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重點關注丨料市場短期分歧比較大，理想汽車今日放榜

块表现上，大部分板块下跌，唯有航空股、零售股及新能源材料等逆势上涨。大市成交额为1666.45亿港元，其中科技指数成分股成交402.31亿港元，而南向资金则净流出47.79亿港元。在美国市场方面，隔夜三大指数同样表现不佳，道琼斯指数下跌0.22%，标准普尔500指数下跌0.33%，纳斯达克指数下跌0.56%。在行业表现上，互联网科技股涨幅领先，但半导体股则出现明显下跌。在欧洲市场中，四大股指全线下跌，英国富时100指数下跌0.73%，法国CAC40指数下跌1.10%，德国DAX指数下跌1.13%，而欧洲斯托克50指数下跌1.30%。亚太市场方面，日经225指数和韩国综合指数分别早盘下跌0.33%和0.76%。截至10月31日，恒生指数夜期（11月）收报20511点，上涨71点，涨幅为0.347%，高水130点。回顾近期市场动态，自9月16日至10月7日，恒指在14个交易日内快速上涨32.99%，主要受美联储降息及内地政策面乐观情绪的推动。而在10月8日至15日，恒指经历了5个交易日的下跌，跌幅为12.04%，市场逐渐消化高位风险。技术面显示，5日、10日、20日均线趋于收敛，表明市场观望情绪明显，短期内上涨与下跌空间均有限，投资者在等待更明确的市场信号。隔夜纳斯达克中国金龙指数下跌0.96%，表现稍逊于美股三大指数，热门中概股涨跌互现，但多数股价出现下跌。在科技板块方面，截至10月30日，科技指数的市盈率（PE）为24.93倍，处于历史55.62%的分位点，短期内该板块仍呈现结构性行情。特别值得关注的是锂电板块，券商研究指出，该板块目前处于历史估值低位，行业供给持续收缩，加上融资环境收紧，可能影响扩张能力，开工率的提升可能推动盈利周期的触底回升。同时，储能需求的持续强劲，尤其是在欧洲碳排放约束下的增速恢复，有望推动2025年锂电需求保持25%的增速。隔夜纽约金价上涨0.65%，收于2799.10美元/盎司，盘中一度达到2801.80美元/盎司，再创历史新高。10月份以来金价上涨5.37%，年内上涨34.85%。根据世界黄金协会统计，2024年以來金价已30多次创下新高，该协会于10月30日发布的2024年三季度《全球黄金需求趋势报告》显示，三季度全球黄金需求总量同比增长5%至1313吨，创历年三季度需求新高。重点关注美的集团 (00300.HK)：前三季度营收3189.75亿元，同比增9.57%，净利润约316.99亿元，同比增14.37%。第三季度营业收入约1017亿元，同比增8.05%；净利润约108.95亿元，同比增14.86%。比亚迪股份 (01211.HK)：前三季度营收约5022.51亿元，同比增18.94%；净利润约252.38亿元，同比增18.12%。其中，三季度营收约2011.25亿元，同比增24.04%；净利润约116.07亿元，同比增11.47%。公司财报今日，友邦保险（01299.HK）、理想汽车-W（02015.HK）、百威亚太（01876.HK）、中国再保险（01508.HK）、三一国际（00631.HK）、亚洲水泥（00743.HK）等公司将发布财报。新股动态晶科电子（02551.HK）：10月31日-11月5日招股，招股价3.61元/股，每手1000股，预计11月8日正式上市。傲基股份（02519.HK）：10月31日-11月5日招股，招股价14.56-15.60港元/股，每手300股，预计11月8日正式上市。编辑观点当前港股市场面临较强的波动性，整体呈现出观望态势，尤其在技术面上反映出短期内缺乏明确方向。尽管部分板块如锂电和黄金显示出增长潜力，但整体市场仍需关注外部经济环境及政策变化对投资情绪的影响。名词解释恒生指数：香港股市的主要股指，反映香港股市的整体表现。国企指数：以国有企业为主的股指，主要反映中国国有企业的市场表现。 PE（市盈率）：公司市值与其净利润的比率，通常用于评估股票的估值水平。锂电板块：与锂电池相关的产业链，近年来因电动车和储能需求的增长而受到关注。黄金需求趋势报告：由世界黄金协会发布的报告，分析全球黄金市场的需求变化。相关大事件 2024年10月30日，世界黄金协会发布2024年三季度《全球黄金需求趋势报告》，显示全球黄金需求总量同比增长5%至1313吨，创历年三季度需求新高。来源：今日美股网

