FX168财经网_全球视野外汇黄金加密货币NFT资讯网

瑞信危机，引发全球金融危机？| AI Financial恒益投资

家享有166年历史的著名金融机构，其在金融行业的影响力和知名度可谓无出其右。然而，在2022年关于该机构濒临破产的传言却开始广泛传播，引起了广泛的关注和担忧。去年十月，瑞士信贷的信用违约掉期（CDS）指数大幅飙升，高达293个基点，引发了对其财务状况的担忧。值得注意的是，2008年金融危机中，CDS也是导致金融危机爆发的主要原因之一。当时，瑞士信贷的CDS指数接近于2008年雷曼兄弟破产时的水平。这一波动也反映在其股价上。在过去一年中，瑞士信贷（Symbol: CS）在美股市场的股价从10美元以上跌至3美元以下。今年，瑞士信贷又遭遇了财报计算缺陷和大股东Saudi National Bank停止注资的打击。这些因素导致3月15日的收盘股价又跌至2美元左右。作为百年大行的瑞信，比雷曼兄弟的资产管理规模更大、业务涉及面更广。当瑞信在危机环境下爆出了信用问题，会不会发生连锁反应，进而冲垮欧洲摇摇欲坠的信心，乃至波及到全球的金融呢？讲座视频回放：https://youtu.be/VxoMvRpmVNI 一. 瑞信的起源和发展瑞士信贷总部，位于瑞士苏黎世，是欧洲乃至西方金融体系中重要的成员之一。其诞生也有着耐人寻味的故事：瑞信的创始人，阿尔弗里特·爱舍，被誉为“1892年铁路法的精神之父”。爱舍于1856年与德国联合信贷银行联合创立了瑞士信贷机构，主要为瑞士铁路项目提供国内资金。爱舍创建瑞士信贷机构旨在募集300万股，但仅仅三天就售出了2.18亿股，可见人们对该机构的支持。瑞士信贷银行成立后，在瑞士经济发展中发挥了重要作用，帮助瑞士建立自己的货币体系、为企业家提供资金，并投资圣哥达铁路。该铁路于1882年将瑞士与欧洲铁路系统连接为一体，这对瑞士至关重要。此外，瑞士信贷银行还为瑞士电网建设提供资金。因此，瑞士信贷银行在早期对整个瑞士经济的支持具有决定性作用。在一百多年的发展中，瑞信成为全球第五大财团和瑞士第二大银行。其业务覆盖多个领域，遍布全球。值得一提的是，瑞信早在1955年就与中国银行建立了合作关系，后在北京、上海设立代表处，参与了中国政府的债务发行、企业债券和股票上市等业务。然而，瑞信虽然有着漫长而辉煌的发展历程，但近年来也面临着一些挑战和困难。二．瑞信破产危机及影响 2.1 原因瑞信面临破产危机这一传闻逐渐加剧的原因之一，可以追溯到Greensill破产事件。 2021年Greensill破产危机 Greensill的创始人Lex Greensill在澳大利亚布里斯班北部的小城邦德堡长大，家里靠卖番薯、甘蔗和西瓜为生。经营农业业务常常面临现金流问题，尤其是卖出的货物收款延迟，会导致资金周转紧张。Lex Greensill自高中毕业开始，就发现供应链金融可以帮助解决这一问题。因此，他于2011年创立了Greensill Capital，专门提供供应链金融服务。供应链金融的本质就是为了给供应商提供短期垫钱支持，以确保正常运营。以Lex Greensill家庭的番薯农场为例，当番薯卖给饭店后，如果饭店不立即付款，番薯农场仍然需要资金来继续种植番薯。这时，Greensill Capital就提供资金支持，即番薯农场把未收到的100美元白条转给Greensill，请求Greensill现金支持90美元用于种植番薯。Greensill同意提供资金支持，并成为饭店100美元白条的债权人。一周后，饭店将100美元的番薯款项还给了Greensill。供应链金融并不是一个新的概念，已有很多公司提供这项服务。然而，Greensill公司在此领域有其独特之处。首先，Greensill公司宣称使用最新的科技和人工智能技术，可以更清晰地评估“番薯白条”的风险，更快速地了解饭店是否能够按时支付“番薯白条”的款项，从而确保Greensill公司能够按时收回资金。其次，为了获得更多资金来承担更多的“番薯白条”，Greensill公司将整个Lex村的10家“番薯白条”放在一起，形成了一个“番薯白条基金”，并将其出售给投资人。例如，Greensill公司会告诉投资人，他们可以花费95美元购买“番薯白条”基金，未来可以获得100美元的回报，净赚5美元。这样，Greensill公司给番薯农场提供90美元的款项，从投资人那里收回95美元，可以从中赚取5美元的差价，也能承担更多的番薯白条。随后，当Greensill公司收回100美元的“番薯白条”欠款后，他们会将这100美元返还给投资人，而投资人则获得了5美元的收益。因为Greensill公司通常都能按时收回“番薯白条”。因此，风险相对较低，对投资人具有一定的吸引力。为了增加基金的吸引力，Greensill还为这些“番薯白条”购买了保险，定期支付保费，以保证投资人的利益。如果出现饭店无法偿还白条的情况，保险公司将代替其支付给Greensill，从而保障投资人的收益。例如：假设饭店付不了100刀番薯钱，保险公司就会代饭店付给Greensill，也就是说，Greensill一定会付给投资人100刀。这让Greensill的“番薯白条基金”有了保证的5刀回报。