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忠利集团亚洲区2025年度荣耀盛典璀璨落幕！
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自中国、印度、印度尼西亚、泰国、越南、马来西亚及中国香港特别行政区等市场的保险代理人及管理团队出席活动。本次典礼聚焦亚洲地区保险行业的杰出人才，表彰在个人业绩、团队协作等多个维度中表现卓越的优秀代表，多项大奖依次揭晓，充分展现了行业内的专业水准与进取精神。作为忠利集团的合资子公司，中意人寿深度参与此次盛会，中意人寿总经理刘炳发、总经理助理陈刚携辽宁省分公司总监马迎辉及部分精英营销员参加入场仪式，共计71人出席本次活动，共有86人次营销员获奖，这一成绩不仅体现了中意人寿与亚洲各地业务精英携手践行专业承诺的丰硕成果，更展现了忠利集团在区域协同发展中的雄厚实力与战略向心力。忠利集团首席市场及客户官Isabelle Conner在颁奖典礼表示：“亚洲是忠利集团的重要增长引擎，而我们的代理人团队正是实现‘成为客户终身伙伴’愿景的核心力量。杰出代理人社群的壮大正体现了这一承诺——我们的代理人始终秉持集团高标准的专业精神，并持续推动区域内卓越服务的发展。” 忠利亚洲区CEO Rob Leonardi进一步强调：“亚洲各市场获奖者的卓越成就，既印证了代理人团队的专业精神与奉献精神，也反映了亚洲地区的蓬勃活力。我们通过创新项目如创赢荟(Agency Builder Club)持续赋能代理人(该计划基于ROAR Club的成功经验)，致力于为代理人提供成功所需的工具、认可与支持。” 值得一提的是，本次活动首次设立了“人类安全网”（The Human Safety Net，简称“THSN”）捐赠嘉年华环节。来自忠利集团亚洲各业务单位的代理人及参会嘉宾通过创意互动与公益义卖活动，共同为越南欠发达地区的儿童及其家庭筹集善款。此次捐赠活动同时也是2025“THSN”全球公益挑战的重要组成部分，充分体现了忠利集团在全球范围内践行企业社会责任的坚定承诺。本次盛典的成功举办，充分彰显了忠利集团在区域协同发展中的专业实力。未来，中意人寿也将深度践行外方股东 “Lifetime Partner 27”战略规划，通过整合优质资源深耕本土市场，持续优化代理人生态，为亚洲区域的高质量发展注入强劲动能。关于忠利集团中意人寿外方股东意大利忠利集团是全球领先的综合保险与资产管理集团之一。创立于1831年，业务覆盖超50个国家，2024年总保费收入952亿欧元，资产管理规模8.63万亿欧元。集团拥有约8.7万名员工，服务7100万客户，在欧洲市场占据领先地位，并在亚洲及拉美地区持续拓展。集团战略核心秉持"成为客户终身伙伴"承诺，通过创新个性化解决方案、卓越客户体验及数字化全球分销能力践行使命。可持续发展计划已全面融入战略决策，在为利益相关方创造价值的同时，致力于构建更公平、更稳健的社会。
金融界08-20 08:35
信义玻璃：上半年业绩下滑近期回购近5000万港元
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开支主要用于购买厂房及机器以及于中国、马来西亚及兴建生产设施。近期回购近5000万港元 2025年8月6日，信义玻璃回购股份622.7万股，回购金额为4973.25万港元，回购最高价为8.08港元/股，回购最低价为7.82港元/股。截至2025年8月18日，公司股价年内上涨超过10%，市值超过300亿港元。（文章序列号：1957381674031517696/GJ）免责声明：本文不构成对任何人的任何投资建议。知识产权声明：面包财经作品知识产权为上海妙探网络科技有限公司所有。
面包财经08-19 15:22
2.5亿首付款，荣昌生物RC28-E授权协议生效！生物药ETF(159839)冲高回落跌近1%，商保推进创新药支付端扩容！
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国、越南、新加坡、菲律宾、印度尼西亚及马来西亚的权益授权给参天制药。根据协议，荣昌生物将从参天中国取得2.5亿元人民币的不可退还且不可抵扣的首付款，以及最高可达5.2亿元人民币的开发及监管里程碑付款和最高可达5.25亿元人民币的销售里程碑付款。此外，荣昌生物还将根据授权地区的产品销售额收取高个位数至双位数百分比的梯度销售分成。RC28-E注射液是由荣昌生物自主研发的针对眼部新生血管性疾病的VEGF/FGF双靶标融合蛋白药物。近日，诺和诺德司美格鲁肽获批用于治疗伴有中度至重度肝纤维化的代谢功能障碍相关脂肪性肝炎（MASH）成人患者，成为首个获批用于该适应症的GLP-1疗法。GLP-1药物在糖尿病、减重之外新增适应症，将进一步拓展其临床应用场景并提升市场规模。业内机构表示，考虑到国产企业在GLP-1领域的深度布局，包括长效制剂、口服小分子及多靶点受体激动剂等方向，未来国产GLP-1产品的海外授权及商业化进程有望加速推进。东海证券指出，近期医保局公示了2025年国家医保药品目录及商保创新药目录初审药品名单，更新了DRG/DIP付费管理办法；多款备受关注的双抗、CAR-T疗法、ADC等肿瘤药物同时通过了基本目录和商保目录的形式审查，多款代谢、CNS等慢病领域新药也初审通过了商保创新药目录。