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砂之船房地产投资信托(CRPU.SG)：穿越周期的韧性，被低估的奥莱REIT明珠
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中增加了体验业态的占比，如儿童游乐场、餐饮、休闲娱乐等，这些体验业态不仅丰富了项目的功能和业态，也为消费者提供了更加多元化的购物体验。通过延长消费者在项目内的停留时间，砂之船REIT有效提高了客流量和销售额，增强了项目的市场竞争力。从上半年来看，尽管面临宏观经济逆风，砂之船在销售端的表现仍然不俗。数据显示，二季度砂之船REIT投资组合销售额同比增长3.0%，其中重庆两江奥莱实现了自上市以来最高的第二季度销售额。而在今年五一假期，重庆两江和昆明奥莱的销售额也均实现了同比两位数的增长。另一方面，砂之船REIT持续强化运营，尤其是围绕会员经济的持续深化是其一大亮点。公司拥有庞大的VIP会员体系，截至2025年第二季度，VIP会员数量已达到445.8万。数据同时显示，VIP会员贡献了2025年第二季度门店销售额的60%。这一比例表明，砂之船REIT的会员经济策略取得了显著成效，其对消费者行为的精准把握和深度运营，成功地将普通顾客转化为高价值的忠诚会员。这不仅反映了砂之船REIT在客户关系管理上的不俗实力，也凸显了其在激烈的市场竞争中，通过差异化服务和个性化体验，有效提升了消费者的品牌忠诚度和复购率。此外，这一数据还揭示了砂之船REIT在私域流量运营上的巨大优势，通过精准营销和会员专属福利，进一步巩固了其在折扣零售领域的市场地位，为未来的持续增长奠定了坚实基础。（来源：公司资料） 2、被低估的现金奶牛，静待价值重估时刻当前伴随港、A股牛市下，中国核心资产整体表现不俗，从市场综合指数来看，恒指年内累计涨幅达到26%，上证综合指数涨幅也达到了11%，而新加坡富时海峡房托指数涨幅仅约为4%，相比之下涨幅略显逊色。而砂之船REIT股价虽然在中期报公布后，有所上涨，但整体在年内的表现也不甚理想。基于中报数据和行业趋势，笔者认为砂之船REIT的价值成长需要从三个维度重新校准。首先，现金流稳定性和股东回报优势被低估。砂之船的EMA模式本质是“固定收入+销售提成”的组合，其中固定部分占比上半年超过70%，且受契约保障每年增长3%。这种结构使投资者在经济下行期获得保护。稳定的现金流是投资者最为关注的因素之一，尤其是在当前经济形势下，稳定的现金流意味着更低的投资风险和更高的投资回报率。砂之船REIT的这种独特的现金流结构，使其在投资市场中具有较高的吸引力。同时可以看到，公司在股东回报率上表现不俗，凭借稳定的派息、审慎的杠杆管理以及可观的分红收益率，为投资者提供了一个相对安全且具有吸引力的投资选择。其次，资产质量存在认知差。眼下行业阵痛期中，拥有优质资产的运营商反而可能实现逆势增长。在奥特莱斯市场中，优质的资产不仅包括地理位置优越、交通便利的项目，还包括具有独特商业模式和运营能力的项目。砂之船REIT凭借其重庆两江项目等优势项目，以及其独特的EMA商业模式和稳健的运营策略，已经在市场中树立了良好的口碑和品牌形象。在行业整合和洗牌的过程中，这些优质资产将成为砂之船REIT的核心竞争力，帮助其在市场中获取更大的份额和价值。以重庆两江项目来看，其稀缺性和优质性在市场中并未得到充分的认识和反映。这一项目呈现明显的高坪效、高出租率和高销售额。随着市场对优质资产的认知逐渐加深，叠加宏观环境逐步向好，后续这些优质资产的估值有望得到进一步提升，从而带动整个砂之船REIT的价值重估。（来源：公司资料）最后，政策红利打开重估空间。 2025年政府工作报告将提振消费列为首要任务，资本市场也在持续响应中。特别是，消费REITs板块迎来资金加速涌入。以华夏首创奥莱REIT来看，其年内累计涨幅达到35%，这充分显示了市场对消费底层资产的偏好回升。（来源：富途行情）考虑到政策对于消费的扶持力度不断加大，消费市场的复苏和增长也将成为后续市场的核心主线所在。