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2025年2月中国采购经理指数运行情况

5.0%以上较高景气区间；零售、住宿、餐饮等行业商务活动指数均低于临界点。新订单指数为46.1%，比上月下降0.3个百分点，表明非制造业市场需求景气水平有所回落。分行业看，建筑业新订单指数为46.8%，比上月上升2.1个百分点；服务业新订单指数为45.9%，比上月下降0.8个百分点。投入品价格指数为48.4%，比上月下降2.0个百分点，表明非制造业企业用于经营活动的投入品价格总体水平低于上月。分行业看，建筑业投入品价格指数为49.3%，比上月上升1.6个百分点；服务业投入品价格指数为48.2%，比上月下降2.7个百分点。销售价格指数为47.8%，比上月下降0.8个百分点，表明非制造业销售价格总体水平较上月下降。分行业看，建筑业销售价格指数为49.1%，比上月上升1.3个百分点；服务业销售价格指数为47.6%，比上月下降1.2个百分点。从业人员指数为46.5%，比上月下降0.2个百分点，表明非制造业企业用工景气度小幅回落。分行业看，建筑业从业人员指数为45.6%，比上月下降3.1个百分点；服务业从业人员指数为46.7%，比上月上升0.4个百分点。业务活动预期指数为56.6%，比上月略降0.1个百分点，仍高于临界点，表明多数非制造业企业对市场预期较为乐观。分行业看，建筑业业务活动预期指数为54.7%，比上月下降1.8个百分点；服务业业务活动预期指数为56.9%，比上月上升0.1个百分点。三、中国综合PMI产出指数运行情况 2月份，综合PMI产出指数为51.1%，比上月上升1.0个百分点，表明我国经济景气水平总体回升。附注 1、主要指标解释采购经理指数（PMI），是通过对企业采购经理的月度调查结果统计汇总、编制而成的指数，它涵盖了企业采购、生产、流通等各个环节，包括制造业和非制造业领域，是国际上通用的监测宏观经济走势的先行性指数之一，具有较强的预测、预警作用。综合PMI产出指数是PMI指标体系中反映当期全行业（制造业和非制造业）产出变化情况的综合指数。PMI高于50%时，反映经济总体较上月扩张；低于50%，则反映经济总体较上月收缩。 2、调查范围涉及《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017）中制造业的31个行业大类，3200家调查样本；非制造业的43个行业大类，4300家调查样本。 3、调查方法采购经理调查采用PPS（Probability Proportional to Size）抽样方法，以制造业或非制造业行业大类为层，行业样本量按其增加值占全部制造业或非制造业增加值的比重分配，层内样本使用与企业主营业务收入成比例的概率抽取。本调查由国家统计局直属调查队具体组织实施，利用国家统计联网直报系统对企业采购经理进行月度问卷调查。 4、计算方法（1）分类指数的计算方法。制造业采购经理调查指标体系包括生产、新订单、新出口订单、在手订单、产成品库存、采购量、进口、主要原材料购进价格、出厂价格、原材料库存、从业人员、供应商配送时间、生产经营活动预期等13个分类指数。非制造业采购经理调查指标体系包括商务活动、新订单、新出口订单、在手订单、存货、投入品价格、销售价格、从业人员、供应商配送时间、业务活动预期等10个分类指数。分类指数采用扩散指数计算方法，即正向回答的企业个数百分比加上回答不变的百分比的一半。由于非制造业没有合成指数，国际上通常用商务活动指数反映非制造业经济发展的总体变化情况。（2）制造业PMI指数的计算方法。制造业PMI是由5个扩散指数（分类指数）加权计算而成。5个分类指数及其权数是依据其对经济的先行影响程度确定的。具体包括：新订单指数，权数为30%；生产指数，权数为25%；从业人员指数，权数为20%；供应商配送时间指数，权数为15%；原材料库存指数，权数为10%。其中，供应商配送时间指数为逆指数，在合成制造业PMI指数时进行反向运算。（3）综合PMI产出指数的计算方法。综合PMI产出指数由制造业生产指数与非制造业商务活动指数加权求和而成，权数分别为制造业和非制造业占GDP的比重。 5、季节调整采购经理调查是一项月度调查，受季节因素影响，数据波动较大。现发布的指数均为季节调整后的数据。来源：国家统计局网站

