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特朗普宣布对钢铁进口征收25%关税，BlueScope Steel股价上涨4%创两个月新高，市场预期美国钢价将大幅上涨

1 加拿大 2 巴西 3 墨西哥 4 韩国 5 越南分析师观点 “对美国钢铁行业的保护主义政策预计将推动热轧卷（hot-rolled coil）价格上涨，这对BlueScope Steel来说是利好。”——Jefferies分析师 “尽管新关税可能会使BlueScope的澳大利亚业务在2026财年减少约8,000万澳元（约5,012万美元）的收益，但由于其在美国市场的强势地位，该政策整体上仍将利好公司。”——Jefferies分析师编辑总结特朗普的最新关税政策可能会推高美国国内钢铁价格，短期内对BlueScope Steel等在美业务占比较大的企业带来积极影响。尽管BlueScope的澳大利亚业务可能因关税政策受损，但其在北美市场的占比高达43.9%，仍能从整体上受益。然而，市场仍需关注未来贸易政策的进一步变化，以及其他国家是否会采取反制措施。名词解释热轧卷（Hot-Rolled Coil）：一种用于建筑、汽车和制造业的关键钢材产品，价格受全球供需影响较大。关税（Tariff）：政府对进口商品征收的税收，以保护本国工业或增加财政收入。 S&P/ASX 200指数：澳大利亚股市的基准指数，由澳大利亚证券交易所（ASX）上市的前200家市值最大的公司组成。 2025年相关大事件 2025年2月10日：美国政府宣布实施新的钢铁和铝进口关税，市场密切关注影响。 2025年2月12日：美国将公布最新消费者价格指数（CPI），预计将对美联储未来货币政策产生影响。 2025年2月13日：美国财政部将进行30年期国债拍卖，以评估市场对长期债务的需求。 2025年2月15日：美国和澳大利亚政府可能就新关税政策进行双边贸易磋商。来源：今日美股网

今日美股网02-11 00:11

特朗普宣布将对进口钢铝开征关税，芯片和药品等商品的关税已经在路上

，特朗普的助手和盟友警告称，欧洲联盟和韩国也可能成为新的目标，原因是它们对美国科技公司（如Alphabet旗下的谷歌）征收的税收、监管和罚款。特朗普第一任期的国家安全顾问罗伯特·奥布莱恩表示：“我认为欧洲将迎来一场大规模的贸易战…我不认为特朗普会容忍这种针对美国最大公司的行动。” 特朗普长期以来一直抱怨，美国从欧盟进口的商品多于出口到欧盟的商品。他上周表示，对欧盟征收关税“绝对会发生”。墨西哥高级官员正争分夺秒地加强控制芬太尼走私和移民流动，以换取特朗普永久取消对墨西哥商品的25%关税。墨西哥总统克劳迪娅·欣鲍姆同意在2000英里边境沿线部署1万名国民警卫队士兵。墨西哥官员认为，加上已派遣的3万多名士兵，这可能会满足特朗普的要求。 “部署军队特朗普喜欢的东西。”一位墨西哥官员表示。与此同时，加拿大总理特鲁多上周五在多伦多召集了一场经济峰会，与商界和工会领袖商讨对策。特鲁多表示：“我们获得的这30天延期必须充分利用。” 加拿大财政部长多米尼克·勒布朗本周将飞往华盛顿，与卢特尼克会谈。一位加拿大官员透露，加拿大方面还在寻求特朗普圈子内人士的建议，包括前贸易顾问罗伯特·莱特希泽。奥布莱恩等特朗普盟友表示，特朗普很可能会在任何时候利用关税作为筹码，尤其是在他认为受到外国政府冒犯时，即使这些问题与贸易无关。不过，如果特朗普的要求得到满足，他通常愿意让步。 “他喜欢用强硬手段来争取对美国有利的结果。”奥布莱恩说。来源：加美财经

