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4亿两轮电动车，带不动千亿换电市场

公司第一大股东是持股33.3%的北京飞马云科技有限公司（小微企业），持股21.1%的第二大股东则是我国五大发电集团之一国家电力投资集团旗下的全资子公司国电投智慧绿通（北京）科技有限公司（由国电投综合智慧能源科技有限公司全资持股）。据该公司介绍，其属于国电投体系，主打“能源物联网”+“消费互联网”用能服务场景，是换电解决方案的专业运营机构，也是国家电投三网融合战略落地的绝佳场景。自2023年起，随着国电投智慧能源与北京市西城区、辽宁省沈阳市、湖北省武汉市、河北省石家庄市等签订战略合作协议，该公司也在上述区市加快布局换电业务，根据公开资料，C端用户是其业务发展的重点。 2024年1月底，钛媒体APP实地探访了该公司在北京市投放的几处换电柜，从地图分布可看出，这些换电柜全部布置在与其签约的北京市西城区范围内，多数都贴有“设备尚未投入使用”的提示，即使无相关提示且电投绿通APP上显示有电池可用的换电柜，也无法正常使用。客服告知钛媒体APP，所有的设备都要在春节后才会投入使用，届时会发布通知，APP目前显示的并非实际情况。而费用方面，芝麻信用大于等于550分可以免押金，否则需支付600元押金；目前该产品只有一种“居民单电套餐”，不同城市月租金差别在50元以内，北京目前是299元/月，每月可换电10次。电投绿通APP界面及实体换电站钛媒体APP在芳庭苑、西交民巷和该公司进行过集中推广的月坛街道随机拦访了10余位有电动车使用习惯的居民，他们多数表示还不了解这回事或没注意到换电柜，一些居民听过介绍后认为月租过高，自己并无使用意愿。其中居住在西交民巷附近的一位车主还表示，自己使用过铁塔充电，感觉还可以，但自己就一块电池，租电池、换电好像没有必要。此外，钛媒体APP询问了电投绿通客服有关电动车适配的问题，对方表示换电柜中是20Ah的磷酸铁锂电池，对于车辆能否适配并不十分清楚，未来购买套餐前可去相关门店先行询问。从调研感受来说，想用接近300元的月租打开C端家用市场并不容易，用户消费习惯恐怕也难以在短时间培养起来，有国央企背景的新入局者能否另辟蹊径，还要待其业务铺开后才能见分晓。跑通“以换代充”，还需要几个轮子？骑手赛道的存量竞争越来越卷，C端用户市场却始终难以打开局面，两轮换电生意的发展空间究竟还有多大？想跑通“以换代充”商业模式，吃到更多转型、迭代红利，还面临哪些难题，又需要哪些方面的突破性进展？对于第一个问题，目前仍处于争议之中。如前文所述，司晓就认为两轮换电市场天花板并不高，除了共享电单车和骑手，可开拓的空间不大，所以大家才会集中卷在骑手市场。这类争议也可用电动汽车来做对比，曾任国网电动副总经理的阙诗丰就在一次论坛上表示过，自己认为换电商业模式并不存在，这一路线要求的趋同性不符合C端用户的个性化要求，所以只在网约车、出租车领域有可行性，近期宁德时代与滴滴成立合资公司布局网约车换电市场引发关注，类似观点也再次被拿出来讨论。当然，也有观点认为这一市场仍大有可为，近期仍有如上文所述的电投绿通等企业入局，嘟嘟换电、智租换电也都在近一年内完成了新的融资，后者的C轮融资规模在亿元规模，由金通资本领投，跟投的包括58同城（神骐资本）、西部优势资本等。有行业媒体认为，这两年的情况只是“黎明前的黑暗”，铁塔能源、e换电的高管也都曾表示过，换电业务的盈利周期、拓展周期可能都比较长，但市场终有爆发之日，只有坚守的企业才能抓到机会。但做大市场始终要寻找增量，从现实情况来看，可选的路径却并不多。有人曾提出过加码快递车市场，但就目前来说，充电仍是三轮快递车更好的选择。北京市东城区一位从业6年以上的快递员告诉钛媒体APP，他们的快递点设有多组亿物联盟充电柜，每个快递员基本都有两组电池，每次充电8小时，轮换使用就能够支撑每天的工作；成本上，每个电池组1800元，而充电的费用每天也就“块儿八毛”的，改成换电显然又麻烦又不划算。多一个轮子，就是完全不同的江湖，目前来看，也少有换电企业打“轮子”的注意。跟随两轮电动车出海呢？似乎也并不简单，毕竟换电柜运营涉及到用地、地面运维等，又是重资产生意，出国做往往只会推高成本却难带来更大回报。