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金价暴涨逾40美元创新高！特朗普对华威胁言论引爆避险首席分析师金价前景分析

美元/盎司大关上方势不可挡。美联储主席鲍威尔发表了一些鸽派言论，令美元承压。美国政府关门和中美贸易紧张局势引发避险买盘。金价有望录得更高的高点。 (现货黄金30分钟图来源：24K99) 受美联储主席鲍威尔的鸽派言论，以及贸易紧张局势引发的避险买盘推动，现货黄金周二收盘大涨31.61美元，报4141.91美元/盎司。周三亚市盘中，金价进一步攀升，并一度触及4186.76美元/盎司，创下历史新高。鲍威尔周二暗示，即使政府停摆严重削弱了美联储对经济形势的掌握程度，但美联储仍有望在本月晚些时候再次降息25个基点。美国总统特朗普当地时间周二表示，华盛顿正在考虑终止与中国的一些贸易关系，包括与食用油有关的贸易关系。此前，特朗普上周五因中国出台新的出口管制措施而威胁对其征收更严厉关税。黄金技术前景 Bednarik指出，在日线图上，黄金极度超买，但仍然看涨。技术指标在超买水平内保持强劲的上升趋势，没有枯竭的迹象。与此同时，金价远超看涨移动平均线，这反映持续的需求。20日简单移动平均线(SMA)目前位于3863.90美元/盎司。 Bednarik补充道，近期来看，从4小时走势图来看，黄金有继续上涨的空间。金价周二在4090美元/盎司区域遇到买家，同时在所有看涨移动平均线上方发展。与此同时，动量指标在修正极端读数后恢复上涨，而相对强弱指数(RSI)目前在66附近盘整，也支持看涨的理由。 (现货黄金4小时图来源：FXStreet) Valeria Bednarik给出金价最新的重要支撑位和阻力位：支撑位：4123.20美元/盎司；4090.00美元/盎司；4078.10美元/盎司阻力位：4200.00美元/盎司北京时间10:02，现货黄金报4183.53美元/盎司。

风枫10-15 10:22

大成恒生科技ETF(159740.SZ)反弹上涨1.39%，最新份额突破200亿份大关！降息预期连续升温，港股市场流动性有望持续受益

间10月14日，美国联邦储备委员会主席鲍威尔表示，虽然政府“停摆”削弱了美联储对经济形势的掌握程度，但美国的就业和通胀前景“似乎没有太大变化”，其重申，“就业面临的下行风险似乎有所上升”。10月14日，美国芝加哥商业交易所“美联储观察”工具最新数据显示，美联储在10月议息会议上降息25个基点的概率已升至97.8%，维持当前利率不变的概率仅2.2%。投资者对于美联储将连续降息的预期正持续升温。对于此次备受热议的贸易摩擦，长江证券认为，对比4月贸易摩擦范围更小、超预期程度更低，预期市场比4月更有韧性。关税升级对港股长期趋势影响有限，若回调或迎来增配时机。从流动性角度来看，港股流动性有望持续受益于美联储开启降息周期。财通证券表示，继续看好AI产业链趋势，尤其是充分受益全球AI算力需求增长的PCB、服务器ODM 等环节。此外，随着模型能力的提升及AI应用场景的渗透，我们亦看好受益AI终端需求增长的头部ODM企业。半导体方面，我们继续重点关注地缘政治等风险对自主可控预期的影响，保持对需求节奏的跟踪，看好龙头公司由产品和客户结构带来的α。相关产品：大成恒生科技ETF（159740.SZ）【市场有风险，投资需谨慎】以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-15 10:12