加美财经02-11 00:00

金融市场恐震荡加剧！特朗普突然“变卦”，引发全球贸易紧张

国包括加拿大、巴西和墨西哥，其次是韩国和越南。在铝方面，加拿大占据绝对主导地位，2024年前11个月，加拿大向美国供应的原铝金属占 79% 的进口总量。加拿大创新部长弗朗索瓦-菲利普·尚帕涅（Francois-Philippe Champagne）在社交媒体平台 X上发文表示：“加拿大的钢铁和铝业支持了美国国防、造船和汽车等关键产业。我们将继续维护加拿大工人和行业的利益。” 特朗普限制日本企业投资美国钢铁特朗普还表示，美国政府将允许日本制铁公司对美国钢铁公司进行投资，但不会允许其成为控股股东。 “关税将使美国钢铁公司重新崛起，我认为它拥有优秀的管理团队，”特朗普表示。日本制铁对特朗普的最新表态拒绝置评。关税与配额问题：欧美贸易关系不确定在第一任总统任期内，特朗普曾对钢铁征收25%关税，对铝征收10%关税，但后来向加拿大、墨西哥和巴西提供了免关税配额。前总统乔·拜登（Joe Biden）上台后，分别与英国、欧盟和日本就钢铝关税达成了免关税配额协议。目前尚不清楚，特朗普的新政策是否会影响这些关税豁免和配额安排。加拿大魁北克省省长弗朗索瓦·勒戈（Francois Legault）在 X 上发文警告：“魁北克向美国出口290万吨铝，占美国市场需求的60%。” 勒戈还表示：“这表明我们必须立即启动与美国的自由贸易协定重新谈判，而不是等到2026年审查期。我们必须结束这种不确定性。” 美钢行业支持新关税特朗普的首次钢铝关税措施曾在 2019年将美国钢铁厂的产能利用率提高至 80% 以上，但随后由于中国主导全球市场，钢价下跌，美国钢厂的生产水平再次下滑。美国密苏里州的一家铝冶炼厂 Magnitude 7 Metals 受益于关税得以复产，但去年再次关闭。美国钢铁协会（AISI）总裁兼首席执行官凯文·登普西（Kevin Dempsey）对特朗普的最新表态表示欢迎，并表示：“我们期待与总统及其政府密切合作，实施强有力的贸易政策，解决外国市场扭曲性政策，确保美国钢铁制造商的公平竞争环境。” 对等关税：针对所有国家特朗普表示，他将在周二或周三召开新闻发布会，详细介绍“对等关税（reciprocal tariffs）”计划。他上周五首次披露该计划，目标是确保“美国与其他国家享有对等贸易待遇”。特朗普长期以来抱怨，欧盟对美国汽车征收10%关税，而美国仅对欧洲进口汽车征收2.5%。他表示：“欧洲不买我们的车，但却向美国出口数百万辆汽车。” 不过，美国对皮卡征收 25%关税，这对底特律汽车制造商（通用汽车、福特和Stellantis美国业务）是至关重要的利润来源。根据世界贸易组织（WTO）数据，美国的加权平均关税率约为 2.2%，相比之下，印度为 12%，巴西 6.7%，越南 5.1%，欧盟 2.7%。美国蒸馏酒委员会首席执行官克里斯·斯旺格（Chris Swonger）警告称，特朗普的钢铁关税可能导致欧盟重新对美国威士忌征收报复性关税，并将税率提高至50%。 “我们敦促美国和欧盟迅速找到解决方案。我们的美国威士忌行业正面临威胁。50% 的关税将对美国3,000家小型酿酒厂造成灾难性影响。” 更广泛的关税措施：直指加拿大和墨西哥在接受福克斯新闻（Fox News）采访时，特朗普表示，加拿大和墨西哥在边境安全和阻止毒品及非法移民流入美国方面的努力仍然不足。特朗普曾威胁从3月1日起对所有加拿大和墨西哥进口商品征收25%关税，除非两国采取更强有力的边境管控措施。目前，特朗普已暂缓实施关税，并要求加拿大和墨西哥采取初步行动。墨西哥承诺增加1万名国民警卫队士兵部署在边境，加拿大则承诺采用新技术、增派人手，并加强打击芬太尼的措施。当被问及墨西哥和加拿大的措施是否足够时，特朗普回答：“不，这还不够。必须采取更多行动，否则情况不可持续，我会做出改变。” 不过，特朗普并未具体说明，加拿大和墨西哥需要采取哪些额外措施才能避免 3月1日生效的全面关税。