而且，在两轮电动的大市场中，欧洲的产品形态、使用场景都与中国相差较多，大力推动“油换电”的东南亚也已有了Swap Energy（目前A轮融资2200万美元，估值近1亿美元）等换电企业占据市场。其他的努力或创新，如电池梯次利用、打通上下游产业链、扩大业务覆盖面等，更多都只能起到降成本、扩大骑手市场市占率的作用，对整体市场增量的贡献不大。兜兜转转，看起来能指望的还是C端家庭用户换电市场，但这个赛道的财务模型始终跑不通，用户感知度、认可度也提不上来。这也就关系到前述第二个问题，其关键在于，C端市场业务存在哪些难解的本质问题？前文提到的高投入、高成本与C端可接受定价较低的矛盾是核心因素之一，而在IPG中国首席经济学家柏文喜看来，换电标准不统一、电池技术不够成熟也是阻碍两轮换电行业进一步发展的主要因素。此外，目前相关政策似乎更倾向加大充电设施建设，对换电模式的支持并不算多。那么，从以上几个方面来说，C端市场的“以换代充”，又能如何破局呢？从财务角度考虑，目前换电企业的投入成本仍较高，远达不到能够用50元以下月租去撬动C端市场的水平，如前文所述，在前景不够明朗的情况下“烧钱”开路并不明智。目前部分业内人士认为头部品牌规模化扩张、进一步压降成本后，或许会将更多精力、财力放到C端市场；再看政策端，王先进认为，想要实现“以换代充”，未来还需要国家政策的进一步领导，从社会基本公共服务的角度出发，通过公共政策制定，加快解决场地供给、电价倾斜、成本分摊等现实问题。许多换电公司目前也在呼吁地区政府将换电柜列入城市建设必需品，在商业区、社区街道规划出放置换电柜的场所，推动形成“以换为主、以充为辅”的生态。不过，在政策方面，未来出现的可能是支持，但也可能是监管。目前，许多城市对换电设施选址、安装、运营的备案、审批、监管都没有针对性的管理条例，有些公司会顾及安全问题，尽量在远离居民楼、商铺的公共绿化带旁布置换电柜，但也有些商家为了引流而较少考虑安全隐患。换电柜进一步增加的同时，也可能会遭遇更加严格的限制和管理；在技术层面，也存在类似的“两种可能”。很多观点认为加强电池本身的质量能够推动换电行业进一步发展，但对于家庭用户来说，电池续航能力的大幅增强，带来的是补能频次的减少；电池寿命的增加，也有可能降低其长期租赁电池的意愿。另一方面，如果充电技术快速发展，换电对于C端的吸引力还会进一步下降。而从整机的“换电车”着手，也并不容易。此前电动车头部品牌雅迪、爱玛等都布局过换电业务，并大力推广能够支持高效换电的换电车，但这些车型往往也并不以技术见长，而且，还增加了行业标准化的难度；在标准化方面，恒银金融科技有限公司董事长江浩然曾表示，换电行业想要发展，电动自行车接口、电池标准等方面要逐渐规范、统一，行业协会对于规范的理解也要统一。柏文喜也持类似观点。在这方面，面临同样问题的电动汽车换电业务目前“先行一步”，正进行着风风火火的换电标准化“争夺战”。据财新报道，换电模式的重要推手蔚来在与车企签约中，首先提到的就是“推动换电电池标准建立”。但不管是两轮电动、还是四轮电动，标准化似乎都更适配B端乘用车，在C端市场则未必讨喜。阙诗丰就曾表示，连电池最小、功能趋同的手机都无法做到电池统一，何况是更加追求个性化、更复杂的车辆呢？不过，钛媒体APP也了解到，目前两轮换电市场逐渐向头部集中，对标准化的推动或能起到助力，也有观点认为，几家独大或许能让兼容性更强、成本更低的产品加速打开家用市场。当然，行业如何取得进一步发展，怎样打开新局面，从来都是一个假设性的问题。很多时候，一门生意的规模也就止步于一定范围内，满足特定的需求，在有限的空间内赚取利润。在调研过程中，钛媒体APP找到了几位曾接触过两轮车换电选题的媒体从业者，询问他们的观察和感受。一位能源垂类媒体记者表示，前些年曾研究过相关选题，但当时未能通过选题会。一位出行类自媒体小编表示，以前配合撰写过这方面的软文，此后这个领域似乎并不活跃，自己也没有过多关注。另一位财经类媒体记者两年前曾写过一篇专题报道，详细梳理了两轮车换电的缘起、现状和商业前景。有趣的是，在聊起这一赛道近两年是否有明显进展时，他反问道：“你现在提到的发展瓶颈、待解决问题，与两年前也没有什么差别，那你觉得，这个行业有进步吗？”

