多少人在裸泳，未来退潮的程度是否足以使其暴露？　　当投资者认为事情"完美无瑕"时，乐观情绪高涨，难以寻找到好的买入机会。但当投资者心理向"绝望透顶"摇摆时，我们有理由相信专注于折价买入资产的猎手以及资本的提供者将更具优势，并将有机会创造更丰厚的回报。我们认为硅谷银行倒闭便是朝着这一方向行进的开端。　　虽然我预计，无论是心理上还是财务上，硅谷银行的倒闭本身并不会广泛蔓延，但在结束这篇关于美国银行业的备忘录之前，我需提及银行目前所面临的最大隐患之一：以商业地产（尤其是写字楼）为抵押的贷款所引发诸多问题的可能。　　以下是当前影响商业地产的因素：　　利率大幅上升。虽然有些借款人受益于固定利率，但到2025年底，大约40％的商业地产抵押贷款将需进行再融资，而对于固定利率贷款来说，再融资的利率会更高。　　利率上升导致资本化率上行（资产的净运营收入与其价格之比），从而将导致多数房地产价格下跌。　　经济衰退的可能预示着租金和出租率前景欠佳，进而影响业主收入。　　未来一年左右，信贷的可获得性整体有所降低。　　每周五天在写字楼办公的观念受到挑战，从而危及业主的底层商业模式。虽然未来人们可能会在办公室待更长的时间，但没有人知道贷款人在进行再融资测算时，会采用何种水平的出租率假设。　　美国银行业资产总额超过23万亿美元。银行共同成为最大的房地产贷款人，尽管我们只知道数据的大概区间，但据统计，其在4.5万亿美元的未偿商业地产抵押贷款中的持有比例约为40％，面值约为1.8万亿美元。　　以此推算，商业地产贷款平均约占银行资产的8-9％，比例较为显著但尚未造成极端高位。（然而，除了银行所直接持有的商业地产贷款之外，还需考虑银行对商业地产抵押贷款支持证券的投资敞口，因此商业地产的总敞口可能更高。）　　但是，商业地产贷款并非均匀地分布于各银行之中。有些银行集中于房地产市场"更为火热"的地区，因此可能面临更大跌幅；有些银行以低质量的房产为抵押提供贷款，这可能是出现最大问题的地方；有些银行以较高的抵押率提供抵押贷款；有些银行的商业地产贷款在其资产中占比较高。　　关于最后一点，美国银行最近的一份报告显示，对于资产超过2,500亿美元的银行，其平均商业地产贷款的敞口仅占总资产的4.5％，但对于资产低于2,500亿美元的银行，这一比例则达到了11.4％。　　由于银行杠杆极高，各银行合计股权资本仅为2.2万亿美元（约为总资产的9％），平均每家银行的商业地产贷款余额约等于其股权资本的100％。因此，在平均贷款组合中，商业地产抵押贷款的损失可能抹去相同比例的银行资本，从而造成银行资本金不足。如美国银行的报告所示，大型银行在商业地产贷款的平均敞口相当于风险资本的50％，而小型银行的这一比例达到了167％。　　写字楼抵押贷款和其他商业地产贷款很可能出现显著违约。一些违约已然发生。但这也并不一定代表相关的银行将遭受损失。假设贷款是以合理的抵押率发放，那么在银行贷款受到威胁之前，每笔抵押贷款的偿付次序之下都应有足够的股权权益来承纳损失。此外，抵押贷款违约通常并不意味着全剧终，而是贷款人与业主谈判的开端。在许多情况下，其结果可能是重组贷款条约以延长贷款期限。　　没有人知道银行是否会在商业地产贷款上遭受损失，以及其程度又将如何。但我们似乎很可能在头条新闻中看到抵押贷款违约，而且，这可能令贷款人感到恐慌，给融资和再融资蒙上阴霾，并进一步加剧危机感。沿着这些路径发展，事态无疑将在未来数月促使任何其他形式的潜在困境成为现实。
金融界2023-04-18
RLF打造全新数字金融生态圈
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全，信息不透明，跨境支付等问题，传统的金融行业带来的服务无法解决用户的痛点。而RLF的出现将彻底改变这一现状，带来金融行业的巨大变革。 RLF作为全新数字银行体系，是以区块链技术为基础的全球数字银行区块链项目，引入了“开放链访问协议”，采用动态分片技术，这使得应用可以通过它快速连接不同的区块链协议。开发者拥有评估不同区块链协议的自由，还可以在不同协议之间任意切换。随着区域链技术的改进而改进不受平台限制。消除了现存区块链信用体系数据的“平台锁定”风险，并能让一些区块链应用跨链采用，大幅度提升用户的体验。坚持以信用为本，基于去中心化的信任共识机制，RLF通过数字身份信用模型和多维度用户数据建立链上数字信用体；建立以信任ID，信任引擎，RLF 令牌为基础的信用生态，用户可以在数字信用生态下，自主的选择和构建适合自己的经济场景，例如，在借贷中，用户可以在去中心化下获取透明的信息数据，自主的选择把资金借给谁来使用。大大降低了资产的风险性。实现资产的增值，链上信用价值的最大化。RLF 还为多种经济场景的使用提供系统支持，用户可轻松根据业务场景快速进行经济场景的开发，并借助 RLF 可信生态环境，快速实现业务放大增值。