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中国重磅数据出炉！二季度GDP超预期增长5.2% 为北京下一轮政策争取了时间？

同步的数据还包括： 6月份，社会消费品零售总额同比增长4.8%，较5月份的6.4%明显放缓，也低于路透调查的经济学家预期的5.4%。 6月份，工业增加值同比增长6.8%，高于市场预期的5.7%。今年上半年，全国固定资产投资同比增长2.8%，低于路透调查预期的3.6%。 6月，全国城镇调查失业率维持在5%，较2月份创下的两年高点5.4%已有回落。尽管当前对美关税暂时停火将于8月中旬到期，但中国经济的韧性让北京在准备下一轮政策应对上争取了时间。中国人民银行反复表示不急于推出全面宽松政策，而是倾向于通过结构性贷款工具提供定向支持，将信贷引导至重点领域，避免金融系统中出现闲置流动性。今年以来，通过发行超长期特别国债筹集资金的政府补贴已成为提振居民购买智能手机、家电以及企业投资新设备的关键手段。据早前官方媒体报道，中央和地方政府下半年还有超过7万亿元人民币（约合9760亿美元）债券待发行，以支持经济增长。展望未来，中国经济仍面临包括出口可能放缓、房地产持续低迷、制造业产能过剩导致的通缩压力、市场信心不足等一系列挑战。市场普遍预计政府将进一步支持疲软的房地产行业，外界猜测高层正在召开会议研究应对措施。投资者对政策制定者发出的遏制“内卷”现象（即企业间恶性竞争）的信号也做出了积极反应。一些经济学家预计政府将重启“准财政”工具以注入刺激，另一些人则呼吁，如果美国加征关税，应向消费者提供更多援助。中国人民银行顾问黄益平与两位经济学家在上周发布的一份报告中指出，当局需要增加高达1.5万亿元的财政刺激，以提振居民消费，抵消美国关税的影响，并进一步降息。报告称，尽管最新数据显示二季度中国经济增长可能超过5%，但“更深层次的指标——如疲弱的居民消费价格指数、低迷的采购经理人指数、谨慎的信贷投放以及农民工失业率的高企——都显示出潜在的脆弱性”。三位经济学家认为，中国需要围绕财政体系、养老金制度和金融体系进行结构性改革，以确保经济实现更加平衡、可持续的增长。

