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闫瑞祥：黄金如期测试日线支撑，欧美四小时支撑变阻力

讨结果 ② 14:00 英国7月季调后零售销售月率 ③ 17:00 欧元区6月季调后贸易帐 ④ 20:30 美国7月新屋开工总数年化 ⑤ 20:30 美国7月营建许可总数 ⑥ 22:00 美国8月一年期通胀率预期初值 ⑦ 22:00 美国8月密歇根大学消费者信心指数初值 ⑧ 次日01:00 美国至8月16日当周石油钻井总数 ⑨ 次日01:25 美联储古尔斯比参加一场炉边注：以上仅为个人观点策略，仅供查阅交流，没有给予客户任何投资建议，与客户的投资无关，更不作为下单的依据。

闫瑞祥2024-08-16

easyMarkets易信：2024年8月16日美国数据向好，市场风险偏好情绪升温，风险资产价格上涨

昨日美国公布的零售数据为增长1%，上周初请失业金人数为增加22.7万人，二个数据好于市场预期，美元指数获得短线提振，最高涨幅近60点，后因为工业产出数据低于预期，美元涨幅收敛，目前在102.9附近徘徊。黄金则呈现探底回升走势，一度因为美元上涨而暴跌近40美元，后有所反弹，现在在2455美元上下交投。美国经济软着陆可能性上升助推美国经济增长最重要的部分就是消费数据，当下由于数据大好，使得先前因为失业率上升，通胀数据回落所造成的市场负面预期得到缓减。美股昨日亦出现大幅飙升，正是投资人情绪改善的表现。不过根据市场调查，投资人对9月降息25个基点的预期上升，而降息50基点的预期下降。 A50 昨日A股大盘放量上行，沪深二市涨幅超1%。盘面上主力护盘意图明显，以A50指数为代表的护盘工具起到决定性作用，而大多数板块获得提振表现活跃，显示了投资人信心有所恢复。隔夜外盘上涨强劲，A50指数在短暂测试支撑后反弹，似有上涨确认形态。日内A50指数只要下方支撑不破，市场热门题材板块依然能保持一定活跃度，如此A股走势将呈现健康正面状态。反之，A50大幅下跌，则市场情绪又将归于避险状态。技术上A50上方11750是压力，突破看11850附近，支撑是11630，破位看11580附近。指标看布林线开口横盘，MACD处于高位震荡。交易策略，鉴于下方位置重要性，可以尝逢低多交易，跌破关键位置，则多头离场。英镑英国昨日制造业，工业产出数据好于预期，加上晚间市场风险偏好情绪升温，英镑兑美元探底回升。由于市场对美国经济软着陆有一定预期，这限制了美元进一步下跌的空间。反观英国央行年内有跟随欧银降息还2次预期，加上近期英国社会骚乱或将影响英国服务业的前景。所以在利好持续出现前，英镑兑美元要大幅上涨存在一定难度。技术上英镑上方1.2875是压力，突破看1.294附近，支撑是1.282，破位看1.28附近。指标看布林线开口横盘略向上，MACD处于高位震荡。交易策略，鉴于上下方位置重要性，可以尝试高抛低吸交易，突破关键位置，则反手追单。黄金黄金短线受到美国利好数据，以及美股飙升的压力，而一度震荡走跌。但由于投资人对于地域局势风险依然有顾虑，这使得多头始终不愿轻易放弃。日内由于缺乏重要数据指引，如中东局势依然风险可控，这对于黄金来说是负面背景。周末只有中东局势恶化，如此才能增强黄金的避险价值。技术上黄金上方2470美元附近是压力，突破看2475美元附近，支撑是2445美元附近，破位看2430美元附近。指标看布林线开口横盘，MACD处于高位震荡，交易策略，鉴于上下方位置重要性，可以尝试高抛低吸交易，突破关键位置，则反手追单。今日重点关注的财经数据与事件：2024年08月16日周一 ① 待定恒生指数公司宣布恒生指数系列检讨结果 ② 14:00 英国7月季调后零售销售月率 ③ 17:00 欧元区6月季调后贸易帐 ④ 20:30 美国7月新屋开工总数年化 ⑤ 20:30 美国7月营建许可总数 ⑥ 22:00 美国8月一年期通胀率预期初值 ⑦ 22:00 美国8月密歇根大学消费者信心指数初值 ⑧ 次日01:00 美国至8月16日当周石油钻井总数 ⑨ 次日01:25 美联储古尔斯比参加一场炉边谈话请确认您完全了解这些产品交易涉及的风险，不要投入超出您亏损承受能力的资金。 2024-08-16

