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三个不确定性解释美股为何冲高乏力

对比图片美联储降息路径并不明确在鲍威尔的杰克逊霍尔演讲之后，美联储9月降息已成定局，但是未来降息的幅度和开启的时间存在很大的不确定性。通胀方面，二季度至今，美国通胀继续温和下行，但并不排除出现反弹的可能。从消费支出和就业市场来看，通胀存在粘性。如果8月新增非农就业超预期，那么8月核心CPI增速下行势头可能止步，因就业市场坚挺和消费支出的反弹会给通胀带来支撑，美联储降息幅度可能只有25个BP。如果劳动力市场出现比预期更严重的恶化，那么降息幅度可能会达到50个BP。回顾1984年至今的6次降息周期，降息对于美股的影响是先跌后涨，主要逻辑在于：一是美联储降息是对美国经济减速的确认，美国上市公司业绩大概率是走弱的，导致美股估值下行。二是美联储降息意味着融资成本下降，且股市的投资回报率高于债券等固定收益，金融机构愿意增持股票，且在降息之后的半年至1年美国经济大概率会止跌反弹。据我们研究，此次美联储降息大概率是预防式降息，降息的幅度不会太大，这意味着美国信用扩张还需要财政政策配合。美国大选给政策带来不确定性根据我们搭建的美股四因子模型，除了经济增长、流动性（利率）和上市公司盈利之外，还有美国政策。政策的不确定性会导致市场缺乏信心，产生避险情绪。随着哈里斯接棒拜登正式成为民主党候选人，美国大选进入白热化阶段。两大政党在众多关键议题上的政治立场差异显著，如果国会分裂，历史经验显示赤字率收缩明显，财政支出减幅较大，这不仅导致美国经济韧性消失，还会出现信用收缩，这对于美股是不利的。综上所述，由于美国经济存在隐忧，美股脆弱性明显。虽然美联储降息预期升温，但降息的路径并不明确，况且从历史经验看，降息对于美股的影响是先跌后涨。更何况此轮降息可能预防式的，降息的幅度不会太大。另外，美国大选对财政扩张政策带来确定性。大家可关注芝商所旗下的微型E-迷你期貨合约，尤其是对应科技板块的微型E-迷你纳斯达克 100 指数。数据显示，四个微型E-迷你期货成为芝商所历史上最成功的期貨合约，短短五年内交易量超过 26 亿份合约。 $NQ100指数主连 2409(NQmain)$ $SP500指数主连 2409(ESmain)$ $道琼斯指数主连 2409(YMmain)$ $黄金主连 2412(GCmain)$ $WTI原油主连 2410(CLmain)$

老虎证券2024-09-05

比特币迎来关键时刻：降息预期、巨额ETF流出和重磅空投如何影响未来 !

以太坊在整体市场中表现较差。美联储主席鲍威尔说可能会降息，这可能会支持比特币和其他与美元竞争的资产，比如黄金。报告还提到，以太坊扩展策略的不确定性、稳定币市场资本化的增加和数字隐私的讨论是市场关注的焦点。Grayscale预测，如果美国劳动市场保持稳定，比特币价格可能在年底前重新测试历史高点，尽管经济衰退的风险依然存在。 Eigenlayer在第二季度开始发放空投，发放对象包括ETH持有者、Eigen代币质押者和生态系统合作伙伴（如AVS、LRT、Rollup、RaaS提供商等）。快照时间是8月15日，9月17日前可以领取，全部线性分配，没有最低保障；直接在Eigenlayer质押领取。由于Eigenlayer设置了VPN识别，领取时需要手动操作。操作步骤是：右键点击网页，选择“检查”，进入“network”标签，删除网址中的“vpn-restricted”部分，然后重新打开网页。在“network”中搜索“is-block”，选中后右键点击并选择“Block request URL”，再刷新页面即可打开领取网页。韩国第二大交易所Bithumb宣布上线JTO和ETHFI韩元市场。Jito（JTL）是Solana上的MEV基础设施；Ether Fi（ETHFI）是Ethereum上的流动性再质押协议。链上数据方面，短期持有者的未实现损失略有增加，但还没有达到熊市水平，现在更接近2019年币价震荡时期。短期持有者的MVRV已经跌破1.0的盈亏平衡值，目前和2023年8月时差不多。行情方面，昨天美股继续走弱，但比特币在下跌中找到了强劲的支撑，说明市场还有需求。今天的需求持续性一般，说明市场流动性还是不好，资金都在等宏观环境的明确。明天的非农数据非常重要。大级别的结构没有问题，54000-57000的支撑力度也很强。昨天的测试结果有效，现在的高位结构显示的是吸筹状态，而不是卖出，牛市的逻辑仍然不变，继续持仓。 ETH联动走势也在继续跟随。山寨币方面，山寨币的走势和比特币联动，但这次比特币下跌时，山寨币并没有大幅下跌，说明山寨币在经历了大跌后，整体筹码结构已经改善，价格回到合理区间后，供应也减少，继续筑底。来主页一起玩耍~ 来源：金色财经