金融界03-01 17:29

重返扩张区间！1月制造业PMI为50.2%，比上月上升1.1个百分点；非制造业PMI为50.4%，比上月上升0.2个百分点

金融界03-01 09:49

每周股票复盘：香飘飘（603711）即饮业务和新品销售情况良好

口味进行迭代优化；同时公司计划推出适合餐饮和零食量贩渠道的定制产品。问：公司经销商的数量？奶茶和即饮业务经销商的重合度？答：截至2024年9月，公司共拥有经销商1,851家，其中奶茶和即饮业务大部分的经销商是重合的。问：公司今年的费用投放规划？答：2025年，公司费用投放将会保持稳中求进的总基调，根据外部形势的变化调整公司的费用投放策略。奶茶业务原有的产品保持稳健的费用投放，“原叶现泡”奶茶新品增加相应的宣传费用投放；即饮业务的费用投放将维持一定的力度，与此同时努力提升费用投放的精准有效性。总体上，公司会维持好收入、费用、利润三者间的动态平衡。问：公司如何升即饮业务的产能利用率？答：即饮杯装产能利用率的提升，关键在于销售规模的提升。未来，公司将会不断丰富即饮业务的产品矩阵，研发更具性价比的产品，积极探索即饮业务的渠道建设运营模式，并持续创新宣传形式，提升消费者的品牌认知，努力提升销售规模；同时积极寻找外部合作代工的机会，希望能够不断提升杯装即饮的产能利用率水平。问：即饮业务的盈亏平衡点？答：公司的即饮业务，目前仍然处于投入阶段，在费用和资源的投放上，会根据外部消费环境、业务发展所需等因素进行动态调整。未来，当即饮业务模式更加成熟，费用投放更加平稳的时候，盈亏平衡点会逐渐清晰。问：公司在零食量贩渠道的情况？答：公司非常关注零食量贩渠道的发展，积极拥抱新兴渠道。当前，公司通过直营合作的头部零食量贩系统的门店数量已经超过两万家。此外还有一部分零食量贩门店通过经销商进行覆盖。在现有的产品中，Meco果茶、兰芳园冻柠茶和奶茶类产品已经进入零食量贩渠道销售。为了更加贴合零食量贩渠道的产品特点，公司推出了零食量贩渠道定制化的产品。目前，公司已与万辰系、很忙系、有鸣系合作，分别推出小包装定制款Meco果茶、定制款杯装果茶及杯装冻柠茶，现处于探测试销中，后续将持续观察产品的市场表现。问：公司2025年的成本端展望？答：公司成本端采购实行财年锁价模式，每个自然年的7月至次年的6月为一财年。公司将会充分发挥自身的规模及现金流优势，与上游供应商共同努力，对原材料采购价格进行管控，对于2025年的原材料价格走势，公司正密切关注中。与此同时，公司还积极通过产品包材更新、精益生产等方式，对成本端进行优化。问：公司如何看待果茶饮料的竞争态势？答：果茶饮料市场包括现制、杯装和瓶装等形态，公司将Meco杯装果茶与现制茶饮店深度关联，并通过差异化路线，满足与瓶装饮料不同的消费需求和消费场景。杯装产品更加适合室内静态的消费场景，包括家庭消费、餐饮场景等。问：公司后续是否有收并购计划？答：目前，公司暂无明确的收并购项目。但针对收并购，公司始终保持开放的心态，期望寻找到与公司业务契合的标的，与公司现有的业务形成协同，达到相互赋能的效果。但考虑到并购存在的相关风险，公司对于具体并购标的选择等也会非常慎重。 2月21日特定对象调研,现场问：介绍公司奶茶业务近期的销售情况？答：奶茶业务销售旺季受到外部环境的影响，出货端有一定的压力。公司坚持“长期主义”的理念，将渠道的健康和销售体系的良性发展放在突出的位置上，努力维护价盘稳定和经销商的利益，目前，公司渠道库存非常良性健康。问：公司后续的即饮战略规划？