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从狂飙到失速：茶百道净利暴跌58%背后，下沉市场“价格战”与品控之殇
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由于超过28%的门店存在自主采购漏洞，食品安全问题频发。截至2025年4月22日，黑猫投诉平台累计收到3490条关于茶百道的投诉，其中“水果变质”“服务态度差”占比超六成。2024年8月，其成都某门店被曝使用腐烂芒果制作饮品，引发舆论哗然。 2. 生鲜采购短板：水果等生鲜原料的品控依赖第三方供应商，导致产品稳定性不足。一位供应链人士透露：“茶百道的芒果、葡萄等时令水果采购依赖区域批发商，缺乏标准化分级，不同批次产品口感差异明显。” 3. 自有产能滞后：与蜜雪冰城（五大生产基地）、古茗（97%门店统配率）相比，茶百道供应链建设严重滞后。截至2024年底，其仅有一个包材工厂（2012年投产）和一个原叶茶生产基地（2024年4月投产），核心原料如水果、奶制品仍依赖外采。计划2025年6月竣工的“杏林甄选”饮料生产基地，产能规模与行业龙头差距悬殊。下沉市场“红海绞杀”：价格战围剿，茶百道腹背受敌为应对一二线城市饱和竞争，茶百道将战略重心转向四线及以下城市，2024年新增门店中70%位于低线市场。然而，这一赛道早已成为“修罗场”： - 蜜雪冰城“低价围城”：以5-10元价格带横扫下沉市场，截至2024年底门店总数达46,479家，三线及以下城市占比57.2%，全年净利润44.5亿元，是茶百道的9.4倍。 - 古茗“精细化渗透”：通过“地域加密”策略在浙江、福建等省份单省门店超500家，2024年净利润14.93亿元，同比增长36.2%，门店总数逼近万店。 - 霸王茶姬“文化突围”：2025年4月登陆纳斯达克后，以“东方茶文化”为标签，通过“积分兑换买一送一券”“年度饮茶报告”等营销活动，2024年小程序用户日均活跃量达487万，月均复购率35.2%，营收124.1亿元，GMV同比增长173%。茶百道主流产品价格在15-25元区间，在下沉市场面临“高不成低不就”的尴尬。财报显示，其四线及以下城市门店虽增至413家，但单店日均GMV较一二线城市低30%，盈利能力远低于预期。从“价格血拼”到“价值重塑” 面对困局，茶百道正加速转型： 1. 供应链“补课”：2025年计划在广西、云南建设两大水果直采基地，将水果统配率从71.7%提升至85%；与伊利、恒天然达成战略合作，锁定核心奶制品供应。 2. 产品“降维打击”：推出“9.9元鲜果茶”系列，对标蜜雪冰城；在低线城市试点“茶饮+烘焙”复合店型，提升客单价。 3. 品牌“年轻化”：与《原神》《崩坏：星穹铁道》等游戏IP联名，2025年一季度联名产品销量占比达18%，95后消费者占比提升至41%。 “2025年是茶百道的‘背水一战’。”公司CEO王霄锟在内部信中坦言，“必须从‘规模优先’转向‘效率优先’，在供应链深度、产品创新力、数字化能力上构建护城河。” 新茶饮进入“淘汰赛下半场” 中国连锁经营协会数据显示，2024年新茶饮行业闭店率达28%，较2023年上升12个百分点。中信证券研报指出，未来三年行业将呈现三大趋势： 1. 供应链“军备竞赛”：头部品牌将投入超百亿元建设自有工厂，原料自产率将提升至50%以上。 2. 出海“第二曲线”：2025年古茗、茶百道均计划在东南亚新增300家门店，蜜雪冰城海外门店将突破1万家。 3. AI“效率革命”：喜茶、奈雪的茶已试点AI门店管理系统，将出餐效率提升40%，人力成本降低25%。在这场“生死时速”中，茶百道能否突围？答案或许藏在2025年下半年的一组数据里：供应链自有产能占比、低线城市单店利润率、会员复购率。这三个指标的走向，将决定其能否从“加盟制茶饮第一股”蜕变为“长跑型选手”。
金融界04-27 13:46
中邮证券：给予新乳业买入评级
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求恢复不及预期，公司销售不及预期，食品安全等风险。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级5家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为16.09。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星04-27 08:07
