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晨光股份收盘上涨1.10%，滚动市盈率21.52倍，总市值287.07亿元

；新业务主要是办公直销业务晨光科力普和零售大店业务九木杂物社、晨光生活馆。公司的主要产品是书写工具、学生文具、办公文具。公司突破国外技术壁垒，掌握了具有国产自主知识产权的原材料配方和生产制造工艺，大幅提高文具原材料和成品的国产化率。公司自2010年起被认定为国家级高新技术企业，并建设有“国家级工业设计中心”、“中国轻工业制笔工程技术重点实验室”、“上海制笔工程技术研究中心”等多个国家级或省部级技术平台，公司检测实验室具有CNAS认证资质，检测能力达到世界级水平。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入52.45亿元，同比-4.39%；净利润3.18亿元，同比-16.23%，销售毛利率20.65%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 10 晨光股份 21.52 20.57 3.12 287.07亿行业平均 39.60 38.37 4.56 77.34亿行业中值 33.53 35.36 3.03 40.10亿 1 哈尔斯 12.89 13.34 2.22 38.23亿 2 嘉益股份 12.90 13.68 4.88 100.29亿 3 浙江永强 13.96 17.42 1.80 80.47亿 4 乐歌股份 15.93 14.59 1.34 49.02亿 5 慕思股份 16.99 16.48 2.72 126.44亿 6 西大门 19.35 19.31 1.81 23.61亿 7 众鑫股份 19.37 19.92 3.11 64.50亿 8 公牛集团 19.81 20.02 5.07 855.46亿 9 致欧科技 20.98 21.63 2.16 72.15亿 11 源飞宠物 24.40 22.74 2.76 37.36亿 12 玉马科技 25.06 24.19 3.05 44.89亿

金融界08-01 18:47

第一医药收盘上涨2.58%，滚动市盈率22.88倍，总市值30.14亿元

第一医药股份有限公司的主营业务是药品的零售和批发业务。公司的主要产品是医药零售、医药批发。公司是上海地区药房老字号，自1953年开设第一家药房以来，一直致力于为上海地区广大市民家庭健康保驾护航，品牌影响力大，深受消费者信赖。报告期内，公司以零售门店为中心，将健康服务辐射至周边社区，开展1,400余场社区公益服务活动，为社区居民免费测量血压血糖、骨密度、微量元素等，并将新的健康理念带进社区，助力全民健康的同时持续维护企业良好的品牌声誉。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入5.04亿元，同比9.07%；净利润473.91万元，同比-86.86%，销售毛利率16.95%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 11 第一医药 22.88 18.48 2.64 30.14亿行业平均 45.64 35.01 2.20 115.67亿行业中值 29.80 26.50 1.59 65.07亿 1 柳药集团 8.92 8.68 0.96 74.23亿 2 九州通 9.40 11.02 1.04 276.33亿 3 鹭燕医药 10.12 9.76 1.04 33.72亿 4 国药股份 11.25 11.25 1.28 224.99亿 5 英特集团 11.30 11.17 1.26 58.71亿 6 南京医药 11.76 12.13 0.99 69.24亿 7 上海医药 16.48 15.72 0.98 715.71亿 8 益丰药房 18.68 19.20 2.68 293.53亿 9 百洋医药 19.56 16.70 4.89 115.48亿 10 大参林 20.32 21.69 2.77 198.39亿 12 国药一致 24.66 22.32 0.80 143.43亿

金融界08-01 18:18

津药药业收盘上涨1.08%，滚动市盈率38.12倍，总市值50.88亿元

津市先进智能工厂、企业重点实验室、蝉联零售终端品牌榜“皮肤病用药”品类、津药药业荣获第九届MMC医学市场年会颁发的“鼎新奖——领航企业”荣誉。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入7.86亿元，同比-9.03%；净利润5805.01万元，同比0.07%，销售毛利率40.81%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 13 津药药业 38.12 38.13 1.63 50.88亿行业平均 64.37 61.97 6.71 155.26亿行业中值 35.91 37.05 2.95 79.84亿 1 新和成 9.94 11.65 2.23 683.84亿 2 浙江医药 10.50 13.21 1.38 153.29亿 3 吉林敖东 11.83 14.68 0.77 227.70亿 4 华润双鹤 13.33 13.27 1.98 216.06亿 5 国药现代 14.73 14.10 1.13 152.76亿 6 华特达因 14.93 15.33 2.55 79.04亿 7 哈药股份 15.30 16.18 1.83 101.75亿 8 国邦医药 15.77 16.80 1.63 131.32亿 9 健康元 16.63 16.58 1.57 229.96亿 10 普洛药业 17.88 17.96 2.65 185.24亿 11 丽珠集团 18.23 18.49 2.69 381.08亿 12 九典制药 18.33 18.33 3.61 93.94亿