风起07-15 11:12

美团：1.5亿单的低调胜利，后补贴时代护城河逆向深化

美团(3690.HK)即时零售订单低调破亿，数字定格在1.5亿单。 7月5日，美团即时零售单日订单首次突破1.2亿单。其中超1亿单来自日常餐饮需求。单量增长的同时，骑手收入也大幅增长。相较于6月5日，7月5日美团骑手日收入增长111%，骑手日单量增长33%。截至7月12日，美团即时零售订单量再创新高，达到1.5亿单。没有铺天盖地的补贴广告，这个峰值如同静水深流般自然到来。它不是一场依托补贴的短期流量狂欢，而是一场关于“真实需求”的胜利，也是一次本地供给和履约网络的压力测试。一、解读“静默胜利”背后的几个重要数据这个增长合乎趋势，但破局超越预期。事实上，美团日订单破亿是业务发展的自然规律（夏季本就是旺季）。去年8月借助“秋天的第一杯奶茶”活动，其峰值订单量曾达9000万单。但7月5日的突破有十分不同寻常之处：它是在淘宝闪购先开启500亿补贴，美团被动应战的背景下发生的。尽管如此，只补贴了几个小时的美团，即时零售订单仍旧闯了新高，订单峰值相较2024年提前了33天达成。这清晰传递一个信号：美团在战略上相当克制，结果却是不退反进。这份“未发一兵一卒”的胜利更具深意：在本地生活这场马拉松竞赛里，真正的领跑者无需依靠呐喊来证明自己的存在感。对比于单纯订单量的突破，订单结构数据更能揭示问题的核心。服务于多平台的代理商数据显示，美团外卖客单价稳定在30元左右，显著高于依赖补贴品类的行业区间（约13-14元）。在创纪录的1.2亿单中，奶茶、咖啡等低价引流品类占比不足17%。美团的订单主体是餐饮订单，其客单价（30元左右）与高频消费特征，均符合餐饮市场的自然规律。客单价与品类构成的深层解读指向用户真实需求：用户并非受低价茶饮诱惑进行冲动消费，而是在为核心餐饮的消费体验买单。关键在于，低价引流对补贴极其敏感，易流失用户；而餐饮消费具有每日数次的高频刚性，用户留存和自然复购率远高于茶饮品类。这也解释了美团稳定订单结构和客单价的基础。也就是说，美团此次突破的本质在于其增长引擎的“健康度”：它是根植于用户自然复购与平台网络效应的持续动力。战略上的克制不等于战术能力的缺失。依靠用户自然需求突破1.5亿单，恰恰证明其增长质量已跨越依赖价格刺激的阶段。此外，这种结构差异指向一个结论：补贴可以制造脉冲式峰值，但无法替代用户真实需求构筑的复购闭环。还有一个数据值得重视，这种竞争力正延伸至更广阔场景：美团即时零售日订单突破1.5亿单的同时，非餐类订单也站上近2000万单关口，“送万物”的即时零售心智逐渐成熟。在外卖为代表非标品服务的竞技场上，健康成长比流量峰值更能定义企业价值。在新一轮外卖大战打响之前，美团就以日均9000万订单、30元客单价、70%餐食市占率的数据，持续验证其健康增长模型在激烈竞争中具备的韧性。二、护城河在补贴战后逆向加深高订单密度源于自然需求，其核心命题直指竞争本质：行业为何无法速胜？美团的护城河为何在补贴战后反而加深？本质在于“用户最终为何买单？”的答案之中。当前媒体与投资机构普遍预测补贴终将停止，虽对具体时间表存异，但共识明确：补贴难以持久。在低价“心智”下，用户流动性极高，且高成本补贴羊毛党乃至低价值用户的效率值得反思。一旦补贴退潮，用户决策将回归理性，其根基仍是信任心智。外卖竞争本质是本地网络的系统工程。防守的重点仍然是履约、体验，外卖壁垒由 “本地供需+履约”实时匹配能力决定，补贴难破此三角。补贴既无法扩展餐厅产能，也不能压缩履约时间，更难以提升用户容忍度。平台必须需要逐城、逐商圈建设商户与运力网络。外卖行业存在一组不可逾越的物理法则，供给的时空刚性、履约的密度阈值、体验的敏感底线，构成美团健康增长的护城河。在这点上，美团不仅是领先的，还在悄然加强供应链建设，使基本盘更加稳固。首先，商户产能存在天然的天花板，制约短期爆发力，超越即导致“卡餐”。奶茶店虽弹性较高，但其低价订单难以转化为正餐需求。若补贴推高茶饮订单占比后，转化为餐饮需求，但供给却无法短期迅速扩容。美团的核心优势于此显现：连接全国超千万餐饮商户的深度供给池，支撑的是自然需求的释放，而非补贴制造的畸形结构。