即将纳入医保+商保的创新药大多处于低基数阶段，随着医保支持创新药的政策红利持续释放，未来正式纳入双目录的创新药有望实现快速放量。进入中报密集披露期，建议围绕中报业绩情况布局下半年投资机会，建议关注创新药、CXO等细分板块的投资机会。（来源：东海证券20250818《医药生物行业周报》）江海证券表示，近年来国家持续优化医保目录调整机制，将“临床价值”作为核心评价标准。此次大量创新药通过形式审查，是前几年创新药研发投入的集中体现。政策的连续性和可预期性，让企业能够更清晰地规划创新药的商业化路径，极大激发了企业的创新热情。以肿瘤领域为例，ADC（抗体偶联药物）成为最大亮点，多款国产ADC药物均通过初审。创新药企业在看到产品进入医保及商保目录的可能性增加后，会加大研发投入，加速创新药的研发进程，进而推动整个创新药行业的发展。【A股医药主线之选——生物药ETF（159839）】布局CXO、创新药主线行情，认准集中度更高的生物药ETF（159839），聚焦30只行业龙头，锐度更高、弹性更强！注：T+0交易为当日回转交易，以证券交易所最新交易规则为准。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。生物药ETF属于较高风险等级（R4）产品，适合经客户风险等级测评后结果为进取型（C4）及以上的投资者。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于国证生物医药指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。本基金投资范围包括港股，以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-19 14:55
东吴证券：给予恩捷股份买入评级
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涂覆开始打样，并规划匈牙利二期8亿平和马来西亚10亿平产能，同时随着国内产能出清，26-27年盈利修复可期。　　布局硫化锂、固态电解质及膜产品，产品性能领先。子公司湖南恩捷开发布局硫化锂、硫化物固态电解质及电解质膜产品，在电导率、粒径控制等核心指标上处于行业领先水平，当前已实现硫化锂百吨级产线，硫化物固态电解质十吨级产线，并已对接头部客户。　　资本开支明显下滑、存货环比持平。25Q2期间费用率15.4%，同环比-4.1/-1.7pct；Q2资产减值0.7亿元，主要由于隔膜产品行业价格普降下计提存货减值。Q2经营性净现金流0.9亿元，环比-31%；资本开支3.3亿元，同环比-78%/-26%，主要系海外工厂已投产。Q2末存货30.0亿元，环比基本持平。　　盈利预测与投资评级：我们预计25-27年归母净利润2.1/8.1/18.3亿，与此前预期保持一致，同比增长137%/289%/126%，对应PE为149x/38x/17x，维持“买入”评级。　　风险提示：行业竞争加剧，下游需求不及预期，原材料价格波动。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级7家，增持评级1家。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星08-19 12:54
恒力期货能化日报20250819
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月15日重启中，此前于7月31日停车，马来西亚Aromatics 55万吨装置按计划于8月14日附近检修1个月； 4、需求：PTA负荷76%（-0.2pct），福海创3套合计450万吨装置推迟至9月中旬重启，此前于6月19日停车检修；逸盛海南200万吨装置按计划于8月17日起停车改造3个月；嘉兴石化220万吨装置12号重启后因装置故障临时停车预计停车一周左右； 5、下游：PTA现货加工费163（+6），长丝平均产销4-5成，短纤平均产销43%。策略：无。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。 PTA 方向：偏多理由：TA自身供应偏紧，聚酯负荷回升。盘面：今日01合约以4746收盘，较上一交易日结算价上涨0.81%，日内增仓643手至81.94万手，TA9-1价差为-50（-10）。基本面： 1、实货：现货市场商谈氛围一般，现货基差企稳，8月货在09-10~15附近商谈，9月底在09+10附近商谈，PTA现货加工费149元/吨（-17），PTA 09盘面加工费239元/吨（-11） 2、供给：PTA负荷76%（-0.2pct）。福海创3套合计450万吨装置原计划8月下旬重启，目前推迟至9月中旬，此前于6月19日停车检修；逸盛海南200万吨装置按计划于8月17日起停车改造3个月；台化兴业150万吨装置8月8日停车；嘉兴石化220万吨装置12号重启后因装置故障临时停车预计停车一周左右； 3、需求：下游聚酯负荷89.4%（+0.6pct）；江浙终端开工率和出货量局部提升，其中加弹上升至72%（+2）、江浙织机上升至63%（+4pct）、江浙印染开机回升至67%（+2pct）。江浙涤丝今日产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在4-5成；今日直纺涤短销售一般，截止下午3:00附近，平均产销43%，今日轻纺城市场总销量510万米（-169）。