国金证券：给予舍得酒业买入评级
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外市场渠道去库不及预期；行业政策风险；食品安全风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，平安证券股份有限公司张晋溢研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为49.84%，其预测2025年度归属净利润为盈利7.08亿，根据现价换算的预测PE为26.89。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有24家机构给出评级，买入评级15家，增持评级8家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为69.16。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星04-27 07:46
助力千年商港，麦德龙温州首店开业，为消费者提供跨越国界与在地文化多元体验
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LUS会员则可享专属折扣。依托近30年食品安全管理体系，该店强化打造食品安全体系，其可进行全链条追溯的商品涵盖果蔬、禽畜、水产、蛋类以及粮油干货等五大品类，消费者扫描商品二维码即可获取产地、检测报告等详细信息，以透明化服务筑牢品质保障。 “温州是千年商港，早在宋元时期，这里就是海上丝绸之路的重要节点。”麦德龙商业集团有限公司CEO蔡天乐（Tino Zeiske）表示，麦德龙温州店所有商品都经过专业买手的精心筛选，其中，冰鲜三文鱼柳、TRF泰国黑虎虾、澳洲谷饲眼肉芯牛排等明星生鲜产品，以及很多红酒、饮料、牛奶等都是通过全球五大国际采购中心源头直采，确保进口、独家定制和自有品牌的占比超过50%，为温州消费者提供“一站买全球”购物体验，助力温州打造国际化商业环境。作为温州市瓯海区建设国际消费中心城市的旗舰项目，麦德龙温州店采用“首店+商圈”模式整体规划，除1.1万平方米仓储式超市外，还将配套建设五星级主题酒店、全球美食餐厅及亲子娱乐园区，形成24小时高品质休闲生活圈。瓯海区相关负责人表示，麦德龙的入驻将推动区域零售服务标准升级，与既有商业体形成良性竞合，进一步激发温州消费市场活力。
金融界04-26 12:56
东吴证券：给予巴比食品买入评级
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4X。维持“买入”评级。　　风险提示：食品安全风险，原材料价格波动，行业竞争加剧。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级14家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为22.3。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星04-25 13:56
3年12倍！狂飙的零食第一妖股
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”“昙花一现”等评论便不绝于耳，投诉、食品安全等负面舆情，也一直围绕着量贩零食行业。但这都无法阻挡量贩零食成为了蜜雪冰城之后，下沉市场的又一代表性赛道，甚至从行业来看，量贩零食的覆盖程度，已经远超蜜雪冰城。方正证券研报数据显示，21年底国内量贩零食门店总数仅2500家左右，但2025年国内量贩零食门店数就将达到4.5万家，市场规模将达到1239亿元。然而，较低的门槛和较高的增长，注定了量贩零食赛道难以风平浪静。量贩零食行业本身并不生产产品，因此品牌之间并没有技术壁垒，也谈不上用户粘性，且产品同质化相当严重。同时，量贩零食面向的正是极端在乎性价比的消费者，因此，“价格战”几乎是量贩零食赛道唯一的选择。此前，零食很忙和好想来都直接对于“价格战”进行扶持。零食很忙公开的招商条件中提到，“凡门店遭遇竞品门店恶意打折促销，公司补贴毛利率至15%”。万辰也提到，“凡在很忙系门店200米范围内的门店，公司对活动给予补贴。” 价格战的愈演愈烈也带来了品牌规模的无限扩张。因为面临价格战，品牌需要对于供应链进行优化，利用规模效应，靠集中采购和提高运营效率来摊薄成本，进而在卖出低价的同时保证利润。