今日美股网2024-11-01

港股早訊丨工商銀行前三季度營收約5991.07億元，花旗維持中國鋁業“買入”評級

数据显示，10月1-27日，乘用车市场零售181.2万辆，同比增9%，环比增2%；今年以来累计零售1738.6万辆，同比增3%；乘用车新能源车市场零售94.6万辆，同比增49%，环比下降1%；今年以来累计零售807.8万辆，同比增39%。加拿大运输署撤销针对中国大陆航司的限制措施。加拿大航空公司计划自12月7日起将目前温哥华-上海直飞每周4班往返航班增至每周7班，自2025年1月15日起恢复运营温哥华-北京直飞每周7班往返航班。同时，中方航空公司目前也在加快申请增班计划。大行评级麦格理：重申海尔智家（06690.HK）“跑赢大市”评级，目标价升至40.5港元。中信里昂：维持泰格医药（03347.HK）“跑赢大市”评级，目标价削至48.6港元。中信里昂：维持万洲国际（00288.HK）“跑赢大市”评级，目标价上调至7.55港元。花旗：重申小米集团-W（01810.HK）“买入”评级，目标价升至30.6港元。里昂：予信达生物（01801.HK）“跑赢大市”评级，目标价62.8港元。花旗：维持中国铝业（02600.HK）“买入”评级，目标价下调至8.89港元。编辑观点当前各大公司财报呈现出不同的发展趋势，部分公司如中国人寿表现强劲，显示出保险市场的复苏潜力；而工商银行和中国铁建则面临营收压力，需密切关注其后续的经营策略。同时，国家政策的积极导向将进一步推动新能源和可再生能源的发展，未来市场机会将有所增多。名词解释营收：企业在一定时期内从销售商品、提供服务等所获得的收入。净利润：企业在一定时期内收入减去所有费用后的盈利。可再生能源：指通过自然过程可持续获得的能源，如太阳能、风能等。自贸试验区：指中国设立的自由贸易试验区，旨在推动贸易和投资自由化便利化。大行评级：金融机构对上市公司的投资建议，通常分为“买入”、“持有”、“卖出”等级别。相关大事件 2024年10月30日，国家发改委等六部门发布关于大力实施可再生能源替代行动的指导意见，提出2030年全国可再生能源消费量目标。来源：今日美股网

今日美股网2024-11-01

澳洲通胀低于预期引发货币市场波动，美元承压并影响全球股市走势

方制造业PMI、日本央行利率决议、德国零售销售等，市场对此密切关注。投资者应关注法国和意大利的通胀数据，以判断欧元走势。对美国就业数据的预期也将影响美元的表现，若失业金人数上升，美元可能延续跌势。编辑总结：在澳洲意外的通胀回落与美国经济数据发布的背景下，美元承压，导致市场波动加剧。科技股的疲软表现和国际经济数据的影响，加剧了市场的不确定性，投资者情绪依然谨慎。名词解释：通胀：指一般价格水平上升的现象，通常用消费者价格指数（CPI）来衡量。股指：反映股票市场整体表现的指标，主要有道琼斯指数、标准普尔500指数等。 ADP就业人数：由美国ADP公司发布的私营部门就业数据，通常被视为非农就业报告的前瞻性指标。相关大事件： 2024年11月5日：美国总统选举临近，市场对选情和未来政策的预期愈发紧张。来源：今日美股网

