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2025年，A股还会不会有牛市？

听机构的看法。 02展望恰逢，上周在香港举办的国际金融论坛年会刚结束，我们也得以从这场云集了全球知名投资机构的年会上，听到全球顶级投资机构掌门人分享的关于中国资本市场的看法。例如外资方会一如既往地强调经济基本面，谈及如果能够在消费方面有更多刺激政策，而且能够收到如期效果的话，他们依然十分看好中国经济前景。内资则较为看重以新质生产力为代表的转型升级投资机会。而大家比较一致的期待，是对于国家出台更强的经济刺激政策，推进深层次改革，从而推动形成一个经济基本面改善+流动性宽松的牛市行情。总的来说，对于2025，大家会倾向于认为，这会是既充满挑战，也存在不少机遇的一年，牛市的可能性依然存在。而想要最终能够有好的投资收益，就需要一个更为适合中国市场的投资策略。基于此，在投资策略方面，我们会维持“短线炒题材，长线投价值”的基本框架。为什么？第一，题材炒作目前依然是市场最为活跃的一条主线。虽然存在轮动过快的问题，但赚钱效应是看得见的，对于短线资金而言，题材机会不应忽略。第二，而价值股估值尚处于低位，具备性价比优势。如贵州茅台的动态估值为23倍，处于过去10年20%的分位点，低于中位数（31倍）和均值（32倍）。拉长时间看，随着宏观经济的改善，它们的价值会逐步得到重估，对于长线资金而言，也不应忽略。当然，投机味过重的题材，以及基本面有长期转弱趋势的价值股，要注意风险。而具备未来广阔增长空间、增长确定性的题材，以及商业模式优质、基本面坚实、财务数据和投资回报亮眼的价值股，则是更好的选项。从这个角度看，已经被实业界、投资界都认可的题材类型，如AI、半导体国产替代、低空经济、软件系统等，就是不错的题材选项。价值股相对简单，就是各大行业的龙头股，如大家熟悉的传统消费龙头--贵州茅台，也有红利股龙头--长江电力，还有兼具价值和成长的新能源的龙头--比亚迪、宁德时代，等等。同时，题材股容易大起大落，价值股走势则波澜不惊，也是一个令人头疼的问题。比较实用方法之一，可以重点关注过去一段时间的估值，通常以1年为时间段，长一点的可以扩大至2年、3年甚至更长。在规定的时间内，估值通常在一定的区间内波动。如果剔除其他因素，当估值触及区间下限时，可能是机会来临之时，而在估值上限时，则预示着可能要离开了。若认为个股跟踪难度较大，且风控难度高，追踪指数则是一个相对稳健的选择，如近期比较热门的A500指数。 03一个热门指数 A500指数，覆盖全部35个中证二级行业、30个申万一级行业，既覆盖了A股中最具造血能力的如贵州茅台、中国平安、招商银行、长江电力等头部核心资产让投资者能稳稳吃到股息红利，同时也纳入了众多电力设备、医药生物、通信、计算机等新兴行业龙头，真正兼具高分红、高成长的双重特性。 A500指数与标普500指数在编制规则上具有较多的相似性，都兼具了大盘核心资产与新质生产力双重属性，确保各重要行业在指数中的均衡分布，被认为是中国版的“标普500”。值得注意的是，A500指数根据中国现阶段经济发展的特点，超配了信息技术、通信服务、医药卫生等行业龙头，同时减少了对金融地产权重，更好地表征了我国产业经济结构的新变化、新趋势。各基金公司围绕A500指数所发行的各种基金，就成为国内投资者参与中国新经济、新科技产业巨大发展红利的重要渠道，吸引了大量投资者的关注，交投热情非常高，A500指数也随之晋升为第二大宽基标的。截至12月2日，追踪A500指数的ETF合计规模已超2000亿元。 A500越来越受投资者青睐，A500ETF基金（512050）今日成交额超29.77亿元，位于同赛道第一，当前基金规模超120亿元，上市以来整体规模猛增103亿元。 A500ETF基金(512050)也是跟踪该指数ETF中流动性最好的，截至12月2日，上市以来日均成交额超31亿元，在同类中断层领先。此外，该产品目前由全市场ETF规模排名第一的华夏基金管理，华夏基金指数管理经验丰富，19年在指数领域深耕不缀，力争为投资者带来更优的投资服务和体验。 04机会，需要更好的工具承载回过头看，“924”行情的开启，有点突然，但理由也十分充分。既是政策强力刺激带来的，对未来预期的强势转向，也是长达两年多全球流动性由紧到松转变的正反馈，更是A股长达半年阴跌后爆发出的强大的反弹力量。只要这些因素存在，即使不是“924”，也可能会是“1024”，或者“1124”。回到标题的问题：2025年，A股还会不会有牛市？关于这个问题，虽然长达两个月的调整，会让一部分人失去对牛市的期望，但指数毕竟已经站在3000点上方多日，在政策持续发力之下，只要维持目前的交投热度，再度大幅下挫的概率也并不高，即使到2025年，也不用太担心会大幅走熊。当然了，如果想有持续的爆发性的牛市行情，最终都需要经济基本面的驱动。既然如此，投资者更应该选择一些进可攻、退可守的工具，去更高效地参与市场，如指数基金。过去数十年，全球资本市场经历过无数的跌宕起伏、牛市熊市，但指数基金在全球资本市场，特别是成熟资本市场却一直有平稳地穿越牛熊的能力，成就了非常多的成功案例，也获得了众多著名投资人的认可。中国的投资者，或许可以通过A500ETF基金（512050），去享受中国经济高质量发展的长线红利。