其次，履约效率高度依赖订单密度。 30分钟送达时效要求，本质上取决于订单密度与运力密度的函数关系。美团承接1亿餐单的关键在于高订单密度显著摊薄了单笔配送成本，形成竞品难以复制的规模效应。在短时高并发的订单下，美团的履约网络始终保持稳定，除了App因流量峰值短暂异常外，并未出现崩盘的情形。而用户体验的迁移成本最终巩固增长质量。用户通常需经历数次完美履约才可能迁移平台。用户对确定性的依赖远超价格敏感。奶茶的需求是弹性的，而对于刚性的用餐需求，履约稳定的平台虹吸低价用户是必然。毕竟，当一份午餐能在期待的30分钟温热送达，用户关注的焦点只会是能否准时用餐，而非平台战报的数字。补贴退潮的脚步声已清晰可闻。分析师纷纷指出，若补贴未带动正餐转化或商城消费，平台必将重估投入产出比。而当行业进入理性竞争阶段，当用户不再为短期折扣牺牲确定性，平台也将从"补贴换流量"转向"体验换留存"，外卖行业终将回归其本源命题——如何用更扎实的本地化网络承接真实需求。而在这场长跑中，自然复购构筑的护城河，远比闪电战更接近终局。三、外卖行业进入“体验竞争”阶段当美团日订单突破新高时，更隐秘的数据被外界忽略了：7月5日商家订单激增，骑手收入也在大幅增长：日订单增长33%，日收入增长111%，订单准时率接近99%。7月12日订单突破1.5亿新高，全量配送订单平均送达时间为34分钟。这说明美团不只是补贴消费者，还同时在补贴供给和履约端。补贴只是手段而非目的，有效补贴需避免陷入“高补贴低价值用户”的怪圈。外卖不适用电商的流量逻辑，只有本地供给、履约和用户三方处于均衡态，用户体验才会最佳，单均成本才会更低，补贴效率才会更高。 7月5日，美团1.2亿即时零售订单中，2000万单来自非餐饮品类。美团闪购日订单占比持续提升，不仅意味着外卖市场的消费规模还在扩容，更印证了“万物到家”心智的实质性落地。当下，外卖行业正在进入“体验竞争”阶段。最终，供给丰富、履约稳定的平台有机会把前期行业补贴带来的消费增量收入囊中。在生鲜标品领域，美团押注小象超市的模式正显现出差异化竞争力。不同于传统前置仓纯自营的重资产模式，小象超市通过区域加密策略，在重点城市形成网络效应。据行业数据，其门店数量已突破1000家。在7月5日的订单高峰中，小象超市承担了冰啤酒、时令水果等即时性标品的核心供给，其冷藏品控能力保障了生鲜类订单48小时内零腐损率的记录。与此同时，美团闪电仓采用平台化合作模式，整合品牌方资源构建分布式仓储网络。目前合作伙伴既包括名创优品等零售巨头，也不乏滔搏运动等垂直领域的领军者。如果说品牌闪电仓覆盖高周转标品,门店上翻则补充非标长尾，侧重服装、母婴等非标品类，解决闪电仓难以覆盖的个性化需求。门店作为现有点位可快速补充长尾商品供给，例如区域特色百货或季节性商品。 “万物到家”的整体运营架构环环相扣，形成了一个自我强化的系统，并由此催生出三重显著的协同效应。在运力调度层面，传统外卖平台常面临午晚餐高峰运力紧张、夜间却大量闲置的困境。美团在周末推出骑手跑单奖励、天气补贴等锁定优质运力，通过提高骑手收入保证订单高峰期的用户体验；闲时接入买药等夜间订单占比较高的服务，有效填补了运力低谷时段，显著提升了骑手日均接单量。在用户心智与履约体验层面，消费者最初可能仅因外卖服务安装美团应用，但随时间推移，会逐渐尝试并依赖其买药、商超百货等多元服务。这种使用习惯的自然迁移，其深层驱动力在于对履约能力的信任传递。在成本控制与价值分配层面，美团借助共享的庞大运力池，大幅削减了即时零售的配送成本。由此产生的成本优势最终转化为商户可让渡的利润空间，让消费者能以更具吸引力的价格买到商品，同时享受到快捷的配送服务。究其本质，这正是美团系统性优化整体运营效率所释放的巨大红利，最终促成了消费者、商户与平台三方共赢的格局。结语美团凭借自然复购构建的护城河，正在将消费旺季的增长转化为可持续增长动能。让人想起O2O大战后美团开始稳定盈利，逐渐成为商家、骑手和消费者首选的外卖平台，资本市场用真金白银投票给健康增长模式。当下的美团或许正经历着相同轮回。