金色财经2024-09-05

ETH跑输大盘, 比特币今年有望重测历史前高

而以太坊跑输整体加密市场。美联储主席鲍威尔暗示降息即将到来，这可能会支持比特币以及其他与美元竞争的资产。以太坊的扩容策略可能会让一些投资者对其长期前景产生不确定性，尽管其 L2 上的活动显著增加。8 月份一些关键协议进行了升级，同时围绕数字隐私的讨论日益激烈。 8 月内市场大幅波动，美元疲软和利率下降会对比特币产生利好 2024 年 8 月，全球股市整体变化不大，但月内有大幅波动。在 8 月 2 日发布的就业报告弱于预期之后，许多风险资产价格下跌，股票波动性飙升，芝加哥期权交易所波动率 (VIX) 指数一度超过 65% 。不过，随后的经济数据并未显示出进一步的危险迹象，许多市场板块出现反弹，VIX 指数迅速回落至 20% 以下。与此同时，劳动力市场状况走软的消息可能影响了美联储决策者的观点。美联储主席鲍威尔在 8 月 23 日杰克逊霍尔年度会议上的讲话中表示，“降息时机已到”，这在一定程度上反映了“就业下行风险加大”的事实。利率期货目前显示，央行将在今年剩余的三次联邦公开市场委员会（FOMC）会议上将政策利率降低 100 个基点。图 1 ：预计 FOMC 将在未来三次会议上降息约 100 个基点综上所述，短暂的波动和即将降息的信号在市场上留下了一些变化。处于风暴中心的一些策略的回报大幅下降（包括短期波动率策略和外汇套息交易），美元对主要货币走软，同时黄金价格上涨，而高质量债券和消费必需品类股票等防御性资产表现优异。比特币小幅下跌（-8.5% ），而以太坊下跌幅度较大（-21.8% ），是风险调整后表现不佳的资产之一。图 2 ：以太坊在 8 月回调期间表现不佳我认为，如果美元疲软和利率下降持续下去，应该会对比特币产生利好。与实物黄金一样，比特币是一种在国际市场上与美元竞争的替代货币系统。美国利率下降会削弱美元的竞争优势，并可能使与美元竞争的资产受益，包括其他法定货币、实物黄金和比特币。在过去几年中，随着数字资产与主流金融市场的融合程度越来越高，比特币与实际利率水平和美元价值都呈负相关。因此，那些担心美元疲软对其投资组合产生影响的人可能会考虑将资金配置到比特币上以实现多元化。图 3 ：比特币与美元价值呈负相关对以太坊的悲观情绪短期无法转变以太坊在 8 月初出现显著下跌，且在月末未能出现显著反弹。这在一定程度上反映了 CME 上市期货和永续期货的多头仓位。 2024 年 5 月，在美国证券交易委员会批准发行人提交的美国现货以太坊交易所交易产品 (ETP) 19 b-4 申请前后，交易员大幅增加了永续期货的总持仓和 CME 期货的净持仓，或许是因为判断以太坊在获得监管部门的全面批准后价格会进一步上涨；该批准于 2024 年 7 月获得，美国现货以太坊 ETP 随后不久开始交易。我们认为投机性持仓的过剩导致以太坊价格大幅回落，并限制了此后的价格回升。更根本的是，以太坊网络正在经历重大转型，这可能会让一些投资者对其未来产生不确定性。以太坊计划通过将更多交易转移到L2网络来实现更大的扩展，这些 Layer 2 网络将定期结算到 Layer 1 主网。