策略：关注做多TA加工费。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。乙二醇方向：偏空理由：重启装置较多，当前负荷偏高。盘面：今日EG2509合约收盘价4346（-28，-0.64%），日内减仓19463手至12.9万手，EG9-1价差为-43（-3）。基本面： 1、现货：目前现货基差在09合约升水92-94元/吨附近，商谈4438-4440元/吨，下午几单09合约升水93元/吨附近成交。9月下期货基差在09合约升水90元/吨附近，商谈4435-4437元/吨附近； 2、库存：截至8月18日，华东主港地区MEG港口库存总量50.24万吨，较上周四降低3.21万吨；较上周一增加2.5万吨； 3、供给：乙二醇整体开工负荷66.39%（-2.01pct），其中合成气制乙二醇开工负荷80.47%（+5.34pct），盛虹两套合计190万吨装置8月13日因故短停，其中一套周末已经重启；浙石化一条80万吨装置8月13日附近重启，此前于6月24日起停车检修；神华榆林40万吨装置8月13日降负更换催化剂，预计持续至8月底；新疆天盈15万吨装置8月17日附近重启，此前于7月15日附近意外停车； 4、需求：下游聚酯负荷89.4%（+0.6pct）；江浙终端开工率和出货量局部提升，其中加弹上升至72%（+2）、江浙织机上升至63%（+4pct）、江浙印染开机回升至67%（+2pct）。江浙涤丝今日产销整体偏弱，平均产销在4-5成；今日直纺涤短销售一般，平均产销43%，今日轻纺城市场总销量510万米（-169）。策略：无。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。煤化工尿素方向：区间震荡逻辑：周末印标信息，情绪带动下市场略有好转。当前基本面弱势难改，缺少实质性利好支撑。供应方面，短期内仍将维持高位运行，日产量保持在19万吨以上。需求方面，支撑力度较为有限，农业需求处于淡季，工业需求则以逢低采购为主，增长较为缓慢，出口和秋季肥推进带来的需求或相对有限。本周尿素厂库95.74万吨，较上周增加6.98万吨，环比增加7.86%。部分集港出口的企业可以产销平衡，但部分企业受国内需求减弱拖累，流向偏少，库存逐渐增加。出口和印标消息频繁，多情绪扰动为主，实质影响仍小，盘面上短期依旧维持区间震荡观点，操作上关注1700- 1820。甲醇方向：关注下行风险。理由：近月高库存压力蔓延至远月。逻辑：港口方面，华东近端基差约09-5、01-95左右波动，华南基差09平水附近波动。看似近月基差较前期略收敛，但实际价格走势受高库存抑制较大。目前市场对8-9月累库进程较为担忧，不排除库存向往年偏高的120万吨-130万吨左右靠拢，这是一个挑战港口库容的体量。受此影响，MA2601承接了部分来自MA2509的高库存压力，同时MA2509上有一定交割压力，即MA9-1至MA1-5，延续Contango，MA1-5将较往年提前趋向负值。观点上，MA2601短期承压，仍有下行风险，但追空空间不足；MA1-5反套，关注正转负机会。风险提示：油价异动。盐化工纯碱方向：暂观望行情跟踪： 1.当前现货情绪面偏弱，下游原料库存高，暂无备货意向，而中游目前也出货相对困难，后续大概率这部分隐形库存也需要体现在仓单上，未来纯碱09合约还是会面临天量仓单的局面。 2.纯碱的供需面的预期变化较前期是有边际改善的，主要是光伏玻璃供应端持续恢复，对应到纯碱刚需端也存在改善，但刚需预期虽有小幅度扭转，但由于纯碱大投产预期仍在，纯碱供需端压力仍大，长周期价格中枢难以上行。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂检修向下驱动：玻璃冷修，碱厂投产策略建议：估值偏空风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动。玻璃方向：暂观望行情跟踪： 1.目前供应面维持在年内高位，近期也无产线冷修计划，而需求面下游订单无明显改善，对于玻璃原片目前仍以消耗前期备货为主，9月阅兵活动可能会使得部分沙河深加工企业面临阶段性停工，现实端供需面偏弱。 2.中长期看，虽然玻璃的竣工端需求仍是大方向趋弱，但供应端存在可减少的变量，若政策端和市场调节共同发力，部分亏损或落后产能可以逐步淘汰出市场，供需面存在缓解的可能，但改善也较为有限。向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：暂观望风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化。烧碱方向：震荡偏多行情跟踪： 1.当前现货仍在涨价中，周末魏桥收货价提涨30元/吨后，厂家送货量仍未有效提高，侧面反应当前非铝下游补库需求仍较好，当前烧碱处于供需双强阶段。 2.四季度烧碱将处于供需两旺格局，新投产将会增多，而国内仍有氧化铝新投产预期，同时海外也存在烧碱下游投产，烧碱的国内刚需及出口需求仍是增加趋势，关注阶段性供需错配行情。向上驱动：氧化铝投产，非铝下游补库，检修向下驱动：烧碱新投产策略建议：震荡偏多风险提示：宏观情绪变化。