格隆汇07-15 10:59

零跑汽车H1交付创新高！港股汽车ETF(159210)放量涨1.8%，冲击四连涨！7月新车即将密集发布，港股汽车再迎催化？

ind消息，新能源乘用车表现极为亮眼，零售销量攀升至111.1万辆，同比增长高达29.7%，单月渗透率突破52.7%，占据市场主导地位。中汽协预测 2025 全年新能源销量将突破1600万辆，占比首超50%。销量方面，零跑汽车6月份交付超4.8万台，同比增长138%，创历史新高；上半年销量总计22.2台，高居新势力交付榜首。东风集团股份发布公告，公司6月汽车销量15.1万辆，上年同期为15.4万辆。公司2025年1-6月累计汽车销量为82.39万辆，同比下降约14.7%。其中，新能源汽车销量为20.44万辆，同比增长约33.0%。新车方面，鸿蒙智行尚界首款车型预热；理想i8 7月17日开启预订；比亚迪全球首发L4级智能泊车技术，天神之眼系统承诺安全兜底并启动功能升级。汽车板决兼具高端制造与科技双重属性。高端制造属性来看，我国汽车产业链具备全球领先优势，板块维持较高增速；科技属性来看，从电动化到智能化再到跨界切入机器人等新兴赛道，汽车板块持续创新突破。【高端制造属性：政策刺激消费需要，反内卷持续推荐】湘财证券指出，新能源车同比增长29.7%的数据背后是多重驱动因素共同作用的结果。一方面，主流车企密集投放了多款具有高性价比、长续航里程、先进智能配置的新车型，覆盖了从经济型到豪华型的广阔价格区间，极大丰富了消费者选择，刺激了购买欲望。另一方面，据懂车帝消息，多部门推出的“史上最强“新能源汽车补贴政策在6月正式生效，有效撬动了潜在消费需求。同时，持续完善的充电基础设施网络，特别是快充桩的普及和覆盖密度的提升，正在逐步缓解消费者的里程焦虑和补能便利性担忧，为新能源车的普及扫除关键障碍。（来源于湘财证券20250711《新能源车渗透率首破52.7%，电动化浪潮催生产业链投资机遇》）特别地，汽车行业反内卷政策持续推进。据国元证券整理，7月6日，有关部门汇总整理6起产品质量领域“内卷式”竞争违法典型案例并予以公布。7月9日，有关部门在“全国违约拖欠中小企业款项投诉平台”开通“重点车企践行账期承诺线上问题（建议）反映窗口”关于重点车企践行货款支付周期承诺和落实《保障中小企业款项支付条例》不力等问题（建议）的反映，协调相关方面推动解决。7月11日，中国汽车工业协会有关负责人在2025中国汽车论坛上表示，为严格防止“内卷外溢”，中汽协正在采取措施，推动企业在出海过程中尊重当地文化和法律，保证出海有序成长。中国汽车在反内卷中持续前行。（来源于国元证券20250713《行业反内卷持续，领先车企表现亮眼》）【科技属性：智能化引领汽车行业变革】开源证券表示，智能化将带来前所未有汽车产业变革。特斯拉 Robotaxi 试点顺利并将进一步增加试点城市，华为将在9月首发面向I3架构的高速商用解决方案，国内外玩家争相将更强算力的芯片上车同时探索 VLA等先进模型以期待智驾实现突破性进展；近期 Grok4 发布性能远超现有模型，同期Grok模型在特斯拉车型上开放使用；汽车作为生活的重要场景，AI Agent 与座舱深度结合亦将带来机遇。未来AI 一方面将成为解放人类劳动力的“司机”，另一方面也将成为车上料理人类生活工作琐事的“管家”，将带来海量市场空间。优质零部件公司国产替代，积极布局海外，转型机器人亦有望迎机遇。受益于国产替代及出海，布局成长性板块广市占率+切入爆款车产业链带来业绩弹性切入机器人亦将帮助零部件公司打开成长空间。（来源于开源证券20250713《汽车行业周报：重磅车型持续发布，关注潜在爆款车型带来机遇》）中国车企“势如破竹”，从“追随者”到“引领者”华丽转身。汽车行业受周期上行与科技成长双重逻辑驱动，“稳”有坚实的基本面支撑，“进”有智能化的成长动力！看好中国汽车“整车成长+智能化+人形机器人”三重催化，认准港股汽车ETF（159210），一键布局港股明星车企，投资智驾大时代，把握中国汽车高速成长机遇！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读《基金合同》《招募说明书》《基金产品资料概要》等法律文件，了解基金的具体情况。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。中证港股通汽车产业主题指数由中证指数有限公司(“中证”)编制和计算，其所有权归属中证。中证将采取一切必要措施以确保该指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。本基金属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型(C3) 及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本基金由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。具体发行时间以公告为准。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-15 10:59

港股互联网ETF(159568)一度涨超2%，利好加码，上海政策支持互联网优质内容生态

投资30%的资金支持。近期，美团即时零售日订单量超过1.5亿单，其中拼好饭单量超过3500万，神抢手单量超过5000万，显示出即时零售市场的强劲需求。与此同时，淘宝闪购与饿了么联合宣布日订单数超8000万，非餐饮订单占比超过16%，日活跃用户超过2亿。平台通过高补贴策略持续激发消费弹性，订单量不断刷新纪录。国金证券认为，尽管短期内竞争可能导致盈利承压，但平台在用户心智、订单密度和生态协同方面的布局，有望中长期构建更强壁垒。头部互联网企业如腾讯、阿里巴巴、美团、快手等在组织架构调整与AI应用产品上的持续投入，也进一步增强了其基本面的韧性。截至7月14日，港股互联网ETF近1年净值上涨48.03%，指数股票型基金排名257/2909，居于前8.83%。从收益能力看，截至2025年7月14日，港股互联网ETF自成立以来，最高单月回报为30.31%，最长连涨月数为3个月，最长连涨涨幅为24.85%，涨跌月数比为9/7，上涨月份平均收益率为9.04%，历史持有1年盈利概率为100.00%。截至2025年7月11日，港股互联网ETF成立以来夏普比率为1.51。回撤方面，截至2025年7月14日，港股互联网ETF成立以来相对基准回撤4.64%。费率方面，港股互联网ETF管理费率为0.50%，托管费率为0.10%，费率在可比基金中最低。跟踪精度方面，截至2025年7月14日，港股互联网ETF近3月跟踪误差为0.052%，在可比基金中跟踪精度最高。从估值层面来看，港股互联网ETF跟踪的中证港股通互联网指数最新市盈率（PE-TTM）仅21.98倍，处于近1年14.34%的分位，即估值低于近1年85.66%以上的时间，处于历史低位。港股互联网ETF紧密跟踪中证港股通互联网指数，中证港股通互联网指数从港股通范围内选取30家涉及互联网相关业务的上市公司证券作为指数样本，以反映港股通内互联网主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年6月30日，中证港股通互联网指数(931637)前十大权重股分别为小米集团-W(01810)、腾讯控股(00700)、阿里巴巴-W(09988)、美团-W(03690)、金山软件(03888)、哔哩哔哩-W(09626)、美图公司(01357)、金蝶国际(00268)、京东健康(06618)、阿里健康(00241)，前十大权重股合计占比72.11%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）相关产品：港股互联网ETF(159568) 以上产品风险等级为：中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-15 10:58