ETF盘中资讯|美联储降息大消息！鲍威尔重磅发声！有色龙头ETF（159876）盘中拉升1%，近5日吸金超3亿元

北京时间10月15日凌晨，美联储主席鲍威尔暗示，美国的劳动力市场持续恶化，尽管政府关门影响了对经济的判断，仍保留了本月降息的可能性。他还透露，美联储可能会在未来几个月内停止缩减资产负债表（缩表）行动。有分析认为，鲍威尔的最新讲话“巩固了进一步降息的预期”，让美联储保持在再次降息的轨道。据CME“美联储观察”，截至北京时间10月15日06:30，美联储10月降息25个基点的概率达97.3%。美联储降息如何推高有色金属价格？业内人士指出，3句话可以简单理解：①美联储降息相当于放水，货币贬值，投资者倾向持有更保值的实物资产；②大多数有色金属，在国际市场上是以美元计价，美联储降息带动美元贬值，美元计价的金属相对更便宜，进一步增加全球买盘；③降息代表利率下降，企业借钱成本降低，利于企业扩张生产，从而带动铜、铝等工业金属需求上涨。值得关注的是，近期，部分小金属品种价格出现大涨。其中金属钴价格已超35万元/吨，较去年底翻倍；钨价格方面，江西钨精矿（65%）最新达到26.6万元/吨，年内累计涨幅接近翻倍，9月份更是创出历史新高；钼价格也有所异动，河南钼精矿（45%）最新达到4380元/吨，年内累计涨幅超过21%；另外沪锡2511合约年内累计上涨超过10%。小金属价格此番涨势迅猛，背后有着复杂且多元的原因。从全球供需格局来看，随着科技的飞速发展，新能源、电子信息、航空航天等新兴产业蓬勃兴起，对小金属的需求呈井喷式增长。例如，金属钴在锂电池制造中不可或缺，而新能源汽车产业的爆发式发展使得锂电池的需求大增，进而推动了钴价上涨。同时，部分小金属的全球储量有限，且产地较为集中，供应端一旦出现风吹草动，如主要产区的政治局势不稳定、矿山生产受限等，都会对价格产生巨大影响。中国银河证券研报指出，战略小金属的“类避险”价值有望迎来重估。传统的避险资产是贵金属，主要基于“稀缺”+“信用中性”+“共识”，而小金属亦具备“稀缺”的自然属性以及不可替代战略用途的“共识”，且定价上相对货币中性，因此可视为“类避险”资产。盘面上，今日（10月15日）揽尽有色金属行业龙头的有色龙头ETF（159876）继续上攻，场内价格现涨1.22%，截至发稿，获资金实时净申购720万份！深交所数据显示，有色龙头ETF（159876）近5日连续吸金，合计金额3.05亿元。反映资金看好板块后市，积极进场抢筹！成份股方面，盛和资源涨超9%，盛新锂能涨逾5%，神火股份、中孚实业、雅化集团涨逾4%，楚江新材、赤峰黄金、寒锐钴业、天齐锂业等个股跟涨。展望后市，业内人士认为，有色金属作为全球定价品种，是本轮大宗商品牛市的主力军。一方面，在中长期资本开支周期推动下，有色已经进入中长期供给紧张的价格上行大周期；另一方面，全球制造业投资周期持续上行，叠加逆全球化下对于战略金属资源的储备需求，将持续提升对于有色金属的需求；当下又叠加国内宏观面触底回升预期，逻辑进一步强化。多重逻辑叠加下，有色或成为本轮慢牛行情的核心品种，未来一到两年，首先看好工业有色、小金属和黄金。【未来产业“金属心脏”，现代工业“黄金血液”】不同的有色金属，景气度、节奏与驱动点并不一致，分化在所难免，如果看好有色金属板块，一个比较轻松的思路是通过全覆盖来更好地把握整个板块的贝塔行情。揽尽有色金属行业龙头的有色龙头ETF（159876）及其联接基金（A类：017140，C类：017141）被动跟踪的中证有色金属指数，铜、黄金、铝、稀土、锂行业权重占比分别为27.6%、14.5%、13.1%、10.4%、8.4%，相对于投资单一金属行业，能够起到分散风险的作用，适合作为投资组合的一部分进行配置。风险提示：有色龙头ETF及其联接基金被动跟踪中证有色金属指数，该指数基日为2013.12.31，发布于2015.7.13，指数近5个完整年度的涨跌幅为：2020年，35.84%；2021年，35.89%；2022年，-19.22%；2023年，-10.43%；2024年，2.96%，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。本文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

金融界10-15 10:11

ETF盘中资讯|美联储突发，降息大消息！港股AI回暖，核心资产513770上行1.5%，阿里巴巴、小米集团涨超2%

格现涨1.53%。隔夜美联储大消息，鲍威尔暗示保留了10月降息的可能性，被市场认为“巩固了进一步降息的预期”，让美联储保持在再次降息的轨道。据CME“美联储观察”，美联储10月降息25个基点的概率达97.3%。国泰海通证券表示，从四季度看，港股科技股更加受益于当下产业趋势，美联储降息背景下外资回流或超预期，叠加南向资金持续增持，港股四季度有望续创新高，科技方向上涨空间最大。华泰证券表示，短期港股资金面和情绪或有进一步释放空间，高波动或将持续。但港股中长期上行趋势不改，且交易主线或再度加强。招商证券表示，互联网板块仍是港股最具弹性的主线，流动性宽松提振估值。阿里、腾讯的云业务在行业顺风环境下超预期高速成长，科技巨头盈利支撑强劲。自研AI芯片训练大模型或重塑全球AI芯片竞争格局，增强变现能力可持续性。值得注意的是，近期资金借道ETF坚定增仓港股AI核心资产，彰显乐观预期。上交所数据显示，港股互联网ETF（513770）近5日资金累计净流入1.3亿元。港股互联网ETF（513770）及其联接基金（A类017125；C类017126）跟踪中证港股通互联网指数，阿里巴巴-W、腾讯控股、小米集团-W是其前3大权重股，权重占比分别为18.92%、15.60%、11.54%，前10大持仓汇聚各领域互联网龙头公司，合计占比超73%，龙头优势显著，为港股AI核心标的。今年以来，在AI概念加持下，互联网板块的弹性明显更高，中证港股通互联网指数较恒生科技指数明显超额，领涨弹性突出。此外互联网板块估值更低，中证港股通互联网指数最新市盈率PE仅26.69倍，位于近10年32.79%分位点的中低位水平，不仅显著优于美股、A股科技，比同期恒生科技市盈率历史分位（38.31%）还要低。港股互联网ETF（513770）最新规模已突破110亿元，创历史新高；年内日均成交额超6亿元，支持日内T+0交易，不受QDII额度限制，流动性佳！提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。数据来源：沪深交易所等。中证港股通互联网指数近5个完整年度的涨跌幅分别为：2020年，109.31%；2021年，-36.61%；2022年，-23.01%；2023年，-24.74%；2024年，23.04%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。风险提示：港股互联网ETF被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布于2021.1.11，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金投资有风险，基金投资须谨慎。