埃尔瓦02-10 21:42

特朗普关税扩张至重要金属本周公布关键经济数据美国国债收益率持平

进口来源是加拿大、巴西和墨西哥，其次是韩国和越南。以很大优势计算，水利资源丰富的加拿大是美国最大的初级铝金属供应商，占2024年前11个月进口总额的79%。 EY-Parthenon高级经济学家Lydia Boussour说：“陡峭的关税和政策不确定性的加剧可能会促使企业越来越多地采取观望行为，并撤回招聘。”“在更高的通货膨胀中，这可能会导致更严重的就业放缓、收入疲软和消费者支出受到限制。”

Heidi02-10 20:16

对特朗普关税麻木了：中国市场反弹、黄金冲破2900！小心鲍威尔国会证词

最大跌幅。日本日经指数上涨0.08%。韩国综合指数扭转早盘跌幅，上涨0.16%，但钢铁制造商股价下跌。香港恒生指数上涨了1.84%。中国沪深300指数上涨了0.21%。 Hargreaves Lansdown的股票研究主管**Derren Nathan表示：“市场对正在展开的事件反应平淡，股市继续走高。中国和香港的股市昨晚上涨，可能是因为贸易限制没有预期的那么严重，以及市场对中国可能进一步刺激的希望。” 关于中国通货紧缩的担忧被缓解，数据显示中国1月消费者通胀加速至五个月来的最快增速。特朗普宣布新关税特朗普周末在空军一号上对记者表示，计划在周一宣布对钢铁和铝征收25%的关税，这一消息进一步加剧了市场紧张情绪，特别是在美联储主席鲍威尔的半年度国会证词和特朗普本周可能宣布对“所有国家”采取互惠关税措施的背景下。特朗普表示，这些金属关税将适用于所有国家的进口，但没有明确关税生效的时间。 “风险资产对特朗普的关税宣布有所麻木”，杰富瑞国际的Mohit Kumar表示。“我们认为关税会引发波动，作为谈判工具，最终其影响不会像预期的那么严重。但我们也看到，未来几周可能会出现进一步的波动，欧洲可能会成为下一个目标。” 德国总理欧拉夫·朔尔茨随后表示，如果美国对欧洲商品征收关税，欧盟将“在一小时内”作出回应，突显了贸易战升级的风险。中国对部分美国出口产品的报复性关税将于周一生效，但尚未看到北京与华盛顿之间有任何进展。美国股指期货的上涨暗示，在上周末标普500下跌1%后，一些买家可能希望重新进入市场。未来几天将有多个关键事件，包含鲍威尔的讲话和美国CPI数据。 “美国股市交易员现在将特朗普的关税威胁视为谈判策略，”Rayliant Global Advisors的投资组合管理负责人Phillip Wool表示。“对于这样的声明，市场的负面反应不会那么强烈。” 此外，特朗普表示，埃隆·马斯克的政府效率团队在审查美国财政部数据时发现了不合规行为。货币市场方面，美元上涨，尤其是对加元和日元上涨，市场普遍认为上涨的关税可能会推动通胀上升，并限制美联储降息的空间。 “关于这些关税的性质、时间和规模的巨大不确定性，可能会使美元本周保持强势，”荷兰国际集团的全球市场负责人Chris Turner表示。Turner还指出，特朗普可能对多个国家实施互惠关税，正如他在周五所说的那样，这可能会动摇全球各国货币。分析师认为，特朗普所针对的国家的货币可能会对美元贬值，从而在一定程度上弥补关税带来的影响，保持其出口竞争力。关税可能还会推高美国的通胀，进一步限制美联储的政策空间。别忘了鲍威尔国会证词本周，鲍威尔将在半年度国会证词时讲话，此前美联储官员表示不急于进一步放松政策。尽管上月美国非农就业数据有所放缓，并且修正后的数据表明2024年美国就业增长较为温和，但仍保持强劲。预计本周公布的通胀数据将有助于支持美联储只在今年降息一次的市场预期。通胀重新抬头的风险也对美国国债造成压力，10年期国债收益率上升至4.4826%，高于上周4.400%的低点。在美国做出新的关税承诺后，作为欧元区基准的德国10年期国债收益率跌至2.37%。大宗商品市场方面，周一欧洲天然气价格涨至两年来的最高点，因寒冷的天气加速了该地区储存设施的消耗。基准期货上涨最多达4.1%，创下自2023年2月以来的最高点。黄金冲破2900 尽管美元强势且收益率上升，黄金价格仍创下历史新高，达到2900美元，最高触及2904美元附近，黄金的历史新高反映了关税带来的不确定性加剧了金融市场的动荡。这导致伦敦对黄金的需求增加，黄金期货在伦敦金属交易所出售，转而购买纽约商品交易所的期货。伦敦的铝期货（全球基准）保持平稳，交易员在等待有关关税如何实施以及何时生效的更多细节。铜价变化不大。