而RLF 体系下延伸的数字货币RLF币，是基于世界领先的高性能区块链技术构建的分布式数字货币，应用于去中心化信用体系，在数字化信息加密的同时，能够实现低成本跨区域使用，用户可以使用发行的RLF币接兑换当地法定货币，支持瑞士法郎，美元，港元，人民币等主流法定货币，一键实现跨境快速支付。避免被攻击，篡改，丢失及不惧网络瘫痪的问题。以用户为中心，坚持服务之上，为客户提供顶级奢选服务，RLF 以“服务至上”的理念进行设计，RLF 数字银行为目标用户提供核心金融经济服务，去中心化投资匹配引擎，综合价值交易组件和全球资产门户，以发展全球集成的分散式全过程平台，连接金融机构和企业。为目标用户提供多一种解决后顾之忧的方式，包括不限于大额资产理财、大宗资产交易、资产一站式定制化管理、海外资产购置、后代的留学培养等，为客户提供全方位、全流程的一站式定制化财富服务，满足高净值客户多样化需求，以专业的服务为客户的财富保驾护航。同时，在RLF 平台中开户以后真实信息永久销毁，只会出现代号或其他ID代替账户，软件内可以设立指定遗产继承人，打造一个全新的匿名金融生态，为更多用户提供具有保障、保密、保险的全球金融资产流通与管理渠道。打造一个公平，开放，透明的数字金融生态圈。为经济的发展助力。来源：金色财经
金色财经2023-04-18
万字探讨DeFi建立信用的另一种可能：威慑纪元RWC模型
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型变得更合理。 3. 风控部门传统的金融行业风控已经做了非常久，有自己一套成熟的信用评估体系，这对我们链上信用体系从零开始建立也有很大的参考意义。专业的风控部门可以做两种业务：去中心化的数据提供商：构建类似 Chainlink 预言机网络一样的服务，仅提供信用数据的信息。中心化的风控业务：像代码审计公司一样提供针对性的风控服务，维护自己的 Brand ，对 DID 打上 XX 风控公司评估的 XX 额度。模型缺陷与业务场景模型缺陷与解法简化的模型往往存在考虑不周的地方，我们需要找出这些问题并试图回答它们： 1. ZK-DID 进度未知 DID 领域目前还未形成统一的标准，都是各家在发展自己的一套。 ZK-DID 发展到什么进程，用什么方案，是一个要回答的问题，这直接关系到威慑模型具体如何落地。不过像前文提到的，大部分的 DID 都是希望成为一个身份载体，用于承载各式各样的信息，所以与我们希望实现的效果是一致的。如之前的图示一样，既然接受各种信息源对 DID 的映射，那多一个来自 Legal 模块提供的信息源，也没有本质的区别。 2. 罪罚不对等涉及全球各个辖区的不同法律，威慑触发时，很可能遇到 A 罪 B 罚的罪罚不对等问题，比如历史上知名的芝加哥黑帮大佬阿尔卡彭，FBI 和警方盯了他非常久也没有找到任何犯罪证据，最后是被税务局用偷税漏税的罪名将他送进监狱的。如果说阿尔卡彭是被不同的罪名声张了正义，也就罢了。另外两种情况就比较令人担忧了大罪小罚：如 Do Kwon 、 SBF 之流，他们造成了众多投资人的巨大损失，最后却未必能获得应有的惩罚。除了他们本身请得起最好的律师之外，涉及 Crypto 的法规也还不完善， Luna 到底算不算证券可能都要扯皮半天。小罪大罚：某人本来只是链上信用借贷逾期不还，结果触发威慑之后将信息发送给当地政府部门，本来是件小事情，结果当地法规对 Crypto 有极其严格的限制（印度曾试图禁止所有加密货币），因为一件小小的事件触发了极其严厉的惩罚。由于各地法规的差异，和 Crypto 监管的变化，我们很难确保触发威慑后有对应的合理惩罚会发生。不过这并不影响本质逻辑，因为威慑从来是不对等的。像核威慑，拥核大国之间不可能发生大规模热战就是这个道理，一旦核战发生，那么第四次世界大战人们就是拿着木头棍做武器了。还有像罗永浩在锤子科技末期，还可以借出 1 亿去拯救他的梦想。大航海时代有限责任制诞生之后，至今都是商业活动中的主流，意味着最坏的情况发生，投资人也只会损失有限的资金。而当时罗签的是代价更大的无限责任制，所以才能在资不抵债的时候借出这么一大笔钱。威慑从来是不对等的，威慑的代价大，才显现出其信用的分量。 3. 不良需求带来的系统性风险（“赌徒风险”）现实生活中，人们遇到紧急情况会刷信用卡来支撑；在 Crypto 市场上，同样也有类似的紧急状况，就是做合约遇到需要补缴保证金的时候。人其实从来不是个理性的生物，有很多认知偏差，比如 “损失厌恶” 的心理会导致做错方向时，平仓离场变得非常痛苦。链上信用借贷必然会吸引这一批用户，他们在保证金不足时舍不得认亏平仓，而是加大筹码死扛，期望扛到雨过天晴。这种需求带来的风险，笔者称之为 “赌徒风险”，显然这种情况下借出的钱至少有一半几率会灰飞烟灭，在当事人的不理性之下，往往会超过 50% 。这个问题的解法，关键在于风险隔离：分不同等级的资金池，信用评级高的资金池利率低，信用评级低的资金池利率高。