鲍威尔说了什么？！现货黄金较高位回落近60美元、跌破3650美元

鲍威尔引发市场巨震！美元大跌后惊人反弹 金价自历史高位暴跌逾60美元

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韩元兑美元稳定在 1,469 左右，交易员们正在关注韩国央行下周即将发布的货币政策决定。11 月，韩国央行出人意料地将基准利率下调 25 个基点至 3%。这是韩国央行连续第二个月降息，使借贷成本降至 2022 年 10 月以来的最低水平。韩国行长李昌镛在新年致辞中强调，在政治和经济不确定性不断升级的情况下，保持货币政策灵活性的重要性。与此同时，代理总统兼财政部长崔相默上周呼吁金融当局在波动加剧时迅速采取稳定市场的措施。这发生在政治动荡时期，当局试图拘留被弹劾的总统尹锡烈，此前他于 12 月短暂宣布戒严。

周一，黄金价格跌破每盎司 2,640 美元，交易员们期待本周公布的一系列美国经济数据，以评估美联储对降息的立场。关键事件包括职位空缺、美联储 12 月会议纪要和非农就业报告。与此同时，旧金山联储主席玛丽·戴利和美联储理事阿德里安娜·库格勒周末的言论强化了人们的观点，即美国央行今年将对降息采取更为谨慎的态度。此外，即将上任的唐纳德·特朗普政府的经济政策预计将推高通胀，从而可能限制美联储降低利率的能力。这可能会降低无收益黄金的吸引力。尽管如此，持续的地缘政治紧张局势和央行继续购买的预期仍支撑着这种贵金属。

美元指数周一维持在 109 附近，接近两年多来的最高水平，投资者为本周可能影响美联储货币政策前景的关键劳动力市场数据做准备。12 月就业报告将于周五公布，周二将公布 JOLTS 报告，周三将公布 ADP 就业调查报告。此外，本周将有几位美联储官员发表讲话，可能重申他们对 2025 年降息的谨慎态度。目前的预测显示，今年仅会降息两次，每次 25 个基点，较 9 月份预期的 100 个基点大幅下调。美元还在美国前总统唐纳德·特朗普 1 月 20 日就职典礼前获得支撑，因为他提出的政策——例如提高关税、限制移民和促进经济增长——被视为潜在的通胀因素。

思睿集团首席经济学家洪灏认为，2025年，当前，金价长期上涨的逻辑依然完整，地缘政治动荡带来避险需求，美元信用趋弱下央行长期购金趋势持续。短期需要考虑的风险因素包括特朗普政策带来通胀回升的担忧、美联储降息预期收敛以及特朗普盟友提出售金购买比特币等。股债方面，基于经济软着陆的预期以及流动性改善前景，美股依然具有较强的吸引力，特别要关注人工智能科技股。在大宗商品领域，对黄金、白银等贵金属持乐观态度，同时看好比特币，其为全球多元资产配置的重要组成部分。（中国基金报）

思睿集团首席经济学家洪灏认为，2025年，当前，金价长期上涨的逻辑依然完整，地缘政治动荡带来避险需求，美元信用趋弱下央行长期购金趋势持续。短期需要考虑的风险因素包括特朗普政策带来通胀回升的担忧、美联储降息预期收敛以及特朗普盟友提出售金购买比特币等。股债方面，基于经济软着陆的预期以及流动性改善前景，美股依然具有较强的吸引力，特别要关注人工智能科技股。在大宗商品领域，对黄金、白银等贵金属持乐观态度，同时看好比特币，其为全球多元资产配置的重要组成部分。（中国基金报）

2025年中国人民银行工作会议（下称“央行工作会”）1月3日至4日召开。根据会议释放的信号，2025年央行将实施适度宽松的货币政策，择机降准降息，保持流动性充裕、金融总量稳定增长；健全宏观审慎政策框架，强化系统性金融风险研判，丰富宏观审慎政策工具箱；用好用足支持资本市场的两项结构性货币政策工具，探索常态化制度安排，维护资本市场稳定运行。受访专家认为，2025年央行将继续适度降准降息，同时在新的货币政策框架下，买断式逆回购、国债买卖等新设工具作用将进一步凸显。此外，围绕消费、资本市场等重点领域，央行有望继续创新丰富金融工具，着力拓展货币政策空间。

2025年中国人民银行工作会议（下称“央行工作会”）1月3日至4日召开。根据会议释放的信号，2025年央行将实施适度宽松的货币政策，择机降准降息，保持流动性充裕、金融总量稳定增长；健全宏观审慎政策框架，强化系统性金融风险研判，丰富宏观审慎政策工具箱；用好用足支持资本市场的两项结构性货币政策工具，探索常态化制度安排，维护资本市场稳定运行。受访专家认为，2025年央行将继续适度降准降息，同时在新的货币政策框架下，买断式逆回购、国债买卖等新设工具作用将进一步凸显。此外，围绕消费、资本市场等重点领域，央行有望继续创新丰富金融工具，着力拓展货币政策空间。