橡胶系橡胶方向：震荡逻辑：驱动端来看;产区强降雨持续制约新胶释放，原料采购价格随之上行，成本端支撑凸显，海外船货到港偏少:叠加终端轮胎企业提货量回升，库存去库节奏加快，截至8月10日:中国天然橡胶社会库存降至127.8万吨，环比降幅0.85%，其中青岛港口保税及一般贸易库存减少1.19万吨，深色、浅色胶同步去库:持续去库给到盘面一定支撑。供需层面呈现结构性特征，供应端印尼6月出口环比降14.53%，短期抛压缓解，但需警惕10月印标交割品集中到港压力;需求端全钢胎产能利用率环比升2.56个百分点至62.62%，检修企业复工带动提升，半钢胎因个别企业检修微降0.6个百分点至69.11%，国内雪地胎备货启动但渠道积极性一般。轮胎企业成品库存微升;半钢胎库存周转天数同比增加9.73天，显示终端需求仍偏谨慎，但原料成本上涨为价格提供支撑，成本指数环比小幅上行。当前市场仍处于“强现实、弱预期”格局，8月标混去库速度快于往年:叠加三季度季节性旺季窗口，供需差有望进一步改善，但海外轮胎厂成品库存高企、国际需求偏弱仍存制约。整体来看，沪胶延续宽幅震荡，三季度偏强趋势明确，短期或进入区间整理，可依托去库逻辑把握震荡中的多单机会，RU2601可考虑在15500元/吨以下布局多单;后续需关注产区降雨持续性及宏观情绪变化。策略：卖出RU2601看跌期权。风险提示：宏观情绪变化。
恒力期货08-19 09:01
零跑：全年销量目标上调至 58 至 65 万辆
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0 个)。 -与 Lentus 合作在马来西亚启动零跑工厂，进行本地组装项目，8 月 7 日首辆 C10 完成下线。 2.2、Q&A 分析师问答 Q：请问零跑汽车对 8 月和 9 月的销量有何展望？公司是否会更新全年销量指引？ A：零跑汽车预计 8 月和 9 月销量将实现显著增长。8 月销量预计将大幅高于 7 月份的 5 万辆。公司预计第三季度销量将达到 17 万至 18 万辆。基于上半年的出色表现和对下半年的展望，公司已将全年销量指引从 50 万至 60 万辆上调至 58 万至 65 万辆。 Q：上半年零跑汽车的毛利率（GP margin）保持在高位，请问后续几个季度的毛利率有何展望？ A：零跑汽车上半年整体毛利率超过 14%，达到新高。公司认为上半年存在一些季节性因素，预计下半年毛利率将好于上半年。随着老车型向新车型切换的完成，下半年的毛利率有望进一步提升。公司期望在达到一定规模时，毛利率能接近 15% 左右。 Q：请问最新的全年销量指引中，海外销量和国内销量的具体比例或贡献有何说明？ A：公司年初给出的海外销量指引目前没有太大变化。新的额外指引主要来源于国际市场销量的增长。尽管未提供具体国内与出口销量比例，但海外市场的贡献是公司整体销量指引上调的重要因素。 Q：在上半年 11 亿元人民币的非汽车销售收入中，有多少是来自碳积分交易？第一季度和第二季度是如何分配的？ A：上半年零跑汽车确实变现了一部分碳积分，交易金额约为 2 亿至 3 亿人民币。这部分收入充分展现了与 Stellantis 合作的优势。碳积分业务并非完全是非汽车销售，因为它在财务上与汽车销售有一定关联。具体第一季度和第二季度的分配细节未明确说明。 Q：在汽车行业监管部门反 “内卷” 的背景下，零跑汽车的定价策略和竞争策略是否会进行修改？ A：零跑汽车高度支持政府纠正行业乱象的意图，并承诺不会进行 “内卷” 或超出范围的竞争。公司的定价和策略不需因此修改，因为其毛利率较高且受到良好保护。公司凭借自身的技术能力、成本控制能力制定定价，并始终遵循 60 天付款原则。 Q：零跑汽车收入增长迅速，费用率却在下降，请问公司是否会提供费用率指引，或更新费用情况？ A：公司从未公开给出费用率指引。随着销售额和销售收入的快速增长，绝对费用金额正在上升。然而，由于收入增长更快，整体费用率预计将继续快速下降。公司相信下半年随着销售业绩提升，费用率将有更好的表现。 Q：请确认零跑汽车明年是否计划在欧洲开始本地化生产？对明年或后年的海外销售贡献有何预期？ A：零跑汽车计划明年在欧洲实现本地化生产，B 系列车型将是首款在欧洲本地化生产的车型。公司预计明年欧洲的海外销量将实现翻倍增长。鉴于目前欧洲销量增长超预期（例如上月欧洲销量超 4000 辆），公司对明年海外销量的快速增长充满信心。 Q：请问 Stellantis 集团明年或后年是否会继续购买零跑汽车的碳积分？ A：欧洲整体碳积分购买遵循自身规则，根据规则，碳积分池有三年期限。零跑汽车认为在未来一两年内，Stellantis 集团及欧洲主要 OEM 厂商都将需要购买碳积分。这表明碳积分交易有望持续，为公司带来收入。 Q：在全年销量指引上调至 58 万至 65 万辆的背景下，零跑汽车对下半年及全年的毛利率（GP margin）有何指引？ A：零跑汽车预计下半年毛利率将维持上半年水平，并有望略有提升。公司期望在达到一定规模时，毛利率能达到 15% 左右。对于全年毛利率，公司希望达到 14% 到 15% 的水平。 Q：请介绍零跑汽车 B05 和 D 系列车型的产品计划和发布时间表？ A：B05 车型将在德国慕尼黑车展全球首发，并计划于今年 11 月在中国上市。D 系列车型作为零跑成立十周年的纪念产品，将汇集公司十年经验和能力，预计将在今年 10 月首次公开展示。 Q：零跑汽车对明年的销量有何粗略指引或目标？ A：公司对明年挑战 100 万辆销量目标充满信心。