评级高的个体可以向下借高利率的资金，反之则不行。提供资金的投资人本身就应该对不同等级的资金池的风险做好准备，用利率加点覆盖违约成本。用金库模式限制风险规模，比如我们专门有个金库负责小额借贷，额度限制在一定规模，如 200 万，如果资金池额度达到上限，那新的贷款者需要等待额度才能贷出。这样即便发生重大行情导致大规模违约，也可以控制损失的规模。总而言之，我们需要用各种分层手段将风险隔离，像现实的银行系统一样，把坏账率控制在一个可接受的范围之内。业务场景接下来我们一起探讨一下可能的业务场景，这个模型不能是自嗨的产物，必须得在逻辑上有成立的业务场景才行。 1. 隐私目前区块链上所有的信息都是公开透明的，这保护了区块链的安全，但也有不合理之处。每个人都希望自己的行为有一定隐私，对于巨鲸用户来说更是如此。但现实中人们又特别喜欢盯着巨鲸的钱包动向，像前段时间 Blur 空投时，麻吉大哥的操作几乎是被人扒光了底裤放在放大镜底下观察。噢，麻吉大哥刷 Blur 获得了好多空投啊。噢，他一到手马上抛了一半啊。噢，他没来得及撤 BID 单，被人砸盘接了十几只猴子反而亏更多啊 … 这个例子非常典型地体现出，用户在区块链上是需要更多隐私的。特别是资金量较大的巨鲸用户，即便他们希望通过小号来掩饰自己的痕迹，现在也有专门的调查链上现金流的公司，能通过资金往来将不同账号对应到同一个实体。这时候便出现了业务场景，转账一笔资金是非常显眼的行为，但如果是替一个匿名的小号担保一定的信用额度，让小号能借出一定的资金，这是不是就更加合理了呢？甚至于可以用一些算法切断担保人与被担保人的联系，我们知道某账户被人担保增信了一定额度，确不知道担保人是谁，就更能保护用户的隐私了。 2. 现实世界高信用个体的进入最早的设想中，我们的理想是让现实世界中有能力有价值的个体进入区块链，将他们的信用带入去中心化世界。这也会是个很好的途径，比如著名的比特币反对者巴菲特老爷子。比特币 100 美元的时候，老爷子说它是老鼠药；比特币 10000 美元的时候，老爷子说它是老鼠药的平方。但老爷子早年还说看不懂科技股，看不懂的东西不会碰，结果后面还重仓了苹果公司股票呢。如果老爷子终于改变主意，准备投资区块链这个新时代的风口 … 这时巴菲特就可以通过威慑模型拥有自己的账户，并且还可以通过以前在华尔街的朋友，那些已经在 Crypto 领域中的实名增信者们担保增信，从而拥有自己的隐私和信用额度。在上帝视角的我们当然知道，即便这个账户亏了几千万的资金，对他来说也是一定能补上的。 3. 信用闪电贷 AAVE 开创的闪电贷模式，允许用户无抵押借出一大笔资金，只要在同一个交易内还上本金和利息即可。是区块链技术的一种创新，这是传统金融中不可能发生的行为。工具是中性的，我们这里不讨论黑客用闪电贷作恶的问题，仅仅是说这个工具本身的使用门槛并不低，普通用户不会写代码，就无法使用闪电贷。但闪电贷又确实有一些很实用的应用场景，比如在多个借贷协议中使用循环贷的情况，如果这时用户要解除杠杆，就会非常麻烦。他需要还一小部分钱，再取出一部分抵押物，再还再取循环多次。除了操作繁琐，链上的交易成本也将非常高。假设我们允许用户在信用额度内，借出一大笔资金，并且在一小时之内只需支付一笔手续费而无需付利息，超过时限之后才需要付较高的利息。那用户就可以用这笔信用闪电贷的资金快速还上一大笔贷款，再取出抵押物还款，整个过程节省了大量 Gas ，那付一小笔手续费给池子，也变得合理了。当然信用闪电贷也可能被用于赌徒加保证金，就是另一个问题了，前面提到的风控原则在此不做赘述。总结以上就是笔者关于威慑纪元 RWC 模型的思考和研究，其实它的原理非常简单，就是通过在自己头顶悬上一柄 “达摩克里斯之剑” 并向众人展示，从而获得信用。通过零知识证明技术，在实现以上逻辑的同时，尽可能不暴露非必要的信息。威慑模型就像 Optimistic Rollup 一样简单粗暴，相信大部分的交易都是诚实的，通过向主网上传所有交易数据，让所有人都能检查，提交欺诈证明来确保二层网络的安全。威慑模型也许还很不成熟，但在链上信用体系建立初期，借助中心化的、半中心化的解决方案，也许是不得不走的道路。来源：金色财经
金色财经2023-04-18
“牛市旗手”嗨了！顶流券商ETF基金经理火速解读