香港消费ETF(513590)上涨超1%，互联网巨头加码“外卖大战”

年初以来第二场“外卖大战”，本周为即时零售补贴大战第二周，闪购红包页面上线超级星期六活动，美团不定期上线0元购券包，主要聚焦头部奶茶品牌，京东7月8日宣布启动新一轮“双百计划”扶持更多品质商家。华鑫证券指出，互联网巨头相继加码“即时零售”战场，预计在三季度传统即时零售旺季下，价格战将从短期爆发转向周期性常态化竞争。目前，即时零售正凭借“匹配效率+规模效应+履约能力”构建的新效率体系，直接带动高频/低客单/出餐标准化的茶饮与大众连锁餐饮消费。香港消费 ETF (513590) 提供便捷投资工具，该 ETF 可一键打包理想汽车、阅文集团、泡泡玛特等多只优质港股消费类股票，帮助投资者高效布局港股消费板块，把握行业发展红利。数据显示，截至2025年6月30日，中证港股通消费主题指数(931454)前十大权重股分别为小米集团-W(01810)、腾讯控股(00700)、阿里巴巴-W(09988)、美团-W(03690)、比亚迪股份(01211)、泡泡玛特(09992)、快手-W(01024)、理想汽车-W(02015)、创科实业(00669)、小鹏汽车-W(09868)，前十大权重股合计占比76.41%。香港消费ETF(513590)，场外联接A：016952；联接C：016953；联接I：022793。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-15 10:38

智能网联汽车ETF(159872)冲击四连阳，宁德时代入局Robotaxi

。西南证券指出，7月1-6日新能源车零售与批发渗透率分别达56.7%、53.6%，整体突破50%的临界点。智能汽车领域，比亚迪、极氪、蔚来等推动技术与责任体系进阶。建议重点关注：1）乘用车：出海加速、技术壁垒显著的整车企业及相关产业链公司；2）智能汽车：智驾责任体系与技术落地的先行者、推动技术下沉普惠的优质公司。智能网联汽车ETF紧密跟踪中证车联网主题指数，中证车联网主题指数将内容与服务提供商、软件提供商、硬件提供商、汽车厂商等相关上市公司纳入车联网主题，以反映车联网上市公司的整体表现。数据显示，截至2025年6月30日，中证车联网主题指数(930725)前十大权重股分别为宁德时代(300750)、上汽集团(600104)、德赛西威(002920)、大华股份(002236)、汇川技术(300124)、华域汽车(600741)、科大讯飞(002230)、欧菲光(002456)、宏发股份(600885)、比亚迪(002594)，前十大权重股合计占比49.25%。智能网联汽车ETF(159872)，场外联接A：021080；联接C：021081；联接I：022885。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-15 10:38