这一目标展现了零跑汽车在市场扩张和产品布局上的积极预期，凸显了公司对未来销量增长的坚定决心和雄心壮志。 Q：请确认零跑汽车明年在欧洲本地化生产将从 B 平台车型开始的具体计划。 A：公司确认计划明年在欧洲本地化生产 B 平台车型。这将是零跑汽车在欧洲实现本地化生产的首款车型。 Q：零跑汽车挑战明年 100 万辆销量目标，请问 A 系列、D 系列和现有车型的大致销量比例是多少？ A：目前公司无法提供明年所有车型的具体销量细分。现有车型如 B 系列和 C 系列预计明年销量会增长。此外，明年将推出 A 平台和 D 平台，公司期望它们上市后能达到销量预期。A、B、C、D 四个平台将共同贡献 100 万辆的销量，具体细分将在后期公布。 Q：考虑到战略合作和碳积分收入，请问零跑汽车整车的毛利率（GP margin）是多少？ A：公司表示只讨论整个业务的毛利率，不包括备件或其他附属业务。排除这些收入后，整车的毛利率约为 12%。这表明在核心汽车销售业务上，公司也保持了健康的盈利能力。 Q：零跑汽车上半年增加了研发投入，请问后续的智能驾驶路线图，特别是城市导航辅助驾驶（NOA）的时间表是怎样的？ A：公司坚定不移地遵循自研全栈智能驾驶战略，并快速加大相关投资。预计今年底前将实现城市 NOA。公司目标是到今年底明年初，成为自动驾驶领域的第一梯队玩家。 Q：零跑汽车的 B 系列车型在海外市场的进展如何？对海外业务的盈利能力有何展望？ A：B 系列首批 B10 车型已于 7 月出口，并将于 9 月在欧洲车展展出。B 系列和 C 系列的其他产品也将于明年逐步在全球推出。在海外盈利能力方面，公司在未来一两年内不追求高利润，而是希望快速提升市场占有率和品牌影响力，后期再追求盈利。 Q：零跑汽车在国内市场如何增加新覆盖的城市和县？预计从这些尚未覆盖的城市能获得多少潜在增量？ A：公司正深化现有市场覆盖并拓展空白市场，尤其关注新能源汽车渗透率从一二线向三四五线城市的快速增长。零跑汽车在中国东北、西北地区推出专用产品以适应低温环境。公司认为通过扩大覆盖不会带来边际递减的增量，新店业绩增长迅速，且注重渠道质量，70% 至 80% 的经销商都在盈利。 Q：零跑汽车将如何在海外提升产能，包括在欧洲和马来西亚的产能计划？ A：公司不担心海外产能，得益于 Stellantis 这一强大合作伙伴。海外产能部署和提升将非常迅速。例如，今年将在马来西亚拥有产能，明年有望在欧洲实现本地化生产。产能会根据销售需求快速上线，确保能满足全球市场增长的需求。 Q：零跑汽车明年在马来西亚和欧洲实现本地化生产，相应的资本支出（CapEx）预计是多少？ A：海外投资主要由零跑国际（Leapmotor International）而非零跑汽车公司本身投资。海外项目多为改造现有生产线，总投资将远小于新建项目。双方股东将共同优化海外投资，因此资本支出问题不大。 Q：关于财务报表中的许可费，第一季度有贡献，请问第二季度预期有多少？后续几个季度应如何看待许可费的总体规模？ A：公司确认第一季度有许可费贡献，第二季度也会有一些。这部分收入来源于与合作伙伴的合作项目。部分项目仍在谈判中，因此后续许可费的总体规模和具体情况会依据谈判进展而定。 Q：请介绍零跑汽车作为 Tier 1 零部件供应商的非汽车业务进展情况。 A：零跑汽车在自研自制零部件方面拥有十年经验，这些零部件已在公司产品中得到充分验证。今年在零部件销售方面取得显著进展，包括向中国传统 OEM 厂商供货（部分已 SOP），以及向国际合作伙伴销售。国内外重要合作伙伴均有采购零跑汽车零部件的意向，零部件销售前景光明。 Q：请问零跑汽车对 2025 年、2026 年全年的利润有何指引？ A：公司此前的目标是努力达到盈亏平衡。鉴于上半年已实现盈利，且下半年销量预期高于上半年。目前公司正努力实现全年盈利，预计全年净利润目标为 5 亿至 10 亿元人民币。关于 2025 年和 2026 年的具体利润指引未明确提及。 Q：关于碳积分收入，请问全年预计金额是多少？公司将如何利用这部分收入，是保留为利润还是投资于海外营销？ A：公司确认碳积分收入归属于零跑汽车。尽管未给出全年具体金额，但公司表示将谨慎处理这笔收入。在海外业务发展初期，公司不追求高利润，而是优先专注于品牌建设、产品销售及提升市场份额。因此，公司将考虑如何利用这笔收入支持零跑国际（MPMI）并促进海外销售。 Q：考虑到欧洲新能源汽车市场的强劲增长，零跑汽车是否会调整在欧洲的本地销售策略或指引？ A：零跑汽车今年未修改海外销量指引，仍维持约 5 万至 6 万辆不变。公司认为今年是其全球布局年，尤其在欧洲市场进展顺利，并受到欧洲用户（特别是德国用户）的广泛认可。公司对完成今年的海外销售指引充满信心。 Q：上半年非汽车收入为 11 亿元人民币，其中 “其他收入” 包含哪些具体项目？ A：上半年非汽车收入为 11 亿元人民币。其中，“其他收入” 主要包括碳积分收入、与合作伙伴项目合作的收入，以及直营贸易公司销售额增加带来的收入。公司进一步澄清，“其他收入” 主要是政府补贴。 Q：考虑到明年新能源汽车购置税优惠不再延长，这将如何影响零跑汽车明年的销量？：公司认为购置税政策变化对销量的影响将很小。预计影响主要集中在明年第一季度（1 月和 2 月），对全年销量影响可忽略不计。公司参考 2022 年国家补贴取消后 2023 年新能源汽车渗透率不降反升的情况，认为此次购置税政策影响类似，可能只会导致短期销量波动或提前释放需求。 