这也就注定了，低价和扩张成为了量贩零食赛道的恶性循环。扩张、合并、补贴，每一个行业快速扩张期的“作战”方式都大差不差，直至决出赢家。而目前，量贩零食市场呈现出“两超多强”的竞争格局。零食很忙和赵一鸣零食合并而来的“鸣鸣很忙”，以及拥有一众量贩零食品牌的“万辰系”总门店均已超过万店，在赛道中遥遥领先。尽管零食有鸣、糖巢、零食优选等也紧随不舍，但鸣鸣很忙和万辰集团已经和后续梯队渐渐拉开更大的差距。方正证券的数据显示，2024年量贩零食市场集中度进一步提升，在前十大品牌中，CR2已经从2023年3月份的59%提升到2024年11月份的70%。也即是说，在头部品牌加速扩张的这两年间，中小品牌的市场份额正逐渐被挤占。然而，万辰集团和鸣鸣很忙也并非赢家。近两年来，万辰集团的净利率仅2%左右。也是因此，2023年，在营收近百亿的情况下，万辰集团仍旧一度走到亏损的地步。与此同时，良品铺子出售赵一鸣食品股权时的公告显示，2022-2023年上半年，赵一鸣的净利率为3.2%、2.7%，早已呈现出持续下滑的趋势。在价格战愈演愈烈的现在，赵一鸣的净利率或许加速下滑。也是因此，不论是鸣鸣很忙内部，还是外部集团以及其他品牌加盟商们，都在期待着鸣鸣很忙的上市能够带来这一轮价格战的终结。但从竞争模式和行业整体来看，上市，或许只是新一轮竞争的开启。在疯狂的跑马圈地之后，目前的量贩零食行业逐渐步入洗牌期，门店数量低于800家的区域性品牌可能被淘汰，市场集中度提升，但大品牌的整合风险加剧。此前，零食很忙与赵一鸣零食合并被罚175万，尽管未被视为垄断，但仍旧给企业们敲响警钟。伴随着行业飞速增长、竞争加剧，监管、规范，或也将很快到来，让行业重归正常增长。 03 结语面临行业内日益残酷的竞争，量贩零食店们也在寻找新的发展方向。万辰集团和鸣鸣很忙基本均选择了对于店面形式进行升级。今年1月，万辰首家“来优品”省钱超市在合肥开业。和传统门店相比，折扣超市面积达300平，且SKU几乎翻倍，增加了更多品类。 2月17日，“鸣鸣很忙”也高调发布3.0店型“赵一鸣省钱超市”，从零食连锁转向批发超市。零食有鸣、被三只松鼠收购的爱零食也都在布局折扣超市。此外，潮玩业务也被视为万辰集团的另一增长点。今年哪吒2爆火，泡泡玛特的盲盒供不应求。但少有人关注到，万辰同样也和和哪吒合作IP授权，只卖8.8的系列盲盒同样大卖。而后续，万辰还准备做一系列的IP签约，在年轻人中最风靡的卡游产品，万辰也设置了专区。相比名创优品和泡泡玛特，万辰的业务显然更倾向于下沉市场。展望前景，深耕下沉市场的万辰或许能发展出“蜜雪冰城+泡泡玛特”的潜力。但与此同时，在万辰集团12倍大牛股的背面，是阶段相对较高的估值。截止24日收盘，万辰集团的估值已达84.95倍，而同行业零售行业的平均估值为67.61倍，三只松鼠的最新估值也仅为28.82倍。特别是随着行业竞争不断加剧，相比鸣鸣很忙，万辰集团的毛利率、净利率和规模都尚未有太大优势。在鸣鸣很忙大力扩店争夺行业第一，距离上市或许越来越近的情况下，万辰集团的未来走势如何，还有待持续观察。而零食作为可选消费，万辰集团们又是否会走上三只松鼠们的老路，也仍是一个未知数。
格隆汇04-24 17:47
东吴证券：给予承德露露买入评级
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预期，新品推广不及预期，折旧摊销风险，食品安全风险等。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券李强研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.19%，其预测2025年度归属净利润为盈利7.2亿，根据现价换算的预测PE为14.53。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星04-24 13:46
遇见小面"掏空式"分红，食品安全踩雷，公关总监被裁，宋奇的“中式面馆第一股”之路有多险？