欧罗巴02-10 18:37

特朗普宣布对所有钢铝制品加征25%关税，市场如何反应？

。相反，对加拿大、墨西哥、欧盟、日本、韩国及巴西等国家的影响将更为明显。然而，眼下的担忧可能不是通胀，因为可能会出现需求放缓等反作用。更大的担忧是不确定性以及世界向保护主义抬头的转变。” 悉尼IG公司市场分析师TONY SYCAMORE “这次的反应非常不同。这个星期的开始和上个星期差不多——我们看到关税头条新闻，但不同资产类别的反应有所不同……美国股指期货上涨，事实上，澳大利亚股票市场的ASX 200也从早盘的低点回升了一些。澳元仍然有些挣扎，但我的感觉是……经历了上周的剧烈波动后，现在市场不太可能再出现先动手再提问的情况。” 悉尼澳新银行高级商品策略师DANIEL HYNES： “我猜测美国制造商将不得不承受因这些25%关税带来的更高价格。美国的铝进口依赖度很高，约为40-45%，钢铁为12-15%。我猜我们会首先看到区域定价的反应。美国的价格可能会大幅上涨，因为交易员会急于在关税生效前确保金属供应。”

超启02-10 17:24

决策分析：黄金创历史新高直逼2900！特朗普警告更多关税，别忘了鲍威尔

数下跌了0.1%，而日本日经指数持平。韩国综合指数下跌0.2%，钢铁制造商的损失主导了下跌。#决策分析# 中国蓝筹股变化不大，数据表明1月消费者通胀加速，缓解了对通缩的担忧。欧元区股票期货上涨0.2%，富时指数期货上涨0.2%，德国DAX期货上涨0.1%。美国股指期货开盘走低，但很快反弹，投资者期待新一周的财报季。标准普尔500期货上涨0.2%，纳斯达克期货上涨0.3%。尽管上周财报数据喜忧参半，但每股收益增长12%，超过了最初8%的预期。高盛分析师警告称：“关税是我们2025年每股收益预期的一个关键下行风险。”他们估计，美国的有效关税率可能上升5个百分点，导致每股收益下滑1%至2%。 “政策不确定性加剧意味着估值下行风险，因为这提高了股权风险溢价，并暗示公平价值的下行压力，”他们在一份报告中表示。特朗普威胁加征关税特朗普在空军一号上对记者表示，将在周一宣布对所有钢铁和铝进口征收25%的关税，并将在周二或周三公布其他对等关税。这些言论恰逢德国总理朔尔茨表示，如果美国对欧盟商品征收关税，欧盟准备“在一小时内”做出回应，突显了贸易战升级的风险。中国对部分美国出口商品的报复性关税将于周一生效，但目前尚未看到北京与华盛顿之间的任何进展。 “这些可能是特朗普的战略谈判工具，也可能是长期贸易战的开始，”富兰克林坦伯顿研究所负责人Stephen Dover表示。他补充道：“美国进口中几乎一半作为国内公司生产的原材料，这意味着企业将不得不把更高的成本转嫁给消费者，吸收更低的利润，或完全调整供应链。” 分析师认为，特朗普瞄准的国家的货币可能会相对美元贬值，以部分补偿关税，从而保持其出口的竞争力。关税也可能会对美国通胀施加上行压力，进一步限制美联储放松政策的空间。别忘了鲍威尔国会证词在上周五乐观的就业报告发布后，市场已经将今年的降息预期从约42个基点下调至36个基点。美联储主席鲍威尔将于周二和周三出席众议院听证会，关税对政策的影响无疑将成为一个热门话题。他周三的证词还将紧随1月消费者物价数据发布，这可能会暗示由于企业预期税收增加而提前提价的压力。上周五发布的消费者调查显示，未来一年通胀预期大幅上升，但长期展望则相对平稳。美元上涨与收益率回升投资者下意识的反应推动美元上涨，美元指数稳固在108.35附近。欧元下跌0.2%，至1.0305美元，受贸易影响的澳元下跌0.3%，至0.6253美元。美元/日元上涨0.4%，至152.02，重新夺回近期因市场猜测日本央行将在未来几个月加息而失去的一部分地盘。通胀重新抬头的风险也拖累了美国国债收益率，10年期国债收益率上涨至4.495%，高于上周的4.400%。黄金直逼2900 周一，黄金上涨1%至2896美元。美元强势和收益率上升并未阻止黄金价格创下历史新高，达到2898美元，部分原因是市场猜测特朗普可能对黄金征收关税。这导致伦敦实物黄金的需求增加，投资者希望将黄金运往美国以避免任何新的税收，反映在卖出伦敦金属交易所黄金期货，转而购买纽约商品交易所黄金期货。由于担心贸易战会影响全球经济增长，从而影响能源需求，油价表现不佳。尽管如此，市场在经历了三周的下跌后迎来了一定反弹，布伦特原油上涨42美分，至75.08美元/桶，美国原油上涨39美分，至71.39美元/桶。