易信easyMarkets2024-08-16

8.16黄金反弹不惧日内继续空，周线收官最新分析及策略

月15日)，素有“恐怖数据”之称的美国零售销售数据远超预期，刺激美元大幅攀升。黄金市场剧烈波动，金价在零售销售数据出炉后短线暴跌38美元。但受避险情绪推动，金价触底反弹，昨日尾盘小幅收高。　　昨日发布的两项经济数据减轻了衰退的担忧，投资者继续讨论美联储应该多快降息。根据最新的美国人口普查局数据，7月份零售销售增长了1%，超过了华尔街0.4%的预期。同时，上周初次申领失业保险的申请人数也低于预期。BMO财富管理美国首席投资官Yung表示：“突然之间，情况变得有了转机。”他说，“数据看起来几乎是一个‘黄金地带’的场景，这与大约一周前市场抛售时的情况相比发生了巨大变化。” 　　外汇市场在过去几周经历了巨大的波动，这导致摩根大通调整了其美元预测。摩根大通的分析师在8月14日的一份报告中表示：“7月和8月将被铭记为近期显著的宏观和政治波动时期。六周内，投资者目睹了美国总统候选人的更换、刺杀未遂、日元TWI（贸易加权指数）上涨超过10%、预计9月将有大幅降息，以及VIX指数单日最大涨幅等事件。” 　　近期有哪些消息面影响黄金原油走势？今日黄金趋势看涨看跌？　　周五（8月16日）亚市早盘，现货黄金窄幅震荡，目前交投于2458.60美元/盎司。金价周四震荡运行，盘中最高涨至2470关口附近，但因为初请数据和“恐怖数据”表现强劲，美债收益率上涨，金价一度跌至2432美元附近，随后受到逢低买盘和避险买盘支撑，收报2456.35美元/盎司。本交易日关注美国8月密歇根大学消费者信心指数初值、美国7月营建许可年化总数初值、美国7月新屋开工年化总数，留意美联储官员讲话和地缘局势相关消息。　　根据CME的“美联储观察”工具，认为美国9月份降息的可能性为 100%。然而，强劲的数据已将降息50个基点的可能性排除在外。美国商务部称，美国上月零售销售增长了1.0%，而6月份数据被下修为下降0.2%。另外，美国劳工部的一份报告显示，在截至8月10日的一周里，新申请失业救济金的美国人数为22.7万人，预计为23.5万人。美国数据公布后，美元上涨了0.4%，使得黄金对其他货币持有者来说更加昂贵，而国债收益率也出现了跳涨，两年期国债收益率上涨，创下约四个月来最大单日涨幅。10年期国债收益率创下数周最大涨幅。与此同时，两位美联储官员周四表示支持在下个月的政策会议上降息的可能性，扭转了他们之前对过早降低借贷成本的怀疑态度。地缘局势方面俄乌冲突和中东地区的冲突仍在继续，特别是中东地区更是警报频传，避险情绪下黄金市场得到进一步的巩固拉升，今日的基本面主要看美国8月密歇根大学消费者信心指数初值即可。　　8.16黄金行情走势分析：　　黄金技术面分析：昨天黄金冲高回落，价格盘中最高2470，最低2432，收盘以一根上下影线的十字星阳线报收，符合预期，而我们昨天空单操作利润可观，从当下来盘面来看，日线图上，极长的上下影线反映了多空双方激烈的争夺战，同时也揭示了市场内部存在较大的分歧。在2477上方的三重顶*下，多头虽多次尝试突破但均告失败，这增加了其力竭而衰的风险。随着时间的推移，若市场继续在高位徘徊而无法有效突破，那么回踩的风险将进一步加大。四小时刺破下线收复短期形成反弹格局没变，四小时线也是保持顶部看跌形态，而且k线丝毫没什么反弹的力度，上方阻力显然是在2470一线附近，只要这个阻力下方，我们都是看下跌的，今天看黑色星期五，均线也是如期向下运行，操作反弹做空为主。　　　1小时均线即将形成死叉，形成死叉之后，黄金向下的动力就形成了，那么黄金就会有一波大的回调，黄金昨晚最高上涨至2461一线，不过好景不长就直接冲高回落了，黄金在上方阻力重重，黄金早盘2460继续空起来。综合来看，日内黄金短线操作思路上建议反弹做空为主，回调做多为辅，上方短期重点关注2462-2467一线阻力，下方短期重点关注2424-2418一线支撑，关于今天的操作，旺金实时指导zwj467已经公布在朋友圈，每天会在指导微信上给出亚欧美盘行情走势分析和操作方向，全是免费。目前对黄金白银原油大宗商品投资感兴趣的，但资金遭到严重缩水，收益不理想的朋友，仓位上有套单的朋友，都可以找到本人聊聊。　　8.16黄金操作策略参考：　　空单策略：　　策略一：黄金反弹2460-2464附近分批做空，止损7个点，目标2445-2435附近，破位看2425一线；（策略具有时效性，更多实时布局策略在实盘学员中提示。）　　多单策略: 　　策略二：黄金回调2425-2418附近分批做多，止损7个点，目标2435-2445附近，破位看2450一线；（策略具有时效性，更多实时布局策略在实盘学员中提示。）　　【交易现货黄金单子被套怎么办？】　　1、如果套的极深，说明你的单子本身就是错了，遇到单边了，这个时候要看趋势到底能否回来，单边趋势一般就是一单到底，如果你还傻傻等着价格回来，那么你将会承受巨大的痛苦！最简单的方法套深则砍。这不是说笑，与其等几个月让价格回来，每天都要付出不小的费用，还有担心爆仓，你还不如腾出资金找个靠谱的老师，几单的功夫就能赚得回来。　　2、如果你套的单子不深，比如因为没带止损，刚出止损点位几个点，那么就择机而动了，纯单边很少，短期呈现震荡单边的概率更高，完全可以根据分析来处理掉，甚至可以帮你实现扭亏为盈，这不是什么难事。这种情况在投资者心中应该是更加常见的。　　3、最后，如果你出现了上述深套的情况，或者没有深套，但是反复被套，这就是你的做单方式有问题了，这个市场是公平的，你的亏损从来都不是没有原因的，想要赚钱，没有分析是不可能的，最简单的方法还是自己学会分析行情！　　拿捏不住行情的朋友们本人朋有圈里每天都会实时更新亚欧美盘思路，需要考察实力的可以先添加本人了解一下，后续再做决定。认可老师实力就跟着操作，觉得帮不了你的就继续考察，若有疑问可以一起交流。如果你在投资路上遇到了困扰，把握不住行情，找不到方向长期处在亏损资金大量缩水中，不妨可以找到旺金zwj467，找我聊聊，或许本人的一句话能让你豁然开朗，能帮你突破困扰很久的技术瓶颈，没有尔虞我诈，只有一颗真诚的心；没有百分百的准确，只有最稳健的操作；不做马后炮，愿你我始于文字认识，合于性格，陷于技术，久于善良，终于人品。　　周旺金/文（wei-xin ：zwj467）可获取每日操作建议，目前资金缩水严重投资方面迷茫的投资者，可以多跟我一起交流，态度决定一切，细节决定成败！　　本文由周旺金供稿，本人解读世界经济要闻，剖析全球投资大趋势，对现货黄金、等大宗商品等有深入的研究，以上纯属投资建议参考，网络审核推送存在延迟性，不构成具体进出场点位。盘中行情多变，据此操作，盈亏自负。投资有风险，入市需谨慎，转载请注明出处。

旺金理财薇zwj4672024-08-16

【比特日报】美国政府倒货、华尔街“撤回”行动恐慌！比特币遇“中国利空”将跌向5.5万？

对稳定币的需求。通常，对加密货币的强劲零售需求会推动稳定币以高于官方美元汇率2%或更高的溢价进行交易。相反，折价通常表示恐惧，交易者急于退出加密货币市场。周四，全球最大美元稳定币USDT在中国的交易价格比原价低0.2%，表明加密货币需求减少。这与8月6日相比有显著变化，当时交易员为USDT支付了2%的溢价，创下该指标三个月来的最低水平。 (来源:CoinTelegraph) 根据比特币衍生品指标和中国对稳定币的需求，比特币要想重新夺回62000美元的支撑位，难度很大。然而，历史数据表明，散户交易者往往会对市场走势做出反应，而不是预测市场走势，因此不能完全排除突破的可能性。延伸阅读：中国突传重磅信号！白宫警告“伊朗无预警袭击”、恐怖数据爆表黄金2457避险弹升比特币失守5.8万比特币现货需求疲软 Glassnode数据显示，过去一周比特币价格的大幅波动部分可归因于“现货需求疲软”。通过分析累计交易量增量(CVD)，Glassnode估算了比特币现货市场中买卖之间的当前净余额，以调查是否存在任何方向偏差。该市场情报公司指出，自3月14日比特币创下历史新高以来，“一直存在净卖方压力”，如下图所示的负向调整现货CVD(30天SMA)就是明证。 “近期未能突破70000美元区域可部分解释为现货需求疲软(负调整-CVD)。” (来源:Glassnode) 负的CVD值表明存在净买方压力，表明市场正在经历卖方偏见。“现货市场的活动表明，最近出现了对卖方压力的净偏向，而且这种趋势尚未完全消退。” Glassnode表示，一旦调整后的CVD指标越过零线进入正区域，现货市场的需求就会恢复。如果发生这种情况，比特币可能会摆脱盘整，清除70000至72000美元的供应商拥堵区并进入价格发现阶段。比特币技术分析 FXEmpire分析师Ibrahim Ajibade表示，随着比特币在这些动荡的水域中航行，技术分析表明，现在所有人的目光都集中在55000美元的支撑位上。动量指标唐奇安通道(Donchian Channels)显示，比特币交易价格在70015.86美元(阻力位)和49111.87美元(支撑位)之间。 #VIP会员尊享# 比特币跌破通道中线59500美元，表明看跌趋势，并可能进一步下跌至55000美元的水平。牛熊力量指标也证实了这种看跌前景，由于该指标显示购买力下降和抛售压力增加，比特币的价格可能在短期内测试55000美元的支撑位。综上所述，尽管由于美国政府最近的行动和空头头寸的增加，比特币面临着充满挑战的环境，但55000美元的支撑位仍然至关重要。如果维持这一水平，比特币可能会企稳并可能反弹。然而，突破这一水平可能预示着进一步的下行风险。#比特日报# (来源:FXEmpire)