作为消费REITs板块的一员，砂之船REIT有望受益于政策红利，迎来价值重估的契机。从股息率层面来看，截至目前，砂之船REIT的动态股息率达到8.7%，这在全球低利率环境中可谓颇具吸引力。而聚焦到港、A股牛市环境下，在市场高波动中，这一良好的股东回报成绩也带来了更厚的安全边际，使其有望获得更多的投资者关注，赢得市场溢价机会。 3、结语砂之船REIT的2025年中报，展现了公司经营具有韧性的一面。深究其核心价值，可以锚定在三个层面，即商业模式赋予的确定性、旗舰资产隐含的稀缺性以及行业洗牌孕育的成长性。总的来看，在消费市场的寒冬里，砂之船REIT或许不是最耀眼的成长股，但它很可能是那艘能载投资者穿越周期的方舟。凭借其稳定的现金流、优质的资产和独特的商业模式，砂之船REIT在未来的市场中将展现出更大的潜力和价值。
格隆汇08-18 17:55
沪指迈上十年之巅！规模领先的消费ETF(159928)收涨近1%，全天大举揽金超3亿份！港股通消费50ETF(159268)红盘“吸金”超4400万元！
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等规模家庭、朋友聚会以及相对私密的小型餐饮场合饮用。同时，该规格也兼顾了产品完整性的呈现，能够满足一般收藏爱好者的适度化投资需求。近期，半年报陆续披露，新消费进入业绩兑现期。经历阶段性调整后，估值相对具有性价比，把握绩优股的alpha机遇。消费变革下，既要关注品类、渠道、消费场景的创新机会，又要关注传统消费领域中积极求变及低估值的配置机会。建议关注两条主线：一是需求稳定、抗风险能力强的龙头；二是积极布局新品新渠道新场景、抢占高增长赛道的企业，当前重点关注兼具战略前瞻性和执行力的优质企业。（来源：湘财证券20250817《茅台业绩符合预期，关注新消费布局机遇》）消费ETF（159928）标的指数作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性。前十大成分股权重占比超68%，其中4只白酒龙头股共占比32%，养猪大户占比15%，其他权重股还包括：伊利股份（10%）、东鹏饮料（4%）、海天味业（4%）和海大集团（3%）。（数据截至：2025/8/8）关注大消费板块，相关产品消费ETF（159928），场外联接（A类：000248；C类：012857）。一键布局新消费，认准更“纯粹”的港股通消费50ETF（159268）！潮玩、珠宝、美妆，情绪消费一“基”在手，布局下一个LABUBU风口！港股通消费50ETF（159268）还支持T+0交易、不占用QDII额度，是投资港股通消费赛道更为高效便捷的选择，一笔描绘属于Z世代的新消费蓝图！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。上述产品均属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。港股通消费50ETF（159268）的基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-18 17:24
净利润增长近8倍，圣农发展（002299.SZ）交出2025年上半年业绩“答卷”
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企业。公司主要生产鸡肉及熟食，供应给餐饮、食品工业、流通、零售、副品等市场领域。从公司整体业绩表现来看，公司营收微增，净利润却有着大幅的增长。从盈利能力来看，2025年上半年，圣农发展毛利率为11.97%，同比上升2.73个百分点；净利率为10.39%，较上年同期上升9.42个百分点。从单季度指标来看，2025年第二季度圣农发展毛利率为11.80%，同比上升1.15个百分点，环比下降0.36个百分点；净利率为16.16%，较上年同期上升12.76个百分点，较上一季度上升12.42个百分点。