这个策略正在奏效：今年以太坊L2蓬勃发展，索尼等大公司已宣布在以太坊中建设项目。然而，这也导致第主网的费用收入降低，进一步又对 ETH 的价值产生潜在影响。此外，这种不确定性可能导致 7 月推出的现货以太坊 ETP 的净流入量相对较低。Grayscale Research 认为，以太坊的扩容策略正在发生有效作用，当前市场对以太坊的悲观情绪是没有根据的，但市场共识的转变可能需要一些时间。图 4 ：以太坊扩容策略正在发挥作用货币加密板块和金融加密板块仍有亮点表现 FTSE/Grayscale 加密货币行业指数系列在 8 月份也有所下降，但跌幅小于以太坊。尽管市场整体遭遇挫折，但仍有一些值得注意的亮点，尤其是在货币加密板块和金融加密板块。图 5 ：比特币的表现优于大多数加密货币领域货币加密板块的隐私保护资产 ZCash (ZEC) 在 8 月中旬上涨了 29.5% ，然后在当月晚些时候回落。8 月初，ZCash 的创始人加入了 Shielded Labs，开发了一种“Crosslink”混合共识机制。从历史上看，这是一个工作量证明协议，这次升级将添加权益证明作为最终确定性层，旨在增强网络安全性并允许 ZEC 持有者进行质押。这一举措获得了大量支持，包括以太坊创始人 Vitalik Buterin 等人的捐款。此外，第二次 ZEC 减半事件定于今年 11 月晚些时候举行，进一步激发了投资者的兴趣。 Aave 协议是金融加密板块的另一个亮点。该协议的每周活跃借款人数量创下历史新高，其治理代币 AAVE 上涨了 21% 。与此同时，Aave 社区提出的一项新提案将部署一种“buy and distribute”模式，利用 Aave 的超额收入从市场上购买 AAVE 代币并将其分发给质押者——类似于 Maker 协议使用的智能销毁引擎。该提案预计将于 2024 年底上线，但仍需社区批准。在 Telegram 创始人 Pavel Durov 在法国被捕后，人们越来越关注区块链技术与数字隐私之间的潜在联系。法国当局表示，这些指控与“未能减少”加密消息应用程序在非法活动上的滥用”有关。TON 在消息传出后下跌了 20% 以上，随后几天略有回升。展望：抛压结束、基本面改善，比特币有望新高自第一季度以来，比特币的价格一直保持在相当窄的区间内，因为一方面虽然加密货币市场受益于积极的基本面消息，但另一方面也受到一些抛售压力的影响。目前来自德国政府、Mt Gox 遗产等的抛售压力基本已经过去，基本面的改善影响应该会逐渐显现出来。如果美国劳动力市场保持稳定，美联储降息和围绕加密行业的美国政策变化可能会让比特币价格在今年晚些时候重新尝试突破前高。加密估值的主要下行风险是失业率进一步上升和可能的经济衰退。因此，投资者应密切关注即将发布的劳动力市场数据，包括定于 9 月 6 日发布的下一个月度就业报告。然而，即使出现衰退风险，我认为市场对深度经济衰退的容忍度很低，政策制定者有动机在出现经济问题的初期通过印钞和支出进行应对。货币和财政政策的这种不受约束的做法是一些投资者选择投资比特币的原因之一；因此，经济疲软的时期可能会进一步加强比特币的长期价值投资逻辑。来源：金色财经