金融界2024-02-19

多家央企最新人事任免正式落地

户中央企业9名领导人员职务任免。其中，马云双任中国中车集团党委副书记、董事，提名为中国中车集团总经理人选；林存增、王锋、刘可安任中国中车集团党委常委。孔繁新任中国农业发展集团党委副书记、董事，提名为中国农业发展集团总经理人选，免去其中国有色矿业集团党委副书记职务。

金融界2024-02-18

早在2015年就把中国排除在外！曾是全球投资必备之选中国股市加速失势

直到2021年才流行起来，当时北京对以马云的蚂蚁集团为首的私营企业进行打压，导致在美国上市的中国科技公司遭遇溃败。此外，由于#中国房地产危机#和私营部门缺乏信心，中国的疫情后复苏步履蹒跚，股市经历了过山车般的波动。自去年1月以来，基准沪深300指数已下跌逾20%，但在近几周国家主导的本地ETF购买浪潮后收复部分失地。这种波动引发了外国资本的外流，包括通过在美国上市、专注于中国的ETF流出，截至去年11月，这些ETF占美国居民持有的中国和香港股票的7.7%，价值约230亿美元。据行业门户网站ETF.com 统计，自去年4月以来，专注于中国的ETF已连续三个季度出现资金流出。规模达520亿美元的伊利诺伊州市政退休基金首席投资官Angela Miller-May表示：“中国的经济增长正在放缓，而且已经大不如前。” 她补充说，她的基金对世界第二大经济体的投资“极小” 。尽管中国股市在2023年下跌了11.4%，但其他新兴市场因经济改革的希望和有利的国际环境而上升。印度和墨西哥是美国供应链多元化、远离中国的两个受益者，其基准股指去年分别上升了19%和16%。与此同时，中国的规模占摩根士丹利资本国际新兴市场指数的四分之一，这意味着即使其他新兴国家表现强劲，中国的经济低迷也可能导致指数投资者亏损。它与其他新兴市场的差异促使更多投资者考虑新兴市场ETF，这些ETF限制了对中国的投资或完全削减了投资。 GQG Partners是一家资产管理公司，资产规模达1200亿美元，以押注新兴市场而闻名。其首席投资官拉Rajiv Jain表示，“新兴市场的注意力过于集中在中国，但新兴市场的其他部分表现良好”。 GQG的旗舰新兴市场股票基金已将其中国配置从40%削减至5%，并在过去五年中将资金重新配置到从印度到沙特阿拉伯的市场。从中国ETF撤资的竞赛并不意味着投资者失去了对全球最大市场之一的兴趣。几位ETF经理表示，中国的规模及其不确定的政策环境意味着单独对待中国而不是把中国视为一个国家更有意义。 Matthews Asia的Dali表示：“这并不是说投资者不喜欢中国，而是他们更喜欢由专家来管理这个正在变得非常复杂的国家，以产生超额回报。该公司去年推出了一只除中国以外的新兴市场ETF。