金融界10-15 10:01

纽约时报万字长文特写：曼达尼的崛起之路，从毫无希望到势不可挡，可能打造全新的民主党未来

日游行。这是一年一度在小亚当·克莱顿·鲍威尔大道举行的活动。上次采访他是在9月更早的时候。我们分别几个小时后，传来消息：保守派活动人士查理·柯克在犹他州遭枪击身亡，再次引发对美国深度撕裂及其伴生暴力的讨论。这次，我就从柯克之死谈起，考虑到曼达尼同样过着高度公众化的生活。曼达尼说，这起事件“骇人听闻”。他是在社交媒体上得知的。和许多人一样，他被推送到了一段直面那一幕的冲击性视频。他告诉我，这起枪击“揭示了这个国家的肌理正在缝线处开裂。我们正凝视深渊”。曼达尼说，他更担心“身边人”，而不是自己。他的团队已据此调整了部分安保流程。 “真的？”我问。“你看到那种事，不会担心自己吗？” 我会这样问，是因为曼达尼的盟友们私下对我直言过他们的担忧。这让我想起2008年奥巴马参选所引发的黑人选民的焦虑。 “我尽量不去想。”他说。可就在前一周，一名德克萨斯男子被起诉对曼达尼及其家人发出死亡威胁，扬言要“看一颗以军子弹穿过曼达尼的头骨”。 “很长一段时间，尤其对身处公共生活的穆斯林来说，感觉最安全的地方是阴影之中。”曼达尼说。“然而我们看到，那样的安全太过脆弱。让自己被恐吓，在某种意义上，就是允许那种政治继续存在。” 话题转向柯克遇害后的余波，特别是ABC在特朗普与保守派活动人士施压下，把深夜主持人吉米·坎摩尔停播的决定。曼达尼谴责了这个决定。第二天他退出了同一家ABC地方台的市民大会。。 “如果不把这个国家里如此多机构的怯懦写进去，你就讲不清特朗普的威权主义。”曼达尼对我说。随后他给这些机构领导、民主党、公众提了建议。 “如果你想击退对我们城市、我们的价值、我们人民发动的攻击，”他说，“最有效的方法就是反击，而不是妥协。” 来源：加美财经

加美财经10-15 10:00

美联储释放鸽派信号，金价突破4180美元，黄金ETF基金(159937)涨超2%，连续7日“吸金”合计近24亿元

报4162.33美元/盎司。美联储主席鲍威尔释放就业市场下行风险信号，强化本月降息预期，支撑金价。 2）黄金ETF资金流入显著：SPDR黄金ETF（GLD.US）夜盘涨0.71%，iShares黄金信托（IAU.US）涨0.77%，反映机构配置需求持续活跃。 3）技术面强势修复：金价在创历史新高4180美元后经历回调，但买盘迅速收复失地，显示中长期资金对黄金的配置意愿坚定。【机构解读】短期来看，美联储货币政策转向预期成为黄金核心驱动。若降息落地，实际利率下行将直接降低黄金持有成本，提振资产吸引力。中长期维度，全球央行购金趋势未改，叠加地缘政治不确定性，黄金的避险属性与货币锚定价值持续凸显。当前金价技术面仍处于不断冲新高阶段，波动率有所上升，建议投资者保持适当的仓位，同时希望短线追高买入获利投资者，建议设置好严格止盈止损机制。【关注黄金资产】黄金ETF基金(159937)，场外联接(博时黄金ETF联接A：002610；博时黄金ETF联接C：002611；博时黄金ETF联接E：021499)，相关指数基金(博时黄金ETF场外D类：000929；博时黄金ETF场外I类：000930)：紧密跟踪上海金交所黄金现货合约（Au9999），一键布局国内黄金现货价格，交易便捷（场内T+0）、费率低，适合短期波段操作或长期资产配置。份额方面，黄金ETF基金最新份额达38.82亿份，创近3月新高。从资金净流入方面来看，黄金ETF基金近7天获得连续资金净流入，最高单日获得7.23亿元净流入，合计“吸金”23.98亿元，日均净流入达3.43亿元。以上产品风险等级为：中（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-15 09:41