会员

小萧 1评论2024-08-16

郭通理财：黄金高位宽幅震荡，金油趋势解析及操作思路

月初以来的最低水平。同时公布的美国7月零售销售月率录得1%，远高于预期的0.3%和前值的-0.2%，有助于缓解投资者对经济急剧放缓的担忧。　　数据公布之后，互换市场的预测显示，美联储在2024年降息幅度不足100个基点，9月降息25个基点的概率从周三（8月14日）的65%上调至74.5%，降息50个基点的概率有所下降。　　黄金走势分析：　　黄金早盘触底回升，黄金目前多次冲击2480历史高点附近，都未能成功逾越，表示有大量空头*。月线级别是走的非常强势，目前处于极强格局，前面有大型单边涨势作为基础，上方无长上影线，月K级别大概率向上延伸；周线级别属于上有支撑，下有阻力，宽幅震荡的节奏比较明显，按照目前周线上方是三针探顶比较明显，周K看还有一定的回踩空间。这里大结构上，月K和周K有一定的矛盾，月K有继续向上延伸动能，周K又是有下跌信号及空间，这种情况，操作上一分为二看待：　　周五黄金日内走向若一直无法破低位2430一线，在此位置上方震荡，那么欧美盘建议直接去做多黄金继续看涨；今日若有跌破2430的趋势，那就看周线级别继续走跌，稍给反弹我们就直接做空黄金；短线上看：日线、四小时、小时线盘中都有阴K下杀的动作，短线是空头略占优，今日主要还是看这种空头是否有延续，跌破2430大关属于空头延续形态，继续看跌，跌不破那就继续看涨做多。　　黄金操作策略：黄金下方回踩触及2432-2430一线做多，止损放在2425，目标点位2460-2458区域，上方反弹给到2460-2463区域做空，目标点位2437-2430一线; 　　原油最新行情走势: 　　原油市场昨日开盘在77.35美元/桶，后行情先回落，日线最低给到了76.89美元/桶，后行情震荡拉升，日线最高触及到了78.62美元/桶，后行情整理，日线最终收线在了78.13美元/桶，后行情以一根上影线稍长于下影线的中阳线收线，而这样的形态收尾后，原油延续震荡。四小时级别上，油价进入三角区间宽幅震荡拉锯，并没有走出单边行情，短线强弱延续不定，反复拉锯是主格调，重点大于卡点超短线切入。方向暂定向上。综合以上分析，原油回撤企稳，多头有望延续，今日操作上考虑回撤布局多单为主，高空为辅，上方关注79.0-80.1美元阻力，下方关注77.0-76.0美元支撑。　　以上建议仅供参考，投资有风险，入市须谨慎，具体情况参与根据盘面变化合理安排交易，变盘调整会在实盘通知！行情不止涨跌，交易不止有多空。没有最好的操作点位，只有不会做的仓位管理！现价单参考可在线添加郭通老师VX：gtlc 458交流更直观。　　在这个市场中，最公平的就是行情。所有的投资者面对的都是一样的行情。然而，面对同样的行情，投资者必然会做出不同的选择。当行情像浪花一样一波接一波的打过来，有的人面对机会，做好准备，迎面而上，止盈获利；有的人害怕恐惧，毫无准备，反而被行情打了个措手不及。行情对每个人都是公平的，就看你怎么面对。若你是前者，我可帮你锦上添花；若你是后者，我可为你雪中送碳。　　所有的成功，他们踏着的那条闪亮的路，无不是过去无数次坚持和坚忍换来的，所以，无需艳羡，人生的上坡路每个人都要走，不愿虚度沦为庸常，便定会逆流而上越挫越勇。我们总以为会有到不了的明天，可是，只要不放弃，我们总能遇到峰回路转，再黑的夜也总能熬到天亮的那一刻。　　本文由郭通分析师团队独家原创，郭通/各大知名财经网站专业撰稿人，文章推送具有延迟性，且文章具有时效性，谨防突发事件，行情千变万化，思路也要随之转变，为了持续联系到本人，获取本团队专业一对一实盘指导，请添加郭通老师VX：gtlc 458获取实盘指导及更多咨询。