Q：新能源汽车购置税优惠取消对零跑汽车明年的利润有何影响？ A：公司对利润影响不担心。零跑汽车始终在平衡股权资源与竞争力，并利用成本控制能力。凭借这些能力，公司有信心打造极具竞争力的产品。公司相信明年仍能取得像今年一样的出色成绩，因此对利润率保持乐观。 Q：零跑汽车 D 系列车型预计 10 月首发，明年一季度上市，将如何与友商（如理想汽车、小米）的爆款车型竞争？ A：D 系列首款产品将于明年第一季度正式上市，将涵盖 SUV 和 MPV 等多种极具竞争力的产品线。零跑汽车将坚持核心技术竞争战略，提供高性价比产品。公司相信 D 系列将像 C 系列一样，通过技术和研发优势，提供高性价比，使用户以更少投入体验更高级产品，即使在 30 万人民币价格区间，也能吸引消费者。 Q：零跑汽车如何定位 B 系列车型的价格区间？ A：关于 B 系列的价格区间定位，公司未在本次问答中明确说明。然而，公司整体战略是，无论涉足哪个价格区间（包括 10 万、20 万人民币车型），都将坚持提供高性价比的爆款产品，让更多消费者受益于其核心产品理念。 Q：请问零跑国际（Leapmotor International）第二季度汽车销售利润率是多少？能否按不同地区细分？ A：零跑国际上半年整体毛利率是盈利的，主要利润来自欧洲。作为合作伙伴，零跑汽车无法提供零跑国际的详细利润率信息，建议查阅合作伙伴的财报。公司认为零跑国际表现出色，实现了计划。 Q：请介绍零跑汽车在海外引入新车型的具体计划，例如 B 系列和增程式电动汽车（EREV）？ A：B10 纯电动汽车将于 9 月在欧洲上市，其增程式电动汽车（EREV）版本将于今年底或明年在海外上市（中国不提供）。B 系列的其他产品及 A 系列产品也将于明年逐步在全球推出。C10 的 EREV 车型已于今年上半年 4 月在欧洲上市，并受到用户欢迎。 Q：零跑汽车向 Stellantis 集团供应零部件的进展如何？何时能在财务报告中确认相关收入？ A：公司已发布向 Stellantis 销售零部件的公告，并已有 SOP（开始生产/供货）业务。由于 SOP 需要时间进行研发匹配，大规模的海外销售收入可能要到明年或明年下半年才能在财务报告中确认。
海豚投研08-19 08:35
公告精选︱蔚蓝锂芯：上半年净利润3.33亿元同比增长99.09%；淳中科技：如后续公司股票交易进一步出现异常，公司可能申请停牌核查
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芯(002245.SZ)：淮安光电拟在马来西亚进行LED项目建设投资北新建材(000786.SZ)：拟投资建设年产8000万平方米纸面石膏板及2万吨轻钢龙骨生产线项目【中标合同】金盾股份(300411.SZ)：近期中标及预中标项目合计金额9082.56万元九州一轨(688485.SH)：拟与河北京车签订2份产品销售合同【经营数据】中国建筑(601668.SH)：1-7月新签合同总额26798亿元同比增长1.4% 新华保险(601336.SH)：1-7月累计原保险保费收入1378.06亿元同比增长23% 中国化学(601117.SH)：1—7月合同金额合计2248.45亿元【股权收购】洁美科技(002859.SZ)：柔震科技拟收购江西鸿美100%股权航天长峰(600855.SH)：拟挂牌转让所持航天柏克55.45%股权【回购】山鹰国际(600567.SH)：累计回购2.65%股份中顺洁柔(002511.SZ)：已累计回购1.19%股份【业绩】紫光国微(002049.SZ)：上半年实现营收30.47亿元同比增长6.07% 爱美客(300896.SZ)：上半年净利润7.89亿元拟10派12元蔚蓝锂芯(002245.SZ)：上半年净利润3.33亿元同比增长99.09% 【增减持】亚辉龙(688575.SH)：实际控制人兼董事长胡鹍辉拟减持不超3%股份中环环保(300692.SZ)：特定股东金通安益拟减持不超1505.83万股海看股份(301262.SZ)：朴华惠新、中文产投拟减持合计不超5.36%股份海川智能(300720.SZ)：股东吴桂芳、郑雪芬拟减持合计不超6%股份【其他】引力传媒(603598.SH)：拟定增募资不超4.7亿元圣泉集团(605589.SH)：拟发行可转债募资不超25亿元久吾高科(300631.SZ)：拟发行可转债募资不超5.04亿元投资于班戈错盐湖年产2000吨氯化锂中试生产线BOT项目等金三江(301059.SZ)：拟发行可转债募资不超2.9亿元用于马来西亚二氧化硅生产基地建设项目
格隆汇08-18 22:25
业聚医疗（6929.HK）：营收净利双增，全球化与创新双轮驱动