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万一级行业指数看，截至17日收盘，非银金融行业获主力资金净流入近50亿元，高居31个申万一级行业首位。与此同时，资金借道券商ETF（512000）积极布局券商板块。据沪深交易所公开数据，截至4月14日，券商ETF（512000）最近2个交易日资金连续净申购3.38亿元。盘整已久的券商板块或将否极泰来？券商板块整体盈利情况如何？2023年，券商板块是否有望迎来估值修复？对券商板块的未来投资逻辑怎么看？是否具备中长期投资价值？面对诸多市场关切问题，A股顶流券商ETF（512000）基金经理丰晨成火速解读，回应市场关切。 1、3月中旬以来，牛市旗手迎来一波上涨，多只券商ETF涨幅居前。近期，券商板块表现亮眼的原因是什么？丰晨成：其一，近期中国结算调降股票业务最低结算备付金比例，中证金融调降转融通业务的保证金比例，减少了资金占用直接对券商业绩是正面贡献，去年下半年大家担心的“降费”，目前看来都是降低制度性成本，有助于刺激市场交投活跃度，是监管层面释放的积极信号。其二，看行业基本面，一季报业绩预期向好，部分券商自营业务权益波动性较大，去年的一季度券商利润同比降幅50%造成的低基数，而今年一季度上证指数整体涨了6%，从部分券商公布的业绩预告看，行业整体有望迎来同比显著高增长。其三，主题热点纷呈成交额快速上升提升资本市场整体活跃度，AI概念引领TMT板块崛起，主题扩散带来的财富效应和市场活跃度大幅提升，4月3日以来沪深两市连续7个交易日成交超万亿元。其四，部分偏互联网属性、科技实力较强的券商受益于AIGC概念在金融中的应用预期。 2、近日，证券业再迎“定向降准”，机构预计释放超百亿流动性。此次“定向降准”会带来哪些影响？对券商业务带来哪些利好？丰晨成：以去年市场日均交易量估算，此次释放保证金不超过180亿元，是2021年末行业净资产的0.7%，略微释放杠杆，这部分资金收益率可由定存利率提升至自营收益率。参考2019年、2022年行业降准后的市场表现，基本未对证券行业产生明显投资上利好。我们认为市场基础设施释放一部分资金占用的微观表征，主要是方向上的正面影响，前期券商的再融资行为受到广泛的关注，我们认为这也回应了集约经营，走高质量发展的政策意图下，寻找用资增长需求与经营杠杆约束之间的再平衡。 3、从已经披露的年报和一季报业绩预告来看，券商板块整体盈利情况如何？2023年，券商板块是否有望迎来修复？丰晨成：去年四季度受公共卫生防控影响及债券市场景气度下行影响，券商业绩明显低于预期。一季报券商盈利明显好转，去年一季度下行明显的券商出现明显回升，东方证券、兴业证券等预计有500%以上的净利润增幅。卖方预计一季度收入同比增长40%，利润同比增长43%。 4、经历了过去两年的调整，当前券商板块估值是否已经处于低位？整体的估值情况如何？丰晨成：当前板块平均PB估值1.40倍，位于指数发布以来的14%历史分位点，距离历史均值仍有一段修复空间（近五年券商指数的PB平均值是1.6倍）。当前经济逐步复苏，外部宏观流动性合理充裕，权益市场有所上行，稳中向好的阶段下，PB估值基本处于低位。后续持续修复情况需观察权益市场及债券市场变化情况。 5、对券商板块的未来投资逻辑怎么看？是否具备中长期投资价值？丰晨成：对券商来说，财富管理业务和机构业务比例上升是大势所趋，但发展路径或有曲折，财富管理长期景气的背后是居民财富搬家的持续。从股混基金规模占国内生产总值比重的中美对比可见，中国目前才接近美国上世纪80年代末期的水平，有望复制美国上世纪90年代的权益公募基金的“黄金十年”。机构业务长期景气的背后是多层次资本市场建设，以往券商的获客主要是靠经纪业务分支营业部，近年来，头部券商通过投行在获取机构业务客户和高净值个人客户上成效显著。此外，流动性和政策周期的双轮驱动，券商板块迎来较好的外部环境。 6、对于券商板块，还有哪些风险点需要关注？丰晨成：自营投资上的风险：方向性投资受资本市场大环境影响，单一资产的投资比例较大可能会导致自营业务收入的波动增加。海外业务风险：海外金融市场动荡会影响海外投资规模较大的券商的业绩。 7、从大金融领域来看，您更看好哪些子板块？丰晨成：券商作为高贝塔板块，个股之间表现的差异在历次券商行情中逻辑均有不同，所以ETF比个股更适合券商板块投资。如果全年市场行情回暖，景气度上行，券商板块具备较强配置价值。另外，保险板块，去年低基数，今年代理人转型略见成效，加之公共卫生防控影响基本消除，今年有望否极泰来。数据来源：沪深交易所公开数据、Wind。风险提示：本文内容和意见仅作为客户服务信息，并非为投资者提供对市场走势、个股和基金进行投资决策的参考。我公司对这些信息的完整性和准确性不作任何保证，也不保证有关观点或分析判断不发生变化或更新，不代表我公司或者其他关联机构的正式观点。文中观点、分析及预测不构成对阅读者的投资建议，如涉及个股内容不作为投资建议。我公司及雇员不就本内容对任何投资作出任何形式的风险承诺和收益担保，不对因使用内容所引发的直接或间接损失而负任何责任。在投资基金前请仔细阅读基金合同和招募说明书等法律文件，了解基金产品情况、基金投资范围，选择适合自身风险偏好的基金产品。基金过往业绩不预示其未来表现，基金投资需谨慎。风险提示：有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!