郭通理财薇gtlc5582024-08-16

事关违规使用医保基金！国家医保局最新通报，一心堂已退回1070余万元

换药品、超量开药、为暂停医保结算的定点零售门店代为进行医保结算、药品购销存记录不匹配、处方药销售不规范等问题，造成医保基金损失。国家医保局最新通报据国家医保局，2024年5月24日，一心堂接受国家医疗保障局约谈后，按照要求开展自查自纠和全面整改，具体整改情况如下：一是认清问题，立行立改。经过约谈，一心堂认识到维护医保基金安全是党中央、国务院赋予各方面共同的政治责任。作为大型连锁药店必须增强责任意识，发挥示范引领作用。必须从严要求自己，管理自己。约谈当天下午一心堂召开电话会议，传达国家医保局约谈有关要求，并成立由集团董事长、总裁牵头的专项工作组，制定出台《一心堂药业集团股份有限公司医保基金使用自检自查专项工作方案》，安排部署自查整改工作。二是对照清单，全面整改。针对约谈要求以及医疗保障机关出台的《2024年定点零售药店使用医保基金负面清单》，从是否存在“虚假开药、串换药品、超量开药、代为其他药店进行医保结算、日常管理”等五个方面的问题，对全集团9179家直营连锁医保定点药店，自2021年5月1日至2024年5月30日医保基金使用情况开展自查自纠，并举一反三全面排查其他医保基金使用问题，已退回违规问题涉及医保基金1070余万元。三是加强培训，提高认识。组织全体门店员工开展关于维护医保基金安全重要性的专题学习，提高维护医保基金安全意识。邀请云南省医保局走进企业开展专场培训，培训员工1200人，并录制直播回放视频，组织门店员工反复观看学习，累计8万余人次点击观看。开设线上“严格基金管理，坚守合法经营”学习专栏，完成全集团第一期“医保基金使用行为规范”培训考试，参加学习人员31000多人，考试合格率98%以上，并将考试结果纳入当月绩效考核。四是配合试点，完善机制。在云南省医保局指导下，一心堂云南公司在云南省16个市州门店开展药品追溯码应用试点工作，从信息技术上防范回流药品二次销售。五是强化约束，加强管理。重新审视和修订内部医保基金使用管理制度，补充完善定点零售药店医保管理执行、人员行为规范等要求；修订《医保人员管理制度》。强化公司合规管理体系、质量管理体系以及内部控制体系等的协同作用，提升医保合规管理水平，让每位员工都清晰认识到合规经营是企业发展的生命线，牢固树立合规意识。国家医保局指出，下一步，国家医保局及各省医保部门将继续加强对一心堂医保基金使用工作的管理和指导，推动一心堂持续完善制度，强化内部管理，规范合理使用医保基金。上半年净利润大幅下滑资料显示，一心堂是一家以药品经营为主的大型零售连锁企业，主营业务为医药零售连锁和医药批发业务，其中医药零售连锁是公司的核心业务。自约谈通告公布后，一心堂股价便开始一路下跌，截至目前跌幅超42%。此前，一心堂发布的2024年上半年业绩预告显示，预计实现归母净利润2.6亿-3.4亿元，同比下降32.6%-48.0%。对于业绩下滑的原因，公司在公告中提出，上半年公司大量新开门店导致运营成本费用增加，以及竞争环境的加剧，老店同比销售下滑，导致公司净利润下降。值得关注的是，医药零售连锁一直是一心堂的核心业务，占总营收的70%以上。但自今年以来，全国药店零售市场并不是很乐观。中康CMH发布的数据显示，今年1-5月全国零售药店市场累计规模为2178亿元，同比下滑3.7%。中康瓴速系统数据也显示，2024年上半年零售药店均销售额同比下滑10.6%，其中客单价同比下滑8.9%。但是，尽管在市场规模、销售额等下降的背景下，一心堂等连锁药企还在持续扩张门店。其中，一心堂一季报显示，公司期内新开业门店数量为579家，二季度新增门店数量尚未公布。截至一季报，一心堂拥有直营连锁门店10746家，覆盖全国10个省份及直辖市。公司表示，全年扩张计划不变，坚持核心区域深耕门店高密度布局，重点发展西南、华南地区，同时兼顾华北部分地区的门店发展，持续强化在核心发展区域的竞争能力提升。二季度门店拓展情况跟一季度情况差不多，未来将按当前计划继续进行门店的拓展，自建策略及并购策略会随市场变化进行动态的调整。