而瑞信就是负责将Greensill收集的“番薯白条”成立为基金并将其卖给投资人的公司。从2017年4月开始，瑞信为Greensill整理了4个“番薯白条”基金，大概价值100亿美元。因为有保险公司的担保，瑞信将这些“番薯白条”基金的评级为最低风险级别，且提供了高于短期利率0.8%到1.5%的回报率，因此吸引了许多投资人。从理论上来说，Greensill所采用的商业模式是可行的，而且形成了一个良性的闭环系统。在风险控制方面，Greensill也引入了保险公司为其打包的资产进行担保。但实际上这样的商业模式存在一些不为人知的漏洞。首先，Greensill的白条收据主要来自有限且固定的几个大型农场。一旦这些农场出现问题，就会对Greensill的现金流造成较大影响。此外，Greensill不仅接受现有的“番薯白条“收据，即可在短期内收回款项，还预付了未来可能出售的番薯的款项，这增加了经营成本，并增加了收不回款项的风险。由此可见，Greensill正面临着潜在危机。而其中最迫切的危机，来自于保险公司。保险公司发现，其员工越权批准了高额保险，用于保障Greensill可能无法收回的“番薯白条”。同时，保险公司还发现，Greensill的业务内也包括垫付未来可能售出的番薯的款项。此外，对于之前饭店无法还白条，Greensill要求保险公司索赔资金这一先例，进一步引发了保险公司对于Greensill存在不良风险的顾虑。由于Greensill的经营方式风险太高。在2020年9月，之前为Greensill提供保险的保险公司，表示将来不再继续为Greensill提供保险，所有的保险都会在2021年3月到期。短期内，Greensill无法找到其他保险公司的合作伙伴，最终向法院申请破产。这一事件，导致瑞信解散了总计价值100亿美元的“番薯白条”基金，并将投资款项归还给投资人。其中大约有74亿美元被追回。同时，瑞信同意为受影响的投资人免除手续费，仅这一决定，就使得损失了9400万美元。Greensill破产事件在财务层面上给瑞信带来了巨大的冲击。 2021年Archegos爆仓危机在Greensill Capital事件发生之后，瑞信遭受了另一个打击——Archegos爆仓。 2021年3月24日，Archegos基金的爆仓事件在华尔街掀起了巨大波澜。该基金的管理人Bill Hwang成为了人类历史上遭受最大个人投资者单日亏损记录的保持者。然而，瑞信作为Archegos的主要杠杆融资提供者，在Archegos的巨额亏损中也遭受了沉重打击。Bill Hwang是一位风险偏好较高的投机投资者，通常会使用五倍杠杆进行投资，并喜欢使用衍生工具来增加投注规模。他的持仓中有多家大型中概股，包括百度、唯品会、腾讯音乐，以及电子烟行业供应商雾芯科技和教育行业公司等。然而，2021年3月的时候，随着中国政府整治教培市场、中概股退市危机以及电子烟禁售风波，这些因素重创了Bill Hwang的持股。同时，在利益落空的情况下，持有中概股的各大投行，比如高盛开始大量抛售这些股票，股价大跌，进一步恶化了爆仓事件。 Archegos的爆仓事件，最终不仅使得Bill Hwang身价归零并入狱，整个华尔街也因此蒙受了100亿美元的损失。瑞信因为向Archegos提供杠杆融资而承担了100亿美元中的大部分损失，达到55亿美元之高。 2021瑞士信贷亏损16.5亿瑞士法郎瑞信在风险管理方面表现不佳，未能有效控制与客户的风险暴露，使其陷入巨大风波。根据瑞信的2021的年度财务报表，经历过Archegos和Greensill事件，瑞信的全年税前归属于股东的净亏损高达16.5亿瑞士法郎。与2020年，26.69亿瑞士法郎的净利润相比较，全年下滑约161.67% 2022年瑞信洗钱丑闻然而祸不单行，瑞信又爆出洗黑钱的丑闻。在2022年2月，瑞士信贷被瑞士联邦刑事法院（Federal Criminal Court）裁定有罪。起因是瑞信在一起涉及保加利亚贩毒团伙的历史案件中，没有能够制止客户洗钱。这一裁决使得瑞信成为瑞士历史上，第一家在刑事案件中被判定有罪的大型银行。据报道，瑞信需支付200万瑞士法郎，约210万美元的罚款。同时，还需要向瑞士政府支付约1900万瑞郎，约2000万美元的赔偿，来填补因为监管漏洞，导致政府无法追回的洗钱金额。然而最严重的，并不是金额的赔偿，而是瑞信声誉和公信力的严重冲击。声誉是银行的“硬通货”，随着一波接一波的丑闻被爆出,瑞信在投资者心中的权威和声誉一落千丈。 2022瑞士信贷亏损73亿瑞士法郎瑞信的萎靡不振，在其2022年度财报中得到了反映。2022年度亏损达到近73亿瑞士法郎，是2021年亏损的4.4倍，也可谓是金融危机以来最为惨淡的一年。值得一提的是，今年瑞士信贷推迟了2022年度报表的发布，原因是SEC在最后一刻指出报表存在问题。最近的新闻也证实了，瑞信的2021和2022年度财务报告过程中存在重大缺陷，面临着巨大的问题。 2023年3月5日，瑞信长期大股东Harris的退出又给瑞信带来了另一大重创。Harris Associates的CEO Herro曾是瑞信的坚定支持者之一，但最近接受采访时表示，瑞信的未来充满不确定性。