格隆汇2024-12-02

决策分析：一则数据刺激中国股市！特朗普再发关税警告，本周欧美都有大事

终于开始渗透到这个全球第二大经济体。香港恒生指数上涨0.9%，中国大陆蓝筹股上涨0.6%。澳大利亚股市基准指数上涨0.3%，接近上周创下的纪录高点。韩国KOSPI指数上涨0.3%。日本日经指数下跌0.3%，受到迅销（优衣库母公司）下跌3.6%的拖累，但更广泛的东证指数上涨0.4%。 #决策分析# 在上周五的假日短暂交易中，标准普尔500指数和纳斯达克指数分别上涨0.6%和0.8%，收于历史高点。标准普尔500指数期货周一小幅走低。外汇市场方面，美元指数上涨0.2%，至106.23。美元兑日元上涨0.5%，至150.53，扭转了上周五触及的149.47低点。英镑下跌0.4%，至1.2690美元，较周五触及的1.2750美元回落。即将上任的美国总统唐纳德·特朗普警告金砖国家不要尝试用其他货币取代美元，这为美元提供了支撑。 “本月将有两个因素导致市场波动。第一个仍然是特朗普的影响，尤其是未来的财政环境，以及日益逼近的贸易战，”Capital.com的高级金融市场分析师Kyle Rodda说。 “第二个是美联储本月的政策，” Rodda说，“如果美联储（降息）并提供足够鸽派的指引，它可能会为某种‘圣诞反弹’开绿灯。” 欧元下跌0.4%，至1.0530美元，受法国政治不确定性和欧洲央行可能降息的预期拖累。由于法国政府面临即将垮台的风险，欧元交投沉重。法国总理巴尼耶（Michel Barnier）周一面临做出更多预算让步的最后期限，否则将面临不信任投票。与此同时，货币政策前景又给欧元带来了压力。预计欧洲央行本月将降息，市场暗示，该行在12月12日降息50个基点的可能性为27%。日本政府债券收益率攀升至16年高点，此前日本央行行长植田和男在周末发表的采访中表示，“在经济数据步入正轨的情况下，下一次加息即将到来”。市场暗示的本月加息25个基点的几率约为64%。两年期日本国债收益率上升3个基点，至0.625%，为2008年11月以来的最高水平。然而，植田也告诉《日经新闻》，央行希望仔细观察美国经济的发展，因为其前景存在“很大的问号”，比如特朗普提议的关税上调的影响。美联储也备受瞩目，本周将有多位美联储官员发表讲话，其中包括美联储主席杰罗姆·鲍威尔。交易员们目前认为，降息25个基点的几率约为66%。周五的月度就业报告将为其考虑是否在12月18日再次降息提供信息。在加密货币方面，以太币上涨至周日创下的3748美元的近6个月高点，目前价格上涨3.7%，至3726美元。比特币价格小幅上涨至97,863美元，向11月22日99,830美元的历史高点缓慢回升。大宗商品方面，在美元走强的压力下，国际黄金价格下跌0.7%，至2635美元。受中国制造业数据的支撑，以及以色列不顾停火协议恢复对黎巴嫩的袭击，油价小幅上涨。布伦特原油期货上涨11美分，至71.95美元，美国WTI原油期货上涨14美分，至68.14美元。