marsh2024-02-15

中国电商竞争激烈阿里巴巴面临挑战

这些工厂位于以阿里巴巴创始人马云命名的马云大道上，而马云的公司曾经帮助这个小镇转变成一个在线商家社区。然而，现在工厂主们表示，仅靠马云的平台无法保证销售。他们开始在其他竞争对手的在线商店上销售他们的产品，以维持生计。据多位商家表示，中国消费者的购买行为发生了变化，跨平台购买成为新常态，这迫使他们不得不效仿，到其他地方开设在线商店。阿里巴巴面临的问题凸显了一个事实，即该公司正试图进行一项雄心勃勃的重组，同时也在努力恢复其主要的电子商务业务。售卖商品到多个平台的工厂与该小镇早期的情况截然不同，当时阿里巴巴的网站是商家唯一的选择。这个小镇因成为中国的“淘宝村”而闻名，这是阿里巴巴用来指代农村发展的新蓝图的一个术语。在线销售商是任何电子商务平台的生命线。对于阿里巴巴来说，商家竞拍以在其淘宝和天猫网站上突出展示其商品，以及商家在每笔销售中支付的佣金，推动了这家电子商务公司绝大部分的利润。然而，阿里巴巴的财务报表显示，去年这些收入比2021年的峰值低了4%。据研究机构伯恩斯坦的分析师估计，该集团在2019年的中国电子商务市场份额从68%下降到了2023年的42%。阿里巴巴的新任首席执行官吴泳铭于去年12月直接掌管淘宝和天猫。上周，他告诉投资者，该集团致力于改善电子商务业务，以提升用户体验并扩大工厂直接销售的产品数量。吴泳铭还正在筹备阿里巴巴的更大范围的重组，以抵御竞争对手的进攻。拼多多在去年11月曾一度超过阿里巴巴，成为中国市值最大的电子商务平台。对于《金融时报》的置评请求，淘宝和天猫表示，两者合并后是中国最大的电子商务服务，过去一年里，这两个平台的商家数量、交易购物者和订单量都有所增加，但没有提供详细信息。这种对在线销售的多样化突显了阿里巴巴面临的问题，该公司正试图进行一项雄心勃勃的重组，同时也在努力恢复其主要的电子商务业务。另据报道，阿里巴巴获“大空头”Michael Burry进一步增持，成其头号重仓股。13F报告显示，对冲基金Scion Asset Management LLC去年第四季度进一步增持阿里巴巴和京东。Michael Burry创立的Scion四季度增持阿里巴巴2.5万股，至7.5万股，市值581万美元。四季度增持京东7.5万股，至20万股，市值578万美元。截至四季度末，其所披露持仓中，阿里巴巴为最大持仓，占其资产的6.1%，京东次之。

佳华1682024-02-15

成功能否复制？放弃阿里巴巴孙正义全力打造AI版图

168财经报社(北美)讯孙正义通过对马云的阿里巴巴的投资赚取了720亿美元。现在，他希望通过人工智能再次实现这一壮举。#2024宏观展望# 软银集团首席执行官在2000年首次向马云的电子商务初创企业投资了2000万美元，当时该公司只有一年的历史。随着阿里巴巴成长为中国版亚马逊，孙正义继续支持马云。这种信心得到了丰厚的回报，软银在23年的时间里从对阿里巴巴的投资中获得了惊人的720亿美元收益。但是，孙正义的后期成功将不得不来自其他地方。这位66岁的老人过去几年一直在减少软银在阿里巴巴的股份，使其实际上减少到零。对孙正义正义来说，幸运的是，他最长久的兴趣之一似乎终于要起飞了：人工智能。尽管软银在阿里巴巴的地位已经衰退，但它已将人工智能作为绝对的重点，而此时ChatGPT已经引发了围绕人工智能的狂热。孙正义暗示，人工智能将比人类更聪明，并将任何怀疑其潜力的人比作“金鱼”。在周四公布第三季度收益报告时，其首席财务官Yoshimitsu Goto对人工智能的重点倍加强调：“我们已经从阿里巴巴转向，专注于引领人工智能革命。” 其努力的基础是在2010年代开始的两大支柱：其对芯片设计公司Arm的320亿美元收购，以及组建了世界上最大的风险投资机构之一Vision Funds。到目前为止，成功与否参半。 Arm是一家英国芯片公司，其设计被苹果、谷歌、英伟达和三星等公司所使用，该公司在9月份在纳斯达克上市，以寻求增长并满足对人工智能芯片的不断增长的需求。软银持有Arm 90%的股份，自IPO以来首次在过去五个季度实现盈利，截至2023年第四季度，其宣布净收入为9500亿日元（约合64亿美元），背后有强劲的对该芯片公司的兴趣支持。 Arm在周三公布了其财报，它在该季度的收入同比增长了14%，达到8.24亿美元，使其市值接近创纪录的1170亿美元。它在9月份的上市价约为550亿美元。与软银在初创企业投资方面取得的巨大成功相比，Vision Funds的表现则更为困难。总部位于伦敦的Vision Funds一直在利用来自中东的主权财富基金，以及软银自身的现金来确定早期阶段的公司，这些公司可以在人工智能革命中扮演重要角色。其最大的投资之一包括优步、抖音母公司字节跳动以及英伟达，但软银在2019年提前出售了部分股份。尽管在过去三个月中，Vision Funds取得了40亿美元的收益——在这段时间内，风险投资基金的资金大幅减少——但对过高估值公司的减记和有限的退出机会使其截至12月31日的累计亏损达到20亿美元。尽管如此，软银对扭转这一局面感到相当自信。其投资组合公司在多年的以牺牲一切成本为代价的增长思维之后，正在采取更为高效的增长方式，并且正竞相以任何方式整合人工智能。软银还积极寻找在人工智能领域的新投资机会，以寻找任何试图成为下一个OpenAI、Anthropic或Cohere的企业。尽管软银尚未在大型语言模型公司上投资，但据《商业内幕》报道，孙正义已与OpenAI老板Sam Altman进行过交谈。 Arm和Vision Funds共同代表了软银净资产价值的70%，这是反映其持有总价值的重要绩效指标。这一比例从2019年底的21%上升，当时阿里巴巴占净资产价值的50%。为了复制他职业生涯早期的成功，孙正义可能需要这两大支柱都表现出色。软银的最新宠儿Arm正在取得成功，但要使Vision Funds重返正轨仍需做大量工作。