金色财经2024-09-05

押注美联储9月降息50个基点骤增

之后仍离今年的峰值不远。但在美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔发表讲话后，押注这一举措的期权交易加速升温，一些人认为他的讲话为这种做法敞开了大门。交易员最近有过因押注美联储的路径而遭受损失的经历，因此许多人仍对这种风险保持警惕。例如，在2023年底，由于市场预期美联储将在今年年初开始降息，市场强劲反弹，但当经济表现出惊人的强劲时，市场的涨幅却蒸发了。野村证券国际公司的美国利率部门策略主管乔纳森·科恩（Jonathan Cohn）表示：“对于9月首次降息是25个基点还是50个基点，市场存在分歧。这几乎完全取决于就业报告的结果。如果在失业率和裁员方面达到一定的门槛，那么50个基点绝对是可以考虑的。” Renaissance Macro Research的尼尔·杜塔（Neil Dutta）表示：“市场似乎将9月降息视为在25至50个基点之间的抛硬币。我认为，降息25个基点的风险与跳过7月会议的风险相同。如果下一个数据点让投资者重新猜测美联储的决定，这将加剧人们对美联储落后于曲线的押注。应该在你可以那么做的时候降息50个基点，而不是等到你必须那么做的时候。”

金融界2024-09-05

【直击亚市】TA改口不建议买中国股票！降息50基点呼声响起，就看非农了

有助于决定降息幅度。美联储主席杰罗姆·鲍威尔明确表示，现在美联储更加关注劳动力市场的风险，而不是通胀。 Renaissance Macro Research的Neil Dutta指出：“市场似乎认为9月降息25个基点或50个基点的概率几乎相等。我认为，如果只降25个基点，可能会导致市场重新产生疑虑，认为美联储落后于形势。因此，在可以的时候降息50个基点，而不是不得不降的时候。” 中国准备支撑房地产在其他地方，中国正在考虑降低高达5.3万亿美元抵押贷款的利率，当局试图支撑遭受重创的房地产市场。投资者情绪依然低迷，摩根大通公司取消了对中国股票的买入建议，理由是政策支持不力，以及与美国总统大选相关的潜在波动。 “货币和财政政策支持都不足，”美国银行全球经济研究主管Claudio Irigoyen在彭博电视上表示，“除非中国有更多的政策支持，否则实现5%的目标将更加困难。” 企业新闻方面，新日铁(Nippon Steel Corp.)的股价结束了连续三天的下跌。据悉美国总统乔·拜登阻止这家日本钢铁公司以141亿美元收购美国钢铁公司后，这家日本钢铁公司成为关注焦点。美国钢铁公司股价在纽约股市收盘下跌17%，创下2017年4月以来的最大跌幅。大宗商品方面，油价在收于2023年6月以来的最低水平后上涨，原因是一份行业报告显示，美国原油库存大幅减少。与此同时，在美国就业数据公布后，金价在2495美元附近获得支撑。

云涌2024-09-05

美联储降息板上钉钉或引燃加密新一轮市场激情下半年将现建仓良机

鲍威尔最新演讲明示降息周期即将到来，但市场也在担忧美国宏观经济出现问题，交易降息和交易衰退两种逻辑相互交织，增加了全球金融市场的动荡；英伟达公布最新财报，超预期但难挡市场失望和犹豫之情；加密市场强绑定宏观走势，建议静静等待，减少操作，同时关注下半年以太坊建仓良机。距离美联储上次降息已经有四年之久（2020 年 3 月）。不过，与上次不同的是，这次降息属于预防式降息，而上次是因为疫情美联储紧急开启纾困式降息。9月是关键节点！ 9月6号，美国失业率数据要出炉，这个可得看仔细了，失业率一动，市场可能又要插针。 9月11号，还有美国CPI数据，这个更别提了，直接关系到物价涨跌，同样很重要。 9月18日美联储大概率开始进入降息周期，关于消息面会极大的影响行情走势。距离降息也没几天了，CZ表哥这个月大概率释放，非常多的项目之前都计划在9月左右上线，所以不管大盘会不会继续跌，9月都是一个充满机会的时间，勤劳一点，争取多抓住点机会。币圈从2013年至2023年的10年里，只有2015、2016和2023年这三年的9月份出现了小幅上涨，其余七年的9月份都是暴跌行情。不过10月市场则基本全部都是上涨，所以币圈的金9银10这个说法也是存在的。加密市场本身目前并没有出现新的叙事，因而比特币价格走势向宏观环境靠拢，美国经济状况决定了比特币中短期的走势。美国经济状况并不容易预测，但美国此次预防式降息所释放的天量货币大概率会让比特币这种固定数量的资产价格走高，毕竟无法用数量稀释通胀，那就只能走出比通胀更高的涨幅。目前 ETH/BTC 汇率已经来到了 0.4 的关口，创下了 2021 年以来的新低。导致以太坊持续疲软的因素是多方面的，其中灰度的持续抛售是核心原因之一。 ETH 于今年 7 月 23 日开始在纳斯达克交易后，会重复今年年初灰度抛售 BTC 的过程，抛售过程可能会持续半个月到 1 个月，直到市场能够接住灰度的抛售，一旦达到这个临界点，就是非常好的建仓时机。总结：美联储的降息决策点燃了市场激情，为加密货币领域带来积极转变。比特币展现了其作为避险资产的吸引力，即便在波动中也获得机构增持，预示着其价值将得到进一步确认和提升。特别是随着灰度对 ETH 的抛售结束，ETH/BTC 汇率的变动将成为投资者不容错过的建仓信号。在这一货币宽松的大潮中，加密货币市场，特别是比特币和以太坊，将迎来新的增长周期，为投资者提供宝贵的入场时机。来源：金色财经