今日美股网2024-11-01

红旗连锁2023前三季度增收不增利，陷入瓶颈期

％降至29.13％。虽然降幅不大，但在零售行业竞争激烈的背景下，即使是小幅度的毛利率下降也可能对公司的盈利能力产生显著影响。特别是在营业收入增长缓慢的情况下，毛利率的下降直接导致了利润空间的进一步压缩。应收账款周转天数的大幅增加也值得关注，从去年同期的2.034天激增至4.661天，这可能反映出公司在销售政策上做出了调整，或者客户的付款能力出现了问题。无论是哪种情况，都可能增加公司的资金压力和坏账风险。市场竞争加剧，增长动力不足红旗连锁作为区域性连锁超市，近年来面临着来自电商平台和新零售业态的激烈竞争。财报数据显示，公司2024年前三季度营业总收入增长率仅为1.65％，相比2022年同期8.18％的增长率明显放缓。在新零售模式快速发展的背景下，传统零售企业面临着转型升级的压力。红旗连锁虽然在四川地区有着深厚的市场基础，但如何在新的竞争环境中保持增长动力，成为公司面临的重要挑战。特别是在消费者购物习惯发生变化的情况下，如何通过线上线下融合、提供差异化服务等方式吸引客户，将直接影响公司的未来发展。此外，红旗连锁的销售净现金流占营业总收入的比例从去年三季度的0.302下降到0.283，反映出公司在现金流管理方面可能面临一定压力。如何在保持市场竞争力的同时，提高资金使用效率，将是公司需要重点关注的问题。成本控制压力加大，盈利能力承压在营收增长放缓的同时，红旗连锁的成本控制压力也在加大。财报显示，公司2024年前三季度的净利率从去年同期的５.33％下降到５.02％，加权净资产收益率（ＲＯＥ）也从9.96％降至9.22％。这些指标的下滑表明公司的盈利能力正面临挑战。零售行业的特点之一是对运营效率和成本控制的高要求。在当前市场环境下，红旗连锁一方面需要通过促销等方式刺激销售，另一方面又要面对租金、人工等刚性成本的上涨压力。如何在这两者之间找到平衡点，成为公司管理层需要解决的难题。值得注意的是，公司的实际税率从去年同期的12.64％小幅上升到12.85％。虽然增幅不大，但在当前利润下滑的情况下，任何成本的上升都会对公司的盈利产生负面影响。如何通过优化供应链、提高运营效率等方式控制成本，将成为公司维持盈利能力的关键。总的来看，红旗连锁今年前三季度的财务表现反映出公司正面临增长瓶颈和盈利压力。在零售行业竞争日益激烈的背景下，如何突破现有业务模式的局限，找到新的增长点，将是公司未来发展的关键所在。