CPT Markets外汇评析：通膨过高及关税不确定性，目前尚无降息必要！今日将公布CPI指数，道琼指数上涨！

四将分别公布生产者物价(PPI)指数与零售销售月率。技术面分析： CPT Markets分析师指出，美元/日元保持在趋势线上方交易，并持续接近148.026的阻力水平。上涨方面，美元/日元的阻力为6月23日的高点148.026，再来是5月13日的高点148.647。下跌方面，美元/日元初步的支撑为7月10日低点145.754，再来是斐波纳契0.236的144.365。阻力位: 148.026 支撑位: 141.955 欧元/美元(EURUSD)：新闻事件：周一，欧元/美元下跌至1.16641美元。关税方面，上周美国总统宣布对欧盟和墨西哥征收30%的关税，欧盟则把对美贸易反制措施的暂停期限延长至8月1日，在争取谈判空间的同时，也准备进一步的反制措施。同时，彭博引述消息人士报导，欧盟计划接触加拿大、日本等同样受关税影响国家展开更多合作。2026年FOMC票委、克利夫兰联储主席哈马克表示，由于通膨过高且美国关税影响的不确定性，目前尚无迫切降息的必要。周二，美国经济日程将公布美国6月消费者物价(CPI)指数，欧元区将公布ZEW经济景气指数。技术面分析：受EMA50的负面压力影响，欧元/美元继续延续自1.1829水平形成的下跌信道交易。下跌方面，欧元/美元目前的支撑为1.16413水平，再来是6月25日低点1.15897。上涨方面，欧元/美元目前的EMA50所在的1.17041，再来是7月1日高点1.18297。阻力位: 1.18297 支撑位: 1.16806 美元指数(USDX)：新闻事件：周一，衡量美元兑六种主要货币的美元指数上涨至98.114。周一，在美国和北约宣布对乌克兰提供大规模军事支持后，美国总统威胁道，若俄乌双方若未能在50天内达成协议结束战争，美国将对俄罗斯征收100％关税。2026年FOMC票委、克利夫兰联储主席哈马克表示，由于通膨过高且美国关税影响的不确定性，目前尚无迫切降息的必要。周二，美国经济日程将公布美国6月消费者物价(CPI)指数；周三与周四将分别公布生产者物价(PPI)指数与零售销售月率。技术面分析：美元指数受下方EMA50均线的支撑，继续保持在小型的上升信道内交易。上涨方面，美元指数目前的阻力为6月26日的高点98.210，再来是6月23日的高点99.435。下跌方面，美元指数目前的支撑为EMA50均线所在的97.610水平，再来是97.00水平与7月1日的低点96.376。阻力位: 98.210 支撑位: 96.376 道琼指数(US30)：新闻事件：周一，道琼工业指数上涨至44459点。关税方面，上周美国总统宣布对欧盟和墨西哥征收30%的关税，欧盟则把对美贸易反制措施的暂停期限延长至8月1日。从周二开始是新的一轮财报季，美国企业将陆续公布上季获利表现，华尔街几家大型银行将公布业绩。2026年FOMC票委、克利夫兰联储主席哈马克表示，由于通膨过高且美国关税影响的不确定性，目前尚无迫切降息的必要。周二，美国经济日程将公布美国6月消费者物价(CPI)指数；周三与周四将分别公布生产者物价(PPI)指数与零售销售月率。技术面分析： CPT Markets分析师指出，道琼指数近日持续保持在44000至45000点之间盘整。上涨方面，道琼指数目前的目标是2024年12月5日的高点45073点。下跌方面，道琼指数的初步支撑为7月8日的低点44160点，再来是EMA50所在的43552点与斐波那契0.786的43262点。阻力位: 45073 支撑位: 43262 CPT Markets風險提示及免責條款 : 以上文章内容僅供參考，不作爲未來投資建議。CPT Markets 發布的文章主要根據國際财經數據報告及國際新聞爲參考依據。