除了毛利率、净利润有所下降外，公司的其它费用支出，整体有所减少，财务费用支出明显减少。数据显示，2025年上半年，圣农发展期间费用为6.39亿元，较上年同期减少19.87万元；期间费用率为7.22%，较上年同期下降0.02个百分点。其中，销售费用同比增长0.50%，管理费用同比增长4.47%，研发费用同比增长18.00%，财务费用同比减少20.93%。收并购太阳谷，助力公司业绩对于2025年上半年的业绩增长，圣农发展主要归结于三个方面。一是公司C端布局的成效，2025年上半年其零售渠道同比增长超30%，出口及餐饮渠道各板块亦实现较快增长。公司收入结构持续优化，为整体盈利的增长提供了更强支撑。其次是公司自有种源“901+”性能提升以及内部使用占比逐步提升，2025年上半年综合造肉成本较去年同期下降超10%。以及2025年上半年，圣农发展完成对太阳谷的控股合并，通过前期的产业赋能与精益化管理导入，太阳谷自身经营效率获显著提升，已为上市公司带来可观收益。今年4月初，圣农发展继2024年出资约3.16亿元受让太阳谷46%的股权后，一年后以11.26亿元收购太阳谷剩余54%的股权，实现了全资控股。公开资料显示，太阳谷是安徽省农业产业化重点龙头企业，前身是美国嘉吉公司2011年在安徽省滁州市投资设立的嘉吉动物蛋白中国事业部，下辖三家业务公司，投资总额达5.5亿美元。嘉吉公司的动物蛋白业务主要集中在白羽肉鸡业务上。太阳谷及旗下子公司构建了集饲料生产、种鸡繁育、雏鸡孵化、肉鸡养殖、屠宰初加工及深加工于一体的完整产业链体系。产品主要是以白羽肉鸡为原材料生产的一系列产品，包括白肉、调理品及深加工的熟食。截至2024年12月31日，太阳谷及旗下子公司有10个种鸡养殖场、1个孵化场、21个肉鸡养殖场、1个饲料厂，肉鸡年产能达到6500万羽，食品加工能力达到9万吨/年。太阳谷的收并购，在鸡肉产品的规模产量，以及深加工上，都给了圣农发展业绩带来不小的助力。圣农发展在上半年鸡价低位运行下，能够取得逆势增长，随着今年下半年的行业回暖，或许会有更进一步提升。招商证券在最新的研报中表示，7月下旬起白羽鸡价上涨，叠加养户补栏需求季节性回升，带动鸡苗价格改善。黄羽鸡大面积亏损，或加速产能去化；头部黄鸡企业养殖成本已回落至低位，旺季鸡价回暖后有望大幅释放盈利弹性。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-18 16:05
1-7月北京总体经济运行平稳！固定资产投资较快增长
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品零售6882.3亿元，下降4.3%；餐饮收入792.0亿元，下降3.6%。 4.居民消费价格基本稳定，工业生产者价格延续降势 1-7月，全市居民消费价格同比下降0.3%。其中，食品价格下降1.8%，非食品价格下降0.1%；消费品价格下降0.6%，服务价格持平。八大类商品和服务价格“四升四降”，其中，衣着、居住、生活用品及服务、其他用品及服务类价格分别上涨0.2%、0.2%、1.2%和10.0%，医疗保健、食品烟酒、教育文化娱乐、交通通信类价格分别下降0.6%、1.1%、1.3%和2.6%。7月份居民消费价格同比下降0.2%，环比上涨0.7%。 1-7月，全市工业生产者出厂价格同比下降1.8%，购进价格同比下降1.3%。7月份，工业生产者出厂价格同比下降1.9%，环比下降0.2%；购进价格同比下降3.0%，环比下降0.4%。注： [1] 包括通用设备制造业，专用设备制造业，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业，电气机械和器材制造业，仪器仪表制造业5个行业。来源：北京统计局
金融界08-18 13:35
“0元购”再现？平台算法“暗度陈仓”，商家沦为“补贴刺客”买单人