金融界2024-10-31

史上首例H收A，“泰国首富”再获一家上市公司！

正大庄种子行”，发展成以农牧食品、批发零售、电信电视三大事业为核心，同时涉足金融、地产、制药、机械加工等 10多个行业和领域的多元化大型跨国集团公司；央视于1990年开播的《正大综艺》就是由正大集团合作创办的。至2023年，正大集团业务遍及全球100多个国家和地区，在全球员工超过46万人，全球销售额970亿美元；仅在中国就设立了600多家企业。凭借深厚的产业布局，正大集团现任第二代掌门人谢国民多次当选泰国首富。图片来源：正大集团官网中国生物制药在本次收购完成前，旗下控制的核心企业有五家，分别为正大天晴药业集团股份有限公司、南京正大天晴制药有限公司、江苏正大清江制药有限公司、江苏正大丰海制药有限公司、北京泰德制药股份有限公司五家子公司。 2024年上半年，中国生物制药实现营业收入158.74亿元，同比增长11.1%；实现归母净利润30.17亿元，同比增长139.7%。中国生物制药关键财务数据，来源：浩欧博相关公告此次的被收购方浩欧博于2021年1月在科创板上市，10月30日复牌前的市值为20亿，公司主要从事体外诊断试剂的研发、生产和销售，聚焦过敏性疾病和自身免疫性疾病的临床辅助诊断，被业内称为“国内过敏原检测第一股”。在此次收购之前，浩欧博的控股股东为海瑞祥天，JOHNLI、WEIJUNLI和陈涛（三人为一家人）为公司的实际控制人，三人通过海瑞祥天、苏州外润及JOHN LI直接持股合计控制浩欧博股份总数的69.17%（占剔除回购专用账户中股份数量后）。根据交易方案，中国生物制药拟采取“协议转让+部分要约”方式收购浩欧博约55%的股权。其中，中国生物制药拟由其境内全资子公司辉煌润康，以协议转让方式受让浩欧博的控股股东海瑞祥天所持29.99%股份，转让价约为6.3亿元，转让价格为33.74元/股。协议转让完成过户后，中国生物制药拟由其境内控股子公司双润正安向浩欧博除辉煌润康以外的全体股东发出部分要约，要约收购股份拟不低于25.01%。价格等于本次股份转让的股份转让价格，即33.74元/股。中国生物制药与辉煌润康、双润正安的股权关系，来源：浩欧博相关公告本次权益变动后，浩欧博的控股股东将由海瑞祥天变更为辉煌润康，公司实际控制人将由JOHNLI、WEIJUNLI、陈涛家族变更为中国生物制药。中国生物制药将间接持有浩欧博55.00%股权（剔除目标公司股份购回账户中的股份）。本次交易前后相关方持股及表决权比例的变动情况，来源：浩欧博股权变更公告本次交易完成后，浩欧博将成为中国生物制药在A股证券市场控股的第一家上市子公司。 02 收购事项对交易双方都有利根据公告，交易双方都对这一次的收购寄予了厚望：浩欧博作为中国诊断领域的领先者之一，其诊断业务将与中国生物制药的制药业务形成业务协同。中国生物制药亦将致力于在创新研发平台及市场赋能浩欧博，释放协同效应，持续做大做强。在发出一系列股权变更公告的同时，浩欧博与中国生物制药、海瑞祥天及JOHNLI也签署了《战略合作协议》，称各方将共同在脱敏药及体外诊断产品的研发、生产、销售等方面，开展积极的探索和合作，以兹合作共赢。浩欧博长期聚焦过敏诊断、自身免疫诊断、脱敏药开发的细分领域，其欧脱克®系列脱敏药产品从1994年起在欧洲销售，目前已在全球13个国家获得上市许可。上市以来，欧脱克®在全球销售超45万人次；目前该系列中的双螨产品（MM09舌下喷雾产品）已经于2024年7月取得国家药品监督管理局的临床批件，并已陆续获得海南乐城和中国澳门地区的上市许可。浩欧博关键财务指标，来源；东方财富浩欧博称，中国生物制药拥有庞大的研发团队以及逾12000人的销售团队，多渠道全国性销售网络，覆盖国内90%以上的二级及以上医院。一方面，中国生物制药所拥有的高水平、全链条创新药物研发团队，有望为浩欧博过敏药在中国境内的临床研究提供技术支持与赋能，加快产品的上市进程。另一方面，本次交易将有助于浩欧博扩展海外销售渠道，推动产品出海战略。基于中国生物制药的优势，通过双方合作，可以协助浩欧博推进双螨产品未来上市后在中国境内的销售工作。本次交易还设置了业绩承诺，浩欧博2024年度、2025年度、2026年度实现的归母净利润应分别不低于人民币4970万元、人民币5218万元、人民币5479万元。如任一年度未能实现的，海瑞祥天将以支付现金方式对浩欧博进行全额补偿。不过在一片艳羡声中，还有一些不一样的声音，有业内人士认为，此次业绩承诺的总金额达1.57亿元，看似较高，但是与海瑞祥天背后的JOHNLI、WEIJUNLI和陈涛家族出售控制权套现的6.3亿元相比不值一提。此外，该业内人士还认为，对于中国生物制药而言，此次收购逻辑也并非无懈可击。如果中国生物制药真的是为了业务协同效应来收购，那么寻找一些创新型药企想必更合适，为什么要跨行业找做IVD的浩欧博呢？因此猜测，背后的真实原因不排除是想在A股收一个壳，后期再向其注入资产，享受A股更高的估值溢价。关于这一点猜想，可以参考石药集团和新诺威的运作。当然了，这对投资人而言不是坏事。 03 尾声不过结合历史经验，并购重组正成为上市公司加速高质量发展的重要手段。从此次交易双方的资产质量、历史经营业绩和未来的战略规划来看，这起收购都是值得被看好的，希望未来能多一些这样的优质资产并购。早在今年2月，迈瑞医疗就以66.5亿元自有资金收购了惠泰医疗21.12%的股份，成为科创板首单“现金A收A”实现控制权转让的案例。这起收购曾被业内普遍看好，惠泰医疗作为国内电生理领域的龙头企业，研发实力不容小觑；迈瑞医疗的收购，可以对惠泰医疗的销售渠道进一步加强，而迈瑞也因此快速收获一个新的赛道，交易对双方而言都是有利的。据Wind数据统计，目前已经进入筹划并购重组停牌阶段的企业有9家，包括禾信仪器、道恩股份、嘉必优等，未来随着政策的进一步鼓励，并购市场将持续活跃。