金融界08-01 18:09

千金药业收盘上涨1.44%，滚动市盈率19.82倍，总市值47.12亿元

品的研发、生产和销售，以及药品的批发和零售业务。公司的主要产品是妇科千金片（胶囊）、补血益母丸（颗粒）、缬沙坦胶囊、马来酸依那普利片、盐酸地芬尼多片、水飞蓟宾葡甲胺片、苯磺酸氨氯地平片、非那雄胺片、妇科专用棉巾系列。公司连续十多年保持口服妇科炎症中成药市场第一品牌地位。“千金”是国家驰名商标。第41届全国医药工业信息年会荣获“2024中国医药工业最具投资价值企业”这一殊荣。荣获“2024年中国药店供零合作卓越企业、2024中国药店甄选品牌、2024年度公益践行”等奖项。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入10.05亿元，同比0.43%；净利润5315.53万元，同比15.06%，销售毛利率47.23%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 13 千金药业 19.82 20.42 1.87 47.12亿行业平均 34.28 36.86 3.55 137.09亿行业中值 29.98 28.02 2.69 66.13亿 1 济川药业 11.73 9.86 1.65 249.51亿 2 达仁堂 13.47 13.39 3.63 298.49亿 3 华润三九 16.05 15.60 2.48 525.42亿 4 白云山 16.37 15.58 1.17 441.89亿 5 桂林三金 17.21 17.37 2.89 90.60亿 6 江中药业 17.44 17.80 3.38 140.27亿 7 健民集团 17.55 18.07 2.57 65.44亿 8 仁和药业 17.73 17.26 1.31 83.16亿 9 羚锐制药 17.76 18.41 4.02 133.05亿 10 昆药集团 18.51 17.35 2.10 112.41亿 11 方盛制药 18.59 19.91 3.05 50.80亿 12 上海凯宝 19.32 19.11 1.70 71.76亿

金融界08-01 18:08

东吴证券：给予中国石化买入评级

量0.87亿吨（同比-3.4%），其中零售0.55亿吨（同比-4.3%），直销及分销0.33亿吨（同比-2.0%）。　　严厉打击黑加油站&加大成品油消费税监管力度，炼油及销售行业集中度有望进一步提高：1）我国部署从2025年6月至12月，在全国范围内开展黑加油点“大扫除”专项整治行动，专项整治行动严厉打击非法成品油生产和销售行为。2）国家继续推进成品油消费税改革。合法经营的企业将面临更公平的竞争环境，而非法经营的企业或将被逐步清除，导致行业集中度提高。3）国有石油公司拥有更完善的供应链和销售网络，消费税改革后，这一优势将更加凸显。主营企业通过优化服务和提升技术，核心竞争力将进一步增强，市场份额有望扩大。　　公司注重股东回报：我们预计公司2025年归母净利润502亿元，按73%的派息率，按2025年7月31日收盘价，中石化A股股息率为5.0%；中石化H股税前股息率为7.2%，按20%扣税，中石化H股税后股息率为5.8%。　　盈利预测与投资评级：根据油价上半年单边下行对经营的负面影响，我们调整盈利预测，2025-2027年公司归母净利润分别为502、604、723亿元（前值为546、603、655亿元）。根据2025年7月31日收盘价，对应A股PE分别14.5、12.1、10.1倍，对应H股PE分别10.1、8.4、7.0倍。我们看好油价基本见底情况下，成品油消费税加快推进，维持“买入”评级。　　风险提示：地缘政治风险；宏观经济波动；成品油需求复苏不及预期。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级4家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为6.78。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星08-01 17:58