自去年10月起，Harris逐渐减持瑞信的股份，最终完成了全部清仓。Herro还指出：“我们有很多其他投资选择。不断攀升的利率意味着，许多欧洲金融行业，或将拥有更强的盈利能力。在该行业其他公司，正在创造资本的时候，为什么要去投资那些正在烧钱的东西呢？” 。Harris的退出让沙特国家银行（Saudi National Bank）成为了瑞信最大的投资者。然而，就在3月15日，沙特国家银行则表示不会再为瑞信提供财务援助。总的来说，瑞信集团在这近两年来遭受了Archegos爆仓危机，Greensill破产，洗钱丑闻和最大股东撤资等接二连三的风波，使得投资者对瑞信的资产质量与流动性十分担忧。 2.2 瑞信危机对市场的影响瑞信危机是否会引发全球金融危机的疑虑一度引发了市场的关注。然而，我们认为这种担忧是不必要的。下面我们将分析瑞信危机对欧洲市场和北美市场的影响。对欧洲市场的影响首先，我们要看到瑞信危机对欧洲金融体系的潜在影响：瑞信危机可能引发投资者对欧洲银行的恐慌，导致资金挤兑的情况出现。举例来说，假设一个投资者，在瑞信存了100万元，因为担心瑞信的财务状况和声誉，选择撤回资金，那么对瑞信的影响可能不会太大。但是，如果许多投资者，都像这位投资者一样撤资，那么瑞信的资金流动性将会大大降低。可能导致瑞信无法满足其他客户的提款需求，从而引发投资者的恐慌情绪。从瑞信一家银行开始，投资者开始对整个欧洲的银行系统产生怀疑。这一趋势，也明显地体现在欧洲银行上涨的CDS上，银行信用违约掉期（Credit Default Swaps，CDS）的升高意味着银行的风险程度加大，这将导致投资者对银行的信任程度降低。瑞信危机会进一步加剧，欧洲银行的不确定性和短期波动性。然而，这种影响将非常有限。尽管瑞信在欧洲市场具有一定份额，但瑞信的问题主要是由于自身的风险管理和监管合规方面的失败所致。此外，欧洲央行已经采取了多项措施来保障金融系统的稳定性，包括提供流动性支持和强化监管。瑞士国家银行已经表示愿意为瑞信提供资金支持，这也使得瑞信的股价在3月16日反弹了17%。因此，虽然瑞信危机可能会对欧洲市场产生一定影响，但不太可能引发欧洲整体性的金融危机。对美国市场的影响正如之前所提到的，瑞信危机虽然不会引发欧洲金融危机，但它确实会对欧洲市场产生短期波动。当投资者感觉到欧洲市场不稳定时，他们会把资金投向更安全的地方，例如美国市场。当大量资金流出欧洲市场后，会流入美国市场，加速美国经济发展。此外，欧洲银行业的困境，对于美国金融机构而言，也是一个重大机遇。由于欧洲银行业的困境，一些欧洲金融机构可能会被迫出售资产以抵债，这为美国金融机构提供了并购机会。例如，在2012年，荷兰银行因欧债危机和房地产市场泡沫等问题陷入困境，只能出售部分业务来偿还债务。与此同时，美国金融巨头JP摩根则在积极扩大其在全球金融市场中的份额。在这种情况下，JP摩根看到了机会，并收购了荷兰银行的商业银行部门。这笔交易让JP摩根在欧洲金融市场上扩大了业务范围，进一步增强了美国金融机构在全球金融市场中的地位。因此，欧洲银行业的困境为美国金融机构带来了不少扩大市场的机会。三. 瑞信事件启示综观欧洲金融市场，虽然波动性带来了更多不确定性，但这对美国市场而言却是一大利好。在此背景下，美国成为全球避险资产的首选流向。除瑞信危机外，欧洲还面临着战争、能源危机、高通胀和汇率等多个问题，这暴露了欧洲金融体系的脆弱性和不稳定性。相对而言，美国作为全球最大的经济体，其经济更加健康和稳健。尽管华尔街的三家银行——Silicon Valley Bank, Signature Bank和Silvergate Bank——相继宣布倒闭，引发了一些投资者对美国市场不稳定的担忧。然而，这三家银行的倒闭恰恰代表着美联储在积极应对行业泡沫。这三家银行分别代表着高科技、房地产和数字货币三个不同的产业。美联储采取快速加息的措施，旨在刺破行业泡沫。从股市表现来看，尽管这三家银行的接连倒闭引发了一些恐慌，但整体股市并未受到影响。三大指数仍然保持上涨态势。美联储刺破行业泡沫的举措并没有引发市场剧烈震荡，这正是美国金融系统完善的体现。美国作为世界经济的中心和引领者，一直是投资者的重要选择。美国市场的强大实力和稳定性使其成为全球资本市场的避风港。在当前全球经济面临诸多不确定性的背景下，将投资重心放在美国市场上是一种非常明智的选择。投资者也需要认识到市场风险和机会的并存，需要在投资过程中合理配置资产，选择具有较好盈利潜力的投资标的，以实现长期的投资收益。【公司介绍】AI Financial 恒益投资是一家人工智能驱动的金融投资公司，主营投资贷款Investment Loan，拥有一套颠覆性的金融投资体系。公司致力于帮助所有人，通过投资理财，获得持续稳定收入，从而过上自己想要的生活。AI Financial 恒益投资团队希望运用这套投资体系推动加拿大养老体系的改革，让更多人通过金融投资过上更好的生活，推动社会进步，避免为了赚钱而牺牲时间和健康，或因没有足够的存款而不能顺利退休。更多信息：https://www.aifinancial.ca/zh/