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0元购”的补贴活动。这种现象不仅对实体餐饮业造成了冲击，也引发了对行业生态的担忧。从调查结果来看，外卖补贴大幅减弱后，外卖配送员的订单量显著下滑，商家的外卖订单也明显减少。然而，餐饮行业的线上线下价格依然失衡，部分外卖价格远低于堂食价格。这种价格差异导致一些消费者选择线上点餐后到店自取，进一步影响了堂食生意。这种现象的背后，是平台经济市场结构下的市场势力博弈。尽管监管部门进行了约谈，但平台仍通过补贴争夺用户注意力，因为用户注意力是数字经济中的核心生产要素。更深层的问题在于补贴成本的转嫁机制。平台可能通过算法权力，如动态定价和流量分配规则，将补贴压力传导至商家，形成隐性成本共担。例如，商家可能需要承担大部分补贴成本，甚至自掏腰包补差额，这无疑增加了商家的负担。这种补贴策略的根源在于平台对用户规模的追求。平台通过短期亏损锁定用户规模，以巩固长期垄断地位，但这种策略忽视了社会总福利的损耗。如果补贴最终由商家通过降低商品质量转嫁，将导致消费者信任崩塌，抬高全社会的信任修复成本。从长远来看，这种外卖补贴大战对消费者的消费观念产生了深远影响。消费者可能习惯了超低价，但这种现象无法长期维持。商家要么倒闭，要么以次充好，最终导致劣币驱逐良币。监管部门应进一步加强监管，确保平台遵守规定，遏制这种不理性竞争。首先，应建立补贴溯源机制，要求平台定期披露优惠券的资金构成，明确谁在真正补贴，谁在真正承担成本。其次，应实施算法透明度规制，强制平台公开与补贴相关的算法规则，禁止通过隐性门槛强迫商家承担成本。对违规平台，可采取阶梯式处罚。最后，应激活多边协同治理，鼓励消费者、骑手、商家参与监督，监管部门对有效举报给予奖励。健康的竞争模式应从流量掠夺转向价值共创，构建技术向善的三方协同机制。行业的健康发展应以社会总福利最大化为目标，让技术进步惠及所有参与方，而非成为少数平台垄断租金的工具。
金融界08-18 08:45
房产投资要考虑哪些因素？
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志，丰富的商业设施，如购物中心、超市、餐饮场所等，满足居民日常购物、休闲需求；优质教育资源，涵盖知名幼儿园、中小学等，为家庭提供良好教育环境；高水平医疗设施，如综合医院、专科医院等，能够在居民身体健康出现问题时提供及时有效的救治。这些配套设施使得居民生活更加舒适、便捷，进而增强了房产的吸引力和保值增值能力。其次是市场供需关系。房地产市场动态遵循基本的经济原理，供需关系对房价走势和房产投资前景有着深远的影响。在需求端，考虑城市人口增长趋势、居民收入水平的变动以及城市化进程的推进速度等因素至关重要。比如，当一个城市经济快速发展，吸引大量人口流入就业，购房需求会随之增加，这可能推动房价上涨，为房产投资创造有利条件。相反，在供应端，土地出让规划、房地产开发建设速度等决定了房屋的供给数量。如果供给过量，市场上房产供大于求，房价可能面临下行压力，投资回报空间受到挤压。再者是房产类型。不同类型的房产具有各自独特的投资特点。住宅房产通常需求相对稳定，收益方式主要来自租金收入和房产增值。其优势在于受众面广，无论是新婚夫妇组建家庭，还是年轻人独立生活，都有较强的居住需求。商业房产则面临着较高的租金回报潜力，但同时也伴随着较高的风险。商业地产的收益往往与商业环境紧密相关，受市场竞争、商业氛围变化等因素影响较大。办公房产投资主要取决于当地的经济发展状况和企业办公需求，如果城市商业活跃度高，企业扩张意愿强，对办公空间的需求增大，办公房产投资或许能够获得可观收益。另外，政策环境是不可忽视的影响因素。宏观经济政策对房地产市场有着导向性作用。货币政策的宽松或紧缩会直接影响购房者的贷款成本和开发商的融资环境。例如，宽松的货币政策使得贷款利率降低，购房门槛下降，刺激购房需求，有利于房地产市场的繁荣。同时，土地政策的调整也会深刻改变房地产市场格局。土地出让方式、土地供应计划等政策举措影响着房地产开发的成本和市场供给量，进而对房产投资产生重大影响。