透视东方雨虹（002271.SZ）2025中报：战略定力下的韧性生长与价值重估

结构转型升级，持续优化销售模式。工程+零售渠道收入占比进一步提升，这种更轻资产、周转更快的渠道模式，成为现金流改善的关键结构性因素。渠道变革的成效正在加速兑现。总体来看，良好的半年度成绩单体现了东方雨虹对长期健康发展的决心。更健康的现金流意味着更稳健的供应链保障、更强大的抗风险能力，以及支撑持续的研发投入和服务能力提升，为公司加速市场拓展、夯实产品竞争力和市场占有率打下了坚实的基础。二、双主业驱动：防水筑基，砂浆粉料崛起，协同效应加速释放东方雨虹深耕建筑防水核心业务，同时加速发展砂浆粉料第二主业，形成双轮驱动的发展格局。防水主业方面，上半年，防水材料实现营收94.59亿元，占营收比重约69.71%。虽受大环境影响收入出现一定程度的下滑，但公司展现了其强大的场景拓展与抗风险能力。在传统地产之外，其深度渗透交通基建、水利能源、城市更新、保障房及民用零售市场，有效对冲单一领域风险。同时公司持续发挥科研技术优势丰富产品品类、升级产品体系，推进新领域、新产品、新赛道的发展，不断夯实市场竞争力。公司在防水主业上有着坚实的壁垒。一方面海内外布局下，产能和销售、物流渠道分布广泛合理，成本优势显著。另一方面，公司技术能力领先，产品品类丰富，品牌知名度高，能够满足客户多样化的需求。而再来看砂浆粉料业务方面。作为其打造的第二增长曲线，上半年该板块实现营收19.96亿元人民币，占比提升至14.71%。（来源：公司公告）非防水业务快速增长的背后，不难看到公司在孵化“新增长曲线”上的几大亮点。其一，拥有强大的协同效应。通过充分复用防水主业积累的庞大客户资源与全国性渠道网络，公司能够在新业务布局上实现低成本高效扩张。其二，一站式解决方案价值凸显。以防水为核心，其延伸至砂浆粉料等产品，东方雨虹能够为客户提供更完善、更具粘性的一站式建筑建材系统解决方案，提升了单客户价值，打开更多业务新机遇。以旗下民建集团来看，其构建涵盖防水防潮、墙面涂装、瓷砖铺贴、缝隙美化、密封胶粘、管道铺设六大核心领域的系统解决方案，能够有效满足家庭装修不同施工环节的差异化需求。2025年上半年，民建集团实现营业收入47.48亿元，占到公司营业收入比例达34.99%。其三，布局高潜力赛道。公司在聚焦建筑防水行业的同时，向民用建材、砂浆粉料、建筑涂料、节能保温、胶粘剂、管业、建筑修缮、新能源、非织造布、特种薄膜、乳液等多元业务领域延伸。这些领域市场空间广阔，且与防水具有天然的渠道和客户协同性。可以说，在这些“高潜力赛道”上，东方雨虹并非简单地做业务加法，而是把防水主业沉淀的系统能力做高杠杆复制。一旦跨赛道协同网络跑通，每一新增品类都将以极低边际成本接入现有渠道与品牌，形成“滚雪球”式扩张。总的来看，眼下“防水+砂浆粉料”的双轮驱动，为东方雨虹的客户提供了更丰富、更便捷的一站式建筑建材解决方案。这种产品与服务的延伸，降低了客户的综合采购成本和管理复杂度，增强了合作的深度与广度。砂浆粉料的快速增长，亦证明了其战略的前瞻性和执行力。三、渠道深化：工程零售双擎并进，结构更趋健康近年来，东方雨虹持续深化渠道发展战略，升级渠道开发和管理体系，积极实施渠道变革，培育渠道发展。表层来看，东方雨虹的渠道深化看似是以“通路扩张”实现“多卖货”，但深层次反映的是其通过构建直销模式与渠道模式相结合的多层次市场营销渠道网络，实现对市场业务机遇的系统性把握与风险防控。财报显示，上半年，公司实现工程渠道及零售渠道收入共计114.06亿元，占公司营业收入比例为84.06%。（来源：公司公告）在工程渠道方面，东方雨虹持续深化“平台+创客”模式，赋能合伙人提升经营与服务能力，加强市场渗透。同时，依托防水渠道优势，有效带动砂浆粉料、涂料、管业等多品类销售，实现渠道价值最大化。