AI Financial恒益投资2023-03-22

金邦达宝嘉公布2022全年业绩

，洞察未来金融科技的发展趋势，敏锐把握金融行业的升级需求，传承集团“创新”和“安全”的基因，开创引领性的产品、服务和模式，为安全支付行业创新发展注入新动能。关于金邦达（股票代码：03315.HK）金邦达成立于1993年，于2013年在香港联交所主板上市，作为最早的金融科技企业之一，金邦达凭借30年的成功经验与全球领先技术，以“让交易更安全、更便捷”为使命，为全球客户提供智能安全支付领域的嵌入式软件、安全支付产品和数字化设备，同时依托创新金融科技，为金融、政府、卫生、交通、零售等广泛领域客户提供数据处理服务、系统平台及其他整体解决方案。官方网站：www.goldpac.com 微信公众号：金邦达

美通社2023-03-21

AI企业如何发展 “中国版chat GPT”给出了答案

系统的硬件解决方案产品及服务，客户覆盖金融行业、建筑业、政府机构及制造业等，公司营收来源包括销售软件产品、云平台产品及M&S服务三个方向。看似光鲜上市的背后，公司也是经历了一段痛苦的过程。聊天机器人B2C业务受阻。公司一开始做聊天机器人的业务，主要用于MSN和QQ等通讯软件，并在2007年用户达到8000万人。结果就是占据了90%的智能客服机器人市场，但就是不赚钱，因为要投入研发和生产机器人。 BCB业务生存艰难。2010年开始专注在TOB 业务上，利用认知智能技术赋能产业，选择场景为客服。市场竞争激烈，客单价下降，从客服机器人初期200万降低到20-30万，难以支撑起公司的业务。去繁就简，专注核心业务。2017年，公司开始逐步砍掉了包括硬件在内的很多非核心的业务，而在更大程度上强调和行业内的合作伙伴深度合作。实现首次盈利。商业模式的变化，对应的变现渠道也在发生变化。从前变现渠道两个方面，一是卖产品+服务，二是只卖服务。前者适用于大型银行这种客户，第二针对IT整合能力不强的客户，按照周期、交互量、解决问题数量收费。公司硬件收入占比逐步降低，一直到2018年最终放弃。在未来小i机器人将会继续坚定不移聚焦在以思考为核心的认知智能领域。 2 公司的商业模式不断试错背后消耗的大量资金，据统计，公司在上市前就已经融资到了E轮，而且从企业成立到上市前一直在融资烧钱。除了获得融资外，公司也在积极寻找新的融资渠道，据了解，公司在2015年登陆新三板，后融资效果不佳撤板，2019年又冲击港股，结果冲击失败，2023年转战美国资本市场，寻求资金。疯狂融资的背后一方面是行业本身需求较大的资金投入进行研发，另一方面也是公司自身在不断试错消耗的过程。而且公司在融资过程中还差点失去公司控制权（2017年融资不到钱的困境下签署了极为苛刻的融资条款才融到钱）。虽然公司现在通过VIE结构实现了上市，但在小i机器人的股权结构中，共有58位股东，有8个股东的持股比例超过5%。其中，袁辉合计持股约14.72%，李艾妮持股为9.58%，朱频频持股7.54%，前两大机构股东阿里巴巴和吉利分别持有小i机器人6.60%和6.53%的股份。多轮次的融资稀释了部分股权。 3 正如前面指出，公司在发展过程中一方面试错，一方面不断消耗资金，其实还错过了一个行业的优势。行业竞争逐渐激烈。公司算是较早进入人工智能机器人领域的公司，但一直苦于没有找到正确的盈利方式和商业模式。所以在行业发展过程中竞争对手不断增加，比如2013年成立的科大讯飞，传统IT服务商转型过来的浪潮信息等等都给小I机器人带来一定的压力。客户需求日益严苛。降低B端客户成本只是智能客服机器人的入门级要求，目前B端客户对客服机器人已经寄予了更高的期望值：不仅沟通，还要有价值创造能力。不仅回答问题，还要解决问题，比如引导产品迭代；还要精准营销等，小i机器人就在一边寻找商业模式，一边还要满足客户更新的需求，总会顾此失彼。产业环境发生变化。一方面是产业链，另一方面是融资环境。前者产业链角度，原本的AI产业比较宽泛，能够满足基本需求就可以，随着技术和需求的变化，AI的产业链不断延伸，细分场景和赛道也越来越多。没有一家公司可以做成所有东西，企业应该回到其具有核心竞争力的部分。另一方面融资环境以AI芯片、计算力、数据平台为核心的基础层开始崛起，更加受到资方的青睐。截止到2021年底，基础层的融资数量占比从十年前的17.4%提升到了21.7%，技术层从十年前的21.7%提升到了24.9%，融资数量减少的只有应用层。 4 小I机器人的成功上市，也为其他AI企业提供了一些新的发展思路：顺应行业趋势，抢占先发优势。人工智能是未来发展的必然趋势，但在大趋势下也存在一些细分的趋势变化，如从通用型产品到定制化产品，从大众场景到特殊专业的场景等。在技术端，人工智能也包括深度学习、自然语言处理等多个细分方向。所以在大趋势下，企业应当选准自己的赛道去发展，抢占先发优势。聚焦核心优势，实现商业闭环。小I的发展之路坎坷就是失败在商业模式上，公司在2016年前一直是全面铺开，软件、硬件等都在做，反而不能形成合力。但公司的竞争优势是在软件方面。对于一条产业链较长的人工智能行业，AI相关企业也应该聚焦自身的核心优势，想清楚如何变现，才是正确的发展之路。保证企业的血液供应-资金。人工智能前期是一个高投入的过程，因此在发展过程中需要对每个阶段的融资和节奏有一个合理的把控，合理设置股权结构，避免因为过度融资或者危机时刻才融资被投资机构握住咽喉。来源：金色财经

金色财经2023-03-21

美股收盘：道指涨近400点中概回港概念多下跌拼多多绩后跌14%

晨2点，美联储将公布利率决议，尽管此前金融行业的动荡扰乱了全球市场，但投资者预计本周加息25个基点的预测概率目前为75％．　　“新美联储通讯社”：美联储四年前就发觉了硅谷银行的风险　　有“新美联储通讯社”之称的著名记者Nick Timiraos在其最新文章中透露，至少在4年前，美联储就提出了对硅谷银行（SVB）风险管理的担忧。　　2023年3月10日，资产规模位列全美第16的硅谷银行在遭遇挤兑后宣布倒闭，这是2008年金融危机后最大的银行倒闭案，也是美国史上第二大银行倒闭案。　　英伟达CEO：现在是AI行业的iPhone时刻　　在黄仁勋看来，AI的意义更重要的是，现在人人可以不需要使用专业的编程语言，而是直接用我们日常交流的语言就可以编写程序，第一次使得编写程序的门槛大幅降低。　　AI在今年年初以来爆火之后，AI芯片A100制造商英伟达股价节节走高，近日，该公司CEO黄仁勋喊话硅谷初创企业，英伟达还有很多A100芯片。他表示，对AI来说，现在是行业的iPhone时刻。　　在谈到英伟达对AI行业今天的高光时刻是否有预见时，黄仁勋说，并没有预见今天的一切，也不把英伟达的成功视作是幸运。他说：我预见的是，加速计算机的发展，而不是AI的发展。　　硅谷第二轮裁员潮来了？科技巨头亚马逊官宣再裁员9000人　　当地时间周一（3月20日），美国科技巨头亚马逊公司宣布将在未来几周再裁员9000人，先前公司已于年初决定裁员1.8万余人。　　公司首席执行官安迪·贾西（Andy Jassy）在声明中写道，“考虑到所处的经济，以及不久后将要面临的不确定性，我们选择在成本和人数上进一步精简。这是一个艰难的决定，但对公司长期而言，这是最好的决定。”