格隆汇2024-10-31

太平洋：给予安井食品买入评级，目标价位99.0元

道来看，公司Q3经销商/商超/特通/新零售/电商分别实现收入29.8/1.7/1.9/1.4/0.6亿元，分别同比+3.2%/+15.1%/-12.4%/+95.9%/+0.3%。其中核心特通客户仍有增长，整体表现下滑与新宏业、新柳伍部分直营客户转经销商，以及头部直营客户经营疲弱、订单额下降有关。　　Q3折价促销力度加大，盈利水平阶段性承压。公司前三季度毛利率为22.6%，同比+0.6pct，其中Q3毛利率为19.9%，同比-2.1pct。Q3订货会等活动顺利推进，公司为应对部分品相价格战相应有一定让价；加上牛羊肉卷、烤肠新品上市推广优惠增加，整体促销力度加大、影响毛利率表现，但其中高毛利产品锁鲜装毛利率维持稳定。费用方面，Q3公司销售/管理/财务费用率分别同比+0.3/+1.4/+0.3pct，主因促销费用以及股权激励费用增加，年初至今激励费用超8000万。Q3净利率同比-4.6pct至6.9%，部分政府补助发放延后，剔除此影响后扣非净利率同比-3.3pct至6.5%。　　投资建议：展望Q4旺季，锁鲜装、小酥肉、虾滑、烤肠、牛羊肉卷等单品预计延续快增趋势，贡献主要增长动力，今年天气转冷较快，加上春节时点较早，Q4销售有望环比回暖。外部环境较弱、部分单品价格竞争较激烈的情况下，预估公司以保份额为主，市场费用投放预计延续Q3节奏，但考虑到去年Q4基数较低，业绩有望在低基数下实现环比改善。我们预计2024-2026年收入152.4/169.4/191.0亿元，归母净利润14.5/15.9/18.2亿元，同比-2%/+9%/15%，对应PE为　　守正出奇宁静致远　　18/16/14X。我们按照2025年业绩给20倍PE，一年目标价99元，维持“买入”评级。　　风险提示：食品安全风险；行业竞争加剧；原材料成本上涨风险；经济复苏不及预期；产能建设不及预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中泰证券晏诗雨研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达87.84%，其预测2024年度归属净利润为盈利14.7亿，根据现价换算的预测PE为17.09。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有34家机构给出评级，买入评级31家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为105.02。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。