特朗普重磅言论引爆避险！特朗普考虑终止部分对华贸易金价飙升近28美元

北京誓言将予以反击。周二，美联储主席鲍威尔暗示美联储有望在本月晚些时候再次降息25个基点，美国国债收益率跌至数周以来的最低水平。较低的收益率和借贷成本通常会对不支付利息的贵金属有利。 (截图来源：彭博社) 鲍威尔周二暗示，即使政府停摆严重削弱了美联储对经济形势的掌握程度，但美联储仍有望在本月晚些时候再次降息25个基点。鲍威尔在全美商业经济协会年度会议上发表演讲称，自9月份政策会议以来，经济前景看起来没有变化。美联储在9月份会议上下调利率，并预计今年还将再降息两次。鲍威尔说：“根据我们目前掌握的数据，可以公平地说，就业和通胀前景与我们四周前的9月会议相比，并未发生太大变化。”他补充说，劳动力市场面临的风险已经增加，通胀压力也在增加。今年以来，四种主要贵金属价格飙升了58%至80%，这波涨势主导了大宗商品市场。黄金的上涨受到央行买盘、交易所交易基金(ETF)持仓增加以及美联储降息的支撑。中美贸易摩擦升级、美联储独立性受到威胁以及美国政府关门等因素的共同作用，助长对避险资产的需求。投资者也一直在寻求贵金属的避险功能，以保护自己免受失控的预算赤字带来的威胁——这种现象被称为“贬值交易”。特朗普考虑终止部分对华贸易英国路透社报道称，美国总统特朗普当地时间周二表示，华盛顿正在考虑终止与中国的一些贸易关系，包括与食用油有关的贸易关系。 (截图来源：路透社) 特朗普在社交媒体上写道：“中国故意不购买我们的大豆，使我们的大豆农民面对困难，我认为这是一种经济敌对行为。作为报复，我们正在考虑终止与中国有关食用油及其他方面的贸易。” 特朗普补充道：“举例说，我们可以自己轻松地生产食用油，不需要向中国购买。” 中国大幅减少了对美国大豆的采购，特朗普称这是一种谈判策略。特朗普认为这是中国的谈判策略。本月早些时候，特朗普表示，他希望与中国国家主席习近平讨论大豆问题，同时警告称，美国可能会暂停从中国进口大量商品。中国是全球最大的大豆买家，近几个月来，由于关税和贸易争端，中国大幅减少对美国大豆的购买量，转而从巴西和阿根廷采购。特朗普针对中国，对价值数十亿美元的进口商品实施了一系列关税，他声称此举旨在缩小巨大的贸易逆差，恢复失去的制造业，并打击芬太尼贸易。多年来，华盛顿和北京的关系一直紧张，尤其是在特朗普执政期间。双方在贸易关税、技术、人权、以及香港、台湾和乌克兰等地缘政治问题上存在分歧。美国财政部长贝森特周一接受福克斯商业频道访问时说，特朗普和习近平有望在韩国会晤。亚太经合组织(APEC)领导人峰会10月31日至11月1日在韩国庆州市举行。

tqttier10-15 08:56

24小时环球政经要闻全览 | 10月15日

美联储主席鲍威尔：可能会在未来数月停止缩表在本月末美联储会议静默期前的最后一次经济和货币政策相关公开讲话中，美联储主席鲍威尔暗示，美国的劳动力市场持续恶化，尽管政府关门影响了对经济的判断，仍保留了本月降息的可能性。他还称，联储可能会在未来几个月内停止缩减资产负债表（缩表）这一量化紧缩（QT）行动。特朗普威胁对华食用油禁运美国总统特朗普威胁称，可能对进口到美国的中国食用油实施禁运，以报复中国不再购买美国大豆。特朗普周二在社交媒体X上发文称，美国很容易便能自己生产食用油，无需从中国购买。 2024年，中国废弃食用油出口创历史新高，其中，美国购买量占43%。特朗普指出，中国拒绝购买美国大豆是经济敌对行为，故意给美国的大豆种植者制造困难，美国正考虑终止与中国的部分贸易往来，包括涉及食用油的部分。 IMF将今年世界经济增长预期上调至3.2% 国际货币基金组织(IMF)14日发布最新一期《世界经济展望报告》，预计2025年世界经济将增长3.2%，较今年7月预测值上调0.2个百分点;2026年将增长3.1%，与7月预测值持平。 IEA预计油市明年将出现创纪录的供应过剩国际能源署（IEA）表示，当前石油供应过剩程度超预期，全球石油市场明年将出现创纪录的供应过剩，石油价格仍然承压。IEA在最新月度报告中表示，明年全球石油供应将超过需求近400万桶/日，按年度计算，这是前所未有的过剩局面。贝索斯前妻将其在亚马逊的持股规模减少了42% 据媒体周二援引一份监管文件，亿万富翁慈善家麦肯齐-斯科特（MacKenzie Scott）自去年以来已将其在亚马逊公司的持股规模减少了42%。根据9月30日的最新披露，亚马逊创始人杰夫-贝索斯的前妻斯科特持有该公司8110万股股票，比一年前减少了5800万股。按照亚马逊周二的收盘价计算，减持价值为125.5亿美元。 OpenAI拟在阿根廷投资250亿美元 OpenAI与能源公司Sur Energy已签署一份意向书，计划在阿根廷建设一个数据中心枢纽，投资额最高可达250亿美元。这将成为该国历史上规模最大的科技基础设施项目之一。OpenAI首席执行官奥尔特曼表示：“将与阿根廷领先的能源公司之一SurEnergy合作，启动‘星门阿根廷’（Stargate Argentina）这一令人振奋的新型基础设施项目。” 谷歌未来五年将在印度南部投资150亿美元打造数据中心谷歌未来五年将在印度南部投资150亿美元打造数据中心，那将是该公司在美国之外最大的数据中心枢纽。高盛通知员工今年计划进行新一轮裁员高盛集团通知员工，预计今年将进行新一轮裁员，以便在各项业务中进一步节约成本。据一份备忘录显示，高盛表示，将“控制员工人数增长，一直到年底”，并计划“在全公司范围内有限度地削减岗位”。尽管如此，该行发言人Jennifer Zuccarelli在电话中表示，该公司预计，员工总数到年底仍将录得增长。截至9月底，该公司员工总数为48,300人，比去年同期增加近2,000人。 LVMH第三季度有机收入增长1%至182.8亿欧元 LVMH第三季度有机收入增长1%至182.8亿欧元，结束连续两个季度下滑，优于分析师预期的“零增长”。核心业务中，时装皮具业务下滑2%（好于预期的-3.48%），精品零售（含丝芙兰）增长7%，香水化妆品增长2%。