金融界2023-03-21

美国股市板块重新分类从科技股大幅转向金融股

％升至14.5％。　　从信息技术转向金融行业的公司包括万事达卡公司和PayPal Holdings Inc。　　到2023年为止，科技股的表现一直优于金融股。　　FactSet的数据显示，截至上周五，科技精选行业SPDR交易所交易基金的股价今年上涨了15.3％，而金融精选行业SPDR ETF的股价则下跌了9.4％。与这两个行业的表现相比，SPDR标准普尔500 ETF Trust同期上涨2％，较2023年同期上涨0.90％。　　与此同时，投资者正在密切关注金融领域的压力，此前美国最近几家地区性银行倒闭引发了对危机蔓延的担忧，促使政府进行干预。投资者还对欧洲银行业的困境感到担忧，瑞银集团（UBS Group）上周末同意收购陷入困境的瑞士信贷集团（Credit Suisse Group）。　　美国联邦储备委员会（美联储，Fed）本周将举行为期两天的政策会议，会议将于周三结束。在银行业动荡导致美联储在3月12日采取紧急行动，帮助银行满足储户的需求后，投资者将关注美联储是否会继续提高基准利率以抗击通胀。

金融界2023-03-21

景顺高管称抛售银行债券是当前投资者的第一要务

每个人都需要冷静” 　　Brill预计金融行业将挺过这个动荡时期，并认为拟议的解决方案会奏效。例如，美国几家银行的倒闭导致美联储于3月12日宣布创建一个新的紧急贷款计划——银行定期融资计划（Bank Term Funding Program）。市场观察人士正警惕地关注这项新计划最终将额外向系统注入多少资金。摩根大通分析师预计该计划最多可注入2万亿美元的资金。　　“美联储正在尽可能地提供流动性额度，以确保不会有更多的多米诺骨牌倒下，”Brill表示，“他们正在系统中注入的流动性应该会发挥作用。这应会重振信心。但话又说回来，我们需要接下来几天中没有下一块多米诺骨牌倒下的新闻，这肯定会有帮助。” 　　投资者正在权衡3月22日美联储是会因担忧金融稳定性而暂停加息，还是会再度升息25个基点甚至更多，以继续推进遏制通胀的行动。Brill预计美联储周三将加息25个基点。　　“每个人都需要冷静下来，”他说，“我们面临的并非资产质量问题。我们存在的是流动性问题，但只要这持续下去，最终会引发资产质量问题。”