还有房屋的品质状况。高质量的房产不仅能够提供更舒适的居住体验，也更具投资价值。建筑质量可靠，采用优质建材、遵循严格建筑规范施工的房屋，在长期使用过程中能够减少维修成本和质量隐患，保障居住者的安全。此外，小区的物业服务水平也是关键。优质的物业服务不仅能提升小区的居住舒适度，还能有效维护小区的环境、设施等，对房产的保值增值起到积极作用。同时，合理的户型空间布局、先进的配套设施等也能增加房产的吸引力和市场竞争力。以上信息由金融界利用AI助手整理发布。金融界是一家领先的金融信息服务平台，致力于为广大投资者和市场参与者提供全面、准确、及时的财经资讯与分析。平台汇聚众多专业人士，凭借深厚的行业经验和专业知识，对各类金融信息进行全方位梳理与解读，助力用户更好地把握市场动态。免责声明：本文内容根据公开信息整理生成，不代表发布者及其关联方的官方立场或观点，亦不构成任何形式的投资建议。请您对文中关键信息进行独立核实，自主决策并承担相应风险。
金融界08-17 04:54
下周美联储两大重头戏来了——一次回顾与一次展望！
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格环比下降2.2%）的同时消费量上升。餐饮支出环比下降0.4%，说明大众消费者在持续承受钱包压力下仍在寻找节约方式。即便如此，7月汽油消费量比2024年同期更多，因为销售额同比下降2.9%，远小于汽油价格同比下降9.5%。餐饮及饮品支出同比增长5.6%，超过了外出就餐价格3.9%的涨幅。他也提醒称，建材、园艺及设备用品商店销售额环比下降1.0%，同比下降2.6%，这印证了消费者在住宅修缮与改善支出上面临持续阻力，而这一部分是GDP报告中居民私人投资的重要组成部分。 “总的来说，美国消费者的状况还算可以，”Adams说，“信心虽然低迷，但实际行为还算不错。消费者支出在2025年下半年可能会温和增长，并在2026年因减税提振可支配收入而获得额外推动。” 下周经济数据相对清淡，市场将聚焦两大与美联储相关的重头戏——一次回顾与一次展望。周二早间将公布7月新屋开工和建筑许可数据，随后进入“美联储重磅周三”：包括7月FOMC会议纪要、美联储理事沃勒与博斯蒂克的讲话，以及一年一度的杰克逊霍尔研讨会开幕。周四早间将迎来一系列数据，包括费城联储制造业指数、每周初请失业金人数、8月标普全球综合PMI初值及7月成屋销售。周五，全市场的焦点将集中在美联储主席鲍威尔于杰克逊霍尔发表的年度讲话上。下周值得关注的经济数据：周二：7月新屋开工与建筑许可；美联储理事Bowman讲话周三：7月FOMC会议纪要；沃勒与博斯蒂克讲话；杰克逊霍尔研讨会开幕周四：费城联储制造业指数、初请失业金、标普全球8月PMI初值、7月成屋销售周五：鲍威尔在杰克逊霍尔的讲话
风起08-16 18:27
同庆楼收盘上涨1.08%，滚动市盈率59.52倍，总市值51.19亿元
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6万股，持股市值1.52亿元。同庆楼餐饮股份有限公司的主营业务是餐饮服务、宾馆住宿以及食品业务。公司的主要产品是餐饮服务、宾馆住宿、食品业务。公司先后获得“中华老字号”、“中国驰名商标”、“国家五钻级酒家”、“中国餐饮百强企业”、“中国正餐十大品牌”、“中国餐饮事业卓越贡献奖”、“安徽省著名商标”、“安徽省民营企业百强”“五叶级国家绿色餐饮企业”等多项荣誉称号。