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还是为Pre-IPO投资者套现铺路？食品安全之殇：多次被处罚，频频被投诉随着门店数量的快速增长，遇见小面在食品安全管理方面暴露出一些问题。2024年6月，海淀区市场监督管理局通报遇见小面存在“两个责任”落实不到位问题；同年11月，北京市东城区市场监督管理局指出遇见小面东城东直门分公司未保持食品经营场所环境整洁。黑猫投诉平台数据显示，截至4月24日，遇见小面累计投诉达189条，其中多条与食品安全相关，涉及吃出棉线、毛发，以及食用后呕吐进急诊等情况。从以往案例来看，连锁餐饮品牌如果持续爆发食品安全问题，不仅影响消费者信任，也给品牌声誉带来负面影响，并且对其上市进程可能产生潜在威胁。公关总监被裁风波：暴露内部治理不足值得注意的上，在遇见小面提交上市申请仅3天后，其公关总监在朋友圈发文称自己被裁员。该总监称当时因孩子生病不在公司，却收到公司裁员通知，且通知寄到家庭住址，直接告知家人，这一做法引发其强烈不满，在朋友圈发出“三连问”，质疑公司对员工基本人格的尊重。该总监自1月入职，收到通知时仍处于试用期，虽公司表示会正常结算工资并按法定标准给予离职赔偿，但此事件在业内引起轩然大波，正值上市关键期，这无疑给遇见小面的形象蒙上一层阴影。展望未来：挑战仍在遇见小面在招股书中明确此次募资用途，包括拓展餐厅网络、升级技术及数字系统、品牌建设、战略投资收购等。未来，其计划将开店重点转向加盟店，同时布局下沉低线市场和海外市场。然而，加盟店的迅速增加对企业的食品安全管控和管理能力提出更高要求。以香港市场为例，遇见小面虽有开设100家门店的长远目标，但香港市场竞争激烈，港式茶餐厅、中式粉面馆市场趋于饱和，且香港房租和人力成本高昂，尽管香港门店客单价高于内地，但盈利能力仍存疑。加之目前香港零售业连续下滑，消费模式有所转变，遇见小面在香港市场的发展面临诸多挑战。再加上其财务报表中表现出的诸多不足，以其现在的资金状况和业绩水平能否顺利上市，仍然是未知数。
金融界04-24 12:36
如何用AI让老人一句话点餐上门？148支高校队伍在饿了么算法大赛提交方案
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营效率的同时，提升店铺的合规管理能力及食品安全水平。饿了么AI算法大赛负责人表示：“比赛报名的火爆有些出乎意料，但也更加坚定了饿了么AI战略的决心。未来饿了么将通过大赛搭建起与高校的人才合作平台，共同以人工智能提升行业效率，为大家创造更美好的城市生活。”
金融界04-23 15:46
易瑞生物收盘上涨4.91%，最新市净率4.59，总市值36.00亿元
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市易瑞生物技术股份有限公司的主营业务是食品安全快速检测业务（包括：食品安全快速检测试剂、快速检测仪器和相关检测服务）、体外诊断快速检测（POCT）业务（包括：体外诊断快速检测试剂和快速检测仪器）以及动物诊断业务（包括：动物诊断试剂）三大板块。公司的主要产品有胶体金免疫层析试纸、酶联免疫（ELISA）试剂盒、理化试剂、荧光PCR试剂盒和核酸提取试剂盒、快速检测仪器及相关快检服务。公司及其产品曾获得“国家质量监督检验检疫总局‘科技兴检奖’（一等奖）”等荣誉称号。部分产品取得了欧盟CE认证、美国FDA认证、美国分析化学家协会（AOAC）认证等国际认证，是新西兰、白俄罗斯、法国、比利时、波兰、厄瓜多尔等国家认可的中国大陆快检产品。最新一期业绩显示，2024年三季报，公司实现营业收入1.58亿元，同比-4.27%；净利润389.70万元，同比103.93%，销售毛利率66.09%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 11 易瑞生物 -43.98 -19.47 4.59 36.00亿行业平均 47.61 46.43 5.52 121.83亿行业中值 28.57 29.48 2.23 51.14亿 1 赛托生物 -4481.31 82.36 1.93 37.56亿 2 泽璟制药 -224.99 -206.65 23.23 284.83亿 3 亚太药业 -146.92 -205.30 4.91 24.38亿 4 共同药业 -130.07 78.82 2.15 18.13亿 5 *ST景峰 -91.55 -18.93 -37.50 44.69亿 6 江苏吴中 -83.61 -43.95 1.76 31.62亿 7 翰宇药业 -69.42 -69.42 17.72 125.24亿 8 微芯生物 -59.65 -59.65 4.50 68.35亿 9 一品红 -50.96 94.93 8.03 175.26亿 10 拓新药业 -47.30 14.16 2.19 34.42亿
金融界04-22 17:46

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