金融界2023-03-21

AI企业如何发展 “中国版chat GPT”给出了答案

系统的硬件解决方案产品及服务，客户覆盖金融行业、建筑业、政府机构及制造业等，公司营收来源包括销售软件产品、云平台产品及M&S服务三个方向。看似光鲜上市的背后，公司也是经历了一段痛苦的过程。聊天机器人B2C业务受阻。公司一开始做聊天机器人的业务，主要用于MSN和QQ等通讯软件，并在2007年用户达到8000万人。结果就是占据了90%的智能客服机器人市场，但就是不赚钱，因为要投入研发和生产机器人。 BCB业务生存艰难。2010年开始专注在TOB 业务上，利用认知智能技术赋能产业，选择场景为客服。市场竞争激烈，客单价下降，从客服机器人初期200万降低到20-30万，难以支撑起公司的业务。去繁就简，专注核心业务。2017年，公司开始逐步砍掉了包括硬件在内的很多非核心的业务，而在更大程度上强调和行业内的合作伙伴深度合作。实现首次盈利。商业模式的变化，对应的变现渠道也在发生变化。从前变现渠道两个方面，一是卖产品+服务，二是只卖服务。前者适用于大型银行这种客户，第二针对IT整合能力不强的客户，按照周期、交互量、解决问题数量收费。公司硬件收入占比逐步降低，一直到2018年最终放弃。在未来小i机器人将会继续坚定不移聚焦在以思考为核心的认知智能领域。 2 公司的商业模式不断试错背后消耗的大量资金，据统计，公司在上市前就已经融资到了E轮，而且从企业成立到上市前一直在融资烧钱。除了获得融资外，公司也在积极寻找新的融资渠道，据了解，公司在2015年登陆新三板，后融资效果不佳撤板，2019年又冲击港股，结果冲击失败，2023年转战美国资本市场，寻求资金。疯狂融资的背后一方面是行业本身需求较大的资金投入进行研发，另一方面也是公司自身在不断试错消耗的过程。而且公司在融资过程中还差点失去公司控制权（2017年融资不到钱的困境下签署了极为苛刻的融资条款才融到钱）。虽然公司现在通过VIE结构实现了上市，但在小i机器人的股权结构中，共有58位股东，有8个股东的持股比例超过5%。其中，袁辉合计持股约14.72%，李艾妮持股为9.58%，朱频频持股7.54%，前两大机构股东阿里巴巴和吉利分别持有小i机器人6.60%和6.53%的股份。多轮次的融资稀释了部分股权。 3 正如前面指出，公司在发展过程中一方面试错，一方面不断消耗资金，其实还错过了一个行业的优势。行业竞争逐渐激烈。公司算是较早进入人工智能机器人领域的公司，但一直苦于没有找到正确的盈利方式和商业模式。所以在行业发展过程中竞争对手不断增加，比如2013年成立的科大讯飞，传统IT服务商转型过来的浪潮信息等等都给小I机器人带来一定的压力。客户需求日益严苛。降低B端客户成本只是智能客服机器人的入门级要求，目前B端客户对客服机器人已经寄予了更高的期望值：不仅沟通，还要有价值创造能力。不仅回答问题，还要解决问题，比如引导产品迭代；还要精准营销等，小i机器人就在一边寻找商业模式，一边还要满足客户更新的需求，总会顾此失彼。产业环境发生变化。一方面是产业链，另一方面是融资环境。前者产业链角度，原本的AI产业比较宽泛，能够满足基本需求就可以，随着技术和需求的变化，AI的产业链不断延伸，细分场景和赛道也越来越多。没有一家公司可以做成所有东西，企业应该回到其具有核心竞争力的部分。另一方面融资环境以AI芯片、计算力、数据平台为核心的基础层开始崛起，更加受到资方的青睐。截止到2021年底，基础层的融资数量占比从十年前的17.4%提升到了21.7%，技术层从十年前的21.7%提升到了24.9%，融资数量减少的只有应用层。 4 小I机器人的成功上市，也为其他AI企业提供了一些新的发展思路：顺应行业趋势，抢占先发优势。人工智能是未来发展的必然趋势，但在大趋势下也存在一些细分的趋势变化，如从通用型产品到定制化产品，从大众场景到特殊专业的场景等。