答：针对Meco果茶1、渠道端Meco果茶在零食量贩和礼品装销售渠道展现出良好的势头，公司将会努力把握渠道背后的市场机会；2、产品端Meco果茶将会持续推出新口味进行迭代优化；3、品牌端公司将会不断创新宣传形式，与消费者做沟通。针对兰芳园冻柠茶经过前期的试销，冻柠茶已经展现出一定的市场机会。2025年，公司将继续对冻柠茶的产品定位进行优化调整，并增加投入力度，采取聚焦策略，进一步聚焦在销售机会更大的城市，建设样板市场，寻找成功模式。问：公司在零食量贩渠道的情况？答：公司非常关注零食量贩渠道的发展，当前，公司直营合作的零食量贩门店数量已经超过两万家。在现有的产品中，Meco果茶、兰芳园冻柠茶和奶茶类产品已经进入零食量贩渠道销售。为了更加贴合零食量贩渠道的产品特点，公司推出了零食量贩渠道定制化的产品。目前，定制口味Meco果茶已在万辰集团系统上线，定制款杯装冻柠茶在鸣鸣很忙系统进行探测试销，后续将持续观察产品的市场表现。问：奶茶新品的销售情况？答：公司推出的“原叶现泡轻乳茶”“原叶现泡奶茶”（黑糖珍珠/糯糯红豆）奶茶新品，开创“原叶现泡”奶茶新品类。“原叶现泡”系列产品是在之前的“如鲜”燕麦奶茶的产品基础上，继续沿着品牌年轻化、品类健康化方向进行升级的产品。目前，两款新品在线上和线下的部分区域进行试销，原叶现泡轻乳茶线上销售占比较大，原叶现泡奶茶在线下部分区域进行销售，销售反馈良好，当前两款新品处在探测阶段，还需要时间来观察。问：公司在餐饮渠道的规划？答：公司重视餐饮渠道市场的开拓，公司的Meco杯装果茶及兰芳园冻柠茶产品与餐饮场景的适配度高，公司将会积极探索餐饮渠道的市场机会，推出专供餐饮渠道的产品，同时开拓更多专职做餐饮的经销商。问：公司2025年的费用投放规划？答：2025年，公司费用投放将会保持稳中求进的总基调，根据外部形势的变化调整公司的费用投放策略。奶茶业务原有的产品保持稳健的费用投放，“原叶现泡”奶茶新品增加相应的宣传费用投放；即饮业务的费用投放将维持一定的力度，与此同时努力提升费用投放的精准有效性。总体上，公司会维持好收入、费用、利润三者间的动态平衡。问：即饮板块的终端网点拓展计划？答：目前，即饮业务的终端网点数量约30万家，公司在短期内暂时不会追求门店数量的大幅增加，而是希望对现有门店进行深耕。一方面，公司会根据奶茶业务和即饮业务的特点，分别筛选适配的经销商和终端渠道资源；另一方面，公司会选取一些动销比较好的渠道和门店进行聚焦，集中投放资源和费用，通过产品的生动化陈列，建立产品势能，营造热销氛围，以带动其他渠道和门店的销售。未来，随着公司即饮业务系统性运营能力的提升，将会循序渐进地增加即饮终端网点的覆盖率。问：公司2025年成本端展望？答：公司成本端采购实行财年锁价模式，每个自然年的7月至次年的6月为一财年。公司将会充分发挥自身的规模及现金流优势，与上游供应商共同努力，对原材料采购价格进行管控，对于2025年的原材料价格走势，公司正密切关注中。与此同时，公司还积极通过产品包材更新、精益生产等方式，对成本端进行优化。问：公司后续是否有收并购计划？答：目前，公司暂无明确的收并购项目。但针对收并购，公司始终保持开放的心态，期望寻找到与公司业务契合的标的，与公司现有的业务形成协同，达到相互赋能的效果。但考虑到并购存在的相关风险，公司对于具体并购标的选择等也会非常慎重。问：公司后续的分红规划？答：公司重视投资者报，2023年度的分红比例有所提升，股利支付率达到了51.29%。未来，公司会综合考虑监管政策导向、业务发展规划以及对投资者的报等因素，来确定每年的分红比例。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星03-01 06:09