证券之星2024-10-31

上交所：2024年前三季度沪市上市公司合计实现营业收入37.48万亿元，同比微降1.2% 实现净利润3.61万亿元

幅较快，建筑材料、房地产、计算机、商贸零售等行业前三季度同比降幅收窄，交通运输、农林牧渔、电力设备等行业第三季度环比增幅较为明显。各方面信息显示，多个行业9月经营数据表现亮眼，超半数公司9月营收创三季度各月最高，近4成公司净利润创三季度各月最高。民企止跌回稳。前三季度营收同比增长2.5%，其中第三季度同比增长2.5%、环比增长2.4%；净利润同比降幅较上半年收窄1.2个百分点，其中第三季度同比降幅收窄5.7个百分点，环比增长2.8%。央国企稳中有进。净利润、扣非后净利润同比分别增长4.1%、4.4%。沪市公司积极履行主体责任，是业绩增长的主要动因。年初以来，1100余家公司披露“提质增效重回报”专项行动方案，上证50、上证180、科创板覆盖率达8成，整体盈利改善及股价表现情况均优于沪市平均水平。良好业绩带动中期现金分红再创新高，88家公司推出三季报分红方案，同比增长近4倍；现金分红总额超90亿元，同比增长80%，更多投资者有望在春节前拿到真金白银回报。二、政策效果渐显一揽子政策持续发力显效。“以旧换新”激发消费活力，汽车、家电等重点消费品销量增幅明显。汽车行业前三季度净利润同比增长17%，5家乘用车企业净利润同比增长11%。其中新能源汽车带动效应突出，广汽集团、上汽集团、长城汽车9月新能源汽车销量环比均实现两位数以上增幅；赛力斯大幅扭亏，前三季度累计新能源汽车销量同比增长364%。家电方面，海尔智家三季度终端零售逐月改善，前三季度净利润同比增长15%；石头科技多款新品上市，带动营收同比增长23%；海信视像以大屏化高端化持续升级产品结构，第三季度收入利润环比均实现大幅增长。外贸政策接续落地，出口积极因素累积增多。长城汽车前三季度海外销售已超过2023年全年海外销量，高价值车型销量占比稳步提升。宇通客车前三季度新能源客车出口同比增长50%，累计出口超6000辆。一批电子企业在国际产业链合作愈加深入，韦尔股份、长电科技等企业海外收入占比均达7成以上，斯达半导在欧洲一线品牌实现车规级IGBT模块的大批量交付。科创板公司以产品出口、技术输出开拓海外市场新增长极，据不完全统计，已有10余家创新药公司与海外药企达成约30项License-out授权合作，前三季度体外诊断公司15项产品在海外市场获准注册。新一轮大规模设备更新政策，带动工程机械、轨交设备前三季度净利润分别增长10%、3%；老旧营运船舶报废更新、绿色转型加快，船舶公司生产订单饱满，航海装备净利润大幅增长35%。城市公交车电动化替代、老旧营运柴油货车更新改造，商用车、物流设施投资环比增长82%、26%；旅游景区、文娱设施加快更新换代，投资同比增长11%、28%。超长期特别国债、专项债等发行使用为基础设施建设提供资金保障，铁路运输、公用事业、煤炭前三季度投资增速分别为14%、13%、19%。资本市场也受益于一揽子增量政策。回购增持再贷款、互换便利工具等系列新政落地后，已有39家次公司披露利用专项贷款进行回购增持，回购增持专项贷款规模近百亿元。中信证券、中金公司、国泰君安等13家券商获证监会关于参与互换便利业务的复函，永安期货股东财通证券完成首批国债的换入操作，财通证券表示后续将使用互换便利获得的资金进一步增持股票和股票ETF，发挥金融机构稳市场作用。三、向新势头强劲2024年前三季度，沪市公司持续加大科技创新投入，因地制宜发展新质生产力，“四新”经济渐变渐成。实体类公司合计研发投入6079亿元，同比增长2%，102家公司研发投入超10亿元、164家公司研发增速超50%、435家研发强度超10%。其中，科创板持续打造培育新质生产力的“主阵地”，研发投入迭创新高，累计实现研发投入1040亿元，同比增长7%，研发投入占营业收入比例中位数达12.6%。一批科创板公司迎来攻克关键核心技术的收获期，科技创新成果不断涌现。截至10月，科创板第五套标准上市的创新药公司均已实现核心产品的上市或上市申请递交，迪哲医药核心产品舒沃哲在EGFR exon20ins突变型非小细胞肺癌领域填补全球近20年的临床空白；百济神州、首药控股等公司10余款新药已陆续递交上市申请。此外，晶合集成28纳米逻辑芯片通过功能性验证，与面板驱动芯片整合运作成功点亮电视面板；科德数控通过核心技术自主完成高端五轴数控机床产品和关键功能部件的研发、生产，国产化率达到90%以上。主板亦有一批科技型企业创新硕果迭出。隆基绿能自主研发的HPBC2.0组件效率达到25.4%，打破晶硅组件效率世界纪录；中国中车海上漂浮式20MW风电机组“启航号”成功下线，将风力发电的疆域拓展到深蓝远海；海油工程攻克25项关键“卡脖子”技术，成功开创深水油田经济高效开发的新模式。新质产业前三季度经营业绩亮点频现。