格隆汇10-15 08:41

美股多空博弈现 "一波三折"：鲍威尔释放宽松信号，特朗普关税评论扰动尾盘，科技股承压英伟达跌超4%

成绩单的带动，一度震荡上行。美联储主席鲍威尔的鸽派言论进一步提振了市场情绪。鲍威尔表示，美联储长期推进的资产负债表缩减计划（量化紧缩）可能即将接近尾声，并暗示可能准备支持本月再次降息。他指出，美国劳动力市场显示出进一步的困境迹象，就业的下行风险已经上升，这为降息提供了足够的理由。此外，美联储理事鲍曼也预计年内将再降息两次。然而，尾盘时段，特朗普发表评论称其政府正在考虑“终止与中国有关食用油的商业往来”，这一言论导致市场情绪迅速逆转，指数小幅跳水。市场分析人士指出，如果特朗普政府真打算再次升级贸易紧张关系，以当前的估值水平来看，市场显得过于昂贵，尤其是在可能面临100%关税和其他措施的情况下。在个股方面，大型科技股多数下跌。英伟达跌幅超过4%，市值一夜缩水逾2000亿美元（约合人民币超14000亿元）。特斯拉、亚马逊也跌超1%。相比之下，谷歌和苹果则小幅收涨。芯片股同样表现不佳，费城半导体指数跌2.28%，英特尔和博通均跌超4%。不过，市场也不乏亮点。甲骨文和AMD宣布将进一步拓展合作关系，甲骨文云基础设施将于2026年第三季度开始部署5万枚AMD的GPU，并在2027年及以后逐步扩展。这一消息推动AMD股价一度涨超3%，最终收涨0.77%，而甲骨文股价则小幅下跌2.92%。沃尔玛在人工智能领域的布局也引发了市场关注。沃尔玛宣布与OpenAI达成合作，让消费者能够通过ChatGPT浏览并购买其商品。这一新功能预计将在今秋上线，具备“多媒体化、个性化与情境化”特点。受此消息影响，沃尔玛股价大涨近5%，刷新历史新高。沃尔玛首席执行官Doug McMillon表示，多年来电商购物体验一直由一个搜索栏和一长串商品回应组成，这种情况即将改变。大宗商品方面，国际贵金属期货收盘涨跌不一。COMEX黄金期货涨0.64%，盘中创下新高，达到4189美元/盎司；而COMEX白银期货则跌0.17%，冲顶后回落。原油市场则受到国际能源署看空预测和欧佩克+产量增加的影响，供需面呈现过剩迹象，导致油价承压。美油主力合约收跌1.51%，布伦特原油主力合约跌1.63%。中概股方面，纳斯达克中国金龙指数下跌1.95%，热门中概股普遍下跌。蔚来跌超5%，百度跌超4%，哔哩哔哩跌超3%，世纪互联、阿里巴巴、小鹏汽车跌超2%。不过，也有部分个股逆势上涨，如小赢科技、霸王茶姬和贝壳等。公司消息方面，高盛集团第三季度业绩受益于投行业务和交易活动大幅回升，利润超市场预期。报告显示，高盛三季度净利润同比增长37%至41亿美元，每股收益显著高于预期。摩根大通和花旗银行也发布了强劲的财报数据。此外，OpenAI正式宣布与能源公司Sur Energy签署意向书，计划在阿根廷建设一个数据中心枢纽，投资额最高可达250亿美元。国际货币基金组织（IMF）发布的最新一期《世界经济展望报告》显示，预计2025年世界经济将增长3.2%，较今年7月预测值上调0.2个百分点；2026年将增长3.1%。然而，报告也指出美国关税的急剧上升正在成为主导全球不确定性的最重要因素。自2025年4月以来，美国大幅提高关税水平，使全球价格、投资和消费预期全面承压。