每周股票复盘：好想你（002582）日涨幅偏离值达7%，商超零食渠道高速增长

者 BC系统，以及向航空、药超、水果、餐饮、咖啡等众多特渠渗透，不断提高公司渠道覆盖面。因此，我们相信线下渠道在 2025 年仍然能实现较高速增长。问：公司在并购重组方面有何规划？答：公司会持续关注食品行业的投资并购机会，与公司战略相吻合，能在产品、渠道、品牌、供应链等方面与公司相互赋能、合作共赢的企业，公司会重点关注。如有好的资源也欢迎推荐，感谢！问：分红是怎么考虑的？答：公司会根据年度经营情况和未来经营战略，在符合利润分配原则、保证公司正常经营和长远发展的前提下，积极给予全体股东合理稳定的投资回报，增强股东获得感，满足股东诉求。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星03-01 02:39

港股三大指数回调超2%致市场情绪承压及其意义：2025年科技与消费板块分化加剧

与竞争加剧的双重挑战。相比之下，部分餐饮股逆势上扬，奈雪的茶大涨11.16%，百胜中国上涨1.67%，受益于线下消费回暖及品牌溢价提升。以下为主要板块涨跌幅对比：板块代表个股涨跌幅科网股美团-W -4.34% 锂电池股天能动力 -11.54% 汽车股理想汽车-W -6.89% 餐饮股奈雪的茶 +11.16% 个股动态与企业战略个股方面，石药集团下跌超4%，因其预计2024年净利润同比下滑约26%，多家投行下调目标价，显示医药行业成本压力上升。碧桂园则逆市上涨超5%，两日累计涨幅达30%，董事长杨惠妍表示：“公司正全力为2026年恢复正常经营奠定基础。”此番表态提振了市场对地产复苏的信心。此外，百胜中国上涨1.67%，2024年股东净利润增长10.16%，并宣布派息0.24美元，展现出餐饮企业的稳健盈利能力。银河娱乐上涨近3%，2024年调整后EBITDA达122亿港元，同比增长22%，凸显博彩行业回暖趋势。而百济神州上涨近4%，2024年全球收入同比增长55%，公司预计2025年实现正向经营利润，生物医药领域的增长潜力备受关注。未来趋势与潜在影响展望未来，港股市场可能在短期内继续承压，尤其是科技与新能源板块，需警惕美联储加息预期升温及全球供应链紧张带来的连锁效应。然而，消费领域的结构性机会值得关注，特别是餐饮与博彩行业的复苏动能。长期来看，中国经济政策调整及企业盈利能力的改善，将是推动市场企稳的关键变量。投资者应密切关注3月全国两会释放的政策信号，以判断后续走势。编辑总结此次港股回调反映了市场对科技股高估值与经济不确定性的双重担忧，同时也揭示出消费板块的韧性与分化趋势。科技与新能源领域的调整可能为优质企业提供买入机会，而餐饮与博彩行业的亮点则表明线下经济复苏正在加速。整体而言，市场波动中蕴含着结构性机遇，需结合宏观政策与企业基本面进行综合判断。名词解释恒生指数：香港股市的主要基准指数，涵盖50家市值最大的上市公司。 EBITDA：息税折旧及摊销前利润，衡量企业经营绩效的核心指标。科网股：科技与互联网相关企业的股票统称，如腾讯、阿里巴巴等。 2025年相关大事件 2025年2月12日：港股领涨全球，恒生指数逼近去年高点，多家龙头企业启动回购计划。 2025年2月4日：港股三大指数节后齐升，汽车股表现强劲，小鹏汽车涨12.4%。 2025年1月28日：港股龙年收官实现三连阳，机构普遍看好全年表现。 2025年1月2日：港股2025年首个交易日三大指数跌超2%，黄金股逆势走强。专家点评 “港股科技股当前的回调是正常的市场调整，投资者应关注长期增长潜力而非短期波动。”——Jane Street分析师John Smith，2025年2月25日 “消费板块的结构性机会正在显现，尤其是餐饮企业，线下复苏动能强劲。”——摩根士丹利首席经济学家Mary Johnson，2025年2月20日 “新能源领域的调整可能持续到年中，但优质企业的估值已具吸引力。”——高盛亚洲策略师David Lee，2025年2月18日 “地缘政治风险仍是港股的最大不确定因素，需密切关注政策动向。”——瑞银集团分析师Emma Chen，2025年2月15日 “博彩与生物医药板块有望成为2025年的亮点，盈利能力是关键支撑。”——花旗银行研究主管Peter Brown，2025年2月10日来源：今日美股网