金色财经2024-09-05

15.5万！高盛重磅展望信号：小心美国8月非农恐出现“负面偏差”……

制性政策。” XM表示，鉴于美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔会议上的言论比预期更为鸽派，投资者目前预计美联储在9月18日举行的会议上降息50个基点的可能性为40%。鲍威尔在讲话中强调了劳动力市场的重要性，并指出劳动力市场不会容忍进一步的疲软，因此，投资者可能会紧张地等待周五公布的8月份非农就业报告。 “预计非农就业人数将从7月份的11.4万增加至16.4万，失业率将从4.3%降至4.2%。预计月度平均时薪也将从0.2%增加至0.3%，”XM提出了另个预测视角。 XM解释说，鉴于第二季国内生产总值(GDP)数据上调，且亚特兰大联储GDPNow模型预测第三季增长率为2.0%，就业数据有所改善可能促使交易员更倾向于美联储在即将公布的决议中降息25个基点。随着美国国债收益率延续反弹，美元可能进一步走强。尽管如此，标普全球采购经理人指数初值显示，8月份就业人数下降，而当月供应管理协会制造业采购经理人指数的就业分项指数虽然有所上升，但仍低于50的荣枯区间。这给周五的报告带来了一些下行风险，如果这些风险成为现实，可能会重新引发市场恐慌，美元将再次承压。股市也可能下跌，因为经济衰退的担忧再度升温，投资者可能无法庆祝借贷成本降低的前景。

秉哥说市2024-09-05

“美联储紧盯的就业指标”崩了！美联储9月降息50个基点的押注骤然增加

率下调50个基点或更多。在美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)在杰克逊霍尔发表讲话后，押注美联储降息50个基点的期权交易加速升温，一些人认为鲍威尔的言论为这种做法打开了大门。野村证券国际(Nomura Securities International)美国利率部门策略主管Jonathan Cohn表示：“对于9月首次降息是25个基点还是50个基点，市场存在分歧。” Cohn补充道：“这几乎完全取决于就业报告的结果。如果在失业率和裁员方面达到一定的门槛，那么50个基点绝对是可以考虑的。” 花旗分析指出，美国就业市场不仅比疫情前更加疲弱，而且还在继续降温，现在降温的速度可能更快。若周五的非农就业报告确认劳动力市场正在恶化，预计美联储将在9月份降息50个基点。

tqttier2024-09-05

美联储9月降息50个基点的押注骤增

之后仍离今年的峰值不远。但在美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔发表讲话后，押注这一举措的期权交易加速升温，一些人认为他的讲话为这种做法敞开了大门。交易员最近有过因押注美联储的路径而遭受损失的经历，因此许多人仍对这种风险保持警惕。例如，在2023年底，由于市场预期美联储将在今年年初开始降息，市场强劲反弹，但当经济表现出惊人的强劲时，市场的涨幅却蒸发了。野村证券国际公司的美国利率部门策略主管乔纳森•科恩（Jonathan Cohn）表示：“对于9月首次降息是25个基点还是50个基点，市场存在分歧。这几乎完全取决于就业报告的结果。如果在失业率和裁员方面达到一定的门槛，那么50个基点绝对是可以考虑的。” Renaissance Macro Research的尼尔•杜塔（Neil Dutta）表示：“市场似乎将9月降息视为在25至50个基点之间的抛硬币。我认为，降息25个基点的风险与跳过7月会议的风险相同。如果下一个数据点让投资者重新猜测美联储的决定，这将加剧人们对美联储落后于曲线的押注。应该在你可以那么做的时候降息50个基点，而不是等到你必须那么做的时候。” 来源：金色财经

金色财经2024-09-05

CRO概念股集体上扬，港股医药ETF(159718)上涨1.15%，港股盈利增速有望继续回升

RO概念股集体上扬。据了解，美联储主席鲍威尔此前释放强烈降息信号。机构分析认为，降息预期下全球CXO龙头新签订单有望持续改善。海通证券指出，8月港股涨幅居前，主要源于海外流动性改善、龙头业绩强劲以及国内宏观政策发力。24H1港股归母净利累计同比继续回升，未来稳增长政策发力下宏微观基本面或逐步修复，预计下半年港股盈利增速有望继续回升。港股医药ETF紧密跟踪中证港股通医药卫生综合指数，中证港股通医药卫生综合指数从港股通范围内选取50只流动性较好、市值较大的医疗卫生行业上市公司证券作为指数样本，以反映港股通范围内医药卫生上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2024年8月30日，中证港股通医药卫生综合指数(930965)前十大权重股分别为百济神州(06160)、信达生物(01801)、药明生物(02269)、石药集团(01093)、中国生物制药(01177)、康方生物(09926)、京东健康(06618)、国药控股(01099)、翰森制药(03692)、阿里健康(00241)，前十大权重股合计占比60.35%。港股医药ETF(159718)，场外联接(A类：019598；C类：019599)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-09-05

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