金融界10-15 08:41

鲍威尔讲话：缩表即将告终，将重启降息！

美联储主席鲍威尔周二表示，美联储可能即将结束长期以来缩减其资产负债表的努力，即广为人知的量化紧缩政策。考虑到美联储长期以来的目标是在金融体系中留下足够的流动性，以便牢牢控制短期利率和正常的货币市场波动，鲍威尔说，“我们可能在未来几个月接近这一点，我们正在密切关注一系列指标，以了解这一目标是否已经实现”。鲍威尔指出：“一些迹象已经开始显示，流动性状况正在逐渐收紧，包括回购利率普遍收紧，以及在特定日期出现更明显但暂时的流动性压力。”鲍威尔还表示，“我们自2020年以来的经验确实表明，我们可以在未来更灵活地使用资产负债表”。美联储主席鲍威尔周二还警告称，美国劳动力市场显示出进一步的困境迹象，暗示他可能准备支持本月晚些时候再次降息。鲍威尔指出：“就业的下行风险已经上升。”这是迄今为止最强烈的暗示，表明美联储官员认为他们有足够的证据支持将美国借贷成本再次下调25个基点。鲍威尔补充说，即使没有新的劳工统计局数据（因政府关门而推迟），私人制作的就业市场指标以及美联储内部研究也提供了足够的理由，表明就业市场正在降温。“现有证据”表明“裁员和招聘人数仍然很低”，而“家庭对就业机会的看法和企业对招聘困难的看法继续呈下降趋势”。这些言论表明，鲍威尔在货币政策上变得更加鸽派。以下为鲍威尔演讲全文：解读美联储的资产负债表谢谢你，艾米丽。也感谢全美商业经济协会授予我亚当·斯密奖。能与往届获奖者（包括我的前任珍妮特·耶伦和本·伯南克）相提并论，我深感荣幸。感谢你们的认可，也感谢你们给予我今天发言的机会。当公众理解美联储的行动及背后原因时，货币政策会更有效。基于此，我希望能增进大家对货币政策中较为晦涩、专业的一个方面的理解，即美联储的资产负债表。最近有位同事把这个话题比作看牙医，但这个比喻对牙医可能不太公平。今天，我将探讨我们的资产负债表在疫情期间发挥的关键作用，以及从中汲取的一些经验教训。然后，我会回顾我们的充足准备金实施框架，以及在实现资产负债表规模正常化方面取得的进展。最后，我会简要谈一谈经济展望。美联储资产负债表的背景知识中央银行的主要职能之一是为金融体系和整体经济提供货币基础。这种基础由中央银行的负债构成。在美联储的资产负债表上，截至10月8日，负债方总计6.5万亿美元，其中三类负债约占总量的95%。首先，联邦储备券（即实物货币）总计2.4万亿美元。其次，准备金（存款机构存放在联邦储备银行的资金）总计3.0万亿美元。这些存款使商业银行能够进行支付往来、满足监管要求。准备金是金融体系中最安全、流动性最强的资产，且只有美联储能够创造准备金。充足的准备金供应对我们银行体系的安全稳健、支付系统的韧性与效率，以及最终对我们经济的稳定，都至关重要。第三类是财政部一般账户（TGA），目前约为8000亿美元，本质上是联邦政府的支票账户。当财政部进行支付或收款时，这些资金流动会等额影响系统内准备金或其他负债的供应。我们资产负债表的资产方几乎完全由证券构成，包括4.2万亿美元的美国国债和2.1万亿美元的政府担保机构抵押贷款支持证券（MBS）。当我们向系统注入准备金时，通常是通过在公开市场购买国债，并将交易涉及银行的准备金账户记入贷方（交易对手是卖方）。这一过程实际上将公众持有的证券转化为准备金，但不会改变公众持有的政府负债总额。资产负债表是一项重要工具美联储的资产负债表是关键的政策工具，尤其是在政策利率受有效下限（ELB）限制时。2020年3月新冠疫情来袭时，经济几近停滞，金融市场陷入混乱，有可能将公共卫生危机演变为严重、长期的经济衰退。作为回应，我们设立了一系列紧急流动性工具。这些项目得到国会和政府的支持，为市场提供了关键支持，在恢复信心和稳定方面效果显著。2020年7月达到峰值时，这些工具的贷款总额略超2000亿美元。随着形势稳定，大部分贷款很快就被清偿了。与此同时，美国国债市场——通常是全球最深、流动性最强的市场，也是全球金融体系的基石——面临巨大压力，濒临崩溃。我们通过大规模购买证券来恢复国债市场的功能。面对前所未有的市场失灵，美联储在2020年3月和4月以超常的速度购买国债和机构证券。这些购买行动支持了对家庭和企业的信贷流动，并营造了更宽松的金融环境，以在经济最终复苏时为其提供支撑。由于我们已将联邦基金利率降至接近零的水平，并预计会在低位维持一段时间，这种政策宽松的来源就显得很重要。