在技术端，人工智能也包括深度学习、自然语言处理等多个细分方向。所以在大趋势下，企业应当选准自己的赛道去发展，抢占先发优势。聚焦核心优势，实现商业闭环。小I的发展之路坎坷就是失败在商业模式上，公司在2016年前一直是全面铺开，软件、硬件等都在做，反而不能形成合力。但公司的竞争优势是在软件方面。对于一条产业链较长的人工智能行业，AI相关企业也应该聚焦自身的核心优势，想清楚如何变现，才是正确的发展之路。保证企业的血液供应-资金。人工智能前期是一个高投入的过程，因此在发展过程中需要对每个阶段的融资和节奏有一个合理的把控，合理设置股权结构，避免因为过度融资或者危机时刻才融资被投资机构握住咽喉。来源：金色财经

金色财经2023-03-20

兴业投资：担忧银行业危机蔓延，国际油价周五大跌

动荡担忧对市场情绪造成了下行动力。随着金融行业持续动荡，以及美联储可能的政策反应的不确定性，通胀预期在未来几个月可能会波动。此外，美联储周五公布的数据显示，美国2月份工业生产持平，低于市场预期的0.2%，1月份数据由0%上修为增长0.3%。同期制造业产出微升0.1%，产能利用率保持稳定在78.0%。2月份，美国工业产出数据连续第二个月意外增长，这标志着在经济不确定性上升的背景下一直低迷的制造业得到了喘息。经济前景刚刚变得更加不确定。富国银行经济学家预计，美元在短期内将保持强劲。尽管如此，美元将在今年晚些时候走弱。鉴于增长的弹性和2023年初的进一步货币紧缩，我们认为美元暂时会有短暂的强势。然而，我们的长期前景仍然是今年晚些时候美元将逐步贬值，因为美国经济陷入衰退，以及美联储在2023年底降息。接下来，在周三FOMC会议决议前，风险催化剂对美元指数交易员来说将更加重要。此外，美国3月份标准普尔全球采购经理人指数(PMI)初值对美元指数也很重要，可以探索到新的交易线索。技术分析美国原油日图：保利加通道扩散，油价跟随下轨发展；14和20日均线看跌；随机指标进入超卖区。 4小时图：保利加通道下滑，油价在中轨下方发展；14和20均线看跌；随机指标走高。 1小时图：保利加通道下滑，油价在中轨下方发展；14和20小时均线看涨；随机指标走低。综述：预计日内油价将在65.40-68.50区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注3月20日高点67.70，突破后将上探2021年12月21日低点68.50，然后是3月16日高点69.35和3月17日高点69.80，以及3月14日低点70.80和2021年12月11日低点71.60；而下方支持留意3月19日低点66.50，跌破后将下探2021年12月20日低点66.10，然后是3月15日低点65.70和3月17日低点65.40，以及2021年12月1日低点64.80和2021年11月30日低点64.40。布伦特原油日图：保利加通道扩散，油价靠近下轨发展；14和20日均线看跌；随机指标进入超卖区。 4小时图：保利加通道下滑，油价在中轨下方发展；14和20均线看跌；随机指标持平。 1小时图：保利加通道下滑，油价在中轨下方发展；14和20小时均线看涨；随机指标走低。综述：预计日内油价将在71.40-74.55区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注3月20日高点73.70，突破将上探2021年12月15日高点74.55，然后是3月16日高点75.50和3月17日高点75.90，以及3月14日低点76.85和1月5日低点77.60；而下方支持留意2021年11月26日低点72.10，跌破将下探3月15日低点71.65，然后是3月17日低点71.35和2021年12月6日低点70.80，以及2021年8月18日高点70.00。周一关注：美国短期国债拍卖 2023-03-20