有连云2023-04-18
2023全球金融中心排名出炉！伦敦纽约并列世界第一
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方英尺。四、人才吸引力伦敦和英国在金融行业的成功，还离不开强大的高等教育体系。顶尖大学和MBA课程、国际人才以及由丰富的生活方式，使英国极具移民吸引力，金融和专业服务公司很容易在这里找到人才。以下为具体测量指标：数据显示，47%的英国大学毕业生毕业于商业、数学或信息技术专业，仅次于新加坡（65%）和法国（61%）。报告指出，由于英国的许多大学和商学院都处于世界领先水平，这为公司招聘高技能的入门级人才提供了条件。数据显示，在100个世界领先的MBA项目中，近60%位于英美两国——50个在美国，9个在英国。与此同时，英国有10所大学进入世界前100名，吸引着来自世界各地的优秀国际化人才。 2021年，英国有近60万名国际学生，来自189个国家，比2017年增长40%。其中最大的群体来自中国、印度，占英国大学入学总人数的28%。相比之下，美国吸引了超过94.8万名国际学生，但只占总入学人数的5%。法国则是国际学生的第三大留学目的地（约37万名国际学生，占总人数的11%）。五、营商制度环境说到金融行业的法律保障，就不得不提营商制度环境。该报告认为，英国拥有对金融服务业最有利的监管制度，位于英国的公司受益于创新的监管机构、强大的法律体系和透明的商业环境。以下为具体测量指标：金融咨询机构Duff & Phelps的调查显示，31%的金融服务高管认为，英国仍拥有世界上最受欢迎的监管制度。相比之下，美国和新加坡仅为25%。并且，英国是第一个开创了监管沙盒和开放银行的全球金融中心。为了应对以数据为中心的新产品和服务的盛行，英国金融行为管理局创建了世界上第一个监管数字测试环境。与伦敦金融城公司合作试点的 "数字沙盒 "为创新者提供了额外的支持，让他们有机会获得合成数据资产、API市场、编码环境，以及接触导师和观察员。整体而言，金融城政府认为，伦敦的优势之一就是金融、专业服务、技术和政策制定都紧密相连，换句话说，英国政府非常重视金融等行业的发展，因此能够提供一定的政策便利。例如，英国政府要为审慎监管局（prudential Regulation Authority）和金融市场行为监管局（Financial Conduct Authority）制定新的增长和国际竞争力目标，反映出金融服务业作为英国整体经济增长引擎的重要性。目前，英国仍然是最开放的全球金融中心之一，比美国、法国或日本更容易进入国际市场。与其他中心相比，英国对资本和人员流动的限制较少，位于英国的公司目前面临的政策引起的贸易成本较低。英伦投资客写在最后通过梳理这份研报，我们发现，伦敦在创新、市场规模、基建、人才和监管各个方面的综合实力都可圈可点，国际金融中心的地位依然牢不可破。这也与伦敦此前制定的，继续在未来5年作为全球最大金融中心的野心一脉相承。未来，英国政府还会继续升级金融基础设施、提升科技投入，并改革税收制度、简化签证流程以吸引国际人才，将全球金融中心的优势发挥到极致。 - End -
英伦投资客2023-04-18
美股收盘：道指涨逾百点中概股普涨小鹏G6开启首秀股价大涨15%
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发展建议：最有前途的是进科技行业，而非金融行业。接受最新调查的678人表示，尽管近期Meta Platforms Inc．、亚马逊和Alphabet Inc．纷纷裁员，但对即将成年的学生来说，科技行业仍是最佳的从业选择。在数字平台和人工智能（AI）影响力日益强大的世界里，拥有科技头脑变得愈发重要。　　“二三十年来，薪资最高的岗位显然在金融行业，而现在科技行业迎头赶上，几乎已经难分伯仲，”人力资源咨询公司Challenger， Gray &； Christmas Inc．的高级副总裁Andrew Challenger表示。他说，即便现在AI崛起，科技和金融也料将仍是未来二三十年最赚钱岗位所在的行业，“我认为这不会变”。　　556位专业投资者中约52％表示，科技是高中生的应许之路。在122位散户投资者中，48％投了科技行业一票。　　印度就是下一个中国？苹果在印的年销售额同比飙升50％　　据知情人士最新透露，截至3月份，苹果过去一年在印度市场的销售额达到了创纪录的近60亿美元，较前一年的41亿美元飙升近50％。与此同时，苹果对印度市场愈发重视，不断增加在该国的投资，苹果能否在印度重演在中国市场取得的巨大成功？　　苹果公司上周公布了其在印度首次开设线下零售店的计划，据悉，位于印度孟买的零售店将于周二（4月18日）开业，位于德里的零售店将于4月20日开业。　　开业当天，苹果公司首席执行官蒂姆·库克将亲自前往印度，参加当地苹果线下商店的开业活动。苹果此举并不令人惊讶，因为库克曾在2月份表示印度是苹果公司的重点关注市场，还称苹果公司对印度市场非常重视。此外，库克在周日（4月16日）进一步声明，“很高兴苹果公司能在印度的悠久历史基础上继续发展，苹果对印度市场日益关注。”库克提及印度两家即将开业的苹果零售店，并发表上述言论。