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Scoreflex TRIO在新加坡及马来西亚加速放量。在欧洲、中东及非洲地区，公司直营与分销并进，收入增长17%，达到2242.9万美元。自有球囊产品在德国、法国以及西班牙等直销市场，以及英国、斯洛伐克及捷克等分销渠道均强势增长。业聚医疗卓越的海外商业化能力，其中的制胜之道是各地市场设立自身的销售团队，加强与终端客户的沟通。公司于2025年上半年继续践行深化直销部局的策略，收购中国台湾经销商，将当地市场从经销模式转为直销，使全球直销市场增至13个。公司也计划下半年在荷兰及比利时设立直销团队，深化欧洲市场直接运营，强化全球影响力。值得一提的是，尽管关税因素带来一定影响，但美国市场的收益仍逆势上扬，大幅上升至804.4万美元，同比增长20.0%。其中，冠脉普通及刻痕球囊、外周球囊（包括高价产品Scoreflex NC球囊）的销量显著上升。其次，在产品战略层面，公司采取创新、并购、合作并驱的多线扩张策略，构筑核心壁垒。对内，公司持续加大创新研发投入，积极推动产品矩阵的拓展与升级；对外，则通过收并购与资源整合，充分释放协同效应，构筑坚实的竞争护城河。截至2025年上半年末，业聚医疗已在全球各大主要司法管辖区拥有超过250项授权专利及已公布的专利申请。上半年成功新增多项关键产品认证：JADE PLUS及Teleport Glide获CE标志，Teleport Glide及Scoreflex QUAD获PMDA批准，COREPASS模块化微导管获FDA批准，导引导管获国家药监局批准，使全球范围内获批产品数量超过55款。同时，公司向国家药监局提交了Scoreflex TRIO、Sapphire ULTRA等7款产品注册申请，并向PMDA提交了Vascuaid抽吸导管等2款产品注册申请。其他的管线产品还包括正在美国进行临床研究的Sapphire 3冠脉球囊，这款产品聚焦CTO适应症差异化；此外，还有处于临床前阶段的自有紫杉醇药物涂层球囊Sapphire PTX和JADE Score外周刻痕球囊。此外，公司积极与同业合作拓展新增长引擎。依托其成熟的全球化商业化平台分销开立医疗的IVUS产品，成功将合作范围从港澳地区扩展至亚太及欧洲多个市场，实现了产品线的互补和交叉销售机会的创造，开辟了额外且可复制的收入来源。最后，在生产方面，公司正加快产能建设和强化供应链管理，为持续商业化提供保障。目前，公司已形成深圳、荷兰荷佛拉肯、德国莱茵河畔魏尔三大生产基地，年产能约210万件，有效缓解地缘政治风险。杭州大型研发生产基地主体已完工，预计2027年投产，新增年产能240万件。未来产能扩张将显著降低成本，提升长期竞争力，支撑持续商业化，规模效应可期。小结短期内，多个催化剂有望释放积极效应：美国关税缓和，利好当地交付成本；日本市场即将推出高端新品，有望拉动当地销售增长；新直销团队的设立，标志着欧洲市场分销模式进一步深化，优化全球銷售網絡佈局。同时，第三方合作及潜在并购，均有望带来额外业绩贡献。从中长期视角看，公司的发展路径明确：在中国市场，积极参与带量采购以加速产品渗透与商业化；自研管线（如Sapphire PTX、JADE Score）未来几年将在全球陆续上市，继续驱动核心增长；杭州新基地的规模效持续强化成本优势。此外，新兴市场的需求攀升，与公司的全球化布局高度契合，为未来增长打开空间。当业界仍在探索“出海2.0”的可行路径时，业聚医疗已用扎实的业绩昭示：真正的全球化远非产品外销，其核心在于构建技术、渠道与生产深度融合的“三位一体”生态壁垒，能够穿越行业周期，韧性十足。从资本市场表现来看，公司内在价值并没有完全体现出来。根据WIND数据显示，截止8月15日公司PE为13.174倍，仍处于近3年较低水平。对标此前建银国际给出的6.45港元目标价，公司向上增长空间尤足。展望未来，随着全球化网络持续深耕、创新产品管线加速兑现、以及全球产能的跃升释放，业聚医疗的增长蓝图已清晰绘就，其构筑的可持续竞争优势值得期待。图表二：公司PE BAND 数据来源：WIND，格隆汇整理数据截止8月15日收盘
格隆汇08-18 09:05
民生证券：给予密尔克卫买入评级
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等全资或控股子公司，并在美国、新加坡、马来西亚、越南、缅甸、泰国等地设有子公司，随着公司全国六大战区及海外战区建设进一步完善，公司全球化布局也已全部启动；除大力发展主业外，公司着力于补齐业务短板，比如铁路、跨境卡车运输、快运、拼箱等业务，并积极拓展线上新业务，主要有线上物流电商“化亿达”、线上交易平台“灵元素”、线上运输平台“运小虎”等，同时，公司也在不断开发新区域、挖掘新客户，打造供应链上下游健康生态圈。　　投资建议：随着工业物联网的渗透率不断提高以及公司业务边界不断扩张，公司业绩或将继续增长。我们预计公司2025-2027年将实现归母净利6.86亿元、8.03亿元和9.74亿元，EPS分别为4.34元、5.08元和6.16元，对应8月15日收盘价的PE分别为14、12和10倍，维持“推荐”评级。　　风险提示：行业竞争加剧；原材料价格波动；项目实施不及预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华源证券孙延研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为72.81%，其预测2025年度归属净利润为盈利6.47亿，根据现价换算的预测PE为14.41。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家；过去90天内机构目标均价为65.66。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星08-16 14:04
经济学人：美国对中国作战新计划