周一中午，NZX 50 指数下跌 49 点，至 13,019 点，跌幅 0.4%，连续第三个交易日下跌，主要下跌来自科技、工业、能源和金融股。谨慎的交易员等待本周晚些时候公布的最新美联储会议纪要和劳动力市场数据。投资者还预计，中国是新西兰最大的贸易伙伴，中国服务业将出炉私人调查报告。此前 11 月，中国大陆的服务业活动意外萎缩。周五，华尔街股市上涨，限制了股市的进一步下跌，美国大型科技股飙升。在当地，新西兰央行已在 2024 年三次降息，在温和通胀的背景下，将官方现金利率降至 4.25%。预计央行在 2 月份开会时将进一步降息 50 个基点。早盘下跌的股票包括 Gentrack Group (-4.0%)、Fletcher Building (-1.4%)、Ebos Group (-0.9%) 和 Manawa Energy (-0.9%)。

据CME“美联储观察”：美联储1月维持利率不变的概率为88.8%，降息25个基点的概率为11.2%。到3月维持当前利率不变的概率为53.3%，累计降息25个基点的概率为42.2%，累计降息50个基点的概率为4.5%。

北欧银行策略师：美国降息需通胀下降或就业市场走弱

北欧银行信贷和利率策略师Lars Mouland：美国货币政策已进入一个新阶段，即降息取决于通胀下降或就业市场走弱。利率最终可能高于市场预期。

工银国际首席经济学家程实在2025中国首席经济学家论坛年会上谈到，在特朗普没有胜选之前和胜选之后，很多人对于美联储2025年降息幅度的看法进行了调整。在此之前，他的预期是2025年再降100个基点，现在的预期是调整到了降50-75个基点。而且他认为，未来可能还会有进一步调整可能性，还要根据特朗普上台后政策落地的具体情况来决定。（睿见Economy）

惠灵顿管理公司固定收益策略师Amar Reganti：具有韧性的经济应该能够相对良好地应对借贷成本上升的趋势。无论出于何种目的，美联储的沟通都是为了在降息预期方面给市场降温。而美国经济状况相对强劲。

摩根士丹利：预计土耳其央行1月份降息250个基点。

美联储巴金：我们必须看到通货膨胀率达到 2% 或需求减弱才能降息

美联储巴尔金：必须看到利率降至2%或需求减弱，才能降息。

德国 DAX 指数周五收跌 0.6%，至 19,909 点，追随欧洲其他主要股市的跌势，投资者继续评估能源价格上涨和美国可能征收关税的影响。俄罗斯通过乌克兰输送天然气的中断，可能导致德国和其他依赖廉价天然气的经济体的电力成本再次上涨。除了侵蚀德国重量级制造商的利润外，电力成本上涨还可能导致欧元区通胀反弹，从而限制欧洲央行延长降息的空间。科技和工业巨头领跌，宝马、保时捷、SAP 和西门子跌幅超过 1%。化工巨头巴斯夫因受天然气价格影响较大，股价下跌 2.4%。

周五，黄金价格回吐早前涨幅，跌至每盎司 2,640 美元，缩减了本周的涨幅，因为市场关注美联储的鹰派预期。ISM 的最新数据显示，12 月份制造业订单和产量均有所增长，这可能预示着该行业在长期表现不佳后将出现复苏。该调查还表明，工厂对新一届总统政府征收关税的担忧加剧了通胀风险，这可能会阻止美联储延长降息周期。市场目前显示，央行全年降息次数大致为一次或两次。反过来，黄金价格仍受到其他地区宽松货币政策和央行购买浪潮的支撑。中国人民银行暗示，今年将降低其关键逆回购工具的利率。此前，央行宣布又进行了一个月的黄金购买。

受资本外流和印度储备银行即将降息的预期影响，印度卢比兑美元汇率 1 月份跌至 86 的历史低点，随后缩减跌幅至 85.8。11 月份国内通胀率降至 5.5%，符合预期，回到央行的容忍范围内，与印度储备银行在 2025 年 3 月季度首次降息的情景相符。最近的数据显示，印度经济增长急剧放缓，9 月份季度 GDP 同比增长 5.4%，降息呼声愈演愈烈。因此，印度政府和印度储备银行都将本财年的增长预期下调至 6.6%-6.5% 之间。中国为支持经济和提振明年股市而大规模调整政策，这也促使投资者从印度转向中国，这与汇率数据表明以卢比计价的印度资本市场出现新一轮资金外流相符。

北欧联合银行：美国货币政策进入新阶段，降息取决于通胀和劳动力市场

三菱日联：英国央行降息预期或打击英镑

土耳其里拉：降息周期开始后通胀低于预期 - 荷兰国际集团

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