金融界2023-04-18
未来哪行最吃香？答案是科技、医疗而非金融
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发展建议：最有前途的是进科技行业，而非金融行业。　　接受最新调查的678人表示，尽管近期Meta Platforms Inc．、亚马逊和Alphabet Inc．纷纷裁员，但对即将成年的学生来说，科技行业仍是最佳的从业选择。在数字平台和人工智能（AI）影响力日益强大的世界里，拥有科技头脑变得愈发重要。　　“二三十年来，薪资最高的岗位显然在金融行业，而现在科技行业迎头赶上，几乎已经难分伯仲，”人力资源咨询公司Challenger， Gray & Christmas Inc．的高级副总裁Andrew Challenger表示。他说，即便现在AI崛起，科技和金融也料将仍是未来二三十年最赚钱岗位所在的行业，“我认为这不会变”。　　556位专业投资者中约52％表示，科技是高中生的应许之路。在122位散户投资者中，48％投了科技行业一票。　　最近的招聘潮流也支持这一结果。虽然此轮下行让大型科技公司和硅谷的初创企业都受到重创，但传统行业 —— 从汽车制造到联邦政府 —— 的人事纷纷争抢被裁科技人才和毕业生。俗话说得好，这年头，所有公司都是科技公司。　　认为硅谷“风景独好”，可能也有科技改变了华尔街内部工作方式的原因。“有很多人有十分出色的金融头脑，但他们某项交易策略如果不靠优秀的程序员介入和实际实施的话就无法投入运转，因为在某些方面已经超出了人力的范畴，”Challenger表示。“我可以理解他们为何感觉到了威胁。” 　　对于今年要从幼儿园毕业的孩子们，投资者的建议则有所不同。近40％的受访者认为，医疗行业是最佳选择。医疗领域的工作往往会涉及诸多人与人之间的互动，AI可能永远都无法完全取代。　　散户投资者对医疗行业的热情更为更高一些，41％将其列为首选。专业投资者当中，38％把票投给了该行业。　　高盛集团近期的报告估计，全球大约3亿个全职就业岗位可能很快就会受到AI自动化的影响。　　人口结构的趋势可能也支持这种想法：最年轻一代未来选择当医生或护士更为明智。经济学家们预计，随着美国和世界各地人口老龄化，对医护人员将有庞大的需求。　　至于AI对华尔街的潜在影响，只有12％的受访者表示，对如今还在幼儿园的儿童来说，金融将会是他们的最佳职业选择。虽然先前一份MLIV Pulse调查表明，大部分金融从业人员相信，AI不会在未来三年内取代他们，但时间跨度拉长的话，这种信心看起来就下滑了。　　瑞银吞并瑞信导致大量裁员，加上花旗集团、摩根士丹利和高盛等早前宣布的裁员计划也可能影响了受访者的观点。KBW银行指数今年以来下跌了大约18％，而标普500指数上涨了超过7％。科技股主导的纳斯达克100指数更是上涨了大约20％。　　上周五，第一季度银行业财报季拉开序幕，摩根大通、花旗和富国银行因利率走高斩获丰厚利润，而这一现象在上月冲击了几家规模较小的银行。但就连银行业巨头也表达出谨慎之情，包括在招聘方面。摩根大通虽然招募了更多人手，但计划年内剩余时间维持员工数量基本不变，并对进一步回购表达了审慎。　　尽管AI料将严重冲击软件工程师，但仍有近30％的投资者认为，硅谷将是如今最年轻一代的最佳选择。　　Challenger也表示赞同。“我会说深刻理解科技 —— 和其他一些知识”，比如金融。“如果你可以横跨这两个世界，那就很难得，是极有价值的技能。” 　　大部分受访者表示，虽然会耗费大量时间和金钱，但大学文凭仍有价值。但一些人认为，例如读个职业学院，以后干木匠、电工或管道工等无法轻易外包或自动化的工种，可能也是不错的选择。
金融界2023-04-18
【美股盘中】三大股指小幅走低通信服务行业整体表现不佳投资者预计本季度盈利表现疲软