在零售渠道上，公司线上线下加速融合、并持续下沉，产品品类不断丰富，终端服务能力强化。零售占比的持续提升，不仅改善了现金流，更意味着公司品牌在C端和小B端的认可度增强，业务结构抗风险能力提升。无论是大型工程项目还是分散的零售市场客户，东方雨虹持续优化的渠道体系意味着更广泛、更便捷的产品触达、更快速的服务响应和更稳定的供应保障。渠道的深化也是其服务能力提升的直接体现。四、全球化战略：坚定“海外优先”，布局提速当前市场环境下寻求新的增长点成为企业重中之重，在这样的背景下，2024年以来东方雨虹积极推进海外布局。 2025年上半年东方雨虹实现境外营收5.76亿，同比增长42.16%，成为重要的增长亮点。这也显示出，其全球化布局步伐坚定且高效的一面。（来源：公司公告）眼下来看，东方雨虹的海外扩张并不只是简单的“产品外溢”，而是一场体系化、纵深化的战略升维，其“本土化出海”策略可谓直击行业痛点。一方面，公司积极推进产能出海。美国休斯敦、沙特达曼、加拿大等海外基地建设稳步推进，而今年，马来西亚生产研发物流基地已进入试生产阶段。通过在海外复制“研发+生产+服务”一体化链路，公司得以就近服务北美、中东、东南亚及欧洲市场，显著缩短交货周期、降低运输与关税成本，同时，本地化产能帮助东方雨虹有效规避贸易壁垒与政策不确定性。另一方面，渠道并购整合加速。东方雨虹相继完成香港万昌五金、康宝公司并购。而就在此前7月16日公司亦宣布拟全资收购智利领先建材连锁超市Construmart S.A.。这些举措为其快速获取了成熟的海外渠道和本土化运营能力，大幅缩短市场培育周期。此外，在体系搭建上，东方雨虹持续强化海外团队建设，设立多国分支机构，积极参与国际展会与合作，系统性提升全球影响力。其中，在今年2月，东方雨虹携TPO防水卷材、天鼎丰无纺布等核心产品亮相美国屋面及防水材料展览会(IRE)。4月，携旗下品牌虹石亮相德国纽伦堡欧洲涂料展(ECS 2025)，并在巴西圣保罗国际建材展上，系统展示防水卷材、涂料等核心优势产品，向拉美市场充分展现其作为建筑建材系统服务商的创新成果与综合实力。站在当下来看，在国产品牌加速出海的浪潮中，东方雨虹的全球化已超越“寻找新市场”的初级阶段，而是构建一个从资源到产能到渠道再到标准”四位一体的全球化运营系统。这也意味着，其海外收益不仅是营收增量，更是其嵌入本土市场产业价值链的深度挖潜。五、价值重估：在产业变局中寻找确定性锚点总体来看，东方雨虹的2025年中报，清晰地描绘了在行业调整期，一家龙头企业的战略选择。短期来看，公司牺牲了部分增长速度和账面利润，换取更健康的现金流和经营质量，为可持续发展筑牢根基，这份定力难能可贵。其在极端压力测试下展现的现金流管控能力和多渠道拓展韧性，也进一步证明了其穿越周期的实力。在行业面临深度调整和多重压力的背景下，东方雨虹用实际数据证明了其现金流的确定性，有力提振了市场信心。中期层面，公司坚定推进“双主业”深化与渠道结构优化，确保核心业务竞争力，并培育强劲的新增长点和更健康的业务模式。防水主业提供“稳定现金流+品牌背书”，砂浆粉料等新业务和全球化提供“增量空间”，三条曲线在时间维度上接力跑，带给公司未来增长曲线的确定性。长期视角下，东方雨虹将全球化作为关键战略突破口，通过产能布局与渠道并购双轮驱动，打开广阔的增量空间。公司业已从“防水材料供应商”升级为“建筑建材系统服务商”，客户黏性从“单次交易”转向“全生命周期绑定”。生态位确定性之下，公司的新的价值成长窗口已经打开。可以说，东方雨虹长期增长路径清晰，双主业协同、渠道深化、全球化布局，共同构成了其未来增长的坚实支柱。对于投资者而言，当下的估值折价，或许正是对这份战略定力的定价偏差。毕竟，在周期底部仍能保持肌肉生长的企业，终将在春天来临时展现惊人的爆发力。