格隆汇2024-08-16

京东2024Q2业绩电话会分析师问答

键方面。对于京东来说，作为一家供应链零售商，我们的低价背后始终是我们控制规模经济和技术驱动创新的能力。因此，我们不断提高价格竞争力，同时又不损害产品和服务的质量。我们宁愿通过自己的优势来实现这一目标，而不是依赖导致不可持续降价的短期补贴。因此，除了我们的 1P 业务之外，我们还一直在努力吸引越来越多的 3P 商家，并通过与产业带和白标制造商合作加入我们的平台，与这些合作伙伴合作可以帮助我们提供多样化的低价产品，满足用户的各种需求。例如，京西业务通过直接从制造商采购和发货，能够为我们的客户提供大量价格较低的产品。所以我们想在这里强调的是，我们对低价的追求从来没有以牺牲用户体验、产品质量或业务合作伙伴的利益为代价。相反，我们通过京东的规模效应和技术驱动的供应链创新实现了成本降低，这将有效消除不必要的成本，真正降低价格。因此，我们加大力度提升价格竞争力，包括降低1P端的采购成本、扩大市场低价商品选择、推出百亿折扣活动、9.9元包邮等项目。今年，我们将继续执行低价战略，进一步增强竞争力。用户的积极反馈也证实了这些举措的有效性。通过超级18活动，我们希望进一步加强京东618大促和每日低价的用户认知度，以低价产品提升用户的购物体验。最后，我想强调的是，我们对核心业务指标的关注保持不变。我们认为健康的业务发展需要对关键指标进行全面评估。在任何情况下，我们都努力保持GMV利润和现金流之间的平衡。我们致力于确保业务的可持续增长，同时创造无与伦比的用户体验，价格竞争力是其中的重要组成部分。单甦我们的目标是建立一个蓬勃发展的平台生态系统，使我们的 1P 和 3P 业务都受益。我们相信，将这两种模式结合起来可以为我们的用户创造卓越的购物体验。我们的 1P 优惠吸引用户，而 3P 商家则帮助满足用户的多样化需求。因此，对我们来说，我们平台生态系统的核心是提供一流的用户体验和货币化，这将是我们平台生态系统增长的自然结果。正如我们之前提到的，京东的平台生态系统是一项长期战略举措，我们仍有很大的改进空间。正如之前所分享的，我们在平台生态系统方面的发展进程有几个步骤。首先，我们将继续扩大我们的商家基础，丰富产品供应，促进商家增长和参与。我们的3P商家在增强产品供应和改善用户体验方面发挥着非常重要的作用。他们是我们平台非常重要和必不可少的组成部分补充。在第二季度，活跃商家数量继续保持强劲势头，增长势头强劲。与此同时，我们密切关注用户的关键指标，包括从我们的 3P 商家购买的用户数量和订单量——3P 订单量和 3P 产生的 GMV 等等。在第二季度，3P 交易用户数量和订单量都经历了加速增长，3P GMV 增长超过了我们的总 GMV 增长。最终，我们将看到 3P 货币化的自然和有机增长。现阶段，我们观察到我们市场出现了一些积极的发展，首先，在第二季度，我们的佣金收入呈现稳步改善复苏，而我们去年以来对3P商家的支持措施，包括降低佣金和取消平台使用费，其影响正在逐渐减弱。因此，我们预计，随着第三方 GMV 继续增长，佣金收入将在下半年恢复增长。而第二季度的广告收入增长速度快于 GMV。我们认为广告是商家对平台表现的回应。因此，我们一直在增强我们的广告产品和模式，帮助我们的品牌和中小企业商家在我们的平台上发展业务。因此，我们相信这反过来会为我们带来更高的广告收入。因此，我们将继续致力于执行我们的战略和计划，以推进我们的平台生态系统。因此，从长远来看，我们的生态系统将继续发展和改善。我们预计第三方订单和 GMV 的比例将超过我们的 1P 业务。因此，佣金和广告收入将以健康的方式增长。姜文墉当我们考虑增长和盈利之间的最佳平衡时，第二季度似乎更倾向于盈利，这三个 KPI 中的大多数都超过了预期。因此，当我们着眼于年度基础或下半年时，我们如何平衡下半年这三个 KPI 的最佳目标？鉴于上半年的利润 KPI 已经超出预期，这会导致全年发生任何变化吗？对于下半年，我们看到更多公司关注或谈论 GMV 增长。因此，当我们瞄准 GMV 增长时，我们如何看待或预测下半年电子商务的竞争格局？谢谢。单甦回答你关于京东增长和利润的第一个问题，我们认为可持续增长的驱动力在于提供卓越的用户体验，京东致力于不断提高用户满意度，增强我们在 1P 和物流服务方面的核心能力。我们的利润是我们不断优化成本和效率的结果。因此，在评估我们的业务表现时，我们将始终努力在 GMV 利润和现金流之间取得平衡，以确保业务健康增长。因此，我们第二季度的业绩证明了我们实现的高质量增长。正如我们之前所传达的，由于与去年相比存在挑战，第二季度的收入增长有所放缓，尤其是空调等夏季品类。但我们的运营表现强劲，净收入创下 145 亿元人民币的历史新高，净利润率首次达到 5%。利润率提升的一个关键驱动因素是供应链效率的提升，导致毛利率同比大幅提升，第二季度增长了137个基点。值得注意的是，自2022年第二季度以来，我们的毛利率已连续九个季度持续改善。这些结果反映了京东对高质量增长的承诺。我们的业务部门不断积累运营经验，并致力于投资长期可持续的竞争优势和投资回报率，以平衡增长和盈利能力。其次，下半年我们会采取更有活力的策略，平衡增长和盈利，继续在提升用户体验、吸引新用户、扩大市场份额等方面加大投入。因此，我们的业务——同时，我们的业务部门将进一步加强其运营能力和效率，推动全面供应链效率的提高，这些进步使我们能够为用户提供更具竞争力的产品，同时提高公司的整体运营效率和盈利能力。因此，展望全年，我们的目标是实现高于整体市场消费品零售额的增长率。随着我们继续在用户体验和市场份额扩张方面进行有纪律的投资，我们预计京东集团的利润和利润率将同比增长。从长远来看，我们看到业务增长与盈利之间是良性循环，而不是矛盾。京东的商业模式建立在强大的供应链上，并注重用户体验。我们将在这些领域进行有针对性的投资，以提高用户满意度并加强我们的市场地位，最终实现长期可持续的盈利。我们有信心能够实现长期高个位数利润率的目标。许冉那么让我来回答第二个问题，关于市场竞争。我们认为，中国拥有世界上最大的电子商务市场和最成熟的基础设施来支持其持续增长。我们相信这个市场将长期保持扩张。同时，京东零售独特而强大的 1P 供应链能力与我们的自营物流服务相结合，为我们的业务成功形成了强大的护城河。因此，这些优势使我们能够在提供卓越用户体验的同时，在成本和效率方面也表现出色。首先，就中国零售市场而言，尤其是线上零售，它提供了巨大的增长机会。