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入6.92亿元，同比0.17%；净利润5182.19万元，同比-21.36%，销售毛利率22.25%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 13 同庆楼 59.52 51.15 2.24 51.19亿行业平均 46.42 44.75 3.83 103.71亿行业中值 41.71 39.44 2.80 51.08亿 1 首旅酒店 19.25 19.78 1.35 159.45亿 2 九华旅游 19.57 21.31 2.50 39.65亿 3 三特索道 19.70 19.19 1.95 27.25亿 4 宋城演艺 21.57 21.46 2.69 225.02亿 5 丽江股份 25.39 23.24 2.01 49.01亿 6 黄山旅游 26.57 27.53 1.85 86.72亿 7 天目湖 31.47 32.34 2.50 33.85亿 8 锦江酒店 31.90 26.51 1.56 241.56亿 9 三峡旅游 32.17 34.14 1.30 40.14亿 10 峨眉山A 32.71 31.15 2.80 73.08亿 11 中国中免 37.33 31.35 2.35 1337.72亿 12 中青旅 46.10 44.75 1.14 71.80亿
金融界08-15 20:05
暴力反弹！重磅催化
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场景和消费应用场景，例如汽车制造、酒店餐饮、物流运输、医疗、养老、娱乐、家用，等等，是机器人企业利润的底层驱动力；资本市场渐趋活跃，流动性宽松周期来临，则可以为机器人企业的估值扩张提供更多可能。再次定位人形机器人的发展阶段，其投资价值绝不仅仅限于目前的位置，一旦迎来利好因素刺激，板块还会有机会再次复制年初的行情。尽管如此，当前产业仍处于起步阶段，技术尚未完全收敛，要持续捕捉跟踪选对股票难度不小，如果能用赛道投资的视角慢慢积累，那么机器人ETF(159770)就值得考虑。深市规模第一的机器人ETF(159770)上涨1.94%，年内涨幅23.57%。资金强势流入机器人板块，机器人ETF(159770)年内吸金52.02亿元，最新规模70.62亿元，最新份额72.32亿元，较年初飙涨310.66%，居同标的第一机器人ETF跟踪的标的指数覆盖人形机器人、工业机器人、服务机器人等多个细分领域，其中成份股宇树链含量超36%、智元链含量超32%、优必选链30%、华为链29%、小米链22%、特斯拉链21%。机器人ETF标的指数历史业绩表现优秀。Wind数据显示，自去年924以来中证机器人指数涨幅68.93%，超越同期沪深300、中证500、中证1000等大、中、小盘宽基指数；自今年以来，中证机器人指数涨幅21%，领跑市场主要宽基指数。机器人ETF联接基金（A类：014880，C类：014881）方便场外投资者布局机器人赛道。 03 结语人形机器人产业正迎来历史性投资机遇，技术突破与商业化落地形成共振。特别是持续突破的AI算力和AI大模型，赋予机器人智能决策能力，核心零部件降本推动量产进程，运动控制技术突破拓展应用场景。尽管存在技术迭代和估值泡沫风险，但产业趋势明确，当前机器人产业还处于技术验证向小批量试点过渡阶段，跨越这个阶段后，将很快进入到规模化量产-全场景渗透阶段。还有一点容易被忽略的，机器人产业链聚焦于核心硬件国产替代与软硬件协同优化上，国产公司在细分环节已具备竞争力，长期将形成“自主可控”生态。这在目前的全球政治经济博弈进入白热化阶段，尤为重要。毕竟，这些年太多“卡脖子”的问题出现了。人形机器人产业，已经走到了类似当年PC、智能手机、新能源汽车大规模商业化的前夜，谁也不应忽略它。（全文完）
格隆汇08-15 18:57
7月经济数据出炉，消费还有哪些潜在空间？规模领先的消费ETF(159928)红盘再度疯狂“吸金”，全天大举净流入2亿份！