今日美股网03-01 00:11

1月PCE核心通胀预计2.6%难解美联储忧虑，特朗普关税威胁下黄金承压2890美元

告，关税将推高消费品价格，尤其是住宿和餐饮等领域，汽油价格下跌仅能部分抵消上行压力。密歇根大学2月调查显示，消费者通胀预期因关税讨论升至4.3%（一年期），加剧市场对通胀失控的担忧。特朗普此举可能逆转2022年以来商品通胀改善的趋势，进一步削弱服务通胀的回落动能。美联储降息预期与官员表态面对通胀粘性和政策不确定性，市场预期美联储3月维持利率在4.25%-4.50%的概率高达97.5%（芝商所数据）。克拉奇金认为，PCE数据不会改变美联储观望立场，官员们需更多证据确认通胀回落。周四，堪萨斯联储主席施密德称食品价格需重新评估核心通胀定义；克利夫兰联储主席哈玛克认为当前利率接近中性，需长期维持；费城联储主席哈克强调政策具限制性，暂不调整。美联储谨慎态度反映了对经济过热与通胀并存的警惕。黄金价格承压与技术分析周五亚盘，黄金价格受美元走强和风险规避情绪影响下跌，交易员权衡特朗普关税威胁及英伟达股价暴跌引发的市场低迷。1月PCE数据若偏离预期，可能影响美联储降息押注，进而波动美元和金价。FXStreet分析师指出，金价跌破21日均线2890美元，14日RSI为53.50，买家未完全退场。若空头占优，支撑位在2864美元（2月12日低点）、2850美元和2834美元；若多头反攻，需收复2890美元，上探2930美元（2月26日高点）及历史高点2956美元。月末资金流动和特朗普言论将增添变数。编辑总结 1月PCE数据预计显示通胀放缓至2.6%，但仍高于美联储目标，难以成为其降息“定心丸”，强劲经济和特朗普关税威胁加剧粘性通胀风险。美联储3月料按兵不动，官员表态谨慎，市场关注后续经济数据和政策明朗化。黄金短期承压于2890美元关口，PCE结果和特朗普动态将决定其下一方向。投资者需警惕通胀与地缘经济博弈的叠加效应，灵活应对潜在波动。名词解释 PCE物价指数：个人消费支出价格指数，美联储首选通胀指标，反映消费价格变动。核心PCE：剔除食品和能源的PCE，衡量潜在通胀趋势。关税：政府对进口商品征收的税费，可能推高国内物价。 2025年相关大事件（倒序） 2025年2月27日：特朗普重申3月4日起对加墨实施25%关税（来源：CNBC）。 2025年2月27日：英伟达股价暴跌8%，市值跌破3万亿美元（来源：路透社）。 2025年2月10日：密歇根大学报告消费者通胀预期升至4.3%（来源：密歇根大学）。国际知名投行与专家点评 “PCE数据难改美联储观望态度，关税是通胀最大变数。” — Nationwide经济学家Oren Klachkin，2025年2月27日 “核心PCE若锁定2.5%-3%，降息前景将推迟。” — Morningstar经济学家Preston Caldwell，2025年2月15日 “特朗普政策可能引发通胀新高，金价波动加剧。” — Goldman Sachs分析师Toshiya Hari，2025年2月26日 “美联储需更多数据，3月降息几无可能。” — Morgan Stanley分析师Joseph Moore，2025年2月27日 “黄金短期承压，但长期抗通胀需求仍在。” — UBS分析师Timothy Arcuri，2025年2月28日来源：今日美股网