丰雪鑫992024-02-11

阿里巴巴宣布扩大回购近1800亿元！2月以来中概互联ETF(513220)份额翻番，日均成交额达5.3亿元

大幅增持阿里股票。2023年第四季度，马云增持了价值约5000万美元的阿里巴巴股票，这使他的持股比例升至4.3%以上，成为阿里巴巴最大的单一股东。此外，阿里巴巴现任董事长蔡崇信通过其家族投资平台蓝池资本管理公司，在2023年四季度购买了1.5亿美元的阿里巴巴股票，使得蔡崇信成为继马云之后的第二大股东。值得一提的是，港股同样持续加码回购。Wind数据显示，截至2月6日，今年已有102只港股获公司回购，16只个股年内累计回购金额超1亿港元。其中，中概互联ETF(513220)权重股腾讯控股、美团-W年内累计回购金额最大，分别获公司回购98.25亿港元、32.00亿港元；成份股小米集团-W、快手-W、金山软件年内回购金额同样位居前十。图片来源：Wind 瑞银近日发表2024年中国互联网行业展望，中国互联网行业仍有数个增长引擎，包括海外市场以及人工智能。他们指出电商平台之间的合作变得越来越普遍。多间公司正在研究互联互通，以有效地转化流量为利润。他们还指出互联网公司也在积极寻找广告以外的套利空间。积极开拓海外市场并融入人工智能概念，也为互联网行业提供了发展机会。估值层面，截至2月5日，全球中国互联网指数（930796.CSI）最新估值为8.8倍PE，不到3%历史分位数。数据来源：Wind，截至2024.2.5。指数过往业绩不代表未来表现。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。【聚焦中国互联网龙头——中概互联ETF（SH513220）】中证全球中国互联网指数（930796.CSI）简称全球中国互联网，从全球上市的中国内地公司证券中选取市值较大的30只互联网公司证券作为指数样本，当前成份股包含在A股、港股、美股上市的中国互联网公司，根据中证指数公司官网数据，截至2024年2月1日，港股、美股、A股占比分别为71.25%、21.74%、7.01%，涵盖较全，定位龙头。根据中证指数官网最新数据，截至2024年2月1日，全球中国互联网指数前五大权重股占比超61%，分别为阿里巴巴-SW（17.03%）、拼多多（15.04%）、腾讯控股（14.55%）、美团-W（8.41%）、网易-S（6.45%），给予互联网巨头更高权重；同时集结百度、小米、京东、携程等各细分领域互联网龙头，力求充分分享中国互联网龙头公司整体发展红利。风险提示：基金有风险，投资须谨慎。上述观点、看法和思路根据截至当前情况判断做出，今后可能发生改变。对于以上引自证券公司等外部机构的观点或信息，不对该等观点和信息的真实性、完整性和准确性做任何实质性的保证或承诺，亦不构成投资推荐。基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。本基金可以投资香港市场，也可以投资其他境外市场。本基金除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还面临因投资境外市场所带来的汇率风险以及港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。全球中国互联网指数（930796.CSI）近五年表现分别为32.86%(2019)、69.26%(2020)、-40.97%(2021)、-16.22%(2022)、-8.11%(2023)。全球中国互联网指数由中证指数有限公司编制和发布。指数编制方将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。指数过往业绩不代表其未来表现，亦不构成基金投资收益的保证或任何投资建议。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-02-08