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.8%、7月回落至3.7%。第一，从餐饮和商品两部分来看，影响社零的主要是商品。7月社零增速从上月4.8%降至3.7%，餐饮增速虽然仍处于低位（同比+1.1%），但比上月回升了0.2个点，7月社零回落主要是商品增速回落，商品零售增速从上月的5.3%降至7月的4.0%。第二，“以旧换新”补贴品销售增速回落，是商品零售走弱的主要原因。限额以上商品零售里，6类“以旧换新”补贴品当月平均增速从17.5%降至12.7%，8类非补贴品当月增速从1.9%回升至4.2%。 “以旧换新”销售增速回落和补贴资金衔接有关，8月可能有所回升，但四季度可能开始面临高基数和透支带来的增长压力。6月和7月，“以旧换新”补贴增速连续回落，原因是这两个月处在补贴资金衔接的窗口期，一定程度上影响了补贴需求的释放。参考年初情况，预计8月社零和以旧换新增速都将回升。【消费还有哪些潜在空间？】尽管“以旧换新”在四季度可能面临一定压力，但东吴证券认为对于下半年消费增速无需过于悲观，仍有三方面支撑：一是餐饮增速预计将逐月回升，尽管回升的幅度和节奏可能不会很快，但会切实好于6-7月。二是生育补贴带来的消费增量将从8月后开始释放，今年补贴规模在900亿左右，如果按照70%的消费倾向，在下半年全部释放，能拉动社零同比0.3个点左右。三是消费贷贴息也能带动一些增长。（来源：东吴证券20250815《7月经济数据点评》）【消费投资地产降温，政策加码迎来信号】华福证券认为，7月零售、投资、房地产市场同步大幅降温的格局可能是再度开启下半年储备政策发力的信号。尽管中美会谈如期宣布将关税缓和期延长，但美已于8月初开始执行对其他贸易伙伴的“对等关税”，其中包含更高的转口关税，并称将对芯片和半导体征收100%关税，这可能对我国协同生产出口和半导体电子产业链出口两大支撑性力量造成潜在影响。对年内后续月份出口仍需保持逐月动态观察，一旦出口呈现明显降温迹象，在当前消费和投资内需也同步偏弱的背景下，高层或果断扩张对耐用品消费实施更大力度的补贴。货币政策方面，维持近期可择机小幅降息10BP以促进房地产市场加速企稳的预测不变。（来源：华福证券20250815《消费投资地产降温，政策加码迎来信号》）西南证券表示，近期促消费政策频出。8月12日，三部门联合印发《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》，明确2025年9月1日至2026年8月31日期间，居民个人使用贷款经办机构发放的个人消费贷款可按规定享受年贴息比例为1个百分点，有望继续支撑国内消费，并带动居民消费信贷回升；同日，九部门印发《服务业经营主体贷款贴息政策实施方案》，明确对符合条件的8类消费领域服务业经营主体贷款给予财政贴息。（来源：西南证券20250815《促消费政策频出，美降息预期多波折》）消费ETF（159928）标的指数作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性。前十大成分股权重占比超68%，其中4只白酒龙头股共占比32%，养猪大户占比15%，其他权重股还包括：伊利股份（10%）、东鹏饮料（4%）、海天味业（4%）和海大集团（3%）。（数据截至：2025/8/8）关注大消费板块，相关产品消费ETF（159928），场外联接（A类：000248；C类：012857）。一键布局新消费，认准更“纯粹”的港股通消费50ETF（159268）！潮玩、珠宝、美妆，情绪消费一“基”在手，布局下一个LABUBU风口！港股通消费50ETF（159268）还支持T+0交易、不占用QDII额度，是投资港股通消费赛道更为高效便捷的选择，一笔描绘属于Z世代的新消费蓝图！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。上述产品均属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。港股通消费50ETF（159268）的基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-15 18:26

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