CPT Markets Limited07-15 10:14

从支付破局到平台崛起：镁信健康赴港上市，港股稀缺资产的成长性验证

当患者需要如冷链生物制剂或某种特药，而零售药店未配备时，该基础设施会协调全冷链配送，以保障用药及时性并严格遵循操作规范。其三，医疗网络MediTrust Healthcare：深度链接医生网络资源，致力于优化患者诊疗路径。通过与顶级医院及医师签约合作，该基础设施在确保优质医疗服务可及性的同时，通过协商折扣与治疗标准化实现成本控制。目前，其汇集了逾20位中国临床肿瘤学会核心指导专家，链接超6000名资深医师资源，並已接入超2万家医院，实现了复旦大学医院排行榜百强医院的100%覆盖，为患者精准对接优质医疗资源，提升服务品质与效率。这三大核心能力的协同效应，构建了坚实的多维壁垒。其中，AI技术对流程的深度重构以及其与医生网络、药企的联动能力，是镁信健康底层能力的核心体现。简单来说，公司与保司联手开发更多创新保险产品，得以将更多新药特药纳入保障范围，大幅提升创新药物的患者可及性。其次，患者用药需求增加，直接驱动了药企销售增长，进而激励更多药企将其创新药品接入保险保障体系。最后，保司因保障范围的持续扩大与优化，吸引了更广泛的投保人群，保费收入随之稳步攀升。因此，相较于依赖“通道型中介”模式的竞争对手，镁信健康凭借其平台化“操作系统”和强大的技术整合能力，更像是一个提供核心机制与接口解决方案的“机制提供商”。这不仅有效解决了患者支付难、药企推广受限、险企风控成本高等行业痛点，也为其在多元支付领域构建了难以复制的差异化优势与可持续增长的科技引擎。生态协同价值释放加速，多维数据透视增长确定性技术平台的领先优势最终需要转化为市场价值，这在镁信健康生态协同、用户规模与平台粘性的强劲表现中得以清晰印证。在面向用户（To C）的应用层，平台能力直接转化为便捷的支付体验，其一站式用户服务平台“一码直付”，正是这种底层能力在简化患者支付端的直观体现。过去，保险用户在就医时往往需要“先支付，再就医”或“先自费、再理赔”，由此带来不少关于医疗费用压力的担忧、保险理赔步骤流程繁琐的焦虑，同时用户也在保险产品服务的获得感方面有所缺失。镁信健康于2024年2月重磅推出一站式用户服务平台——一码直付，率先开启“商保支付刷码”的新业态：在医院，保险用户仅需展码即可在门诊或者住院时实现至简操作，在医保报销完之后实现商保秒级直付。在药房，通过一码直付领药码就能去到指定药房，完成“展码拿药”无感体验。此外，更多的患者关爱服务，如找医生、找药、药品配送、就近安排输注中心等，都可一码直连。“一码直付”的背后，是医疗服务网络。一张网将多元化的就医购药全场景，包括公立三甲医院、公立医院特需/国际部、私立医疗机构、DTP药房、零售药房等，连成一个服务生态，进而极大提升人们的购药就医体验。这种模式已取得实质验证。招股书显示，截至2025年6月23日，“一码直付”月活用户数超15万。其直付功能让患者在诊疗现场无缝完成医疗服务及先进疗法费用的在线直付。目前平台已链接全国超2万家合作医院，支持高价值疗法与住院护理场景的无障碍结算，累计促成交易额约人民币1.7亿元。为了系统化服务并强化这一生态循环，镁信健康构建了聚焦核心参与者的“双轮驱动”平台策略。其中，面向药企的“智药解决方案”，致力于提供覆盖药品全生命周期的商业化支持，有效整合多元支付渠道以提升药品市场渗透。而面向保司的“智保解决方案”，则深度整合公司自有的尖端AI能力与稀缺优质医疗资源，为险企定制端到端的产品创新与服务支持，成为撬动健康险市场升级的关键支点。二者共同指向一个核心目标，即通过平台更高效地连接各方，最终为患者提供更全面、优质、可负担的医疗健康服务。亮眼的关键运营数据，有力验证了镁信健康平台模式的规模效应、网络效应与强大的资源整合力，这正是投资者关注的核心价值点。招股书披露，截至2024年底，镁信健康已累计服务约160万患者，平台相关医疗支出总值（GPV）达397亿元。同时其生态协同能力亦获得广泛背书，不仅深度服务超90家保司，实现了中国年度保费收入TOP20险企的全覆盖，还与超140家国内外药企建立深度合作，囊括全球收入TOP20药企中的90%。尤为值得一提的是，目前公司已成功覆盖中国已上市1类新药的40%，其中包括超六成的肿瘤治疗相关药物（不含中成药、诊断试剂、疫苗及血液制品），充分彰显了其在创新医药支付领域的关键节点价值与深度渗透。可以清晰看出，一个赋能多方、高度协同且自我强化的生态闭环已然形成。镁信健康以创新的科技平台重构连接效率、以扎实的基础设施构建竞争壁垒、以实实在在的用户规模与伙伴生态，兑现持续增长的商业潜力。这不仅保障了公司当前业务的健康扩张，更为其打开了未来价值释放的广阔空间。结语当资本市场的暖风遇上商业模式的稀缺性，镁信健康的投资价值愈发凸显。镁信健康的价值在于构建了一个保司敢承保、药企愿让利、患者用得起的新生态。随着商业健康险从“锦上添花”变为“必要补充”，这家中国最大的医药多元支付平台，或将成为中国医疗支付升级的关键基础设施。可以预见，镁信健康在资本加持下的新故事才刚刚开局。