马云出“大招” ！阿里业绩不行“拼回购” 美股盘前股价上涨

周三（2月7日），阿里发布的截至12月31日的三个月营收为人民币2,603.5亿元（合361.9亿美元），而伦敦证券交易所集团调查的19位分析师预期为人民币2,622.8亿元。根据该公司在美国上市的股票宣布，截至2027年3月底，其股票回购计划将增加 250亿美元，该股票在盘前交易中上涨3.5%。

Peng2024-02-07

马云帝国亏损80%未触底！阿里巴巴传拟出售盒马、大润发彭博社：看跌期权押注强烈

FX168财经报社(香港)讯亿万富翁马云一手创建的阿里巴巴(Alibaba)在美国股市遭遇挫折，股价较2020年历史高位暴跌80%，期权倾斜显示盈利前的悲观情绪加剧。由于拼多多竞争势力崛起，美媒警告称，阿里巴巴亏损可能会扩大，看跌期权押注相当强烈。路透社报道称，据三名消息来源人士表示，阿里巴巴传出将出售旗下零售公司盒马与大润发。一位消息来源指出，阿里巴巴主席蔡崇信及新任首席执行官吴泳铭将营运重心转回主要获利的电商业务模式，并从较不赚钱的非核心单位中撤资。消息人士补充称，阿里巴巴持续与策略及财务投资者讨论这些资产，其中也包含银泰百货。 2月早些时候就已有消息传出，阿里巴巴以和数家公司接洽，了解他们对收购银泰百货的兴趣。银泰百货拥有100多家商店及购物中心，阿里巴巴于2017年斥资26亿美元将银泰私有化，银泰当时估值约40亿美元。截至周一美股收市，阿里巴巴股价反弹3.87%，报在74.63美元。但将时间拉长到2020年历史高位，股价已暴跌近80%。 (来源:Trading View) 彭博社指出，如果期权交易员是正确的，寻求阿里巴巴集团股价暴跌结束的投资者可能需要等待很长时间。该股较2020年历史高位下跌近80%，使其估值跌至历史低点，使其市值与新贵竞争对手拼多多控股公司(PDD Holdings Inc.)持平。衍生品市场显示出进一步的痛苦，期权倾斜显示看跌情绪加剧，阿里巴巴将于周三(2月7日)公布盈利报告。押注阿里巴巴到4月底将下跌14%的看跌期权合约，是周一香港交易量最大的合约。阿里巴巴截至12月的三个月收入预计将同比增长5.6%，这是在经济形势困难和大幅折扣的情况下、三季以来最慢的增长。过去一个月，该公司的预期盈利预期下降了约4%。中国的在线零售市场已经变得拥挤不堪，阿里巴巴和京东公司面临着抖音商城等新进入者。与此同时，持续的通货紧缩压力和工资下降引发了价格战。 (来源:Bloomberg) 星展唯高达香港有限公司分析师Tam Tsz-Wang表示：“焦点在于阿里巴巴能否在宏观疲软的情况下生存下来。市场预计阿里巴巴将失去市场份额，因为它们面临着来自抖音和拼多多等竞争对手的激烈竞争。另一个焦点是，他们是否能够引入新的动力来维持整体增长。” 阿里巴巴股价的预期市盈率为8倍，接近历史最低估值，使其成为中国最便宜的科技股之一。相比之下，香港上市公用事业公司中电控股有限公司的市盈率约为预期市盈率的13倍，恒生科技指数也是如此。根据彭博社汇编的数据，阿里巴巴去年在股票回购上花费了95亿美元，创下历史新高，并表示到2025年仍有约120亿美元用于回购。高盛集团分析师Ronald Keung表示，该公司可能会将一半的自由现金流用于回购，还可能在业务剥离后宣布特别股息。他维持对阿里巴巴的买入评级，理由是其估值有吸引力。 (来源:Bloomberg) 期权交易者则不那么乐观，最近几天看跌期权的交易量激增。其中包括一份押注该股在4月底前下跌超过3%的合约。周三公布业绩后，市场预计股价将上涨5.6%，这将是该股两年来最大的财报后走势之一。阿里巴巴新管理层领导的改革工作包括缩减非核心业务，同时加大对全球扩张和人工智能(AI)的投资。该公司正专注于改善核心运营，包括将资源从天猫网站转移到淘宝，以更好地满足对更便宜产品的需求，尽管可能需要一段时间才能看到结果。包括Alex Yao在内的摩根大通分析师表示，这种对较低价格的关注将导致收入增长疲软，这“肯定会对近期情绪和股价产生负面影响”。他将阿里巴巴今年的利润预期下调了上个月3%。该公司的核心业务增长可能“在未来四季仍然低迷”。