因此，当我们从产品类别、用户人口统计和业务创新的角度来审视线上渗透率时，仍然有很大的扩展空间。因此，超市和家居用品等类别的线上渗透率潜力巨大，这些类别的线上销售仍有很大的增长机会。即使是 3C 产品或家电等传统上被视为标准产品的类别，它们也已经拥有很高的在线渗透率。我们继续看到这一类别在线上不断增长。因此，与此同时，我们正在积极开发这些类别的线下零售网络，为我们的用户提供更专业的购物体验。因此，从人口统计学角度来看，对于年轻一代来说，他们从小就在网上购物，他们已经高度定制化——习惯并依赖电子商务平台。现在老一辈也开始接受网上购物，这为增长创造了新的机会。在京东，我们观察到这两个用户群的用户增长强劲，他们的增长率超过了我们整体用户群的增长。此外，新的网络购物模式的出现继续推动网络渗透率的提高。因此，总体而言，正如我们所观察到的，中国实体商品的网络零售正在超越更广泛的零售市场。而从电商市场竞争格局来看，我们看到中国电商行业空间广阔、充满活力，各种参与者都有不同的发展模式、特点和竞争优势。我们认为零售的本质永远归结为两个基本问题：如何提升用户体验，如何与合作伙伴实现共赢。在京东，我们致力于通过不断优化成本效率和用户体验来实现这些长期目标。因此，京东与其他公司的主要差异化因素是，我们的成本效率和用户体验由我们的 1P 零售业务和自营物流服务驱动。在过去的一年里，我们看到，我们加大了力度，加强了我们的供应链能力，提升了我们的用户体验。在第二季度，我们继续看到两位数的用户增长，其中最主要的是创纪录的用户和与我们合作超过两年的长期核心用户，用户的购物频率也保持了两位数的增长。所以总的来说，我们对中国电子商务市场的增长充满信心。艾丽西亚·叶第一个问题是，鉴于中央政府最近宣布支持推动家电以旧换新计划，京东计划如何与当地政府和家电供应商合作。据我了解，京东在正常的日常需求期间一直参与并促进以旧换新过程。中央政府后期的推动能带来多少增量，或者说，我们能期待多少，在未来几个季度转化为京东的营收增长？第二个问题是，鉴于消费情绪疲软，京东是否会将更多重点转移到加强快速消费品 SKU 的供应上，通过创新的价格促销来刺激快速消费品的消费需求，因为该产品实际上在疲软的经济中更具弹性？谢谢。许冉从我们京东的经验来看，推广以旧换新是促进大件消费的有效方式。一段时间以来，我们一直在积极实施相关举措，与品牌合作伙伴建立牢固的合作伙伴关系，并在这方面积累了宝贵的经验。我们高度支持和欢迎政府支持推广以旧换新，以及其他刺激消费的措施。在政策层面，正如您所说，7月底，国家发改委已经出台了以旧换新方面的支持政策，家电是这些支持措施的重点领域，我们预计相关政策将很快出台。目前，在落实方面，我们一直在与地方政府和各品牌合作，落实支持政策和补贴。自 3 月份以旧换新行动计划发布以来，我们一直在与各省市政府建立合作伙伴关系，并被选为政府补贴的指定平台，并将补贴应用于符合政策标准的产品。到目前为止，我们的合作模式和推广工作已经取得了一些积极的成果。随着中央政府最近宣布的政策，我们将在与政府和合作伙伴的坚实合作基础上，进一步开展以旧换新计划方面的合作，帮助在系统层面和流程层面向当地消费者分配补贴。例如，我们在技术后端以及各个方面都已做好准备。除了线上合作以外，我们还利用线下渠道，包括京东家电体验店、家电连锁店等，为全国的消费者提供各类以旧换新促销服务。同时，我们与品牌商合作，推出京东家电以旧换新线上线下服务，并在全国20个省市推出以旧换新补贴活动，为不同地区的消费者提供更实惠的产品和更便捷的服务。回到你的问题，从我们的业务角度来看，这次新政策的发布，我们确实预计这将有效推动我们家电行业的增长，对于京东来说，它将提供一定的增量，我们预计京东平台以旧换新的销售份额在不久的将来会增加。我们还将利用以旧换新服务——我们在系统和流程上的以旧换新服务能力，最大限度地利用这一机会实施相关措施，并与当地政府和制造商合作，进一步刺激家电消费。谢谢。第二个问题是关于超市品类。我们在超市品类的运营能力提升方面取得了一些进展，并带来了一些健康的营收增长。尽管竞争激烈，但超市品类非常分散，分散在市场上。从我们的运营改进来看，我们仍然对这一品类的长期潜力充满信心。通过利用京东的独特优势，我们相信京东超市将继续帮助我们提升用户体验并扩大市场份额。它将成为整个公司的主要增长动力。汤玛斯·张我的第一个问题是关于盈利前景。管理层能否分享您对未来几年盈利和利润前景趋势的看法？我的第二个问题是关于股东回报。管理层能否分享您关于股票回购和股息的最新报告？单甦我们的中长期目标是实现高个位数的利润率，我们对实现这一目标充满信心。我们的主要增长动力包括平台生态系统的增长、品类组合优化以及各个品类的利润率提高。因此，京东集团第二季度净利润创下历史新高，达到 145 亿元人民币，净利润率为 5%，这主要得益于内部供应链效率的提高，毛利率有所提高。我们认为未来潜力巨大——长期来看利润率将进一步提高。随着我们的业务和运营效率不断提高，我们相信我们将在长期内实现高个位数的利润率。我们的长期盈利能力将由我们强大的市场地位和对用户体验的关注所支撑。通过不断投资于我们的产品、价格和服务，我们能够提升用户的体验和满意度，从而推动我们的 GMV 增长并扩大市场份额。通过利用我们不断增长的规模和市场份额，我们进一步提高了供应链效率，这反过来将促进健康的利润增长，使我们能够再投资并提升用户体验。总而言之，京东的盈利能力有足够的增长空间。得益于 3P 贡献的提高和品类组合的改善，以及每个品类的利润潜力。因此，我们的长期利润率目标仍设定在较高的个位数。在股东回报方面，我们仍然致力于回报股东。第二季度，我们在美国和香港股票市场回购了价值约 21 亿美元的股票，相当于 1.37 亿股普通股或 6,840 万股 ADS，约占我们截至 2024 年 3 月 31 日已发行股票的 4.5%。上半年，我们完成股份回购总额达33亿美元，相当于2.24亿股普通股或1.12亿股美国存托凭证，占2023年底公司总流通股数的7.1%。此外，我们在第二季度完成了12亿美元的年度股息支付计划，上半年通过股息和回报方式向股东共计返还约45亿美元。对于未来的股东回报计划，我们将继续执行回购计划，目标是长期内逐步减少流通股总数。我们还将维持基于利润的股息支付，确保股东从公司的价值创造中受益。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老