到2020年6月，我们将购买速度放缓，但仍维持在每月1200亿美元的可观水平。2020年12月，由于经济前景仍高度不确定，联邦公开市场委员会（FOMC）表示，我们预计将维持这一购买速度，“直至在实现委员会的充分就业和物价稳定目标方面取得实质性进一步进展”。这一指引确保了在前所未有的情况下，经济复苏仍脆弱时，美联储不会过早撤回支持。我们维持这一资产购买速度直至2021年10月。到那时，很明显，若不采取强有力的货币应对措施，高通胀不太可能消退。在2021年11月的会议上，我们宣布逐步减少资产购买。在12月的下一次会议上，我们将缩减速度加倍，并表示资产购买将在2022年3月中旬结束。在整个购买期间，我们持有的证券增加了4.6万亿美元。一些观察人士对疫情复苏期间资产购买的规模和构成提出了合理的疑问。在2020年和2021年期间，经济持续面临重大挑战，一波又一波的新冠疫情造成了广泛的破坏和损失。在那个动荡时期，我们继续进行购买，是为了避免在经济似乎仍极易受冲击时，金融状况出现急剧、不受欢迎的收紧。我们的想法受到近期一些事件的影响，在那些事件中，有关缩减资产负债表的信号引发了金融状况的大幅收紧。我们想到的是2018年12月的事件，以及2013年的“缩减恐慌”（taper tantrum ）。关于我们购买的构成，一些人质疑在疫情复苏期间住房市场强劲的情况下，纳入机构MBS购买的合理性。除了专门针对市场功能的购买外，MBS购买与我们购买国债的目的类似，主要是在政策利率受限于有效下限时，缓解更广泛的金融状况。要确定在此期间这些MBS购买在多大程度上不成比例地影响了住房市场状况，颇具挑战性。许多因素影响抵押贷款市场，而且抵押贷款市场之外的许多因素也会影响更广泛住房市场的供需。事后看来，如果我们当时能——或许也应该——更早停止资产购买就好了。我们当时的实时决策旨在为下行风险提供保险。我们知道，一旦结束购买，我们可以相对迅速地清偿购买的资产，而我们也确实这么做了。研究和经验告诉我们，资产购买通过对未来资产负债表规模和持续时间的预期来影响经济。当我们宣布缩减购买时，市场参与者开始将其影响纳入定价，提前引发金融状况的收紧。更早停止购买可能会有一些不同，但不太可能从根本上改变经济的轨迹。尽管如此，我们自2020年以来的经验确实表明，我们在使用资产负债表方面可以更加灵活，而且鉴于市场参与者对这些工具的经验日益丰富，我们更有信心，我们的沟通将在他们当中培养出适当的预期。也有人认为，我们本可以更及时地解释资产购买的目的。沟通总是有改进空间的。但我认为，我们的声明对目标的阐述相当清晰，即支持并随后维持市场的平稳运行，以及助力营造宽松的金融环境。随着时间的推移，这些目标的相对重要性会随着经济状况而变化。但这些目标从未冲突过，所以在当时，这个问题似乎只是一种没有多大实质区别的区分。当然，情况并非总是如此。例如，2023年3月的银行业压力通过贷款操作导致我们的资产负债表大幅扩张。我们明确将这些金融稳定操作与我们的货币政策立场区分开来。实际上，在此期间我们仍在继续上调政策利率。我们的充足准备金框架运作良好接下来谈谈我的第二个话题，我们的充足准备金制度已被证明非常有效，在各种具有挑战性的经济条件下都能很好地控制政策利率，同时促进金融稳定并支持富有韧性的支付系统。在这个框架中，充足的准备金供应确保银行体系有充足的流动性，而对政策利率的控制则通过设定我们的管理利率（准备金余额利率和隔夜逆回购利率）来实现。这种方法使我们能够独立于资产负债表规模来维持利率控制。考虑到私营部门对流动性需求的大幅、不可预测波动，以及影响准备金供应的自主因素（如财政部一般账户）的显著波动，这一点很重要。事实证明，无论资产负债表是收缩还是扩张，这个框架都具有韧性。自2022年6月以来，我们已将资产负债表规模缩减了2.2万亿美元，占国内生产总值（GDP）的比例从35%降至略低于22%，同时维持了有效的利率控制。我们长期以来的计划是，当准备金略高于我们判断与充足准备金状况相符的水平时，停止资产负债表缩减。未来几个月我们可能会接近那个点，我们正在密切监测广泛的指标，为这一决策提供依据。一些迹象已经开始显现，表明流动性状况正在逐步收紧，包括回购利率总体趋稳，以及在特定日期出现更明显但暂时的压力。