兴业投资2023-03-20

未来已来，GPT-4怎么投？

强金融监管、防范金融风险，这也预示我国金融行业可能会迎来一轮偏强的全方位监管。继前两天的GPT-4的发布之后，微软发布重磅革命性应用：Microsoft 365 Copilot，该应用在微软占据绝对市场优势的365办公“全家桶”的基础上集成了GPT-4大模型。微软CEO纳德拉表示，今天是一个里程碑，意味着我们与电脑的交互方式迈入了新的阶段，从此我们的工作方式将永远改变，开启新一轮的生产力大爆发。（1）邮件应用Outlook可以根据需求写邮件，并提供微调功能，灵活选择文字风格、文本长度等；（2）幻灯片应用PPT可以根据需求一键生成PPT，考虑到PPT布局美观的同时，还可以将演讲者的讲稿一并准备好；（3）表格应用Excel可以直接获取数据分析结果，并一键生成数据预测和图标展示等。（4）会议协作应用Teams支持转录会议内容，并提供总结和行动点的建议。A股市场中多个有望将GPT-4技术与现有业务相融合的板块，如游戏板块、办公软件获得全市场重点关注。 3月17日受微软推出与办公软件Office结合的AI服务产品“Copilot”的利好情绪驱动，ChatGPT相关人工智能产业链出现上涨。TMT全线，从下游的应用端，包括游戏影视（游戏沪港深ETF（517500）上涨7.71%、游戏ETF（516010）上涨5.46%、影视ETF（516620）涨3.66%）及软件板块（软件ETF（515230）涨5.08%），到中游硬件端（计算机ETF（512720）涨4.17%），再到上游算力基础设施端（通信ETF（515880）上涨4.24%），均受到资金青睐。来源：Wind 基本面来看，2月份，有关部门发布了87款游戏版号，此外，1月份发布的88款游戏版号，今年已经发放了175款游戏版号。从去年4月份游戏版号发布恢复正常之后，而且发布数量也有缓慢的提升。中金公司研报指出受益于版号常态化、供需恢复，游戏板块较2022年下半年低点上涨超40%后，估值仍低于近五年平均值，市场亦未随外部环境好转上修盈利预期，未来或有小幅双击机会。长期来看，AIGC技术创新驱动下，未来有望加速诸如虚拟现实、感知交互、动作捕捉等底层技术创新突破，推动元宇宙、数字孪生、云游戏等新业态拓展应用，一方面打开“游戏+”应用空间；另一方面，AIGC商业化或助力游戏厂商降本提效。随着AI技术的发展，游戏行业有望率先受益。整体来看，游戏板块政策风险持续向好，叠加对于全年行业增长的预期、AIGC技术的催化等因素，2023年游戏板块或具备一定的向上动能。GPT-4大模型的商业化场景纷纷落地，该技术为图片/视频应用、游戏和虚拟人在发展中落地AIGC技术，提供了更多可能性，有助同时实现增收、将本增效，最终改善游戏行业和个股的估值弹性。现阶段，游戏板块估值位于中等水平，短期可能有一定的调整波动风险，可考虑逢低布局，对于游戏板块布局投资者可以重点关注游戏沪港深ETF（517500）和游戏ETF（516010）一键布局游戏板块行业龙头。(详见《黄岳+顾佳：消费复苏+政策修复，游戏行业的春天来了？》) 来源：Wind （来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-03-20

美国参议员沃伦支持提高联邦存款保险公司的保险上限

失职了。她还呼吁对于倒闭银行的高管实施金融行业终身禁令。

金融界2023-03-19

24小时热点