云涌02-10 16:44

特朗普一句话点燃行情！特朗普贸易战很快将升级汇市、黄金和股市如何反应？

跌，日经225指数目前下跌近0.3%；韩国股市下跌约0.8%。标准普尔500指数期货下跌0.2%，纳斯达克指数期货下跌0.3%。纽约梅隆银行市场策略和洞察部门负责人Bob Savage在给客户的一份报告中写道：“市场继续对特朗普的政策转变做出反应，而不是对经济数据做出反应。” 黄金方面，现货金价在周一亚市盘初短暂下跌至2854.60美元/盎司，但同样受益于避险买盘，金价已经大幅反弹，最高触及2870.46美元/盎司。现货黄金上周收盘大涨2.2%，报2860.59美元/盎司；金价上周五盘中最高触及2886.83美元/盎司，创下历史新高。 FXStreet分析师Eren Sengezer指出，本周市场参与者将密切关注美联储主席鲍威尔在国会的证词、美国1月份的通胀数据以及围绕美国总统特朗普贸易政策的最新进展。 Sengezer表示，金价第一个阻力位可能位于2880-2882美元/盎司(上升通道的上限，历史最高价)，然后是2900美元/盎司(整数关口)。如果金价能够成功稳定在2900美元/盎司上方，并确认该水平为支撑位，那么3000美元/盎司(心理水平)可能被视为下一个阻力位。

金融界02-10 14:24

2025-2031全球及中国手持式ATP检测设备行业研究分析报告

利和其他欧洲国家）亚太（中国、日本、韩国、中国台湾地区、东南亚、印度等）拉美（墨西哥和巴西等）中东及非洲地区（土耳其和沙特等）本文正文共12章，各章节主要内容如下：第1章：报告统计范围、产品细分、下游应用领域，以及行业发展总体概况、有利和不利因素、进入壁垒等；第2章：全球市场供需情况、中国地区供需情况，包括主要地区手持式ATP检测设备产量、销量、收入、价格及市场份额等；第3章：全球主要地区和国家，手持式ATP检测设备销量和销售收入，2020-2025，及预测2026到2031；第4章：行业竞争格局分析，包括全球市场企业排名及市场份额、中国市场企业排名和份额、主要厂商手持式ATP检测设备销量、收入、价格和市场份额等；第5章：全球市场不同类型手持式ATP检测设备销量、收入、价格及份额等；第6章：全球市场不同应用手持式ATP检测设备销量、收入、价格及份额等；第7章：行业发展环境分析，包括政策、增长驱动因素、技术趋势、营销等；第8章：行业供应链分析，包括产业链、主要原料供应情况、下游应用情况、行业采购模式、生产模式、销售模式及销售渠道等；第9章：全球市场手持式ATP检测设备主要厂商基本情况介绍，包括公司简介、手持式ATP检测设备产品规格型号、销量、价格、收入及公司最新动态等；第10章：中国市场手持式ATP检测设备进出口情况分析；第11章：中国市场手持式ATP检测设备主要生产和消费地区分布；第12章：报告结论。【报告出版机构】：恒州博智(QYR)