秉哥说市2024-02-06

一图前瞻 | 阿里揭榜在即！“巨变”之下，核心业务能否实现强增长，一举打消市场担忧？

年Q3财报。自去年11月16日遭遇“马云减持”的消息空袭后，阿里就一路走低，美股股价最低跌至66.63美元。即便后来“两大创始人增持”的信息又刺激阿里股价大幅反弹，但仍难以收复失地。 2023年，阿里累计下跌约11%，与对手拼多多近80%的涨幅一比，有些相形见绌了。蓝线：阿里巴巴；紫线：拼多多有观点指出，这反映出在中国消费渠道多样化、对手已经变得太强的背景下，消费降级影响了阿里主营业务的增长；而“变动”也几乎贯穿了阿里一整年，且比以往任何时候都要多；短期内重大决策跳跃、阿里云分拆计划生变等均引起了市场的担忧。对于即将公布的2024财年第三季度财报，市场普遍预测，阿里实现营收2617.24亿人民币，较去年同期增长5.64%；每ADS收益为14.78元，同比减少17.5%。本季度业绩中，分析师一致指出，投资者将关注阿里巴巴借低价策略拉动流量及GMV增长的效果，GMV与中国零售商业客户管理(CMR)差距(即变现率)的变化、更多商家从天猫转站淘宝对佣金收入的影响、公司管理层对淘天集团、AI及海外业务投入，以及如何透过多种方式增加股东回报、公司股份回购及派息指引。国海证券表示，料阿里主要财务指标——淘天集团增速仍承压，国际商业则延续高增长。该行预计公司经调整EBITA同比微增0.2%至522亿元，淘天集团预计实现营收1303亿元(YoY+3%)，国际数字商业集团预计实现营收281亿元(YoY+42%)，云智能集团预计实现营收275亿元(YoY+2%)。国泰君安发布报告称，公司FY2024Q3主要受CMR和线下业务影响，业绩承压。国内核心主业电商业务价值稳固，看好国际跨境电商高投入下的成长空间。该行预测FY2024Q3阿里收入为2576亿元，同比增长4%，此前市场一致预期收入为2680亿元，同比增长8%。下调预期主要因为淘天集团CMR业务增长承压以及集团线下零售业务表现不及预期影响。该行预计FY2024Q3集团CMR收入为928亿元，同比增长1.5%，略低于GMV增速，主因为公司低价补贴策略引进中小淘宝商家，对佣金和广告收入增速产生影响。预计All Others业务收入为485亿元，同比增长1%，All Others业务增长乏力主要受宏观经济复苏弱和线下零售业务承压影响，其中高鑫零售等纯线下业务表现承压，阿里健康增长受制于2022年年末高收入基数。阿里云持续优化利润率较低的项目，收入增速预计受到一些影响，盈利水平进一步提升。本地生活减亏持续，利润率水平环比保持稳定。

金融界2024-02-05

新风光：控股股东及部分股东、董事、高级管理人员自愿承诺不减持公司股份

邵亮，副总经理王传雨、安守冰、秦显盛、马云生，总工程师尹彭飞，董事会秘书侯磊出具的《关于自愿不减持公司股份的承诺》。

金融界2024-02-05

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