云涌2024-12-02

朸浚国际（01355.HK）12月2日收盘上涨1.16%，成交65.49万港元

曼群岛注册成立为有限公司。本公司股份於香港联合交易所有限公司主板上市(股份编号:1355)。本集团主要从事酒店营运及提供住宿顾问与住宿管理服务等相关业务。本集团亦有从事放债业务。本集团拥有三家营运中之租赁经营酒店。该三家酒店分别位於中国深圳市南山区及宝安区以及惠州市。本集团另外拥有两家开发中的酒店,分别位於成都市及武汉市。酒店营运之收益主要来自租赁酒店客房及会议室及提供住宿管理及顾问服务。於二零一八年七月十八日,Hehui International Development Limited(一间於英属处女群岛注册成立的公司并由袁富儿先生全资拥有)成为本公司的控股股东。袁先生成立并於深圳市合正房地产集团有限公司(「深圳合正」)拥有权益。深圳合正於中国从事不同的业务,包括物业发展及投资、金融业务、医学业务及酒店及旅游业务。进一步了解深圳合正。（以上内容为金融界基于公开消息，由程序或算法智能生成，不作为投资建议或交易依据。）

金融界2024-12-02

中国交通建设（01800.HK）12月2日收盘上涨1.17%，成交4428.26万港元

综合一体化服务。中交集团所属中国交建在香港、上海两地上市,公司盈利能力和价值创造能力在全球同行中处于领先地位。目前,中交集团是世界最大的港口设计建设公司、世界最大的公路与桥梁设计建设公司、世界最大的疏浚公司、世界最大的集装箱起重机制造公司、世界最大的海上石油钻井平台设计公司;是亚洲最大的国际工程承包公司、中国最大的高速公路投资商。中交集团有60多家全资、控股子公司,有作为中国诸多行业先行者的百年老店;有与共和国一同成长壮大的国企骨干;有在改革开放大潮中涌现的现代企业;有推动公司结构调整而成立的后起之秀;有并购而来的国内外先进企业。中交集团从事相关业务已有一百多年历史,产品和服务遍及全球150多个国家,通过几代员工的持续努力,建设了一大批代表世界、代表时代最高水平的交通基础设施,为客户提供了成熟完备的服务,形成了全球领先的技术体系。中交集团坚持"让世界更畅通、让城市更宜居、让生活更美好"的企业愿景,秉承"固基修道、履方致远"的企业使命,坚守"交融天下、建者无疆"的企业精神,强化"以业绩论英雄,英雄不问出处"的价值导向,努力打造具有全球竞争力的"科技型、管理型、质量型"世界一流企业,全面成为"让出资人放心、客户满意、相关利益方信任、经营者安心、员工幸福、社会赞誉"的受人尊敬的企业。大事提醒 2024年11月29日，2024年中期每股派人民币0.14005元(相当于港币0.15353元)，除权除息日2024-12-03，派息日2025-01-27 （以上内容为金融界基于公开消息，由程序或算法智能生成，不作为投资建议或交易依据。）