委员会的计划制定了一种谨慎的方法，以避免出现2019年9月那样的货币市场压力。此外，我们实施框架的工具，包括常备回购便利和贴现窗口，将有助于遏制融资压力，并在向更低准备金水平过渡的过程中，使联邦基金利率保持在我们的目标区间内。实现资产负债表规模正常化，并不意味着要回到疫情前的资产负债表。从长远来看，我们资产负债表的规模由公众对我们负债的需求决定，而非与疫情相关的资产购买。目前，非准备金负债比疫情前高出约1.1万亿美元，因此我们持有的证券也需要相应增加。对准备金的需求也有所上升，部分反映了银行体系和整体经济的增长。关于我们证券投资组合的构成，相对于未偿付的国债总量，我们的投资组合目前长期证券持仓偏重，短期证券持仓偏轻。长期构成将是委员会讨论的一个话题。向我们期望的构成过渡将逐步、可预测地进行，给市场参与者时间调整，将市场混乱的风险降至最低。与我们长期的指引一致，我们的目标是从长远来看，投资组合主要由国债构成。有人质疑我们对准备金支付利息是否会让纳税人付出代价。实际上，并非如此。美联储从支持准备金的国债中获得利息收入。大多数时候，我们从国债持有中获得的利息收入足以覆盖对准备金支付的利息，还能向财政部缴纳大量汇款。根据法律规定，我们在支付 expenses 后，将所有利润汇给财政部。自2008年以来，即使考虑到近期净收入为负的时期，我们汇给财政部的总额也已超过9000亿美元。虽然由于为控制通胀而迅速上调政策利率，我们的净利息收入暂时为负，但这是极不寻常的情况。我们的净收入很快会再次转为正，这在我们的历史上通常是常态。当然，净收入为负并不影响我们实施货币政策或履行财务义务的能力。如果我们支付准备金利息和其他负债利息的能力被取消，美联储将失去对利率的控制。货币政策立场将无法再根据经济状况进行适当调整，会使经济偏离我们的就业和物价稳定目标。为了恢复利率控制，需要在短期内大量出售证券，以收缩我们的资产负债表和系统内的准备金数量。这些出售的数量和速度可能会给国债市场功能带来压力，损害金融稳定。市场参与者需要吸纳国债和机构MBS的出售，这会给整个收益率曲线带来上行压力，提高财政部和私营部门的借款成本。即使在经历了这个动荡且具有破坏性的过程之后，银行体系也会变得韧性更差，更容易受到流动性冲击的影响。归根结底，我们的充足准备金制度已被证明在实施货币政策和支持经济及金融稳定方面非常有效。当前经济状况与货币政策展望最后，我简要谈一谈经济和货币政策展望。尽管由于政府停摆，一些重要的政府数据被延迟发布，但我们会例行审查广泛的公共和私营部门仍可获得的数据。我们还通过储备银行维持着一个全国性的联系人网络，他们能提供有价值的见解，这些见解将在明天的《褐皮书》中总结。根据我们掌握的数据，可以说，自四周前9月的会议以来，就业和通胀的前景似乎没有太大变化。然而，停摆前可得的数据显示，经济活动的增长轨迹可能比预期更坚实一些。虽然8月的失业率仍处于低位，但新增非农就业人数大幅放缓，部分原因可能是移民减少和劳动力参与率下降导致劳动力增长放缓。在这个活力降低、略显疲软的劳动力市场中，就业的下行风险似乎有所上升。虽然9月的官方就业数据延迟发布，但现有证据表明，裁员和招聘都维持在低位，而且家庭对就业可得性的看法以及企业对招聘难度的看法都在继续呈下行趋势。与此同时，8月的12个月核心个人消费支出（PCE）通胀率为2.9%，较今年早些时候略有上升，因为核心商品通胀的上升速度超过了住房服务通胀的持续回落。现有数据和调查继续显示，商品价格上涨主要反映了关税的影响，而非更广泛的通胀压力。与这些影响一致，近期通胀预期今年总体有所上升，而大多数长期预期指标仍与我们2%的目标一致。就业下行风险的上升改变了我们对风险平衡的评估。因此，我们认为在9月的会议上再向更中性的政策立场迈出一步是合适的。在我们平衡就业和通胀目标的过程中，政策没有无风险的路径。这种挑战在委员会成员9月会议上的预测差异中显而易见。我要再次强调，这些预测应被理解为代表一系列潜在结果，其概率会随着新信息的出现而变化，因为我们的决策是逐次会议进行的，依据每次会议获得的新信息。我们将根据经济前景的变化和风险平衡来制定政策，而非遵循预先确定的路径。再次感谢授予我这个奖项，也感谢邀请我今天参加活动。我期待我们的交流。

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