老虎证券2024-08-16

阿里巴巴FY2025Q1业绩电话会议分析师问答

服务、AIDC 以及其他部门下的大部分零售业务。我们应该如何看待未来一到两年内实现盈亏平衡目标的具体时间？ Toby Xu 好的。谢谢 Gary。我来回答这个问题。我认为 Eddie 和我解释的是，除了淘宝和天猫（我们之前提到的核心业务，包括淘宝天猫云和 AIDC）之外，所有其他业务，其中一些业务目前仍处于亏损状态，他们将提高效率和货币化，并在未来一年左右、一两年内大幅减少亏损，实现收支平衡。然后，他们就会开始在未来实现可扩展的盈利能力。我们如何实现这一目标，正如我所解释的那样，我们想要的是这些企业，一方面，他们需要了解他们所进行的投资的效率，平衡规模和效率，这非常重要。其次，他们一方面在进行投资，另一方面也需要更加关注盈利。因此，利用他们的商业模式提高盈利率至关重要。因此，随着收入的增加和支出效率的提高，他们正在朝着收支平衡和盈利的方向迈进。我们可以清楚地看到，正如我在准备好的发言中解释的那样，我举了两个例子。一个是本地服务，另一个是 Lazada。蒋凡解释了 Lazada。对于本地服务，我认为一方面，你需要扩大规模，即你需要增加订单。另一方面，你需要提高单位经济效益，例如，在认真的情况下，这有点像新的配送业务，不断提高单位经济效益。然后，在高德地图，我认为最重要的是，例如，网约车业务的所有单位经济效益都需要提高。因此，随着规模和效率的提高，我们能够大幅减少损失并朝着盈利的方向迈进。所以，我认为这基本上就是这项业务的执行方式和走向盈利的方式。操作员下一个问题来自巴克莱银行的邵炯。请提问。邵炯我的问题是关于 CMR 和 GMV 之间的差距。很高兴你们本季度实现了高个位数的 GMV 增长。两者之间的差距似乎也是高个位数。这是否是未来的高水位线，尤其是你们最近推出了 Transat，尤其是当你从 9 月份开始收取技术服务费时。任何评论都很好。与此相关的是，我认为 Toby 谈到了占 GMV 0.6% 的技术费用。但一些较小的商家将放弃这一费用。我想知道，这是占 GMV 百分比的净数字吗？您认为技术服务费会给 CMR 带来什么？任何澄清都很好。蒋凡好的。谢谢你的提问。我会回答这个问题。我想，正如之前 Eddie 在我准备好的发言中所说，我认为 GMV、在线 G&A 和 CMR 之间的差距实际上反映了佣金率的下降。为什么佣金率会下降？因为目前，一些 GMV 增长非常快的新模式目前的货币化程度仍然相对较低，如果你愿意的话，未来几个季度货币化程度会提高。这就是为什么仍然存在差距的原因。正如我们所说，在接下来的几个季度中，CMR 的增长速度将与 GMV 保持同步，这意味着佣金率将开始相对稳定。这就是我们的预期。Eddie 解释了为什么 GMV 目前的增长速度快于佣金率。原因是，通过执行我们的战略，我们首先需要投资于消费者，提高消费者的购买频率，然后实现 GMV 增长。一旦我们开始观察到 GMV 恢复增长，然后市场份额趋于稳定，我们就会逐步加快货币化速度。我们正在做一些事情。Eddie 解释了目前正在推出的临时措施。流量渗透将需要几个季度。因此，这肯定会提高接受率，这意味着我们加速了 CMR 的增长。其次，收取软件服务费也有助于提高佣金率。还有其他一些类似的措施。所以，这些都是我们目前正在做的事情。我们开始这样做的原因是因为我们看到 GMV 的回升，我们看到了市场份额趋于稳定的迹象。然后你的问题是——这 0.6% 的费用如何明确。这是根据完成的交易、完成的 GMV 收取的。所以，它是根据完成的 GMV 收取的。但是，如果一些中小型商家的年度 GMV 低于某个阈值，我们会退还给他们。操作员下一个问题来自瑞银的 Kenneth Fong。请继续。 Kenneth Fong 我可能对财务数据有一个问题。一个是税率。我注意到本季度的税后税率相当高。您能解释一下背后的原因吗？我们应该如何模拟未来的费用？另一件事是自由现金流下降了 56%。我知道这与我们对 AI 云的投资以及计划削减直销业务的一些一次性费用或自由现金流有关。我们是否应该预计这种情况会在未来一两个季度逐渐正常化，尤其是直销业务部分？ Eddie Wu 谢谢 Kenneth。我来回答这个问题。你的第一个问题是关于税率的。因为如果你使用我们的损益表的税额除以利润，你通常无法得到实际有效税率，因为我们确实有很多永久性差异，即一次性项目，这不涉及税收。我们正在对调整后的税率进行监控，与上一季度相比，本季度的税率相对稳定。因此，就您的模型而言，我想，我们的团队可以参考天猫并进行线下沟通。所以，这是您的第一个问题。好的。您的第二个问题是关于自由现金流。正如我所解释的，自由现金流大幅下降。其中一个原因是人工智能基础设施投资支出大幅增加。所以，我认为——另一个原因，正如我所说，是由于与一些业务规模工作相关的营运资本变化。对于这些业务规模的工作，其中很多，如果你愿意的话，大多数都是从那些计划缩减规模的工作中来的。正如我所解释的那样，为什么我们在淘宝和天猫的直销业务下降如此之快，原因是我们主动缩减了淘宝和天猫的一些 1P 业务。原因是我们认为，在某些业务类别中，1P 模式可能不是更有效的模式。所以这是一种实践。但是，有些业务的规模化工作并不是主动进行的。有些业务的规模化工作就像整体市场情况一样。例如，正如我所说，收入下降，例如，桑娜、银泰，所有这些业务都是 1P 业务。他们的规模化工作实际上影响了营运资金。我不知道，也许我可以再多说一点。因为对于 1P 业务，一方面，您要从供应商那里购买库存。另一方面，您要出售库存。供应商通常会给您 60 天或 90 天的信用期限吗？如果你能提高库存周转率，即在短时间内（比你给出的信用期限短）销售库存，那么实际上你就是在产生现金流，特别是如果规模在扩大，你就是在产生正现金流。因此，相反，如果你缩小规模，那么就会有营运资本流出。但这会是永久性的影响吗？对我来说，我认为这是相对暂时的影响。在缩小规模的过程中，我们会看到这种流出。但当业务规模稳定下来时，我们将不再看到这种类型的流出。操作员下一个问题来自瑞穗的 James Lee。请继续。 James Lee 太好了。我的问题与人工智能有关，对于你们来说这是一个更宏观的问题。你能谈谈开源大型语言模型的含义吗？这对中国采用人工智能有何影响？此外，我们应该如何看待大型语言模型向代理的转变？我们认为您的商家和客户的用例可能会发生哪些变化？ Eddie Wu 谢谢。第一个问题，在最近这波生成式人工智能开发浪潮中，不同的公司对于开发开源还是闭源模型做出了不同的选择。阿里云本身就是云服务提供商。因此，我们显然选择开发开源大型语言模型。当然，这对开发人员非常有帮助。开发人员希望拥有更多控制权。他们希望有更大的优化空间。因此，我们认为向开发人员提供开源大型语言模型对此是有利的。当然，这非常符合我们自己的战略，因为我们是云服务提供商。因此，这是双重优势。他们可以使用我们的开源模型开发他们的产品，然后他们很可能会继续选择阿里巴巴来大规模部署这些产品。所以这完全符合我们的战略。至于代理的概念，模型变得越来越大，越来越多模态，越来越多的参数变得越来越强大。因此，我认为需要代理来处理一些更复杂的推理需求，尤其是可以调用不同底层大型模型的代理。我知道很多开发人员都在研究这个问题。但我认为展望未来，这种开发将变得更加自动化。操作员最后一个问题来自 Truist 的 Youssef Squali。请继续。 Youssef Squali 我是 Truist 的 Youssef Squali。关于 AI 问题，我只想跟进一下。首先，如果我看一下您的资本支出，第一季度的资本支出同比增长了一倍多。第一，这是今年剩余时间的良好运行率吗？第二，当您从这些投资中获得回报时，您能否帮助我们了解您的参考框架。我们经常遇到的一个关键问题是，至少在美国，与人工智能相关的投资回报率以及您预计这些投资开始产生成果的时间表或时间或框架，也许可以给我们举个例子，说明您看到了哪些早期的绿芽？ Toby Xu 好的。我来回答第一个问题，Eddie 来回答第二个问题。我认为就资本支出而言，正如您从我们的报告中观察到的那样，增长非常显著。我认为原因是我们清楚地看到了非常强劲的需求和积压订单。这就是我们投资的原因。我们预计，在未来几个季度，我们将预计资本支出的投资水平将保持类似水平。 Eddie Wu 我是 Eddie。继续回答这个问题的第二部分。当然，正如 Toby 所说，在接下来的几个季度里，我们预计将继续以这种速度投资于人工智能资本支出。这只是因为我们看到很多客户的需求很大，很多未满足的需求，而且你看看这些客户拥有的渠道，你就知道会有持续的需求。因此，无论是用于训练、推理还是 API 调用，我们在进行此类资本支出投资时看到的是，只要我们启动服务器，服务器就会立即满负荷运行。有这种需求。因此，我们可以预期在接下来的几个季度中看到非常高的投资回报率，因为我们正在构建计算能力以满足现有需求，而上线的新计算能力将在第一天立即投入使用并满负荷运行。 Rob Lin 好吧，感谢大家的参与。我们下个季度再见。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券2024-08-16