格隆汇08-01 17:49

可孚医疗收盘上涨4.09%，滚动市盈率26.58倍，总市值80.27亿元

公司荣获2023-2024年度中国药品零售市场潜力品牌、湖南省最受残疾人欢迎辅具品牌、湖南省消费品工业“三品”标杆企业等荣誉，“可孚”“Cofoe”及“背背佳”商标入选长沙重点商标保护名录。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入7.38亿元，同比-8.59%；净利润9142.51万元，同比-9.68%，销售毛利率52.17%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 13 可孚医疗 26.58 25.75 1.64 80.27亿行业平均 53.65 50.02 4.68 114.74亿行业中值 37.22 37.11 2.67 55.30亿 1 九安医疗 11.01 11.13 0.87 185.78亿 2 英科医疗 15.45 16.65 1.37 244.06亿 3 新华医疗 15.72 14.57 1.28 100.77亿 4 山东药玻 16.02 16.07 1.84 151.57亿 5 振德医疗 16.29 15.35 1.04 59.13亿 6 奥美医疗 16.41 16.08 1.69 59.27亿 7 九强生物 17.44 16.21 2.14 86.36亿 8 康德莱 17.61 17.63 1.46 37.96亿 9 维力医疗 17.69 18.90 2.23 41.47亿 10 奥泰生物 18.15 19.14 1.47 57.89亿 11 鱼跃医疗 19.84 19.46 2.68 351.37亿 12 安图生物 20.06 19.15 2.58 228.74亿

金融界08-01 17:47

海晨股份收盘上涨2.91%，滚动市盈率17.76倍，总市值52.21亿元

流服务、半导体及显示面板、物流、电商及零售、自动化集成业务。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入4.01亿元，同比-0.39%；净利润5771.75万元，同比0.99%，销售毛利率24.01%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 13 海晨股份 17.76 17.79 1.69 52.21亿行业平均 25.30 27.94 1.94 176.49亿行业中值 28.49 27.73 1.88 55.86亿 1 东航物流 8.47 8.33 1.24 223.85亿 2 物产中大 8.68 9.12 0.68 280.80亿 3 中国外运 10.29 9.88 0.97 386.88亿 4 中谷物流 10.39 11.28 1.79 207.07亿 5 嘉友国际 12.39 11.95 2.61 152.53亿 6 韵达股份 12.84 12.22 1.14 233.97亿 7 厦门象屿 13.14 14.08 1.17 199.81亿 8 圆通速递 13.70 13.41 1.65 538.00亿 9 密尔克卫 14.45 14.99 1.92 84.74亿 10 浙商中拓 14.50 12.47 0.93 45.99亿 11 大秦铁路 15.32 14.51 0.79 1311.58亿 12 中创物流 15.71 16.11 1.68 40.70亿

金融界08-01 17:37

苹果FY2025Q3业绩电话会议高管解读财报

他项目属于这一类别，比如设施投资和一些零售店投资。但我想说，很大一部分增长实际上是由人工智能驱动的。不过，我想提醒大家的是，我们确实有一个混合模式，除了投资我们自己的第一方基础设施外，我们还利用第三方基础设施。阿蒂夫·马利克在本季度早些时候的WWDC大会上，你展示了Vision Pro令人印象深刻的更新，包括使用小部件、空间场景、角色以及新的内容创建方式。看来Meta和小米的AI眼镜发展势头强劲。那么，Vision Pro的重点仍然放在企业上吗？或者您是否考虑拓展用例，并将其与更多设备绑定？由于Vision Pro在准备好的发言中没有获得足够的发言时间，您对此有何看法？库克我对团队发布的 visionOS 26 感到非常兴奋。它包含很多功能，比如空间小部件，让用户可以自定义他们的数字空间。人物角色的形象得到了大幅提升，更加逼真。当然，还有面向企业的新企业 API。正如 Kevan 在开场白中提到的，我们看到这些功能得到了 CAE 和其他客户的共鸣。因此，我们将继续高度关注它。我不想谈论它的路线图，但这是我们真正相信的一个领域。阿蒂夫·马利克从历史上看，你们并没有进行过太多大型并购。你觉得你们需要加速推进人工智能路线图，还是只是保持有机发展？库克今年我们收购了大约七家公司，这些公司来自各行各业，并非全部都与人工智能相关。所以我们每几周就会收购一家，或者说每几周收购一家。我们非常乐意接受能够加速我们路线图的并购。我们不会局限于某一家公司的规模，尽管今年迄今为止我们收购的公司规模都比较小。但我们主要会问自己，一家公司是否能够帮助我们加速路线图的发展。如果可以，我们会感兴趣，但今天我们还没有具体消息可以分享。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券08-01 16:39