格隆汇07-15 09:38

港股开盘：恒指涨0.32%、科指涨0.27%，券商、稳定币及创新药概念股集体走高

.HK)：二季度李宁销售点于整个平台的零售流水按年取得低单位数增长。中国动向(03818.HK)：上海镕富投资管理中心同意认购人民币基金的B类单位，涉资3亿元。复宏汉霖(02696.HK)：HLX22联合疗法III期试验在美完成首例患者给药。中国抗体-B(03681.HK)：自愿撤回舒西利单抗在中国用于治疗RA的BLA申请。康哲药业(00867.HK)：创新药高选择性TYK2抑制剂CMS-D001获得特应性皮炎适应症药物临床试验批准通知书。越秀地产(00123.HK)：附属拟获授14.5亿港元的定期贷款融资。旭辉控股集团(00884.HK)：上半年累计合同销售金额约101.6亿元。 2）业绩速递：中金公司(03908.HK)：发布盈喜，预计上半年归母净利约35-40亿元，同比增加55%-78%。东方证券(03958.HK)：发布盈喜，预计上半年归母净利为32.5-36亿元，同比增长54%-71%。华新水泥(06655.HK)：发布盈喜，预计上半年实现归母净利约10.96-11.32亿元，同比增加50%-55%。中船防务(00317.HK)：发布盈喜，预计上半年归母净利约4.6-5.4亿元，同比增约213%到268%。国泰海通(02611.HK)：发布盈喜，预计上半年归母净利润同比增加205%-218%。华润建材科技(01313.HK)：发布盈喜，预计中期净利润同比上升约80%-90%。大众公用(01635.HK)：发布盈喜，预计中期净利润同比增加约146%-244%。上海石油化工股份(00338.HK)：发布盈警，预计上半年归母净亏损约4.2-5.1亿元，同比扭盈为亏。钧达股份(02865.HK)：发布盈警，预计中期归母净亏损同比扩大至2-3亿元。东江环保(00895.HK)：发布盈警，预计上半年归母净亏损扩大到约2.6-3亿元。福莱特玻璃(06865.HK)：发布盈警，预计上半年归母净利为2.3-2.8亿元，同比减少约81%-85%。晨鸣纸业(01812.HK)：发布盈警，预计上半年归母净亏损为35亿-40亿元，同比扭盈为亏。海通恒信(01905.HK)：预计上半年净利润7.85亿元，同比减少3.4%。 3) 回购动态汇丰控股(00005.HK)：斥资9069.8万港元回购92.56万股，回购价97.35-98.5港元。友邦保险(01299.HK)：斥资约1.72亿港元回购约249万股，回购价68.25-69.95港元。明源云(00909.HK)：获控股股东陈晓晖增持300万股份，平均价格约3.04港元。方正控股(00418.HK)：注销1199.75万股已回购股份。中远海发(02866.HK)：注销约2872万股已回购股份。机构观点华泰证券认为，近关税扰动脱敏，政策预期升温，南向资金净流入显著增加，外资同步回流。展望看，港股流动性宽裕的中期逻辑未发生显著变化，但短期伴随热点板块出现调整，资金再配置已悄然进行，指数层面波动率或将进一步放大。建议近期以中报为线索，关注景气度兑现程度更高的方向。瑞银发表研究报告表示，当美元走弱，全球流动性环境趋于宽松，海外资金净流入新兴市场，则H股将受惠更大，由于港股因在新兴市场中权重更大，受益于美元走弱带来的海外资金流入更为明显，且上半年南向资金净买入创历史新高。中信证券发布研报指出，近期稀土价格呈现稳定上涨趋势，主要受到供需格局改善和政策支持的推动。研报认为，在新能源、新材料等下游产业持续扩张的背景下，稀土需求将持续增长。报告指出，供给端受环保整治和行业整合影响，产能释放受限，进一步支撑稀土价格走强。同时，国家相关政策不断出台，为稀土行业发展提供良好环境。国泰海通证券发布研报称，近年来伴随着新能源装机高增，新能源发电量高速增长，对煤电的挤压效益日益明显，市场担忧在新能源的挤压下未来煤电将进入负增长阶段，从而导致电煤消费进入下行通道。2025年起随着新能源“430、531”新政出台，并且考虑到当前电网巨大的消纳压力和新能源项目盈利性下降明显，我们判断未来新能源发电将减速，对煤电的边际冲击减弱，我们测算电煤的需求拐点或将在2027年。

金融界07-15 09:37

【TradingKey财经早餐】特朗普贸易战升级！国际油价暴跌！比特币强势突破12万美元，市场聚焦CPI与银行财报

市住宅销售价格月报中国6月社会消费品零售总额同比以及规模以上工业增加值同比德国、欧元区7月ZEW经济景气指数欧元区5月工业产出月率美国、加拿大6月CPI月率 2025年FOMC票委、波士顿联邦储备银行主席柯林斯发表演说银行集体公布财报，包括摩根大通银行((JPM))、富国银行(WFC)、贝莱德(BLK)、花旗集团(C)、纽约银行梅隆公司(BK)等等原文链接

TradingKey07-15 08:57

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