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行的破产引发了流动性危机，并震动了整个金融行业。因此，本次财报季节，投资者格外关注金融行业公司的财务状况。另外，标普500指数中通信服务行业下跌了1.7%，其中谷歌母公司Alphabet、Netflix和Meta Platforms的股价下跌导致了该行业的跌势。纽约时报报道称，三星正在考虑将微软的Bing搜索引擎设为其默认搜索引擎，导致谷歌母公司的股价下跌了2.8%。上周企业财报季节开始得不错，银行巨头富国银行和摩根大通超过了市场预期，这似乎表明这些巨头公司能够抵御日益加剧的经济衰退的担忧。随着企业应对粘性通胀和更高的利率，许多投资者预计本季度的盈利季节会表现疲软，但是美国银行的数据显示，到目前为止，企业仍在努力维持业绩。在第一周发布财报的公司中，有90%的公司的每股收益（EPS）超过了市场预期。该银行表示，这是至少自2012年以来盈利季节开始时最好的超预期率。尽管有迹象表明一些公司业绩强劲，但是Sam Stovall警告说不要过早得出总体结论，因为华尔街还在等待一些行业预计将出现两位数年同比下降的报告，包括医疗保健和通信服务。“现在还要观望，因为银行股可能拉动市场，但市场的其它领域也可能会扯后腿。” 金融公司的财报季节仍在继续，银行股如美国银行、高盛和摩根士丹利等公司的财报将陆续发布。在金融业之外，还将有电动汽车巨头特斯拉、IBM和Netflix等公司发布财报。
楼喆2023-04-18
AIGC赋能金融场景销售与市场，有连云荣获“AI+金融AIGC最具创新应用奖”
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裁张岩受邀出席并分享了关于“AIGC在金融行业的应用与实践”的主题演讲，和与会者共同畅想人工智能的美好前景，并分享了有连云AIGC在金融行业的一体化解决方案。有连云张岩表示，ChatGPT将加速人工智能时代到来。“虽然中国现在还是春天，但其实对于人工智能，包括如火如荼的ChatGPT，可以说是已经提前进入盛夏，接下来有可能会更热。这样的一个时代到来，很多人说它将带来第四次工业革命，我在一定程度上是认同这样的说法。” “人工智能时代，将重构人与信息的连接，也会重构人与商业的连接”。从传统PC时代网页的搜索形式，到ChatGPT出来之后，通过对话的方式高效快捷地获得信息，人与信息的连接会发生一个巨大的重构，也是生产力的巨大提升。很多的游戏开发企业，现在已经不太需要原画师，因为通过Stable Diffusion、Midjourney等等相应一些工具，可以非常快速高效的去生产原来需要人工去生产的一些东西，极大地提高了效率。 2022年底ChatGPT到来，加速了人工智能时代发展，这有可能形成第四次工业革命。根据Gartner的数据，现在基本上都是通过人工去生成相应的内容，当前AIGC占所有生成数据小于1%，将来会获得一个极大快速的提升，预计到2025年或上升至10%。红杉资本在《Generative AI：A Creative New World》当中也提到，AIGC未来有可能产生数万亿美元的经济价值。彭博大模型BloombergGPT的推出，对于加速人工智能技术在金融领域当中的应用，迈出了重要的一步。那么，AIGC在金融行业的应用前景如何呢?引用中国信通院的报告，AIGC在金融行业可以助力企业实现降本增效。一方面，可通过 AIGC 实现金融资讯、产品介绍视频内容的自动化生产，提升金融机构内容运营的效率。另一方面，可通过AIGC塑造视听双通道的虚拟数字人客服，让金融服务更有温度。谈及金融行业实践中的痛点，有连云张岩分别从时效性、准确性和客服体验三方面阐述。时效性方面，金融领域跟其他领域不太一样，金融行业当中很多数据，包括行情都是瞬息万变的，传统的人工模式很难去跟踪捕捉相应的信息。而有效结合人工智能AIGC，可合法合规的实现秒级获取信息，极大提高内容生成的效率，对于金融机构和上市公司而言，极大的辅助他们在销售、市场营销、品牌声誉等商业的应用。准确性方面，这个是显而易见的。传统内容生产，容易产生操作上的失误，这也是人工介入的情况下难以避免的问题。在其他领域问题还不大，但是在金融领域，这是一个非常明显的问题。一个单位或一个标点的失误，可能就会造成语义上的重大变化，通过AIGC方式去生成内容，可以有效规避一些低级错误发生。最后，客户体验方面，传统“傻瓜式”机器人的对话形式，客户很难获得所需要的专业的金融的支持，这也是金融领域客服面临的一个普遍性问题。