QYResearch市场调研02-10 14:18

恒力期货能化日报20250210

冲击（去年一年中东→中国只有7万吨）；韩国的歧化装置降负存疑，MX的预期持续偏强且韩国1-2月向中国进口了较多甲苯，因此2月歧化段纯苯是否减产难下定论；日本苯乙烯Q1大量停车，本土纯苯需求下降，因此近期日本贸易商和纯苯工厂和中国商谈较为密切，或许日本或有纯苯出口增量。总体而言3月出口虽不及去年12月但是依旧会在较高的水平运行。周内华东某贸易商为华东某下游工厂采购的美金纯苯听闻部分在公开市场出售原因是下游工厂纯苯库存拉满，目前拉高原料库存可能不是个例，大量的纯苯下游工厂都以较高的原料库存在应对接下来预期偏强的市场，但是这么高的库存下谁来承接高进口量呢？苯乙烯和己内酰胺的开工都处于年内高位，无进一步增量的空间，当时12月的纯苯高进口还有大量的苯乙烯装置回归来消化。短期来看华东纯苯仍有一定的回调空间，后续的驱动大概率在山东，一方面有苯乙烯装置新投产的预期，另一方面山东受进口货影响较小，且山东上半年较紧的格局始终没有改变。 2、苯乙烯供需：未来的出口驱动有三个方向，第一印度，第二欧洲，第三东北亚。但是目前来看印度的商谈量很少，而且中国货在价格上相比韩国货没有太大优势，此外新加坡及沙特苯乙烯装置一旦恢复，印度大半的进口来源将被补足，因此中国→印度的出口驱动我们认为可以忽略不计。其次是到欧洲的出口驱动，上周开始欧洲已经开始在东北亚市场询盘，但是尚未见实际成交，我们认为如果本周仍未有实际成交，这个驱动也将消失。因为美国的英力士Bayport苯乙烯装置已经重启，将提供给欧洲足够的苯乙烯，此外欧洲最大的POSM在未来2-3周也有重启的预期。只有至东北亚其他国家的出口物流在3月和4月依旧有可持续性。当前苯乙烯的隐形库存和港口库存依旧处于一个相对较高的位置，苯乙烯的供应量也到达近一年的高点，PS工厂出现了比较明显的产成品累库。虽然整个下游工厂的提负依旧以较为健康的姿态在进行，但是考虑到连续3个月的高供给及山东国恩一套新装置的投产预期（已经购买乙苯铺管道），短期多单的高度仍需打个问号。策略：大方向看多，短时回调企稳后，轻仓试多风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动 PTA 方向：偏多理由：盘面增仓上行、下游需求恢复。盘面：今日05合约以5106收盘，较上一交易日结算价上涨2.41%，日内增仓10324手至112.13万手，TA5-9价差为-12（+14）。基本面： 1、实货：现货市场商谈氛围一般，现货基差偏强，2月中在05-60~62附近商谈，2月下在05-55~60附近商谈。PTA现货加工费148元/吨（-2）,TA05盘面加工费305元/吨（-11）； 2、供给：PTA负荷上升0.8个百分点至80.5%，逸盛新材料360万吨装置1月27日附近重启，目前负荷5成，此前于2024年12月30号停车检修，逸盛宁波200万吨装置2025年1月25日按计划停车，福建百宏250万吨装置春节期间降负至9成，节后恢复； 3、需求：下游聚酯负荷回升至81.7%（+2.8pct）；江浙终端开工整体还较为零星，其中加弹提升至11%、江浙织机提升至15%、江浙印染开机提升至10%。江浙涤丝今日产销整体清淡依旧，平均产销估算在2-3成，直纺涤短工厂销售高低差异分化较大，平均产销57%，轻纺城市场总销量328万米（+71）；策略：无。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。乙二醇方向：偏多理由：美国装置集中检修来临。盘面：今日EG2505合约收盘价4699（+43，+0.92%），日内增仓6237手至28.31万手，EG5-9价差为-26（+2）。基本面： 1、现货：现货商谈在05合约升水24-27元/吨附近；下周现货基差在05合约升水32-35元/吨，商谈4728-4731元/吨，3月下期货基差在05合约升水51-54元/吨附近，商谈4747-4750元/吨附近； 2、库存：截至2月5日，华东主港地区MEG港口库存总量61.77万吨，较节前增加10.65万吨。作为对比，2024年春节后主港累库2.11万吨； 3、供给：乙二醇整体开工负荷上升76.92%（+3.78pct），其中煤制乙二醇开工负荷75.1%（-0.38pct），四川石化36万吨装置2月初重启，负荷6成左右，三江化工二期70万吨装置2月初重启；镇海二期80万吨装置原计划2025年3月底重启，目前推迟至6-7月。