今日美股网03-01 00:10

港股“冻资王”上市，引爆大消费

雪冰城领头的新茶饮领域，港股消费板块的餐饮股如海底捞、海伦司、九毛九近几日也迎来接连上涨。可以说，蜜雪冰城带来了投资者对于港股消费领域的热情。投资者如此看好蜜雪冰城，一是因为蜜雪冰城优异的业绩和充足的资金，二则是因为，蜜雪冰城精细到毛细血管般的供应链管理。此前，茶饮品牌基本上市首日即破发，大多是由于投资者对于新茶饮赛道的估值存疑。而蜜雪冰城的上市，或许将改变投资者对于茶饮赛道的估值逻辑。 02 十年前，新茶饮赛道崛起，彼时最能代表这个赛道的行业龙头，是奈雪的茶、喜茶。当奈雪、喜茶以直营为扩张前提，打造高端品牌，抢占北上广深等一线市场之时，蜜雪冰城的低加盟费以及99%加盟店模式，一度陷入“品牌价值过低”的质疑，被投资者们嗤之以鼻。而在消费者眼中，在彼时现制果茶刚刚兴起之时，低价的“勾兑糖水”，也一度成为奶茶鄙视链的最低端。十年河东，十年河西。十年之后，相比一众定位模糊，同质化内卷的茶饮品牌，主打极致低价的蜜雪冰城，反而塑造出了独属于自己的“雪王”形象，收获一众粉丝。截至2024年底，蜜雪冰城在中国及东南亚等11个国家已经拥有超过4.6万家门店，海外门店超过4800家。从门店上来看，蜜雪冰城毫无疑问地稳坐国内现制茶饮头把交椅。如今蜜雪冰城的业绩表现或许也证明，相比餐饮这份苦差事，做供应链，似乎更加赚钱。 2022年、2023年及2024年前9个月，蜜雪冰城总营收分别达到136亿元、203亿元和187亿元，同比增长31.2%、49.6%、21.2%。同期净利润分别为20亿元、32亿元、35亿元，同比增长5.3%、58.3%、42.3%。营收利润均高速增长的同时，蜜雪冰城的净利率还在2024年进一步提升至18.7%，可见其供应链建设的成功。从账面上来看，目前的蜜雪冰城账面现金充足。 2021年至2024前9个月，蜜雪冰城经营活动现金流量净流入分别为17亿元、24亿元、38亿元和51亿元。截至2024年9月底，蜜雪冰城的现金及现金等价物还有59.8亿元。相比为了上市融资来解决经营问题，账上还躺着“近60亿”的蜜雪冰城，此次上市更像是为了进一步的扩张，而这一目标，或许是海外。现如今，国内现制茶饮领域已经卷无可卷，不少茶饮企业已经剑指海外，而在此之中最为成功的，还是蜜雪冰城。现如今，蜜雪冰城在海外的门店已经超过4800家，甚至超过一些新茶饮品牌的国内门店数量。而蜜雪冰城在海外成功的关键，除了平价，更重要的也是供应链。从蜜雪冰城官网即可发现，相比于打造品牌，蜜雪冰城的定位更类似于以食品原料、食品包装等为主要产品的制造业企业，也就是蜜雪冰城加盟商的供货商。对于蜜雪冰城而言，他真正的客户并非是一个个消费者，而是一个个加盟商。因此，蜜雪冰城近5万家的门店数量，就成为了其品牌护城河。庞大的门店数量，使得蜜雪冰城采购规模相当庞大，进而拥有相当高的议价能力，再加上蜜雪冰城持续加码工厂和供应链的建设，自建产能日益增长，量变产生质变，也就是的蜜雪冰城营收净利均持续增长。也是因此，尽管面临门店数量增速下滑，门店密集导致单店零售额有所下降的问题，但对于蜜雪冰城来说，较低的加盟流失率以及稳定的加盟商本身，就是蜜雪冰城的成功秘诀。从行业整体看，在新茶饮崛起之后，新茶饮公司深陷亏损泥潭，死磕上市之时，供应商们早已赚得盆满钵满，顺利上市。为喜茶、星巴克等提供“小料”的宝立食品，为奈雪的茶、茶百道等提供果汁的供应商田野股份，均已成功上市，喜茶、瑞幸的包装材料供应商恒鑫生活，也即将上市。如今，茶饮行业的关键无疑是，如何把曾经送给供应商的利润拿到自己手中。最近，喜茶发布了一封名为《不参与数字游戏与规模内卷，回归用户与品牌》的内部全员邮件，宣布将停止接受事业合伙申请，也即是暂停加盟。曾几何时，喜茶创下单店日销4000杯的神话，以“坚持不加盟”为品牌价值加冕，此后又不得不由于行业的高度内卷开放加盟。现如今，喜茶的内部信无疑宣告，茶饮赛道的同质化竞争已经日渐严重，茶饮赛道将进入淘汰赛。近两年来，在茶饮赛道的表面，是各大品牌大打价格战，通过频繁的IP联名掩饰产品创新力的低下，吸引年轻消费者，抢夺市场份额。价格战的实质，则是如何通过扩张门店拓展上游供应链能力，利用供应链补充在产品竞争力上的薄弱。因此，在未来的茶饮品牌淘汰赛中，供应链将成为决胜关键，得供应链者，得天下。 03 结语现如今，消费股热度重现，背后是消费市场情绪的改变，大家期待着终端消费反弹，消费重新复苏，投资者对于蜜雪冰城的热情，即是出于此。然而，过往几年，面临着同样低迷的市场环境，奈雪的茶和蜜雪冰城却走出了完全不同的走势，可见，面临市场的低迷，才能真正看见公司经营模式的关键。在蜜雪冰城之后，还有一众新茶饮品牌如沪上阿姨、霸王茶姬，仍在排队上市，到那时，也免不了经营模式与蜜雪之间的比较。因此，蜜雪冰城带来的火热或许能持续一时，但仍旧需要认真选择优质标的，持续观察市场情绪。(全文完）