京东2024Q2业绩电话会高管解读财报

消退，本季度佣金收入降幅收窄，同时京东零售来自3P商家的广告收入实现两位数增长。我们还有很多工作要做，尤其是为我们的商家提高投资回报率。重申一下，我们的目标是建立一个蓬勃发展的平台生态系统，推动我们的 1P 业务发展，并激励 3P 商家提供多样化的产品和服务，以满足更广泛的用户需求。最后，我们的第二季度业绩表明，我们坚定致力于实现高质量的长期业务增长。我们相信这是应对当前市场状况的最佳方法。我们的盈利能力改善是可持续的，因为它是由我们供应链优势带来的规模效率的不断提高以及我们专注于为最终用户创造价值所推动的。与此同时，我们的主要业务驱动因素，包括用户基础和参与度、价格竞争力和平台生态系统都在朝着正确的方向发展。我们相信，只要我们专注于执行我们的长期战略，以提供更低的成本、更高的效率和最佳的用户体验，我们将保持业务规模、利润和现金流的健康增长，并长期巩固我们的市场地位。单甦在第二季度，尽管短期不利因素影响了我们的营收增长，但我们仍坚持构建核心能力以实现可持续增长的战略。我们的非 GAAP 净利润率创下 5% 的历史新高，许多产品类别和细分市场都有所改善。这得益于我们凭借供应链优势不断扩大的规模效率以及我们专注于为用户创造价值。在这些优质业绩的背后，我们继续加大努力，为股东创造价值。第二季度，我们共回购了 1.37 亿股 A 类普通股，相当于 6,800 万股 ADS，占截至 2024 年 3 月 31 日我们已发行普通股的 4.5%。第二季度回购的股份总价值为 21 亿美元。今年上半年，我们共回购了截至 2023 年底已发行普通股的 7.1%。这一进展反映了我们致力于为股东创造价值的承诺。接下来，让我谈谈我们第二季度的财务业绩。第二季度，我们的净收入同比增长 1%，达到人民币 2910 亿元。细分产品组合来看，本季度产品收入持平，主要是由于本季度电子和家电类别的收入同比下降 5%。这符合我们的预期，因为由于季节性因素以及本季度我们严谨的促销活动，去年我们部分家电的销售基数较高。我们的百货品类在第二季度继续保持强劲增长，收入同比增长 9%，创下近两年来的最高增幅。尤其是超市品类，连续两个季度收入同比增长两位数，我们相信这一势头将在今年持续下去。第二季度服务收入同比增长6%，其中市场及营销收入增长4%，物流及其他服务收入增长8%。市场及营销方面，随着我们对商家的扶持措施（包括佣金削减）的影响逐渐消退，佣金收入在本季度录得小幅下降。由于我们进一步优化了流量分配效率，本季度广告收入同比增长稳健，增速快于 GMV。值得注意的是，京东零售的广告收入在第二季度回升至两位数的同比增长。随着我们继续促进用户增长并提高用户效率，我们认为广告收入还有很大的增长空间。现在让我们来看看各部门的表现。京东零售第二季度收入同比增长 1.5%，反映了前面提到的好坏参半的品类表现。在利润方面，得益于多个品类的毛利率扩大和有纪律的促销活动，京东零售本季度实现了盈利能力的全面增长。随着我们的供应链优势不断提升规模效益，我们能够获得有竞争力的采购效益，进而传递给用户，同时支撑我们的毛利率。京东零售营业利润同比增长24%至100亿元，营业利润率环比上升72个基点至3.9%。再看京东物流，第二季度京东物流收入同比增长7.7%，内外部收入均保持良好势头。内外部收入分别增长7%和8%。由于京东物流继续受益于规模扩大和运营效率提升，本季度其非美国通用会计准则营业利润率也同比增长370个基点，创下上市以来4.9%的新高。谈到新业务。本季度，新业务收入同比下降35%，主要由于京西业务和其他业务的调整。本季度非美国通用会计准则新业务经营亏损为人民币6.95亿元，而去年同期为人民币2300万元，不包括京东地产长期资产处置收益的影响。这一结果主要是由于京西业务和其他业务亏损增加。从集团层面来看，二季度集团综合利润表现良好，毛利同比增长11%，毛利率同比大幅提升，二季度达到历史新高15.8%。值得一提的是，无论是集团层面还是京东零售层面，这都是集团毛利率连续9个季度同比提升，业务增长质量明显提升。我们的非美国通用会计准则营运利润同比增长34%，达人民币116亿元的新高，非美国通用会计准则营运利润率强劲达4%，主要由于京东零售和京东物流盈利能力的提升，以及我们的供应链继续积累规模效益。第二季度，非美国通用会计准则下归属于普通股股东的净利润创历史新高，达人民币 145 亿元，同比增长 69%。非美国通用会计准则下净利润率达 5%，较去年同期上升近 2 个百分点。此外，第二季度非美国通用会计准则下每股美国存托凭证摊薄净利润同比增长 74%，达人民币 9.36 元，即 1.29 美元。截至第二季度末，我们的过去 12 个月自由现金流为人民币 560 亿元，而去年同期为人民币 330 亿元。自由现金流同比增长主要受季节性因素、强劲的利润以及适度的资本支出推动。截至第二季度末，我们的现金和现金等价物、限制性现金和短期投资总计人民币 2090 亿元。随着我们进入下半年，我们将致力于加速营收增长，以超过中国全年零售总额的增长。在当前环境下，这需要付出很多努力。我们还将继续在财务纪律方面进行投资，专注于有助于我们长期竞争力的领域，特别是用户体验和用户增长、低价策略和平台生态系统。因此，我们有信心实现全年利润的健康增长。我们相信这是当前环境的正确做法，并确保长期可持续增长。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券2024-08-16

电子ETF盘中资讯｜陆续交卷！格科微归母净利同比暴增439%！华工科技绩后大涨近3%，电子ETF（515260）盘中上探0.75%

　　隔夜，美国零售销售和初请失业金数据进一步驱散了市场对美国经济衰退的担忧，交易员削减了对9月超大规模降息的押注。美股三大指数集体收涨，苹果再涨1.35%，斩获日线10连阳，英伟达劲涨4.05%。　　或受相关催化，今日（8月16日）电子板块延续昨日攻势，沪电股份领涨近4%，华工科技绩后大涨近3%，深南电路、工业富联等个股大幅跟涨。　　热门ETF方面，覆盖半导体芯片和苹果产业链的电子ETF（515260）早盘快速冲高，场内价格盘中上探0.75%，现涨0.6%，冲击日线2连阳！　　资金面上，截至发稿，电子板块获主力资金净流入17.43亿元，近5日获主力资金加仓76.75亿元，均霸居31个申万一级行业首位！　　消息面上，近日，AI眼镜继续火爆，苹果曾于2月申请眼镜铰链相关专利，5月再次申请智能眼镜相关专利，采用“主辅双屏幕+LED 阵列”的设计，可以传递不同类型的信息。相比于Vision Pro等XR头显设备，智能眼镜更加轻便且贴近日常生活，用户可佩戴时间大幅增加，或将成为苹果在可穿戴设备领域进一步探索的目标。　　据The Verge数据，截至2024年5月，Ray-Ban Meta智能眼镜的全球销量已突破100万台。除Meta外，小米、谷歌、华为等国内外大厂纷纷布局AI眼镜，有望驱动产业链成熟并有效提振行业信心。　　华创证券表示，智能眼镜具备较强的便携性和用户基础；能够充分感知用户的“视觉”和“听觉”，具备较强交互性；此外智能眼镜与高端眼镜品牌的合作也赋予其额外的社交属性的性价比体验，有望成为下一代AI最佳落地终端之一。　　值得注意的是，A股半导体芯片和苹果产业链公司拥抱科技巨头，抢占发展先机，以歌尔股份为例，它专注于为VR、AR等消费电子产品提供代工服务，从中报业绩来看，归母净利同比大增190%，表现亮眼！　　昨日，格科微和华工科技公告中报业绩，截至当前，电子ETF（515260）标的指数（电子50指数）50只成份股中，已有9家上市公司公告中报业绩，其中，格科微后来居上，归母净利同比暴增439%，暂居归母净利增速第一！，工业富联营业总收入2660亿元，归母净利润87亿元，继续暂居“营收榜”和“利润榜”首位！　　展望后市，山西证券建议关注设备、材料、零部件的国产替代，AI技术驱动的高性能芯片和先进封装需求，及AI手机元年带来的换机潮和硬件升级机会。　　布局工具上，电子ETF（515260）紧密跟踪电子50指数，覆盖半导体芯片和苹果产业链，截至二季度末，含“芯”量40%，含“果”量25%，全面覆盖AI芯片、消费电子、汽车电子、5G、云计算等热门产业龙头公司，一键布局A股电子核心资产。看好消费电子和半导体发展机遇的投资者，或可重点关注。

金融界2024-08-16

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