科创板集成电路产业链聚链成势，展现出蓬勃的发展潜力。其中，海光信息、澜起科技等芯片设计公司在AI产业驱动及消费电子市场需求回暖的带动下，实现快速发展，前三季度净利润同比增长205%；中微公司等半导体设备公司前三季度出货量延续增长势头，营收同比增长33%；晶合集成等晶圆代工龙头公司产能利用率饱满，单季度营收同比、环比均实现增长。“研发+出海”齐头并进，生物医药产业链进一步释放活力。创新药公司前三季度合计实现营收261亿元，同比增长53%；艾力斯等5家创新药公司已拥有年销售额超10亿元的重磅单品。四、现金流得到改善三季度以来，在国务院解决拖欠企业账款问题相关政策的推动下，经营活动现金流明显改善。数据显示，沪市实体企业前三季度经营性现金流降幅较上半年大幅收窄20.7个百分点，其中第三季度净流入1.22万亿元，同比增长8.6%，环比增幅高达23.1%。业绩“含金量”明显提升。实体企业第三季度销售现金流覆盖营收1.05倍，同比、环比均呈现改善趋势；净利润现金含量2.07倍，同比、环比分别增加0.33倍、0.52倍。资本结构进一步优化，三季度末资产负债率58.66%，较半年度末下降0.24个百分点。多个行业三季度现金流增幅较大。一方面，回款状况有所改善。建筑装饰行业加强应收账款回收，收现比达1.11倍，环比提升0.36倍，经营性现金净流入225亿元，同环比均实现由负转正，行业内超5成公司实现净流入。石油石化、机械设备、通信行业加强现金管控力度，现金净流入环比增长16%、575%、27%。另一方面，业绩提升驱动现金流增长。受益于下游工业生产和消费持续复苏，电力设备、公用事业、社会服务行业经营性现金净流入环比增长31%、47%、55%；有色金属行业同环比大幅增长48%、23%。五、高质量并购案例迭出“并购六条”“科创板八条”多项政策落地，激发资本市场并购重组活力。三季度以来，已有25家沪市公司披露并购重组方案或停牌实施重组，合计交易金额超2400亿元。中国船舶拟换股吸并中国重工，整合船舶总装业务，打造更具竞争力的船舶制造企业；华电国际拟购买华电集团多项发电资产，提升公司控股装机规模及市场竞争力，增厚公司业绩。多家券商通过并购重组强化业务协同、提升市场竞争力，如国泰君安证券拟换股合并海通证券、国联证券拟收购民生证券控股权等。此外，政策发布以来，不少龙头公司通过非重组交易整合产业资产，进一步增强竞争优势，沪市小步快走类资产收购75单，金额合计约240亿元。华勤技术接连收购资产完善产业布局，旨在提高核心细分领域的市场占有率与竞争力；中远海能收购多项股权及资产，推进能源化工品物流供应链整合。科创板公司积极落实政策创新举措，以高质量产业并购加速技术突破、产业整合和国际化布局。特别是“科创板八条”发布以来，科创板新增披露40余单股权收购交易，单数同比超2倍，金额合计超110亿元。标志性案例相继落地。在提高估值包容性方面，10单交易涉及收购优质未盈利“硬科技”企业，在技术、产品、市场等方面寻求协同效应。在优化支付工具方面，思瑞浦以“定向可转债+现金”方式收购创芯微100%股份，对标的公司各类股东实施差异化定价，增加交易双方博弈空间，提升交易便利性。同时，审核流程和效率也在提升，普源精电重组项目从受理到交易所审核通过仅用时52天，到获证监会同意注册仅用时两个月。六、ETF成为“三投资”理念的重要表征以ETF为代表的指数型基金成为规模增长“主力军”，市场活跃度再上新台阶。截至10月底，沪市ETF规模约2.6万亿元、成交额约22万亿元，非货币ETF净流入近7900亿元，均创历史新高，ETF日均成交额和总规模分别稳居亚洲第1、第2位。与此同时，宽基旗舰产品不断涌现。截至10月底，沪市权益ETF规模约2.1万亿元，较年初增长91%，宽基ETF总规模1.6万亿元，占权益ETF的77%。沪深300ETF产品已成为境内规模最大的ETF品种，总规模突破1万亿元，其中沪市产品占比超8成。科创板指数、产品投资生态渐成形。今年以来，科创板共推出科创200、科创半导体材料设备等9条指数，科创板指数总数已达25条，构建了覆盖规模、主题、策略等类别的科创板指数体系，为中长期资金提供多元投资选项，引导资金支持“硬科技”发展。截至10月底，科创指数境内外产品规模近2900亿元，较年初增长超70%，其中科创50指数境内外产品规模近2200亿元，较年初增长超40%。中长期资金投资规模和比例进一步提升。截至三季度末，机构投资者持有沪市公司流通股市值38万亿元，同比增长15%、较半年度末增长13%，占总市值比重近8成，其中基金类投资者持有市值达5万亿元，同比增长12%、较半年度末增长20%，占总市值比重为10%。同时，央国企估值迎来重塑机遇。年初以来，沪市央企整体市盈率从8.89倍上涨至10.83倍、市净率从0.82倍上涨至1.03倍，国有企业整体市盈率从10.21倍上升至12.16倍、市净率从0.92倍上升至1.11倍。