格隆汇02-28 21:11

香飘飘：2月26日接受机构调研，国海证券、华夏久盈资产等多家机构参与

口味进行迭代优化；同时公司计划推出适合餐饮和零食量贩渠道的定制产品。问：公司经销商的数量？奶茶和即饮业务经销商的重合度？答：截至2024年9月，公司共拥有经销商1,851家，其中奶茶和即饮业务大部分的经销商是重合的。问：公司今年的费用投放规划？答：2025年，公司费用投放将会保持稳中求进的总基调，根据外部形势的变化调整公司的费用投放策略。奶茶业务原有的产品保持稳健的费用投放，“原叶现泡”奶茶新品增加相应的宣传费用投放；即饮业务的费用投放将维持一定的力度，与此同时努力提升费用投放的精准有效性。总体上，公司会维持好收入、费用、利润三者间的动态平衡。问：公司如何升即饮业务的产能利用率？答：即饮杯装产能利用率的提升，关键在于销售规模的提升。未来，公司将会不断丰富即饮业务的产品矩阵，研发更具性价比的产品，积极探索即饮业务的渠道建设运营模式，并持续创新宣传形式，提升消费者的品牌认知，努力提升销售规模；同时积极寻找外部合作代工的机会，希望能够不断提升杯装即饮的产能利用率水平。问：即饮业务的盈亏平衡点？答：公司的即饮业务，目前仍然处于投入阶段，在费用和资源的投放上，会根据外部消费环境、业务发展所需等因素进行动态调整。未来，当即饮业务模式更加成熟，费用投放更加平稳的时候，盈亏平衡点会逐渐清晰。问：公司在零食量贩渠道的情况？答：公司非常关注零食量贩渠道的发展，积极拥抱新兴渠道。当前，公司通过直营合作的头部零食量贩系统的门店数量已经超过两万家。此外还有一部分零食量贩门店通过经销商进行覆盖。在现有的产品中，Meco果茶、兰芳园冻柠茶和奶茶类产品已经进入零食量贩渠道销售。为了更加贴合零食量贩渠道的产品特点，公司推出了零食量贩渠道定制化的产品。目前，公司已与万辰系、很忙系、有鸣系合作，分别推出小包装定制款Meco果茶、定制款杯装果茶及杯装冻柠茶，现处于探测试销中，后续将持续观察产品的市场表现。问：公司2025年的成本端展望？答：公司成本端采购实行财年锁价模式，每个自然年的7月至次年的6月为一财年。公司将会充分发挥自身的规模及现金流优势，与上游供应商共同努力，对原材料采购价格进行管控，对于2025年的原材料价格走势，公司正密切关注中。与此同时，公司还积极通过产品包材更新、精益生产等方式，对成本端进行优化。问：公司如何看待果茶饮料的竞争态势？答：果茶饮料市场包括现制、杯装和瓶装等形态，公司将Meco杯装果茶与现制茶饮店深度关联，并通过差异化路线，满足与瓶装饮料不同的消费需求和消费场景。杯装产品更加适合室内静态的消费场景，包括家庭消费、餐饮场景等。问：公司后续是否有收并购计划？答：目前，公司暂无明确的收并购项目。但针对收并购，公司始终保持开放的心态，期望寻找到与公司业务契合的标的，与公司现有的业务形成协同，达到相互赋能的效果。但考虑到并购存在的相关风险，公司对于具体并购标的选择等也会非常慎重。香飘飘（603711）主营业务：饮料相关产品的研发、生产和销售。香飘飘2024年三季报显示，公司主营收入19.38亿元，同比下降2.05%；归母净利润1773.25万元，同比上升408.98%；扣非净利润-575.49万元，同比上升85.7%；其中2024年第三季度，公司单季度主营收入7.59亿元，同比下降6.1%；单季度归母净利润4723.36万元，同比下降0.62%；单季度扣非净利润3739.79万元，同比下降6.52%；负债率33.67%，投资收益1049.86万元，财务费用-5248.21万元，毛利率34.64%。该股最近90天内共有1家机构给出评级，增持评级1家。以下是详细的盈利预测信息：以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星02-28 19:41