人工智能的加入使得客服更加专业，也会更加有温度，更加人性化。不仅解决了人工专业度统一口径的问题，同时解决了传统的机器人对话冰冷甚至无法提供专业性回答等的问题，对于企业的降本增效也会有非常明显的效果。有连云作为国内领先的面向大型商业机构的AIGC平台，以生态连接为核心，深耕金融场景需求，以自然语言处理、大数据、知识图谱技术为基座，AI赋能文本智能、视频智能、数据智能与连接智能，为大型金融机构及上市公司等龙头企业提供智能创作、智慧连接、智能风控一体化金融AIGC解决方案，全方位的满足客户基于销售、市场、风控等金融场景痛点与智能应用。通过有连云成熟的金融AIGC技术与场景应用能力，在本次上海市人工智能大会荣获“AI+金融AIGC最具创新应用奖”。这项殊荣是对有连云在人工智能与金融AIGC领域创新探索的最好肯定，同时，有连云也是百度“文心一言”第一批的合作伙伴，同时也是腾讯加速器成员伙伴。在AIGC领域中，有连云将与合作伙伴充分发挥各自的技术优势和专业特长，联手打造更多具有创新性、可落地的人工智能应用场景，共同推进生态圈建设，创造更大的价值和效益。风险提示：有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!
有连云2023-04-17
加密货币法规神话被揭穿 – 这里有 5 个要点
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制粘贴到加密货币领域注定要失败。传统金融行业基本上是静态的，而加密货币行业的特点是众多活动、产品和服务都在快速变化。 3. 加密货币无法监管由于区块链技术是去中心化的，并且可以匿名进行加密交易，因此许多人认为不可能执行加密货币法规。然而，事实并非如此。尽管是最安全的支付方式，加密货币交易仍然会留下与公钥相关联的审计痕迹。通常，这些公钥与真实世界的数据相关联，尤其是在将加密货币转换为法定货币时。这使得许多执法机构能够使用区块链分析和其他相关工具跟踪和起诉使用加密货币进行非法活动的网络犯罪分子。此外，许多加密货币组织需要遵守反洗钱、了解你的客户和国家加密货币监管机构的规定。然而，加密货币法规的执行充满了许多障碍。此外，由于众多新兴趋势和技术，法规必须不断修订。 4. 鉴于区块链技术是自我监管的，加密货币监管是多余的另一个普遍的误解是，加密货币法规是不必要的，因为区块链技术和智能合约是透明的、去中心化的、安全的和防篡改的。但是，区块链技术无法防范非法金融活动或其他威胁。区块链可以而且已经被黑客攻击，并且由于它们的不变性，这些黑客攻击基本上是永久性的。此外，一些区块链不那么安全、透明或不可变，这意味着漏洞可能猖獗，身份可能被隐藏，交易可能被逆转。因此，加密货币法规对于保护消费者和企业免受非法金融活动和恶意行为者的侵害至关重要。此外，受监管的加密货币公司将对它们与加密的交互有明确的要求，从而为投资者投资数字资产创造一个更加稳定和安全的环境。 5. 目前没有加密货币法规尽管缺乏全球接受的加密货币监管框架，但目前加密货币不受监管并不是事实。由于加密货币网络犯罪和欺诈性数字资产交易的增加，政府和监管机构启动了加密货币合规性，其中包括了解你的客户 (KYC)、客户尽职调查 (CDD) 和反洗钱 (AML) 等要素。一些国家已经颁布了加密货币法规（正面和负面），而许多其他国家仍在分析加密货币景观以制定自己的法规。即使在没有明确加密货币法规的国家，加密货币资产通常也受一般金融法管辖。尼泊尔和尼日利亚等国家/地区禁止使用加密货币，而瑞士和日本则针对加密货币和加密货币服务提供商制定了立法。尽管拥有加密货币监管机构和大量指导文件，但美国、阿拉伯联合酋长国和欧盟仍在起草加密货币立法。同样，澳大利亚政府发表了一篇关于代币映射的论文，概述了其对数字资产的分类策略，以确定最佳的监管框架。各国采取了各种方法来监管加密货币资产，导致全球对加密货币监管的反应混乱。总结由于加密货币环境仍处于起步阶段，并且没有全球接受的框架来管理其运营，因此很容易对加密货币法规形成错误的看法。但是，为确保遵守加密货币法规并避免做出错误的投资决定，你必须具备必要的知识。请记住，通过跟上监管变化的步伐，可以通过加密货币监管创建一个安全、创新和繁荣的加密货币生态系统。因此，将制定考虑并解决加密货币资产独特特征的新法规。来源：金色财经
金色财经2023-04-17

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