金融界2024-10-31

中国银河：给予索菲亚买入评级

利润3.6亿元，同比-21.1%。　　零售收入暂时性承压，整装/大宗渠道稳步增长。分品牌：24年前9月索菲亚/米兰纳品牌分别实现收入68.9/3.7亿元，同比分别-6.8%/+14.9%；主品牌在市场需求下行情况下客单价整体保持稳定，反映了强大的品牌力和客户基础；米兰纳品牌客单价环比+3.1%，量价齐升；司米/华鹤渠道整合与终端赋能持续推进。分渠道：零售端需求暂时承压，公司深化布局整装渠道，24年前9月整装渠道收入同比+26.3%。大宗渠道客户结构持续优化，优质地产客户收入贡献维稳，海外业务稳步拓展。　　前瞻性布局存量市场，先发优势根基稳固。地产下行压力下，定制家居行业需求逐渐由增量市场发展转向存量驱动，公司前瞻布局存量市场，针对市场中的存量房、二手房装修需求提前进行产品与渠道部署。产品端陆续推出橱柜、系统门窗等旧改高频需求品类，不断优化供应链效率；渠道端强化同装企合作进而实现前端流量获取，并持续开发出毛坯拎包、拎包2.0、共创事业合伙人等全新业务模式。伴随四季度家居行业“以旧换新”等政策接连落地，公司提早布局的先发优势将进一步凸显，预计将对公司业绩起到积极的催化作用，　　提质增效成效显著。24年前9月公司毛利率35.8%，同比+0.2pct，反映了公司成本端控制能力的提升和客单值的提升；管理费用率/销售费用率分别为6.9%/9.6%，同比+0.3/-0.2pct。24年前9月公司净利率12.0%，同比+0.4pct；其中单24Q3净利率13.1%，同比持平。在市场需求下行情况下公司盈利能力仍保持稳健。　　投资建议：公司为定制家居行业龙头，多品牌战略下客单价稳步提升，整装渠道拓展稳步推进，存量市场先发优势显著。预计公司24-26年EPS分别为1.4/1.6/1.7元，10月30日收盘价13.96元对应PE分别为9/8/8X，维持“推荐”评级。　　风险提示：原材料价格大幅波动的风险，需求恢复不及预期的风险，市场竞争加剧风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券孙海洋研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达84.68%，其预测2024年度归属净利润为盈利13.93亿，根据现价换算的预测PE为13.37。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有25家机构给出评级，买入评级20家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为20.44。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。

证券之星2024-10-31

理想汽车(LI.US/2015.HK)Q3：继续保持研发高投入，智能化成果显著

又迎重大时刻。7月新能源乘用车国内月度零售销量渗透率首超油车。可以预见，未来新能源车企之间的竞争和博弈也必然会更为激烈。而理想凭借其稳健的经营策略和持续的研发投入，已经展现出了强大的市场竞争力和行业领导力。随着技术的不断成熟和市场的进一步开拓，理想的前瞻性布局和对用户价值的深度挖掘，将使其在新能源汽车的赛道上持续领跑。不难想象，理想将在未来几年获得更大发展空间。

格隆汇2024-10-31

植田和男放“鹰”暗示！海外风险正在消退，日央行考虑加息

四公布的数据显示，日本九月份工厂产量和零售额均有所增长，表明经济正步入温和复苏的轨道。此外，日本东京10月通胀降温，核心通胀率五个月来首次降至2%的目标以下。 10月CPI同比上涨1.8%，高于预期；剔除生鲜食品的10月核心CPI同比上涨1.8%，同样高于预期。不过值得关注的是，近来日本大选变数给市场带来了诸多不确定性。此前，执政联盟最近失去了议会多数席位，这给政策实施带来了潜在障碍，也使多年来超宽松政策的正常化变得复杂。据悉，日本特别国会会议将在11月11日举行。这也意味着，目前留给石破茂寻求联合其他在野党的时间已经不多了。市场分析人士表示，执政联盟在周末的选举中失去多数席位，加剧了人们对政策瘫痪的担忧，这可能会增加进一步加息的门槛。至于下次加息时间点，目前市场料日央行在12月还是1月行动，存在一定分歧。据调查数据显示，约87%的日本央行观察人士预计日本央行将在明年1月底前加息，53%预计将在12月加息。瑞银表示，一旦新政府成立（1个月内将完成），政治不稳定将得到解决，日本央行12月依然有加息可能性。同样花旗也表示，这依然存在变数，若美国大选出现相关结果，也将加速日元贬值，可能逼迫日本央行在12月加息。凯投宏观认为，植田和男语气更为乐观，日本央行是在暗示不会等太久就会再次加息。维持对日本央行12月加息的预期。大和证券首席经济学家Toru Suehiro表示，总体而言，日本央行将继续正常化。 “尽管国内的政治不确定性也在上升，但我个人认为，这种不确定性不会阻止日央行加息的步伐。” 那么对金融市场又会有哪些影响？ Lombard Odier的高级宏观策略师Homin Lee指出，日本央行在政策正常化方面持谨慎态度，这将对日本股市产生积极影响。虽然政治不确定性是一个轻微的负面因素，但它并非市场的唯一考量。短期内，日本股市将受到经济基本面的支撑。

格隆汇2024-10-31

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