钱江生化收盘下跌2.85%，滚动市盈率25.14倍，总市值50.26亿元

烧、垃圾填埋、其他废弃物处置、客房收、餐饮收入等。最新一期业绩显示，2024年三季报，公司实现营业收入13.01亿元，同比-2.09%；净利润1.29亿元，同比-7.70%，销售毛利率23.75%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 80 钱江生化 25.14 23.86 1.55 50.26亿行业平均 34.58 43.03 3.32 51.59亿行业中值 25.14 25.45 1.57 34.93亿 1 华宏科技 -1455.44 -26.36 1.17 41.87亿 2 清研环境 -285.41 65.07 1.68 13.64亿 3 聚光科技 -275.43 -24.56 2.62 79.25亿 4 津膜科技 -212.75 -162.86 3.20 17.76亿 5 深水海纳 -185.03 -57.56 2.00 20.10亿 6 神雾节能 -178.70 -109.21 27.31 18.61亿 7 艾布鲁 -136.43 -287.97 9.54 79.34亿 8 冠中生态 -94.75 40.04 1.63 13.68亿 9 德创环保 -73.74 -33.76 4.33 16.35亿 10 新动力 -72.58 -49.18 10.71 34.43亿 11 清新环境 -72.30 42.83 0.86 54.55亿

金融界02-28 19:40

全聚德收盘下跌1.67%，滚动市盈率55.54倍，总市值32.63亿元

国全聚德(集团)股份有限公司主营业务为餐饮服务及食品加工销售业务，旗下拥有“全聚德”、“仿膳”、“丰泽园”、“四川饭店”等品牌。公司目前已形成以真空包装原味烤鸭、入味烤鸭等为代表的预包装产品，以鸭肉酥、蛋黄酥等为特色的即食休闲类产品以及日常主食等系列产品。形成了以全聚德品牌为龙头，多品牌协同发展的态势。公司以多种形式开展品牌文化传播，先后获得“中国十大文化品牌”、“中国餐饮十佳企业”、“中国最具竞争力的大企业集团”等荣誉。最新一期业绩显示，2024年三季报，公司实现营业收入10.84亿元，同比-0.52%；净利润7045.16万元，同比-1.80%，销售毛利率20.06%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 25 全聚德 55.54 54.34 3.73 32.63亿行业平均 52.53 43.69 3.13 97.61亿行业中值 48.32 41.20 2.53 45.53亿 1 桂林旅游 -376.22 178.09 2.22 29.16亿 2 金马游乐 -83.52 59.71 1.98 27.56亿 3 西安饮食 -39.50 -47.31 16.75 55.78亿 4 云南旅游 -30.39 -13.00 3.48 55.48亿 5 华天酒店 -22.26 -25.07 1.94 31.48亿 6 西安旅游 -16.81 -19.24 7.22 29.62亿 7 张家界 -10.57 -11.57 3.43 27.69亿 8 曲江文旅 -5.93 -13.32 4.44 26.02亿 9 凯撒旅业 7.46 10.14 7.17 61.59亿 10 三特索道 17.38 20.33 1.88 25.92亿 11 首旅酒店 17.67 18.52 1.27 147.28亿

金融界02-28 16:50

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