美国多套预期外停车装置近期重启，市场对其顺势执行检修计划进而带动我国乙二醇进口减量预期落空。但进入2月后海外多套装置将按计划检修，可能引发一定上行驱动； 4、需求：下游聚酯负荷回升至81.7%（+2.8pct）；江浙终端开工整体还较为零星，其中加弹提升至11%、江浙织机提升至15%、江浙印染开机提升至10%。江浙涤丝今日产销整体清淡依旧，平均产销估算在2-3成，直纺涤短工厂销售高低差异分化较大，平均产销57%，轻纺城市场总销量328万米（+71）。策略：无。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。煤化工尿素方向：震荡偏弱逻辑： 1.主流地区尿素出厂价稳中下调，低端成交有所增加，部分企业仍面临首单压力，预计市场弱稳为主。 2.国内供应回升，日产19.83万吨，高出同期1.77万吨。节前集中补货后节间拿货有所放缓，加上物流等因素，工厂库存上升到174.59万吨，较节前增加31.10万吨，大幅上涨21.67%。元宵前多数下游工厂仍在放假停工，工业需求有限，而农业虽然北方冬小麦返青肥需求增加，但时间相对较短，当前成本支撑也偏弱，整体上涨驱动预计有限，出口受限下，供大于求格局不改，后续价格或震荡偏弱，短时可关注下方1690-1700支撑是否突破向上驱动：下游刚需向下驱动：高供应、高库存风险提示：淡储节奏、出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化。甲醇方向：不追多理由：多空交织。逻辑：港口方面，近端基差暂稳于05+65，2下基差约05+90左右。目前，港口库存水平维持在百万吨出头，考虑到2月进口减量，关注月内港口去兑现情况。另外，周内个别伊朗装置传因天气再停车，虽短暂提振盘面，但由于相关传闻反复多变，仍待核实；持续关注其对3月进口预期的影响。内地方面，宝丰外采提振主要针对北方市场，但整体节后排库压力仍待下游返市来缓解。烯烃方面，关注兴兴重启预期及富德2月中旬计划检修是否兑现。观点上，大厂外采利多持续时长有限，但进口减量及去库预期支撑盘面估值，预计短线不深跌，但高度仍受制于国内供应压力抑制，不宜追多；伊朗甲醇装置动态则影响市场情绪。策略：不追多。风险提示：伊朗装置动态、烯烃动态、宏观影响。建材化工纯碱方向：相对偏空行情跟踪： 1. 当前沙河送到价在1400元/吨左右，节后纯碱库存创历史新高，库存在184.51万吨，由于今年产能基数高，较节前累库41.56万吨，累库幅度大于往年，随着供给及库存维持高位，下游暂缓补库，以消耗节前备货为主，供应端的减量主要在于远兴2月份的装置检修，但反弹驱动也有限。 2. 大方向看，纯碱仍是供增需平的格局，需求端光伏玻璃在经历一轮减产后，今年存有投产预期，但这部分需求增量远小于供给增量，供需宽松格局难改，但也需注意上游产能较为集中，一旦部分企业启动减产，则会对底部区域价格起到稳定剂的作用。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂降负荷向下驱动：光伏玻璃冷修、浮法玻璃亏损策略建议：1500上方逢高空，多玻璃空纯碱在-130以下介入风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：估值相对偏多 1. 现货价格在1305元/吨，节后玻璃厂库存在6014万重箱，环比节前累库1678.8万重箱，库存中性偏高，根据往年经验看，节后现货需要经历半个月-1个月的偏弱阶段，主要是节后下游加工厂尚未完全复工，叠加年前回款情况较差，终端消化能力及采购积极性都偏弱，新的向上驱动需要看到主销地华东华南的产销复苏，否则价格仍是底部徘徊。 2. 年后大方向看，基本面仍是供需双弱，地产需求偏弱，但开年的低供应仍会使得供给减量大于需求减量，底部价格存有韧性，在阶段性的下游补库阶段会存在向上弹性，但由于是低供给主导的供需结构转好，能给到的价格向上弹性也相对有限。行情跟踪：向上驱动：地产政策提振、宏观情绪推动向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：1300以下轻仓做多风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化

恒力期货02-10 11:10

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