【一周科技动态】如何看待AWS落后于Azure/GCP? 大科技Capex给NVDA多少指引？

容收到关税与宏观不确定性较大（尤其是零售与广告），因此Q3指引的潜在风险公司的看法 AWS当前的客户需求远超其算力和基础设施的供应能力，且这种缺口在短期内难以弥合，管理层对供给恢复持谨慎预期，认为未来多个季度都将面临资源紧张的局面（也就是未来几个季度的增速都可能不高）。另外，公司也会持续大规模投资数据中心、芯片和AI平台的是都是当前核心供给挑战（短期内面临利润率压缩、供应风险和市场份额丢失的挑战）针对算力问题，AWS押注定制化芯片（2025年Trainium3量产），其他的降本措施包括Kiro agentic IDE、Strands SDK和 Bedrock AgentCore等AI工具与平台生态，通过提高算力利用效率，实现单位电力与算力的价值最大化。 AWS与Azure和GCP的对比 Synergy Research的数据显示，AWS市场份额稳于约30%，Azure接近20–25%，GCP稳步上升到约 11–12%。因此，AWS的市场基数远高于Azure和GCP，基数效应使得AWS增长相对缓慢也是正常的。 AWS面临芯片、电力和服务器部署等多重限制，导致无法满足激增的 AI 和云客户需求，而Azure和 GCP此时虽也有容量挑战，但其增长策略更偏向快速扩张新区域，加速客户签约和大项目交付，因此增长率表现更优。企业生态与渠道策略不同。Azure 强势融入微软企业生态（Office 365、Active Directory、Windows Server），加上渠道合作伙伴网络，推动传统企业迁移，Azure Q1~Q2模式下重点强化GenAI合作伙伴销售策略，进一步激发需求；GCP则凭借其强大的AI、机器学习和大数据能力，在科技驱动型和分析密集型行业迅速扩张，吸引了大量“数字原住民”客户；而AWS则更深度绑定电商/广告（38%零售订单依赖AWS数据中台、广告客户上云转化率+27% yoy），其靠广告-云数据闭环反哺增长（购物行为数据提升AI推送精度）。大型合同与企业客户落地速度差异。Azure和GCP在大型企业合同（尤其多个亿美金级别）中表现更强，Azure 报告数十亿美元的大型合同增加，GCP同样在企业市场获得数个显著超大合同，而AWS的部分增长可能被容量瓶颈拖累，即便客户订单排期较多（如 backlog 上升至 $195B）当期收入增长受限。期权观察家——大科技期权策略本周我们关注：NVDA的极端看涨情绪？随着大科技公司财报尽出，AI Capex对半导体公司的指引带来了新变化。虽然市场对软件公司的的态度并不统一，但是对利好芯片这一点的共识还是蛮高的。 AMZN的Q2单季度CapEx达314亿美元，全年支出预计超过1000亿美元，GOOG的2025年CapEx指引从750亿调至850亿美元；META的上半年CapEx达307亿美元，全年指引上调至660–720亿美元，目标 2026年升至可能1000亿美元；MSFT FQ4(25Q2)的Capex达242亿美元，预计全年超过1000亿美元…… 根据三方数据显示，Meta、Microsoft、Alphabet、Amazon 四家公司合计贡献NVIDIA营收约 53%：占比分别为15%、14%、12%、11%。而美国“AI 行动计划”及OBBB提供税务优惠，进一步鼓励扩张。此外，中国市场重启 GPU 出口政策（新政允许销售 H20 等型号至中国），市场预期8月底发布的NVDA Q3财报将继续创造新的业绩奇点。对NVDA的强势看涨情绪已经达到一个相对偏高的位置，未来几周的期权未平仓订单中，最大痛点、最多的CALL/PUT均落后于现价。再给个持仓大科技股的理由——为何"TANMAMG"组合总超大盘？七巨头（Magnificent Seven）组成一个投资组合(“TANMAMG”组合)，等权重、每季度重新调整权重。回测结果从2015年以来表现是远超 $标普500(.SPX)$ 的，总回报达到了2697.11%，同期 $标普500ETF(SPY)$ 回报268.71%，超额收益2428.36%，再次创下新高。今年以来大科技股也完全实现正收益，回报为9.02%，超过SPY的8.49%；过去一年组合的夏普比率下降至0.85，SPY为0.76，组合的信息比率0.72。 $纳指100ETF(QQQ)$ $纳斯达克(.IXIC)$ $纳指三倍做多ETF(TQQQ)$ $标普500波动率指数(VIX)$ $纳指三倍做空ETF(SQQQ)$

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