金融界2024-12-02

中国稀土（00769.HK）12月2日收盘上涨1.18%，成交79.7万港元

商之一。本集团於一九九九年十月十五日在香港联合交易所上市,是中国首间在海外上市的私有稀土和耐火材料生产企业。本集团的业务於一九八七年在中国江苏省宜兴市开始。由一间稀土分离厂发展成为今日国际知名的稀土及耐火材料制造商,并於一九九九年一月获颁发ISO9002标准认证证书。现时本集团的稀土及耐火材料生产能力分别达六千五百吨(REO)及十万吨。另荧光材料、抛光粉及高温陶瓷亦为本集团的重要生产项目之一。本集团的生产设施包括稀土分离厂及耐火材料生产厂。稀土分离厂拥有多条稀土萃取生产线,采用国内外最新技术的生产及控制设备。耐火材料生产厂设有超高温隧道窑、高吨位压砖机及不定型耐火材料生产线。务求以第一流的生产设备,生产最优质的稀土及耐火材料产品。本集团生产的稀土产品是现代高科技和传统产品等各种工业产品,如电子设备、电脑、电机驱动马达、液晶体显示屏、数码影音光碟、永磁材料、磁性记忆体、光纤通讯、超导体、手提电话电池、精密光学儀器以及环保节能产品等必不可少的原材料;耐火材料则广泛应用於石油化工、冶金、有色金属、玻璃、建材、化肥及水泥等工业高温处理设备。目前,稀土产品主要出口到美国、日本、欧洲及韩国,而耐火材料则主要内销及出口到日本。通用电器、日本电器硝子、西门子、信越化学、黑崎播磨及很多著名的跨国公司均为本集团的客户。本集团拥有一个专业的研究开发中心,专注改良现有产品及开发新产品,以及一支精干的销售及市场推广队伍,与客户保持紧密联系,并积极开拓新业务。本集团将开发更多环保节能和高附加值的深加工产品,既关注环保,亦能切合市场需要。（以上内容为金融界基于公开消息，由程序或算法智能生成，不作为投资建议或交易依据。）

金融界2024-12-02

弥明生活百货（08473.HK）12月2日收盘上涨1.18%，成交1.47万港元

百货控股有限公司是一间多品牌零售商,在香港以「 mi ming mart」( 「袁弥明生活百货」或「弥明生活百货」) 品牌经营六间零售店。公司出售种类多样的美容及健康产品,主要可分类为(i)护肤品;(ii)化妆品;及(iii)食品及保健产品。本集团自二零零九年开展业务以来便一直由公司的创办人、主席、执行董事兼行政总裁,并为著名社交媒体达人的袁弥明女士领导。根据弗若斯特沙利文报告,按护肤品及化妆品销售收益计,公司於二零一五年历年在香港护肤品及化妆品多品牌专卖零售商市场的中小型业务分部排名第三。大事提醒 2024年11月28日，Prime Era Holdings Limited于2024-11-28场外增持2.245亿股，每股均价0.087港元，最新持股数目7.865亿股，最新持股比例70.23% （以上内容为金融界基于公开消息，由程序或算法智能生成，不作为投资建议或交易依据。）