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主要会在自己家门口作战，范围在从日本到马来西亚的“第一岛链”内——台湾位于中心，距离约160公里。而大多数美军部队将从浩瀚太平洋的另一边赶来，相距数千公里。中国的许多弹道导弹射程都超过美军战斗机通常的作战半径（约930-1110公里，即500-600海里）。哈德逊研究所的蒂莫西·沃尔顿为《经济学人》做的计算，揭示了其中的挑战。他的模型显示，中国每天可以向500海里范围内的目标投掷约2000枚炸弹或导弹，其中包括数百枚打击位于冲绳的大型美军空军基地嘉手纳。同时每天还可以向第二岛链（包括关岛及其重要的基地群，距离1600海里）投掷约450枚弹药；向阿拉斯加的重要后方基地投掷60多枚；向距离3600海里的夏威夷（美军印太司令部所在地）等遥远地点每天投掷约20枚。导弹能够快速且精准打击，不过大多数弹药实际上将由飞机投送（这些理论数据假设没有飞机或导弹被击落，中国设施也未遭攻击）。危险区域之行在第一岛链以东、抵达美国本土之前，合适的降落地点相对稀少。沃尔顿统计，在美国及盟国领土中，只有21处机场拥有跑道、停机坪和燃料供应，可供加油机、轰炸机和大型飞机使用。较小的战斗机可以使用多达125个机场，但大多数距离中国比其通常作战半径更远，即便进行空中加油也是如此。所有这些都假设东道国会同意“ABO”——通行、驻扎与飞越——并冒着激怒中国的风险。航空母舰曾帮助赢得太平洋战争，并自此象征美国的力量，但越来越容易受到中国远程“航母杀手”导弹的威胁，例如射程超过2000海里的东风-26B。与被击中后可能沉没的航母不同，机场可以在数小时内修复。因此，天宁岛的重要性凸显出来。这里的四条新跑道一旦修复，将成为关岛安德森空军基地的两条跑道，以及附近另外两条修复跑道的宝贵补充。空军表示，要让“敏捷作战部署”（ACE）奏效，只需要“地点，而不是基地”，因此正专注于分散部署，并为像关岛这样的地点加强防空系统。但分散得越多，需要防守的地方就越多。美国智库指出，美军忽视了混凝土硬化机库等被动防御措施。便携式可弹出、能阻挡弹片的掩体也将发挥作用，因为这样中国需要发射更多导弹来摧毁它们，包括空置的掩体——这是一场高风险的“贝壳游戏”。将军们还谈到，在机场内部进一步分散飞机，以及在导弹击中前“腾空力量”，即迅速让战机升空。然而，即便是在ACE演习期间，关岛仍有约二十多架战斗机密集停放在露天——对飞行员和地勤方便，但对导弹来说是理想目标。燃料库乃至地勤人员同样存在类似隐患。而对于空军在应对新威胁方面的反应程度，也存在疑问，例如乌克兰利用卡车发射无人机摧毁数千公里外的俄军轰炸机。战争中，美国将用远程轰炸机、潜艇和部署在岛屿上的地面部队，攻击穿越台湾海峡的中国舰艇及其他目标。这需要大量空中加油。但加油机和轰炸机都是宝贵资产，除了B-2之外，大多容易被雷达发现。此外，美军加油机机队的平均机龄已超过50年。沃尔顿表示，中国正在优化导弹弹头，用来寻找大型飞机，例如加油机和空中雷达机。它们大多数可能不得不部署在更靠后的地方。但战机往返战场距离越远，作战效果就越差。隐蔽与机动会让中国的目标选择更困难，但也让美国的后勤任务更复杂。燃料、机组人员和备件必须在正确的时间送到正确的地点。补给车队将是诱人的目标。后勤人员正考虑通过澳大利亚等更安全路线运送物资。战区内的零部件3D打印，以及人工智能，也将有所帮助。太平洋空军司令凯文·施耐德将军指出，二战的经验是，“后勤和保障对于生成空中作战能力至关重要”。协调这种不断变化的军事“万花筒”需要强大的指挥与控制系统。交战双方都将试图破坏对方的数据系统，尤其是攻击卫星。尽管如此，高级军官认为，数据流可能会受阻，但不会被永久切断。部队将会有“连接窗口”。最重要的是，他们将依赖“任务指挥”——即无需明确命令，按照指挥官意图采取行动的能力。将军们称，这种主动性让美国在面对高度集中控制的中国军队时占据优势。这是否足以取胜？中国或许无需击败美国，只需拖住足够长的时间以夺取台湾。兵棋推演表明，随着中国的远程弹药耗尽，美军可以靠近并击退登陆，但代价巨大。不过，美国的弹药也有限，而中国更强的工业能力可能让军人拥有更强的持久作战力。边缘之战另一家智库兰德公司的戴维·奥奇马内克认为，中国拥有足够的火力，能够在需要的时间内压制第一岛链的机场，并且可能很快也能做到对第二岛链的压制。他认为，在近距离作战中，空军必须转向不依赖跑道的无人机。这些无人机会比乌克兰常见的手持四旋翼无人机，或印太司令部考虑用来在台湾附近制造“地狱场”的巡飞弹更大。具有更远航程、传感器甚至武器的空战无人机可以通过轨道、卡车或火箭发射。尽管如此，空军并未放弃飞行员。今年将开始测试“协同作战飞机”（CCA）原型机——这是一种暂时仍需跑道、由有人驾驶飞机操控、用来增强火力的无人机。但即使无人机能实现“跑道独立”，依然离不开后勤保障。尽管特朗普政府吹嘘有数万亿美元的国防预算，但所谓的“大美丽法案”只是带来了短暂刺激，核心国防预算申请在剔除通胀后实际上是下降的。 1944年天宁岛被美军夺取后，施工队开始建设北机场，六个月后B-29轰炸机就投入使用。而现代修复的进度更慢。开工18个月后，工程人员仍在清理植被。第一架F-22何时能在此降落？在烟雨笼罩中，负责军官只是耸肩。中国领导人习近平希望在2027年前让军队做好攻台准备，而看上去美国依然以和平时期的心态备战。来源：加美财经
加美财经08-16 00:00

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