金融界2024-12-02

协鑫科技（03800.HK）12月2日收盘上涨2.07%，成交4.18亿港元

有限公司成立于2006年,2007年在香港上市,股票代码03800.HK,2023年荣登《财富》中国上市公司500强。公司总部位于中国香港,在美国,中国苏州、徐州、乐山、包头、呼和浩特、中卫等地设有子公司和研发中心。作为全球领先的高效光伏材料研发和制造商,协鑫科技掌握并引领高效光伏材料技术的发展方向,是多晶硅料及硅片等光伏原材料的主要技术驱动者和领先供应商。公司历经十年磨一剑研发的具有自主知识产权的核心“黑科技”硅烷流化床法(FBR)颗粒硅技术,拥有低本高效与优异碳足迹等多重优势,荣获中国、法国光伏原材料领域的碳足迹双重认证,创下国内外最低硅料碳足迹纪录,已成为助推光伏行业深度控碳减排的绿色能源。科技引领,绿色发展。协鑫科技将以颗粒硅低碳硅基材料为基础,形成光伏低碳产业链,勇当“碳”路先锋,在“碳达峰”“碳中和”背景下,推进全球清洁能源产业创新升级和技术革命。（以上内容为金融界基于公开消息，由程序或算法智能生成，不作为投资建议或交易依据。）

金融界2024-12-02

中国水务（00855.HK）12月2日收盘上涨2.07%，成交2461.93万港元

公司(「中国水务」或「集团」)是一家在香港联合交易所主板上市的公司(股票编号:855)。在中国大陆投资,兴建及经营水务项目,并迅速成为包括原水、自来水供应、污水处理及相关增值服务的最大的综合水务营运商之一。现时,集团在中国大陆的业务已超过110个县市。综合水处理能力超过每天2000万吨。中国水务的主要管理人员在中国水务行业拥有丰富的经验。中国水务正积极在中国水务市场拓展业务,致力建立包括水资源开发、供水系统、污水处理及水利工程建设在内的一个全面覆盖的产业链。中国水务已制定不同的策略方案以进一步开拓集团水业务的发展,集团将透过合并和收购把业务扩展至全国各地。透过由中国多个市政府给予30年的特许经营权,预期在地区垄断的环境下,将可确保未来会有更显著的投资回报。大事提醒 2024年11月29日，2024财年中报归属股东应占溢利7.556亿港元，同比下降8.51%，基本每股收益0.4629港元（以上内容为金融界基于公开消息，由程序或算法智能生成，不作为投资建议或交易依据。）

金融界2024-12-02

中银航空租赁（02588.HK）12月2日收盘上涨2.08%，成交5089.97万港元

提供的强大而坚定的支持。中银航空租赁在香港联交所上市(股票代码:2588),总部设在新加坡,并在都柏林、伦敦、纽约和天津设有办事处。（以上内容为金融界基于公开消息，由程序或算法智能生成，不作为投资建议或交易依据。）

金融界2024-12-02

中国春来（01969.HK）12月2日收盘上涨2.09%，成交1193.85万港元

职业学院等学校。2018年9月,集团于香港联交所主板上市,股票代码:01969.HK 办学二十多年来,春来人满怀着对教育事业的热忱,在党和国家的政策支持及各级党委政府的关怀下,集团的办学实力、办学水平不断提升,办学特色和办学成效进一步彰显,赢得了上级主管部门和社会各界的广泛认可。集团始终秉持“以人为本,德育为先,能力为重,质量为根,传承创新,服务社会,追求卓越”的办学理念,全面实施“质量立校、人才强校、特色兴校、依法治校”的发展战略,聚教坛良师,务本求道,致力于打造享誉中外的民办教育品牌。多年来,集团下属各校为国家和社会输送了数以万计的毕业生和社会主义建设人才。集团及旗下高校多次获得品牌影响力教育集团、中国最具影响力的民办学校、中国民办教育30强、民办教育办学先进单位、高等教育教学工作先进集体、文明学校、中国最具品牌价值独立学院、最美大学校园等诸多赞誉,收获了作育英才的喜悦,也更加坚定了公司立德树人的信心。集团正以昂扬的斗志、坚定的步伐迈向民办教育事业更加辉煌的明天。大事提醒 2024年11月29日，2024财年年报归属股东应占溢利7.782亿人民币，同比增长13.7%，基本每股收益0.65人民币（以上内容为金融界基于公开消息，由程序或算法智能生成，不作为投资建议或交易依据。）

金融界2024-12-02

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